⛩ С понедельника можно выйти на Гонконг.

❗️Но, как выяснилось позже после уточнений СПБ биржи, только для брокеров. Представитель биржи заявил, что 20 июня акции станут доступны только для брокеров. Для клиентов доступ будет открыт через месяц-полтора.

🗣 С 20 июня СПб биржа запускает торги акциями на Гонконгской бирже (HKEX). Уточним детали.

✔️ Валюта - гонконгский доллар (#HKD), конвертация через брокера.
✔️ Курс - 0,13 USD, 7.17 руб.
✔️ Режим торгов - Т+2, с 8:00 до 18:00мск.
✔️ Время работы HKEX - 5:00мск - 11:00мск (т.е. торги на СПб в основном постмаркет).
✔️ Количество бумаг - 12, через 2 мес. 50, до конца года 200, в перспективе 1000.
✔️ Брокеры - предположительно не под санкциями, т.к. велик риск отказа со стороны площадки основного листинга HKEX. Тинькофф уже заявился как участник.
✔️ Расчетный депозитарий - СПБ Банк (бывший Бест Эффортс Банк), Euroclear и Clearstream не участвуют.
✔️ Условие участия - сдача теста по иностранным ЦБ.
✔️ Дополнительные издержки - гербовый сбор Гонконга 0.13%, войдёт в тариф брокера.

📃 Первые 12 бумаг (в скобках тикер): Alibaba (#BABA), JD.com (#JD), Xiaomi, электроника, бигтех (1810), Tencent, бигтех, инвестиционный холдинг (0700), Meituan, онлайн-доставка (3690), Sunny Optical Technology, оптика и электроника (2382), Country Garden Holdings, недвижимость (2007), Sands China, оператор казино в Макао (1928), CK Hutchison Holdings, многопрофильный холдинг (0001), CK Asset Holdings, недвижимость (1113), Sino Biopharmaceutical, фарма, биотех (1177), WH Group, продукты питания (0288).

🔎 Больше данных о компаниях в Гонконге с наибольшей капитализацией и ликвидностью см. здесь.

💼 Пока не буду торопиться включаться, но ориентируюсь на перевод части капитала в гонконгский доллар как аналог доллара США (#HKD привязан к #USD), только без банковских комиссий. Возможно, буду что-то покупать в Гонконге через СПб.

​​🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю.

Лидеры роста:
🔺 OZON +10,7%
🔺 Интер РАО +10,2%
🔺 VK +10.1%
🔺 Новатэк +9,5%
🔺 ФСК ЕЭС +8%

#OZON и #VKCO - расписки лучше рынка на обещаниях ЦБ расконвертировать в российские акции. Кроме прочего, VK налаживает связи с госкомпаниями - РЖД, ВТБ, Россети и др. хочет купить Avito и запустила свой магазин приложений.
#IRAO растет на разговорах о покупке Юнипро, хотя там есть и другие претенденты.
#NVTK просит у правительства 24 млрд руб. на свои технологии СПГ, есть шанс получить. Японцы продолжают финансировать Арктик СПГ-2. Михельсон сказал, что намерен сохранить дивы 50% от прибыли, в т.ч. промежуточные.
#FEES падали ниже, чем отмененные дивиденды, рынок счел их перепроданными. Сохраняется вера в высокие дивиденды в будущем.

👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Транснефть пр. -6%
🔻 EN+ -4,9%
🔻 РУСАЛ -2,4%
🔻 TCS Group -1.88%
🔻 Норникель -1,8%

#TRNFP корректируются после роста на рекомендованных правительством дивидендах.
#RUAL и EN+ снижаются вместе с ценами на алюминий с $2650 до $2500 за тонну. Вынужденные закупки дорогого сырья в Китае бьют по рентабельности.
#TCSG держатся в тройке аутсайдеров с начала года (-73%). Негатива добавили введение платы за валютные счета и минимальной комиссии 200 у.е. за переводы SWIFT.
#GMKN - после отсечки 10.06 инвесторы уже не ждут в будущей дивполитике 60% от EBITDA. Возможно, смущают также агрессивные покупки Потаниным банков (хоть и задёшево), а также будущий капекс на строительство литиевого (90 млрд) и медного (140 млрд) заводов.

📈 Из бумаг вне индекса отличились расписки #GEMC (+41%) - ралли на обещанной ЦБ конвертации в акции. Низкая ликвидность = высокая волатильность.

📅 Итоги недели

🇷🇺 Индекс Мосбиржи +3%, РТС +5%. Неделя прошла под знаком обещаний ЦБ придумать способ разморозить иностранные бумаги в НРД и расконвертировать расписки в акции. Стресс от 6-го пакета санкций позади, 7-й еще в разработке, российский рынок решил пока порасти на позитивных новостях с ПМЭФ. В частности, росли застройщики на решении снизить льготную ипотеку с 9% до 7%.

💲 Рубль, несмотря ни на что, не собирается ослабевать. Озвученные планы ЦБ отменить валютные ограничения для экспортеров не помогли - все решает падение импорта, а он не восстановится в ближайшие месяцы. Рубль достиг уровня 56-57, рост на этом остановился. На форуме ПМЭФ ЦБ напомнил, что курс плавающий - стоит сколько стоит. Минэк с этим не согласен: страдают прибыли экспортеров, а экспорт металлургов при курсе ниже 70 вообще убыточен.

