Первый сигнал замедления кредитной активности населения РФ
В сентябре по предварительной оценке произошло снижение темпов накопления остатков по кредитам до 0.5% м/м и это значительный прогресс в контексте необходимости торможения кредитования физлиц, т.к. в цикле ужесточения ДКП с сен.23 по авг.24 среднемесячные темпы составляли 1.5%, а за 12 месяцев до этого (сен.22-авг.23) темпы составляли 1.58%, а в 2021 – 1.73%.
В этот раз я буду акцентировать внимание на процентном изменении месяц к месяцу, а не на абсолютном в денежном выражении, т.к. по мере расширения кредитования за последние три года, абсолютные показатели на эффекте накопленной базы по-умолчанию будут давать более существенный прирост, чем в 2019-2021, что затруднит детектирование кредитного импульса.
▪️Банк России отмечает снижение задолженности по ИЖК на 0.14% м/м - второй раз за последние три месяца, а по трехмесячному импульсу прирост снизился до 0.1% в месяц, для сравнения в сен.23-авг.24 среднемесячный темп роста был 1.6%, а в сен.22-авг.23 прирост был 1.96% в месяц, а в 2021 – 1.98%.
Задолженность по ИЖК достигла 19.8 трлн vs 12.1 трлн в начале СВО, т.е. чистое сальдо между выданными и погашенными кредитами составило 6.7 трлн руб.
Основным драйвером роста ИЖК были льготные кредиты, но с июля часть из них свернули. Сейчас валовый объемы выдачи льготной ипотеки составляет в среднем около 195 млрд в месяц, что втрое меньше, чем в сен-дек.23 и в 1.9 раза меньше, чем в 1П24.
Доля льготной ипотеки балансирует около 45-50% в структуре выдачи, а в конце 2023 превышала 75%.
▪️По необеспеченному потребительскому кредитованию в сентябре прирост снизился до 0.72% м/м, за последние 3м – 1.08%, тогда как в сен.23-авг.24 рост составлял 1.1% в среднем за месяц, в сен.22-авг.23 – 1.12%, а в 2021 – 1.49%.
Цикл ужесточения ДКП не привел к замедлению роста необеспеченного кредитования, чувствительность к процентным ставкам оказалась низкой, здесь нужно учесть множество итераций ужесточения стандартов кредитования со стороны ЦБ, что в совокупности со ставками создало рекордно жесткие условия в современной истории, но даже так – темпы все еще высокие.
С октября вновь ожидается ужесточение макропруденциального регулирования + вероятное повышение ставок 25 октября. Закручивают гайки жестко, но пока не помогает.
Задолженность по необеспеченным потребительским кредитам превысила 15.7 трлн руб, а с начала СВО рост на 3.7 трлн.
▪️Автокредитование продолжает ставить новые рекорды – рост на 5.2% м/м в сентябре, за 3м – 4.93%, в сен.23-авг.24 темп составлял невероятные 4% в месяц, в сен.22-авг.23 всего 1.76%, а в 2021 – 1.68%.
По 12-месячной скользящей сумме чистая выдача автокредитов почти достигла 1 трлн, для сравнения, весь накопленный портфель автокредитов в начале 2022 был всего 1.25 трлн, а пиковый объем выдачи не превышал 0.25 трлн в год.
Можно, конечно, сказать, что причина в ожидании роста утилизационного сбора (проще говоря, налога на авто) с октября, но разгон автокредитов идет уже 1.5 года, общая задолженность достигла 2.5 трлн руб.
Пока замедление фиксируется лишь в ИЖК, но во многом благодаря отсечению части льготной ипотеки, а рыночная ипотека даже ускорилась до 175 млрд за последние три месяца vs 114 млрд в 1П24.
Можно зафиксировать лишь первый сигнал ограниченного замедления кредитования.
В сентябре по предварительной оценке произошло снижение темпов накопления остатков по кредитам до 0.5% м/м и это значительный прогресс в контексте необходимости торможения кредитования физлиц, т.к. в цикле ужесточения ДКП с сен.23 по авг.24 среднемесячные темпы составляли 1.5%, а за 12 месяцев до этого (сен.22-авг.23) темпы составляли 1.58%, а в 2021 – 1.73%.
В этот раз я буду акцентировать внимание на процентном изменении месяц к месяцу, а не на абсолютном в денежном выражении, т.к. по мере расширения кредитования за последние три года, абсолютные показатели на эффекте накопленной базы по-умолчанию будут давать более существенный прирост, чем в 2019-2021, что затруднит детектирование кредитного импульса.
▪️Банк России отмечает снижение задолженности по ИЖК на 0.14% м/м - второй раз за последние три месяца, а по трехмесячному импульсу прирост снизился до 0.1% в месяц, для сравнения в сен.23-авг.24 среднемесячный темп роста был 1.6%, а в сен.22-авг.23 прирост был 1.96% в месяц, а в 2021 – 1.98%.
Задолженность по ИЖК достигла 19.8 трлн vs 12.1 трлн в начале СВО, т.е. чистое сальдо между выданными и погашенными кредитами составило 6.7 трлн руб.
Основным драйвером роста ИЖК были льготные кредиты, но с июля часть из них свернули. Сейчас валовый объемы выдачи льготной ипотеки составляет в среднем около 195 млрд в месяц, что втрое меньше, чем в сен-дек.23 и в 1.9 раза меньше, чем в 1П24.
Доля льготной ипотеки балансирует около 45-50% в структуре выдачи, а в конце 2023 превышала 75%.
▪️По необеспеченному потребительскому кредитованию в сентябре прирост снизился до 0.72% м/м, за последние 3м – 1.08%, тогда как в сен.23-авг.24 рост составлял 1.1% в среднем за месяц, в сен.22-авг.23 – 1.12%, а в 2021 – 1.49%.
Цикл ужесточения ДКП не привел к замедлению роста необеспеченного кредитования, чувствительность к процентным ставкам оказалась низкой, здесь нужно учесть множество итераций ужесточения стандартов кредитования со стороны ЦБ, что в совокупности со ставками создало рекордно жесткие условия в современной истории, но даже так – темпы все еще высокие.
С октября вновь ожидается ужесточение макропруденциального регулирования + вероятное повышение ставок 25 октября. Закручивают гайки жестко, но пока не помогает.
Задолженность по необеспеченным потребительским кредитам превысила 15.7 трлн руб, а с начала СВО рост на 3.7 трлн.
▪️Автокредитование продолжает ставить новые рекорды – рост на 5.2% м/м в сентябре, за 3м – 4.93%, в сен.23-авг.24 темп составлял невероятные 4% в месяц, в сен.22-авг.23 всего 1.76%, а в 2021 – 1.68%.
По 12-месячной скользящей сумме чистая выдача автокредитов почти достигла 1 трлн, для сравнения, весь накопленный портфель автокредитов в начале 2022 был всего 1.25 трлн, а пиковый объем выдачи не превышал 0.25 трлн в год.
Можно, конечно, сказать, что причина в ожидании роста утилизационного сбора (проще говоря, налога на авто) с октября, но разгон автокредитов идет уже 1.5 года, общая задолженность достигла 2.5 трлн руб.
Пока замедление фиксируется лишь в ИЖК, но во многом благодаря отсечению части льготной ипотеки, а рыночная ипотека даже ускорилась до 175 млрд за последние три месяца vs 114 млрд в 1П24.
Можно зафиксировать лишь первый сигнал ограниченного замедления кредитования.
Ускорение корпоративного кредитования в России
Если с кредитованием физлиц проявляются первые сигналы замедления с высокой вероятностью развития тенденции торможения кредитования, с юрлицами дела обстоят иначе – здесь ускорение кредитования до 25.6% годовых по трехмесячному импульсу, что соответствует пиковым темпам кредитования в конце 2023.
Здесь есть разница. Кредитование физлиц влияет на спрос и в своей основе имеет проинфляционную природу, как напрямую, так и косвенно через давление на курс рубля в рамках расширения импорта.
