Ключевую ставку без сюрпризов оставили на старом уровне

Хотя в общей мотивации Банка России на сайте говорится о том, что ЦБ «использует ключевую ставку для влияния на инфляцию». Получается, что если сейчас инфляция около 3%, сохранение реальной положительной ключевой ставки (ставка минус инфляция) направлено на дальнейшее снижение инфляции. Но таргет по инфляции 4% – то есть, из общей логики снизить инфляцию ниже таргета?

Да, пожалуй, с учетом общей волатильности и неопределенности трудно предсказать реальную инфляцию в ближайшем будущем. Тем более, что с учетом все большего сужения торговли с «недружественными» странами речь скорее даже не о влиянии курса рубля на цены, а в принципе о вопросе поставок.

Что касается дружественных стран, то до появления новой валюты БРИКС курс (и, соответственно, цены) должны определяться, исходя из положения на рынке конкретной валюты.

Например, курс рупии логично устанавливать, исходя из предложения и спроса на нее. Сейчас предложение больше спроса - по данным открытых источников, российские компании накопили рупий на $30 млрд. По идее, чтобы стимулировать использование этих денег, курс рупии должен снизиться, и тогда импортеры охотнее будут ввозить товары из Индии.

Однако курс на рупию определяется, исходя из ее кросс-курса к доллару. Это создает неопределенность в отношении курса и реальных цен по торговле с конкретными партнерами в дружественных валютах. То есть, цены могут как пойти вверх, если кросс-курс увеличится, так и снизиться (в случае его снижения). Поэтому прогноз по инфляции сейчас действительно затруднен.

Архимед говорил: «Дайте мне точку опоры, и я переверну землю». Сейчас из-под старых привычек через отказ от доллара точку опоры выбили, и новая финансовая действительность – это «творчество художника».

Пока творчество такое, что темпам роста экономики, желающей использовать все возможности для роста, и удерживаемой усилиями правительства и предпринимателей на вполне приемлемом уровне, оно все еще не способствует.

Блумберг с удивлением пишет, что российская промышленность показала в марте рост

Блумберг делает акцент на военный сектор – но на наш взгляд, дело не только в этом. Привыкнув к традиционным методам инвестиционной политики в России (ограниченность инвестиционных ресурсов, дорогое кредитование, «подсушка» спроса, неразвитость рынка облигаций, низкая доступность акционерного капитала) иностранное агенство просто не предполагало, что от этих несколько закостеневших устоев можно несколько отойти.

Уже увеличив бюджетные каналы рефинансирования инвестиций в 2-3 раза, расширив кредитные гарантии для малого бизнеса в 3 раза, предложение денег на 30% через замещение иностранного кредитования «домашним», подстегнув спрос через бюджет и сохранение льготной ипотеки, можно получить и такой результат.

Можно представить удивление Блумберга, если бы каналы стимулирования инвестиций были бы дополнены денежно-кредитными стимулами путем снижения ставки (пускай и небольшого) и развитием облигационного рынка через проектное финансирование.

И, несмотря на определенное оживление экономической динамики, которое фиксируется уже сейчас, мы поставим на то, что для того, чтобы рост в экономике стал устойчивым и диверсифицированным, это все равно придется сделать. И сейчас на эту тему необходимо системно продолжать работать.

У Трампа украдают грейтэгейн

Опа-па, что происходит в США? Вслед за Джанет Йеллен «разразился» помощник президента США по нацбезопасности Джейк Салливан.

Во-первых, объявил глобализацию не до конца продуманной. Если уж американцы глобализацию не защищают, то вопрос: кто же её будет теперь защищать? ВЭФ, МВФ и ВБ вряд ли сами потянут.

Во-вторых, вспомнил пресловутый вывод производств и намекнул на госинвестиции для возврата. Госинвестиции в США – это звучит грозно для всего мира, вот кто может быть главным госинвестором.

В-третьих, после теоретиков, которые об этом говорили лет 15 назад, признал необдуманное преобладание финансового сектора над реальным. Из всего этого следует, что вне зависимости от партийной парадигмы американцы задумали пересмотр своей экономической модели.

