Обзор прессы: СПГ, НМТП, Альфа-банк, Роснано, уголь, газ — 06/05/22
👉Глава МИД Австрии подтвердил отказ платить за российский газ в рублях
👉Азия в марте не компенсировала угольщикам РФ падение экспорта в Европу
👉Дочерние банки европейских групп готовят к смене собственников
👉«Роснано» нарушила ковенанты по бондам на 10 млрд руб
👉«Банк ЦентрКредит» купил «Альфа-банк Казахстан»
👉Генпрокуратура хочет конфисковать $750 млн, вырученных от продажи Новороссийского порта
👉Минэнерго предлагает либерализовать экспорт сжиженного газа из Заполярья
https://smart-lab.ru/blog/news/799559.php
#nmtp #gazp
👉Глава МИД Австрии подтвердил отказ платить за российский газ в рублях
👉Азия в марте не компенсировала угольщикам РФ падение экспорта в Европу
👉Дочерние банки европейских групп готовят к смене собственников
👉«Роснано» нарушила ковенанты по бондам на 10 млрд руб
👉«Банк ЦентрКредит» купил «Альфа-банк Казахстан»
👉Генпрокуратура хочет конфисковать $750 млн, вырученных от продажи Новороссийского порта
👉Минэнерго предлагает либерализовать экспорт сжиженного газа из Заполярья
https://smart-lab.ru/blog/news/799559.php
#nmtp #gazp
smart-lab.ru
Обзор прессы: СПГ, НМТП, Альфа-банк, Роснано, уголь, газ — 06/05/22
Глава МИД Австрии подтвердил отказ платить за российский газ в рублях Австрия не будет платить за получаемый из России
🧰 Что нас ждет в дивидендных акциях?
автор: Георгий Аведиков
Настало время оценить текущее состояние дел у российских компаний. Основная часть санкций уже введена, каждый следующий пакет согласовывать становится все сложнее, они сильно бьют и по экономикам стран, которые их принимают. Я думаю, что сейчас можно встать, отряхнуться и осмотреться, что осталось и какая там ситуация.
📌Газпром #GAZP — основная часть бизнеса пока не пострадала, но уже есть понимание, что в перспективе придется менять рынки сбыта и строить под это инфраструктуру. В ближайшие 3-5 лет ЕС не сможет отказаться от газа РФ, а с учетом текущих цен мы можем увидеть рекордные дивиденды за 2022 год (если заплатят). За 2021 год совет директоров рекомендовал выплатить 52,53 руб. на акцию, что весьма не плохо и соответствует див. политике. Подробнее компанию разбирали ранее.
💰 Дивиденды по итогам 2021 года — 52,53 руб.
⏳Последний день покупки акций с дивами: 18.07.2022
📌МТС #MTSS — в этом году компания нас порадовала рекордными дивидендами, за что спасибо надо сказать АФК Системе, которая тоже остро нуждается в финансах и качает деньги из всех дочек. В рамках див. политики нам обещают 28 руб. на акцию, думаю, что примерно на такую выплату стоит рассчитывать по итогам 2022 года. Ситуация с долговой нагрузкой пока не решается, она плавно ползет вверх, что не вселяет оптимизма, фактически выплаты сейчас идут в долг. Также компания перенесла объявление новой див. политики, но это ожидаемо, сейчас не лучшее время для этого. Пока идея остается в силе, но долю на компанию я сократил из-за ранее описанных проблем.
💰 — 33,85 руб. ⏳- 08.07.2022
📌Сургутнефтегаз преф #SNGSP — одна из старейших идей для тех, кто хочет инвестировать в доллар и получать хорошие дивиденды от курсовых разниц. До прошлой недели идея выглядела вполне интересно, нефтяной бизнес продолжает зарабатывать, а курс доллара, если не в этом году, то в следующем должен подрасти. Но в связи с ограничениями по валютным вкладам бизнес скорее всего больше не сможет инвестировать в валюте под ставку выше 0,1%, а может быть вообще придется кубышку менять на другие валюты. Здесь пока большая неопределенность, я решил посмотреть со стороны и не добавлять идею в портфель.
