Маркетплейс умер. Он вам позвонит.

В воскресенье одному из крупных продавцов Kaspi позвонили из компании, которой не существует.

Ни сайта, ни пресс-релиза, ни товарного знака. Зато уже есть менеджер по партнёрам, шаблон рассылки и - главное - прейскурант комиссий. «Меня зовут А. Я представляю Freedom Market. Ранее - Teez».

Тот самый Teez, что второй месяц задерживал выплаты, а потом и вовсе замолчал. Оказалось - не умер. Переоделся.

Теорема, которую рынок доказывает третий год подряд

Маркетплейс без банка внутри - умирает. Не от плохого сервиса: доставка за день у Teez была настоящей. Он умер от того, от чего умирают все, - от отсутствия банка.
СберМегаМаркет за 2025-й: - 93%, с 4-го на 38-е место. Банк у Сбера был - просто жил в соседнем приложении.

KazanExpress - поглощён «Магнитом», бренда больше нет. И Teez, и KazanExpress, к слову, строил один человек. Продавцы жаловались под копирку.

Прейскурант, которого нет ни у одного СМИ

5% за карту. 14% за рассрочку на два года. За чей-то «0% для покупателя» всегда кто-то платит - здесь платит продавец, и чем длиннее рассрочка, тем больше.

Посчитаем по-банкирски. Доплата продавца за два года - 9% от чека. А банку эти два года стоят 16–19% от чека. Значит, Freedom либо сознательно доплачивает, чтобы переманить продавцов, - либо рассчитывает на деньги дешевле рыночных.

Ответ виден на соседях. У Ozon финтех за год +120%, и группа вышла в плюс по EBITDA. У Сбера, где банк и витрина жили порознь, - минус 93%. Деньги и данные были у обоих. Разница - в петле.

Откуда дешёвые деньги

Выручка продавца у Kaspi падает на счёт под 0% и засыпает. В модели Freedom - работает каждый день и фондирует рассрочку следующему покупателю. Остатки самих продавцов и есть то самое дешёвое топливо. Но сердце схемы - даже не банк.

Брокер. Кешбэк начисляется не баллами, а акциями холдинга - прямо на брокерский счёт. Покупатель чайника тихо становится брокерским клиентом с нулевой стоимостью привлечения.

Брокеридж - самый маржинальный бизнес Freedom (≈55% доналоговой маржи против 15% у банка). Такую связку - витрина + доходность на деньги продавцов + брокер - не собрал, судя по публичным раскрытиям, ещё никто в мире.

Это шах. Не мат.

Kaspi защищается лучше всех в стране: конвейер, частота и десять лет форы. Но впервые за десять лет напротив него двигают фигуру, которую за деньги не купишь.

📖 Полная версия - интерактив «Путешествие одного тенге» (монета сама проходит оба пути, пока листаешь) и 46 источников, где каждая цифра проверяема, все по ссылке:

https://kasymzhanov.com/blog/freedom-market

Подписывайтесь - здесь регулярно разбираю рынок изнутри: цифры, схемы, что будет дальше. 👇

🎓 Набор в программу Tech Orda 2026 от Astana Hub и EPAM!

Кандидаты, успешно прошедшие отбор, смогут бесплатно обучаться на одной из 10 онлайн-программ EPAM для новичков и специалистов с опытом.

📌 Что ждет участников?
✅ 6–7 месяцев обучения с менторами EPAM;
✅ практика на реальных проектах;
✅ работа с AI-инструментами;
✅ карьерные консультации;
✅ итоговый проект для портфолио.

🚀 20 и 21 июля приглашаем на бесплатные онлайн-вебинары EPAM x Tech Orda 2026!

📌На вебинаре ты узнаешь:
✅как проходит отбор и обучение;
✅познакомишься с менторами и выпускниками;
✅какие карьерные возможности открываются после программы;
✅сможешь задать свои вопросы в прямом эфире или заранее через форму.

📅 20 июля, 17:00 (Астана) — программы для Beginners (Java, .NET, Front-End, Software Functional Testing, Android, Python).
📅 21 июля, 17:00 (Астана) — программы для Junior+ (Generative AI, Advanced Cybersecurity, Business Analysis, Product Management).

Если это твой первый ваучер Tech Orda, тебе 18–45 лет и у тебя есть гражданство Казахстана — выбирай программу и подавай заявку до 13 августа.

Ждем тебя на вебинаре и в конкурсном отборе Tech Orda 2026! 🙂