Открытые вакансии в США рухнули на 1.1 млн чел – это второе самое сильное негативное изменение за месяц после апреля 2020. Рынок труда охлаждается, кризисные процессы проявляются все отчетливее.
На количество безработных это пока не отразилось, т.к. рынок является все еще очень перегретым. Отношение количество открытых вакансий к безработным составляет 1.8.
Здесь нужно учесть, что после COVID кризиса появилось 5 млн бездельников, которые посчитали, что «поймали удачу за хвост» и можно не работать.
Это прямо отражается в количество лиц, которые «не включены в рабочую силу» - это не является следствием демографических изменений, а является следствием «ошаления» общества от слишком вольготной жизни. Вот этого и инфляция поперла – жрать хотят, как не в себя, но работать никто не хочет.
Расходы на товары и услуги в реальном выражении на душу населения с марта 2021 имеют накопленное изменение равное нулю.
Произошел возврат к тренду 2013-2019, но этот возврат необоснован и несоизмерим изменению производительности труда и вовлеченности рабочей силы в воспроизводственные процессы.
В 2020-2021 американские домохозяйства прожирали госсубсидия, а сейчас прожирают сбережения, которые рухнули до исторического минимума в 3-3.5% от доходов. Налогово-бюджетная политика в США аномально жесткая сейчас (на уровне 2007), тогда как всего год назад устанавливала рекорды по беспрецедентной мягкости – бросаются из крайности в крайность.
Чистая господдержка от доходов населения была минус 3% в период с 2014 по 2019, сейчас минус 5.7%, т.е. изымают почти 3% доходов сверхнормы – вот на эту величину опустилась норма сбережений с 7-8% до 3-4%.
Реальные располагаемые доходы вернулись к 2018 году, весь вертолетный памп 2020-2021 был утилизирован – прям, как S&P 500.
Чудес не бывает – повторяю в очередной раз. За необоснованный рост приходится больно расплачиваться. Поэтому вера в «вечный двигатель» растворяется.
На количество безработных это пока не отразилось, т.к. рынок является все еще очень перегретым. Отношение количество открытых вакансий к безработным составляет 1.8.
Здесь нужно учесть, что после COVID кризиса появилось 5 млн бездельников, которые посчитали, что «поймали удачу за хвост» и можно не работать.
Это прямо отражается в количество лиц, которые «не включены в рабочую силу» - это не является следствием демографических изменений, а является следствием «ошаления» общества от слишком вольготной жизни. Вот этого и инфляция поперла – жрать хотят, как не в себя, но работать никто не хочет.
Расходы на товары и услуги в реальном выражении на душу населения с марта 2021 имеют накопленное изменение равное нулю.
Произошел возврат к тренду 2013-2019, но этот возврат необоснован и несоизмерим изменению производительности труда и вовлеченности рабочей силы в воспроизводственные процессы.
В 2020-2021 американские домохозяйства прожирали госсубсидия, а сейчас прожирают сбережения, которые рухнули до исторического минимума в 3-3.5% от доходов. Налогово-бюджетная политика в США аномально жесткая сейчас (на уровне 2007), тогда как всего год назад устанавливала рекорды по беспрецедентной мягкости – бросаются из крайности в крайность.
Чистая господдержка от доходов населения была минус 3% в период с 2014 по 2019, сейчас минус 5.7%, т.е. изымают почти 3% доходов сверхнормы – вот на эту величину опустилась норма сбережений с 7-8% до 3-4%.
Реальные располагаемые доходы вернулись к 2018 году, весь вертолетный памп 2020-2021 был утилизирован – прям, как S&P 500.
Чудес не бывает – повторяю в очередной раз. За необоснованный рост приходится больно расплачиваться. Поэтому вера в «вечный двигатель» растворяется.
Дефицит бюджета США за сентябрь составил 47 млрд, что формирует дефицит в 2022 фискальном году (с 1 октября 2021 по 30 сентября 2022) на уровне 992 млрд долл по сравнению с 2.78 трлн в 2021 фискальном году, 3.13 трлн в 2020, 984 млрд в 2019 и средними 600 млрд в период с 2013 по 2018.
4 квартал считается самым напряженным в году. Дефицит за октябрь-декабрь 2021 составил 378 млрд, в 2020 за аналогичный период – 573 млрд, в 2019 – 357 млрд, в 2018 – 319 млрд. Ожидаемый дефицит в 2022 будет не менее 400-420 млрд.
Объем кэша на счетах Казначейства составляет 617 млрд на 4 октября, следовательно при худшем сценарии в условиях полностью заблокированного долгового рынка им удастся без проблем закрыть 2022 календарный год, используя накопленную ликвидный буфер.
Что им может помешать? На вторичных торгах, когда ФРС или нерезиденты продают трежерис с баланса – общее количество ценных бумаг не меняется, т.к. на каждого продавца находится покупатель, пусть и с дисконтом. Это косвенно влияет на устойчивость долгового рынка и доверие в системе, но напрямую не влияет на Минфин США.
Проблемы могут начаться на траектории рефинансирования долгов, когда текущий долг гасится и необходимо занимать «новый» долг через первичные размещения. То, что при первичных размещениях нет спроса – это нонсенс для трежерис, но в перспективе возможно.
В настоящий момент первичные дилеры держат около 2.5 трлн избыточных ликвидных резервов, которыми будут крыть разрывы спроса при размещениях трежерис.
Однако, оценивая чистую эмиссию всех типов ценных бумаг от Минфина США, можно заметить, что спрос снова рухнул до нуля в сентябре – символические 18 млрд, при этом спрос на трежерис от года упал в три раза с середины 2021.
Это серьезная проблема, особенно на траектории каскадного обрушения рыночной стоимости трежерис за последний год. Нормализовать ситуацию может только нестабильность в геополитике и финансово-экономическая общемировая дестабилизация, что собственно и происходит.
4 квартал считается самым напряженным в году. Дефицит за октябрь-декабрь 2021 составил 378 млрд, в 2020 за аналогичный период – 573 млрд, в 2019 – 357 млрд, в 2018 – 319 млрд. Ожидаемый дефицит в 2022 будет не менее 400-420 млрд.
Объем кэша на счетах Казначейства составляет 617 млрд на 4 октября, следовательно при худшем сценарии в условиях полностью заблокированного долгового рынка им удастся без проблем закрыть 2022 календарный год, используя накопленную ликвидный буфер.
Что им может помешать? На вторичных торгах, когда ФРС или нерезиденты продают трежерис с баланса – общее количество ценных бумаг не меняется, т.к. на каждого продавца находится покупатель, пусть и с дисконтом. Это косвенно влияет на устойчивость долгового рынка и доверие в системе, но напрямую не влияет на Минфин США.
Проблемы могут начаться на траектории рефинансирования долгов, когда текущий долг гасится и необходимо занимать «новый» долг через первичные размещения. То, что при первичных размещениях нет спроса – это нонсенс для трежерис, но в перспективе возможно.
В настоящий момент первичные дилеры держат около 2.5 трлн избыточных ликвидных резервов, которыми будут крыть разрывы спроса при размещениях трежерис.
Однако, оценивая чистую эмиссию всех типов ценных бумаг от Минфина США, можно заметить, что спрос снова рухнул до нуля в сентябре – символические 18 млрд, при этом спрос на трежерис от года упал в три раза с середины 2021.
Это серьезная проблема, особенно на траектории каскадного обрушения рыночной стоимости трежерис за последний год. Нормализовать ситуацию может только нестабильность в геополитике и финансово-экономическая общемировая дестабилизация, что собственно и происходит.
Концепция рынка не меняется. Инвестиционное сообщество пытается цепляться за уходящие фантомы прошлой хрупкой конструкции реальности, в которой существовала неограниченная и бесплатная ликвидность по первому требованию.
Целое поколение банкиров, инвесторов и топ менеджеров за почти 15 лет безумных монетарных экспериментов было взращено в стерильных условиях отказа/ухода от ответственности, когда на рынке присутствует безлимитный опцион пут с нулевой стоимостью от мировых Центробанков.
Это ситуация, когда инвестиционное сообщество получает прибыль от прироста активов, инвестируя рискованно, хаотично и бездумно, однако при первых проблемах появляются мировые Центробанки, которые заливают систему ликвидностью в неограниченных объемах до момента стабилизации условий на рынке. Таким образом, прибыль приватизируется, убытки национализируется.
Неплохая рабочая схема вечного двигателя. Вокруг этого нарратива выстраивалась вся современная архитектура финансовой системы. Они просто не могут и не способны мыслить и действовать иначе. Те, кто работал иначе - окончательно деградировали. Те, кто пришел после 2008 года на рынок - не знают иной реальности.
Стоит обратить внимание на поведение рынков и мотивы участников финансовой системы. Например, разгон рынков с 15 июля по 15 августа (свыше 15% прироста капитализации) происходил на искусственно/манипулятивно созданном нарративе, что им удалось взять инфляцию под контроль, т.к. с июня цены на сырье начали сыпаться, а многими считалось, что именно сырье является главным контрибьютером инфляции.
Соответственно, устранение сырьевого импульса способно сбить инфляционное давление, а следовательно ДКП ФРС будет более мягкой, траектория роста ставок более пологой и вообще – все по-старому. Не вышло.
Тогда рынки падали с 17 августа по 6 сентября примерно на 10% и начался очередной безумный разгон на 6-7% капитализации вновь на ожиданиях, что инфляция окажется ниже прогнозируемой и это охладит ястребиную риторику ФРС. Вновь мимо.
Инфляция приобрела устойчиво структурный характер, ситуацию даже близко не удалось взять под контроль, т.к. мера инфляционного давления перестала быть прогнозируемой (ушла конъюнктурная составляющая). Рынки вновь посыпались, потому неожиданно жесткое заседание ФРС в конце сентября с заявлениями о нетерпимости к инфляции и приверженности подавить инфляционное давление, даже ценой «экономической боли».
В итоге рынки от 12 сентября к началу октября рухнули более, чем на 13% и очередной рост.
На этот раз разгон капитализации поддерживается ожиданиями, что начнется парад капитуляции мировых центробанков после того, как тенденцию сформировал Банк Англии, первым совершивший разворот на 180 градусов.
