🇷🇺 На фоне всеобщей неопределенности наш Минфин в среду с гордостью объявил о втором подряд рекордном аукционе ОФЗ. Продано госдолга на Р371.7 млрд. Рубль никак не среагировал на этот позитив, и вот почему.

1️⃣ Во-первых, берут из-за премии - RUONIA+0.64%, в прошлый раз - +0.58%. Раньше аукционы часто обходились без премии к рынку.

2️⃣ Во-вторых, 80% долга выкупают наши же госбанки. Доля нерезов неуклонно снижается (с 36% до 26% за полгода). То есть Греф, Костин и Кo берут госдолг себе на баланс (подозреваю, не без подсказки ЦБ). Это не особо давит на рынок рублёвой ликвидности, поскольку сделки финансируются тем же Центробанком через аукционы РЕПО. Но и веса рублю они никак не прибавляют. Это могли бы сделать покупки нерезидентов, если бы они были. В целом процесс чем-то напоминает количественное смягчение в США.

💼 Для долгосрочного портфеля это всего лишь эпизод на длинной дистанции. Подробно пишу о новостях, потому что есть стратегия, но есть и тактические решения, которые требуют осознанного подхода. Кроме того, сегодняшние события могут лечь в основу больших и длительных трендов.

P.S. По просьбам читателей подключил на канале функцию комментирования постов. Теперь у каждого из вас есть возможность озвучить своё мнение или задать вопрос другим. Подключил комментарии пока на неделю, если будет востребовано оставлю.

⚡️ Только что стало известно о том, что переговоры Тинькофф с Яндексом провалились. Также в Тинькофф подтвердили, что никаких больше переговоров о продаже не ведется. На этой новости акции обоих компаний начали свое пикирование. Если у Тинькофф на горизонте вхождение в индекс MSCI Russia, то у Яндекса особых драйверов для роста нет, особенно учитывая, что компания продается сейчас за 100+ годовых прибылей. Продал Яндекс до лучших времен.

P.S. В краткосрочной перспективе это негатив для всего российского рынка, но долгосрочно мне кажется позитивным то, что на российском рынке останется такая жемчужина, как независимый Тинькофф банк. Еще повоюем.

Что думаете? Свое мнение можете озвучить в комментариях.

🎬 #Кино на выходные для ленивых инвесторов 🎬

👨‍💻 Ситуация с Яндексом напомнила про фильм «Стартап», построенный на реальном сюжете зарождения Яндекса в России. Это первый отечественный кинопродукт, посвященный созданию и развитию IT-индустрии в нашей стране. Если вы еще не смотрели, то рекомендую, особенно для понимания насколько всё непостоянно и неопределенно в IT-бизнесе. До мегапрорыва порой нужен один шаг и делают его иногда совершенно случайно, но неслучайные люди.

🎥 Фильм отчасти перекликается с «Социальной сетью». Конечно, это не Голливуд, и «Стартап» не претендует на Оскара по многим параметрам. Но российский зритель увидит в нём много родного и знакомого из нашей жизни. Например, как непросто инвестировать свои идеи, силы и деньги в любимое дело, преодолевая непонимание и сопротивление среды.

🇷🇺 Посмотрев Стартап можно хотя бы в общих чертах узнать как появлялся российский поисковик, как выходил на IPO и находил компромиссы в госрегулировании. Можно по-разному относиться и к Яндексу, и к продукции отечественного кинематографа. Но это тот случай, когда создатели фильма постарались сделать самобытный и правдивый рассказ о гиганте с большой буквы Я.

В хорошем качестве фильм можно найти по ссылке: https://youtu.be/xlaW5iGoVMo. Приятного просмотра!

​​😨 Всё вокруг пугает, но страха нет: инвесторы любят акции и хотят их.

