Новости золотодобывающего сектора
Прошлая неделя нам преподнесла сразу 2 интересных новости по сектору золотодобытчиков.
В мартовском разборе отчета Полюс Золото #PLZL мы говорили о том, что компания планирует вернуться к выплате дивидендов.
Так и произошло, совет директоров рекомендовал 436,79 руб. на акцию или 30% от скорректированной EBITDA, что полностью соответствует принятой дивидендной политике.
Текущая див. доходность не очень высокая, к биржевой цене она составляет чуть больше 4%. Но компания никогда и не славилась высокими выплатами, главная идея здесь кроется в потенциальном росте цен на желтый металл и перспективе реализации новых проектов, которые позволят увеличить объемы производства.
Многие переживали, что передача доли Полюса Саидом Керимовым в пользу Фонда поддержки исламских организаций может негативно сказаться на последующих выплатах акционерам.
В результате негативный сценарий не реализовался, но однозначно про это сможем сказать только после утверждения выплаты на ГОСА (06.06.23).
Вторую новость нам преподнес Полиметалл #POLY. Речь идет про долгожданную редомициляцию, которая должна завершиться до 17 июля текущего года.
Планируется делистинговать текущие акции с LSE (Лондонская биржа) и основной штаб-квартирой станет Казахстан вместо текущего О. Джерси (Великобритания).
Для российских инвесторов пока приятного мало, дивиденды по-прежнему остаются под вопросом, но менеджмент будет пытаться решить данную проблему. Окончательное решение по смене юрисдикции примут на собрании акционеров 30 мая.
Те, кто покупал акции на Мосбирже, по последним данным, дивидендов получить не смогут, пока не найдется вариант выплат внутри РФ.
Смена юрисдикции в этом вопросе не сильно помогает, но дает надежду, что через дружественную страну выплаты реализовать будет проще.
После редомициляции начнется разделение бизнеса на российский и казахский, причем российский бизнес останется без изменений в текущей структуре (во всяком случае про него мало было информации), а выделять будут именно казахский сегмент.
По какому принципу пройдет разделение пока не до конца понятно, что получат держатели текущих акций, на что могут рассчитывать акционеры из РФ и т.д. Ждем новых вводных.
С начала текущего года акции Полиметалла выросли на 78%, но до уровней начала 2022 года по-прежнему очень далеко. А акции Полюса практически достигли уровней января прошлого года (до СВО).
Пока весь мир находится на гране рецессии, золото в портфеле точно лишним не будет, лично я отдаю предпочтение акциям золотодобывающих компаний. Акции Полюса на коррекциях могут быть интересны долгосрочным инвесторам, а акции Полиметалла подойдут спекулянтам, кому важнее рост цены акции, а не дивиденды.
Автор: Георгий Аведиков
Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/903597.php
Прошлая неделя нам преподнесла сразу 2 интересных новости по сектору золотодобытчиков.
В мартовском разборе отчета Полюс Золото #PLZL мы говорили о том, что компания планирует вернуться к выплате дивидендов.
Так и произошло, совет директоров рекомендовал 436,79 руб. на акцию или 30% от скорректированной EBITDA, что полностью соответствует принятой дивидендной политике.
Текущая див. доходность не очень высокая, к биржевой цене она составляет чуть больше 4%. Но компания никогда и не славилась высокими выплатами, главная идея здесь кроется в потенциальном росте цен на желтый металл и перспективе реализации новых проектов, которые позволят увеличить объемы производства.
Многие переживали, что передача доли Полюса Саидом Керимовым в пользу Фонда поддержки исламских организаций может негативно сказаться на последующих выплатах акционерам.
В результате негативный сценарий не реализовался, но однозначно про это сможем сказать только после утверждения выплаты на ГОСА (06.06.23).
Вторую новость нам преподнес Полиметалл #POLY. Речь идет про долгожданную редомициляцию, которая должна завершиться до 17 июля текущего года.
Планируется делистинговать текущие акции с LSE (Лондонская биржа) и основной штаб-квартирой станет Казахстан вместо текущего О. Джерси (Великобритания).
Для российских инвесторов пока приятного мало, дивиденды по-прежнему остаются под вопросом, но менеджмент будет пытаться решить данную проблему. Окончательное решение по смене юрисдикции примут на собрании акционеров 30 мая.