💰 — 4,73 руб. ⏳- 18.07.2022
📌ОГК-2 #OGKB — вслед за материнской компанией (Газпромом) объявила дивиденды в размере 50% от скорр. чистой прибыли. Генерация всегда считалась защитным активом в период неопределенности на мировых рынках. Сейчас же ситуация немного иная, в связи с ограничением экспорта производство в РФ в среднесрочной перспективе может снизиться, что приведет к падению спроса и на э/э. Подробнее бизнес разбирали в прошлом посте. Я пока акции держу, но скоро начну фиксировать, думаю.
💰 — 0,0966 руб. ⏳- 18.07.2022
📌НМТП #NMTP — в этот раз компания решила выплатить дивиденды, что немного снизило пессимизм в отношении бизнеса. НМТП может стать одним из бенефициаров эмбарго на нефть со стороны ЕС в будущем. Удобное географическое положение портов позволяет отправлять нефть и нефтепродукты в любую часть света. Данные за последние 4 месяца показывают хороший прирост грузооборота (отчетность компания пока не публикует). Я немного нарастил позицию, посмотрим, что из этого выйдет.
💰 — 0,54 руб. ⏳- 08.07.2022
Несмотря на некоторые проблемы с иностранными активами, которые заморожены или уже обнулились (FXRB) приходящие дивиденды восполнят потери. Дивидендная стратегия в текущей ситуации себя полностью оправдывает. Ниже привожу скрин див. потоков по секторам в портфеле из тех компаний, кто уже объявил о выплате. Пока энергетический сектор лучший (нефтегаз + генерация).
https://smart-lab.ru/blog/813374.php
автор: Георгий Аведиков
Настало время оценить текущее состояние дел у российских компаний. Основная часть санкций уже введена, каждый следующий пакет согласовывать становится все сложнее, они сильно бьют и по экономикам стран, которые их принимают. Я думаю, что сейчас можно встать, отряхнуться и осмотреться, что осталось и какая там ситуация.
📌Газпром #GAZP — основная часть бизнеса пока не пострадала, но уже есть понимание, что в перспективе придется менять рынки сбыта и строить под это инфраструктуру. В ближайшие 3-5 лет ЕС не сможет отказаться от газа РФ, а с учетом текущих цен мы можем увидеть рекордные дивиденды за 2022 год (если заплатят). За 2021 год совет директоров рекомендовал выплатить 52,53 руб. на акцию, что весьма не плохо и соответствует див. политике. Подробнее компанию разбирали ранее.
💰 Дивиденды по итогам 2021 года — 52,53 руб.
⏳Последний день покупки акций с дивами: 18.07.2022
📌МТС #MTSS — в этом году компания нас порадовала рекордными дивидендами, за что спасибо надо сказать АФК Системе, которая тоже остро нуждается в финансах и качает деньги из всех дочек. В рамках див. политики нам обещают 28 руб. на акцию, думаю, что примерно на такую выплату стоит рассчитывать по итогам 2022 года. Ситуация с долговой нагрузкой пока не решается, она плавно ползет вверх, что не вселяет оптимизма, фактически выплаты сейчас идут в долг. Также компания перенесла объявление новой див. политики, но это ожидаемо, сейчас не лучшее время для этого. Пока идея остается в силе, но долю на компанию я сократил из-за ранее описанных проблем.
💰 — 33,85 руб. ⏳- 08.07.2022
📌Сургутнефтегаз преф #SNGSP — одна из старейших идей для тех, кто хочет инвестировать в доллар и получать хорошие дивиденды от курсовых разниц. До прошлой недели идея выглядела вполне интересно, нефтяной бизнес продолжает зарабатывать, а курс доллара, если не в этом году, то в следующем должен подрасти. Но в связи с ограничениями по валютным вкладам бизнес скорее всего больше не сможет инвестировать в валюте под ставку выше 0,1%, а может быть вообще придется кубышку менять на другие валюты. Здесь пока большая неопределенность, я решил посмотреть со стороны и не добавлять идею в портфель.