👀 Посмотрим на этот парадокс поближе. В последнее время мы много говорим о страхе, который висит над рынками. Удивляться нечему:
⚡️ Статистика эпидемии зашкаливает, весенние цифры уже кажутся цветочками.
⚡️ Выборы в США на носу, что само по себе создаёт нервную атмосферу.
⚡️ Байден обещает повысить налоги и вообще замутить побольше социализма.

📊 Теперь смотрим индекс от банка Credit Suisse, отражающий опционы call и put на акции из S&P500 (картинка внизу). Соотношение в пользу коллов (покупка) - на двухлетних хаях. Риски, о которых сейчас столько говорят, не пугают тех, кто хочет купить акции. Проверим по другому индикатору - индексу волатильности VIX (индекс страха). Он зашкаливал в марте до отметки 80 при норме 10-20. Сейчас он устаканился в районе 25-27 п.

🇷🇺 В России страхи усугубляются риском санкций (те, что сейчас ввёл Евросоюз - только пробные) и слабостью рубля. Но количество новых брокерских счетов растёт по экспоненте, обороты торгов тоже. И в основном это акции, со всеми их рисками.

💡 Думаю, объяснение здесь на поверхности. У людей по-прежнему много непристроенной ликвидности в заначках. Процесс перетока денег со счетов, вкладов и низкодоходных облигаций ещё далёк от завершения. Он будет продолжаться, если только не случится обвала типа мартовского. Нулевые, а с учётом реальной инфляции - отрицательные ставки будут выталкивать деньги в акции и основанные на них фонды. По большому счёту им сегодня больше некуда идти.

🤑 Это движение активно подталкивают брокеры. Рекомендациями купить те или иные акции занято 95% брокерских сайтов. Много вы видите рекомендаций "Продавать"?. Некоторые из компаний, как Robinhood или Тинькофф - растут буквально в разы.

P.S. Все это напоминает игру в стулья на детском утреннике. Пока музыка играет все веселятся, но все прекрасно знают, что стульев на всех не хватит, как только музыка замолкнет.

🤷‍♂️ Что выбрать: дивиденды или рост акций?

🔀 На рынке всегда есть эмитенты, которые привлекают инвесторов высокими дивидендами и те, кто их принципиально не платит. Выбор не так прост, каждый раз нужно соизмерять финансовые показатели и перспективы компании.

🚀 На что рассчитывают компании, которые отказываются платить вознаграждение акционерам? Их бумаги пользуются большим спросом, а за время пандемии этот тренд только усилился. Очевидно, они привлекательны тем, что растут быстрее рынка. Чаще всего это IT, биофарма и прочие "техи". Примеры у всех на виду.

🇷🇺 Из наших - Яндекс, который отказался платить дивы с 2011 года и решил направлять прибыль в развитие сервисов и поглощение более мелких бизнесов (только Тинькова не удалось). Mail развивается по той же модели. Их выручка растёт на 35-40% ежегодно. При этом для инвестора динамика выручки таких компаний имеет даже большее значение, чем чистая прибыль (она важна для дивидендных акций), ведь это залог роста в будущем. Про Теслу даже не говорим, "дивиденды от Маска" - это был бы новый биржевой анекдот из 3-х слов.

🍎 Есть промежуточные варианты, когда акции растут, но при этом платятся символические дивиденды, как у Apple - $0,92 на акцию (менее 1%). Есть те, кто не платит, но не потому, что растёт, а потому что не может. Пример - Мечел (кроме префов), у которого почти вся прибыль уходит на погашение долгов. Второй пример - Русал, который сам зависит от дивидендов Норникеля.

🇷🇺 Льготная ипотека под 6.5% продлена до середины 2021.

⚡️ Однако это не сбавило, а только обострило градус дискуссий о пузыре на рынке недвижимости. Как инвестор и как человек, по прошлой профессии связанный со стройкой, поучаствую ещё раз в обсуждении, а вы высказывайте своё видение в комментариях.

Перечислю, какие факты говорят в пользу пузыря, а какие против (цифры ДомРФ, Forbes, ЦИАН и др.).