Те, кто покупал акции на Мосбирже, по последним данным, дивидендов получить не смогут, пока не найдется вариант выплат внутри РФ.
Смена юрисдикции в этом вопросе не сильно помогает, но дает надежду, что через дружественную страну выплаты реализовать будет проще.
После редомициляции начнется разделение бизнеса на российский и казахский, причем российский бизнес останется без изменений в текущей структуре (во всяком случае про него мало было информации), а выделять будут именно казахский сегмент.
По какому принципу пройдет разделение пока не до конца понятно, что получат держатели текущих акций, на что могут рассчитывать акционеры из РФ и т.д. Ждем новых вводных.
С начала текущего года акции Полиметалла выросли на 78%, но до уровней начала 2022 года по-прежнему очень далеко. А акции Полюса практически достигли уровней января прошлого года (до СВО).
Пока весь мир находится на гране рецессии, золото в портфеле точно лишним не будет, лично я отдаю предпочтение акциям золотодобывающих компаний. Акции Полюса на коррекциях могут быть интересны долгосрочным инвесторам, а акции Полиметалла подойдут спекулянтам, кому важнее рост цены акции, а не дивиденды.
Автор: Георгий Аведиков
Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/903597.php
Недавно компания сообщила об отставке ключевого руководства в российском подразделении АО «Полиметалл», а также прекратила услуги между казахстанскими и российскими активами.
Это говорит о том, что компания заинтересована в продаже российских активов (ранее представленный план предполагал разделение на две компании) после редомициляции. В связи с этим мы считаем, что владеть акциями «Полиметалла» опасно.
В настоящий момент компания рассматривает все доступные варианты продажи российского бизнеса. Напомним, Polymetal занимается переездом с Острова Джерси в Казахстан (дружественную России юрисдикцию), где у компании находится часть бизнеса (~35% EBITDA).
Следующим шагом компания обозначала разделение российского и казахстанского бизнеса. Но теперь, вероятнее всего, российские активы будут проданы (в настоящий момент иностранные активы недружественных нерезидентов по указу должны продаваться с дисконтом 50%, но переезд в Казахстан вероятно позволит его уменьшить).
Соответственно, это в разы повышает риски владения акциями компании на Мосбирже: непонятно, что будет с российским листингом.
В самом негативном сценарии может быть делистинг. Или могут дать перевести акции в Казахстан на AIX (как делала «Русагро»). Перевод акций — достаточно трудоемкий процесс (нужно открывать иностранный счет или счет в КЗ, платить комиссию за перевод). Кроме этого, вероятно, на казахстанской бирже будет низкая ликвидность, поэтому продать акцию в РФ легче.
В самом позитивном сценарии (по аналогии с тем, которого инвесторы ждут от «Яндекса») российский бизнес после разделения выведут на IPO и будет конвертация иностранных акций «Полиметалла» на Мосбирже в акции российской структуры.
Но мы считаем такой исход маловероятным, и даже в таком случае иностранные акции «Полиметалла» могут оказаться под давлением (инвесторам, как правило, легче продать бумаги, чем платить комиссии за перевод).
Таким образом, высока вероятность дальнейшей коррекции в акциях «Полиметалла».
При всех вышеупомянутых сценариях мы считаем, что бумаги на Мосбирже будут продавать, чтобы избежать ненужного юридического риска и трудностей с возможным переводом бумаг. Поэтому удерживать акции «Полиметалла» на Мосбирже считаем неразумным и опасным.
Автор: Сергей Пирогов
Пишите своё мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/912697.php
#POLY держим?
❤️— конечно!
💔— нееееет!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Полиметалл: Операционные результаты (2К23)
Полиметалл выпустил сильные операционные результаты за 2-й кв. и 1П 2023 г. По итогам полугодия производство золотого эквивалента выросло на 3% г/г, до 764 тыс. унций.
Основной вклад внесли российские месторождения, Албазино и Нежданинское. Подтвержден прогноз по годовому производству золотого эквивалента в размере 1,7 млн унций (1,2 млн унций в РФ и 500 тыс. унций в Казахстане).
Примечательно, что в отчете Полиметалл перестал приводить подробные данные по российским месторождениям, оставив только казахстанские. Активы в РФ объединены в одну категорию.
Продажи за 1П выросли на 23% г/г, до 690 тыс. унций. Значительный рост за счет сравнения с низкой базой 2022 г., когда у компании были трудности с реализацией продукции.