Таким образом, единственное что интересует рынок – это вернутся ли мировые Центробанки в прежнее русло или нет, а главным катализатором возврата являются проявление кризиса, замедление инфляции и угроза дефолта системообразующих структур. Логика исключительно примитивная, бинарная.
Но ирония в том, что именно это может систему окончательно надорвать. Участники финансовой системы будут продолжать спекулировать и оказывать давление на мировые Центробанки для отказа от ужесточения ДКП, что в свою очередь подорвет процесс инфляционной нормализации. Это в будущем может заживо похоронить систему через окончательный подрыв доверия к Центробанкам и дестабилизацию долговых рынков.
Целое поколение банкиров, инвесторов и топ менеджеров за почти 15 лет безумных монетарных экспериментов было взращено в стерильных условиях отказа/ухода от ответственности, когда на рынке присутствует безлимитный опцион пут с нулевой стоимостью от мировых Центробанков.
Это ситуация, когда инвестиционное сообщество получает прибыль от прироста активов, инвестируя рискованно, хаотично и бездумно, однако при первых проблемах появляются мировые Центробанки, которые заливают систему ликвидностью в неограниченных объемах до момента стабилизации условий на рынке. Таким образом, прибыль приватизируется, убытки национализируется.
Неплохая рабочая схема вечного двигателя. Вокруг этого нарратива выстраивалась вся современная архитектура финансовой системы. Они просто не могут и не способны мыслить и действовать иначе. Те, кто работал иначе - окончательно деградировали. Те, кто пришел после 2008 года на рынок - не знают иной реальности.
Стоит обратить внимание на поведение рынков и мотивы участников финансовой системы. Например, разгон рынков с 15 июля по 15 августа (свыше 15% прироста капитализации) происходил на искусственно/манипулятивно созданном нарративе, что им удалось взять инфляцию под контроль, т.к. с июня цены на сырье начали сыпаться, а многими считалось, что именно сырье является главным контрибьютером инфляции.
Соответственно, устранение сырьевого импульса способно сбить инфляционное давление, а следовательно ДКП ФРС будет более мягкой, траектория роста ставок более пологой и вообще – все по-старому. Не вышло.
Тогда рынки падали с 17 августа по 6 сентября примерно на 10% и начался очередной безумный разгон на 6-7% капитализации вновь на ожиданиях, что инфляция окажется ниже прогнозируемой и это охладит ястребиную риторику ФРС. Вновь мимо.
Инфляция приобрела устойчиво структурный характер, ситуацию даже близко не удалось взять под контроль, т.к. мера инфляционного давления перестала быть прогнозируемой (ушла конъюнктурная составляющая). Рынки вновь посыпались, потому неожиданно жесткое заседание ФРС в конце сентября с заявлениями о нетерпимости к инфляции и приверженности подавить инфляционное давление, даже ценой «экономической боли».
В итоге рынки от 12 сентября к началу октября рухнули более, чем на 13% и очередной рост.
На этот раз разгон капитализации поддерживается ожиданиями, что начнется парад капитуляции мировых центробанков после того, как тенденцию сформировал Банк Англии, первым совершивший разворот на 180 градусов.
Таким образом, единственное что интересует рынок – это вернутся ли мировые Центробанки в прежнее русло или нет, а главным катализатором возврата являются проявление кризиса, замедление инфляции и угроза дефолта системообразующих структур. Логика исключительно примитивная, бинарная.
Но ирония в том, что именно это может систему окончательно надорвать. Участники финансовой системы будут продолжать спекулировать и оказывать давление на мировые Центробанки для отказа от ужесточения ДКП, что в свою очередь подорвет процесс инфляционной нормализации. Это в будущем может заживо похоронить систему через окончательный подрыв доверия к Центробанкам и дестабилизацию долговых рынков.
Очередные санкции от ЕС.
Новые санкции от ЕС (со слов представителей ЕС) знаменуют собой начало реализации концепции ограничения предельной цены на экспорт российской нефти.
5 декабря 2022 года вступает запрет на морской импорт российской нефти в ЕС и 5 февраля 2023 на импорт нефтепродуктов. Предполагается, что запрет на импорт будет синхронизирован с ценовым лимитом.
«В то время как запрет ЕС на импорт российской сырой нефти морем полностью остается в силе, ценовой потолок после его введения позволит европейским операторам осуществлять и поддерживать транспортировку российской нефти в третьи страны при условии, что ее цена останется ниже заранее установленного потолка».
Что еще в санкциях ЕС?
▫️Были согласованы дополнительные ограничения на импорт на сумму почти 7 миллиардов евро. Запрет на ввоз в Россию готовой продукции и полуфабрикатов из стали (с учетом переходного периода для некоторых полуфабрикатов), машин и оборудования, пластмасс, транспортных средств, текстиля, обуви, кожи, керамики, некоторых химические продукты и ювелирные изделия не из золота.
▫️Введены дополнительные экспортные ограничения, направленные на сокращение доступа России к военным, промышленным и технологическим товарам, а также ее возможности развивать сектор обороны и безопасности.
▫️Пакет расширяет спектр услуг, которые больше не могут предоставляться правительству России или юридическим лицам, зарегистрированным в России: теперь они включают ИТ-консультации, юридические консультации, архитектурные и инженерные услуги.
▫️Существующие запреты на криптоактивы были ужесточены путем запрета всех кошельков, учетных записей или услуг хранения криптоактивов, независимо от суммы кошелька (ранее разрешалось до 10 000 евро).
▫️Дополнительные физические и юридические лица были подвергнуты санкциям. Сюда также входят физические и юридические лица, работающие в оборонном секторе, такие как высокопоставленные и военные чиновники, а также компании, поддерживающие российские вооруженные силы, также представители СМИ.
▫️ЕС ввел новый критерий листинга, который позволит применять санкции к лицам, способствующим нарушениям запрета на обход санкций.
Но интересны нюансы мелким шрифтом. ЕС продолжает следить за тем, чтобы его санкции не повлияли на экспорт энергоносителей и агропродовольственных товаров из России в третьи страны. В качестве гаранта внутриевропейских договоров, ЕС будет следить за тем, чтобы санкции соблюдались в пределах ЕС.
The EU continues to ensure that its sanctions do not impact energy and agrifood exports from Russia to third countries. As guardian of the EU Treaties, the European Commission monitors the enforcement of EU sanctions across the EU.
Означает ли это, что обходить санкции можно через третьи страны? Что скажут юристы и лингвисты?
Новые санкции от ЕС (со слов представителей ЕС) знаменуют собой начало реализации концепции ограничения предельной цены на экспорт российской нефти.
5 декабря 2022 года вступает запрет на морской импорт российской нефти в ЕС и 5 февраля 2023 на импорт нефтепродуктов. Предполагается, что запрет на импорт будет синхронизирован с ценовым лимитом.
«В то время как запрет ЕС на импорт российской сырой нефти морем полностью остается в силе, ценовой потолок после его введения позволит европейским операторам осуществлять и поддерживать транспортировку российской нефти в третьи страны при условии, что ее цена останется ниже заранее установленного потолка».
Что еще в санкциях ЕС?
▫️Были согласованы дополнительные ограничения на импорт на сумму почти 7 миллиардов евро. Запрет на ввоз в Россию готовой продукции и полуфабрикатов из стали (с учетом переходного периода для некоторых полуфабрикатов), машин и оборудования, пластмасс, транспортных средств, текстиля, обуви, кожи, керамики, некоторых химические продукты и ювелирные изделия не из золота.
▫️Введены дополнительные экспортные ограничения, направленные на сокращение доступа России к военным, промышленным и технологическим товарам, а также ее возможности развивать сектор обороны и безопасности.
▫️Пакет расширяет спектр услуг, которые больше не могут предоставляться правительству России или юридическим лицам, зарегистрированным в России: теперь они включают ИТ-консультации, юридические консультации, архитектурные и инженерные услуги.
▫️Существующие запреты на криптоактивы были ужесточены путем запрета всех кошельков, учетных записей или услуг хранения криптоактивов, независимо от суммы кошелька (ранее разрешалось до 10 000 евро).
▫️Дополнительные физические и юридические лица были подвергнуты санкциям. Сюда также входят физические и юридические лица, работающие в оборонном секторе, такие как высокопоставленные и военные чиновники, а также компании, поддерживающие российские вооруженные силы, также представители СМИ.
▫️ЕС ввел новый критерий листинга, который позволит применять санкции к лицам, способствующим нарушениям запрета на обход санкций.
Но интересны нюансы мелким шрифтом. ЕС продолжает следить за тем, чтобы его санкции не повлияли на экспорт энергоносителей и агропродовольственных товаров из России в третьи страны. В качестве гаранта внутриевропейских договоров, ЕС будет следить за тем, чтобы санкции соблюдались в пределах ЕС.
The EU continues to ensure that its sanctions do not impact energy and agrifood exports from Russia to third countries. As guardian of the EU Treaties, the European Commission monitors the enforcement of EU sanctions across the EU.
Означает ли это, что обходить санкции можно через третьи страны? Что скажут юристы и лингвисты?
На рынке ипотечных закладных ценных бумаг США растет напряжение. Размещение Non-Agency MBS рухнуло к нулю – это те бумаги, которые не покрываются программой выкупа активов от ФРС, и это лучше всего показывает уязвимость системы в контексте поиска внешнего «арбитра», способного гарантированность спрос.
Неагентские MBS были особо популярны в период 2004-2007 годов, когда в структуре эмиссии MBS они занимали 40-55%, что стало одной из причин кризиса 2008. Это еще один подвид мусорных облигаций, т.к. они предоставляют возможность выдавать ипотечные кредиты сомнительным заемщикам.
ФРС начала выкупать в 2009 году агентские MBS, полностью опустошив рынок неагентских MBS. С 2008 по 2013 рынок был, фактически, уничтожен – в структуре совокупной эмиссии этот подвид MBS составлял в среднем 4.6%.
Склонность к риску начала постепенно возрастать с 2014 по 2019 года, когда на пике в 2018 в структуре эмиссии Non-Agency MBS доходили до 14.4%. Запуск QE в 2020 вновь деформировал рынок – эмиссия рухнула до 5.8% (в структуре совокупных размещений MBS) в 2020 и даже в условиях повсеместного спекулятивного угара в 2021 доросли лишь до 8.9%.