🏗 Ипотеки с начала 2020 уже выдано больше, чем за весь 2019. И это в кризис, когда ускорилось снижение доходов населения.

🏗 В Москве и регионе этой осенью поставлен рекорд по количеству сделок с ДДУ за всю историю наблюдений.

🏗 Спрос вырос на на 50-70%, наблюдается дефицит объектов (построили в 2020 меньше обычного). Отделы продаж застройщиков завалены работой.

🏗 Ажиотаж на первичном рынке потянул за собой вторичку, там тоже не хватает ликвидных предложений.

🏗 Цены на первичку по МСК выросли на 19% в годовом выражении, в Питере похожая картина.

Продолжение в следующем посте.

К чему может привести бум на рынке недвижимости?

🔻 Первое и самое очевидное - проблемы с ежемесячными платежами из-за снижения доходов и потери работы. Это портит баланс банков и тянет вниз их акции. Чем больше счастливых новосёлов - тем больше потом дыра в капитале.

🔻 Относительно комментариев, что банк всегда может продать проблемную квартиру. Да, может. Но такие сделки идут в режиме аукциона на понижение, часто с большим дисконтом. Банки не хотят и не умеют торговать недвижимостью - не их профиль.

🔻 По опыту знаю, что до 1/3 расходов в новостройке - это ремонт и сопутствующие траты. Квартиру-то человек получит, а вот когда он вселится в неё - вопрос. Часть объектов пойдёт на продажу, чтобы погасить ипотеку.

🔻 Застройщики раскручивают строительство, а платежеспособное население уже "наелось" - спрос-то не бесконечен. Ведь все поспешили взять льготную ипотеку, пока лавочку не прикрыли.

❗️ Что может помешать пузырю надуться (и не дай бог лопнуть):
🔺 Поскольку программу 6.5% продлили, народ успокоится, очередь желающих растянется более равномерно.
🔺 У застройщиков и смежных отраслей будет время, чтобы попользоваться денежным потоком. Поправят дела, сократят долговую нагрузку, повысят свои шансы на выживание. Их акции получат поддержку.
🔺 За время действия программы может что-то измениться глобально: нефть подрастёт, санкции ослабят и т.п. На такие пряники я никогда не закладываюсь, но наше руководство, судя по всему, именно на это и рассчитывает. Тем не менее есть шанс, что повезёт, русский "авось" ещё никто не отменял.
🔺 Наконец, льготу могут ещё раз продлить в 2021 г. Это было бы прямо вот совсем здорово, но впереди у бюджета пока не просматривается радужной перспективы.

Напишите в комментариях, как оцениваете ситуацию с недвижкой в вашем регионе. Интересно сравнить динамику в разных регионах.

Ставку ЦБ пора менять?

👩‍🦱 Прямо сейчас начинается плановое пятничное заседание СД Центробанка. Напомню, Э.Набиуллина, сохраняя ставку на уровне 4.25%, в прошлый раз нацепила на лацкан брошку со знаком "пауза". Шансов, что сегодня ставка будет понижена или повышена, мало, хоть они и не равны нулю.

Обстановочка вокруг не располагает к активным действиям:
🇺🇲 Выборы президента в Америке;
👾 Обострение пандемии;
🧪 Санкции за Навального;
🇧🇾 Беларусь;
⚔️ Нагорный Карабах.
Перечисленного достаточно, чтобы не делать лишних движений.

📈 Кроме того, статистика отмечает рост инфляционных ожиданий. Об этом глава ЦБ расскажет на пресс-конференции после 15.00. Кстати, с учётом реальной инфляции, наша ставка 4.25% по факту является нулевой, если не отрицательной. Однако номинально она одна из самых высоких среди крупных экономик.

👨‍💻 Я уже писал, что сейчас всем держателям длинных облигаций нужно держать нос по ветру, поскольку цикл снижения ставок подходит к концу. Лично я уже закрыл часть позиций и в целом пересмотрел консервативную часть портфеля в сторону валютных евробондов.