А если только все и думали, что они этого делать не будут, и почивали на лаврах, то теперь, от них это услышав, кажется, все призадумаются. В том числе – и в Европе. Шуточки, видимо, кончились, и доллару видимо, не очень хорошо.

Главные новости экономики:

#️⃣ Число осужденных за экономические преступления в России за год возросло. Суды вынесли обвинительные приговоры почти 11 тыс. человек (на 22% больше 2021 года). Прекращены дела 2,8 тыс. человек – на 20% меньше.

🇮🇳 Продолжается поиск новых механизмов расчетов. Индия и Россия изучат возможность работы карт RuPay и «Мир».

🇹🇷 Центробанки Турции и России тоже ищут решение по платежной системе для российских туристов. Процесс, обещают, будет завершен к летнему сезону. Вопрос о новой резервной валюте назревает все больше и больше.

🏪 Торговые сети могут обязать создать полки с отечественными товарами. Речь о бытовой химии, косметике, одежде. Причем только российских производителей.

👩🏻‍💻 В США заявили о проблемах глобализации и предложили наращивать госинвестиции. Кроме того, инициативы касаются возврата производств на американскую землю. Заявление сделал советник президента США по нацбезопасности. Дж. Салливан, это второе такое заявление после статьи Дж. Йеллен на прошлой неделе.

📈 ЦБ, Минэкономразвития и помощник президента по экономике Максим Орешкин улучшают прогноз по экономике. Ранее это сделали ВБ и МВФ. Общий консенсус теперь – рост в 1-2%. Понятно, что все прогнозы предварительные. Однако один из главных трендов – на уход многих иностранных поставщиков – отечественные вендоры ответили очень активно. Если рынок пустой, нужно его занимать. Эх, если бы еще больше длинных дешевых денег.

Спустя больше года после начала санкционного кризиса российский бизнес находится в состоянии умеренного роста, показал впервые представленный индекс Института Столыпина за первый квартал 2023 года. На фоне неплохих экономических показателей предприятий 34,6% опрошенных все же назвали текущее положение экономики плохим или кризисным. В противовес им 27,1% убеждены, что ситуация в экономике удовлетворительна или стабильна, а 30,3% считают ее «неплохой».

Среди ограничивающих факторов, на которые указал бизнес, – растущая налоговая нагрузка, сохранение административной нагрузки и дорогое кредитование. Подробнее – в материале РБК.

Институт экономики роста им. Столыпина узнал мнение бизнеса о состоянии экономики

Хотя есть определенные тенденции оживления, которые заключаются в том, что больше бизнеса видит рост спроса, чем его снижение, и в некоторой степени оживает инвестиционная активность, надежды на хрупкий рост могут быть подорваны структурными факторами, которые по данным бизнеса пока не на высоте.

❗️Предприниматели отметили, что кредиты кажутся им слишком дорогими – 42,2 % отметили эту тенденцию (низкой или доступной ставка кажется 26 % предпринимателей, 31 % кредиты не используют).

Мы не раз говорили о необходимости настраивания финансовых рынков и самой денежно-кредитной политики на цели структурной трансформации. Кстати, об этом говорилось в ходе выступлений Президента в этом году и на открытых совещаниях в правительстве.

❗️Что несколько удивило в опросе – предприниматели говорят о росте административной нагрузки. Хотя количество проверок в прошлом году снизилось с 973 тыс. до 243 тыс. Однако недавно генпрокурор И. Краснов говорил, что проверки подменяются органами полиции через квазипроверочные и даже оперативно-розыскные мероприятия. Кроме того, многочисленные системы прослеживаемости накладывают на бизнес дополнительные обязанности и издержки.

❗️Не снят вопрос уголовного давления на бизнес.
❗️Ну и рост налоговой нагрузки.

В условиях дефицитного бюджета понятен тренд на усиление налогового администрирования. Однако Минэкономразвития недавно подняло вопрос – необходим специальный переходный режим для малого бизнеса, так как при скачке с упрощенного режима на общий предприятия получают очень резкий рост налоговой нагрузки.

Надо отметить, естественное освобождение рынков иностранцами, активность бизнеса, рост бюджетного финансирования по госпрограммам создали определенные условия для того, чтобы начать рост.