🛢 Нефть хорошо держалась в районе $123-125 за баррель Brent но в конце недели съехала на $116. Байден летит в Саудовскую Аравию договариваться об увеличении добычи - бензин дорогой как никогда, рейтинги подгорают. Давление идет и со стороны ужесточения ДКП мировых ЦБ: повышение ставок снижает спрос на топливо.

🔥 Из-за санкций Канады и проблем с ремонтом турбин Северного Потока-1, цены на газ в Европе подскочили до $1600 за 1 тыс. куб. м., впервые с апреля (+60% за 3 дня). Миллер предупреждает, что СП-1 может быть отключен, зато СП-2 готов к работе хоть сейчас.

🇺🇸 Америка официально вступила в медвежий рынок (более 20% от предыдущих хаёв). ФРС подняла ставку сразу на 0.75 п.п. S&P500, как и на прошлой неделе, потерял более 6%, Nasdaq в кои веки раз лучше рынка, -2,15% - нашлись те, кто решил прикупить техов на дне (как они думают). Дальнейшая динамика зависит от успехов борьбы ФРС с инфляцией: не справятся - ставка пойдёт вверх более агрессивно.

🇨🇳 Китайский рынок растет уже третью неделю подряд. Гонконгский индекс Hang Seng прибавил 1.4%. Пекин сообщает о нулевом количестве новых случаев заболевания ковидом, а Tesla восстановила работу завода в Шанхае на 100%. Риски те же: делистинг в США, Тайвань, долги строительного сектора. Важным событием станет выход СПб биржи на Гонконг с 20 июня (пока только для брокеров).

🏆 Топ-5 событий недели:
1. ФРС 15 июня резко поднял ставку до 1.75%, сразу на 0.75 п.п. впервые с 1994 г.
2. Центробанк объявил о подготовке плана по разморозке иностранных бумаг в НРД.
3. Газпром #GAZP снизил экспорт газа в Европу по СП-1 на 60% на фоне задержки турбин после ремонта в Канаде.
4. СПБ Биржа с 20 июня запускает торги акциями с Гонконгской биржи для отдельных участников.
5. #BTC упал ниже $20 тыс. на фоне ужесточении ДКП мировыми ЦБ и под влиянием risk off на глобальных рынках.

Всем хороших теплых выходных!

В последнее время много новостей, связанных с банком Тинькофф. Разберу основные в одном посте.

1️⃣ Повышена минимальная сумма для SWIFT-переводов до $20 тыс. В банке говорят, что это "временные ограничения из-за усложнения работы с западными партнерами". Если кто-то хотел сделать международный SWIFT-перевод, то это можно будет сделать бесплатно до 30 июня. Самое время заранее спланировать денежные операции.

2️⃣ Появится комиссия за входящие SWIFT-переводы в долларах, евро и фунтах, в размере 3% от суммы перевода, но не менее 200 у.е. Банк обещает, что все уже отправленные платежи пройдут без комиссии. Судя по новостному потоку, можно ожидать что-то подобное от всех крупнейших банков. Для тех, у кого есть зарубежные банковские или брокерские счета, придется искать альтернативу для принятия платежей.

3️⃣ Увеличен лимит для бесплатного обслуживания карточных счетов в долларах, евро, фунтах стерлингов и шв. франках. Теперь комиссия 1% в месяц будет взиматься только с суммы, превышающей 10 тыс. у.е. Комиссия неприятная, но с такой суммой (ранее было 1000 у.е.) уже жить можно. Самый простой вариант - раскидать валютные резервы по счетам родственников. Вариантов на самом деле много, но один из лучших - это подумать о страновой диверсификации и распределить сбережения в том числе за рубежом.

Судя по общему информационному фону, нововведения связаны скорее с возрастающими проблемами российских банков при работе с западными партнерами, нежели в новых акционерах и менеджменте. Очень вероятно, что все российские банки рано или поздно отключат от SWIFT. По крайней мере, клиенты Тинькофф до 30 июня смогут без комиссий вывести свои доллары куда-нибудь в Казахстан или Турцию.

🎬 #кино для ленивых инвесторов 🎬

📺 В выходной день рекомендую еще один новый сериал "Не сработало" (2022). В английском названии "WeCrashed" ("мы потерпели крушение") зашита откровенная издёвка над хайповым брендом "WeWork" ("Мы работаем"). Зародившись как стартап в сфере коммерческой недвижимости, бизнес стал глобальным брендом, представленным в т.ч. и в России.

📊 Взлёт и падение компании WeWork можно увидеть не только в фильме, но и на графике котировок. С выхода на IPO в октябре 2020 бумаги #WE потеряли 45%. Пандемия и удалёнка убили спрос на услуги коворкинга. Сыграли свою роль и экстравагантные методы руководства, против всех правил классического менеджмента. Пытаясь выжить и спасти бизнес, харизматичные лидеры команды решают и проблемы человеческого общения.

Основано на реальных событиях.

📅 Важные события на предстоящей неделе

📌 20 июня - СД Газпрома (#GAZP) по планам на 2 полугодие.
📌 21 июня - Лукойл (#LKOH) - ГОСА.
📌 22 июня - МТС (#MTSS), Россети МСК (MSRS) - ГОСА.
📌 23 июня - EN+ (ENPG), Русал (RUAL), М-видео (#MVID), Татнефть (#TATN, #TATNP) - ГОСА.
МРСК Центра и Приволжья (MRKP), Россети Кубань (KUBE) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г.
📌 24 июня - Роснефть (#ROSN), Газпромнефть (#SIBN), Камаз (KMAZ) - ГОСА.
МРСК Урала (MRKU), Россети Волга (MRKV), Россети Центр (MRKP) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г.