Что действительно влияет на курс рубля?

📊 Котировки нефти, соглашения ОПЕК и пр. Наша экономика - производная от нефти, и этот фактор остаётся ведущим.

📊 Геополитика, санкции, выборы в США. Даже при растущей нефти политическая напряжённость может придавить рубль к полу и не дать ему вырасти.

📊 Ключевая ставка ЦБ РФ. Её понижение обычно плохо действует на курс рубля, т.к. понижает интерес нерезидентов к керри-трейду и провоцирует резидентов обменять дешёвую ликвидность на твёрдую валюту. Не понизив вчера ставку, Центробанк фактически поддержал наш деревянный.

📊 Ситуация на долговом рынке. Чем больше популярность ОФЗ, тем выше интерес к рублёвым инструментам в целом. Например, успешный аукцион Минфина - это спрос на рубли для входа в госдолг.

📊 Баланс счёта текущих операций. Соотношение экспорта и импорта - означает спрос на рубли или на валюту. Смежный фактор - отток/приток капитала. В 2020 г. ЦБ повысил прогноз оттока с 25 до 53 млрд долларов. Рублю поплохело.

📊 Валютные интервенции ЦБ. Это монетарная мера по продаже долларов на открытом рынке в рамках бюджетного правила или в обход его (продажа Сбера, покупка Аэрофлота и т.п.). В октябре интервенции в 3 раза больше сентябрьских. Рублю стало получше.

📊 Налоговый период в последней декаде месяца. Например, он начался сейчас. Экспортёры продают валютную выручку для уплаты налогов.

📊 Индекс доллара DXY. Он влияет на приток/отток ликвидности с развивающихся рынков. Сейчас индекс идёт на понижение, что связано с денежным стимулированием экономики и предстоящими выборами.

📊 Открытие/закрытие зарубежного туризма. Как только россиян "отпускают" порезвиться в условную Турцию, они скупают валюту для поездок.

📊 Социальные и прочие выплаты правительства. Чем больше выделяется рублей, особенно если они печатаются сверх бюджетного плана, тем выше риск инфляции и девальвации.

💰 Выплата дивидендов. Только Сбер выплачивает сейчас рекордные 422 млрд руб. Половина уйдёт в бюджет, но почти 44% акционеров - нерезиденты. Банк-кастодиан получит дивы в рублях и конвертирует их в $ для выплаты. Это будет давить на рубль несколько недель. То же самое происходит с дивидендами Газпрома, Лукойла и др.

Это далеко не все факторы, в комментариях к посту каждый из вас может дополнить список.

29 октября на IPO выходит ГК Самолёт (SMLT).

🏗 Самолёт - 4-й по объёмам девелопер в России после ПИКа, ЛСР, и Setl Group. Строит в Москве, МО и Ленинградской области. Как известно, самый масштабный и маржинальный бизнес именно в этих регионах. Что важно, допущен к программе реновации, гарантирующей новые объёмы.

🚀 Планы у группы амбициозные, а динамика впечатляет: в 2019 ввод жилья в 2.3 раза превысил результат 2018. Растёт земельный банк (крупнейший в отрасли), под стройкой всего 30%, остальное - на стадии проектирования.
📊 Выручка в 2019 +32%;
📊 EBITDA +101%;
📊 EV/EBITDA - 9-10х (средняя по рынку);
📊 Капитализация - предварительно 60-65 млрд руб.
📊 Ожидаемые дивиденды в 2021 - 50% от ЧП, в зависимости от долговой нагрузки. Минимум - 5 млрд руб.;

💲 Размещается ок. 5% акционерного капитала (2.9 - 3.3 млрд). Этого мало для ликвидности бумаги, но в планах - довести объём акций в обращении до 30-40%. Оценка стартовой цены SMLT в диапазоне 950-1100 руб. за бумагу. Организатор и андеррайтер - тот же, что у всех последних размещений на российском рынке (Совкомфлот, SPO Аэрофлота) - ВТБ Капитал.

