Почему электрификация мирового автопрома не может быть воплощена в металл, несмотря на оптимистичные планы адептов ESG? Ресурсный дефицит.
Типичная ежегодная потребность в легковых автомобилях 90-100 млн авто во всем мире. 10 лет назад в мире производилось 120 тыс электрических авто в год, первый миллион разменяли в 2017 году, второй миллион взяли в 2018, третий миллион электрических авто произвели в 2020, а в 2021 уже 6.6 млн авто, что составляет немногим выше 8% от всех произведенных авто, но менее 7% от потенциального спроса.
Казалось бы, темпы экспансии невероятные и нет препятствий для замещения ДВС?
Многие аналитические агентства и в первую очередь сами автоконцерны ставят таргеты в 30 млн электрических авто к 2030 году. Диапазон оценок весьма волатильный и меняется достаточно часто.
Но что такое 30 млн электрических авто?
▪️Это почти 1 млн тонн лития при текущем мировом производстве 500 тыс, а литий используется не только в автопроме. Можно ли удвоить производство лития за 8 лет? Вопрос риторический.
▪️Потребуется около 900 тыс тонн никеля при мировом производстве 2.7 млн, что составляет треть мирового производства никеля.
▪️Свыше 100 тыс тонн кобальта, что составляет около 60% мирового производства кобальта.
▪️Необходимо практически утроение производства графита, свыше 15% дополнительных мировых мощностей по алюминию и меди.
Все это без учета расходов на инфраструктуру по заряжению «электричек». Поэтому экстраполяция трендов без просчета ресурсной обеспеченности неизбежно приведет к провалу прогноза.
В мире нет потенциала по увеличению добычи сырья под подобную экспансию электрокаров.
Типичная ежегодная потребность в легковых автомобилях 90-100 млн авто во всем мире. 10 лет назад в мире производилось 120 тыс электрических авто в год, первый миллион разменяли в 2017 году, второй миллион взяли в 2018, третий миллион электрических авто произвели в 2020, а в 2021 уже 6.6 млн авто, что составляет немногим выше 8% от всех произведенных авто, но менее 7% от потенциального спроса.
Казалось бы, темпы экспансии невероятные и нет препятствий для замещения ДВС?
Многие аналитические агентства и в первую очередь сами автоконцерны ставят таргеты в 30 млн электрических авто к 2030 году. Диапазон оценок весьма волатильный и меняется достаточно часто.
Но что такое 30 млн электрических авто?
▪️Это почти 1 млн тонн лития при текущем мировом производстве 500 тыс, а литий используется не только в автопроме. Можно ли удвоить производство лития за 8 лет? Вопрос риторический.
▪️Потребуется около 900 тыс тонн никеля при мировом производстве 2.7 млн, что составляет треть мирового производства никеля.
▪️Свыше 100 тыс тонн кобальта, что составляет около 60% мирового производства кобальта.
▪️Необходимо практически утроение производства графита, свыше 15% дополнительных мировых мощностей по алюминию и меди.
Все это без учета расходов на инфраструктуру по заряжению «электричек». Поэтому экстраполяция трендов без просчета ресурсной обеспеченности неизбежно приведет к провалу прогноза.
В мире нет потенциала по увеличению добычи сырья под подобную экспансию электрокаров.
Экономическая активность стран Евросоюза деградирует с максимальными темпами за последний 30 лет.
На основе данных ЕК за август 2022 по скорости изменения индекса экономической активности ЕС-27 за 6 месяцев было только два момента, когда деградация была быстрее – ноябрь 2008 в острую фазу кризиса и апрель 2020 в момент тотальных COVID ограничений.
Наступление кризиса – это уже не вопрос возможностей, это вопрос времени. По сути, экономика ЕС уже на полном ходу входит в кризис. Лишь инерционная составляющая тяжеловесной конструкции не позволяет одномоментно рухнуть.
Момент слома системы – март 2022, именно тогда произошел разворот основных макропоказателей. Сильнее и быстрее других индикаторов развернулось потребительское доверие, как реакция на энергический шок, в первую очередь.
Consumer confidence indicator – рухнул до самого низкого уровня в истории. Острота реагирования на кризис 2022 более выраженная, чем апреле 2020 или в феврале 2009.
Европейские потребители не привыкли жить в условиях жесткого дефицита, нормировать потребление воды, готовиться к земле, т.е. к зиме, запасаясь дровами и платить астрономические суммы за газ и электричество.
Это необычно, непривычно, весьма больно и шокирующе. С небольшим лагом после провала потребительской уверенности развернулись розничные продажи, как следствие и промышленная активность также резко вниз. Немного отстают в снижении услуги и строительство.
Разворот всех индикаторов произошел одномоментно (в марте 2022), скорость снижения различается, но направление неизменное – к земле! Зима обещает быть напряженной.
Есть потенциал для реализации самого сильного кризиса в истории стран ЕС.
На основе данных ЕК за август 2022 по скорости изменения индекса экономической активности ЕС-27 за 6 месяцев было только два момента, когда деградация была быстрее – ноябрь 2008 в острую фазу кризиса и апрель 2020 в момент тотальных COVID ограничений.
Наступление кризиса – это уже не вопрос возможностей, это вопрос времени. По сути, экономика ЕС уже на полном ходу входит в кризис. Лишь инерционная составляющая тяжеловесной конструкции не позволяет одномоментно рухнуть.