Кредитование юрлиц преимущественно влияет на предложение товаров и услуг и оказывает дезинфляционное воздействие в условиях, если расширение идет на потребительском рынке.
Однако, если кредитование юрлиц абсорбируется в компаниях экспортерах, в госсекторе (госкомпаниях), в ВПК или идет на замещение внешнего долга, дезинфляционного эффекта нет или этот эффект сильно ограничен.
Банк России оценивает объем кредитов юрлиц в 84.2 трлн руб, куда входят кредиты нефинансовым компаниям, ИП и прочим финансовым компаниям за исключением банков, как в рублях, так и в валюте.
Дезагрегированные показатели будут лишь в конце месяца, но по всему кредитованию юрлиц прирост на 1.64 трлн за месяц, за последние 3 месяца – 1.66 трлн в среднем за месяц и это много, т.к. за последние 12 месяцев среднемесячный прирост был 1.22 трлн, а в сен.22-авг.23 всего 0.91 трлн.
С начала года кредитование юрлиц выросло на 10.6 трлн vs 8.1 трлн за 9м23, 4.1 трлн за 9м22 и 3.8 трлн за 9м21.
В процентном отношении с начала года прирост на 14.5% (рекорд) vs 13.5% в 2023, 8.1% в 2022 и 8% в 2022 за аналогичный период времени.
Учитывая, что свыше половины корпоративных кредитов по плавающим ставкам, а остальная часть жестко привязана к бенчмаркам денежного рынка с минимальным лагом, удар по бизнесу существенный с точки зрения разгона стоимости обслуживания долга.
Для оценки общей структуры долга: свыше 72 трлн составляют рублевые кредиты по предварительным оценкам, из которых почти 60 трлн – нефинансовые организации.
Если с кредитованием физлиц проявляются первые сигналы замедления с высокой вероятностью развития тенденции торможения кредитования, с юрлицами дела обстоят иначе – здесь ускорение кредитования до 25.6% годовых по трехмесячному импульсу, что соответствует пиковым темпам кредитования в конце 2023.
Здесь есть разница. Кредитование физлиц влияет на спрос и в своей основе имеет проинфляционную природу, как напрямую, так и косвенно через давление на курс рубля в рамках расширения импорта.
Кредитование юрлиц преимущественно влияет на предложение товаров и услуг и оказывает дезинфляционное воздействие в условиях, если расширение идет на потребительском рынке.
Однако, если кредитование юрлиц абсорбируется в компаниях экспортерах, в госсекторе (госкомпаниях), в ВПК или идет на замещение внешнего долга, дезинфляционного эффекта нет или этот эффект сильно ограничен.
Банк России оценивает объем кредитов юрлиц в 84.2 трлн руб, куда входят кредиты нефинансовым компаниям, ИП и прочим финансовым компаниям за исключением банков, как в рублях, так и в валюте.
Дезагрегированные показатели будут лишь в конце месяца, но по всему кредитованию юрлиц прирост на 1.64 трлн за месяц, за последние 3 месяца – 1.66 трлн в среднем за месяц и это много, т.к. за последние 12 месяцев среднемесячный прирост был 1.22 трлн, а в сен.22-авг.23 всего 0.91 трлн.
С начала года кредитование юрлиц выросло на 10.6 трлн vs 8.1 трлн за 9м23, 4.1 трлн за 9м22 и 3.8 трлн за 9м21.
В процентном отношении с начала года прирост на 14.5% (рекорд) vs 13.5% в 2023, 8.1% в 2022 и 8% в 2022 за аналогичный период времени.
Учитывая, что свыше половины корпоративных кредитов по плавающим ставкам, а остальная часть жестко привязана к бенчмаркам денежного рынка с минимальным лагом, удар по бизнесу существенный с точки зрения разгона стоимости обслуживания долга.
Для оценки общей структуры долга: свыше 72 трлн составляют рублевые кредиты по предварительным оценкам, из которых почти 60 трлн – нефинансовые организации.
Зарубежная карта Mastercard для граждан РФ и СНГ
Что входит в услугу:
* Консультация по дистанционному открытию мультивалютной виртуальной и пластиковой карты + оформление ИИН
* Помощь в пополнении из российских, зарубежных банков и Bybit
* Поддержка и консультация 24/7
* Брокерский счёт для торгов акциями США📈 🕯
Возможности зарубежной карты :
* Платежи в любых несанционных странах
* Аренда авто, бронирование гостиниц
* Оплата на иностранных сайтах и сервисах.
* К карте привязывается российский номер телефона.
* Срок действия 3 года с дальнейшим перевыпуском
* Оплата через Apple Pay, GPay, Samsung Pay и т.д.
* Банковское приложение и поддержка на русском языке
* Бесплатное обслуживание, доставка пластика по РФ
Оформить @KseniaChernyh
Карта+ИИН=9500
Действует реферальная и партнёрская программа💲
__
Реклама. Черных К.А., ИНН:244310411464, erid:2SDnjbuPpVZ
Что входит в услугу:
* Консультация по дистанционному открытию мультивалютной виртуальной и пластиковой карты + оформление ИИН
* Помощь в пополнении из российских, зарубежных банков и Bybit
* Поддержка и консультация 24/7
* Брокерский счёт для торгов акциями США
Возможности зарубежной карты :
* Платежи в любых несанционных странах
* Аренда авто, бронирование гостиниц
* Оплата на иностранных сайтах и сервисах.
* К карте привязывается российский номер телефона.
* Срок действия 3 года с дальнейшим перевыпуском
* Оплата через Apple Pay, GPay, Samsung Pay и т.д.
* Банковское приложение и поддержка на русском языке
* Бесплатное обслуживание, доставка пластика по РФ
Оформить @KseniaChernyh
Карта+ИИН=9500
Действует реферальная и партнёрская программа
__
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Значительное замедление кредитования в США
Как ведет себя кредитования в условиях высоких ставок?
Объем кредитов на балансе американских банков достиг рекорда – 12.5 трлн, однако темп роста значительно замедлился с начала 2023.
Кредитный бум был реализован в 2022 году, когда объем кредитования вырос на невероятные по меркам США 11.4% или почти 1.3 трлн всего за год.
Тогда это были аномальные темпы роста, т.к. с 2012 по 2019 (за 8 лет) среднегодовой прирост составлял 5.4%, а с 2020 по 2012 темп составил в среднем 6.2% годовых (кредитный импульс в середине 2020 под госгарантии был нейтрализован сжатием кредитования вплоть до мар.23 и консолидацией до ноя.21).
С 2023 года по 9 октября 2024 среднегодовой темп снизился до 1.8%, что ровно втрое ниже долгосрочного тренда и это по номиналу. Учитывая повышенный инфляционный фон, кредитования в реальном выражении сокращается примерно по 1.5% в год.
▪️Корпоративное кредитование (2.75 трлн) снижается, с 2023 потери в 2.2% по номиналу или 0.1% в среднем за месяц и минус 1.2% в годовом выражении vs 7.7% среднегодового прироста в 2012-2019 и 6.1% в 2020-2022.
Снижение корпоративного кредитования более, чем на 3% в год (подобная динамика была в конце 2023) всегда ранее сопровождалось кризисом или рецессией. После попыток низкоинтенсивного роста в начале 2024 в пределах 1-2%, с июня снова негативная динамика.
▪️Потребительские кредиты (1.93 трлн) практически не растут – с начала 2023 темпы по 0.11% в месяц или 1.4% годовых, но с ноя.23 без прогресса, тогда как в 2012-2019 кредитование росло на 5.1% в год, а в 2020-2022 на 4.8%.
▪️Кредиты под залог коммерческой недвижимости (3 трлн) растут в темпах по 2.5% годовых с начала 2023, однако с мар.24 прогресс нулевой. В 2012-2019 среднегодовой темп прироста задолженности составлял 6.4%, а в 2020-2022 около 7.5%.