💰 — 4,73 руб. ⏳- 18.07.2022
📌ОГК-2 #OGKB — вслед за материнской компанией (Газпромом) объявила дивиденды в размере 50% от скорр. чистой прибыли. Генерация всегда считалась защитным активом в период неопределенности на мировых рынках. Сейчас же ситуация немного иная, в связи с ограничением экспорта производство в РФ в среднесрочной перспективе может снизиться, что приведет к падению спроса и на э/э. Подробнее бизнес разбирали в прошлом посте. Я пока акции держу, но скоро начну фиксировать, думаю.
💰 — 0,0966 руб. ⏳- 18.07.2022
📌НМТП #NMTP — в этот раз компания решила выплатить дивиденды, что немного снизило пессимизм в отношении бизнеса. НМТП может стать одним из бенефициаров эмбарго на нефть со стороны ЕС в будущем. Удобное географическое положение портов позволяет отправлять нефть и нефтепродукты в любую часть света. Данные за последние 4 месяца показывают хороший прирост грузооборота (отчетность компания пока не публикует). Я немного нарастил позицию, посмотрим, что из этого выйдет.
💰 — 0,54 руб. ⏳- 08.07.2022
Несмотря на некоторые проблемы с иностранными активами, которые заморожены или уже обнулились (FXRB) приходящие дивиденды восполнят потери. Дивидендная стратегия в текущей ситуации себя полностью оправдывает. Ниже привожу скрин див. потоков по секторам в портфеле из тех компаний, кто уже объявил о выплате. Пока энергетический сектор лучший (нефтегаз + генерация).
https://smart-lab.ru/blog/813374.php
Почему я отдаю предпочтение ДВМП?.
Автор: Алексей Юрченков
Ранее я разбирал НМТП и пришел к выводу о том, что ставка на рост нефтеперевалки может не сыграть. Из портовых логистов, доступных на Мосбирже остается ДВМП. Посмотрим что у него положительного.
⚡️Перспективы.
1. Ситуация в РФ
Дальнейшая переориентация на восток, увеличение доли Китая в экспорте и импорте может обеспечить инерцию развития минимум на 1,5-2 года года.
За это время при текущем околонулевом уровне чистого долга компания может вполне выйти на возможность более крупных инвестиций в развитие морского сегмента. Конечно OOCL и Maersk-ом FESCO в ближайшие два три года не станет, но перспективы в этом направлении безусловно огромны на фоне текущей ситуации. И то, что ДВМП стал активно заниматься флотом в последний год подтверждает эту мысль.
Уровень контейнеризации в России в два раза ниже, чем в Европе. Ожидается, что в ближайшие 10 лет контейнеризация в России вырастет с 10 до 20 %.
Увеличение потребности в Ро-ро и операций с китайскими автомобилями. Интересно а как обстоят дела с платформами для их ж/д транспортировки? Мне почему то видится, что здесь ооогромная ниша.
2. Учет и открытость.
В отличии от НМТП, которая раскрывает информацию больше для галочки (и это даже не связано с ограничением в предоставлении информации в этом году), тут все разложено предельно подробно. Сегменты очень качественно определены с точки зрения бизнес-единиц. То есть не просто тупая география, как у НМТП, здесь именно бизнес-сегменты по специализации услуг. Компания распределяет по сегментам не только прямые и управленческие расходы, а даже финансовые и прочие. Если бы они еще предоставляли готовый для анализа табличный файл, как делает например GlobalPorts, – был бы просто топ информационной открытости.
