Forwarded from kasymzhanov
Маркетплейс умер. Он вам позвонит.
В воскресенье одному из крупных продавцов Kaspi позвонили из компании, которой не существует.
Ни сайта, ни пресс-релиза, ни товарного знака. Зато уже есть менеджер по партнёрам, шаблон рассылки и - главное - прейскурант комиссий. «Меня зовут А. Я представляю Freedom Market. Ранее - Teez».
Тот самый Teez, что второй месяц задерживал выплаты, а потом и вовсе замолчал. Оказалось - не умер. Переоделся.
Теорема, которую рынок доказывает третий год подряд
Маркетплейс без банка внутри - умирает. Не от плохого сервиса: доставка за день у Teez была настоящей. Он умер от того, от чего умирают все, - от отсутствия банка.
СберМегаМаркет за 2025-й: - 93%, с 4-го на 38-е место. Банк у Сбера был - просто жил в соседнем приложении.
KazanExpress - поглощён «Магнитом», бренда больше нет. И Teez, и KazanExpress, к слову, строил один человек. Продавцы жаловались под копирку.
Прейскурант, которого нет ни у одного СМИ
5% за карту. 14% за рассрочку на два года. За чей-то «0% для покупателя» всегда кто-то платит - здесь платит продавец, и чем длиннее рассрочка, тем больше.
Посчитаем по-банкирски. Доплата продавца за два года - 9% от чека. А банку эти два года стоят 16–19% от чека. Значит, Freedom либо сознательно доплачивает, чтобы переманить продавцов, - либо рассчитывает на деньги дешевле рыночных.
Ответ виден на соседях. У Ozon финтех за год +120%, и группа вышла в плюс по EBITDA. У Сбера, где банк и витрина жили порознь, - минус 93%. Деньги и данные были у обоих. Разница - в петле.
Откуда дешёвые деньги
Выручка продавца у Kaspi падает на счёт под 0% и засыпает. В модели Freedom - работает каждый день и фондирует рассрочку следующему покупателю. Остатки самих продавцов и есть то самое дешёвое топливо. Но сердце схемы - даже не банк.
Брокер. Кешбэк начисляется не баллами, а акциями холдинга - прямо на брокерский счёт. Покупатель чайника тихо становится брокерским клиентом с нулевой стоимостью привлечения.
Брокеридж - самый маржинальный бизнес Freedom (≈55% доналоговой маржи против 15% у банка). Такую связку - витрина + доходность на деньги продавцов + брокер - не собрал, судя по публичным раскрытиям, ещё никто в мире.
Это шах. Не мат.
Kaspi защищается лучше всех в стране: конвейер, частота и десять лет форы. Но впервые за десять лет напротив него двигают фигуру, которую за деньги не купишь.
📖 Полная версия - интерактив «Путешествие одного тенге» (монета сама проходит оба пути, пока листаешь) и 46 источников, где каждая цифра проверяема, все по ссылке:
https://kasymzhanov.com/blog/freedom-market
Подписывайтесь - здесь регулярно разбираю рынок изнутри: цифры, схемы, что будет дальше. 👇
В воскресенье одному из крупных продавцов Kaspi позвонили из компании, которой не существует.
Ни сайта, ни пресс-релиза, ни товарного знака. Зато уже есть менеджер по партнёрам, шаблон рассылки и - главное - прейскурант комиссий. «Меня зовут А. Я представляю Freedom Market. Ранее - Teez».
Тот самый Teez, что второй месяц задерживал выплаты, а потом и вовсе замолчал. Оказалось - не умер. Переоделся.
Теорема, которую рынок доказывает третий год подряд
Маркетплейс без банка внутри - умирает. Не от плохого сервиса: доставка за день у Teez была настоящей. Он умер от того, от чего умирают все, - от отсутствия банка.
СберМегаМаркет за 2025-й: - 93%, с 4-го на 38-е место. Банк у Сбера был - просто жил в соседнем приложении.
KazanExpress - поглощён «Магнитом», бренда больше нет. И Teez, и KazanExpress, к слову, строил один человек. Продавцы жаловались под копирку.
Прейскурант, которого нет ни у одного СМИ
5% за карту. 14% за рассрочку на два года. За чей-то «0% для покупателя» всегда кто-то платит - здесь платит продавец, и чем длиннее рассрочка, тем больше.
Посчитаем по-банкирски. Доплата продавца за два года - 9% от чека. А банку эти два года стоят 16–19% от чека. Значит, Freedom либо сознательно доплачивает, чтобы переманить продавцов, - либо рассчитывает на деньги дешевле рыночных.
Ответ виден на соседях. У Ozon финтех за год +120%, и группа вышла в плюс по EBITDA. У Сбера, где банк и витрина жили порознь, - минус 93%. Деньги и данные были у обоих. Разница - в петле.
Откуда дешёвые деньги
Выручка продавца у Kaspi падает на счёт под 0% и засыпает. В модели Freedom - работает каждый день и фондирует рассрочку следующему покупателю. Остатки самих продавцов и есть то самое дешёвое топливо. Но сердце схемы - даже не банк.
Брокер. Кешбэк начисляется не баллами, а акциями холдинга - прямо на брокерский счёт. Покупатель чайника тихо становится брокерским клиентом с нулевой стоимостью привлечения.
Брокеридж - самый маржинальный бизнес Freedom (≈55% доналоговой маржи против 15% у банка). Такую связку - витрина + доходность на деньги продавцов + брокер - не собрал, судя по публичным раскрытиям, ещё никто в мире.
Это шах. Не мат.
Kaspi защищается лучше всех в стране: конвейер, частота и десять лет форы. Но впервые за десять лет напротив него двигают фигуру, которую за деньги не купишь.
📖 Полная версия - интерактив «Путешествие одного тенге» (монета сама проходит оба пути, пока листаешь) и 46 источников, где каждая цифра проверяема, все по ссылке:
https://kasymzhanov.com/blog/freedom-market
Подписывайтесь - здесь регулярно разбираю рынок изнутри: цифры, схемы, что будет дальше. 👇
👍3🔥1