Момент слома системы – март 2022, именно тогда произошел разворот основных макропоказателей. Сильнее и быстрее других индикаторов развернулось потребительское доверие, как реакция на энергический шок, в первую очередь.
Consumer confidence indicator – рухнул до самого низкого уровня в истории. Острота реагирования на кризис 2022 более выраженная, чем апреле 2020 или в феврале 2009.
Европейские потребители не привыкли жить в условиях жесткого дефицита, нормировать потребление воды, готовиться к земле, т.е. к зиме, запасаясь дровами и платить астрономические суммы за газ и электричество.
Это необычно, непривычно, весьма больно и шокирующе. С небольшим лагом после провала потребительской уверенности развернулись розничные продажи, как следствие и промышленная активность также резко вниз. Немного отстают в снижении услуги и строительство.
Разворот всех индикаторов произошел одномоментно (в марте 2022), скорость снижения различается, но направление неизменное – к земле! Зима обещает быть напряженной.
Есть потенциал для реализации самого сильного кризиса в истории стран ЕС.
Рассыпающиеся европейская экономика. Уже не осталось островков стабильности – падают все страны (кто-то быстрее, кто-то медленнее), но вектор определен. На графиках индекс потребительского доверия по странам Европы и Турции в соответствии с опросами и расчетами Еврокомиссии по данным на август 2022.
Есть вполне однозначная причинно-следственная связь: триггером под разрушительные экономические последствия в Европе стал энергетический кризис, который в свою очередь спровоцирован дестабилизацией политической обстановки в Европе на треке Россия-США.
То, что считалось обыденностью (доступ к топливу и коммунальным услугам) теперь становится роскошью. Европа буквально переходит на подножный корм (в плане удобрений), дрова и нормированное потребление воды, электричества и топлива, скатываясь на несколько поколений назад по реализации базовых потребностей.
Европейские потребители вынуждены страдать, но все больше возникает вопросов – «зачем и ради чего?»
Какие долгосрочные экономические интересы преследует Европа от обострений отношений с Россией, какие выгоды? Нет ответов. Даже для самых упертых русофобов ответов все меньше, что неизбежно провоцирует неудобные вопросы внутри Европы, раскручивая внутриполитическую нестабильность.
Одно дело брызгать ядовитой слюной на сытый желудок, имея неограниченный и дешевый доступ к благам цивилизации, а другое дело, когда подмыться нет возможности, счета за коммунальные услуги сжирают до половины бюджета, а термометр скоро будет фиксировать уличную температуру в зимний период. Вопросов будет все больше по мере замерзания Европы и обнуления сбережений.
Запредельные счета за энергию и коммунальные услуги приводят к перераспределению расходов и то, что ранее шло на необязательные расходы (развлекательные услуги, статусное потребление), теперь идет на счет энергетических корпораций. Отсюда и уныние европейцев, что напрямую отражается в Consumer confidence.
Посмотрим, насколько хватит инфантильных и изнеженных европейцев, когда будут рвать в клочья все вокруг? Интрига, однако!
Есть вполне однозначная причинно-следственная связь: триггером под разрушительные экономические последствия в Европе стал энергетический кризис, который в свою очередь спровоцирован дестабилизацией политической обстановки в Европе на треке Россия-США.
То, что считалось обыденностью (доступ к топливу и коммунальным услугам) теперь становится роскошью. Европа буквально переходит на подножный корм (в плане удобрений), дрова и нормированное потребление воды, электричества и топлива, скатываясь на несколько поколений назад по реализации базовых потребностей.
Европейские потребители вынуждены страдать, но все больше возникает вопросов – «зачем и ради чего?»
Какие долгосрочные экономические интересы преследует Европа от обострений отношений с Россией, какие выгоды? Нет ответов. Даже для самых упертых русофобов ответов все меньше, что неизбежно провоцирует неудобные вопросы внутри Европы, раскручивая внутриполитическую нестабильность.
Одно дело брызгать ядовитой слюной на сытый желудок, имея неограниченный и дешевый доступ к благам цивилизации, а другое дело, когда подмыться нет возможности, счета за коммунальные услуги сжирают до половины бюджета, а термометр скоро будет фиксировать уличную температуру в зимний период. Вопросов будет все больше по мере замерзания Европы и обнуления сбережений.
Запредельные счета за энергию и коммунальные услуги приводят к перераспределению расходов и то, что ранее шло на необязательные расходы (развлекательные услуги, статусное потребление), теперь идет на счет энергетических корпораций. Отсюда и уныние европейцев, что напрямую отражается в Consumer confidence.
Посмотрим, насколько хватит инфантильных и изнеженных европейцев, когда будут рвать в клочья все вокруг? Интрига, однако!
Дивиденды Газпрома. Неожиданный подарок в октябре 2022.
Рекомендовать внеочередному Общему собранию акционеров ПАО «Газпром»: выплатить промежуточные дивиденды по результатам деятельности Общества в первом полугодии 2022 года в денежной форме в размере 51,03 рубля на одну обыкновенную акцию ПАО «Газпром» номинальной стоимостью 5 рублей; установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение промежуточных дивидендов, – 11 октября 2022 г.;
Установить дату завершения выплаты промежуточных дивидендов номинальным держателям и являющимся профессиональными участниками рынка ценных бумаг доверительным управляющим, которые зарегистрированы в реестре акционеров ПАО «Газпром», – 24 октября 2022 г.; установить дату завершения выплаты промежуточных дивидендов другим зарегистрированным в реестре акционеров ПАО «Газпром» лицам – 15 ноября 2022 г.