Иностранные акции, отчетности:
🇺🇸 20 июня в США выходной (День освобождения от рабства). СПб биржа не будет проводить торги и расчёты по бумагам с листингом в США. Все остальные операции будут проводиться в стандартном режиме.
💲 21 июня - Lennar (LEN) и др.
💲 22 июня - KB Home (KBH), H.B. Fuler (FUL) и др.
💲 23 июня - Accenture (ACN), Fedex (FDX), Smith & Wesson (SWBI), GMS (GNS) и др.
💲 24 июня - Carmax (CAR), Carnival (CCL) и др.

За какими событиями стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Ход боевых действий, поставки западных вооружений в Украину. Принятие кандидатами в члены ЕС Украины, Молдавии и Грузии. Саммит ЕС 23-24 июня. Главы МИД ЕС обсудят варианты вывоза зерна из Украины - 20 июня.
⚡️ Санкции. Подготовка 7-го пакета санкций ЕС. Новый пакет санкций США. Перспективы нефтяного и газового эмбарго, с учетом проблем с прокачкой по СП-1.
🇷🇺 ЦБ РФ. Отмена валютного регулирования в отношении экспортеров. Работа над разблокированием иностранных бумаг в НРД. Индекс промышленных цен (май) - 22 июня 19:00мск.
🇺🇸 ФРС. Продажи на вторичном рынке жилья (май) - 21 июня. Продажи нового жилья (мая) - 24 июня. Речь Дж. Пауэлла в Сенате - 22 июня, в палате Представителей - 23 июня 17:00мск.
🛢 Нефть. Частичное эмбарго со стороны ЕС. Дисконт российского сорта Urals относительно Brent. 23 июня - запасы сырой нефти в США (23:30мск).
🔥 Газ. Развитие событий с сокращением/прекращение поставок Газпрома в Европу на фоне остановки турбин СП-1 из-за санкций Канады.
🇨🇳 Китай. Базовая кредитная ставка Народного банка - 20 июня. Снятие карантинных ограничений. Риторика по вопросу о Тайване. Риски делистинга эмитентов в США. Долговые проблемы в строительном секторе.

Всем хорошей недели!

🤷‍♂️ Зачем Потанину банки?

📈 Повод для разговора - сегодняшний взлёт акций Росбанка (#ROSB) на 23% после выставления оферты по цене 115 руб., с премией к рынку ок. 10%. Сами акции Росбанка нас мало интересуют, просто они напомнили о вопросе - зачем глава Интерроса так агрессивно сгребает себе все, что плохо лежит в банковском секторе?

⚡️ Покупки начались на фоне геополитического хаоса, когда из России стали уходить иностранные дочки, а Тиньков то ли искал покупателя, то ли покупатели нашли его и сделали "предложение Дона Корлеоне". Тогда же французская группа Societe Generale в срочном порядке выставила на продажу Росбанк. Кроме пакета в TCS Group и Росбанка, Интеррос купил процессинговую компанию United Card Services (UCS).

🏛 Таким образом, в России появилась новая банковская группа, которая, не исключаю, будет расширяться за счёт частных банков. Почему Потанин решил взять на себя несвойственную ему роль банкира? Здесь просматриваются 2 версии:
1️⃣ Сработала "чуйка" на дешевые активы, человек просто решил заработать на падении. Интеррос мог себе позволить покупки, с учетом cash flow Норникеля, не прекращая при этом выплаты дивидендов.
2️⃣ Потанин аккумулирует частные активы, чтобы позже передать их структурам с госучастием. Версия скорее конспирологическая, но в наше время конспирология часто становится реальностью.

❓Что ждать держателям акций, например, #TCSG? Думаю принципиально смена основного акционера мало что меняет. Банковский бизнес трансформируется сложно и долго, а желательно вообще этого не делать. Такие действия, как смена команды, бренда, технологий, системы продаж, клиентской базы и т.д. всегда несут риски больших потерь.

❓Какие у нас есть альтернативы фондовому рынку?

📉 Ключевая ставка снижается, и 9.5% - не предел. Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 российских банков упала до 9,09% (в марте - 20.5%, они закрываются). Заметьте - максимальная. Получить такую ставку "с улицы", без дополнительных условий, которые чаще всего съедают часть дохода, вряд ли получится. В любом случае, депозит не покрывает инфляцию (официально ок. 17% годовых), иначе он был бы неинтересен для самих банков.

🇷🇺 Доходность ОФЗ (к погашению) - в той же категории, она сгруппировалась в диапазоне 8.85%-9.05% годовых. Корпоративные с высокой степенью надежности из 1 эшелона - чуть выше, 9-12%, но даже при этом качестве долга, нужно учитывать риски.

💲 По валюте сегодня сезон урожая, активно докупаюсь по привлекательному курсу. Однако технически это стало сложнее, а в случае с отрицательной доходностью в банках - еще и убыточно. Можно покупать иностранные активы у зарубежных брокеров, но не все к этому готовы, это история точно не массовая.

