📉 О текущей коррекции

🗓 Вчера продолжилось снижение, которое началось на биржах 2 сентября. SP500 уже скорректировался на 8% с максимумов. Рынок был явно перегрет и нуждался в сбросе пара. Конечно, на фондовом рынке ничего нельзя утверждать заранее, всё может быть. И всё же можно увидеть основания для возобновления роста в ближайшем будущем.

🎈Сейчас, как никогда, много разговоров о пузыре в технологическом секторе. Примеры на виду: сервис видеоконференций Zoom, который стоит как 2 Газпрома. Или Тесла, которая потеряла 20% всего на одной новости об отказе включить её в индекс. Однако технологический сектор в целом генерит огромный денежный поток, как ни одна другая отрасль, приносит акционерам реальную прибыль и получает преимущество благодаря пандемии. Думаю, резервы роста здесь ещё не исчерпаны.

💵 Огромное количество ликвидности, которая сосредоточена на рынке долговых инструментов. Это сотни триллионов долларов - в разы больше, чем на рынке акций. Между тем самые надёжные и ликвидные облигации типа американских трежерис или европейских бондов имеют сейчас отрицательную реальную доходность. Акции же, особенно с учётом дивидендов, дают шанс обойти инфляцию и заработать. Переток в акции уже идёт, в том числе и на российском рынке, и он с большой вероятностью продолжится. Если конечно, не случится что-то реально пугающее, что заставит инвесторов снова бежать от риска. Но и в этом случае ФРС и другие ЦБ не дадут рынку упасть слишком глубоко - снова начнут наращивать баланс выкупом активов.

☣️ Угроза второй волны ковида напрягает, но ждать повторения карантина по типу весеннего, я бы не стал. Первый испуг прошёл, закрывать экономику уже не будут, да и не смогут в таких масштабах. Народ тоже не готов повторить сидение взаперти. Например, в России у многих просто не осталось для этого сбережений. Надежда на вакцину тоже придаёт сил для роста. В ней заинтересованы все, но особенно Трамп: он вылезет из кожи, чтобы обеспечить запуск одобренной вакцины до выборов 3 ноября.

🇷🇺 К сожалению, российский рынок акций имеет сейчас свои причины для падения, помимо глобальной ситуации на биржах. Санкции и дешевеющая нефть - пока эти факторы не перестанут давить вниз, показывать успехи в восстановлении будет сложно. Недооценённость - это здорово, но в данный момент она не поможет.

⚠️ В любом случае, лучшее поведение для долгосрочного инвестора в подобных ситуациях - не нервничать и не предпринимать необдуманных действия со своим портфелем. Для тех, кто уверен в диверсификации портфеля и понимает риски, коррекция может быть хорошим поводом для выборочной докупки сильных, но подешевевших бумаг.

📣 Публичные инвестиции за август принесли прибыль 3156,1$ или 8,9%

👨‍💻 Очередной удачный месяц для публичного портфеля. Главными героями месяца стали акции Яндекса, Газпрома (дивиденды), Распадской и 4 IPO американских компаний. Текущая доходность которого за 2020 год составляет 31%. Общая капитализация активов плавно приближается к отметке 3 млн рублей. Подробная таблица с цифрами и отчет за август можно прочитать на блоге.

Коротко из новостей:

🔖 Мировая экономика постепенно приходит в себя после локдаунов. В США было создано 1,37 млн новых рабочих мест, а уровень безработицы сократился с 10,2% от трудоспособного населения в июле до 8,4% в августе. На этом фоне вновь обострились отношения между США и Китаем. Объявив тотальную «зачистку» китайских интернет-сервисов Tik Tok и Wechat из-за «использования персональных данных американцев», Д. Трамп создал прецедент государственного вмешательства в информационное пространство. В результате под угрозой оказался бизнес в Китае таких гигантов, как ритейлер Walmart и сеть кофеен Starbucks, поскольку Wechat обеспечивает основные объёмы продаж этих компаний на территории Поднебесной. Переговоры США и Китая пока отложены на неопределённое время. Торговая война снова становится одной из серьёзных угроз мировой экономике.