2022 примечателен тем, что эмиссия Non-Agency MBS рухнула до 2.8% за первые 9 месяцев, а в последние три месяца не превышает 1.5% - все, этот рынок полностью уничтожен.
Так чем эта информация важна? Это показывает, что высокорискованная ипотека в США отсекается.
Что из этого? В условиях максимальных с 2005 года ставок по ипотечным кредитам (почти 7%) и рекордной стоимости жилья (рост на 40%+ за два года), средние платежи по ипотеке практически удвоились с 2020. Следовательно, почти ВСЕ заемщики теперь классифицируются, как рискованные, т.к средний платеж перекрывает более 60% месячного дохода домохозяйств.
Что будет далее? Обвал цен на недвижимость из-за отсутствия спроса, обвал MBS, очередные принудительные выселения банкротов из домов. От этого ФРС и не продает MBS с баланса.
Без участия ФРС размещения агентских MBS рухнули вдвое! Это все, что нужно знать про MBS )
Неагентские MBS были особо популярны в период 2004-2007 годов, когда в структуре эмиссии MBS они занимали 40-55%, что стало одной из причин кризиса 2008. Это еще один подвид мусорных облигаций, т.к. они предоставляют возможность выдавать ипотечные кредиты сомнительным заемщикам.
ФРС начала выкупать в 2009 году агентские MBS, полностью опустошив рынок неагентских MBS. С 2008 по 2013 рынок был, фактически, уничтожен – в структуре совокупной эмиссии этот подвид MBS составлял в среднем 4.6%.
Склонность к риску начала постепенно возрастать с 2014 по 2019 года, когда на пике в 2018 в структуре эмиссии Non-Agency MBS доходили до 14.4%. Запуск QE в 2020 вновь деформировал рынок – эмиссия рухнула до 5.8% (в структуре совокупных размещений MBS) в 2020 и даже в условиях повсеместного спекулятивного угара в 2021 доросли лишь до 8.9%.
2022 примечателен тем, что эмиссия Non-Agency MBS рухнула до 2.8% за первые 9 месяцев, а в последние три месяца не превышает 1.5% - все, этот рынок полностью уничтожен.
Так чем эта информация важна? Это показывает, что высокорискованная ипотека в США отсекается.
Что из этого? В условиях максимальных с 2005 года ставок по ипотечным кредитам (почти 7%) и рекордной стоимости жилья (рост на 40%+ за два года), средние платежи по ипотеке практически удвоились с 2020. Следовательно, почти ВСЕ заемщики теперь классифицируются, как рискованные, т.к средний платеж перекрывает более 60% месячного дохода домохозяйств.
Что будет далее? Обвал цен на недвижимость из-за отсутствия спроса, обвал MBS, очередные принудительные выселения банкротов из домов. От этого ФРС и не продает MBS с баланса.
Без участия ФРС размещения агентских MBS рухнули вдвое! Это все, что нужно знать про MBS )
Торговый баланс США продолжает деградировать. За последний год (по август 2022) торговый дефицит по товарам составил 1.21 трлн, повторив рекорд июля – это на 170 млрд больше прошлого года.
Ситуация немного улучшается с марта 2022, когда был зафиксирован абсолютный рекорд дефицита в 126 млрд за месяц, в апреле-мае улучшили до 105 млрд дефицита, в июне-июле уже 95 млрд и 87 млрд дефицита в августе.
Но здесь следует отметить, что неэнергетический дефицит товаров прорвал все мыслимые и немыслимые рекорды, составив 830 млрд за январь-август 2022 против 695 млрд за аналогичный период год назад и 1.2 трлн за последние 12 месяцев.
Соответственно, энергетический баланс США впервые был сведен к нулю в денежном выражении – совокупные покупки нефти и газа были равны совокупным продажам за последние 12 месяцев.
В 2007-2008, когда был сформирован предыдущий пик торгового дефицита, свыше половины составлял энергетический дефицит.
Торговый профицит услуг сокращается с 300 млрд в конце 2018 к 235 млрд в августе 2022.
В итоге, дефицит товаров и услуг достигает почти 1 трлн долл по сравнению с 500-600 млрд, которые наблюдались в 2012-2020 годах. Все это было обусловлено экстремальным ростом импорта на 25% за два года по сравнению с ростом экспорта на 13% в сравнении с доковидным периодом.
США прочно встали на путь мирового паразита, потребляющего непомерные объемы ресурсов. Причем эти разрывы приходится покрывать нерезидентам через инвестиции в пользу США.
Ситуация немного улучшается с марта 2022, когда был зафиксирован абсолютный рекорд дефицита в 126 млрд за месяц, в апреле-мае улучшили до 105 млрд дефицита, в июне-июле уже 95 млрд и 87 млрд дефицита в августе.
Но здесь следует отметить, что неэнергетический дефицит товаров прорвал все мыслимые и немыслимые рекорды, составив 830 млрд за январь-август 2022 против 695 млрд за аналогичный период год назад и 1.2 трлн за последние 12 месяцев.
Соответственно, энергетический баланс США впервые был сведен к нулю в денежном выражении – совокупные покупки нефти и газа были равны совокупным продажам за последние 12 месяцев.
В 2007-2008, когда был сформирован предыдущий пик торгового дефицита, свыше половины составлял энергетический дефицит.
Торговый профицит услуг сокращается с 300 млрд в конце 2018 к 235 млрд в августе 2022.
В итоге, дефицит товаров и услуг достигает почти 1 трлн долл по сравнению с 500-600 млрд, которые наблюдались в 2012-2020 годах. Все это было обусловлено экстремальным ростом импорта на 25% за два года по сравнению с ростом экспорта на 13% в сравнении с доковидным периодом.
США прочно встали на путь мирового паразита, потребляющего непомерные объемы ресурсов. Причем эти разрывы приходится покрывать нерезидентам через инвестиции в пользу США.
Нефтегазовые доходы федерального бюджета России перешли в сокращение. Сходит на нет тот весьма скоротечный период весны 2022, когда эффект энергетического шока, дезориентации нефтетрейдеров и высокого объема физических поставок позволили России аккумулировать рекордные сверхдоходы по нефтегазу.
За март-апрель совокупные нефтегазовые доходы были вдвое выше 2021 в рублевом выражении, за март-июнь 2022 рост на 68% г/г и это весьма существенно, т.к. нефтегазовые доходы занимают половину в структуре доходов федерального бюджета.
Но с июля пошла негативная динамика. Так за июль-сентябрь нефтегазовые доходы сократились на 11.5%. Причины очевидны: снижение общемировых цен на нефть и нефтепродукты, снижение физических поставок нефти и нефтепродуктов примерно на 25% относительно весны 2022, существенное укрепление рубля и коллапс поставок газа в 5 раз относительно 2021.
За первые 9 месяцев 2022 доходы пока положительные – плюс 37.5% г/г, но дальнейшая ситуация будет ухудшаться.
Впереди двухступенчатое эмбарго на российскую нефть в Европе и продолжение нисходящего тренда цен на энергоресурсы после вхождения Западных стран в сильнейший кризис за 80 лет. Также негативную динамику будет усиливать избыточно крепкий курс рубля и высокая база сравнения октября 2021 – марта 2022.
В ближайшие два месяца Минфин России должен получить 1.2 трлн изъятых доходов у Газпрома и еще свыше 600 млрд дивидендов. Это безусловно поддержит доходную базу 2022, но следующий год будет крайне сложным. Нефтегазовые доходы могут упасть на 40-50% в рублях относительно 2022.
За март-апрель совокупные нефтегазовые доходы были вдвое выше 2021 в рублевом выражении, за март-июнь 2022 рост на 68% г/г и это весьма существенно, т.к. нефтегазовые доходы занимают половину в структуре доходов федерального бюджета.
Но с июля пошла негативная динамика. Так за июль-сентябрь нефтегазовые доходы сократились на 11.5%. Причины очевидны: снижение общемировых цен на нефть и нефтепродукты, снижение физических поставок нефти и нефтепродуктов примерно на 25% относительно весны 2022, существенное укрепление рубля и коллапс поставок газа в 5 раз относительно 2021.
За первые 9 месяцев 2022 доходы пока положительные – плюс 37.5% г/г, но дальнейшая ситуация будет ухудшаться.
Впереди двухступенчатое эмбарго на российскую нефть в Европе и продолжение нисходящего тренда цен на энергоресурсы после вхождения Западных стран в сильнейший кризис за 80 лет. Также негативную динамику будет усиливать избыточно крепкий курс рубля и высокая база сравнения октября 2021 – марта 2022.
В ближайшие два месяца Минфин России должен получить 1.2 трлн изъятых доходов у Газпрома и еще свыше 600 млрд дивидендов. Это безусловно поддержит доходную базу 2022, но следующий год будет крайне сложным. Нефтегазовые доходы могут упасть на 40-50% в рублях относительно 2022.
Война Центробанков? Сейчас могут развернуться баталии между ведущими Центробанками мира за «привилегию на доверие» и соответственно соревнования «кто окажется более устойчивым и непоколебимым». Фактически, может развернуться грандиозный стресс тест на разрыв.
Чем показательна прошлая неделя? Это безоговорочная капитуляция Банка Англии (за неделю до нового раунда QE они собирались сокращать баланс, а сейчас снова хаотично лупят ликвидностью) и одновременно с этим рекордные продажи ценных бумаг с баланса ФРС.
Что здесь примечательно? Продажи происходили на фоне фиксации 1.5 летнего минимума по S&P 500 и при заявлениях чиновников ФРС о «непоколебимости позиции по нормализации инфляционного давления», тогда как Центробанки в Европе давали заднюю.
Нарратив Пауэлла «о неизбежной экономической боли» они пытаются воплотить в фактуру. Ранее неоднократно подчеркивал тенденции на систематическое отклонение ФРС от графика сокращения баланса.
Неделя по 5 октября произошла при массированных продажах ценных бумаг на 38 млрд (прошлый максимум был в конце августа на уровне 22 млрд), где все продажи были сконцентрированы на трежерис.
MBS с 1 июня по 5 октября продали всего на 9 млрд при плане 94 млрд на отчетную дату и здесь полный провал, причины которого были описаны ранее. Ипотечный рынок находится под жесточайшим давлением и дополнительные продажи могут привести к фатальному триггеру.