🇺🇸 История с заморозкой иностранных акций, ETF и расписок надолго снизила интерес к зарубежному направлению. Во всяком случае, при инвестировании через российских брокеров.

🔻 Крипта сейчас глобально не в той фазе, когда в неё пойдет много новых инвесторов. Хотя в перспективе она будет набирать популярность как альтернатива в условиях валютных ограничений, как изнутри, так и снаружи.

🛒 Тратить деньги на товары длительного пользования мешают санкции на импорт и ценники, которые не слышали про укрепление рубля. Ставки по кредитам тоже высокие - в среднем 23.6% в банках из топ-20. Ипотека в условиях снижения ставки (уже вводят 7%) будет жить и даже развиваться, но в любом случае это штучная история.

Что имеем в итоге, перечислив основные способы вложений?

✅ Российские акции могут стать прибежищем для денег, бегущих от инфляции. Пример Ирана, который 40 лет под санкциями, подтверждает эту гипотезу. На Тегеранской бирже TSE открыто 50 млн счетов, при населении 85 млн (на МосБирже 21 млн счетов), представлены акции 700 компаний (у нас 300), торгуют в основном физики. Как только компания встает на ноги, она сразу выходит на IPO, т.к. других способов привлечь капитал в стране тоже практически нет.

❌ Других массовых инструментов защиты от инфляции (20-60% годовых), в Иране по факту нет. Для иностранной валюты действует несколько официальных курсов, в свободной продаже её нет. В закольцованной на саму себя финансовой системе обращаются деньги местных граждан и предприятий, на этом компосте и растёт фондовый рынок.

➖ У этой модели есть масса минусов - например, техническая деградация из-за ограничения доступа к технологиям и общее ухудшение качества жизни. Но внутренние инвесторы при этом умудряются зарабатывать прибыль. В 2021 г. индекс TEDPIX вырос на 268%. Те, кто не торгует - беднеют из-за инфляции, кто сумел успешно вложиться, - живут лучше остальных.

🏛 Наш ЦБ говорит, что у населения РФ 34 трлн рублей лежит на вкладах, 21 трлн - "под матрасом". - чем не топливо для роста фонды? Осталось дождаться, когда народ придёт к осознанию новой реальности.

🔎 Начинает понемногу проясняться ситуация с фондами Finex.

🇮🇪 Компания утверждает, что активно ведет переговоры с регулятором Ирландии. В частности, от него получено одобрение на трансформацию фонда #FXMM. Именно о нем вы чаще всего спрашивали, когда в начале июня был ликвидирован #FXRB. Напомню, он погорел из-за резкого скачка курса доллара в марте: валютный хедж не устоял и привел к маржин-коллу.

🇺🇸 FXMM - это ETF на краткосрочные казначейские векселя США (Treasury Bills). У фонда 2 тикера - FXMM с рублёвым хеджем и #FXTB без хеджирования (держу в нем часть подушки). С FXMM действительно возникли проблемы, когда доллар скакнул на 120: банки отказались продлевать однодневные валютные свопы, с помощью которых и хеджировались курсовые риски. Treasury Bills пришлось продать для покрытия свопов.

🇷🇺 FXMM спасло то, что в нем были длинные позиции на рубль (2.9 млрд) сроком на 1 месяц. Спустя этот срок доллар уже остыл до 70, позиция уцелела. Эти рубли будут проданы на форексе, а на вырученные доллары будет вновь набрана позиция на казначейские векселя США. Только хеджа уже не будет, в наше время это рискованно. Название FXMM сохранится, но стратегия станет идентичной фонду-близнецу FXTB.

🤨 Таким образом, мы видим, что попытки вырулить из ситуации предпринимаются, работа над возобновлением торгов идёт. "Русские ETF" в целом, за вычетом уже понесённых потерь в FXRB, не безнадёжны. Но эта история показала, как геополитические риски могут больно задеть портфель частного инвестора.

​​🔥 Газпром заплатит в бюджет дополнительно 416 млрд руб.

🏭 Пример с металлургами оказался заразительным. Правительство решило сделать разовое изъятие из прибыли Газпрома в сентябре-ноябре через НДПИ в размере 416 млрд. В Минфине объяснили решение высокими ценами на газ в Европе (сейчас $1350 за 1 тыс. куб. м.).

📉Это сократит прогнозную чистую прибыль в 2022 г. ориентировочно на 320 млрд руб. (-11%), дивиденды-2022 - примерно на 160 млрд руб., или минус 7 руб. на акцию (до 69 руб., по расчётам Финама). Правда, это все равно больше, чем выплаты за 2021 год.

💰В этом году выплаты должны составить рекордные 1.24 трлн (52.53 руб./акцию), из них половину получит государство. Однако ГОСА дивы еще не одобрило, оно состоится 30 июня. На вопрос, будет ли скорректирован размер выплат на сумму изъятия в бюджет, ни Газпром, ни чиновники пока не отвечают.

📅 Подобное разовое увеличение НДПИ правительство уже делало в 2015 году. Тогда цены не нефть и газ были низкими, в бюджете был дефицит. Но тогда Газпром платил 30% от прибыли, и государство добирало "недостачу" за счёт НДПИ. Сейчас выплаты, как и положено для госкомпании, составляют 50%, но сверхдоходы все равно изымают. Удобство в том, что надбавку к НДПИ можно ввести в обход миноритариев.