🧐 Главный минус IPO - бывшие владельцы продают на размещении свои акции (половина от суммы IPO). Да продаваемая доля небольшая, но вероятно это лишь начало и при увеличении доли в свободном обращении продажи владельцев будут продолжены. Вполне вероятно, что главная цель IPO и последующих SPO это не только финансирование проектов, но возможность для владельцев зафиксировать прибыль на хаях.

🇷🇺 Самолёт, как и другие застройщики, рассчитывает на продление льготной госпрограммы под 6.5%. 70% жилья застройщик реализует по ипотечной схеме. Кроме того, на этих деньгах растут цены квадратного метра. Сейчас это хорошо для акций. Но после июля 2021 г. рост продаж будет под большим вопросом. Настораживает и показатель чистой прибыли - минус 64% г/г. P/E (оценка 1 пол.2020) - 14.7х - выше среднеотраслевого (ок. 10). Дивидендная политика странная - минималка в 5 млрд рублей? Что если доходов будет меньше?

🔎 Лично я пока не определился с решением, слишком всё неоднозначно. C одной стороны позитив в нише и рост показателей, с другой стороны это Россия и подвох может ожидать с любой стороны, да и праздник низких ставок может скоро закончиться. Заходить на значительную сумму точно не планирую.

Как считаете, сможет ли Самолёт взлететь на IPO, или отправится в дрейф вместе с Совкомфлотом?

​​🧘‍♂️Недовольны курсом рубля? Всегда можно порелаксировать, глядя на график турецкой лиры.

📉 За 10 лет она обесценилась к доллару в 5.5 раза. Конечно, есть случаи и более впечатляющие - аргентинский песо или венесуэльский боливар. Можно и зимбабвийский доллар вспомнить, но это за гранью. Лира - "коллега" рубля по сопоставимым развивающимся экономикам, испытывающим проблемы с национальной валютой. Но у рубля всё же динамика получше.

Итак, что у наших южных соседей и партнёров с валютой?
👳‍♂️ Президент Эрдоган последовательно ведёт страну в противоположную сторону от западной цивилизации. Про переговоры о вступлении в ЕС уже никто не вспоминает, членство в НАТО под вопросом. Курс - на исламские ценности и изоляцию.

⚔️ Турция всё чаще ввязывается в региональные конфликты: Карабах, Ливия, Сирия, Северный Кипр, отношения с Европой хуже некуда. Для валюты это всегда негатив.

💸 У страны иссякает финансовый резерв. Ископаемые ресурсы она закупает (только теперь не у нас, а у Азербайджана). Недавно Эрдоган помпезно объявил об открытии каких-то космических запасов газа в Чёрном море, но рынки этому почему-то не захотели верить. Вишенкой на торте стала пандемия, перекрывшая валютные поступления на курорты.

🏛 Турецкий ЦБ фактически лишён самостоятельности: решения, похоже, принимает сам Эрдоган. В сентябре ключевая ставка поднята до 10%, что остановило падение лиры. Но на прошлой неделе ЦБ ничего не предпринял, и лира продолжила скольжение в пропасть.

👉 Цель поста, конечно, не снять стресс по поводу рубля. Ориентироваться надо не на худшие, а на лучшие, более стабильные образцы. Но иногда встречаются комментарии желающих заработать на коротких операциях с подобными инструментами (валюта или облигации) или на их отскоке. Сказать, что риск в таких идеях высок - значит не сказать ничего. Непредсказуемые политические режимы - не лучший вариант для разумного инвестора, в том числе поэтому я постепенно сокращаю долю российских активов в портфеле.