Полиметалл отмечает, что во 2 кв. появился разрыв между объемами продаж и производства, в первую очередь на Кызыле. Возможно это следствие изменения схемы переработки с целью исключить взаимодействие российских и казахстанских предприятий из-за санкционного риска.
Компания в свою очередь отмечает проблемы с железнодорожным сообщением в восточном направлении.
Выручка по итогам полугодия составила 1.3 млрд долл., показав рост на 25% г/г. Рост выручки обусловлен по большей части объемом продаж, но рост цен на добываемые металлы также внес свой вклад.
Чистый долг вырос на 8%, до 2,6 млрд долл. при этом на российские активы приходится 2,39 млрд долл. или 92% долговых обязательств.
Источник
#POLY держите?
👍— дааа
🐳— неее
Полиметалл выпустил сильные операционные результаты за 2-й кв. и 1П 2023 г. По итогам полугодия производство золотого эквивалента выросло на 3% г/г, до 764 тыс. унций.
Основной вклад внесли российские месторождения, Албазино и Нежданинское. Подтвержден прогноз по годовому производству золотого эквивалента в размере 1,7 млн унций (1,2 млн унций в РФ и 500 тыс. унций в Казахстане).
Примечательно, что в отчете Полиметалл перестал приводить подробные данные по российским месторождениям, оставив только казахстанские. Активы в РФ объединены в одну категорию.
Продажи за 1П выросли на 23% г/г, до 690 тыс. унций. Значительный рост за счет сравнения с низкой базой 2022 г., когда у компании были трудности с реализацией продукции.
Полиметалл отмечает, что во 2 кв. появился разрыв между объемами продаж и производства, в первую очередь на Кызыле. Возможно это следствие изменения схемы переработки с целью исключить взаимодействие российских и казахстанских предприятий из-за санкционного риска.
Компания в свою очередь отмечает проблемы с железнодорожным сообщением в восточном направлении.
Выручка по итогам полугодия составила 1.3 млрд долл., показав рост на 25% г/г. Рост выручки обусловлен по большей части объемом продаж, но рост цен на добываемые металлы также внес свой вклад.
Чистый долг вырос на 8%, до 2,6 млрд долл. при этом на российские активы приходится 2,39 млрд долл. или 92% долговых обязательств.
Источник
#POLY держите?
👍— дааа
🐳— неее
Полиметалл (POLY) - разбор отчёта по МСФО за 1П 2023г
• Капитализация: 260 млрд / 550₽ за расписку
• Выручка ТТМ: 3068 млн $
• скор. EBITDA ТТМ: 1150 млн $
• скор. Чистая прибыль ТТМ:498 млн $
• Чистая прибыль ТТМ: 223 млн $
• P/E ТТМ:5,5
• fwd P/E 2023: 5
• дивиденд 2023:-
👉 Отдельно выделю результаты за 1П2023г:
• Выручка: 1315 млн $ (+25% г/г)
• скор. EBITDA: 559 млн $ (+31% г/г)
• скор. Чистая прибыль: 261 млн $ (+28% г/г)
✅ Благодаря комфортному курсу USD/RUB и стабильно высоким ценам на золото, результаты за 1П достаточно сильные. Выручка выросла на+25% г/г в $ против роста денежных затрат всегона +11% г/г.
⚠️ Запасы на балансе по-прежнему не сокращаются с начала года и составляют 1199 млн $. Интересно, что рост запасов в Казахстане продолжается, тогда как в РФ они уже сокращаются. Похоже, что ожидаемая реализация запасов начнется уже после раздела компании.
⚠️ Сегмент бизнеса в Казахстане сейчас генерирует 30% от общей выручки (393 млн $) и 36% от скор. EBITDA (200 млн $). Эта часть бизнеса после раздела компании будет выделена в новую (акции пока ещё объединенной компании уже доступны на AIX).
⚠️ Почти весь долг компании в 2,2 млрд $ приходится на российское подразделение и скорее всего большая часть долга так и останется на подразделении в РФ.
❌ Сам чистый долг выросдо 2590 млн $ при ND/EBITDA = 2,25. Чуть больше половины долга компании представлена флоутерами, чистая стоимость обслуживания по которым растёт вместе со ставками (+61% г/г до 61 млн $).