Тогда как продажи трежерис составили 135 млрд при плане 161 млрд. Совокупный разрыв составляет 110 млрд после 126 млрд неделей ранее, т.е. пытаются нагнать темп продаж.
ФРС это делает там, где потенциальный ущерб менее выраженный, т.к. трежерис курируются первичными дилерами, которые имеют буфер в 2.5 трлн долл на покрытие дефицита спроса.
Учитывая риторику представителей ФРС и явный контртрендовый маневр в сравнении с европейскими ЦБ, ФРС пытается создать конкурентные преимущества для создания «зоны инвестиционной привлекательности» в долларах.
Но это блеф … тут, как говорится, до первого срыва. Просто первую сорвало Европу.
Чем показательна прошлая неделя? Это безоговорочная капитуляция Банка Англии (за неделю до нового раунда QE они собирались сокращать баланс, а сейчас снова хаотично лупят ликвидностью) и одновременно с этим рекордные продажи ценных бумаг с баланса ФРС.
Что здесь примечательно? Продажи происходили на фоне фиксации 1.5 летнего минимума по S&P 500 и при заявлениях чиновников ФРС о «непоколебимости позиции по нормализации инфляционного давления», тогда как Центробанки в Европе давали заднюю.
Нарратив Пауэлла «о неизбежной экономической боли» они пытаются воплотить в фактуру. Ранее неоднократно подчеркивал тенденции на систематическое отклонение ФРС от графика сокращения баланса.
Неделя по 5 октября произошла при массированных продажах ценных бумаг на 38 млрд (прошлый максимум был в конце августа на уровне 22 млрд), где все продажи были сконцентрированы на трежерис.
MBS с 1 июня по 5 октября продали всего на 9 млрд при плане 94 млрд на отчетную дату и здесь полный провал, причины которого были описаны ранее. Ипотечный рынок находится под жесточайшим давлением и дополнительные продажи могут привести к фатальному триггеру.
Тогда как продажи трежерис составили 135 млрд при плане 161 млрд. Совокупный разрыв составляет 110 млрд после 126 млрд неделей ранее, т.е. пытаются нагнать темп продаж.
ФРС это делает там, где потенциальный ущерб менее выраженный, т.к. трежерис курируются первичными дилерами, которые имеют буфер в 2.5 трлн долл на покрытие дефицита спроса.
Учитывая риторику представителей ФРС и явный контртрендовый маневр в сравнении с европейскими ЦБ, ФРС пытается создать конкурентные преимущества для создания «зоны инвестиционной привлекательности» в долларах.
Но это блеф … тут, как говорится, до первого срыва. Просто первую сорвало Европу.
Что значит сокращение квот ОПЕК на 2 млн баррелей? По сути, не значит ничего, т.к. на 1 октября 2022 ОПЕК+ имели фактический уровень добычи примерно на 3.4-3.5 млн баррелей ниже целевого уровня добычи согласно квотам.
Отставать от планов по добыче ОПЕК+ начали с января 2021 и с каждым месяцем разрыв только увеличивался. Причем страны ОПЕК отстают в настоящий момент на 1.4 млн баррелей в день, а страны вне ОПЕК на 2 млн. Интересно, что разрыв увеличивается в среднем на 150 тыс барр/д ежемесячно, что примерно согласуется с тем объемом, который ранее повышался по квотам.
На начало октября самое значительное отставание от установленных квот у России – 1.25 млн баррелей в сутки и Нигерия – около 700 тыс, на третьем месте Казахстан – 500 тыс, Ангола – 270 тыс, Малайзия около 170 тыс, Ирак около 150 тыс.
Поэтому само по себе соглашение ОПЕК+ не работало по факту, т.к. все плановые повышения квот, которые действовали до октября не оказывали прямого влияния на добычу, а лишь расширяли разрыв между квотами по добыче и фактической добычей.
Снижение квот на 2 млн не исправляет ситуация, сохраняя дефицит в 1.5 млн баррелей при текущей добычи. Насколько сократиться реальная добыча? Отдельный вопрос, но не думаю, что больше, чем на 600-800 тыс барр/д, т.к. сейчас растет конкуренция на фоне снижения спроса на нефть.
Более важный вопрос – это спрос на нефть. ОПЕК традиционной тормозит и в принципе не способны оценивать экономические перспективы, как не могли их оценивать никогда. Любой их долгосрочный прогноз рассыпался при сломе тенденции. Они не предсказывают кризис, они лишь экстраполируют текущие тенденции, поэтому у них в прогнозе рост спроса в 2023.
Снижение мирового спроса всего на 6-7% делает «не нужным» российский экспорт нефти и нефтепродуктов. Для сравнения, COVID кризис стоил 10%, а кризис 2008-2009 около 3%.
Поэтому при масштабном мировом кризисе есть риски потери экспортных рынков (до половины) для России при существующей конфигурации нефтяного рынка.
Отставать от планов по добыче ОПЕК+ начали с января 2021 и с каждым месяцем разрыв только увеличивался. Причем страны ОПЕК отстают в настоящий момент на 1.4 млн баррелей в день, а страны вне ОПЕК на 2 млн. Интересно, что разрыв увеличивается в среднем на 150 тыс барр/д ежемесячно, что примерно согласуется с тем объемом, который ранее повышался по квотам.
На начало октября самое значительное отставание от установленных квот у России – 1.25 млн баррелей в сутки и Нигерия – около 700 тыс, на третьем месте Казахстан – 500 тыс, Ангола – 270 тыс, Малайзия около 170 тыс, Ирак около 150 тыс.
Поэтому само по себе соглашение ОПЕК+ не работало по факту, т.к. все плановые повышения квот, которые действовали до октября не оказывали прямого влияния на добычу, а лишь расширяли разрыв между квотами по добыче и фактической добычей.
Снижение квот на 2 млн не исправляет ситуация, сохраняя дефицит в 1.5 млн баррелей при текущей добычи. Насколько сократиться реальная добыча? Отдельный вопрос, но не думаю, что больше, чем на 600-800 тыс барр/д, т.к. сейчас растет конкуренция на фоне снижения спроса на нефть.
Более важный вопрос – это спрос на нефть. ОПЕК традиционной тормозит и в принципе не способны оценивать экономические перспективы, как не могли их оценивать никогда. Любой их долгосрочный прогноз рассыпался при сломе тенденции. Они не предсказывают кризис, они лишь экстраполируют текущие тенденции, поэтому у них в прогнозе рост спроса в 2023.
Снижение мирового спроса всего на 6-7% делает «не нужным» российский экспорт нефти и нефтепродуктов. Для сравнения, COVID кризис стоил 10%, а кризис 2008-2009 около 3%.
Поэтому при масштабном мировом кризисе есть риски потери экспортных рынков (до половины) для России при существующей конфигурации нефтяного рынка.
В США долговая конструкция размером в 57 трлн долл подвешена в условиях критического дефицита спроса и крайней неопределенности траектории денежно-кредитной политики ФРС в условиях рекордной за 40 лет инфляции.
Под долгами понимаются обращающиеся на вторичных торгах облигации.
Если сделать срез долгового рынка по состоянию на 30 июня 2022 (последние данные в отчете Z1 от ФРС), объем непогашенных долгов, эмитированных через американскую финансовую систему, составляет 57.5 трлн долл. Из них 53.4 трлн – это национальные эмитенты, которые разделены на частный сектор – 23.3 трлн и государственный сектор – 30.1 трлн.
Нефинансовый сектор имеет долгов на 48.2 трлн, а нефинансовый частный сектор – 18.1 трлн.
Сейчас ставки повышаются до максимума с 2007 года, но проблема в том, что 15 лет назад объем долгов был вдвое ниже, тогда как доходы экономических агентов выросли на 55% за это время. Соответственно, долговая нагрузка вырастет минимум на 30%.
В 2007 году это уже было критично, именно поэтому жизнеспособность системы поддерживали через нулевые ставки и бесконечные итерации QE.
Две фундаментальные проблемы: рост стоимости обслуживания долга и проблемы в рефинансировании.
Ранее были обзоры рынка корпоративных облигаций, трежерис и MBS, где отчетливо виден тотальный провал в размещениях в первую очередь по низкокачественным облигациям. Эта тенденция перебрасывается на более высокие инвестиционные рейтинги по мере исчерпания ограниченного спроса в условиях рекордно отрицательных реальных ставок. На всех не хватает.
Из 48.2 трлн долга национальных эмитентов нефинансового сектора свыше 10 трлн долл в следующие 12 месяцев пойдет на рефинансирование. Плюс к этому около 4 трлн долл привязано к плавающим ставкам. Соответственно почти 14 трлн долга в следующий год подвержено высоким ставкам – это первое и вторая проблема заключается в том, что далеко не весь долг удастся рефинансировать.
Неизбежно будут происходить кассовые разрывы, которые будут затягивать в эту дыру все большее количество участников.
Под долгами понимаются обращающиеся на вторичных торгах облигации.
Если сделать срез долгового рынка по состоянию на 30 июня 2022 (последние данные в отчете Z1 от ФРС), объем непогашенных долгов, эмитированных через американскую финансовую систему, составляет 57.5 трлн долл. Из них 53.4 трлн – это национальные эмитенты, которые разделены на частный сектор – 23.3 трлн и государственный сектор – 30.1 трлн.
Нефинансовый сектор имеет долгов на 48.2 трлн, а нефинансовый частный сектор – 18.1 трлн.
Сейчас ставки повышаются до максимума с 2007 года, но проблема в том, что 15 лет назад объем долгов был вдвое ниже, тогда как доходы экономических агентов выросли на 55% за это время. Соответственно, долговая нагрузка вырастет минимум на 30%.
В 2007 году это уже было критично, именно поэтому жизнеспособность системы поддерживали через нулевые ставки и бесконечные итерации QE.
Две фундаментальные проблемы: рост стоимости обслуживания долга и проблемы в рефинансировании.
Ранее были обзоры рынка корпоративных облигаций, трежерис и MBS, где отчетливо виден тотальный провал в размещениях в первую очередь по низкокачественным облигациям. Эта тенденция перебрасывается на более высокие инвестиционные рейтинги по мере исчерпания ограниченного спроса в условиях рекордно отрицательных реальных ставок. На всех не хватает.