▪️Ипотечные кредиты (2.61 трлн) растут в среднем по 2.8% в год с начала 2023, но с июн.24 накопление задолженности остановилось. Долгосрочные темпы (2012-2019) составляли 1.4%, а в 2020-2022 выросли вдвое до 2.7%.
В ипотечных кредитах в США банки формируют менее 19% от совокупной задолженности в ИЖК в отличие от России, где банки занимают 100%.
▪️Растут прочие кредиты (преимущественно финансовым организациям) по 4.3% годовых с начала 2023 vs 9.2% в 2012-2019 и 10.9% в 2020-2022, но с июл.24 почти без изменений.
Как видно по статистике, произошло существенное (в разы) торможение кредитования с 2023, а по ключевым видам кредитов (корпоративное и потребительское) с начала года без изменений – стагнация по номиналу и сокращение в реальном выражении.
Обычно за торможением кредитования всегда следует рецессия и рост просрочек.
Как ведет себя кредитования в условиях высоких ставок?
Объем кредитов на балансе американских банков достиг рекорда – 12.5 трлн, однако темп роста значительно замедлился с начала 2023.
Кредитный бум был реализован в 2022 году, когда объем кредитования вырос на невероятные по меркам США 11.4% или почти 1.3 трлн всего за год.
Тогда это были аномальные темпы роста, т.к. с 2012 по 2019 (за 8 лет) среднегодовой прирост составлял 5.4%, а с 2020 по 2012 темп составил в среднем 6.2% годовых (кредитный импульс в середине 2020 под госгарантии был нейтрализован сжатием кредитования вплоть до мар.23 и консолидацией до ноя.21).
С 2023 года по 9 октября 2024 среднегодовой темп снизился до 1.8%, что ровно втрое ниже долгосрочного тренда и это по номиналу. Учитывая повышенный инфляционный фон, кредитования в реальном выражении сокращается примерно по 1.5% в год.
▪️Корпоративное кредитование (2.75 трлн) снижается, с 2023 потери в 2.2% по номиналу или 0.1% в среднем за месяц и минус 1.2% в годовом выражении vs 7.7% среднегодового прироста в 2012-2019 и 6.1% в 2020-2022.
Снижение корпоративного кредитования более, чем на 3% в год (подобная динамика была в конце 2023) всегда ранее сопровождалось кризисом или рецессией. После попыток низкоинтенсивного роста в начале 2024 в пределах 1-2%, с июня снова негативная динамика.
▪️Потребительские кредиты (1.93 трлн) практически не растут – с начала 2023 темпы по 0.11% в месяц или 1.4% годовых, но с ноя.23 без прогресса, тогда как в 2012-2019 кредитование росло на 5.1% в год, а в 2020-2022 на 4.8%.
▪️Кредиты под залог коммерческой недвижимости (3 трлн) растут в темпах по 2.5% годовых с начала 2023, однако с мар.24 прогресс нулевой. В 2012-2019 среднегодовой темп прироста задолженности составлял 6.4%, а в 2020-2022 около 7.5%.
▪️Ипотечные кредиты (2.61 трлн) растут в среднем по 2.8% в год с начала 2023, но с июн.24 накопление задолженности остановилось. Долгосрочные темпы (2012-2019) составляли 1.4%, а в 2020-2022 выросли вдвое до 2.7%.
В ипотечных кредитах в США банки формируют менее 19% от совокупной задолженности в ИЖК в отличие от России, где банки занимают 100%.
▪️Растут прочие кредиты (преимущественно финансовым организациям) по 4.3% годовых с начала 2023 vs 9.2% в 2012-2019 и 10.9% в 2020-2022, но с июл.24 почти без изменений.
Как видно по статистике, произошло существенное (в разы) торможение кредитования с 2023, а по ключевым видам кредитов (корпоративное и потребительское) с начала года без изменений – стагнация по номиналу и сокращение в реальном выражении.
Обычно за торможением кредитования всегда следует рецессия и рост просрочек.
В США вновь начала расти денежная масса, но значительно медленнее, чем до COVID
С 2022 ФРС сняла статистику по М2 с оперативных ежедневных публикаций, но воспроизвести динамику можно через отчетность банков по депозитам юрлиц и физлиц, формирующую основную часть М2.
▪️Объем депозитов физлиц и юрлиц в пассивах американских банков оценивается в 17.73 трлн на 9 октября 2024. Минимум по депозитам был установлен в начале мая 2023 – 17.1 трлн, а максимум – 18.37 трлн весной 2022.
Соответственно, за 13 месяцев депозиты сократились на 1.2 трлн или 6.9% по номиналу, до ноя.23 депозиты балансировали в узком диапазоне 17.3-17.4 трлн и вот уже растут почти год, но прирост ничтожный – около 2-2.2% за год или менее 0.4 трлн.
В 2012-2019 депозиты росли в темпах 5.9% в год, в 2020-2022 темпы резко выросли до 10.5% в год – было создано свыше 5 трлн. Сейчас объем депозитов соответствует янв.23 и ниже, чем два года назад.
Никакого прироста ликвидности в системе нет, за последний год темпы втрое ниже нормы и сокращение за два года.
▪️Кэш позиция банков составляет 3.2 трлн и это более, чем на 1 трлн ниже уровня трехлетней давности в 4кв21. До монетарного бешенства ФРС кэш позиция банков была 1.7-1.8 трлн, а на пике программы QE3 кэш достигал 3 трлн.
Относительно активов банков, кэш составляет всего 13.2% - сопоставимо с уровнем апр.18, дек.16, мар.13 и июн.11.
▪️Фондирование американских банков на межбанке и ФРС составляет 2.2 трлн, что ниже пиковых 2.5 трлн в период банкопада в мар.23, но выше периода избытка ликвидности 2020-2021, когда среднее фондирование составляло 1.6-1.7 трлн.
▪️Отношение депозитов к кредитам составляет 1.42 и практически не меняется с апр.23, а на пике монетарного расширения в 2021 соотношение доходило до 1.7 vs средних 1.3 в 2019.
▪️Объем ценных бумаг на балансе составляет 5.4 трлн, где MBS – 2.64 трлн, трежерис – 1.7 трлн, агентские бумаги менее 0.1 трлн и еще около 1 трлн в прочие виды ценных бумаг (корпоративные облигации, производные, обеспеченные активами (ABS), инвестиции в паевые и инвестфонды, акции).
Наращивание инвестиций в трежерис добиться сложно, т.к. концентрация активов в ценных бумагах достигает 23% vs предельной нормативной доли около 25%, т.е. в лучшем случае в ценные бумаги удастся перераспределить не более 0.5 трлн.
С 2022 ФРС сняла статистику по М2 с оперативных ежедневных публикаций, но воспроизвести динамику можно через отчетность банков по депозитам юрлиц и физлиц, формирующую основную часть М2.
▪️Объем депозитов физлиц и юрлиц в пассивах американских банков оценивается в 17.73 трлн на 9 октября 2024. Минимум по депозитам был установлен в начале мая 2023 – 17.1 трлн, а максимум – 18.37 трлн весной 2022.
Соответственно, за 13 месяцев депозиты сократились на 1.2 трлн или 6.9% по номиналу, до ноя.23 депозиты балансировали в узком диапазоне 17.3-17.4 трлн и вот уже растут почти год, но прирост ничтожный – около 2-2.2% за год или менее 0.4 трлн.
В 2012-2019 депозиты росли в темпах 5.9% в год, в 2020-2022 темпы резко выросли до 10.5% в год – было создано свыше 5 трлн. Сейчас объем депозитов соответствует янв.23 и ниже, чем два года назад.
Никакого прироста ликвидности в системе нет, за последний год темпы втрое ниже нормы и сокращение за два года.
▪️Кэш позиция банков составляет 3.2 трлн и это более, чем на 1 трлн ниже уровня трехлетней давности в 4кв21. До монетарного бешенства ФРС кэш позиция банков была 1.7-1.8 трлн, а на пике программы QE3 кэш достигал 3 трлн.