🤔 Есть стойкое ощущение, что в случае сохранения высоких цен на газ (а это очень вероятно в условиях такой геополитики), разовая надбавка к НДПИ будет применяться и в 2023 году.

​​🇰🇿 Казахстан станет окном на глобальный рынок?

🔊 На этой неделе разлетелась новость о том, что российские инвесторы и брокеры скоро переедут в Казахстан и будут торговать там иностранными бумагами, а компании - выходить на IPO. СПБ биржа и Freedom Holding загорелись идеей создания новой биржи на базе Международного финансового центра «Астана» (МФЦА), в обход западной инфраструктуры.

Вот что прояснилось после изучения деталей.
1️⃣ МФЦА (AIX) в Нурсултане создана в 2018 г. В числе акционеров - Goldman Sachs, NASDAQ, Шанхайская биржа, Фонд Шелкового. Торгуется 85 эмитентов, объем торгов за месяц - $7,3 млн. Т.е. площадка, мягко говоря, скромная (возможно, пока туда не пришли мы).
2️⃣ В том, что будет прямой выход на AIX для российских инвесторов, брокеров и компаний, есть большие сомнения. Эмитенты, скорее всего, смогут выходить только через офшорные структуры, а инвесторы - через брокеров-нерезидентов. Под ними Freedom, очевидно, подразумевает прежде всего самого себя. Не зря же материнская компания Турлова Freedom Holding Corp в начале июня объявила об уходе с российского рынка.
3️⃣ Что касается участия СПБ биржи, то речь пока идет только о привлечении в проект её технологических наработок. Если что-то начнёт получаться, в будущем возможна более тесная интеграция.
4️⃣ Те, кто следил за новостями, в курсе, что президент Казахстана Токаев на ПМЭФ однозначно заявил, что его страна будет придерживаться соблюдения западных санкций против РФ, чтобы избежать вторичных, уже на себя. Это значит, что при открытии брокерского счета и при выходе на биржу российских компаний, будут применяться все процедуры комплаенса, в соответствии с санкционным режимом. Участие в капитале МФЦА американских акционеров будет этому только способствовать.

🔎 С учетом этих нюансов, в принципе у проекта есть шансы стать перспективным направлением. Так или иначе придётся искать пути обхода блокировок. И всегда будут те, кто захочет на этом заработать. Главное - не торопиться с выводами и дождаться прояснения ситуации.

⛔️ По поводу запрета на пополнение рублями в Interactive Brokers.

Что известно на данный момент.
1️⃣ 2 клиента, а с их слов не менее 10 СМИ сообщили, что после 31 июля Interactive Brokers прекратит принимать рубли для пополнения счета. Источники ссылаются на разговор с поддержкой и скрин переписки с европейским подразделением IB. Я уведомлений не получал, но авторы материала в РБК говорят, что якобы они будут разосланы через несколько дней.
2️⃣ Мотив IB в целом понятен: он остался единственным крупным западным брокером, работающим с россиянами. Несколько месяцев назад ему прилетел штраф $38 млн от комиссии SEC за недостаточно строгий комплаенс. IB после этого прекратил работу с российскими субброкерами, но оставил частным инвесторам возможность открывать и пополнять счета. Кстати, еще в феврале брокер предупредил, что есть риски блокировки аккаунтов и заморозки всех операций резидентов РФ и Беларуси. На прошлой неделе введен запрет на операции с европейскими бумагами из-за санкций ЕС.
3️⃣ Версия запрета рублёвых пополнений: доллар в России на минимумах 2015 года, россияне его покупают и в рамках разрешенного ЦБ лимита до $150 тыс./мес. БЕЗ комиссии заводят (если банк не под санкциями) на счет в IB. Многие конвертируют и тут же выводят, используя счет как транзитный. Это грозит IB новыми штрафами.
4️⃣ Неоспоримых пруфов на данный момент нет, источники ссылаются в основном друг на друга. Тем более неоднозначными (на данный момент) выглядят сообщения, что Interactive Brokers после 31 июля может принудительно конвертировать рубли, оставшиеся на счёте, в валюту. В любом случае, ждём официальной рассылки.

🎓Тем не менее, вывод: девалютизация российского рынка идёт стремительно, подобных новостей будет немало. Наличие счёта вне России, например, в странах бывшего СНГ, может стать крайне полезной, если не необходимой опцией для валютных операций и торговли глобальными активами. Сам я решил открыть себе казахстанский брокерский счет: чем больше возможностей за рубежом, тем лучше.

🚶Скитания "беженцев" больше не повторятся?

⚖️ Минфин вносит закон, который разрешит параллельное существование двух ИИС (сейчас запрещено). Один - "живой", для работающих незаблокированных активов, зарегистрированных в России. Его двойник - ИИС для замороженных из-за санкций иностранных бумаг.

⚡️ Когда грянули санкции, брокеры действовали по-разному. Большая их часть (как ВТБ) отправила клиентов в путешествие по "кошерным" участникам рынка. Позже, когда под санкции попали брокеры, еще вчера принимавшие клиентов (как Альфа), они по цепочке перенаправили инвесторов дальше. При этом часть беженцев встала перед риском потери льгот при переводе ИИС.

🏛 Сбер поступил иначе - он пошел по пути выделения замороженных активов внутри брокера. Похожую схему и решено принять, осталось оформить её законом (обещают до конца весенней сессии Госдумы). Также ожидаются и поправки в Налоговый кодекс, снимающие проблемы сохранения льгот по НДФЛ.