3. Управленческая команда и внутренние факторы
Судя по различным интервью у команды чувствуется огромная мотивация к развитию, у компании есть четкий вектор развития. Очень красноречивый факт: с момента приобретения FESCO в конце 2012 года предыдущей командой инвесторов (Магомедов-Гарбер) стоимость компании сложилась в 4,5 раза за 4 года, потом был небольшой рост до момента посадки Магомедова. Но настоящий расцвет компании пришелся именно на текущую команду. Они не только восстановили стоимость FESCO до уровня продажи компании Сергеем Генераловым, но сделали еще плюс 4 конца за два года. И все это в условиях того, что есть проблемы с мажоритарием. Поэтому как только решится вопрос с Магомедовым или его долей – стоимость ДВМП сильно улетит вверх. Кроме того, компания обладает сильным брендом FESCO, которому доверяют на рынке.
Полную статью с графиками, слайдами и мыслями о негативных факторах читайте на Смартлабе или в лонгриде ниже!
👉https://smart-lab.ru/blog/853131.php
#NMTP
#FESH
Автор: Алексей Юрченков
Ранее я разбирал НМТП и пришел к выводу о том, что ставка на рост нефтеперевалки может не сыграть. Из портовых логистов, доступных на Мосбирже остается ДВМП. Посмотрим что у него положительного.
⚡️Перспективы.
1. Ситуация в РФ
Дальнейшая переориентация на восток, увеличение доли Китая в экспорте и импорте может обеспечить инерцию развития минимум на 1,5-2 года года.
За это время при текущем околонулевом уровне чистого долга компания может вполне выйти на возможность более крупных инвестиций в развитие морского сегмента. Конечно OOCL и Maersk-ом FESCO в ближайшие два три года не станет, но перспективы в этом направлении безусловно огромны на фоне текущей ситуации. И то, что ДВМП стал активно заниматься флотом в последний год подтверждает эту мысль.
Уровень контейнеризации в России в два раза ниже, чем в Европе. Ожидается, что в ближайшие 10 лет контейнеризация в России вырастет с 10 до 20 %.
Увеличение потребности в Ро-ро и операций с китайскими автомобилями. Интересно а как обстоят дела с платформами для их ж/д транспортировки? Мне почему то видится, что здесь ооогромная ниша.
2. Учет и открытость.
В отличии от НМТП, которая раскрывает информацию больше для галочки (и это даже не связано с ограничением в предоставлении информации в этом году), тут все разложено предельно подробно. Сегменты очень качественно определены с точки зрения бизнес-единиц. То есть не просто тупая география, как у НМТП, здесь именно бизнес-сегменты по специализации услуг. Компания распределяет по сегментам не только прямые и управленческие расходы, а даже финансовые и прочие. Если бы они еще предоставляли готовый для анализа табличный файл, как делает например GlobalPorts, – был бы просто топ информационной открытости.
3. Управленческая команда и внутренние факторы
Судя по различным интервью у команды чувствуется огромная мотивация к развитию, у компании есть четкий вектор развития. Очень красноречивый факт: с момента приобретения FESCO в конце 2012 года предыдущей командой инвесторов (Магомедов-Гарбер) стоимость компании сложилась в 4,5 раза за 4 года, потом был небольшой рост до момента посадки Магомедова. Но настоящий расцвет компании пришелся именно на текущую команду. Они не только восстановили стоимость FESCO до уровня продажи компании Сергеем Генераловым, но сделали еще плюс 4 конца за два года. И все это в условиях того, что есть проблемы с мажоритарием. Поэтому как только решится вопрос с Магомедовым или его долей – стоимость ДВМП сильно улетит вверх. Кроме того, компания обладает сильным брендом FESCO, которому доверяют на рынке.
Полную статью с графиками, слайдами и мыслями о негативных факторах читайте на Смартлабе или в лонгриде ниже!
👉https://smart-lab.ru/blog/853131.php
#NMTP
#FESH
Forwarded from СМАРТЛАБ НОВОСТИ
📈НМТП прибавляет более 7% без явных новостей, с начала года акции серьёзно обгоняют индекс.