--
До этого 26 мая 2022 СД Газпрома рекомендовал выплатить дивиденды, но 30 июня дивиденды были отменены, что разрушило доверие к рынку в общем и к Газпрому в частности. Маловероятно, что прокатят дважды за полгода, но ничего нельзя исключать.
По крайней мере, рекомендация о необходимости повышения доверия к рынку была сегодня непосредственно от Мишустина.
В этот раз окончательное решение будет 30 сентября.
Рекомендовать внеочередному Общему собранию акционеров ПАО «Газпром»: выплатить промежуточные дивиденды по результатам деятельности Общества в первом полугодии 2022 года в денежной форме в размере 51,03 рубля на одну обыкновенную акцию ПАО «Газпром» номинальной стоимостью 5 рублей; установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение промежуточных дивидендов, – 11 октября 2022 г.;
Установить дату завершения выплаты промежуточных дивидендов номинальным держателям и являющимся профессиональными участниками рынка ценных бумаг доверительным управляющим, которые зарегистрированы в реестре акционеров ПАО «Газпром», – 24 октября 2022 г.; установить дату завершения выплаты промежуточных дивидендов другим зарегистрированным в реестре акционеров ПАО «Газпром» лицам – 15 ноября 2022 г.
--
До этого 26 мая 2022 СД Газпрома рекомендовал выплатить дивиденды, но 30 июня дивиденды были отменены, что разрушило доверие к рынку в общем и к Газпрому в частности. Маловероятно, что прокатят дважды за полгода, но ничего нельзя исключать.
По крайней мере, рекомендация о необходимости повышения доверия к рынку была сегодня непосредственно от Мишустина.
В этот раз окончательное решение будет 30 сентября.
Решение по дивидендам Газпрома поддержит доверие долгосрочных инвесторов – это очень важный и правильный шаг в контексте текущих обстоятельств и разрушенной базы доверия, но, с другой стороны, вероятно, похоронит доверие профучастников рынка и спекулянтов.
То, что было по Газпрому последние два дня и особенного 30 августа – в чистом виде неприкрытая инсайдерская торговля, причем на высоких объёмах. Возмутительно и неприемлемо. Такого быть не должно в цивилизованной стране и финсистеме претендующей на региональную экспансию. Это позор, ведь даже не третий эшелон, а национальное достояние, как никак и крупнейшая компания страны.
Исключительно хорошие новости по дивидендам были смазаны инсайдерской торговлей. Плохо то, что никто не будет наказан и даже разбирательства не будет (с высокой вероятностью). «Нарушений не выявлено», как скажет Центробанк ))
С точки зрения рынка это будет отражаться в снижении оборотов и ликвидности на торгах при том, что после ухода иностранных инвесторов и разрушительных событий на рынке 24-25 февраля значительная часть участников рынка покинула активную торговлю. Сейчас оборот торгов акциями в 4.7-5 раз ниже, чем в среднем за три месяца до СВО и в 2.5-2.7 раза ниже, чем год назад.
Так что для инвесторов – все хорошо, для профучастников и спекулянтов – не очень, т.к. инсайдеры доминируют.
Это и относится к события 30 июня, когда объявили дивиденды 26 мая, спустя месяц отменили, акции грохнулись и с дисконтом в половину от прошлой цены инсайдеры набрали безлимитный объем с июля по август для дивдоходности в 25-30%. Блеск!
Какая реакция рынка? Краткосрочно - положительная, среднесрочно - вопрос, т.к. профучастники рынка в замешательстве. Долгосрочно? Прожить бы эту бурю сначала...
То, что было по Газпрому последние два дня и особенного 30 августа – в чистом виде неприкрытая инсайдерская торговля, причем на высоких объёмах. Возмутительно и неприемлемо. Такого быть не должно в цивилизованной стране и финсистеме претендующей на региональную экспансию. Это позор, ведь даже не третий эшелон, а национальное достояние, как никак и крупнейшая компания страны.
Исключительно хорошие новости по дивидендам были смазаны инсайдерской торговлей. Плохо то, что никто не будет наказан и даже разбирательства не будет (с высокой вероятностью). «Нарушений не выявлено», как скажет Центробанк ))
С точки зрения рынка это будет отражаться в снижении оборотов и ликвидности на торгах при том, что после ухода иностранных инвесторов и разрушительных событий на рынке 24-25 февраля значительная часть участников рынка покинула активную торговлю. Сейчас оборот торгов акциями в 4.7-5 раз ниже, чем в среднем за три месяца до СВО и в 2.5-2.7 раза ниже, чем год назад.
Так что для инвесторов – все хорошо, для профучастников и спекулянтов – не очень, т.к. инсайдеры доминируют.
Это и относится к события 30 июня, когда объявили дивиденды 26 мая, спустя месяц отменили, акции грохнулись и с дисконтом в половину от прошлой цены инсайдеры набрали безлимитный объем с июля по август для дивдоходности в 25-30%. Блеск!
Какая реакция рынка? Краткосрочно - положительная, среднесрочно - вопрос, т.к. профучастники рынка в замешательстве. Долгосрочно? Прожить бы эту бурю сначала...
События 30 августа 2022 на торгах по Газпрому - что это?