🔖 Ситуация на рынке нефти снова обостряется. Саудовская Аравия начала новый раунд ценовой войны, объявив о снижении цен на сорт Arab Light в среднем на $1,1 по всему азиатскому рынку. В то же время, Минэнерго РФ ожидает роста стоимости нефти до $50–55 к 2021 году. После некоторой стабилизации курс рубля вновь оказался под давлением. Помимо нефтяного фактора, тревогу инвесторов вызывает ситуация с предполагаемым отравлением А. Навального. Политический кризис в Беларуси и возможное вмешательство России также подливает масла в огонь. Пара USDRUB упорно штурмует уровень 76, в то время как пара EURRUB вплотную подошла к 90. Судя по всему, экономическая осень грозит стать жарче экономического лета.

🔖 За минувший месяц поучаствовал всего в 4 IPO американских компаний, о чём заранее писал в отдельном канале @ipoblog. В августе провел Экспресс-курс по инвестициям в IPO, материалы концы доступны всего за 3700 рублей, кому интересно прокачаться в IPO пишите Хочу курс в @AntonVesna.

С подробной статистикой и основными новостями можно ознакомиться в обзоре на блоге.

​​❓Что бывает, когда срывается сделка по поглощению одного эмитента другим? Посмотрим на примерах, как это сказывается на котировках. Это полезно знать для понимания корпоративных событий и адекватного восприятия происходящего.

💎Первый пример - вчерашняя новость об отказе французского миллиардера из топ-5 Бернара Арно приобретать американскую ювелирную компанию Tiffany (тикер на СПб бирже - TIF). Его холдинг LVMH, владеющий брендами Louis Vuitton, Dior и Hennessy, заявил, что не сможет довести до конца сделку на $16 млрд из-за планируемых Трампом пошлин на европейские товары группы Люкс. Tiffany даже подала судебный иск с целью заставить Арно сделать то, что он обещал. Но, как говорит правило торговли, "покупатель всегда прав": акции LVMH в Париже просели на 0.3%, а вот TIF в Нью-Йорке - на 10% (см. график).

🇷🇺Пример на российском рынке - обсуждение сделки по приобретению Сбером контрольного пакета в Яндексе в 2018 г. Тут всё обстояло иначе: Сбербанк отказывался признавать наличие таких планов, хотя разговоры об этом шли на каждом углу. К тому же у Сбера с 2009 года была "золотая акция" Яндекса, а Греф заседал в Совете директоров компании. Сделка не состоялась, но акции YNDX потеряли в моменте 14%.

🧘‍♂️К чему этот разговор. О сделках слияния и поглощения (M&A) мы узнаем почти каждую неделю. Некоторые из них доводятся до конца, и в результате создается компания с новыми конкурентными преимуществами. Часть сделок либо срываются по разным причинам, либо оказываются на поверку слухами. Но котировки бумаг, особенно поглощаемой стороны, всегда переживают волатильность. Чтобы лучше разобраться в этом вопросе и понять, как ленивому инвестору реагировать на подобные события - читайте статью на блоге.

⚔️ Трамп или Байден? И при чем здесь рубль?

🇷🇺Рубль в этом году второй снизу среди валют развивающихся экономик. При этом бразильский реал или Мексиканский песо имеют гораздо худшие фундаментальные показатели. У нас по сравнению с ними минимальный госдолг, относительно большие резервы и положительный баланс текущего счёта. Причём здесь выборы в США? Как ни странно звучит, но рубль и российский фондовый рынок сейчас зависят от них больше, чем другие валюты и рынки.

👉 Разница в том, что рубль находится под сильным давлением политических факторов. И эти факторы сконцентрированы как раз в промежутке до 3 ноября. "Благодаря" им наш деревянный может ещё сходить вниз, и не на день-два. Причины я здесь уже перечислял, но всё же напомню.

🧪 Скандал вокруг Навального после его выхода из комы не сбавляет обороты, скорее наоборот. Самая жесткая риторика, в т.ч. санкционная ещё впереди. Проблемы СП-2 на этом фоне - всего лишь следствие, причём далеко не самое значительное. Америка пока молчит, но предвыборная гонка вынудит что-то громкое заявить обоих кандидатов. При этом вероятность введения серьёзных санкций при Байдене оценивается как более высокая.

🇧🇾Происходящее в Беларуси будет давить на рубль в тот же промежуток времени. Но этот фактор я бы не рассматривал как главный. Если, конечно, не будет предпринято каких-то неадекватных действий. Вероятно, протест на какое-то время удастся задавить, и это ослабит силу влияния конфликта на наш рынок. Во всяком случае, пока.