Относительно активов банков, кэш составляет всего 13.2% - сопоставимо с уровнем апр.18, дек.16, мар.13 и июн.11.
▪️Фондирование американских банков на межбанке и ФРС составляет 2.2 трлн, что ниже пиковых 2.5 трлн в период банкопада в мар.23, но выше периода избытка ликвидности 2020-2021, когда среднее фондирование составляло 1.6-1.7 трлн.
▪️Отношение депозитов к кредитам составляет 1.42 и практически не меняется с апр.23, а на пике монетарного расширения в 2021 соотношение доходило до 1.7 vs средних 1.3 в 2019.
▪️Объем ценных бумаг на балансе составляет 5.4 трлн, где MBS – 2.64 трлн, трежерис – 1.7 трлн, агентские бумаги менее 0.1 трлн и еще около 1 трлн в прочие виды ценных бумаг (корпоративные облигации, производные, обеспеченные активами (ABS), инвестиции в паевые и инвестфонды, акции).
Наращивание инвестиций в трежерис добиться сложно, т.к. концентрация активов в ценных бумагах достигает 23% vs предельной нормативной доли около 25%, т.е. в лучшем случае в ценные бумаги удастся перераспределить не более 0.5 трлн.
Куда двинут ставку на заседании Банка России 25 октября?
Никаких новых данных и комментариев от ЦБ на этой неделе не ожидается (неделя тишины).
Из доступных и опубликованных данных, какие формируются тенденции?
🔘 Ускорение инфляции в сентябре с темпом в 2.4 раза выше целевого ориентира, а за последние 6 месяцев импульс цен (до 11% годовых) превосходит максимальный импульс в 2023 году, речь идет об усилении инфляционного давления, хотя немного лучше, чем в мае-июле этого года.
🔘 Нет никаких явных признаков торможения инфляции, т.к. с октября начнет подключаться категория чувствительных к курсу валюты категорий товаров, а на протяжении следующего года утилизационный сбор и тарифы дадут минимум 1 п.п. сверху к ИПЦ.
🔘 Инфляционное давление втрое выше в секторе услуг (наиболее тяжелая категория для стабилизации из-за высокой инерции).
🔘 Максимальное с осени ослабление рубля усиливает проинфляционные тенденции.
🔘 Расширение инфляционных ожиданий бизнеса и населения до максимальных показателей за три года.
🔘 Самый высокий дефицит кадров за весь период публикации статистики к 3кв24. Ни в одном секторе, за исключением добычи, нет стабилизации, т.е. ухудшение идет до 3кв24 включительно по нарастающей.
🔘 Впервые за два года отмечается замедление экономической активности, но потребительский спрос остается пока еще высоким, оказывая проинфляционное воздействие из-з существенного дисбаланса спроса и предложения на потребительском рынке.
🔘 Усиление санкций с июня повышает издержки на логистику и финансовое сопровождение импорта – еще один фактор в пользу инфляции.
Условия на данный момент не складываются в пользу возвращения инфляции к целевой границе или хотя бы стабилизации инфляционных ожиданий, т.к. не решены:
🔘 Санкционные издержки;
🔘 Дефицит на рынке труда;
🔘 Рост государственных расходов и структура расходов, смещенная в ВПК, что оказывает проинфляционный эффект;
🔘 Недостаток расширения предложения в гражданском секторе экономики;
🔘 Избыточный потребительский спрос относительно доступности товаров и услуг.
На что из этого может повлиять Банк России?
Курс рубля, инвестиции и потребительский спрос, а остальное вне контроля ЦБ.
С одной стороны, смягчение финансовых условий способствует инвестиционной активности из-за удешевления и упрощения доступа к кредитным ресурсам, но реализовать инвестиционный потенциал сложно, если вообще возможно в России, т.к. для этого необходимы: кадры, технологии и оборудование.
• Доступ к технологиям и иностранным инвестициям закрыт после санкций, а из нейтральных стран технологиями обладает только Китай, но делиться ими не намерен.
• Своих технологий нет в промышленном масштабе, а для развития нужны десятилетия инвестиций в науку и технологии.
• Доступ к оборудованию ограничен, но возможен через третьи страны с дополнительными издержками, а с кадрами все понятно.
Остается подавлять потребительский спрос, скорее даже не через кредитную активность, а через снижение скорости оборота денежной массы (рост сберегательной активности), удерживая избыточные доходы на депозитах под высокий процент.
В сложившихся обстоятельствах ДКП остается неэффективной с точки зрения подавления инфляционного давления, т.к. слишком много факторов вне контроля ЦБ.
Если по прошлому заседанию еще было пространство маневра (попытка выждать и оценить данные), в этот раз все однозначно – риторика ЦБ весьма жесткая, не дающая возможности дать задний ход.
Минимальный шаг формируется в 1 п.п., но возможны и сюрпризы – более стремительное ужесточение.
Могут ли поднять выше 20%? ЦБ много раз удивлял, но важно то, что Банк России имеет нулевую толерантность к инфляционному давлению без каких-либо сигналов относительно возможности отступления от таргета. В этом смысле могут пойти на более смелый шаг, но тут возникают риски другого характера – долговой коллапс перекредитованных компаний.
Переусердствовав с инфляционной борьбой, можно похоронить низкомаржинальный перекредитованный бизнес, усилив инфляционное давление через снижение предложение товаров и услуг с заморозкой инвестактивности.
Вероятно, все же 20%...
Никаких новых данных и комментариев от ЦБ на этой неделе не ожидается (неделя тишины).
Из доступных и опубликованных данных, какие формируются тенденции?
Условия на данный момент не складываются в пользу возвращения инфляции к целевой границе или хотя бы стабилизации инфляционных ожиданий, т.к. не решены:
На что из этого может повлиять Банк России?
Курс рубля, инвестиции и потребительский спрос, а остальное вне контроля ЦБ.
С одной стороны, смягчение финансовых условий способствует инвестиционной активности из-за удешевления и упрощения доступа к кредитным ресурсам, но реализовать инвестиционный потенциал сложно, если вообще возможно в России, т.к. для этого необходимы: кадры, технологии и оборудование.
• Доступ к технологиям и иностранным инвестициям закрыт после санкций, а из нейтральных стран технологиями обладает только Китай, но делиться ими не намерен.
• Своих технологий нет в промышленном масштабе, а для развития нужны десятилетия инвестиций в науку и технологии.
• Доступ к оборудованию ограничен, но возможен через третьи страны с дополнительными издержками, а с кадрами все понятно.
Остается подавлять потребительский спрос, скорее даже не через кредитную активность, а через снижение скорости оборота денежной массы (рост сберегательной активности), удерживая избыточные доходы на депозитах под высокий процент.
В сложившихся обстоятельствах ДКП остается неэффективной с точки зрения подавления инфляционного давления, т.к. слишком много факторов вне контроля ЦБ.
Если по прошлому заседанию еще было пространство маневра (попытка выждать и оценить данные), в этот раз все однозначно – риторика ЦБ весьма жесткая, не дающая возможности дать задний ход.
Минимальный шаг формируется в 1 п.п., но возможны и сюрпризы – более стремительное ужесточение.
Могут ли поднять выше 20%? ЦБ много раз удивлял, но важно то, что Банк России имеет нулевую толерантность к инфляционному давлению без каких-либо сигналов относительно возможности отступления от таргета. В этом смысле могут пойти на более смелый шаг, но тут возникают риски другого характера – долговой коллапс перекредитованных компаний.
Переусердствовав с инфляционной борьбой, можно похоронить низкомаржинальный перекредитованный бизнес, усилив инфляционное давление через снижение предложение товаров и услуг с заморозкой инвестактивности.
Вероятно, все же 20%...
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Представьте, что вы стали коммерческим директором компании. Справитесь ли с управлением продажами и маркетингом, закупками и финансовыми вопросами?
Работы будет много, но и результаты впечатляющие – вы будете влиять на прибыль и развитие компании, решая уникальные задачи за достойные деньги. Одного вашего опыта для этого мало: нужно перенимать его из разных областей, чтобы не допустить фатальных ошибок.
Настройте ключевые функции компании на программе «Коммерческий директор» от Академии Eduson: вы обучитесь у преподавателей-практиков из крупных мировых и российских компаний, а также ведущих вузов (Гарвард, Стэнфорд, «Сколково», «Сбер»).
За 4 месяца вы:
▪️ проработаете все зоны ответственности коммерческого директора — логистику, продажи, финансы, маркетинг и стратегический менеджмент, закупки и управление командой;
▪️ решите 15 бизнес-кейсов и выполните 12 практических заданий;
▪️ научитесь наращивать долю рынка вашей компании, привлекать клиентов и выстраивать работу отдела продаж;
▪️ получите полезные материалы, которые сразу примените в работе: например, шаблоны финансовой модели компании и оценки эффективности отдела продаж, а также чек-лист «Как сэкономить на закупках»;
▪️ освоите навыки в комфортном графике — вы сами выбираете, когда смотреть лекции и делать практические работы.
Оставьте заявку на программу «Коммерческий директор» с промокодом
Реклама ООО «Эдюсон», ИНН 7729779476 erid: LjN8KR9bU
Работы будет много, но и результаты впечатляющие – вы будете влиять на прибыль и развитие компании, решая уникальные задачи за достойные деньги. Одного вашего опыта для этого мало: нужно перенимать его из разных областей, чтобы не допустить фатальных ошибок.
Настройте ключевые функции компании на программе «Коммерческий директор» от Академии Eduson: вы обучитесь у преподавателей-практиков из крупных мировых и российских компаний, а также ведущих вузов (Гарвард, Стэнфорд, «Сколково», «Сбер»).
За 4 месяца вы:
▪️ проработаете все зоны ответственности коммерческого директора — логистику, продажи, финансы, маркетинг и стратегический менеджмент, закупки и управление командой;
▪️ решите 15 бизнес-кейсов и выполните 12 практических заданий;
▪️ научитесь наращивать долю рынка вашей компании, привлекать клиентов и выстраивать работу отдела продаж;
▪️ получите полезные материалы, которые сразу примените в работе: например, шаблоны финансовой модели компании и оценки эффективности отдела продаж, а также чек-лист «Как сэкономить на закупках»;
▪️ освоите навыки в комфортном графике — вы сами выбираете, когда смотреть лекции и делать практические работы.
Оставьте заявку на программу «Коммерческий директор» с промокодом
SPYDELL и получите скидку 65% на всё обучение.Реклама ООО «Эдюсон», ИНН 7729779476 erid: LjN8KR9bU
Отчетность американских бангстеров
Группа сильнейших и наиболее влиятельных бангстеров в финансовой системе США (JPMorgan, Bank of America, Citi, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley). Я еще не рассматривал актуальную финансовую отчетность мега банков и самое время закрыть эту «брешь».
Почему самое время? В период с 11 по 18 октября индекс акций финансового сектора США продемонстрировал сильнейший памп в современной истории, по крайней мере, за 25 лет, прорвавшись на 5.2% (минимум 10 октября и максимум 18 октября) в условиях исторического максимума. Рост на 5.2% за 5 дней – ничего особенного, но раньше это было в рамках компенсации обвала, но не будучи на истхаях.
Акции финансовых компаний США выросли более, чем на 45% за год, продемонстрировав лучшую производительность с пузыря 90-х годов, за исключением 2009 и 2020 на фоне восстановления с низкой базы, при этом: JPM – 54% за год, BAC – 56%, WFC – 56%, MS – 62%, GS – 74%, C – 54%.
Финансовые и деловые СМИ США объяснили историческую истерику в акциях банков, как «выдающиеся отчеты оказались значительно лучше прогнозов, показав силу финансовой системы США в условиях высоких ставок, а перспективы очень благоприятны на траектории снижения ставок, притока клиентских средств и стабилизации ликвидности».
Можно было бы пропустить отчеты, но истеричный надрыв и пафос требуют, как обычно и как полагается, выхода на сцену Spydell_finance для расщепления псевдо-реальности ))
Вне всяких сомнений, все вышеописанное про «выдающиеся отчеты» является выдающимся враньем, а вынос на истхай – типичная манипуляция, основанная на тупости инвестсообщества, погруженного в синтетическую метавселенную нереалистичных ожиданий и неосведомленности.
Не буду разбирать каждый банк (это растянется на 6-8 постов и на 2-3 дня), а остановлюсь на консолидированной отчетности всех шести банков.
▪️Чистый процентный доход составил 67.6 млрд за 3кв24 (-0.2% г/г, +12% за два года, +42.4% за три года, но лишь +30% за пять лет в сравнении за третий календарный квартал), т.к. процентные расходы выросли сильнее (+16.7% г/г), чем процентные доходы (+13.4% г/г).
Конкуренция за надежного заемщика в условиях стагнации кредитования и деградации качества кредитного портфеля требует формирования дисконта по процентной ставке по кредитам, тогда как конкуренция депозитов с фондами денежного рынка требует премии к депозитным ставкам – маржа снижается.
▪️Расходы на создание резервов по кредитным потерям выросли на 49% г/г до 8.6 млрд за 3кв24 и 32.2 млрд за год.
▪️Чистые процентные доходы за вычетом резервов по кредитным потерям снизились на 4.8% г/г, +6.8% за два года, +15.7% за три года и +26.4% за 5 лет. С 1кв21 практически без изменений – стагнация на высокой базе с нисходящим уклоном.
▪️Непроцентные доходы достигли 69.2 млрд за 3кв24 – рост на 9.4% г/г, +15.4% за два года, снижение на 0.7% за три года и рост на 21.4% за пять лет – очень волатильный показатель из-за трейдиногового и инвестиционного подразделения - в этот раз рост за счет торговли. От максимума в 1кв21 снижение на 14%.
▪️Совокупная выручка (чистые процентные доходы минус расходы по резервам плюс непроцентные доходы) составила 128.2 млрд, что на 2.3% выше 3кв23, +11.3% за два года, +6.2% за три года и +23.7% за пять лет.
За 9м24 выручка выросла на 6.3% г/г, всего +3.4% за три года и +25% за 5 лет.
▪️Чистая прибыль составила 34.3 млрд, сократившись на 1.2% г/г, +16% за два года, -10.2% за три года и +20.7% за 5 лет.
За 9м24 чистая прибыль выросла на 4.6%, но существенно ниже, чем в 2021 (минус 13.7%), +17.7% за 5 лет.
Чистая прибыль растет менее интенсивно, чем выручка из-за опережающего роста издержек бизнеса, и с начала года начали расти резервы по кредитным потерям с дальнейшей деградацией.
Речь идет о стагнации на высокой базе с негативной тенденцией, прогноз резко негативный на фоне деградации качества кредитного портфеля. Акции выросли на 55-75% за год, ну как?
Как только появляться пафос в освещении, надрыв и истерика в пампе - с 99% вероятностью паскудная ложь и манипуляция, так же и сейчас.
Группа сильнейших и наиболее влиятельных бангстеров в финансовой системе США (JPMorgan, Bank of America, Citi, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley). Я еще не рассматривал актуальную финансовую отчетность мега банков и самое время закрыть эту «брешь».
Почему самое время? В период с 11 по 18 октября индекс акций финансового сектора США продемонстрировал сильнейший памп в современной истории, по крайней мере, за 25 лет, прорвавшись на 5.2% (минимум 10 октября и максимум 18 октября) в условиях исторического максимума. Рост на 5.2% за 5 дней – ничего особенного, но раньше это было в рамках компенсации обвала, но не будучи на истхаях.
Акции финансовых компаний США выросли более, чем на 45% за год, продемонстрировав лучшую производительность с пузыря 90-х годов, за исключением 2009 и 2020 на фоне восстановления с низкой базы, при этом: JPM – 54% за год, BAC – 56%, WFC – 56%, MS – 62%, GS – 74%, C – 54%.