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/76390
#NMTP
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/76390
#NMTP
Рынок поверил в перспективы дивидендов НМТП и скорую приватизацию.
• Сокращение долга до нуля позволит НМТП выйти на пиковые дивиденды в 2023 году.
• Феноменальные растущие результаты увеличат капитализацию, при приватизации, c текущих $2 млрд. до справедливой оценки на IPO — $4.9 млрд.
• РЖД готовы продать свой пакет в НМТП.
• Возможная схема сделки с акциями НМТП может состоять из двух этапов.
• Прогнозируется полная выплата долга и становление НМТП "денежной машиной" по выплате дивидендов.
• Ожидаемая выплата дивидендов за 2023 год - 1,2 руб. на акцию, в 2024 году - 1,3 руб., в 2025 году - 1,4-1,5 руб.
• Прогнозируется рост объемов перевалки и выручки НМТП.
• НМТП уже выплатила значительную часть своего долга и будет полностью его погашать к 2023 году.
• Участие в специальных корпоративных событиях позволяет НМТП получать высокие дивиденды.
• Приватизация НМТП может принести значительные доходы в бюджет и использоваться для развития дальневосточных транспортных проектов.
• Предполагается, что фонд или дружественные инвесторы могут выкупить пакет акций у Росимущества, а Транснефть может увеличить свою долю в НМТП.
• Прогнозируется рост капитализации НМТП после приватизации, достижение справедливой оценки на IPO.
• НМТП ожидает рост объемов перевалки и выручки благодаря строительству новых терминалов и увеличению тарифов.
• Рост объемов перевалки прогнозируется на 8% и рост выручки на 19% в результате увеличения тарифов и роста спроса на услуги НМТП.
⚡️Полную статью читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/929075
Автор: Дмитрий Кумановский
#NMTP держим?
👍— конечно!
🐳— нет!
• Сокращение долга до нуля позволит НМТП выйти на пиковые дивиденды в 2023 году.
• Феноменальные растущие результаты увеличат капитализацию, при приватизации, c текущих $2 млрд. до справедливой оценки на IPO — $4.9 млрд.
• РЖД готовы продать свой пакет в НМТП.
• Возможная схема сделки с акциями НМТП может состоять из двух этапов.
• Прогнозируется полная выплата долга и становление НМТП "денежной машиной" по выплате дивидендов.
• Ожидаемая выплата дивидендов за 2023 год - 1,2 руб. на акцию, в 2024 году - 1,3 руб., в 2025 году - 1,4-1,5 руб.
• Прогнозируется рост объемов перевалки и выручки НМТП.
• НМТП уже выплатила значительную часть своего долга и будет полностью его погашать к 2023 году.
• Участие в специальных корпоративных событиях позволяет НМТП получать высокие дивиденды.
• Приватизация НМТП может принести значительные доходы в бюджет и использоваться для развития дальневосточных транспортных проектов.
• Предполагается, что фонд или дружественные инвесторы могут выкупить пакет акций у Росимущества, а Транснефть может увеличить свою долю в НМТП.
• Прогнозируется рост капитализации НМТП после приватизации, достижение справедливой оценки на IPO.
• НМТП ожидает рост объемов перевалки и выручки благодаря строительству новых терминалов и увеличению тарифов.
• Рост объемов перевалки прогнозируется на 8% и рост выручки на 19% в результате увеличения тарифов и роста спроса на услуги НМТП.
⚡️Полную статью читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/929075
Автор: Дмитрий Кумановский
#NMTP держим?
👍— конечно!
🐳— нет!
НМТП или ДВМП?
Крупнейшие российские порты НМТП и ДВМП представили свои финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2023 года, а значит самое время подвести промежуточные итоги.