🇺🇲Наконец, фактор самих выборов и личности победителя. Какой вариант хуже для S&P500 и глобальных рынков (в т.ч. нашего) - хороший вопрос. С одной стороны, Байден говорит, что повысит налоги на бизнес до 28%, в то время как Трамп опустил их с 31% до 22%. Это плохая новость для компаний. С другой стороны, Байдена поддерживают киты IT-сектора, а именно они тащат индексы вверх. В любом случае, делать ставки на результат голосования я бы не стал: выборы у них странным образом устроены так, что победитель заранее неизвестен.

🧘‍♂️После 3 ноября вполне возможна разрядка напряжённости, независимо от результата выборов. Если санкции и будут введены, то не ранее конца зимы - начала весны 2021. И не факт, что они будут касаться чувствительных точек нашей экономики и финансовой системы. Так что до этого времени рубль вполне может укрепиться, а на рынке - пройти новогоднее ралли. Но это не точно. Как и почти всё, что мы прогнозируем.

👀 Если взглянуть на фондовый рынок в глобальном масштабе, можно увидеть не только его космические размеры, но и образовавшиеся внутри него гигантские перекосы и диспропорции. Приведу несколько любопытных фактов об этом.

🌎 Капитализация глобального фондового рынка превысила $90 трлн. Это на 20% больше ВВП всех стран мира (при том, что не во всех государствах вообще есть биржа). Но в США (почти половина капитализации ценных бумаг всей планеты) этот перекос гораздо больше - 70%. Более того, их фондовый рынок двигают вверх 2 десятка гигантов. Крупнейший из них - Apple - стоит больше, чем ВВП большинства из отдельных стран большой 20-ки (G20), включая РФ.

😰Среднее значение P/E (цена/прибыль) компаний мира за 100 лет - около 15, сейчас - в среднем 30, у Amazon и Яндекса - больше 100, у Теслы - 1000. При этом сегодня на американском рынке торгуется в 2 раза меньше компаний, чем в начале 2000-х. Их просто выдавили гиганты, которые забирают себе львиную долю денег инвесторов.

💰 Под управлением индексных ETF собрано уже $6 трлн, а ведь это только начало. Через 5 лет эта цифра может вырасти до $12 трлн. Что в этом такого? Это значит, что в состав фондов рано или поздно войдут практически все акции, которые есть на рынке. Однако дело не только в гигантских объёмах денег, но и в концентрации их в руках самых "жирных китов". Более 40% (!) рынка индексных ETF принадлежит BlackRock и почти 30% — Vanguard. При таких объёмах 2-3 крупных фонда могут запросто влиять на стоимость бумаг, то есть двигать котировки.

🤦‍♂️Если вчитаться в эти факты, можно решить, что мир сошёл с ума, что завтра весь этот цирк схлопнется, вынув деньги из карманов наивных инвесторов-любителей. Однако панических настроений не заметно, люди уже привыкли к таким ненормальным пропорциям. Или они уже стали нашей новой нормой до поры до времени.

🔊 После долгого перерыва возможно на Московской бирже произойдет новое IPO, размещение планирует Совкомфлот. Сам СКФ собирается на IPO аж с 2010 года. Видимо, мы стоим на пороге благоприятных времён для размещения акций. Пока неясно, так ли это. А мы тем временем поучимся анализировать бизнес и посмотрим поближе на потенциального новичка.

⚓️Собственно, новичком его назвать сложно. Совкомфлот ("Современный коммерческий флот", бывший "советский") на рынке с 1988 года. Имеет 146 судов, из них 80% - танкеры. Входит в топ-5 танкерных компаний мира. 100% акций принадлежат государству. Это значит, что впервые с 2013 на рынок выходит госкомпания, после Алросы. План - привлечь $500 млн, при стоимости компании, по оценке ВТБ Капитал, примерно $4-5 млрд.

➕ Что у Совкомфлота из плюсов.
🔺У компании сильный международный бизнес и полностью валютная выручка (считай, защитный актив). Кстати, в 1-м полугодии она выросла на 20% год к году, чистая прибыль - в 2.5 раза.
🔺Дивиденды - 50% чистой прибыли, как и положено госкомпании.
🔺Долг/EBITDA умеренный - ок. 2.7.
🔺Клиенты СКФ - просто парад звёзд: Газпром, Роснефть, Новатэк, Лукойл, Shell, Total - что еще нужно для счастья?