Anonymous Poll
65%
Инсайдерская торговля, никто НЕ будет наказан
4%
Инсайдерская торговля, наказание будет
3%
Нет признаков инсайдерской торговли
28%
Нет дела до Газпрома и/или посмотреть ответы
Газпром не публиковал отчетность в 2022 году, но единственная предметная информация относительно финансовых показателей – это заявления зампреда Газпрома Фамила Садыгова о «рекордных показателях выручки и чистой прибыли при снижении чистого долга и уровня долговой нагрузки до минимальных значений».
При этом размер чистой прибыли за первое полугодие оценивается в 2.5 трлн руб. Насколько велика эта прибыль в сравнении с прошлыми результатами? Очень велика!
В 2021 за первое полугодие было 968 млрд, в 2020 – 33 млрд, в 2019 – 837 млрд, в 2018 – 631 млрд, в 2017 – 381 млрд, а 2012-2016 в среднем 565 млрд.
Соответственно, прибыль в 2022, как минимум в 2.5 раза выше предыдущего рекорда. С точки зрения оценки способности выплачивать дивиденды, обслуживать капексы более показателен операционный денежный поток, результаты по которому не публикуются.
Но его можно оценить аналитическим путем. За последние 5 лет операционный денежный поток был в 1.6-1.7 раза выше чистой прибыли. Следовательно, за первое полугодие операционный поток мог составить рекордные 4-4.2 трлн руб, что скорее близко к правде.
Инвестпрограмма Газпрома около 2.2 трлн в 2022, здесь ему еще предстоит заплатить дивиденды + сверхналог повышенного НДПИ на 2.5 трлн руб вместе, что в совокупности составляет свыше 4.7 трлн руб обязательных расходов.
Даже если второе полугодие будет совсем плохим, что скорее да, чем нет, денег у Газпрома должно хватить на инвестпрограмму, избыточный НДПИ и даже дивиденды без влезания в долги.
В заявлении Газпрома важно следующее: «В дальнейшем мы намерены придерживаться действующей дивполитике и предлагать СД рекомендации о выплате не менее 50% от скорректированной чистой прибыли».
По всей видимости, рекордные показатели Газпрома так и останутся рекордными на многие годы. Начиная с третьего квартала 2022 и далее среднеквартальные поставки в Европу будут снижаться в физическом выражении, что не может быть замещено поставками в Азию из-за ограничений инфраструктуры, а цены – «субстанция» непостоянная.
При этом размер чистой прибыли за первое полугодие оценивается в 2.5 трлн руб. Насколько велика эта прибыль в сравнении с прошлыми результатами? Очень велика!
В 2021 за первое полугодие было 968 млрд, в 2020 – 33 млрд, в 2019 – 837 млрд, в 2018 – 631 млрд, в 2017 – 381 млрд, а 2012-2016 в среднем 565 млрд.
Соответственно, прибыль в 2022, как минимум в 2.5 раза выше предыдущего рекорда. С точки зрения оценки способности выплачивать дивиденды, обслуживать капексы более показателен операционный денежный поток, результаты по которому не публикуются.
Но его можно оценить аналитическим путем. За последние 5 лет операционный денежный поток был в 1.6-1.7 раза выше чистой прибыли. Следовательно, за первое полугодие операционный поток мог составить рекордные 4-4.2 трлн руб, что скорее близко к правде.
Инвестпрограмма Газпрома около 2.2 трлн в 2022, здесь ему еще предстоит заплатить дивиденды + сверхналог повышенного НДПИ на 2.5 трлн руб вместе, что в совокупности составляет свыше 4.7 трлн руб обязательных расходов.
Даже если второе полугодие будет совсем плохим, что скорее да, чем нет, денег у Газпрома должно хватить на инвестпрограмму, избыточный НДПИ и даже дивиденды без влезания в долги.
В заявлении Газпрома важно следующее: «В дальнейшем мы намерены придерживаться действующей дивполитике и предлагать СД рекомендации о выплате не менее 50% от скорректированной чистой прибыли».
По всей видимости, рекордные показатели Газпрома так и останутся рекордными на многие годы. Начиная с третьего квартала 2022 и далее среднеквартальные поставки в Европу будут снижаться в физическом выражении, что не может быть замещено поставками в Азию из-за ограничений инфраструктуры, а цены – «субстанция» непостоянная.
Насколько дорого или дешево оценен российский нефтегаз в сравнении с крупнейшими нефтегазовыми компаниями мира?
По состоянию на утро 31 августа 2022 совокупная капитализация мирового нефтегаза 6.3 трлн долл, из которых одна только Saudi Arabian – 2.25 трлн, капитализация всех американских нефтегазовых компаний составляет – 1.6 трлн, капитализация всех европейских нефтегазовых компаний – 798 млрд, а российских – 288 млрд.
Российские компании бессмысленно сравнивать с американскими, т.е. это другой мир по мультипликаторам, но с Европой можно.
Европейский нефтегаз имеет достаточно низкий среднеотраслевой P/S около 0.58, где, например Shell – 0.71, Total – 0.66, Equinor – 1.14, BP – 0.58, ENI – 0.4, Persol – 0.29, а OMV – 0.26. P/E также не особо высокая, всего лишь около 6-7.
После СВО и всех событий Газпром имеет P/S – 0.44, Роснефть – 0.43, Новатэк – 3.15, Лукойл – 0.31, Татнефть – 0.8, а p/e 3.5-4.
В сравнении с европейскими компаниями, по выручке дисконт не такой значительный, около 15%, а по прибыли больше 30-40%. Но здесь надо учитывать, что в связи с тем, что отчетности российский бизнес не предоставляет, база сравнения 2021 года, где знаменатель приводит к завышению текущих мультипликаторов.