ДВМП с января по июнь увеличил выручку на +8,7% (г/г) до 91,7 млрд руб., в то время как НМТП не стал раскрывать прошлогодние результаты и только лишь указал фактическое значение выручки за текущий год, которая составила 34,6 млрд руб.
Вплоть до 2018 года новороссийцы опережали своего дальневосточного конкурента по выручке, однако затем ДВМП стал активно масштабировать бизнес и превратился в одну из крупнейших отечественных логистических компаний.
Все последние годы ДВМП наращивает транспортные активы и расширяет портовую инфраструктуру во Владивостоке, а у НМТП за это время вспоминается лишь продажа банку ВТБ зернового терминала, который генерировал для компании неплохой доход. Амбициозная стратегия развития ДВМП позволила компании кратно вырасти.
Рентабельность по EBITDA у ДВМП в отчётном периоде сократилась до 39,3%, из-за роста административных расходов, в то время как у НМТП этот показатель составил внушительные 70,8%.
На первый взгляд, новороссийский порт с этой точки зрения выглядит как более интересный бизнес, поскольку его маржинальность почти в 2 раза выше, однако на рынке акций не менее важным фактором является темп роста бизнеса, а с этим у НМТП не всё так гладко.
К примеру, если мы сравним финансовые результаты обеих компаний с первым полугодием 2021 года, то у новороссийцев показатель EBITDA вырос на +30%, а у ДВМП аж на +80%.
Идём дальше. Благодаря положительной валютной переоценке чистая прибыль ДВМП выросла по итогам 6m2023 в 2,2 разадо 31,3 млрд руб., в то время как прибыль НМТП составила 17,8 млрд руб. (напомню, сравнить с прошлым годом возможности нет).
Дальневосточная компания всю чистую прибыль направляет в развитие и планирует так делать вплоть до 2025 года, а новороссийская половину своей чистой прибыли направляет на дивиденды, и на этом фоне вклад первого полугодия составил 0,475 руб. на акцию.
Если взять оптимистичный сценарий, при котором по итогам 2023 года дивиденды НМТП составят 1 руб., то инвесторы в этом случае могут рассчитывать на ДД=6,6%, при этом последние два года ДД была чуть выше 9%. В августе капитализация компании резко выросла почти наполовину, поэтому доходность уже не выглядит столь привлекательной, как в былые времена.
У НМТП отсутствует чистый долг: объём кэша на балансе превышает займы почти на 24 млрд руб. Впрочем, и у ДВМП показатель NetDebt/EBITDA составляет символические 0,15х, и по большому счёту можно считать, что долгов здесь тоже нет. Делаем вывод: у обеих компаний крепкий баланс.
Может ли НМТП выплавить дивиденды больше половины прибыли с учётом гигантского объема кэша на балансе? Такой сценарий маловероятен, поскольку мажоритарий в лице Транснефти планирует провести модернизацию портовой инфраструктуры.
Первый этап должен завершиться вводом в эксплуатацию перегрузочного комплекса уже в 2025 году, что позволит увеличить грузооборот на 12 млн тонн (с текущих 147,4 млн тонн по итогам 2022 года).
Рассмотрим сценарий, при котором показатели EBITDA у ДВМП и НМТП по итогам 2023 года составят 70 и 50 млрд руб. соответственно. В этом случае мультипликатор EV/EBITDA у первого будет4,8х, а у второго 5,3х, в то время как среднестатистической нормой для данных компаний является значение 5х.
Какой вывод приходит на ум? Правильно — на текущих уровнях бумаги выглядят неинтересно с точки зрения разумных инвестиций, и по большому счёту оценены рынком справедливо.
Поэтому даже если вам сильно хочется стать акционерами НМТП или ДВМП, лучше возьмите волю в кулак и дождитесь хорошей коррекции.
Автор: Козлов Юрий
Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/937746
Голосуем?
👍— #FESH
❤️— #NMTP
Крупнейшие российские порты НМТП и ДВМП представили свои финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2023 года, а значит самое время подвести промежуточные итоги.