Финансовые и деловые СМИ США объяснили историческую истерику в акциях банков, как «выдающиеся отчеты оказались значительно лучше прогнозов, показав силу финансовой системы США в условиях высоких ставок, а перспективы очень благоприятны на траектории снижения ставок, притока клиентских средств и стабилизации ликвидности».
Можно было бы пропустить отчеты, но истеричный надрыв и пафос требуют, как обычно и как полагается, выхода на сцену Spydell_finance для расщепления псевдо-реальности ))
Вне всяких сомнений, все вышеописанное про «выдающиеся отчеты» является выдающимся враньем, а вынос на истхай – типичная манипуляция, основанная на тупости инвестсообщества, погруженного в синтетическую метавселенную нереалистичных ожиданий и неосведомленности.
Не буду разбирать каждый банк (это растянется на 6-8 постов и на 2-3 дня), а остановлюсь на консолидированной отчетности всех шести банков.
▪️Чистый процентный доход составил 67.6 млрд за 3кв24 (-0.2% г/г, +12% за два года, +42.4% за три года, но лишь +30% за пять лет в сравнении за третий календарный квартал), т.к. процентные расходы выросли сильнее (+16.7% г/г), чем процентные доходы (+13.4% г/г).
Конкуренция за надежного заемщика в условиях стагнации кредитования и деградации качества кредитного портфеля требует формирования дисконта по процентной ставке по кредитам, тогда как конкуренция депозитов с фондами денежного рынка требует премии к депозитным ставкам – маржа снижается.
▪️Расходы на создание резервов по кредитным потерям выросли на 49% г/г до 8.6 млрд за 3кв24 и 32.2 млрд за год.
▪️Чистые процентные доходы за вычетом резервов по кредитным потерям снизились на 4.8% г/г, +6.8% за два года, +15.7% за три года и +26.4% за 5 лет. С 1кв21 практически без изменений – стагнация на высокой базе с нисходящим уклоном.
▪️Непроцентные доходы достигли 69.2 млрд за 3кв24 – рост на 9.4% г/г, +15.4% за два года, снижение на 0.7% за три года и рост на 21.4% за пять лет – очень волатильный показатель из-за трейдиногового и инвестиционного подразделения - в этот раз рост за счет торговли. От максимума в 1кв21 снижение на 14%.
▪️Совокупная выручка (чистые процентные доходы минус расходы по резервам плюс непроцентные доходы) составила 128.2 млрд, что на 2.3% выше 3кв23, +11.3% за два года, +6.2% за три года и +23.7% за пять лет.
За 9м24 выручка выросла на 6.3% г/г, всего +3.4% за три года и +25% за 5 лет.
▪️Чистая прибыль составила 34.3 млрд, сократившись на 1.2% г/г, +16% за два года, -10.2% за три года и +20.7% за 5 лет.
За 9м24 чистая прибыль выросла на 4.6%, но существенно ниже, чем в 2021 (минус 13.7%), +17.7% за 5 лет.
Чистая прибыль растет менее интенсивно, чем выручка из-за опережающего роста издержек бизнеса, и с начала года начали расти резервы по кредитным потерям с дальнейшей деградацией.
Речь идет о стагнации на высокой базе с негативной тенденцией, прогноз резко негативный на фоне деградации качества кредитного портфеля. Акции выросли на 55-75% за год, ну как?
Как только появляться пафос в освещении, надрыв и истерика в пампе - с 99% вероятностью паскудная ложь и манипуляция, так же и сейчас.
Структура активов и пассивов американских бангстеров
Первое, на что стоит обратить внимание – драматическое снижение кэш позиции. На 3кв24 кэш позиция составляет 1118 млрд vs 1650 млрд кварталом ранее (2кв24) и 1704 млрд на 3кв23, а пиковый объем кэша достигал 2 трлн в 2021.
Резкое снижение кэша произошло у JPM, C и WFС. Перераспределение произошло в Investment Securities, куда входят ценные бумаги, аллокация в которых происходит с целью получения процентного дохода или дивидендов.
Это предварительные отчеты, в конце октября они подают уточняющую отчетность в SEC и может быть вернут обратно в кэш, но пока то, что имеем.
Как раз с 3кв24 начались резкие движение на долговом рынке с разгоном цен (провалом доходности), что может быть связано с активностью бангстеров.
Общий объем инвестиций с учетом торгового аккаунта на 3кв24 составляет 5.72 трлн, где JPM – 1.83 трлн, WFC – 0.76 трлн, BAC – 1.61 трлн и C – 1.51 трлн, т.к GS и MS имеют другую классификацию в отчетности, но у них свыше 80% в инвестициях.
Объем инвестиций существенно вырос, т.к. в 2кв24 было 4.53 трлн, а годом ранее в 3кв23 – 4.48 трлн.
Концентрация инвестиций для ТОП-4 достигла зоны исторического максимума – 48.1% от активов vs 39.6% в 3кв23 и среднего коэффициента 39.8% с янв.23 по июн.24, в 2019 – 38%, в 2017-2019 – 38.9%, а в 2015-2019 – 41.3%.
Сейчас самая высокая доля у C – 62.2%, далее BAC – 48.6%, JPM – 43.5%, WFC – 39.5%.
Еще никогда структура активов не было так сильно перекорежена в риск-фактор.
Общий объем активов ТОП-4 составляет 11.9 трлн vs 11.3 трлн в 3кв23 и 9.1 трлн в 3кв19.
Для ТОП-6 активы составляют 14.8 трлн vs 14.1 трлн в 3кв23 и 11.1 трлн в 3кв19.
Общий объем кредитов за вычетом сформированных резервов для ТОП 4 составляет 3.94 трлн , а с июн.23 без изменений (стагнация подтверждается консолидированной отчетностью всех банков в отчете ФРС).
Отношение инвестиций к кредитам выросло до исторического максимума – 1.45 vs 1.13 в 3кв23, 0.97 в 2019 и 0.98 в 2017-2019.
Объем депозитов балансирует около 7 трлн с 3кв22, т.е. уже два года без явного тренда – вновь стагнация. Пик депозитов был в 1кв22 – 7.45 трлн, а в конце 2019 было 5.4 трлн.
Общие выводы?
🔘 Депозиты стагнируют более двух лет, кредиты почти 1.5 года без изменений, при этом достаточно быстро нарастает деградация качества кредитного портфеля (не так быстро, как в 2008, а скорее как в 2007).
🔘 Банки рекордными темпами увеличивают риск, перераспределяя ликвидность из кэша в рисковые активы. Структура активов рекордно смещена в риск, как попытка компенсации провала по доходам от кредитов.
🔘 Отчетность банков ухудшается, особенно по прибыли, а по выручке – заурядно (без прогресса три года).
Отчетность не сказать, что омерзительная, но прослеживается явное ухудшение.
Американские деловые и финансовые СМИ признали дрянную отчетность, как «выдающуюся», а перспективы – «грандиозными», мотивируя рекордный в истории памп банков на истхае в состоянии спазма от эйфории и терминального отупения. Вот это и правда феерично.
Первое, на что стоит обратить внимание – драматическое снижение кэш позиции. На 3кв24 кэш позиция составляет 1118 млрд vs 1650 млрд кварталом ранее (2кв24) и 1704 млрд на 3кв23, а пиковый объем кэша достигал 2 трлн в 2021.
Резкое снижение кэша произошло у JPM, C и WFС. Перераспределение произошло в Investment Securities, куда входят ценные бумаги, аллокация в которых происходит с целью получения процентного дохода или дивидендов.
Это предварительные отчеты, в конце октября они подают уточняющую отчетность в SEC и может быть вернут обратно в кэш, но пока то, что имеем.
Как раз с 3кв24 начались резкие движение на долговом рынке с разгоном цен (провалом доходности), что может быть связано с активностью бангстеров.
Общий объем инвестиций с учетом торгового аккаунта на 3кв24 составляет 5.72 трлн, где JPM – 1.83 трлн, WFC – 0.76 трлн, BAC – 1.61 трлн и C – 1.51 трлн, т.к GS и MS имеют другую классификацию в отчетности, но у них свыше 80% в инвестициях.
Объем инвестиций существенно вырос, т.к. в 2кв24 было 4.53 трлн, а годом ранее в 3кв23 – 4.48 трлн.
Концентрация инвестиций для ТОП-4 достигла зоны исторического максимума – 48.1% от активов vs 39.6% в 3кв23 и среднего коэффициента 39.8% с янв.23 по июн.24, в 2019 – 38%, в 2017-2019 – 38.9%, а в 2015-2019 – 41.3%.
Сейчас самая высокая доля у C – 62.2%, далее BAC – 48.6%, JPM – 43.5%, WFC – 39.5%.
Еще никогда структура активов не было так сильно перекорежена в риск-фактор.
Общий объем активов ТОП-4 составляет 11.9 трлн vs 11.3 трлн в 3кв23 и 9.1 трлн в 3кв19.
Для ТОП-6 активы составляют 14.8 трлн vs 14.1 трлн в 3кв23 и 11.1 трлн в 3кв19.
Общий объем кредитов за вычетом сформированных резервов для ТОП 4 составляет 3.94 трлн , а с июн.23 без изменений (стагнация подтверждается консолидированной отчетностью всех банков в отчете ФРС).
Отношение инвестиций к кредитам выросло до исторического максимума – 1.45 vs 1.13 в 3кв23, 0.97 в 2019 и 0.98 в 2017-2019.
Объем депозитов балансирует около 7 трлн с 3кв22, т.е. уже два года без явного тренда – вновь стагнация. Пик депозитов был в 1кв22 – 7.45 трлн, а в конце 2019 было 5.4 трлн.
Общие выводы?
Отчетность не сказать, что омерзительная, но прослеживается явное ухудшение.
Американские деловые и финансовые СМИ признали дрянную отчетность, как «выдающуюся», а перспективы – «грандиозными», мотивируя рекордный в истории памп банков на истхае в состоянии спазма от эйфории и терминального отупения. Вот это и правда феерично.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономическая производительность по странам мира в условиях непрерывной череды кризисов
За последние 15 лет было много помех экономическому росту глобального (мировой кризис 2008-2009, COVID кризис 2020-2021) и локального характера (инфляционный и долговой кризис в развитых странах 2022-2023, СВО в России с 2022 и так далее).
Динамика экономического развития весьма волатильна, но если привести все к единой точки сравнения получается интересное распределение.
Экономика России может вырасти на 9.3% в 2024 относительно 2019, если принять в 2024 прогноз роста ВВП на уровне 3.6% по последним оценкам МВФ. В сравнении с 2013 (последний досанкционный год) рост ВВП может составить 15.7%, а к 2007 году рост экономики на 29.1% по собственным расчетам на основе данных МВФ.
Насколько это успешные показатели?
• Китай вырастет на 25.9% в 2024 относительно 2019, на 87.1% к 2013 году и на 216% к 2007 году (далее в указанном порядке)
• Индия: 28, 89.8, 170.3%
• Индонезия: 17.9, 58.3, 125.1%
• Бразилия: 10.7, 8.3, 33.5%
• Турция (данные некачественные из-за ошибок оценки дефлятора): 29.7, 66.6, 119.1%
• Мексика: 5.5, 17.0, 25.5%
• Саудовская Аравия: 6.6, 24.5, 15.0%
• Египет: 21.5, 57.2, 99.9%
• Иран (данные некачественные из-за закрытости статистики): 23.3, 40.6, 100.6%
• Пакистан: 13.7, 45.5, 73.8%
• Таиланд: 2.4, 23.2, 47.6%
• Бангладеш: 32.1, 97.3, 178.9%
• Вьетнам: 16.7, 70.5, 105.7%
• Нигерия: 11.2, 25.4, 86.8%
• Аргентина: -0.5, -4.3, 10.9%
• Филиппины: 14.9, 68.0, 126.2%
• Малайзия: 10.4, 36.0, 100.6%
• Колумбия: 12.8, 32.9, 69.5%
• ЮАР: 2.1, 8.8, 23.3%
• ОАЭ: 3.9, 9.3, 62.9%.
С 2013 года хуже России или на уровне только Бразилия, Мексика, Аргентина (там вечный кризис), ЮАР и ОАЭ.
А что по недружественным к России странам?
• США: 12.5, 30.8, 39.0%
• Япония: 1.6, 6.2, 6.5%
• Германия: 0.5, 12.0, 16.4%
• Великобритания: 3.6, 17.8, 19.7%
• Франция: 3.6, 12.9, 16.2%
• Италия: 5.3, 10.7, 0.9%
• Корея: 10.9, 32.7, 61.9%
• Канада: 6.5, 20.2, 30.5%
• Испания: 6.6, 24.5, 15.0%
• Польша: 14.1, 48.2, 75.8%
• Австралия: 10.8, 28.1, 49.7%
• Тайвань: 18.8, 41.2, 67.6%
• Нидерланды: 8.0, 23.5, 24.0%
• Швейцария: 8.6, 21.6, 32.2%
• Румыния: 10.4, 45.3, 54.0%
• Бельгия: 6.9, 18.7, 23.7%
• Сингапур: 13.5, 38.0, 87.5%
• Швеция: 6.1, 23.4, 28.6%.
По официальным данным реальный рост экономики США с 2013 года оказался самым сильным (+30.8%) среди крупнейших развитых стран (Япония, Германия, Великобритания, Франция и Италия).
Какой рост на самом деле? Сказать сложно, т.к. методология расчета на национальном уровне отличается по странам, не говоря уже о качестве и глубине данных, также определяющим параметром является дефлятор ВВП, который обычно занижают, разгоняя ВВП в реальном выражении.
За последние 15 лет было много помех экономическому росту глобального (мировой кризис 2008-2009, COVID кризис 2020-2021) и локального характера (инфляционный и долговой кризис в развитых странах 2022-2023, СВО в России с 2022 и так далее).
Динамика экономического развития весьма волатильна, но если привести все к единой точки сравнения получается интересное распределение.
Экономика России может вырасти на 9.3% в 2024 относительно 2019, если принять в 2024 прогноз роста ВВП на уровне 3.6% по последним оценкам МВФ. В сравнении с 2013 (последний досанкционный год) рост ВВП может составить 15.7%, а к 2007 году рост экономики на 29.1% по собственным расчетам на основе данных МВФ.
Насколько это успешные показатели?
• Китай вырастет на 25.9% в 2024 относительно 2019, на 87.1% к 2013 году и на 216% к 2007 году (далее в указанном порядке)
• Индия: 28, 89.8, 170.3%
• Индонезия: 17.9, 58.3, 125.1%
• Бразилия: 10.7, 8.3, 33.5%
• Турция (данные некачественные из-за ошибок оценки дефлятора): 29.7, 66.6, 119.1%
• Мексика: 5.5, 17.0, 25.5%
• Саудовская Аравия: 6.6, 24.5, 15.0%
• Египет: 21.5, 57.2, 99.9%
• Иран (данные некачественные из-за закрытости статистики): 23.3, 40.6, 100.6%
• Пакистан: 13.7, 45.5, 73.8%
• Таиланд: 2.4, 23.2, 47.6%
• Бангладеш: 32.1, 97.3, 178.9%
• Вьетнам: 16.7, 70.5, 105.7%
• Нигерия: 11.2, 25.4, 86.8%
• Аргентина: -0.5, -4.3, 10.9%
• Филиппины: 14.9, 68.0, 126.2%
• Малайзия: 10.4, 36.0, 100.6%
• Колумбия: 12.8, 32.9, 69.5%
• ЮАР: 2.1, 8.8, 23.3%
• ОАЭ: 3.9, 9.3, 62.9%.
С 2013 года хуже России или на уровне только Бразилия, Мексика, Аргентина (там вечный кризис), ЮАР и ОАЭ.
А что по недружественным к России странам?
