DS투자증권 반도체 Analyst 이수림

[반도체] 두산테스나 - 가슴이 웅장해지는 내년

1. 4/28 투자공시로 그려보는 2027년 두산테스나의 미래
- 2027년 동사는 영업이익 1,395억원(+148% YoY, OPM 25%)의 체력을 가진 완전히 다른 회사가 될 것
- 2025년 영업이익 적자, 2026년 560억원(흑전, OPM 16%)에서 2027년 괄목할만한 성장이 기대되는 이유는 고마진의 LPU와 북미 CIS 향 테스트 매출 볼륨이 본격화되기 때문

2. 연매출 2,100억원 증가에 마진율 상승까지
- 당사는 두 건의 대규모 수주를 통해 연간으로 2,100억원 이상의 매출 증가가 나타날 것으로 추정
- LPU의 웨이퍼 면적 및 웨이퍼 아웃 시간, 북미 CIS 역시 고화소화 제품군임을 감안할 때 마진율 역시 높아질 것으로 기대
- 고사양 장비가 사용되고 테스트 시간이 길어지면 마진율이 높아짐
- LPU는 4Q26부터, 북미 CIS는 2Q27부터 매출액에 반영될 전망

3. 투자의견 매수, 목표주가 220,000원 커버리지 재개
- 2027F 추정 EPS 6,069원에 Target P/E 36배를 적용
- Target P/E는 글로벌 AI/HPC OSAT들의 밸류에이션과 동사의 구조적 이익 체력 변화를 반영
- 2027년은 단순 업황 회복이 아니라 AI/HPC향 신규 매출 본격화에 따른 이익 레벨 재평가 구간으로 판단
- 2025~2027 EPS CAGR 및 OPM 개선 감안 시 높은 멀티플 적용이 가능

🚀 [케어젠/IR] 케어젠 MyoKi, 쿠웨이트 ‘특수식품’ 등록 완료

케어젠의 근육 건강 펩타이드 제품 마이오키(MyoKi)가 쿠웨이트 특수식품(Special Food) 등록을 완료했습니다.

이번 등록은 오만·UAE에 이어 GCC 주요 국가 내 등록 기반을 확대했다는 점에서 의미가 있습니다. 케어젠은 중동 시장에서 MyoKi의 유통 기반을 단계적으로 넓히며, 근육 건강 및 스포츠 뉴트리션 시장 공략을 이어가고 있습니다.

쿠웨이트는 과체중·비만 비율이 높고 신체활동 부족 문제가 함께 확인되는 시장으로, 체중관리뿐 아니라 근육량 유지와 활동성 관리에 대한 수요가 확대될 수 있는 지역입니다.

특히 GLP-1 기반 체중관리 시장이 빠르게 성장하면서, 단순 감량을 넘어 감량 이후 근육 보존과 신체 기능 관리가 새로운 헬스케어 과제로 부각되고 있습니다.

MyoKi는 마이오스타틴(Myostatin) 조절 기전을 기반으로 개발된 근육 건강 펩타이드 제품입니다. 기존 단백질 보충제가 영양 공급 중심의 접근이라면, MyoKi는 근육 성장 및 분화와 관련된 생화학적 신호 체계에 접근한다는 점에서 차별화됩니다.

케어젠은 MyoKi와 체중관리 펩타이드 Korglutide를 중심으로, 체중관리–근육보존을 연결하는 펩타이드 기반 뉴트라슈티컬 포트폴리오를 구축하고 있습니다.

이번 쿠웨이트 등록은 MyoKi의 GCC 시장 확대 전략이 후속 등록 성과로 이어지고 있음을 보여주는 사례이며, 케어젠은 중동을 포함한 글로벌 근육 건강·스포츠 뉴트리션 시장에서 제품 확장을 지속해 나갈 계획입니다.

감사합니다.

케어젠 공식 텔레그램 채널: t.iss.one/caregenirpr

5/15(금) 오늘의 투자전략

미국증시요약

LG씨엔에스 vs 현대오토에버 비교

📌 8000피 찍은 국장 시황

코스피가 오늘 장중 8046을 찍은 뒤 3% 이상 급락하며, 최근 누적되어 온 외국인 투자자의 대규모 순매도세와 함께 ‘전닉 피크 아웃 vs 아직 중간 조정’ 논쟁이 격화되는 구간입니다. 전닉의 조정 속에 현기차와 LG그룹의 로봇, 저가 바이오로 수급이 잠시 이동하는 듯 보이지만, 어디가 차기 주도 섹터일지 확정되지 못한 ‘증시 변곡점’ 특유의 혼란 상황입니다.
 
1. 지수와 전닉의 위치
코스피는 단숨에 8046까지 치솟으며, 사실상 전닉이 시가총액과 수급을 모두 장악한 장세의 정점을 한 번 찍은 상황입니다. 8000피 직전과 돌파 직후에 나타난 급등·급락 롤러코스터는, 외국인·기관이 전닉의 단기 고점을 의식해 공격적인 차익 실현에 나선 반면 개인은 “1만피 논쟁”에 힘입어 상방에 베팅하며 추격 매수에 나선 전형적인 후기 사이클의 그림입니다.
전닉의 올해·내년 이익 추정치가 여전히 압도적인 만큼, 이 구간을 두고 상방 추세가 본질적으로 꺾였다고 보...

(*) 스터닝밸류리서치 두산로보틱스(454910) 리포트입니다.

두산로보틱스(454910) - Not Rated(미제시)
- AI와 함께 로봇산업에 한 획을 긋는다
•        CES2026 AI부문 최고혁신상, 로봇공학 혁신상의 기술력
•        확실한 성장동력과 벨류에이션
•        엔비디아와의 협업 Agentic Robot O/S
 
1)    CES2026 AI부문 최고혁신상, 로봇공학 혁신상의 기술력
동사는 산업용 로봇, 그 중에서도 협동로봇 제조사업을 영위하고 있다. 2015년 4개 모델의 협동로봇을 개발을 완료 한 후 로보월드, Automatica, Automate 등 세계 메이저 박람회에 참가하며 국내 및 해외 시장에 진출하며 2021년 판매량 기준 글로벌 Top4 기업에 진입하며 글로벌 협동로봇 시장을 선도하는 솔루션 전문기업으로 입지하였다.

2)    ONExia 인수로 인한 확실한 성장동력
2026년 1분기 연결 기준 매출액은 153억원 (+189.7% YoY), 영업손실은 121억원 (적자지속)을 기록하였다. ONExia인수에 따른 정부지원 사업과 고객사확대에 따른 매출액 증가가 성장의 발판이 되었으며 영업손실은 북미법인 증설에 따른 법무비용, 조직 통합(PMI)비용이 반영되었다.  ONExia는 두산로보틱스의 기존 고객사로, 북미에서 수요가 높은 팔레타이징, 박스 조립, 패키징용 협동로봇 소프트웨어 및 솔루션을 제공한다. 동사는 이런 ONExia를 인수하며 앤드유저의 SW 최적화 및 커스터마이징, 미국 현지의 네트워킹과 유통 경로 단축과 납품 역량 확보에 따른 이점을 받는다. 오는 6월 말 기존 대비 부지 면적 약 4배에 달하는 신공장으로 이전을 완료해 급증하는 북미 지역 수주 잔고에 적극 대응할 예정이다.

(*) 개인 투자를 위한 개인적인 스터디 노트입니다. 매수/매도의 추천이 아니며 어떠한 투자 판단에도 책임을 지지 않습니다. 투자자문목적이 아닌 일반 정보제공용이며 투자 판단의 참고용으로만 보시면 됩니다. 투자 판단에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.