Но чтобы он по-настоящему начался, нужно обеспечить базовые вещи – инвестиционный капитал, безопасность работы и стимулирующие налоги.

ФРС повысил ставку на 0,25 %, доведя ее до 5-5,25 %

Если раньше мы были в роли отстающих, то теперь ФРС догоняет нашу денежно-кредитную политику. Однако надо вспомнить эпоху сверхдешевых ставок больше 10 лет, которой у нас не было.

В общем, надо понять – эта эпоха в прошлом. Потому что, как считают в США, глобализация перестала приносить им бонусы. Хотя формальная цель ФРС – снизить инфляцию, пока повышением ставки это сделать не получается.

Как говорит Кристалина Георгиева, директор МВФ, риск разделения мира на враждующие блоки нарушает цепочки поставок, усложняет расчеты, и это уже не только риск, а реальность.

Помимо этого растут зарплаты в развивающихся странах и причины инфляции в США уже не скрыть за низкими ставками. Они в смене всей модели развития.

В этой модели развития нужно быстро инвестировать в те секторы, которые будут предопределять успех в будущем, в том числе – в логистику, производство с высокой добавленной стоимостью, искусственный интеллект и технологии.

Наша ставка пока для этого высоковата.

Продолжается поиск альтернативы доллару

На этот раз в центре внимания угадайте кто? Россия.

Речь о расчетах с Индией в рупиях. Российский экспорт энергоносителей резко вырос, а Индия не обладает таким экспортным потенциалом, чтобы перекрыть российские поставки встречными.

И эта история началась не сейчас, она началась ещё в советском СЭВ с переводным рублём.

Разумная политика торговых дисбалансов – их допускать. Вспомним, Индия – страна с очень большим объёмом внешнего долга, порядка $800 млрд.

Многосторонний механизм выравнивания торговых балансов и создания новой резервной валюты потребует чрезвычайного напряжения и координации усилий.

Для того, чтобы он состоялся, надо, чтобы на этом механизме можно было зарабатывать. А для того, чтобы можно было зарабатывать, надо будет допустить небывалый объём эмиссии этой гипотетической новой валюты, создать глобальный рынок её обмена и, невзирая ни на что, сопрягать её с долларом и евро.

И чтобы это состоялось, надо воспринимать эту новую гипотетическую валюту не как романтический способ избавления от диктата экономических центров, а как прагматический способ зарабатывать и повышать потенциал своих экономик. Тогда, возможно, это и сработает.

Штормит

Нешуточные страсти разгораются у мирового лидера по госдолгу. Группа экономистов Белого дома предрекла очень серьезные последствия в связи с потенциальным дефолтом, если не будет повышен лимит госдолга (вырос за 30 лет с $3 до $31 трлн).

Правда, история эта происходит каждый год, однако в этом году накал особенно высокий, подогреваемый политической борьбой республиканцев и демократов.

В США повышаются военные расходы, а также они нуждаются в росте расходов и на структурную перестройку экономики, о которой практически синхронно заявили Джаннет Йеллен и Джейк Салливан. И в этих условиях отказ от повышения потолка госдолга действительно приведет к дефолту. Слово «дефолт» говорят сами официальные представители, хотя это влияет на мировой престиж США – то есть, спор действительно серьезный.

Однако если углубиться и вчитаться, спор идет вокруг сокращения социальных расходов – пособий и льготной медицинской страховки. Спор такой – сугубо внутриамериканский.

Поэтому для суверенных экономик не нужно ориентироваться и ждать разрешения этих процессов в США, не занимаясь интенсивно собственным развитием. Самое время увеличивать контур суверенности на основе независимого капитала, поддержки структурных приоритетов и обеспечения условий для предпринимательства. Что актуально и для России.

Россия вернулась в топ-10 крупнейших экономик

Впрочем, результат этот скорее манипулятивный, но факт остается фактом. За счет роста курса рубля наш ВВП в номинале поднялся по сравнению с другими.
Это показывает, насколько несбалансированна в современном мире в целом система экономических балансов, когда подняться можно чисто бухгалтерски, не меняя структуры экономики, но при этом повышая свое уважение в глазах «респектабельного» клуба 10-ки.