❌ Золото также попадает под новую экспортную пошлину, что во 2п2023 нивелирует сверхприбыль от ослабления рубля (это если рубль будет таким же слабы как сейчас).
👉Вывод:
Результаты у Polymetal сильные, и при прочих равных компания покажет соразмерную выручку и прибыль во 2П2023г (ожидания могли бы быть лучше лучше, но пошлина их скорректировала). При этом, уже видно, что бизнес готовится к разделу, насколько удачно для миноритариев он пройдет — вопрос спорный, поэтому смотрим и ждём.
Автор: TAUREN
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/944469
#POLY держим?
👍— держим!
🐳— не держим!
• Капитализация: 260 млрд / 550₽ за расписку
• Выручка ТТМ: 3068 млн $
• скор. EBITDA ТТМ: 1150 млн $
• скор. Чистая прибыль ТТМ:498 млн $
• Чистая прибыль ТТМ: 223 млн $
• P/E ТТМ:5,5
• fwd P/E 2023: 5
• дивиденд 2023:-
👉 Отдельно выделю результаты за 1П2023г:
• Выручка: 1315 млн $ (+25% г/г)
• скор. EBITDA: 559 млн $ (+31% г/г)
• скор. Чистая прибыль: 261 млн $ (+28% г/г)
✅ Благодаря комфортному курсу USD/RUB и стабильно высоким ценам на золото, результаты за 1П достаточно сильные. Выручка выросла на+25% г/г в $ против роста денежных затрат всегона +11% г/г.
⚠️ Запасы на балансе по-прежнему не сокращаются с начала года и составляют 1199 млн $. Интересно, что рост запасов в Казахстане продолжается, тогда как в РФ они уже сокращаются. Похоже, что ожидаемая реализация запасов начнется уже после раздела компании.
⚠️ Сегмент бизнеса в Казахстане сейчас генерирует 30% от общей выручки (393 млн $) и 36% от скор. EBITDA (200 млн $). Эта часть бизнеса после раздела компании будет выделена в новую (акции пока ещё объединенной компании уже доступны на AIX).
⚠️ Почти весь долг компании в 2,2 млрд $ приходится на российское подразделение и скорее всего большая часть долга так и останется на подразделении в РФ.
❌ Сам чистый долг выросдо 2590 млн $ при ND/EBITDA = 2,25. Чуть больше половины долга компании представлена флоутерами, чистая стоимость обслуживания по которым растёт вместе со ставками (+61% г/г до 61 млн $).
❌ Золото также попадает под новую экспортную пошлину, что во 2п2023 нивелирует сверхприбыль от ослабления рубля (это если рубль будет таким же слабы как сейчас).
👉Вывод:
Результаты у Polymetal сильные, и при прочих равных компания покажет соразмерную выручку и прибыль во 2П2023г (ожидания могли бы быть лучше лучше, но пошлина их скорректировала). При этом, уже видно, что бизнес готовится к разделу, насколько удачно для миноритариев он пройдет — вопрос спорный, поэтому смотрим и ждём.
Автор: TAUREN
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/944469
#POLY держим?
👍— держим!
🐳— не держим!
Полиметалл – переезд завершился, но есть нюансы
Автор: TAUREN
▫️Капитализация: 255 млрд / 540₽ за расписку
▫️Выручка ТТМ:3,2 млрд $
▫️скор. EBITDA ТТМ: 1,4 млрд $
▫️fwd P/E 2023: 4
▫️дивиденд 2023: -
👉 Операционные результаты за 3кв2023г:
▫️Выручка: 834 млн $ (+17% г/г)
▫️скор. EBITDA: 436 млн $ (+125% г/г)
▫️Объём производства: 508 тыс. унций (+12% г/г)
▫️Объём реализации:446 тыс. унций (+4% г/г)
✅ На фоне напряженной геополитической ситуации на Ближнем Востоке и девальвации рубля, цена на золото в рублях уже выросла выше 180 тыс. р за унцию. Уже понятно, что средняя цена 2п2023 будет довольно высокой.
✅ Производство выросло на 6% г/г по итогам 9мес2023 и на 12% г/г по итогам 3кв2023. При этом, российский сегмент растёт, а вот казахский сегмент упал в добыче на 10% г/г по итогам 9с2023.