Реально дисконт значительно выше.
По состоянию на утро 31 августа 2022 совокупная капитализация мирового нефтегаза 6.3 трлн долл, из которых одна только Saudi Arabian – 2.25 трлн, капитализация всех американских нефтегазовых компаний составляет – 1.6 трлн, капитализация всех европейских нефтегазовых компаний – 798 млрд, а российских – 288 млрд.
Российские компании бессмысленно сравнивать с американскими, т.е. это другой мир по мультипликаторам, но с Европой можно.
Европейский нефтегаз имеет достаточно низкий среднеотраслевой P/S около 0.58, где, например Shell – 0.71, Total – 0.66, Equinor – 1.14, BP – 0.58, ENI – 0.4, Persol – 0.29, а OMV – 0.26. P/E также не особо высокая, всего лишь около 6-7.
После СВО и всех событий Газпром имеет P/S – 0.44, Роснефть – 0.43, Новатэк – 3.15, Лукойл – 0.31, Татнефть – 0.8, а p/e 3.5-4.
В сравнении с европейскими компаниями, по выручке дисконт не такой значительный, около 15%, а по прибыли больше 30-40%. Но здесь надо учитывать, что в связи с тем, что отчетности российский бизнес не предоставляет, база сравнения 2021 года, где знаменатель приводит к завышению текущих мультипликаторов.
Реально дисконт значительно выше.
Инфляция в Европе продолжает бить рекорды, несмотря на падение среднемесячных цен по сельхозпродукции, удобрениями, промышленным металлам и нефти. В стратосферу улетают цены на газ и электричество.
По странам Еврозоны инфляция ускоряется до 9.1% г/г в августе 2022, где стремительный рост цен по всем основным категориям.
По продуктам питания цены растут на 10.5% г/г по сравнению с 2% в августе 2021, цены на энергию 38.3% г/г (замедление практически не ощущается на фоне пиковых весенний темпов роста в 44% на низкой базе 2021), а год назад цены на данную категорию росла на 15% г/г.
Здесь важно то, что последовательно растут цены на товары, которые не связаны с энергией - 5% г/г против 4.5% в июле, 4.3% в июне, 3.8% в апреле и 2.6% в августе 2021. Это означает, что издержки распределяются по всей экономике и инфляция становится все более устойчивой вне зависимости от конъюнктурной составляющей.
Также устойчиво разгоняются цены на услуги, рост которых составляет 3.8% г/г в августе 2022. Разгон достаточно медленный, буквально по 0.1% приращения темпов (в апреле-мае рост составлял 3.3-3.5%), а год назад всего +1.1% г/г. Но услуги имеют наивысшую инерцию - растут медленно, но и тормозят тоже медленно, поэтому инфляционное давление в Европе надолго.
Все больше стран перешагнули двузначный рубеж роста цен, так среди крупных стран в Нидерландах рост цен 13.6% г/г, в Бельгии - 10.5% г/г, в Испании – 10.3% г/г, Италия стремительно приближается – 9% г/г. В Эстонии рекордная с начала 90-х годов инфляция – 25.2%, в Латвии почти 21%, в странах Восточной Европы.
Флагманы Европы также фиксируют рекордную инфляцию: В Германии уже 8.8%, во Франции - 6.5% г/г.
Ситуация ухудшается, торможения инфляции нет, рост цен становится все более устойчивым, распределяясь по широкой номенклатуре товаров.
По странам Еврозоны инфляция ускоряется до 9.1% г/г в августе 2022, где стремительный рост цен по всем основным категориям.
По продуктам питания цены растут на 10.5% г/г по сравнению с 2% в августе 2021, цены на энергию 38.3% г/г (замедление практически не ощущается на фоне пиковых весенний темпов роста в 44% на низкой базе 2021), а год назад цены на данную категорию росла на 15% г/г.
Здесь важно то, что последовательно растут цены на товары, которые не связаны с энергией - 5% г/г против 4.5% в июле, 4.3% в июне, 3.8% в апреле и 2.6% в августе 2021. Это означает, что издержки распределяются по всей экономике и инфляция становится все более устойчивой вне зависимости от конъюнктурной составляющей.
Также устойчиво разгоняются цены на услуги, рост которых составляет 3.8% г/г в августе 2022. Разгон достаточно медленный, буквально по 0.1% приращения темпов (в апреле-мае рост составлял 3.3-3.5%), а год назад всего +1.1% г/г. Но услуги имеют наивысшую инерцию - растут медленно, но и тормозят тоже медленно, поэтому инфляционное давление в Европе надолго.
Все больше стран перешагнули двузначный рубеж роста цен, так среди крупных стран в Нидерландах рост цен 13.6% г/г, в Бельгии - 10.5% г/г, в Испании – 10.3% г/г, Италия стремительно приближается – 9% г/г. В Эстонии рекордная с начала 90-х годов инфляция – 25.2%, в Латвии почти 21%, в странах Восточной Европы.
Флагманы Европы также фиксируют рекордную инфляцию: В Германии уже 8.8%, во Франции - 6.5% г/г.
Ситуация ухудшается, торможения инфляции нет, рост цен становится все более устойчивым, распределяясь по широкой номенклатуре товаров.
По состоянию на 31 августа 2022 мировая капитализация публичных компаний составляет 102.6 трлн долл без учета депозитарных расписок. В этом срезе представлено свыше 43 тыс публичных компаний со всего мира.
48 стран имеют компании с совокупной капитализацией свыше 50 млрд долл, 36 стран с капитализацией свыше 200 млрд, 26 стран имеют капитализацию компаний свыше 500 млрд и лишь 14 стран более 1 трлн.
Самым емким рынком является американский, капитализация компаний в котором превышает 43.6 трлн, в Китае компании оценены почти в 15 трлн, в Японии – 5.3 трлн, в Индии достаточно ощутимо в 3.4 трлн, что уже выше Великобритании – 3.2 трлн. В Саудовской Аравии 3.1 трлн, но 71% рынка занимает только одна компания.
В России капитализация рынка составляет 617 млрд долл и занимает 21 место в мире после Индонезии, но зато обгоняя такие страны, как Италия, Испания и Сингапур.
Срез мировой капитализации произведен с помощью собственных автоматических процедур консолидации данных на основе TradingView с конвертацией капитализации национальных эмитентов в доллары по рыночному курсу. Допускаю, что могут быть незначительные ошибки при ручной проверке, но в целом картина рынка ясна.
48 стран имеют компании с совокупной капитализацией свыше 50 млрд долл, 36 стран с капитализацией свыше 200 млрд, 26 стран имеют капитализацию компаний свыше 500 млрд и лишь 14 стран более 1 трлн.
Самым емким рынком является американский, капитализация компаний в котором превышает 43.6 трлн, в Китае компании оценены почти в 15 трлн, в Японии – 5.3 трлн, в Индии достаточно ощутимо в 3.4 трлн, что уже выше Великобритании – 3.2 трлн. В Саудовской Аравии 3.1 трлн, но 71% рынка занимает только одна компания.
В России капитализация рынка составляет 617 млрд долл и занимает 21 место в мире после Индонезии, но зато обгоняя такие страны, как Италия, Испания и Сингапур.
Срез мировой капитализации произведен с помощью собственных автоматических процедур консолидации данных на основе TradingView с конвертацией капитализации национальных эмитентов в доллары по рыночному курсу. Допускаю, что могут быть незначительные ошибки при ручной проверке, но в целом картина рынка ясна.
Росстат зафиксировал снижение интенсивности падения российской экономики – так если в июне 2022 темпы снижения достигали 4.7% г/г, а в июле лишь 3% г/г.
Хороший признак, т.к. с февраля по июнь 2022 экономическая активность сокращалась непрерывно по нарастающей – был переход от роста 5.5% г/г в феврале до падения в 4.7% в июне.
Июль, по сути, первый месяц за полгода с переломом тенденции.
Почему на это стоит обратить внимание? Достаточно редко в современной истории России был рецидив, за исключением начала и середины 90-х. Если происходит слом интенсивности сжатия, за этим следует, как минимум, стабилизация темпов снижения.
Разумеется, это не гарантирует то, что с августа экономическая динамика развернется по V-образной траектории по паттерну 2020 года, такого не будет. Но в контексте обстоятельств, имеет значение мера и степень устойчивости российской экономики к санкциям и внешнему давлению.
Что демонстрирует статистика? Прогнозируемая жесткость «отвесного обвала» и уничтожения российской экономики после первого импульса санкций сильно преувеличены многими аналитиками и даже официальными представителями российского финансово-экономического блока. Никакой жесткой посадки нет даже близко.
Непрерывный коллапс с июня по декабря 2022, который ранее прогнозировали Центробанк РФ и Минэконом также, судя по всему, не происходит.
Если верить статистике Росстата, в июле был слом интенсивности сжатия. Пока рано говорить «о нащупывании дна», но главное во всем этом то, что риски коллапса устранены. Если не грохнулись в первые полгода, далее тем более.
Говоря об экономике, я приравниваю индекс выпуска товаров и услуг к динамике ВВП, т.к. корреляция между ними очень высокая (на втором графике).
С марта по июль 2022 (когда уже свирепствовали санкции) индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности был всего лишь на 2.3% ниже марта-июля 2021. Что-то не похоже на «адский кризис».
Хороший признак, т.к. с февраля по июнь 2022 экономическая активность сокращалась непрерывно по нарастающей – был переход от роста 5.5% г/г в феврале до падения в 4.7% в июне.
Июль, по сути, первый месяц за полгода с переломом тенденции.
Почему на это стоит обратить внимание? Достаточно редко в современной истории России был рецидив, за исключением начала и середины 90-х. Если происходит слом интенсивности сжатия, за этим следует, как минимум, стабилизация темпов снижения.
Разумеется, это не гарантирует то, что с августа экономическая динамика развернется по V-образной траектории по паттерну 2020 года, такого не будет. Но в контексте обстоятельств, имеет значение мера и степень устойчивости российской экономики к санкциям и внешнему давлению.
Что демонстрирует статистика? Прогнозируемая жесткость «отвесного обвала» и уничтожения российской экономики после первого импульса санкций сильно преувеличены многими аналитиками и даже официальными представителями российского финансово-экономического блока. Никакой жесткой посадки нет даже близко.
Непрерывный коллапс с июня по декабря 2022, который ранее прогнозировали Центробанк РФ и Минэконом также, судя по всему, не происходит.
Если верить статистике Росстата, в июле был слом интенсивности сжатия. Пока рано говорить «о нащупывании дна», но главное во всем этом то, что риски коллапса устранены. Если не грохнулись в первые полгода, далее тем более.