🤷‍♂️ Чего пока не обещают ни Минфин, ни ЦБ, - так это назвать сроки и способы разморозки заблокированных в НРД активов. Звучат, например, идеи аккумулирования их в отдельный пул на спецсчете и продажи через сложные деривативы. В любом случае, вменяемой развязки, до разрешения геополитических проблем, ждать, пожалуй, не стоит.

​​🏗 Строители лучше рынка уже не первый день.

💪 Один из секторов, который может чувствовать себя неплохо в условиях закрытой экономики - строительный. Он ориентирован на внутренний спрос и вряд ли подвергнется прямым санкциям, т.к. в подавляющем большинстве это частные компании. В то же время застройщики могут претендовать на поддержку государства, т.к. оно заинтересовано в создании кумулятивного экономического эффекта от стройки и занятости миллионов (со смежниками) рабочих рук.

🏛 Кроме того, интересы строителей напрямую увязаны с банковским сектором, который будут поддерживать в любом случае. ЦБ и Минэк будут продвигать льготную ипотеку, тем более это будет делать влиятельное строительное лобби во главе с напористым вице-премьером Хуснуллиным. Снижение ключевой ставки уже даёт первые результаты после провала ипотеки на 70%.

Но есть и свои риски, которые в негативном сценарии могут перевесить преимущества:
➖ Снижение реальных располагаемых доходов, что сокращает базу ипотечных заёмщиков и просто покупателей жилья.
➖ Деградация спроса на коммерческую недвижимость, в т.ч. из-за ухода иностранного бизнеса.
➖ Дефицит и рост цен на строительные материалы. Особенно остро это ощутили в Калининградской области после запрета поставок из ЕС через Литву.

Между тем ГК Самолет с утра представила финансовые результаты за 5 мес. 2022 г.:
🔺 Выручка выросла на 97%% г/г, 72,4 млрд руб.;
🔺 Валовая прибыль: +82% г/г до 24,0 млрд руб.;
🔺 Скорр. EBITDA удвоилась год к году, 18,4 млрд руб.;
🔺 Чистая прибыль выросла на 82% г/г до 9,1 млрд руб.
📈 Акции #SMLT в моменте +12%.

🔊 Тинькофф, как и обещал, с 4 июля вводит комиссию за валюту на брокерском счёте.

📅 Со вчерашнего дня подобная комиссия - 1%/мес. - уже действует на банковских счетах. Теперь Тинькофф снова выступил первопроходцем и ввел плату на брокерских счетах: с сумм, превышающих 10 тыс. долларов евро или британских фунтов, составит 0,033% в день или 1% в месяц. Не зависит от тарифа, на ценные бумаги не распространяется, средства на счёте в банке Тинькофф считаются отдельно. Продать валюту без комиссии можно с 4 по 8 июля. Также предлагают без комиссии купить золото и серебро или переложиться в юань, гонконгский доллар, казахстанский тенге, турецкую лиру.

❌ Поведение банков, активно избавляющихся от валюты, в целом понятно. Вложить её теперь им некуда, заработать не на чем - привычные западные инструменты недоступны, одни издержки - даже простое хранение валюты для банков не бесплатно. На этом фоне курс рубля только растёт, хоть это и отражает не его силу, а нездоровые диспропорции в экономике.

⚡️ ЦБ указал банкам на недопустимость подобной практики изменения условий по действующим договорам. Однако пока этим и ограничился, банки один за другим вводят отрицательные ставки по валюте, а гром и молнии так никому и не прилетели.

💲У меня на счёте болтаются небольшие остатки, это не предмет для беспокойства. Я всегда считал, что держать валюту на незастрахованном брокерском счете - так себе вариант, не приносящий прибыли и не имеющий смыла. Другое дело - систематически докупать валюту по сегодняшнему выгодному курсу.

🤨 Сразу после публикации сообщения о комиссии, начались перебои в работе приложения Тинькофф. Совпадение? - Думаю, что именно совпадение)).

🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю.

📈 Лидеры роста:
🔺 ПИК +22,6%
🔺 Новатэк +14,5%
🔺 Yandex +12,4%
🔺 Система +11,3%
🔺 Сбербанк +11,1%

#PIKK - возглавил локальное ралли застройщиков. Льготная ставка снижена до 7%, промышленная до 5%, Путин озвучил наполеоновские планы развития строительного сектора.
#NVTK пробил 1000 на обещаниях Михельсона на ПМЭФ достроить Арктик СПГ-2 и регулярно платить дивиденды. Возможно, привлекательность подсвечивается на фоне сокращения экспорта Газпрома.
#YNDX - Яндекс успешно закрыл сделку по выкупу 92,7% конвертируемых облигаций. Другие новости - по мелочи, видимо, выкупается падение, которое длится с ноября 2021 г. (с начала года -67%).
#AFKS: ГОСА утвердило дивиденды МТС, Сегежа претендует на икеевские заводы. Возможно и техническое движение, которое на низкой ликвидности нашего рынка может иметь большую амплитуду.
#SBER подхватывают на любом позитивном движении (и льют на негативном). Банк торгуется за 0.4 капитала, при этом составляет половину банковского сектора, а по чистой прибыли - больше половины.