❌ Чистый долг подразделения в Казахстане снизился до 120$ млн (-40% кв/кв) приND/EBITDA = 0,3. С другой стороны, чистый долг на балансе компании в РФ превышает2,2$ млрд (-7,7% кв/кв) при ND/EBITDA = 2,3. Скорее всего, при разделе холдинга весь долг так и останется на российской дочке.
❌ Компания успешно завершила редомициляцию в Казахстан, но возможности выплачивать дивиденды на расписки, которые торгуются на MOEX, по-прежнему нет. Скорее всего это и не поменяется при текущей корпоративной структуре.
❌ Менеджмент Polymetal рассчитывает, что див. выплаты могут быть уже по итогам 2023г. Почти наверняка акционеры из РФ этих выплат не получат, но потенциально компания может выплатить около 300$ млн за 2023г + часть пропущенных дивидендов.
👉Вывод:
Рост цен на золото и слабый рубль позитивно повлияли на результаты компании, но какие выгоды от этого получат миноритарии — пока непонятно. На мой взгляд, лучше рассматривать Полюс как более надежную альтернативу или Селигдар (но там есть нюанс с высокой долговой нагрузкой). Что касается самого Полиметалла, то по мультипликаторам он не выглядит дорогим (fwd p/e 2023 около 4), но торгуется он так абсолютно оправданно
https://smart-lab.ru/mobile/topic/956164
#POLY держим?
❤️ - конечно!
💔- нет!
Автор: TAUREN
▫️Капитализация: 255 млрд / 540₽ за расписку
▫️Выручка ТТМ:3,2 млрд $
▫️скор. EBITDA ТТМ: 1,4 млрд $
▫️fwd P/E 2023: 4
▫️дивиденд 2023: -
👉 Операционные результаты за 3кв2023г:
▫️Выручка: 834 млн $ (+17% г/г)
▫️скор. EBITDA: 436 млн $ (+125% г/г)
▫️Объём производства: 508 тыс. унций (+12% г/г)
▫️Объём реализации:446 тыс. унций (+4% г/г)
✅ На фоне напряженной геополитической ситуации на Ближнем Востоке и девальвации рубля, цена на золото в рублях уже выросла выше 180 тыс. р за унцию. Уже понятно, что средняя цена 2п2023 будет довольно высокой.
✅ Производство выросло на 6% г/г по итогам 9мес2023 и на 12% г/г по итогам 3кв2023. При этом, российский сегмент растёт, а вот казахский сегмент упал в добыче на 10% г/г по итогам 9с2023.
❌ Чистый долг подразделения в Казахстане снизился до 120$ млн (-40% кв/кв) приND/EBITDA = 0,3. С другой стороны, чистый долг на балансе компании в РФ превышает2,2$ млрд (-7,7% кв/кв) при ND/EBITDA = 2,3. Скорее всего, при разделе холдинга весь долг так и останется на российской дочке.
❌ Компания успешно завершила редомициляцию в Казахстан, но возможности выплачивать дивиденды на расписки, которые торгуются на MOEX, по-прежнему нет. Скорее всего это и не поменяется при текущей корпоративной структуре.
❌ Менеджмент Polymetal рассчитывает, что див. выплаты могут быть уже по итогам 2023г. Почти наверняка акционеры из РФ этих выплат не получат, но потенциально компания может выплатить около 300$ млн за 2023г + часть пропущенных дивидендов.
👉Вывод:
Рост цен на золото и слабый рубль позитивно повлияли на результаты компании, но какие выгоды от этого получат миноритарии — пока непонятно. На мой взгляд, лучше рассматривать Полюс как более надежную альтернативу или Селигдар (но там есть нюанс с высокой долговой нагрузкой). Что касается самого Полиметалла, то по мультипликаторам он не выглядит дорогим (fwd p/e 2023 около 4), но торгуется он так абсолютно оправданно
https://smart-lab.ru/mobile/topic/956164
#POLY держим?
❤️ - конечно!
💔- нет!
smart-lab.ru
🥇Полиметалл (POLY) - переезд завершился, но есть нюансы
▫️Капитализация: 255 млрд / 540₽ за расписку ▫️Выручка ТТМ: 3,2 млрд $ ▫️скор. EBITDA ТТМ: 1,4 млрд $ ▫️fwd
Polymetal не планирует платить дивиденды в ближайшие годы, до конца строительства нового автоклава
#POLY держите?
❤️— держим!
💔 — нет!
#POLY держите?
❤️— держим!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM