🔎 ВТБ #VTBR — актуальный обзор банка и о покупке Открытия
Автор: TAUREN
👉 Актуальную отчетность банк не предоставлял. Все, на чем можно основывать предположения — это заявления менеджмента. Пока ситуация такая, что по итогам 2022 года ожидается убыток, хотя Костин еще в сентябре сообщил, что с июля банк начал работать в прибыль — это хорошо.
👉Также, Костин заявлял: «Я думаю, убытки превысят убытки 2009 г., когда у нас $2 млрд был чистый убыток (по курсу на тот момент».
Т.е. убытков только со слов топ-менеджмента в 1П2022 было более 120 млрд рублей. Даже если убытки будут в разы больше (240 млрд), то они будут составлять немногим более 11% от капитала на конец 2021 года, что плохо, но терпимо. Если реально верить в то, что банк уже прибыльный и новых потрясений не будет, но худшее позади и риски крупных допэмиссий заметно снижаются.
👉 По дивидендам у ВТБ всё как обычно. Выплат на ближайшие годы не планируется, а если и планируется, то о 50% по МСФО речь идти вряд ли будет.
💰Теперь пару слов о сделке по покупке Открытия:
— ВТБ купил Открытие за 340 млрд рублей
— ВТБ примерно в 5 раз больше Открытия, т.е. бизнес банка вырастет примерно на 20% после сделки, при том, что заплачена сумма эквивалентна 50% капитализации ВТБ. Сделка однозначно крайне невыгодна банку.
— Группа «Открытие» для сделки с ВТБ была оценена с мультипликатором в 0,6 капитала, это при том, что сейчас так оценен относительно качественный Сбер.
☝️Скорее всего потраченные 340 миллиардов будет окупаться долгими годами, и эти же 340 миллиардов будут недополучено акционерами в виде дивидендов в последующие годы.
Вывод:
Сам ВТБ оценен сейчас поP/B около 0,35-0,4, это всего на 20% дешевле Сбера, но рисков и неопределённости здесь куда больше. Особых причин покупать не вижу. Если сейчас брать банки, то лучше Сбер.
Держите у себя #VTBR ?
❤️ — держим и верим!
👀 — не держим...
Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/866595.php
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Автор: TAUREN
👉 Актуальную отчетность банк не предоставлял. Все, на чем можно основывать предположения — это заявления менеджмента. Пока ситуация такая, что по итогам 2022 года ожидается убыток, хотя Костин еще в сентябре сообщил, что с июля банк начал работать в прибыль — это хорошо.
👉Также, Костин заявлял: «Я думаю, убытки превысят убытки 2009 г., когда у нас $2 млрд был чистый убыток (по курсу на тот момент».
Т.е. убытков только со слов топ-менеджмента в 1П2022 было более 120 млрд рублей. Даже если убытки будут в разы больше (240 млрд), то они будут составлять немногим более 11% от капитала на конец 2021 года, что плохо, но терпимо. Если реально верить в то, что банк уже прибыльный и новых потрясений не будет, но худшее позади и риски крупных допэмиссий заметно снижаются.
👉 По дивидендам у ВТБ всё как обычно. Выплат на ближайшие годы не планируется, а если и планируется, то о 50% по МСФО речь идти вряд ли будет.
💰Теперь пару слов о сделке по покупке Открытия:
— ВТБ купил Открытие за 340 млрд рублей
— ВТБ примерно в 5 раз больше Открытия, т.е. бизнес банка вырастет примерно на 20% после сделки, при том, что заплачена сумма эквивалентна 50% капитализации ВТБ. Сделка однозначно крайне невыгодна банку.
— Группа «Открытие» для сделки с ВТБ была оценена с мультипликатором в 0,6 капитала, это при том, что сейчас так оценен относительно качественный Сбер.
☝️Скорее всего потраченные 340 миллиардов будет окупаться долгими годами, и эти же 340 миллиардов будут недополучено акционерами в виде дивидендов в последующие годы.
Вывод:
Сам ВТБ оценен сейчас поP/B около 0,35-0,4, это всего на 20% дешевле Сбера, но рисков и неопределённости здесь куда больше. Особых причин покупать не вижу. Если сейчас брать банки, то лучше Сбер.
Держите у себя #VTBR ?
❤️ — держим и верим!
👀 — не держим...
Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/866595.php
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