👎 Аутсайдеры недели:
🔻 HHRU -11%
🔻 Полюс -7.9%
🔻 ГАЗПРОМ -6,1%
🔻 Fix Price -5,8%
🔻 Polymetal -5,1%

#HHRU вобрал в себя весь возможный негатив, связанный с проблемой расписок. С начала года -78%, хотя бизнес жив и никуда не делся.
#PLZL, #POLY - золото в подорожавших рублях пробило вниз 3 тыс., в долларах тоже теряет уже 2 недели, после повышения ставки ФРС. В 7-й пакет санкций ЕС обещают включить запрет на операции с российским золотом.
#GAZP ушел ниже 300 на негативном фоне, связанном с резким падением экспорта в Европу, в т.ч. из-за простоя турбин СП-1. Минфин вводит разовую надбавку к НДПИ в размере 416 млрд руб. (11% прогнозной прибыли в 2022 г.).

📅 Итоги недели: сильный рубль - сильная экономика?

🇷🇺 Индекс Мосбиржи +1.6%, РТС +7.45% - уже 2 недели как вышел на уровни до СВО, отражает аномальное укрепление рубля. Образовалась пауза между санкционными пакетами и прочими особо негативными новостями. Лучше других чувствовали себя застройщики, драйверы - льготная ипотека под 7% и планы правительства наращивать объёмы стройки. Помог вырасти Сбер, который не исключает завершение 2022 года с прибылью. Хуже рынка золотодобытчики: драгметаллы рублях дешевеют, а ЕС обещает санкции на российское золото.

💲 Рубль к доллару укрепился до максимумов июня 2015 года, в моменте ниже 53, с начала года +29%. Зампред правительства Белоусов говорит, что правительство ставит цель 70-80 руб. за доллар, но пока для этого нет условий: импорт скукожился, экспорт, не взирая на санкции (или благодаря им?) исправно приносит валюту. На этой неделе начался налоговый период, когда экспортеры сдают выручку.

🛢 Нефть испытала на себе негатив от повышения ставки ФРС. Со $125 за баррель Brent она в моменте падала до $107, в итоге остановилась на $113. Ужесточение ДКП в большинстве крупных экономик и разговоры о рецессии в США и Европе снижают потенциальный спрос на топливо.

🔥 Газ в Европе, на фоне резкого сокращения объёмов прокачки по Северному Потоку-1, остаётся дорогим, неделя закрылась на отметке $1400 за 1 тыс. куб. м. Проблема с ремонтом турбин в Канаде не решена, украинская труба работает менее чем на половину объёма, двусторонние отношения Газпрома с европейскими клиентами хуже, чем в разгар холодной войны времен СССР.

🇺🇸 Америка показывает довольно мощный отскок: S&P500 за неделю +5.8%, Nasdaq +8%. Снизились инфляционные ожидания, бензин от рекордных вершин разворачивается вниз. У Пауэлла появляется шанс, что его план поднятия ставки будет исполняться по намеченному графику. Но основная причина в том, денег на рынке еще много, и многие игроки посчитали акции, упавшие на 23% с начала года, привлекательными. Оглядываясь назад, мы завершаем худшее для S&P500 первое полугодие с 1970 года.

🇨🇳 Китайский рынок продолжает приходить в себя: Гонконгский индекс Hang Seng прибавил за неделю 3.7%, индекс на акции техов с листингом в США +10%. Власти Поднебесной обещают больше стимулирующей политики и призывают банки активизироваться для поддержки экономики, правда, ставку понижать не спешат. Важный фактор роста - снятие ковидных ограничений, едва не загнавших экономику в рецессию. Риски - Тайвань (опять учения у побережья) и долги строительного сектора.

🏆 Топ-5 событий недели:
1. Минфин предложил разовую надбавку к НДПИ для Газпрома, в сумме 416 млрд рублей (11% прогнозной прибыли за 2022 г.).
2. «Тинькофф Инвестиции» с 4 июля вводит комиссию за хранение валюты на брокерском счете с сумм, превышающих 10 тыс. долларов евро или британских фунтов - 1% в месяц.
3. Минфин хочет разрешить параллельное существование 2-х ИИС, выделив на одном из них заблокированные активы.
4. Interactive Brokers с 31 июля прекратит принимать пополнения счетов в рублях.
5. Freedom Holding и СПБ биржа обсуждают создание торговой площадки на базе Международного финансового центра «Астана» в Казахстане.

☀️ Всем теплых летних выходных!

🎬 #кино для ленивых инвесторов 🎬

📺 В эти выходные - рубрика "Великие корпорации". Написание их брендов часто заложено в биржевые тикеры, знакомые большинству инвесторов по всему миру. Часть из этих брендов мы больше не увидим в России, но это уже сюжет для другого сериала.

🍔 Фильм "Создатель" (2016) - как раз из этой серии. Противоречивая история создателя McDonald's Рея Крока вызывает разную реакцию у тех, кто посмотрел это кино. Тем более, если копнуть в историю, то выяснится, что Макдональдс изначально срисовал свою концепцию с древней сети бургерных "White Castle" ("Белый замок"). Но дальше был феноменальный успех бизнеса и рост популярности, с которой не сравнится ни одна сеть фастфуда.

🍿 Хорошего отдыха в выходные и приятного просмотра! Ссылка на фильм здесь.

💰 Кто и куда уводит свои деньги?