ДВМП с января по июнь увеличил выручку на +8,7% (г/г) до 91,7 млрд руб., в то время как НМТП не стал раскрывать прошлогодние результаты и только лишь указал фактическое значение выручки за текущий год, которая составила 34,6 млрд руб.
Вплоть до 2018 года новороссийцы опережали своего дальневосточного конкурента по выручке, однако затем ДВМП стал активно масштабировать бизнес и превратился в одну из крупнейших отечественных логистических компаний.
Все последние годы ДВМП наращивает транспортные активы и расширяет портовую инфраструктуру во Владивостоке, а у НМТП за это время вспоминается лишь продажа банку ВТБ зернового терминала, который генерировал для компании неплохой доход. Амбициозная стратегия развития ДВМП позволила компании кратно вырасти.
Рентабельность по EBITDA у ДВМП в отчётном периоде сократилась до 39,3%, из-за роста административных расходов, в то время как у НМТП этот показатель составил внушительные 70,8%.
На первый взгляд, новороссийский порт с этой точки зрения выглядит как более интересный бизнес, поскольку его маржинальность почти в 2 раза выше, однако на рынке акций не менее важным фактором является темп роста бизнеса, а с этим у НМТП не всё так гладко.
К примеру, если мы сравним финансовые результаты обеих компаний с первым полугодием 2021 года, то у новороссийцев показатель EBITDA вырос на +30%, а у ДВМП аж на +80%.
Идём дальше. Благодаря положительной валютной переоценке чистая прибыль ДВМП выросла по итогам 6m2023 в 2,2 разадо 31,3 млрд руб., в то время как прибыль НМТП составила 17,8 млрд руб. (напомню, сравнить с прошлым годом возможности нет).
Дальневосточная компания всю чистую прибыль направляет в развитие и планирует так делать вплоть до 2025 года, а новороссийская половину своей чистой прибыли направляет на дивиденды, и на этом фоне вклад первого полугодия составил 0,475 руб. на акцию.
Если взять оптимистичный сценарий, при котором по итогам 2023 года дивиденды НМТП составят 1 руб., то инвесторы в этом случае могут рассчитывать на ДД=6,6%, при этом последние два года ДД была чуть выше 9%. В августе капитализация компании резко выросла почти наполовину, поэтому доходность уже не выглядит столь привлекательной, как в былые времена.
У НМТП отсутствует чистый долг: объём кэша на балансе превышает займы почти на 24 млрд руб. Впрочем, и у ДВМП показатель NetDebt/EBITDA составляет символические 0,15х, и по большому счёту можно считать, что долгов здесь тоже нет. Делаем вывод: у обеих компаний крепкий баланс.
Может ли НМТП выплавить дивиденды больше половины прибыли с учётом гигантского объема кэша на балансе? Такой сценарий маловероятен, поскольку мажоритарий в лице Транснефти планирует провести модернизацию портовой инфраструктуры.
Первый этап должен завершиться вводом в эксплуатацию перегрузочного комплекса уже в 2025 году, что позволит увеличить грузооборот на 12 млн тонн (с текущих 147,4 млн тонн по итогам 2022 года).
Рассмотрим сценарий, при котором показатели EBITDA у ДВМП и НМТП по итогам 2023 года составят 70 и 50 млрд руб. соответственно. В этом случае мультипликатор EV/EBITDA у первого будет4,8х, а у второго 5,3х, в то время как среднестатистической нормой для данных компаний является значение 5х.
Какой вывод приходит на ум? Правильно — на текущих уровнях бумаги выглядят неинтересно с точки зрения разумных инвестиций, и по большому счёту оценены рынком справедливо.
Поэтому даже если вам сильно хочется стать акционерами НМТП или ДВМП, лучше возьмите волю в кулак и дождитесь хорошей коррекции.
Автор: Козлов Юрий
Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/937746
Голосуем?
👍— #FESH
❤️— #NMTP