⚡️ Тревожно. Индекс Мосбиржи -2.5% (июньский минимум), РТС -4.7% (майский минимум). Доллар/рубль уверенно идёт за 79 (Греф наванговал), евро закрылось на абсолютном историческом максимуме. S&P500 -3.5%. Индекс траха (VIX) вырос до 40, норма ±20 (в марте было 70).

🔎 Рынки по всему миру падают из-за новых рекордов "Второй мировой волны". На пороге локдауна стоят Франция, Германия, Великобритания. В США, несмотря на всю браваду Трампа, 500 тыс. новых случаев за неделю. Всё было бы не так печально, если бы прямо сейчас приняли пакет помощи американского Минфина. Но этого уже никто не ждёт до выборов.

⛽️ Нефть ниже $39 (-5.5%). Она падает в обморок от статистики запасов в США - плюс 4.3 млн баррелей, что в 3 раза больше прогноза. В этот раз дело не в спросе (он пока есть), а в росте добычи: сланцевики снижают себестоимость, приспосабливаются к низким ценам. В условиях, когда мир на пороге нового карантина, любой негатив толкает трейдеров к закрытию длинных позиций по нефти.

🤷‍♂️ Ждать ли обвала по типу марта 2020? Для этого я пока не вижу причин. Коррекция больше похожа на ту, что случилась в начале сентября (-10% по S&P500). Тотального карантина никто пока вводить не хочет, весенний шок прошёл, медицина в целом готова принять новый удар. Хотя это не гарантировано, ведь вирус с нами надолго - в лучшем случае до лета 2021. А пока - как минимум ещё неделю до выборов в США рынки будут "дёргаными" и истеричными. Следующий вторник 3 ноября многое решит в раскладе сил быков и медведей.

❓ Как думаете, индексы могут повалиться к мартовским глубинам? Пишите в комментариях.

📣 Итоги форума ВТБ "Россия зовёт" (Russia Calling 2020) с В.В.Путин в роли главного спикера.

📺 "Локдауна не планируем, готовы гораздо лучше, чем весной".

📺 "У РФ нет необходимости в политике количественного смягчения" (от себя добавлю, что сырьевые экономики с нерезервной валютой QE в строгом смысле не проводят).

📺 "Российские активы, несмотря на сложный период, вызывают интерес на рынке. С начала года наши эмитенты привлекли на долговых рынках $37 млрд, размещения акций - $6 млрд, что является рекордом за последние годы". (цифры, по глобальным меркам, вызывают добрую улыбку).

📺 "ЗВР за время кризиса выросли и достигли $589 млрд" (Копим дальше значит).

📺 "Российский банковский сектор не пострадал от отсрочек по кредитам для бизнеса". (это видно и из отчетов банков, но еще не вечер).

📺 "Программа приватизации госсобственности в 2021 году будет расширена. В неё включат до 186 АО с госучастием и 86 унитарных предприятий". (ждем новых Совкомфлотов).

📺 "Российские власти не собираются ограничивать свободу движения капитала" (это несколько успокаивает).

📺 "Правительство не планирует серьёзных изменений в налогообложении нефтяного сектора. Основные изменения уже произошли" (Нефтянке волатильности и без того хватает).

📺 "Мы сокращаем зависимость экономики от нефти и ставим целью сделать её более диверсифицированной. Но: отказаться от традиционных источников энергии в ближайшие 10-летия невозможно".

📺 Похвалил Яндекс, Mail и Ростелеком за хорошие перспективы и сказал, что будем "способствовать их развитию". (главное, чтобы не мешали)

📺 "Правительству и ЦБ удается сделать курс рубля предсказуемым и стабильным" (тренд постепенной девальвации действительно стабильный).

📺 Действия "партнёров" по СП-2 назвал попытками "вставить палки в колёса" нерыночными методами.

Дополнить важные тезисы форума можно в комментариях, только давайте без эмоций🤓

⛔️ ИИС первого типа (А) могут отменить

🔊 Разные источники говорят, что программа ИИС изначально предполагала достижение порога в 6 млн счетов. Минфин на пару с ЦБ гадали: скольким гражданам они смогут предоставить льготу. Навскидку решили, что 6 млн - столько народу тогда участвовало в НПФ.

🗓 Год назад уже поднимался вопрос о целесообразности поддержки ИИС-1. Но тогда эксперты говорили, что без ИИС типа А, счета второго типа (Б), на которые хотели сделать ставку, не станут популярными и не наберут обороты. К тому же в 2019 году бюджетные ресурсы ещё позволяли изыскивать средства на льготы. Кстати, тогда разговоры в высоких кабинетах докатились и до нас, мы обсуждали тему в паблике.

📉 Сейчас ситуация сильно поменялась. Бюджет у нас теперь дефицитный. Силуанов скребёт по сусекам в поисках того, на чём можно сэкономить. Тут и всплыл вопрос о непозволительной роскоши - ИИС с вычетом на взнос. Да и льгота в глазах государства утратила прежний смысл. Розничный инвестор без всяких пряников массово повалил на фондовый рынок. Всего-то и нужно было снизить ставку до минимума и сделать вклады бессмысленными.

📊 На 15 октября статистика ЦБ насчитывает чуть больше 3 млн счетов, в основном первого типа. Эта цифра достигнута за 5 лет, но динамика открытия новых резко ускоряется. Тем более она ускорится сейчас, когда до людей дойдёт, что лавочка рано или поздно будет прикрыта. Кто еще не открыл ИИС (в том числе на родственников), самое время подумать об этом.

🩸 Вчера был красный день календаря для американских IT-гигантов.

🎉 Чувствую, как льётся бальзам на душу тех, кто считает FAANG пузырём, пирамидой и т.п. Но давайте разберёмся без эмоций, что происходит. В четверг вышла квартальная отчётность Amazon, Apple, Facebook и Google. Показатели, без пафоса, очень неплохие. В среднем чистая прибыль, прибыль на акцию и квартальная выручка у всех выросли на 20-40%, У Амазона ЧП +200%!. Исключение - Apple, чистая прибыль -7.3% из-за падения продаж айфонов в Китае. Но в целом отчётность хорошая. Однако вместо роста акции повалились вниз на 3-6%, а Twitter съехал на 21%, что очень много для ликвидной бумаги.

🤷‍♂️ Что случилось, почему приятные цифры не вдохновили инвесторов? Дело в том, что рынок покупает не настоящее, оно уже заложено в цены. Рынок покупает будущее, и только потом сравнивает факты с ожиданиями. Поэтому в отчётности важны не только финансовые результаты, но и прогнозы, которые являются частью публикуемого документа. И здесь не было высказано ничего катастрофического: мол, всё норм, работаем дальше, но ситуация в ближайшие месяцы будет неопределённой.

📉 Этого слабого намёка было достаточно, чтобы триллионные гиганты потеряли существенную часть своей стоимости. Только Apple подешевела за день на $83 млрд. Это в очередной раз говорит о том, что техи сейчас действительно стоят дорого. Рынку достаточно было малейшего повода, чтобы опустить цены.

👨‍💻 Я не считаю этот сектор классическим пузырём. Выручка компаний измеряется сотнями миллиардов в год, чистая прибыль - десятками миллиардов. Их акции стали самым доходным активом 2020 года, поэтому они есть в моём портфеле (хоть и в основном в индексных фондах). Думаю, после периода турбулентности, связанного с выборами и обострением ковида, бумаги вполне могут вернутся к росту и продолжат быть локомотивом американских индексов.

👇 Верите в благополучное будущее технологических гигантов? Пишите в комментариях.

"Красный октябрь" - это не конфеты, а месяц 2020-го..