Из 48.2 трлн долга национальных эмитентов нефинансового сектора свыше 10 трлн долл в следующие 12 месяцев пойдет на рефинансирование. Плюс к этому около 4 трлн долл привязано к плавающим ставкам. Соответственно почти 14 трлн долга в следующий год подвержено высоким ставкам – это первое и вторая проблема заключается в том, что далеко не весь долг удастся рефинансировать.
Неизбежно будут происходить кассовые разрывы, которые будут затягивать в эту дыру все большее количество участников.
Данные по рынку труда в США все еще показывают прирост занятости на 263 тыс, что очень огорчает рынок.
Сейчас концепция изменилась – чем более ужаснее данные, тем лучше, т.к. это означает возможную остановку ужесточения ДКП от ФРС.
По сути, все что интересует рынок – это мера агрессивности ФРС в попытке обуздать инфляцию, а следовательно, любая интерпретация данных лежит в плоскости поиска «экономической боли», как обещал Пауэлл.
Рынок, прочно подсевший на монетарную наркоту от ФРС не может действовать и существовать иначе, кроме как попытка уцепиться за уходящие фантомы прошлой реальности бесконечной и бесплатной ликвидности по первому требованию.
Но насколько хорошо или плохи данные по рынку труда? Занятость полностью восстановила COVID провал. Тогда от февраля 2020 до низшей точки кризиса весной 2020 рынок труда потерял 22 млн занятых или 14.4%, что стало самым сильным шоком в истории США. На восстановление потребовалось 2.5 года и теперь занятость на 0.3% выше или на 500 тыс человек, чем в феврале 2020.
Но не все сектора экономики восстановили занятость. Так индустрия культуры, спорта и развлечений на 7.4% ниже февраля 2020, общественное питание на 6.6% ниже, хотя этот сегмент концентрирует свыше 8% от всех занятых в экономике. Прочие сектора, связанные с оказанием бытовых услуг населению на 3.9% ниже доковидных показателей. Добывающий сектор все еще на 7.7% ниже.
Наибольший прогресс демонстрирует транспортировка и хранение за счет курьерских и логистических услуг – плюс 12.7% занятых, профессиональные и бизнес услуги плюс 5% и информационный сектор плюс 4.8% относительно февраля 2020.
Рынок труда сместился в сторону более высокооплачиваемых профессий в ИТ и бизнес услугах.
С февраля 2020 население выросло на 2.1 млн человек, а количество трудоспособного и экономически активного населения стало больше на 4.8 млн человек, при этом, как было отмечено выше занятость выросла всего на 0.5 млн. Толпы бездельников все еще неактивны...
Сейчас концепция изменилась – чем более ужаснее данные, тем лучше, т.к. это означает возможную остановку ужесточения ДКП от ФРС.
По сути, все что интересует рынок – это мера агрессивности ФРС в попытке обуздать инфляцию, а следовательно, любая интерпретация данных лежит в плоскости поиска «экономической боли», как обещал Пауэлл.
Рынок, прочно подсевший на монетарную наркоту от ФРС не может действовать и существовать иначе, кроме как попытка уцепиться за уходящие фантомы прошлой реальности бесконечной и бесплатной ликвидности по первому требованию.
Но насколько хорошо или плохи данные по рынку труда? Занятость полностью восстановила COVID провал. Тогда от февраля 2020 до низшей точки кризиса весной 2020 рынок труда потерял 22 млн занятых или 14.4%, что стало самым сильным шоком в истории США. На восстановление потребовалось 2.5 года и теперь занятость на 0.3% выше или на 500 тыс человек, чем в феврале 2020.
Но не все сектора экономики восстановили занятость. Так индустрия культуры, спорта и развлечений на 7.4% ниже февраля 2020, общественное питание на 6.6% ниже, хотя этот сегмент концентрирует свыше 8% от всех занятых в экономике. Прочие сектора, связанные с оказанием бытовых услуг населению на 3.9% ниже доковидных показателей. Добывающий сектор все еще на 7.7% ниже.
Наибольший прогресс демонстрирует транспортировка и хранение за счет курьерских и логистических услуг – плюс 12.7% занятых, профессиональные и бизнес услуги плюс 5% и информационный сектор плюс 4.8% относительно февраля 2020.
Рынок труда сместился в сторону более высокооплачиваемых профессий в ИТ и бизнес услугах.
С февраля 2020 население выросло на 2.1 млн человек, а количество трудоспособного и экономически активного населения стало больше на 4.8 млн человек, при этом, как было отмечено выше занятость выросла всего на 0.5 млн. Толпы бездельников все еще неактивны...
Подрыв Крымского моста. Уничтожены два пролета одной из веток моста, состояние второй ветки остается неизвестным. Загорелось, как минимум, 7 цистерн с топливом на железнодорожном составе по параллельному участку Крымского поста. Состояние железнодорожного участка остается неизвестным.
Судя по видео, подрыв произошел с помощью грузовика (около 2-3 тонн взрывчатки?). Как минимум один автомобиль, следовавший по направлению с грузовиком, был уничтожен.
Арка Крымского моста, видимо, не пострадала. Повреждения произошли на низшей точке моста и не должны занять слишком много времени на восстановление (счет на недели).
Ответственность за диверсию взяла на себя Украина, судя по сообщениям официальных чиновников. Операция была хорошо спланирована и синхронизирована с моментом проезда состава, груженного топливом. Также это стало «подарком» Президенту РФ на юбилей, о чем еще с июля заявляли украинские военные эксперты, чиновники и журналисты.
Крымский мост был приоритетной целью для Украины, т.к. это символ новой эпохи в России. В этом смысле событие логичное и ожидаемое. Расследовать тут нечего – все и так понятно.
Здесь интересно то, что ВСУ применяют тактику, ранее несвойственную - использование смертников, что выводит конфликт в несколько иное измерение, причем действуют не в прифронтовой зоне, а глубоко на российской территории.
Если это был грузовик (а видео это подтверждают) остается вопрос, каким образом он проехал через пункт досмотра на КПП, будучи нашпигованным взрывчатой чуть менее, чем полностью?
Все это может быть предвестником наступательных операций ВСУ на юге в Херсонской и Запорожской областях, формируя ресурсную скованность российской армии.
Эскалация продолжается…
Судя по видео, подрыв произошел с помощью грузовика (около 2-3 тонн взрывчатки?). Как минимум один автомобиль, следовавший по направлению с грузовиком, был уничтожен.
Арка Крымского моста, видимо, не пострадала. Повреждения произошли на низшей точке моста и не должны занять слишком много времени на восстановление (счет на недели).
Ответственность за диверсию взяла на себя Украина, судя по сообщениям официальных чиновников. Операция была хорошо спланирована и синхронизирована с моментом проезда состава, груженного топливом. Также это стало «подарком» Президенту РФ на юбилей, о чем еще с июля заявляли украинские военные эксперты, чиновники и журналисты.
Крымский мост был приоритетной целью для Украины, т.к. это символ новой эпохи в России. В этом смысле событие логичное и ожидаемое. Расследовать тут нечего – все и так понятно.
Здесь интересно то, что ВСУ применяют тактику, ранее несвойственную - использование смертников, что выводит конфликт в несколько иное измерение, причем действуют не в прифронтовой зоне, а глубоко на российской территории.
Если это был грузовик (а видео это подтверждают) остается вопрос, каким образом он проехал через пункт досмотра на КПП, будучи нашпигованным взрывчатой чуть менее, чем полностью?
Все это может быть предвестником наступательных операций ВСУ на юге в Херсонской и Запорожской областях, формируя ресурсную скованность российской армии.
Эскалация продолжается…
В поисках красных линий…
Многие призывают к удару возмездия – уничтожению транспортных терминалов, узловых станций, мостов, электростанций, штабов СБУ и высших чиновников Украины и так далее.
Но если оценить логику происходящих событий и понять, почему до сих пор это не произошло, то речь может идти о неких разграничениях допустимой глубины конфликта с двух сторон.
Правды мы не узнаем, либо узнаем через много лет, но демонстративное дистанцирование Генштаба от «удара возмездия» может быть связано с некой гарантией симметричного или ассиметричного ответа со стороны Украины при поддержке США.
Например, массированное уничтожение транспортной, энергетической, информационной и коммунальной инфраструктуры на Украине может привести к поставкам на Украину ракет среднего и дальнего действия с уничтожениями соответствующей инфраструктуры на территории России. Причем не только в приграничных областях. Уничтожили электростанцию на Украине? Через некоторое время удар и по российской территории.
Ликвидация высшего командного звена на Украине может аналогичным образом иметь ответную реакцию, а учитывая осведомленность западной разведки о передвижения и штабах – это несет системный риск для безопасности российского командного звена.
Никто не отменял «спящих агентов», ДРГ и подрывные действия противника в глубоком тылу России.
Таким образом, это переход в некую бесконтрольную, тотальную войну, где шансы на успех далеко неопределенные у России, учитывая все текущие проблемы на фронте и существенный дисбаланс в ресурсном и технологическом обеспечении. Где НАТО имеет практически неограниченный финансовый и производственный потенциал, тогда как Россия сковывается ресурсным голодом в отсутствии прямых гарантий безопасности со стороны стратегических партнеров, как Китай и Индия.
Еще раз – неизвестно какие именно договоренности существуют между Россией и США и существуют ли вообще, но это тот риск, который необходимо учитывать при планировании любых «ударов возмездия».
Риски следующие:
▫️Возможность эскалации конфликта через поставки более эффективных и дальнобойных видов оружия от США с симметричным ответом по инфраструктуре и командному звену в России.
▫️Нестабильный фронт, последовательное отступление с июля, деградация военной обстановки с сентября. Выдержит ли российская армия очередной эскалации, учитывая существующие проблемы?
▫️Критический дисбаланс в ресурсном (финансы, экономика, промышленный потенциал, материально-техническая база) и технологическом обеспечении России и стран Запада.
▫️Отсутствие прямых гарантий снабжения и безопасности от стратегических союзников России.
▫️Рост изоляции с неопределенными экономическими перспективами – необходимо время, чтобы адаптироваться под текущие санкционные ограничения, а эскалация может привести к подрыву экономической устойчивости и как следствие к подрыву тыла.