Говоря об экономике, я приравниваю индекс выпуска товаров и услуг к динамике ВВП, т.к. корреляция между ними очень высокая (на втором графике).
С марта по июль 2022 (когда уже свирепствовали санкции) индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности был всего лишь на 2.3% ниже марта-июля 2021. Что-то не похоже на «адский кризис».
Потребительская активность немного стабилизируется, есть основания полагать о прохождении пика кризиса для населения.
Розничные продажи с марта по июль 2022 упали на 7.2% г/г, а услуги выросли на 2% в реальном выражении за аналогичный период.
В июле динамика розничных продаж немного улучшилась – интенсивность падения снизилась с 9.6% в июне до 8.7% г/г в июле, пик снижения был в мае – 10.1% г/г, в апреле снижались на 9.7%, а в марте был рост на 2.2% на фоне потребительского ажиотажа с целью «спасения сбережений» и отложенного потребления.
Учитывая данные Сбериндекс, которые согласуются с данными Росстата по динамике розничных продаж, ситуация в августе без улучшений, но видимо, наибольшее сжатие розничных продаж произошло в мае.
Здесь просто падать особо некуда уже. Еще до СВО объем розничных продаж был на 4% ниже ноября 2014. К устойчивому восходящему тренду вернуться не удалось. Российские потребители пережили достаточно жесткий и продолжительный кризис 2015-2016, который стал сильнейшим с 1998, далее жесткая, но быстрая посадка в ковид кризис апреля-июнь 2020 и вот опять.
Кризис 2022 примерно сопоставим для населения по масштабу с кризисом 2009, т.е. падение на пике около 10% и восстановление. Но в этот раз быстрой V-образной траектории по образу и подобию 2009 или 2020 может не быть, скорее, как в 2015-2016.
Текущий уровень розничных продаж соответствует 2012-2013 в реальном выражении и лишь на 10% выше 2008. Прогресс оставляет желать лучшего за последние 15 лет, но низкая база должна ограничить дальнейшее сокращение розничных продаж.
С услугами чуть лучше. Удалось восстановить исторический максимум по объему платных услуг населению в реальном выражении, но с середины 2022 резкое торможение, но пока без сокращения.
Причины подобной динамики: кредитное сжатие, отсутствие значимых адресных бюджетных субсидий, падение реальных доходов и сберегательная модель потребления из-за неопределённости будущего.
В целом, все неплохо, примерно как в Европе сейчас (но у них нет санкций и блокады).
Розничные продажи с марта по июль 2022 упали на 7.2% г/г, а услуги выросли на 2% в реальном выражении за аналогичный период.
В июле динамика розничных продаж немного улучшилась – интенсивность падения снизилась с 9.6% в июне до 8.7% г/г в июле, пик снижения был в мае – 10.1% г/г, в апреле снижались на 9.7%, а в марте был рост на 2.2% на фоне потребительского ажиотажа с целью «спасения сбережений» и отложенного потребления.
Учитывая данные Сбериндекс, которые согласуются с данными Росстата по динамике розничных продаж, ситуация в августе без улучшений, но видимо, наибольшее сжатие розничных продаж произошло в мае.
Здесь просто падать особо некуда уже. Еще до СВО объем розничных продаж был на 4% ниже ноября 2014. К устойчивому восходящему тренду вернуться не удалось. Российские потребители пережили достаточно жесткий и продолжительный кризис 2015-2016, который стал сильнейшим с 1998, далее жесткая, но быстрая посадка в ковид кризис апреля-июнь 2020 и вот опять.
Кризис 2022 примерно сопоставим для населения по масштабу с кризисом 2009, т.е. падение на пике около 10% и восстановление. Но в этот раз быстрой V-образной траектории по образу и подобию 2009 или 2020 может не быть, скорее, как в 2015-2016.
Текущий уровень розничных продаж соответствует 2012-2013 в реальном выражении и лишь на 10% выше 2008. Прогресс оставляет желать лучшего за последние 15 лет, но низкая база должна ограничить дальнейшее сокращение розничных продаж.
С услугами чуть лучше. Удалось восстановить исторический максимум по объему платных услуг населению в реальном выражении, но с середины 2022 резкое торможение, но пока без сокращения.
Причины подобной динамики: кредитное сжатие, отсутствие значимых адресных бюджетных субсидий, падение реальных доходов и сберегательная модель потребления из-за неопределённости будущего.
В целом, все неплохо, примерно как в Европе сейчас (но у них нет санкций и блокады).
Зафиксирован разворот в негативной динамике реальных зарплат в России. В апреле 2022 было снижение на 6.6% г/г, в мае падение составило 5%, а в июне снижение всего лишь 2.2%, хотя Росстат указывает на снижение в 3.2% при росте номинальных зарплат на 12.2%. Однако, в соответствии с данными за 2021 номинальные зарплаты в июне выросли на 13.2%. Росстат опять ошибается…
Есть основания полагать, что с июля динамика реальных зарплат улучшится на фоне дефляционной тенденции.
По номиналу доналоговые зарплаты составляют 66.6 тыс руб, а реальные зарплаты в ценах 2021 примерно на 8-10% выше уровней 2014 года.
По всей видимости, кризис 2022 станет более "облегченным" с точки зрения воздействия на доходы населения в сравнении с кризисами 2009 и 2015-2016.
Самым разрушительным для населения России стал кризис 2015-2016, когда накопленное снижение достигало 12% относительно 2014 и стагнация на дне продолжалась более двух лет. Сейчас по первичной тенденции, подобного развития событий удается избежать...