В то же время, в мире повышается мода на реальное, а не виртуальное. К числу перевертышей-противников глобализации присоединился мининдел Евросоюза Боррель. Он ее обругал, как построенную на неправильных принципах, правда какие правильные – не упомянул.

Если так пойдет, то кто будет за глобализацию, непонятно. В этом не новом раскладе будет важен не номинальный ВВП, а сбалансированная структура экономики с реальным заделом производства, технологий и инклюзивной социальной структуры.

И России нужно обеспечивать задел уже сейчас, создавая и нацеливая профессиональные инвестиционные институты в конкретные сектора экономики.

Пока, правда, процесс хоть и идет, но эклектично. Инструменты инвестиций чаще дороги, профессиональной инвестиционной экспертизой, за исключением нескольких сфер, чаще не занимаются. В этом направлении надо, по-хорошему «встряхнуться», выстроив масштабные процессы развития.

Россия показала устойчивость к санкциям, но нужно будет показывать способность к развитию – так как только на восстановлении после санкций зацикливаться нельзя, потенциал роста там ограничен досанкционной экономикой.

В РАНХиГС подсчитали, что прибыль госкомпаний в 2022 году упала на 2,5 трлн руб. по сравнению с 2021 годом, который в некотором смысле был рекордным

А доля госсектора по подсчетам РАНХиГС в 2021 году достигла рекордного уровня в 56%. Действительно, засилье госсектора вызывает вопросы.

Так, в России уровень децентрализации крупных компаний – 24%, в то время как в Германии – 58 %. Централизация принятия решений (например, в банковском секторе) заставляет искать решения по крупным кредитам в головных офисах, а не на местах, где ситуация ближе и понятнее.

Количество госкомпаний в рейтинге крупнейших:
🔹 в России – 12,
🔹 в США – 1,
🔹 в Германии – 5,
🔹 во Франции – 6
🔹 и только в Китае больше – 20.

Есть вопросы и к производительности труда – по данным исследований, в госкомпаниях среднего уровня она ниже, чем в частных. И, понятно, реформа госсектора назрела.

Но нельзя забывать при этом о главном – в падении прибыли госкомпаний в 2022 году 1,9 трлн – это прибыль "Газпрома" (снижение с 2,6 до 0,7 трлн, в том числе из-за роста налоговых отчислений на 1,24 трлн). Еще больше 100 млрд – прибыли других нефтегазовых компаний с госучастием. Остальное падение прибыли тоже в основном относится к добывающему госсектору.

Зависимость экономики от добывающего сектора известна давно, но так, чтобы изменение показателей 3-5 компаний влияло на всю экономику и меняло экономическую картину – в текущей ситуации это рискованно. Поэтому главное, что назрело – это реальное изменение структуры экономики в сторону диверсифицированного баланса, где уровень машиностроения достигнет хотя бы уровня добывающего сектора, и не менее 50% технологий будут отечественного производства.

И здесь не обойтись без инвестиционного рывка, когда кредитные и облигационные средства будут доступны широкому кругу предприятий приоритетных отраслей, работать с ними будут отраслевые институты развития, а все перспективные технологические инициативы не будут ждать своего места в ресурсной очереди, а получат инвестиционные средства на основе общего механизма с понятным прозрачным сроком и сниженными залоговыми условиями.

Много думают и говорят в последнее время о том, как повысить защищенность бизнеса от неправомерного уголовного преследования не на словах, а на деле. И мне кажется, что одним из слабых мест остается оперативно-розыскная деятельность.

Федеральный закон от 12 августа 1995 года № 144-ФЗ «Об оперативно-розыскной деятельности» дает силовикам право изымать документы и имущество без ограничений по процедуре и срокам возврата (либо принятия процессуального решения в отношении изъятого имущества). То есть, что и в каком объеме изымут - зависит лишь от усмотрения сотрудника. Почва для злоупотреблений и волокиты налицо.

В каком месте будут искать – тоже совершенно не определено. Место и объект проведения гласного оперативно-розыскного мероприятия «Обследование помещений, зданий, сооружений, участков местности и транспортных средств» часто определяется неконкретно, и «гости» приходят даже на те объекты, которые к предмету проверки относятся очень слабо или не относятся вовсе. Разумеется, парализуя на время визита их деятельность.
Я предложил руководителю администрации Президента Антону Вайно (он же – руководитель рабочей группы по мониторингу и анализу правоприменительной практики в сфере предпринимательства) вынести на группу возможные изменения в закон об ОРД.

Первое – прописать в нем, что «обследование» должно в обязательном порядке согласовываться с органами прокуратуры. В случаях, которые не терпят отлагательства и могут привести к совершению тяжкого или особо тяжкого преступления, а также при наличии данных о событиях и действиях, создающих угрозу безопасности Российской Федерации, - проводить такое мероприятие с обязательным уведомлением прокуратуры в течение 48 часов с момента его начала.

Второе - установить, что при проведении гласных оперативно-розыскных мероприятий оригиналы документов, а также электронные носители информации изымаются только в исключительных случаях. А именно - если их заверенные копии не могут обеспечить решение задач оперативно-розыскной деятельности. В исключительных же случаях изымать и предметы, которые используются в предпринимательской деятельности.

❗️И обязательно прописать временные ограничения для удержания изъятого имущества.
Для досудебного производства по экономическим преступлениям похожие ограничения уже действуют (статья 81.1 УПК РФ – порядок признания предметов и документов вещественными доказательствами по уголовным делам о преступлениях в сфере экономики, ч. 4.1. статьи 164 УПК РФ - «в ходе следственных действий не допускается необоснованное применение мер, которые могут привести к приостановлению законной деятельности юридических лиц или индивидуальных предпринимателей». В оперативно-розыскной деятельности никаких ограничителей пока нет.

Заговорили о «большой» приватизации

Замминистра финансов Алексей Моисеев сказал о «неизбежности» новой приватизации – правда, потом призвал повременить. В целом из этого однозначный вывод сделать сложно.

На самом деле реформа госсектора и связанных компаний нужна. Не потому, что концептуально правильно только так или только так. Все эволюционирует: что было хорошо для 2000-х, то не хорошо для 2010-х, а в 2020-х это нужно менять. Меняются роли отдельных секторов, рынков, на первое место выходят другие технологии и экономическая парадигма. Условно говоря, в одни моменты государство концентрирует в своих руках одно, чтобы реорганизовать, консолидировать отрасль, повысить сопротивляемость в сложные экономические времена, но в процессе положение устаканивается, и, чтобы в отрасли начались здоровые процессы, нужно добавить децентрализации и частной инициативы.

Но при этом появляются новые отрасли, где усилий частного сектора явно недостаточно и государство должно вмешаться. Так происходит, например, с микроэлектроникой: после выноса мощностей в ограниченный ряд стран Азии все ключевые страны мира запустили государственные программы по микроэлектронике, роль государства в секторе растет.

Так происходит в Китае, где поставлена стратегическая цель снизить долю госсектора.
То есть, управление госсектором – динамический процесс. Кстати, недавно объявлено о разделении «РусГидро» и переносе главного офиса в Красноярск. Это процесс корпоратизации – децентрализации с делением на профильные и географические структуры.

Варианты возможны разные. Однако, чтобы не навевало шлейфом 90-х, наверное? в этом процессе должно участвовать население – и так, по-настоящему.

Дефицит бюджета превысил план

По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-апреле 2023 года составил 7,782 трлн рублей. Объем расходов – 11,206 трлн рублей, превысив показатели аналогичного периода прошлого года на 26%.

В целом, ничего удивительного – с учетом того, что снижение доходов произошло за счет нефтегаза, который вроде бы принес меньше на 50%, при этом ненефтегазовые доходы вроде бы как выросли на 5%.

Тема дефицита бюджета с 90-х у нас такая острая, и от того привлекает внимание. Однако с дефицитом бюджета (и не таким) живут ой как многие страны мира. Более того, умеют им управлять и справляться. Более того, наращивание бюджетных расходов на цели структурной перестройки в условиях жесткой ДКП сейчас неизбежны и необходимы. Поэтому этот необычный дефицит действительно надо правильно структурировать.

Однако это не должно затенять разговоров о главном: в бюджетной политике главная цель – наращивание ненефтегазовых бюджетных доходов. Для того, чтобы это случилось, нужна политика инвестиционного рывка, а для этого – либо заемные деньги по доступным ставкам, либо привлеченные деньги, но по ставкам облигаций 5-8%. И пока, представляется, без смены ДКП здесь не обойтись.