Поэтому, учитывая композицию факторов риска, необходимо 10 раз подумать и все просчитать, прежде чем предпринимать новые маневры. Но для начала логично перекрыть транзит газа, нефти, аммиака, зерна через Украину.
Многие призывают к удару возмездия – уничтожению транспортных терминалов, узловых станций, мостов, электростанций, штабов СБУ и высших чиновников Украины и так далее.
Но если оценить логику происходящих событий и понять, почему до сих пор это не произошло, то речь может идти о неких разграничениях допустимой глубины конфликта с двух сторон.
Правды мы не узнаем, либо узнаем через много лет, но демонстративное дистанцирование Генштаба от «удара возмездия» может быть связано с некой гарантией симметричного или ассиметричного ответа со стороны Украины при поддержке США.
Например, массированное уничтожение транспортной, энергетической, информационной и коммунальной инфраструктуры на Украине может привести к поставкам на Украину ракет среднего и дальнего действия с уничтожениями соответствующей инфраструктуры на территории России. Причем не только в приграничных областях. Уничтожили электростанцию на Украине? Через некоторое время удар и по российской территории.
Ликвидация высшего командного звена на Украине может аналогичным образом иметь ответную реакцию, а учитывая осведомленность западной разведки о передвижения и штабах – это несет системный риск для безопасности российского командного звена.
Никто не отменял «спящих агентов», ДРГ и подрывные действия противника в глубоком тылу России.
Таким образом, это переход в некую бесконтрольную, тотальную войну, где шансы на успех далеко неопределенные у России, учитывая все текущие проблемы на фронте и существенный дисбаланс в ресурсном и технологическом обеспечении. Где НАТО имеет практически неограниченный финансовый и производственный потенциал, тогда как Россия сковывается ресурсным голодом в отсутствии прямых гарантий безопасности со стороны стратегических партнеров, как Китай и Индия.
Еще раз – неизвестно какие именно договоренности существуют между Россией и США и существуют ли вообще, но это тот риск, который необходимо учитывать при планировании любых «ударов возмездия».
Риски следующие:
▫️Возможность эскалации конфликта через поставки более эффективных и дальнобойных видов оружия от США с симметричным ответом по инфраструктуре и командному звену в России.
▫️Нестабильный фронт, последовательное отступление с июля, деградация военной обстановки с сентября. Выдержит ли российская армия очередной эскалации, учитывая существующие проблемы?
▫️Критический дисбаланс в ресурсном (финансы, экономика, промышленный потенциал, материально-техническая база) и технологическом обеспечении России и стран Запада.
▫️Отсутствие прямых гарантий снабжения и безопасности от стратегических союзников России.
▫️Рост изоляции с неопределенными экономическими перспективами – необходимо время, чтобы адаптироваться под текущие санкционные ограничения, а эскалация может привести к подрыву экономической устойчивости и как следствие к подрыву тыла.
Поэтому, учитывая композицию факторов риска, необходимо 10 раз подумать и все просчитать, прежде чем предпринимать новые маневры. Но для начала логично перекрыть транзит газа, нефти, аммиака, зерна через Украину.
Интересная реакция мировых СМИ и Украины на подрыв Крымского моста.
Во-первых, первые сообщения в публичных версиях изданий крупнейших деловых СМИ (Bloomberg, Reuters, FT, WSJ) стали появляться спустя примерно 4 часа после того, как это информация была подсвечена в российских СМИ.
Это свидетельствует не о задержке в формировании контента (с этим у них полный порядок и работают оперативно), а, вероятно, с согласованиями на высшем уровне по нарративу (эмоциональной окраске, поиску виноватых и характеру подаче).
Во-вторых, если убрать «игру слов» повествовательная нить во всех деловых изданиях строится практически идентично. Достаточно сухое перечисление фактов в хронологическом порядке в рамках дайджеста российских информационных агентств. Альтернативной интерпретации событий там замечено не было – это редкость для подобных событий.
Указывался масштаб повреждений, реакция российских властей, сроки восстановления, меры по усилению безопасности и т.д. Чисто техническая и протокольная информация.
Практически везде делается акцент о важности моста лично для Президента РФ и возможных проблемах в снабжении южной группировки российских войск на Украине.
В-третьих, самое важное, что все деловые западные СМИ подчеркивают непричастность Украины к взрыву, явно делая акцент на том, что «украинские чиновники хоть и проявили радостную реакцию в первые часы, но это не стоит воспринимать, как официально подтверждение причастности Украины».
Уже позже официальный Киев максимально дистанцировался от событий, давая понять, что эмоциональная реакция в первые часы не является подтверждением участия Киева. Казалось бы, такое важное событие для украинской пропаганды, но даже украинские СМИ смещали акцент от Киева.
Одновременно с этим, советник Зеленского Михаил Подоляк и рупор украинского медиа Арестович заявляли, что взрыв мог быть следствием грызни российских силовиков в условиях «распадающегося фронта» и поиска виноватых/ответственных за провалы последнего месяца для выстраивания нового баланса сил среди силовиков и Генштаба.
Таким образом, истеричность западных СМИ была сведена к минимуму так, насколько это возможно, учитывая масштаб событий. Ответственность с Киева пытаются коллективно снять, а сам Киев перекладывает ответственность на российские спецслужбы.
Это примерно, как с Северными потоками, когда всем понятны мотивы и заказчик, но все делают вид, что никто не при делах.
На самом деле реакция деловых СМИ показательна. Дело в том, что когда им нужно - они молниеносно назначают виноватых, а доказательства не нужны (постфактум подгребают), а сейчас новая стратегия - максимальное дистанцирование.
Вероятно, это связано с тем, чтобы все будущие удары по инфраструктуре Украины воспринимать, как «акт террора русских против мирной Украины»
Во-первых, первые сообщения в публичных версиях изданий крупнейших деловых СМИ (Bloomberg, Reuters, FT, WSJ) стали появляться спустя примерно 4 часа после того, как это информация была подсвечена в российских СМИ.
Это свидетельствует не о задержке в формировании контента (с этим у них полный порядок и работают оперативно), а, вероятно, с согласованиями на высшем уровне по нарративу (эмоциональной окраске, поиску виноватых и характеру подаче).
Во-вторых, если убрать «игру слов» повествовательная нить во всех деловых изданиях строится практически идентично. Достаточно сухое перечисление фактов в хронологическом порядке в рамках дайджеста российских информационных агентств. Альтернативной интерпретации событий там замечено не было – это редкость для подобных событий.
Указывался масштаб повреждений, реакция российских властей, сроки восстановления, меры по усилению безопасности и т.д. Чисто техническая и протокольная информация.
Практически везде делается акцент о важности моста лично для Президента РФ и возможных проблемах в снабжении южной группировки российских войск на Украине.
В-третьих, самое важное, что все деловые западные СМИ подчеркивают непричастность Украины к взрыву, явно делая акцент на том, что «украинские чиновники хоть и проявили радостную реакцию в первые часы, но это не стоит воспринимать, как официально подтверждение причастности Украины».
Уже позже официальный Киев максимально дистанцировался от событий, давая понять, что эмоциональная реакция в первые часы не является подтверждением участия Киева. Казалось бы, такое важное событие для украинской пропаганды, но даже украинские СМИ смещали акцент от Киева.
Одновременно с этим, советник Зеленского Михаил Подоляк и рупор украинского медиа Арестович заявляли, что взрыв мог быть следствием грызни российских силовиков в условиях «распадающегося фронта» и поиска виноватых/ответственных за провалы последнего месяца для выстраивания нового баланса сил среди силовиков и Генштаба.
Таким образом, истеричность западных СМИ была сведена к минимуму так, насколько это возможно, учитывая масштаб событий. Ответственность с Киева пытаются коллективно снять, а сам Киев перекладывает ответственность на российские спецслужбы.
Это примерно, как с Северными потоками, когда всем понятны мотивы и заказчик, но все делают вид, что никто не при делах.
На самом деле реакция деловых СМИ показательна. Дело в том, что когда им нужно - они молниеносно назначают виноватых, а доказательства не нужны (постфактум подгребают), а сейчас новая стратегия - максимальное дистанцирование.
Вероятно, это связано с тем, чтобы все будущие удары по инфраструктуре Украины воспринимать, как «акт террора русских против мирной Украины»
О важности проработки системного подхода и стратегического планирования...
Вчерашняя истерика российского сообщества объяснима и понятна с эмоциональной точки зрения, но контрпродуктивна на уровне системы принятий решений.
Любые попытки «удара возмездия» без просчета ответных мер и векторов развития событий – это деструктивный политический популизм, который может привести к военной, социальной и экономической катастрофе.
Проблема заключается в том, что переход конфликта на новый уровень без решения текущих фундаментальных проблем несет в себе риск срыва системы по непредсказуемой и весьма опасной траектории.
В чем заключаются фундаментальные проблемы:
▫️Неустойчивый фронт с элементами деградации – утрата инициативы с июля, отступления с сентября.
▫️Проблемы со снабжением российской армии – все эти попытки сбора средств для обеспечения военнослужащих (бронежилеты, зимняя форма и экипировка, аптечки и т.д.) на уровне волонтёров и губернаторов.
▫️Неустойчивый тыл – проблемы с экономикой на фоне беспрецедентных санкций Запада с попытками адаптироваться под новые условие, что усугубляется серьезной геополитической неопределенностью и подвешенными инвестиционными проектами.
Таким образом, чтобы переходить на новый уровень конфликта необходимо обеспечить прочный тыл (экономику), решить проблемы со снабжением российской армии и подготовкой военнослужащих, стабилизировать фронт, устранив угрозу прорывов.
Попытка «удара возмездия» без решения текущих проблем есть попытка усложнения текущей конфигурации конфликта. Другими словами, есть нерешенные фундаментальные проблемы, которые напрямую угрожают целостности всей конструкции и к этой неустойчивой конфигурации истерично настроенные люди пытаются сверху сформировать надстройку, которая не решает текущие проблемы, а добавляет новые. В итоге сложная и неустойчивая конфигурация становится еще сложнее, что несет уже системные риски.
Предположение, что «удар возмездия» окажется без ответа является авантюрой, т.к. при ударе по гражданской инфраструктуре (коммунальная, транспортная, энергетическая и информационная) высок риск расширения конфликта и перенос еще вглубь России через ответные меры Украины с поддержкой и координацией США.