👀 Однако посмотрим, какие минусы могут подстерегать инвестора в будущем, если IPO состоится по плану.
🔻СКФ не будет сильно размывать имеющийся госпакет, а выпустит для IPO новые акции. Как допэмиссия влияет на акционерный капитал и котировки написал в блоге.
🔻Приватизация через продажу части акций затронет лишь незначительную долю (10-15%), государство останется мажоритарным акционером. А оно, как известно, - не самый эффективный собственник. Да и в заботе об интересах миноритариев наши госкомпании как-то не особо замечены.
🔻Наконец, главное, на что я обратил бы внимание. Экспорт сырья переживает не самые лучшие времена. Ограничения ОПЕК+, стагнация спроса, тренд на зелёную энергетику - всё это не на 1 день. BP вчера выпустила исследование, в котором пик спроса на нефть и газ пришёлся на 2019 год.
🔻Есть вероятность когда-нибудь получить и санкции на госкомпании в сфере энергоресурсов, но это пока покрыто туманом.

🤑 Эмитент и организаторы IPO, разумеется, излучают оптимизм, чего не скажешь про частных инвесторов. Впрочем, возможно это только мое мнение.

🗓Неделя закончилась небольшим плюсом на 1.5% по индексу Мосбиржи. Это при том что S&P500, напротив, показал снижение на такую же величину. Разницу можно объяснить тем, что у нас это был восстановительный рост после предыдущей недели, когда в Европе обострилась риторика по поводу санкций и одновременно снижалась нефть, уйдя ниже отметки $40. Нефть и санкции - наше всё, и на этой неделе ситуация с ними была получше.

🏆Лидеры роста с 14.09. по 18.09:
🔺TCS Group +10%
🔺X5 Retail +8,6%
🔺ЛСР +7%
🔺ММК +6%
🔺Мосбиржа +5,7%

По TCS: могу сказать одно: выводы тех, кто хоронит Тинькова под грузом просроченных долгов, на данный момент поспешны. Данные за 2 квартал и июль - лучше ожиданий.

📉Антилидеры недели:
🔻Полиметалл -9,9%
🔻Татнефть -5,2%
🔻Яндекс -1,4%
🔻АФК Система -1,2%
🔻Лукойл -1%

Просадка Полиметалла имеет корпоративные причины. На продажу выставлен пакет из 19 млн акций Polymetal на сумму около 34,2 млрд руб. Это около 4% капитала компании. Продавец - группа ИСТ Александра Несиса, крупнейший акционер.

⚡️Неделя получилась насыщенной событиями: решение по ставке ЦБ, комитет ОПЕК+, угроза нового карантина, каждый день - новости по Навальному и Беларуси.

За неделю поучаствовал в 5 IPO американских компаний, все сделки пока в плюсе (по этой теме пишу в @ipoblog). На неделе купил - акции Mail Ru и Петропавловска в долгосрочный портфель, на локальных падениях докупал доллары.

А как прошла ваша неделя?

Что там по вкладам сейчас?

💰 Наличие подушки безопасности - абсолютный must have для инвестора. О том, как я формирую своей финансовый резерв - смотрите в этом видео: . Подушка должна включать ликвидные и неволатильные инструменты, в число которых входят в т.ч. рублёвые банковские депозиты. Но что делать, если банки предлагают доходность ниже ключевой ставки ЦБ (4.25%), что явно не покрывает реальную инфляцию?

📉 Средняя максимальная ставка в топ 10 кредитных организаций сегодня опустилась до 4.4%. Повторю, максимальная. Те времена, когда можно было зафиксировать доходность 12-13% годовых на 5 лет, давно прошли. Остается выбор из 3-х вариантов:

1️⃣ Покупать гособлигации, либо совсем отказаться от рублёвых сбережений в составе подушки, что лишает вас мобильности в случае ахтунга с работой или непредвиденных трат.

2️⃣ Смириться с унылой доходностью и потерять на инфляции, но зато доверить сбережения надёжному банку с высоким рейтингом - госбанку или иностранной дочке. В случае повышения ставки в отличие от гособлигаций ваш депозит не потеряет в стоимости.

3️⃣ Поискать предложения со ставкой выше, чем средняя по рынку. Это несложно сделать через сервисы типа банки.ру или сравни.ру. На сегодня это могут быть вклады до 6-7% годовых. Все банки, которые имеют такие продукты - за пределами топ-20. Рекламу давать не буду, в случае нужды найдёте самостоятельно.