А бюджет – если раньше валюта конвертировалась из выручки от экспорта, то теперь – из резервов ФНБ. Принципиально сути это не меняет, этот объем денег не привязан в реальным результатам несырьевой экономики. Так что мыслим дальше о длинных доступных деньгах для экономики.

Будут ли в России инвестиции

Выступление главы Следственного комитета на петербургском форуме возвращает нас к главному вопросу предперестроечного и постперестроечного процесса – праву собственности.

Одно можно сказать точно: никакие резкие движения здесь не способствуют росту инвестиций. И, кстати, малозаконные и крайне токсичные надругательства над нашей собственностью в Европе и США тоже не приведут к росту туда инвестиций – наоборот, к рискам и опасениям.

Тем более, что предложение увеличить долю госсектора выглядит странным, в России он и так не маленький: только 3 814 коммерческих госАО, а всего организаций с госучастием – 52 тыс.

Сам же глава СК сообщил о злоупотреблениях в корпорациях. Причем нарушения часто идут через «прослойки» в виде формально частных организаций, аффилированных с госкомпаниями.

Каким образом уже перегруженный вопросами управления госсектор мог бы взять на себя дополнительную нагрузку, будучи эффективным, совсем непонятно.

И здесь появляется главная дилемма: с одной стороны госсектор с трудом справляется сам с собой, сам же себя критикуя, с другой – призывы государства частным компаниям инвестировать в Россию и надежды на иностранных инвесторов хотя бы из дружественных юрисдикций натыкаются на противоречивые заявления о праве собственности.

А помнить надо, что все еще перестроечные процессы начинались под лозунгом повышения технологичности, роста производительности и преодоления отставания нашей экономики от мирового уровня, для чего собственно планировалось дать свободу излишне зарегулированным и неэффективным государственным предприятием и совершить качественный рост инвестиций в эту сферу.

Но, однако, больше разговоров о роли государства и его могуществе, чем реальных усилий последнего в создании реально благоприятных условий для суверенного технологического развития и инвестиционного рывка.

Тема роли и места государства в экономике порой принимает причудливые формы

На Петербургском международном юридическом форуме министр юстиции Константин Чуйченко заявил, что государство должно обрести большие, чем сейчас, возможности контроля за адвокатурой. Поводом для высказывания министра стал стародавний спор о том, кому позволено представлять корпорации в судах – только адвокатам или же всем юристам, в том числе и не входящим в коллегии.

Чуйченко поддержал «адвокатскую монополию» (которая сейчас существует по уголовным делам), но с оговоркой. Взамен Минюст хочет контролировать адвокатов напрямую. Дословно: «Мы не согласны с тем, что в адвокатуре должно действовать только саморегулирование», «независимость адвокатуры не должна быть беспредельной». И если адвокат «ведет себя неправильно, злоупотребляет своими процессуальными правами», государство должно иметь право требовать его отстранения или замены.

То есть взамен конкуренции «на всем поле» - хотят выделить отдельный сегмент, разрешить ему все, что не позволено остальным, а взамен управлять им сверху вручную. Неужто совсем нет доверия ни к клиентам «свободных юристов» (совсем не дуракам), ни к судам? И никто, кроме Минюста всеведущего, не спасет?

А ведь после «построения» адвокатов в арбитраже всего один шаг до подобного же и в уголовном процессе. Особенно по экономическим делам. «Злоупотребление правами» – такая штука, что под нее при желании можно подтянуть что угодно.

Новая ситуация с наполняемостью бюджета открыла простую истину

Если раньше 25-30% наполнялось через изъятие сверхприбыли сырьевого сектора (как через НДПИ, так и дивиденды госкомпаний), то теперь государство не может позволить такой объем закачивать в бюджет в долгосрочной перспективе просто из-за проседания сырьевого сектора.

Поэтому изыскиваются любые способы увеличить изъятие от регулярных налогов в бюджет. Однако у этого течения тоже есть предел, связанный с физическим объемом несырьевой экономики.