• США: 12.5, 30.8, 39.0%
• Япония: 1.6, 6.2, 6.5%
• Германия: 0.5, 12.0, 16.4%
• Великобритания: 3.6, 17.8, 19.7%
• Франция: 3.6, 12.9, 16.2%
• Италия: 5.3, 10.7, 0.9%
• Корея: 10.9, 32.7, 61.9%
• Канада: 6.5, 20.2, 30.5%
• Испания: 6.6, 24.5, 15.0%
• Польша: 14.1, 48.2, 75.8%
• Австралия: 10.8, 28.1, 49.7%
• Тайвань: 18.8, 41.2, 67.6%
• Нидерланды: 8.0, 23.5, 24.0%
• Швейцария: 8.6, 21.6, 32.2%
• Румыния: 10.4, 45.3, 54.0%
• Бельгия: 6.9, 18.7, 23.7%
• Сингапур: 13.5, 38.0, 87.5%
• Швеция: 6.1, 23.4, 28.6%.
По официальным данным реальный рост экономики США с 2013 года оказался самым сильным (+30.8%) среди крупнейших развитых стран (Япония, Германия, Великобритания, Франция и Италия).
Какой рост на самом деле? Сказать сложно, т.к. методология расчета на национальном уровне отличается по странам, не говоря уже о качестве и глубине данных, также определяющим параметром является дефлятор ВВП, который обычно занижают, разгоняя ВВП в реальном выражении.
Постковидная трансформация экономики ведущих стран мира
Хороший вопрос, а как меняются темпы роста экономики в условиях экономического расширения последние 30 лет? Для чистоты эксперимента исключил кризисные периоды и первый год посткризисного восстановления для большинства стран мира: 2001-2002, 2008-2010 и 2020-2021.
Соответственно, в расчетах будет среднегодовой темп роста в 1994-2000 (7 лет), 2003-2007 (5 лет), 2011-2019 (9 лет) и 2022-2024 (пока что три года).
По ведущим развитым странам:
• США: 4.0, 3.0, 2.4 и 2.7%
• Япония: 1.3, 1.7, 0.9 и 1.1%
• Германия: 2.0, 1.7, 1.7 и 0.4%
• Великобритания: 3.4, 2.7, 1.9 и 3.1%
• Франция: 2.8, 2.2, 1.4 и 1.6%
• Италия: 2.2, 1.1, 0.1 и 2.0%
• Корея: 6.9, 4.7, 3.1 и 2.2%
• Канада: 3.9, 2.6, 2.2 и 2.1%
• Испания: 3.9, 3.4, 1.2 и 3.9%
• Австралия: 4.1, 3.4, 2.6 и 2.4%
По ведущим развивающимся странам:
• Китай: 9.6, 11.7, 7.3 и 4.3%
• Индия: 6.4, 7.9, 6.4 и 7.4%
• Россия: -1.1, 7.5, 1.7 и 2.0%
• Индонезия: 3.0, 5.5, 5.3 и 5.1%
• Бразилия: 2.9, 4.0, 0.8 и 3.0%
• Турция: 3.3, 7.3, 5.6 и 4.6%
• Мексика: 3.7, 2.7, 2.0 и 2.8%
• Саудовская Аравия: 2.0, 5.8, 3.8 и 2.8%
• Египет: 5.5, 5.1, 3.8 и 4.4%
• Таиланд: 2.9, 5.6, 3.2 и 2.4%.
По развитым странам существенное падение темпов роста 2022-2024 относительно 2011-2019 отмечается только в Германии, также снижение темпов роста в Корее и незначительное замедление в Австралии.
По развивающимся странам снижение темпов роста экономики в Китае, Саудовской Аравии и Таиланде, а в Турции непонятно что происходит (там данные неадекватные).
Динамика роста России показывает высокую волатильность:
• 1994-2000: снижение на 1.1% в среднем за год, что отражает последствия трансформационного кризиса 90-х.
• 2003-2007: самый высокий показатель (7.5%), что совпало с периодом высоких цен на энергоносители, притоком иностранного капитала в РФ, восстановлением на эффекте низкой базы 90-х промышленности и потребительского сектора.
• 2011-2019: существенное замедление до 1.7% и слом экспортной модели развития, в этот период присутствовало падение цен на энергоносители (2015-2016), валютный и банковский кризис 2015 и перестройка экономики в связи санкционным давлением после 2014 года.
• 2022-2024: умеренный рост 2.0% и перестройка экономики на военные рельсы. Экономика показывает определенную адаптацию к санкционным ограничениям, т.к. этот период в полной мере затрагивает наиболее жесткие ограничительные санкции.
Однако, Россия показывает самые низкие темпы роста среди БРИКС в современный период, хотя есть оправдание – на другие страны подобные ограничения не накладывали.
Хороший вопрос, а как меняются темпы роста экономики в условиях экономического расширения последние 30 лет? Для чистоты эксперимента исключил кризисные периоды и первый год посткризисного восстановления для большинства стран мира: 2001-2002, 2008-2010 и 2020-2021.
Соответственно, в расчетах будет среднегодовой темп роста в 1994-2000 (7 лет), 2003-2007 (5 лет), 2011-2019 (9 лет) и 2022-2024 (пока что три года).
По ведущим развитым странам:
• США: 4.0, 3.0, 2.4 и 2.7%
• Япония: 1.3, 1.7, 0.9 и 1.1%
• Германия: 2.0, 1.7, 1.7 и 0.4%
• Великобритания: 3.4, 2.7, 1.9 и 3.1%
• Франция: 2.8, 2.2, 1.4 и 1.6%
• Италия: 2.2, 1.1, 0.1 и 2.0%
• Корея: 6.9, 4.7, 3.1 и 2.2%
• Канада: 3.9, 2.6, 2.2 и 2.1%
• Испания: 3.9, 3.4, 1.2 и 3.9%
• Австралия: 4.1, 3.4, 2.6 и 2.4%
По ведущим развивающимся странам:
• Китай: 9.6, 11.7, 7.3 и 4.3%
• Индия: 6.4, 7.9, 6.4 и 7.4%
• Россия: -1.1, 7.5, 1.7 и 2.0%
• Индонезия: 3.0, 5.5, 5.3 и 5.1%
• Бразилия: 2.9, 4.0, 0.8 и 3.0%
• Турция: 3.3, 7.3, 5.6 и 4.6%
• Мексика: 3.7, 2.7, 2.0 и 2.8%
• Саудовская Аравия: 2.0, 5.8, 3.8 и 2.8%
• Египет: 5.5, 5.1, 3.8 и 4.4%
• Таиланд: 2.9, 5.6, 3.2 и 2.4%.
По развитым странам существенное падение темпов роста 2022-2024 относительно 2011-2019 отмечается только в Германии, также снижение темпов роста в Корее и незначительное замедление в Австралии.
По развивающимся странам снижение темпов роста экономики в Китае, Саудовской Аравии и Таиланде, а в Турции непонятно что происходит (там данные неадекватные).
Динамика роста России показывает высокую волатильность:
• 1994-2000: снижение на 1.1% в среднем за год, что отражает последствия трансформационного кризиса 90-х.
• 2003-2007: самый высокий показатель (7.5%), что совпало с периодом высоких цен на энергоносители, притоком иностранного капитала в РФ, восстановлением на эффекте низкой базы 90-х промышленности и потребительского сектора.
• 2011-2019: существенное замедление до 1.7% и слом экспортной модели развития, в этот период присутствовало падение цен на энергоносители (2015-2016), валютный и банковский кризис 2015 и перестройка экономики в связи санкционным давлением после 2014 года.
• 2022-2024: умеренный рост 2.0% и перестройка экономики на военные рельсы. Экономика показывает определенную адаптацию к санкционным ограничениям, т.к. этот период в полной мере затрагивает наиболее жесткие ограничительные санкции.
Однако, Россия показывает самые низкие темпы роста среди БРИКС в современный период, хотя есть оправдание – на другие страны подобные ограничения не накладывали.