📉 Индекс Мосбиржи -7.5% (-12% с начала года), РТС -9.5% (-31% с начала года). Ни один сектор экономики не показал плюс в октябре, даже Яндекс потерял больше 10%. Нефть с $42 опустилась ниже $38, растеряв все восстановление за полгода. Не смогли порадовать инвесторов и IPO, которые, наконец, свершились на российском рынке: Совкомфлот и Самолёт торгуются ниже цены размещения. S&P500 потрепало не так сильно, но тоже в минусе на 2.7% - сказывается вторая волна ковида и нервотрёпка перед выборами. Даже всемогущий IT-сектор под занавес месяца не выдержал и сдулся почти на 10%.

🎥 Интересный разбор текущей ситуации на рынках вышел в новом выпуске на YouTube-канале «Деньги не спят». Кстати, в ролике был упомянут и мой канал. Во многом согласен с ведущими касаемо мнения по рублю и российскому рынку в целом. Рекомендую к просмотру.

Но есть и те, кто смог остаться в зелёной зоне, их всего 5 в индексе:
🔺 АФК Система +19.7%
🔺 Северсталь +9.4%
🔺 НЛМК +7.6%
🔺 ЛСР +5.6%
🔺 Норникель +0.5%

В основном - бенефициары ослабления рубля (металлурги) и продления льготной ипотеки (застройщики). Система - комплекс факторов - слухи об МТС+TCS, вакцина, отчёт о сокращении долговой нагрузки, перспектива IPO Озона.

Самыми красными в октябре были:
🔻 Аэрофлот -22.6%
🔻 Петропавловск -17.8%
🔻 QIWI -13.6%
🔻 Сбербанк ап. -13%

🤦‍♂️ Крутое пике Аэрофлота ниже мартовских уровней оценивается по-разному. Одни ждут взлёта, другие махнули на бумагу рукой. Петропавловск на фоне корпоративного скандала весь месяц катился вниз. Обе бумаги Сбербанка отыграли свою роль прокси на российский рынок - опустились вместе с ним.

🤷‍♂️ Ноябрь обещает быть еще более насыщенным событиями, поэтому самое время сократить рисковые позиции в портфеле. В ближайшие дни сделаю развернутый отчет по моим публичным инвестициям.

А какой результат ваших инвестиций за октябрь? Пишите в комментариях.

🤸‍♀️ Чуть отпрыгнули..

✍️ Я уже много написал в последние дни, что нужно быть готовым к волатильности накануне голосования в США, и том, почему эти выборы не будут "как всегда". Придётся принять вероятность того, что эта болтанка продолжится по всему миру и после закрытия избирательных участков.

🔻 Нефть сегодня подвержена тем же страхам, что и фондовые индексы: скандальные выборы и одновременно - рост пандемии невиданными темпами. Она тоже упала на $35, но пришла в себя и отскочила на $36.8.
🔺 Доллар - 80+ (мартовские хаи), евро - 94+ (так весело было только в декабре 2014).
💪 Ожидаемо крепко стоят на ногах бенефициары девальвации рубля - Полюс, Сургутнефтегаз пр.(им закупился прилично), Металлурги.
✈️ Аэрофлот - заглянул под очередное дно - 55 р. (56 в марте) - а нет ли там еще одного дна?
😉 Если лень листать котировки отдельных бумаг - смотрите Сбер - он обычно (если нет корпоративных событий) летает почти синхронно с индексом: 201 р. - 196 р. - 200 р.

🧘‍♂️ Смотрим на всё вот это отстранённо, насколько позволяет состав портфеля. Если начать дёргаться сейчас - что тогда делать, если всё самое интересное начнётся после 3 ноября? Неудачная и даже опасная идея в такие моменты - строить свою стратегию вокруг результата голосования. Пытаться угадать непредсказуемые вещи и заработать на этом - это микс отваги и безрассудства. Также обратите внимание, что 3 ноября - день выборов, а 4.11 - в РФ официальный выходной. Так что среагировать на происходящее сможем только 5 ноября.

❓ Как ваш полёт, болтает в зоне турбулентности или спокойно смотрите в иллюминатор?