Что нужно иметь в виду, изучая 3-й вариант.
⚠️ У банковских организаций с высокими ставками риск проблем, вплоть до отзыва лицензии, гораздо выше. Высокую премию они предлагают не по доброте душевной, а из-за необходимости искать на рынке дополнительную ликвидность.
⚠️ 7% - только если вы держите деньги до конца срока. Забираете досрочно - проценты превращаются в тыкву, т.е. 0.01% годовых.
⚠️ Высокие ставки часто обставляются дополнительными условиями. И это отнюдь не плюшки: договор страхования или другой дополнительный продукт, о котором вы и не помышляли. Может быть даже форвардный контракт с брокером-партнёром.
⚠️ Условия ограничены сроком и суммой (минимальной или максимальной). Высоких ставок не дают надолго, обычно это год.
⚠️ Следует помнить, что сумма в одном банке не должна превышать 1 млн 350 тыс. руб. Почему не 1.4 млн, которые страхуются АСВ? Потому что разумнее оставлять запас под начисленные проценты, иначе при банкротстве получите только тело депозита.

Яндекс покупает Тиньков банк?

🤦‍♂️ Не люблю комментировать слухи, но тут мимо не пройдёшь: говорят, Яндекс покупает 100% банка Тинькофф. Половину, мол, кэшем, остальное акциями. Интересно, как это вообще может выглядеть, если акции торгуются на бирже и покупка всех 100% может затянуться на неопределенный срок. Комментаторы на форумах второй день строчат версии, но официального заявления нет. Якобы будет на днях.

👉 Тот, кто говорит, что это нелогично, что Яше непрофильный банковский бизнес как козе баян, видимо, не учитывают предысторию. Ещё в 2019 году о вероятности такой сделки писали Ведомости и ряд других изданий. Сам Тиньков на одном из форумов в шутку предлагал представителям Яндекса объединение. Этим летом стало известно о переговорах Яндекса с ВТБ о создании единого финансового монстра. Не зря тогда были получены права на товарные знаки ЯБанк, ЯКредит, ЯБрокер, ЯВклад и др. Яндекс давно тяготеет к созданию экосистем, почему бы и не снять свою долю маржи с финансового сектора?

💰 Для самого Тинькова это тоже не лишено мотивов. Стоимость сейчас на хаях, хорошее время окэшиться, впрочем и показатели бизнеса продолжают расти несмотря на кризис. Можно подозревать, что он таким образом хочет уйти от налоговых претензий США. Хочет-то он, конечно, хочет, но у американского Минфина достаточно инструментов, чтобы заблокировать сделку.

⛔️ Пока об этом пишут только в телеграм-каналах и на форумах, строить прогнозы рано. Подождём разъяснений, а уж потом будем говорить о влиянии на котировки Яндекса и TCS, тем более, что по факту слухи никак не отразились на ценах акции. Все это очень напоминает недавнюю историю со слухами в телеграм-каналах о скором отзыве лицензии у Тинькова, о которых я уже писал.

✍🏻 Как думаете это очередной слух или правда?

🔊Слухи о том, что Тинькофф продаётся Яндексу, перестают быть слухами. Несколько часов назад Лондонская биржа повесила на сайте заявление TCS Group о "спекуляциях в прессе". Тинькофф подтверждает, что переговоры о сделке идут. Цена вопроса по состоянию на сегодня - $5,5 млрд или $27,64 за акцию. Это премия 8% к закрытию дневных торгов. Что интересно, растут обе стороны переговоров о поглощении. Такое бывает крайне редко, по сути инвесторы обоих компаний выигрывают от сделки.

🚀Реация YNDX на Мосбирже - около 8-9%. Расписки TCSG прибавили также около +8%. На зарубежных биржах бумаги растут еще больше, что указывает на продолжение тренда утром на нашей бирже. Пока это пресс-релиз, а не заявление по итогам переговоров, они ещё в процессе. Но предварительные договорённости есть, ситуация развивается стремительно.

P.S. Апсайд акций Тинькофф банка к цене сделки уже фактически реализовался, весь вопрос сейчас в том, как поведут акции Яндекса долгосрочно, а не под действием текущих восторгов инвесторов. Пока продолжаю держать акции обоих компаний в портфеле без изменений объемов.

❓Что вы знаете о своём брокерском счёте?

👉 Для ответа пригодится новость: Минфин договорился с ЦБ о выделении средств инвесторов у банковских брокеров в особые спецсчета. Непонятно? Поясню.

✔️ Как сейчас.
Если вы клиент у обычного брокера (Финам, БКС и т.п.), то компания не имеет прямого доступа к вашим деньгам. Она может только попросить (и почти всегда просит) об использовании свободных средств для маржинального кредитования других клиентов. Большинство, кстати, согласие даёт. Если же вы обслуживаетесь у брокера ВТБ, Сбера, Открытия и пр. - остатки на счёте не обособляются и попадают в совокупный портфель ликвидности банка. Это, по сути, бесплатное фондирование даёт до трети маржи от всего брокерского направления. Но в случае банкротства ваши деньги станут частью общей конкурсной массы.