Готова ли к этому Россия, имея все те проблемы, которые актуальны в настоящий момент?
Сам по себе «удар возмездия» эффективен, когда существуют:
▫️Инициатива на поле боя;
▫️Ресурсный профицит в сравнении с коллективным противником;
▫️Прочный тыл, способный к воспроизводству утраченной материально-технической базы;
▫️Козыри, которые ультимативно меняют конфигурацию конфликта в сторону, выгодную России. Но все основные козыри уже выложены: присоединение четырех областей, мобилизация, ядерные угрозы и масштабное вовлечение в конфликт;
▫️Стратегический альянс союзников с прямыми гарантиями участия в военных действиях, либо, как минимум, обеспечение снабжения (финансового, военного или материально-технического).
Что из вышеперечисленного сейчас есть в наличии у России? Инициатива утрачена в июле, ресурсный профицит у коллективного Запада, прочный тыл пока неустойчив (нужно время на адаптацию), основные козыри выложены, а гарантий участия или помощи Китая и Индии нет.
В этом смысле истеричные метания «ура-патриотов» с дубинкой «дайте по зубам украинцам» есть попытка игры на стороны США, т.к. чтобы перехватить инициативу - необходимо закрыть сначала фундаментальные бреши (стабилизировать фронт, устранить проблемы со снабжением и укрепить тыл).
Перевод конфликта на уровень выше не решает проблемы, а создает новые, т.к. ошибочно допущение, что США будут просто наблюдать за уничтожением высшего командного звена Украины и гражданской инфраструктуры. Очевидно, что США исправят дисбаланс через поставку более мощного и дальнобойного оружия, сняв запрет на его использование на территории России.
Подрыв Крымского поста – провокация Запада, чтобы усложнить и дестабилизировать конфликт в условиях военной, политической и экономической нестабильности в России.
Вчерашняя истерика российского сообщества объяснима и понятна с эмоциональной точки зрения, но контрпродуктивна на уровне системы принятий решений.
Любые попытки «удара возмездия» без просчета ответных мер и векторов развития событий – это деструктивный политический популизм, который может привести к военной, социальной и экономической катастрофе.
Проблема заключается в том, что переход конфликта на новый уровень без решения текущих фундаментальных проблем несет в себе риск срыва системы по непредсказуемой и весьма опасной траектории.
В чем заключаются фундаментальные проблемы:
▫️Неустойчивый фронт с элементами деградации – утрата инициативы с июля, отступления с сентября.
▫️Проблемы со снабжением российской армии – все эти попытки сбора средств для обеспечения военнослужащих (бронежилеты, зимняя форма и экипировка, аптечки и т.д.) на уровне волонтёров и губернаторов.
▫️Неустойчивый тыл – проблемы с экономикой на фоне беспрецедентных санкций Запада с попытками адаптироваться под новые условие, что усугубляется серьезной геополитической неопределенностью и подвешенными инвестиционными проектами.
Таким образом, чтобы переходить на новый уровень конфликта необходимо обеспечить прочный тыл (экономику), решить проблемы со снабжением российской армии и подготовкой военнослужащих, стабилизировать фронт, устранив угрозу прорывов.
Попытка «удара возмездия» без решения текущих проблем есть попытка усложнения текущей конфигурации конфликта. Другими словами, есть нерешенные фундаментальные проблемы, которые напрямую угрожают целостности всей конструкции и к этой неустойчивой конфигурации истерично настроенные люди пытаются сверху сформировать надстройку, которая не решает текущие проблемы, а добавляет новые. В итоге сложная и неустойчивая конфигурация становится еще сложнее, что несет уже системные риски.
Предположение, что «удар возмездия» окажется без ответа является авантюрой, т.к. при ударе по гражданской инфраструктуре (коммунальная, транспортная, энергетическая и информационная) высок риск расширения конфликта и перенос еще вглубь России через ответные меры Украины с поддержкой и координацией США.
Готова ли к этому Россия, имея все те проблемы, которые актуальны в настоящий момент?
Сам по себе «удар возмездия» эффективен, когда существуют:
▫️Инициатива на поле боя;
▫️Ресурсный профицит в сравнении с коллективным противником;
▫️Прочный тыл, способный к воспроизводству утраченной материально-технической базы;
▫️Козыри, которые ультимативно меняют конфигурацию конфликта в сторону, выгодную России. Но все основные козыри уже выложены: присоединение четырех областей, мобилизация, ядерные угрозы и масштабное вовлечение в конфликт;
▫️Стратегический альянс союзников с прямыми гарантиями участия в военных действиях, либо, как минимум, обеспечение снабжения (финансового, военного или материально-технического).
Что из вышеперечисленного сейчас есть в наличии у России? Инициатива утрачена в июле, ресурсный профицит у коллективного Запада, прочный тыл пока неустойчив (нужно время на адаптацию), основные козыри выложены, а гарантий участия или помощи Китая и Индии нет.
В этом смысле истеричные метания «ура-патриотов» с дубинкой «дайте по зубам украинцам» есть попытка игры на стороны США, т.к. чтобы перехватить инициативу - необходимо закрыть сначала фундаментальные бреши (стабилизировать фронт, устранить проблемы со снабжением и укрепить тыл).
Перевод конфликта на уровень выше не решает проблемы, а создает новые, т.к. ошибочно допущение, что США будут просто наблюдать за уничтожением высшего командного звена Украины и гражданской инфраструктуры. Очевидно, что США исправят дисбаланс через поставку более мощного и дальнобойного оружия, сняв запрет на его использование на территории России.
Подрыв Крымского поста – провокация Запада, чтобы усложнить и дестабилизировать конфликт в условиях военной, политической и экономической нестабильности в России.
Конфигурация провокации США все больше проявляется. Попытка проанализировать мотивы и последствия.
Момент для США выбран удачно, т.к. провокация совпала с наибольшим напряжением в военном, социальном и экономическом аспекте.
▫️Менее, чем за месяц рухнул Харьковский фронт, прорвался Луганский фронт, существенно дестабилизируется Херсонский фронт, сосредоточение ВСУ и наемников около Запорожья.
▫️Началась мобилизация, что раскачивает социальную обстановку в стране, т.к ранее все военные действия были в рамках экспедиционных корпусов, а формат «картинка в телевизоре». Теперь СВО приходит в дом к россиянам, что нарушает прежний консенсус «стабильность в обмен на лояльность».
▫️Политическая неопределенность провоцирует заморозку или отказ от частных инвестиционных проектов, что затрудняет или даже блокирует потенциал для адаптации к санкциям и последующее развитие. Есть риски инвестиционного коллапса частной экономики, если события будут развиваться по траектории эскалации.
Учитывая первичную реакцию официального Запада, ответственность за конфликт НЕ возлагается на Киев (хотя в некоторые изданиях происходят вбросы), но в целом ситуация подвешена и неопределенная.
Для чего нужна провокация? Поймать Россию «на слабо». Вы же говорили об ответной реакции или даже «судном дне», так где же реакция?
Но, если предположить ответную реакцию, например уничтожение энергосистемы на Востоке и Юге Украины, на Западе подобные действия России будут интерпретированы и транслированы, как «участие России в гуманитарной катастрофе на Украине». С целым набором ядерных эпитетов, которые западные СМИ снабжают подобные информационные атаки.
Вне всяких сомнений будет развернута информационная кампания, которая «смачно и красочно» покажет весь «ужас удара возмездия» с нарративом «Россия – главное мировое зло и террорист».
Черт с этой информационной кампанией – это последнее, что интересует Россию, но какие последствия могут быть?
Попытка усиления экономической, финансовой и технологической блокады на новом уровне – перевод России в зону финансово-экономического отчуждения, где любые торговые или финансовые коммуникации с Россией являются не просто нежелательными, а токсичными и запретными. Причем не только на уровне недружественных стран, но США будут усиливать давление и на нейтральные страны.
Что касается военного ответа, то на конвенциональном оружии США будут стремиться к созданию паритета России и Украины, чтобы создать стратегический баланс, когда за «ударом возмездия» со стороны России последует симметричный ответ со стороны Украины. Это выведет конфликт на новый, весьма опасный и непредсказуемый уровень.
Возвращаясь к удачному моменту для США. Это происходит в условиях максимального напряжения, когда все государственные институты и структуры России работают в условиях мобилизации.
Если эту хрупкую конструкцию дестабилизировать переводом конфликта на новый уровень беспорядочной, хаотичной бойни, добавить к этому усиление финансово-экономической и технологической изоляции – какие последствия могут быть?
Очевидно, что не очень хорошие, потому что помимо беспрецедентного внешнего давления на центральную власть в России давят перестановки внутри Генштаба и силового блока (а обиженных и униженных США попробуют использовать в своих целях), давит бизнес элита из списка Forbes, которые теряют доходы и рынки сбыта, растет социальная напряженность (падение доходов, мобилизация, геополитическая напряженность), есть риск инвестиционного паралича и коллапса частной экономики.
Вот в этих условиях США пытаются вывести конфликт на новый уровень, причем в условиях, когда будут иметь возможность дистанционной модерации/ управления.
Поэтому «поймать на слабо» - это игра по правилам США. Что касается «удара возмездия», он был актуален до 24 февраля в этом сценарии, а так уже восьмой месяц российский Генштаб ежедневно отчитывается о десятках уничтоженных объектах военной инфраструктуры Украины, поэтому удары идут каждый день. Давайте грохнем, а там будь, что будет - это инфантилизм. Нужен разумный, системный подход.
Момент для США выбран удачно, т.к. провокация совпала с наибольшим напряжением в военном, социальном и экономическом аспекте.
▫️Менее, чем за месяц рухнул Харьковский фронт, прорвался Луганский фронт, существенно дестабилизируется Херсонский фронт, сосредоточение ВСУ и наемников около Запорожья.
▫️Началась мобилизация, что раскачивает социальную обстановку в стране, т.к ранее все военные действия были в рамках экспедиционных корпусов, а формат «картинка в телевизоре». Теперь СВО приходит в дом к россиянам, что нарушает прежний консенсус «стабильность в обмен на лояльность».
▫️Политическая неопределенность провоцирует заморозку или отказ от частных инвестиционных проектов, что затрудняет или даже блокирует потенциал для адаптации к санкциям и последующее развитие. Есть риски инвестиционного коллапса частной экономики, если события будут развиваться по траектории эскалации.
Учитывая первичную реакцию официального Запада, ответственность за конфликт НЕ возлагается на Киев (хотя в некоторые изданиях происходят вбросы), но в целом ситуация подвешена и неопределенная.
Для чего нужна провокация? Поймать Россию «на слабо». Вы же говорили об ответной реакции или даже «судном дне», так где же реакция?
Но, если предположить ответную реакцию, например уничтожение энергосистемы на Востоке и Юге Украины, на Западе подобные действия России будут интерпретированы и транслированы, как «участие России в гуманитарной катастрофе на Украине». С целым набором ядерных эпитетов, которые западные СМИ снабжают подобные информационные атаки.
Вне всяких сомнений будет развернута информационная кампания, которая «смачно и красочно» покажет весь «ужас удара возмездия» с нарративом «Россия – главное мировое зло и террорист».
Черт с этой информационной кампанией – это последнее, что интересует Россию, но какие последствия могут быть?
Попытка усиления экономической, финансовой и технологической блокады на новом уровне – перевод России в зону финансово-экономического отчуждения, где любые торговые или финансовые коммуникации с Россией являются не просто нежелательными, а токсичными и запретными. Причем не только на уровне недружественных стран, но США будут усиливать давление и на нейтральные страны.
Что касается военного ответа, то на конвенциональном оружии США будут стремиться к созданию паритета России и Украины, чтобы создать стратегический баланс, когда за «ударом возмездия» со стороны России последует симметричный ответ со стороны Украины. Это выведет конфликт на новый, весьма опасный и непредсказуемый уровень.
Возвращаясь к удачному моменту для США. Это происходит в условиях максимального напряжения, когда все государственные институты и структуры России работают в условиях мобилизации.
Если эту хрупкую конструкцию дестабилизировать переводом конфликта на новый уровень беспорядочной, хаотичной бойни, добавить к этому усиление финансово-экономической и технологической изоляции – какие последствия могут быть?
Очевидно, что не очень хорошие, потому что помимо беспрецедентного внешнего давления на центральную власть в России давят перестановки внутри Генштаба и силового блока (а обиженных и униженных США попробуют использовать в своих целях), давит бизнес элита из списка Forbes, которые теряют доходы и рынки сбыта, растет социальная напряженность (падение доходов, мобилизация, геополитическая напряженность), есть риск инвестиционного паралича и коллапса частной экономики.
Вот в этих условиях США пытаются вывести конфликт на новый уровень, причем в условиях, когда будут иметь возможность дистанционной модерации/ управления.
Поэтому «поймать на слабо» - это игра по правилам США. Что касается «удара возмездия», он был актуален до 24 февраля в этом сценарии, а так уже восьмой месяц российский Генштаб ежедневно отчитывается о десятках уничтоженных объектах военной инфраструктуры Украины, поэтому удары идут каждый день. Давайте грохнем, а там будь, что будет - это инфантилизм. Нужен разумный, системный подход.
По рынку акций в России. В понедельник ожидается дивидендный гэп по Газпрому (дивиденды 51.03 руб) и Татнефти (дивиденды 32.71 руб). Газпром имеет вес в индексе Мосбиржи 14.9%, Татнефть 2.7% и Татнефть преф – 0.5%. Это значительно.
Только за счет дивгэпов формируется снижение индекса на 3.3-3.9%, а с учетом снижения акций в вечернюю сессию 7 октября, открытие ожидается на минус 6-6.5% (около 1820-1830 по индексу Мосбиржи). Это проломит минимумы 26 сентября и это очередной ретест технических минимумов 24 февраля на фоне беспорядочных маржин коллов.
Фактор подрыва Крымского моста не должен оказаться значительного влияния, т.к. рынок интересуют экономические последствия, которые напрямую зависят от траектории эскалации, -сейчас это бессмысленно прогнозировать.
Санкции (ввели уже все, что можно было ввести), военные события и различные провокации напрямую не влияют на капитализацию компаний спустя семь месяцев.
С точки зрения макроэкономических (относительно денмассы, инфляции) и корпоративных индикаторов рынок чрезвычайно дешев, но неверно оценивать капитализацию в рамках прошлой конфигурации реальности. Сейчас господствует геополитика, что отражается на устойчивости бизнеса, как независимых юрлиц (возможность национализации или делистинга), так и на способности генерировать денежные потоки в будущем.
Чисто технически, учитывая масштаб падения за последний месяц формируется сжатая пружина, которая может выстрелить вверх... Но все зависит от траектории эскалации.
В таблице приведено сравнение последних актуальных котировок относительно последнего дня до СВО (22.02.2022), относительно минимумов и закрытия дня в первый день СВО (24.02.2022) и в сравнении с месячной давностью (09.09.2022).
Самая ужасная ситуация у металлургов, которые на 7 октября в существенном минусе относительно минимумов 24.02.2022.
Так Полюс минус 38%, ГМК Норникель минус 18%, НЛМК минус 48%, ВТБ минус 12%, Сургутнефтегаз преф минус 9%, Полиметалл минус 63%, ММК минус 32%, Северсталь минус 40%, Русал минус 27%. Аэрофлот минус 23%.
Только за счет дивгэпов формируется снижение индекса на 3.3-3.9%, а с учетом снижения акций в вечернюю сессию 7 октября, открытие ожидается на минус 6-6.5% (около 1820-1830 по индексу Мосбиржи). Это проломит минимумы 26 сентября и это очередной ретест технических минимумов 24 февраля на фоне беспорядочных маржин коллов.
Фактор подрыва Крымского моста не должен оказаться значительного влияния, т.к. рынок интересуют экономические последствия, которые напрямую зависят от траектории эскалации, -сейчас это бессмысленно прогнозировать.
Санкции (ввели уже все, что можно было ввести), военные события и различные провокации напрямую не влияют на капитализацию компаний спустя семь месяцев.
С точки зрения макроэкономических (относительно денмассы, инфляции) и корпоративных индикаторов рынок чрезвычайно дешев, но неверно оценивать капитализацию в рамках прошлой конфигурации реальности. Сейчас господствует геополитика, что отражается на устойчивости бизнеса, как независимых юрлиц (возможность национализации или делистинга), так и на способности генерировать денежные потоки в будущем.
Чисто технически, учитывая масштаб падения за последний месяц формируется сжатая пружина, которая может выстрелить вверх... Но все зависит от траектории эскалации.
В таблице приведено сравнение последних актуальных котировок относительно последнего дня до СВО (22.02.2022), относительно минимумов и закрытия дня в первый день СВО (24.02.2022) и в сравнении с месячной давностью (09.09.2022).
Самая ужасная ситуация у металлургов, которые на 7 октября в существенном минусе относительно минимумов 24.02.2022.
Так Полюс минус 38%, ГМК Норникель минус 18%, НЛМК минус 48%, ВТБ минус 12%, Сургутнефтегаз преф минус 9%, Полиметалл минус 63%, ММК минус 32%, Северсталь минус 40%, Русал минус 27%. Аэрофлот минус 23%.
Доллар и евро уходят в прошлое … в России. Впервые в истории валютных торгов на Мосбирже отношение объема торгов юанем превысило объемы торгов долларом в среднем за последние 5 торговых дней. Это произошло 7 октября, а 10 октября новые пропорции укрепляются.
Событие знаменательное! До СВО обороты по доллару были в 200-300 раз выше, чем по юаню, а сейчас сопоставимы или чуть ниже по доллару.
Разгон по юаню стремительный. В марте обороты по доллару были выше, чем по юаню в 50 раз, в апреле – в 6 раз, в мае – 7.4 раза, в июне – 5.2 раза, в июле – 3.2 раза, в августе и сентябре – 1.7 раза, в октябре – стремится к паритету.
Вероятно, с ноября юань будет укреплять свои позиции по валютном рынке. По евро ситуация еще более явная – еще в июле юань опередил обороты торгов по евро, а с сентября ушел в отрыв.
С точки зрения диверсификации валютных активов и операций, валютный рынок становится гораздо более монополизированным. Ранее (до СВО) в структуре торгов на Мосбирже доллар занимал уверенно около 78-83%, евро в среднем 14-17%, прочие валюты недружественных стран 0.5-1.5%, юань менее 0.5%.
Фунт, швейцарский франк и иену давно сняли с торгов, доллар и евро «скукоживаются» и продолжат сжиматься, а юань приобретает уверенное господство на валютном рынке. Отвязка от западной финансовой системы активно продолжается и этот путь уже необратим, а привязка к юаневой валютной системе еще не является полноценной.
До устойчивой интеграции еще очень далеко. Финансовый рынок Китая пока является закрытым, а операции по денежным инструментам ограничены. Но тут уже нет альтернативы…
Событие знаменательное! До СВО обороты по доллару были в 200-300 раз выше, чем по юаню, а сейчас сопоставимы или чуть ниже по доллару.
Разгон по юаню стремительный. В марте обороты по доллару были выше, чем по юаню в 50 раз, в апреле – в 6 раз, в мае – 7.4 раза, в июне – 5.2 раза, в июле – 3.2 раза, в августе и сентябре – 1.7 раза, в октябре – стремится к паритету.
Вероятно, с ноября юань будет укреплять свои позиции по валютном рынке. По евро ситуация еще более явная – еще в июле юань опередил обороты торгов по евро, а с сентября ушел в отрыв.
С точки зрения диверсификации валютных активов и операций, валютный рынок становится гораздо более монополизированным. Ранее (до СВО) в структуре торгов на Мосбирже доллар занимал уверенно около 78-83%, евро в среднем 14-17%, прочие валюты недружественных стран 0.5-1.5%, юань менее 0.5%.
Фунт, швейцарский франк и иену давно сняли с торгов, доллар и евро «скукоживаются» и продолжат сжиматься, а юань приобретает уверенное господство на валютном рынке. Отвязка от западной финансовой системы активно продолжается и этот путь уже необратим, а привязка к юаневой валютной системе еще не является полноценной.
До устойчивой интеграции еще очень далеко. Финансовый рынок Китая пока является закрытым, а операции по денежным инструментам ограничены. Но тут уже нет альтернативы…