📊 Слева на картинке - прогноз: из какой страны больше всего уедет долларовых миллионеров в 2022 году. Справа - куда бегут их деньги. Еще не прошло полгода, но данные банков, брокеров, социологов, иммиграционных адвокатов и финансовых советников, в целом позволяют определить тренд.

🇰🇿 Что касается частных инвесторов, которые пока не вписываются в категорию "долларовые миллионеры", стоит подумать о доступном варианте брокерского счёта за пределами российской юрисдикции. В частности, сейчас я открываю для себя казахстанское направление.

📅 Важные события на предстоящей неделе

📌 29 июня - ГОСА: Сбербанк (SBER), Нижнекамснефтехим (NKNCP). Россети Московский регион (MSRS) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г.
📌 30 июня - ГОСА: Газпром (#GAZP), Роснефть (#ROSN), Сургутнефтегаз (#SNGSP), Русгидро (#HYDR), Аэрофлот (#AFLT), Фосагро (#PHOR), Башнефть (#BANEP), Черкизово (#GCHE), ТГК-4 (#TGKD), ГК Самолёт (#SMLT), Казаньоргсинтез (#KZOS), Мечел (#MTLRP), НМТП (#NMTP).

Иностранные акции, отчетности:
💲 27 июня - NIKE (#NKE) и др.
💲 29 июня - General Mills (GIS), Paychex(PAYX) и др.
💲 30 июня - Micron Technology (#MU), Constellation Brands (STZ) и др.

За какими событиями стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Ход боевых действий, поставки западных вооружений в Украину. Саммит G7 26-28 июня в Германии: меры по усилению давления на Россию и поддержке Украины. Саммит НАТО в Мадриде 28-30 июня. Путин на Каспийском саммите в Ашхабаде - 29 июня.
⚡️ Санкции. Подготовка 7-го пакета санкций ЕС, в т.ч. установление предельных цен на российскую нефть. Санкции G7 на операции импорт российского золота.
🏛 ЦБ РФ. Отмена обязательной продажи выручки экспортерами. Недельная инфляция, Росстат - 29 июня.
🇺🇸 ФРС. Риторика относительно повышения ставки в июле: 0.75 п.п. или 1 п.п.
🛢 Нефть. Установление предельных цен на нефть из РФ - в повестке саммита G7 26-28 июня. Запасы сырой нефти в США - 29 июня 17:30мск. Заседание мониторингового комитета ОПЕК+ - 30 июня 16:00мск.
🔥 Газ. Сокращение и риск полного прекращения поставок Газпрома по "Северному Потоку-1". Возвращение из Канады газовых турбин после ремонта. Цены на газ в Европе.
🇨🇳 Китай. Снятие карантинных ограничений. Риторика по вопросу о Тайване. Риски делистинга эмитентов в США. Долговые проблемы в строительном секторе.

Всем хорошей недели!

🤦‍♂️ Что там опять с дефолтом?

📅 26 мая наш Минфин должен был выплатить купоны по двум выпускам еврооблигаций с погашением в 2026 и 2036 годах в долларах и евро. Прошел льготный месяц (grace period), сегодня СМИ наперебой пишут, что по госдолгу РФ объявлен дефолт. Платеж в валюте ушёл заранее, еще 20 мая. Но он не дошёл, т.к. 25 мая Министерство финансов США не продлило лицензию, которая позволяла РФ обслуживать внешний долг в условиях санкций.

🤷‍♂️ Подобный случай произошёл впервые с 1918 года. При этом впервые в мировой истории возникла ситуация, когда у эмитента есть желание и возможность платить, но все равно объявлен дефолт. Песков с утра заявил, что Россия не признает дефолт по своему внешнему долгу: "Euroclear не проводит транзакции - это не наша проблема".

💲 Как это выглядит технически? РФ лишена возможности проводить операции с долларом и евро. По условиям эмиссии, купон и погашение должны пройти в этих валютах. Citi отказался проводить платежи через себя. Минфин передал функции НРД, но он теперь тоже под санкциями. С другой стороны, есть понятие форс-мажора, которое тоже прописано в договоре.

🇷🇺 Путин на днях подписал указ, по которому внешние обязательства считаются исполненными, если они оплачены в рублях. Половина держателей - нерезиденты. Чтобы получить выплаты в рублях, они должны открыть счета в НРД. Вероятность, что они это сделают, можно оценить примерно в 0%.

⚖️ Что дальше? Символические иски в суды со стороны институциональных инвесторов - нерезидентов, это половина всех держателей. Также возможны требования о досрочном погашении всех выпусков еврооблигаций (кросс-дефолт). Будем много громких заголовков, но добиться удовлетворения требований мало шансов, тем более сейчас это технически невозможно.

💰 Есть еще одна пострадавшая сторона - покупатели страховок от дефолта CDS. Событие, по их мнению, наступило, но они не получат страховых выплат. Они уже обратились к Минфину США с просьбой временно разрешить операции, цена вопроса - $3.2 млрд.

⚡️ Какие последствия? В ближайшие пару дней будет много шума, но событие носит скорее символический характер и мало что значит для нас с вами, по крайней мере сейчас. Для российских держателей евробондов все предельно ясно и без вариантов - выплаты будут в рублях. Так, уже прошли платежи по еврооблигациям Russia-2028.

🌐 Главное уже случилось: российская финансовая система отключена от западных рынков капитала, остальное - лишь подробности.