✔️ Как хотят сделать.
Уравнять банковских и обычных брокеров в конкурентных условиях. Банки обяжут открывать отдельные спецсчета в ЦБ или у конкурентов.

✔️ Последствия.
Снижения риска потери средств при банкротстве банка. Одновременно - возможное повышение стоимости обслуживания, ведь сотрудникам брокера придётся не просто сваливать ваши деньги в общую кучу, а танцевать с бубном и, скорее всего, платить гешефт партнёрам. Впрочем, как пишет Коммерсант, остатки на счетах брокера - это всего полпроцента от общей ликвидности банков. Так что переживут.

✔️ Когда ждать
Законопроект согласуют и внесут в Думу. Думаю, это не тот закон, который должен быть принят со свистом, тут "взбесившийся принтер" могут поставить на паузу. Банки, понятное дело, не в восторге, Тинькофф уже высказался, что это "не приоритет развития рынка".

❓А как вы отнесётесь к таким нововведениям?

🇺🇲 Доллар окопался выше 77, несмотря на рост нефти. В последние дни он рос, когда параллельно шёл вверх индекс Мосбиржи. Такая двойная раскорреляция случается нечасто. Главные причины - укрепление доллара к другим валютам из-за рисков, ожидание санкций и выход нерезидентов из рублёвых долговых инструментов. О валютной диверсификации и страховке от проседания рубля задумались даже те, кто всегда скептически относился ко всему "иностранному". Способов это сделать несколько, перечислю основные из тех, что использую я.

💵 Самый очевидный и простой для понимания - кэш. Запас нужен, но здесь минусы: ставка по депозиту вряд ли покроет даже долларовую инфляцию, а вклад в евро сегодня потерял всякий смысл, да и найти его уже проблема. Поэтому нам как инвесторам интересны в первую очередь биржевые инструменты.

🇷🇺 Еврооблигации российских голубых фишек. Работаю с ними давно, и они успешно внесли свой вклад в стабильность моего портфеля. Здесь получаем тройной эффект: курсовой рост, стабильные купонные выплаты, повышение курса доллара на длинном горизонте, есть и минусы в виде геополитических рисков.

💰 Валютные ETF или БПИФы: в них я держу часть своей подушки безопасности. Есть фонды на активы в евро и юанях, а также с рублёвым хэджем. Они легко доступны на Мосбирже, в т.ч. за рубли. Пример - FXRU, FXTB, FXDE, FXUS, FXWO и др. У зарубежного брокера выбор практически неограничен.

📊 Акции иностранных компаний на Мосбирже (за рубли) и СПб бирже (этот вариант мне ближе). Здесь вы уходите от рисков нашего рублёвого рынка, но волатильность котировок может свести на нет весь выигрыш от валютного инвестирования. Лекарство одно - широкая диверсификация и долгосрочные вложения.

💲Акции наших экспортёров с валютной выручкой или большой долларовой подушкой. Необязательно это СургутНефтегаз (хотя самый очевидный выбор), Лукойл и Новатэк. В валюте зарабатывают металлурги (НЛМК, Русал, Норникель), золотодобытчики (Полюс, Полиметал, Петропавловск), производители удобрений (ФосАгро), экспортёры с/х продукции. Но нет гарантий от низких цен на сырье, санкций или корпоративных проблем.

👉 Ни один из способов не является панацеей, и здесь, как и во всём, нужна диверсификация и понимание специфических рисков, свойственных конкретному инструменту и валютному инвестированию в целом.

🗓 На прошедшей неделе есть что вспомнить: один Яндекс с Тиньковым чего стоят! Это позитивно для компаний и для рынка в целом. Сбер окончательно успокоил инвесторов утверждением 50% дивидендов и провел помпезную презентацию экосистемы с новым брендом. Но эти события не перевесили негатива, который давил на котировки. Неделя закончилась в красной зоне - минус 2% по индексу Мосбиржи (как и S&P500) и минус почти 5% по РТС. Рубль показал свою слабость, даже при стабильной нефти в районе $42. Побиты антирекорды валютного кризиса 2016 г. - 78+ за доллар и 91 за евро.

⚠️ Причины снижения всё те же: фонды, инвестирующие в Россию, поняли, что санкций не избежать. Вопрос лишь в том, насколько жёсткими или мягкими они будут. Испортило картину и решение правительства по резкому повышению НДПИ. Внешний фон - вторая волна вируса в Европе и задержка с решением по очередному пакету помощи $2.4 трлн в США. Стоит вспомнить и скандал в банковском секторе из-за сомнительных операций, слитых финансовой разведкой.

🏆Акции - лидеры роста с 21 по 25 сентября:
🔺Яндекс +7.8%
🔺QIWI - +6,7%
🔺X5 +5%
🔺Магнит +4.5%
🔺TCS Group +3.7%

Яндекс и Тинькофф - главные ньюсмейкеры недели. До реальной сделки пока далеко, но они уже в топ-5 лидеров недели. На их фоне проехались вверх QIWI (вдруг и их кто-то купит по вкусной цене?). Ретейл растёт, видимо, как защитный актив на ожиданиях второй волны ковида.

📉Антилидеры недели:
🔻Татнефть пр. -10.5%
🔻Петропавловск -10.2%
🔻Аэрофлот -9,4%
🔻Татнефть об -9,2%
🔻Алроса -5,7%

Татнефть теряет от 50 до 80 млрд руб. льгот, которые полагались ей за добычу и переработку свервязкой нефти. В потерях Петропавловска виноваты золото, подешевевшее на общем негативе золото ($1860) и шлейф от старого корпоративного конфликта. Аэрофлот - утверждённая на неделе допэмиссия, размывающая акционерный капитал.

⚡️Из иностранных акций заметным событием стал Battery Day у Теслы. Маск не смог назвать точные сроки начала производства собственных батарей. Минус 6% за день. "Выскочка" Nicola - сразу минус 30% на фоне увольнения основателя и гендиректора Тревора Милтона.

А какие результаты показал ваш портфель за неделю?

⚡️ Ситуация на российском рынке наполняется интересными событиями. Я обратил на это ваше внимание, подводя в конце недели её итоги. С одной стороны, это создаёт волатильность, с другой - даёт возможность даже долгосрочному инвестору увеличить доходность на больших ценовых движениях. В связи с этим поясню некоторые мои действия с портфелем (ни при каких обстоятельствах не является рекомендацией).

💣Информационная бомба с Яндексом и Тиньковым обострила интерес к технологическому сектору в России. У нас он пока представлен, скажем так, слабо. Но тем больше возможностей у его представителей стать бенефициарами глобального роста в этой отрасли. В этой ситуации обратили на себя внимание относительно умеренные цены на Mail.ru: P/E ок. 40, в то время как у Яндекса - около 200. На днях Mail разместил в Лондоне GDR и конвертируемые еврооблигации на общую сумму $600 млн. Ожидается, что большой объём выкупят по ускоренной подписке мажоритарии - китайский Tencent и фонд Naspers. Успешное привлечение инвестиций - всегда повод присмотреться.

📊 В рамках диверсификации немного увеличил долю АФК Системы. Потенциал - те же технологии и вероятный профит от производства вакцины. К тому же долговая нагрузка после продажи Детского мира снизилась. Поскольку одним из приоритетов стала тема IPO, нарастил вложения в ЗПИФ первичных размещений, где стоимость чистых активов приблизилась к рыночной. Прошедшая неделя показала слабость рубля перед угрозой санкций. Поэтому прикупил немного бенефициара девальвации - акций Сургутнефтегаза.

P.S. Если успею сегодня, то запишу небольшой видеообзор для ютуб-канала по текущей ситуации на рынках и в портфеле.

🎥 Как и обещал вчера, записал небольшой обзор последних новостей рынка и моих сделок в инвестиционном портфеле. Давно ничего не записывал в видеоформате и не уверен, что вообще усилия по развитию ютуб-канала оправданы. Подготовка, сьемка, монтаж, оформление – все это занимает большую часть рабочего дня. Поэтому, если вам нравится видеоформат – обязательно поддержите видео лайками и комментариями.

Посмотрев новый ролик вы узнаете:
❓ Почему доллар укрепился до 79 рублей?
❓ Есть ли риски второй волны пандемии?
❓ Чего ждать от покупки Яндекса Тинькофф банка?
❓ Что будет со Сбербанком после ребрендинга?

👨‍💻 Подписывайтесь на ютуб-канал, чтобы не пропускать новые видео. Если есть предложения по темам\новостям для новых выпусков, пишите в комментариях и в лс.

Важные детали сделки Яндекса и Тинькофф

⚖️ Сделка планируется по английскому праву и потребует согласия Британского ЦБ (GDR TCSG обращаются в Лондоне на бирже LSE). Решения будут проводиться через кипрский суд, где зарегистрирована TCS. Весь процесс на Кипре обычно занимает до полугода, если пандемия не продлит сроки. За это время проходит общее собрание акционеров, рассматриваются возражения акционеров, если они будут.

💼 Мнение о том, что Яндекс выкупит долю Олега Тинькова (40.3%) и менеджмента (6.5%), а затем предложит оферту остальным, не подтвердилось. Хотя этого было бы достаточно, ведь Тиньков владеет акциями класса В, дающими 10 голосов вместо 1. Это 87% всех голосов акционеров. Но Яндекс решил, что ему не нужны мелкие миноритарии TCS Group - им придётся раскрывать информацию, договариваться по условиям и т.д. Так что сделка касается 100% акций с общей оценкой $5.5. млрд. По этой схеме достаточно одобрения более 50% от общего количества голосующих акций.

💰 При выкупе будет предложена премия к рынку 8% относительно цены ГДР на закрытии торгов 21 сентября. По идее, возражать, а тем более судиться на Кипре - желающих будет мало, если вообще они будут. Лично я хорошо отношусь ко всему, что даст заработать выше текущих значений. Но недовольные, вероятно, будут: инвесторы, особенно долгосрочные, не любят насилия. Теперь из-за сделки придётся проводить ребалансировку и выходить в кэш из растущей компании. Кто-то, наверное, предпочёл бы получить взамен перспективные акции Яндекса.

😏Пока гадать и прицениваться рано: факт сделки ещё не подтверждён регулятором и судом. Да и сами компании ещё могут изменить параметры договорённости, от комментариев они отказываются.

Как думаете сделка все же состоится?

Получение статуса квалифицированного инвестора за деньги

👨‍💻 После изменения законодательства с начала августа участие в IPO через всех российских брокеров стало доступно только квалифицированным инвесторам. Подробнее о критериях получения статуса можно почитать тут. Если коротко, то нужно либо иметь 6 млн на счетах, либо наторговать объем 6 млн за год с определенной периодичностью, либо иметь эконом. образование/аттестат проф. участника рынка.

📣 Сейчас в телеграме начали появляться объявления о помощи в получении статуса квала за денежку. В связи с вопросами обозначу свою позицию. Итак, предлагается 2 варианта:

1️⃣ Вам рисуют справку об активах за несколько тысяч рублей. Т.е. в прямом смысле слова вам в фотошопе нарисуют справку об активах в 6 млн на банковских счетах.

2️⃣ Вы по коррупционной схеме покупаете сертификат проф. участника рынка, стоимость услуги 10-20 т.р.

❗️ В обоих случаях при проверке ЦБ России вам аннулируют статус, а в отношении вас может быть инициировано судебное разбирательство. Да, подобных кейсов пока нет, но мы же долгосрочные инвесторы и должны думать о всех рисках.

❓ Как же получить статус, если не проходите по критериям? Вот 2 самых простых и главное легальных способа:

1️⃣ Можно перегонять одну и ту же сумму с одного банка в другой, при этом каждый раз запрашивать справки. Чем больше сумма, тем меньше таких операций потребуется для получения совокупной суммы в 6 млн рублей. Для этих целей можно также использовать кредиты и займы, комиссии за малый срок пользования не будут значительными, но нужно все хорошенько рассчитать.

2️⃣ Можно набить оборот 6 млн рублей торговлей фьючерсами на Московской бирже, где уже вшито кредитное плечо, которое в зависимости от инструмента может быть до 10 и более. Т.е. оборот 6 млн можно сделать буквально с 2-3 сделки, объёмом в несколько сотен тысяч рублей. Сделки можно сразу закрывать с нулевой прибылью. Большие плечи есть , например, по контракту Si (пара доллар-рубль). Также нужно будет с определенной периодичность совершать номинальные сделки с минимальной лотностью для удовлетворения критерия по периодичностью сделок, впрочем, на это брокеры могут закрыть глаза. Этот способ требует определенных навыков, но при желании разобраться несложно.

P.S. Если у вас есть на примете более удобные способы, то пишите в лс. На мой взгляд это самые доступные, при которых издержки займут макс несколько тысяч рублей. Если, что я не консультирую по вопросам получения статуса и ничего не рекомендую, просто инфа к размышлению.