Зарплаты в долларах достигли абсолютного рекорда в 1164 долл за июнь 2022, что в 1.5-1.6 раза выше средней долларовой зарплаты 2017-2021 и почти на 20% выше предыдущего максимума в 2014.
Средний курс в июне был 57.17, в июле 58.22, а в августе 60.39.
Другое дело, что при текущем курсе невозможно купить ни товары, ни импортные услуги, т.к реальный торговый курс ближе к 85 руб за долл из-за санкционных наценок российских посредников (более дорогая и сложная логистика, дополнительные транзакционные расходы из-за блокады российской финсистемы и т.д.).
Есть основания полагать, что с июля динамика реальных зарплат улучшится на фоне дефляционной тенденции.
По номиналу доналоговые зарплаты составляют 66.6 тыс руб, а реальные зарплаты в ценах 2021 примерно на 8-10% выше уровней 2014 года.
По всей видимости, кризис 2022 станет более "облегченным" с точки зрения воздействия на доходы населения в сравнении с кризисами 2009 и 2015-2016.
Самым разрушительным для населения России стал кризис 2015-2016, когда накопленное снижение достигало 12% относительно 2014 и стагнация на дне продолжалась более двух лет. Сейчас по первичной тенденции, подобного развития событий удается избежать...
Зарплаты в долларах достигли абсолютного рекорда в 1164 долл за июнь 2022, что в 1.5-1.6 раза выше средней долларовой зарплаты 2017-2021 и почти на 20% выше предыдущего максимума в 2014.
Средний курс в июне был 57.17, в июле 58.22, а в августе 60.39.
Другое дело, что при текущем курсе невозможно купить ни товары, ни импортные услуги, т.к реальный торговый курс ближе к 85 руб за долл из-за санкционных наценок российских посредников (более дорогая и сложная логистика, дополнительные транзакционные расходы из-за блокады российской финсистемы и т.д.).
Строительный сектор в России переживает настоящий бум, делая поправку на сложные экономические и финансовые условия. Годовой объем работ по виду деятельности «строительство» наконец-то уверенно преодолел уровни августа 2008, поэтому 15-летняя стагнация триумфально завершена! )
Эта статистика охватывает не только жилое и коммерческое строительство, но в том числе объекты инфраструктуры, дороги, заводы и так далее, за исключением материалов и оборудования (только услуги).
Из явно положительных моментов – с марта по июль не было сокращения в годовом выражении, наоборот строительство в реальном выражении выросло на 4.5% и есть факторы, которые способствуют дальнейшему прогрессу.
▪️Первый фактор - это инфраструктурное строительство за бюджетные деньги, которое будет расти, как минимум в следующие 1.5 года.
В соответствии с федеральной адресной инвестиционной программой, утвержденной Минэкономразвития на 2022 (с уточнениями на 1 августа 2022), выделены ассигнования в размере 940 млрд руб, из них из федерального бюджета – 854.9 млрд руб, на строительство 1189 объектов капитального строительства, приобретение объектов недвижимости и реализацию мероприятий. Все это без учета плановых затрат на инфраструктуру и дороги.
▪️Второй фактор - это жилое строительство, демонстрирующее рекордные показатели. С января по июль было введено 60.5 млн кв.м недвижимости (это рекорд), что на 38% выше аналогичного периода в 2021 и на 80% выше средних показателей 2017-2020.
Здесь статистика немного искажена из-за отсроченного введения около 7 млн кв.м жилой недвижимости в январе-феврале 2022, которые перенесли с декабря 2021. Однако, даже с марта по июль 2022 рост на 23% относительно 2021 и это вновь рекорд!
Так что со строительством пока полный порядок, но с сентября должно быть замедление из-за приостановки инвестпрограмм и падения ипотечного кредитования.
Эта статистика охватывает не только жилое и коммерческое строительство, но в том числе объекты инфраструктуры, дороги, заводы и так далее, за исключением материалов и оборудования (только услуги).
Из явно положительных моментов – с марта по июль не было сокращения в годовом выражении, наоборот строительство в реальном выражении выросло на 4.5% и есть факторы, которые способствуют дальнейшему прогрессу.
▪️Первый фактор - это инфраструктурное строительство за бюджетные деньги, которое будет расти, как минимум в следующие 1.5 года.
В соответствии с федеральной адресной инвестиционной программой, утвержденной Минэкономразвития на 2022 (с уточнениями на 1 августа 2022), выделены ассигнования в размере 940 млрд руб, из них из федерального бюджета – 854.9 млрд руб, на строительство 1189 объектов капитального строительства, приобретение объектов недвижимости и реализацию мероприятий. Все это без учета плановых затрат на инфраструктуру и дороги.
▪️Второй фактор - это жилое строительство, демонстрирующее рекордные показатели. С января по июль было введено 60.5 млн кв.м недвижимости (это рекорд), что на 38% выше аналогичного периода в 2021 и на 80% выше средних показателей 2017-2020.
Здесь статистика немного искажена из-за отсроченного введения около 7 млн кв.м жилой недвижимости в январе-феврале 2022, которые перенесли с декабря 2021. Однако, даже с марта по июль 2022 рост на 23% относительно 2021 и это вновь рекорд!
Так что со строительством пока полный порядок, но с сентября должно быть замедление из-за приостановки инвестпрограмм и падения ипотечного кредитования.