В долгосрочной перспективе государство встанет перед дилеммой – постоянно наращивать дефицит, найти новые способы изъятия прибыли уже не сырьевых, а других каких-либо компаний, искать вообще другие источники наполнения бюджета.

Уже сейчас в их числе – прибыли госбанков, которые по факту являются квазиналогом на население и бизнес, высокие процентные ставки, которые из доходов населения ложатся в копилку Центробанка и других банков. Однако этот путь не стимулирует рост налоговых поступлений от роста физического объема экономики и производительности, лишенных инвестиционных источников.

Значит, в целом придется задуматься о том, нужен ли такой уровень изъятия и нужен ли такой бюджет в обычное время (сейчас расширение бюджета вполне понятно). И, как ни крути, мы все равно придем к тому, что с целью снижения бюджетных расходов придется обеспечить реальную инвестиционную загрузку экономики через частный сектор, и, соответственно, через доступные деньги и снижение ставки Центробанка.

Государство будет брать на себя меньше задач, оперевшись на деловой сектор, а экономика в целом не будет ждать столько от государства. Наши финансовые органы не видят эту понятную перспективу и продолжают настаивать на высоких ставках. Хотя ясно, что это может привести только к «усушению» несырьевой экономики.

Еврокомиссия смотрит на будущее с большим оптимизмом, чем раньше

Правда, есть поправка. На свое экономическое будущее.

Опасения насчет взлета цен на нефть и газ из-за известных событий не оправдались, рецессии не будет, а к 2024 году рост экономики Евросоюза поднимется до 1,7%.

России особого провала Еврокомиссия тоже не сулит: 0,9% падения ВВП в 2023 году, 3,2% роста в 2024-м. Но при одном условии – если наша страна успешно адаптируется к санкциям. А способствовать этой успешности Евросоюз не намерен. Новые потолки цен для наших энергоресурсов, новые ограничения на поставки товаров двойного назначения к нам.

Чего мы, собственно, сказать-то хотели? А то, что силы природы за нас все не сделают. Надо менять подходы, не бояться рисковать.

Но в сознании финансовых властей ничего не поменялось, божок один, прежний – инфляция. То и гляди, скоро ключевая ставка опять попрет вверх. Словно вокруг ничего не изменилось.

Банки в России в плюсе, но ликовать еще рано

Ура! За первый квартал этого года российские системно значимые банки заработали почти 670 млрд чистой прибыли. Банковскому сектору ничего не угрожает – кроме шанса побить рекорд по прибыли, поставленный в 2021 году.

И обратим особое внимание, что больше половины прибыли из «системных» топ-13 приходится на 1-2 топ банка – 350,2 млрд. В сочетании с образцовой дивидендной политикой последних это означает, что госбюджет вскоре пополнится на значительную сумму.

Конечно, хорошо, что банки настолько непоколебимы: во все времена должны быть такие столпы, к которым в случае чего можно прислониться. Но пока что наши госбанки больше похожи на филиалы ФНС: берут деньги у кого надо и передают куда надо. А вот как бы это наладить поток в обратную сторону?

Тут нас наверняка ткнут носом в благоприятную динамику корпоративного кредитования. Да, там не минус, там плюс. Но до денежного потока, который хлынул бы на пересохшую почву, еще ой как далеко. А разворачивать финансовый (долговой рынок) к клиенту финорганы не торопятся. Сначала все в дом, а так посмотрим – таков пока что настрой.

Китай системно занимается развитием инфраструктуры своих приграничных партнеров. Вот и этот саммит «Китай – Центральная Азия» создал очередные возможности для развития совместных проектов между центральноазиатскими республиками и Китаем: это и железные дороги с инфраструктурой, и развитие энергетики и т.д. На эти цели КНР выделит 26 млрд юаней в виде кредитов, которые, несомненно, многократно окупятся.

Всё это пойдет в копилку масштабного плана интеграции мировой экономики в китайскую через инициативу «Пояс и путь». И благодаря этой инициативе звание экономического центра мира по итогам перестройки глобальной экономики может перейти к Пекину.

Кстати, ставки по кредитам на реализацию проектов — меньше 3,5%. У нас не по всем льготным программам промышленники могут рассчитывать на такие условия.