​​Все ETF в одной картинке

На Московской бирже торгуется 36 ETF/БПИФ на совершенно разные активы и регионы. Блогер Whispered подготовил визуальную памятку, которая поможет сориентироваться на местности.

https://smart-lab.ru/blog/615758.php

​​Одна из самых горячих новостей на рынке акций - чуть больше чем за месяц акции Мосбиржи выросли на 50%.

Мы большого оптимизма к этим акциям не питаем и согласны с Максимом Орловским, который сказал, что не ждёт от Мосбиржи ничего хорошего в этом году.
https://t.iss.one/smartlabnews/3538

Несмотря на бурный рост числа активных клиентов (с 2015 года их число выросло в 6 раз!), прибыль Мосбиржи не растёт уже 4 года. Проблема в том, что, вместе с ростом комиссионных доходов, у биржи стремительно падают процентные доходы из-за снижения ставок.

Вчера Эльвира Набиуллина заявила, что ставка ЦБ будет снижаться более широкими шагами.
https://t.iss.one/russianmacro/7393

Это значит, что и процентные доходы Мосбиржи продолжат падать и дальше, и никакого эффекта от притока новых клиентов в чистой прибыли не будет как минимум в ближайшие несколько лет.

​​Миллиардер Джеффри Гундлах — продолжение обвала фондового рынка США это наиболее вероятный сценарий

Свежая новость с ZeroHedge — инвестор-миллиардер Джеффри Гундлах зашортил S&P500 от уровня 2863. Гундлах, если кто не знает, предвидел ипотечный кризис 2007 года и уже неплохо заработал на коротких позициях по фондовому рынку США в марте.

По его мнению, показатель «риск/прибыль» такой короткой позиции хорошо сбалансирован. При этом индекс «еще может сходить до уровня 3000 пунктов», однако «потенциал нисходящего движения позволит легко обновить достигнутый в марте минимум».

Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/617842.php

​​🔥Итоги дня: IMOEX +2% .Отчитался Газпром. МРСК дают рекомендации.

📈Газпром +2.8% Компания подтверждает верность принятой дивидендной политике, несмотря на неблагоприятную рыночную ситуацию. Оценивает экспорт 2020г в 166,6 млрд куб. м при среднегодовой цене в $133 за тыс. куб. м — CFO (при 75 руб. за долл. это падение выручки примерно на 1 трлн. ). Газпром может сократить затраты 2020г до 1,3 трлн рублей по группе и ожидает что снижение поставок на рынок РФ в целом по году составит 5%.

📉ММК -3% Откладывает решения о промежуточных дивидендах за 2020г, понижает capex приблизительно на 20%. Ежегодные капзатраты в период 2020-2023 гг. могут составить $750-900 млн. Компания заявила что пандемия окажет значительное влияние на мировые цены металлопродукции во 2 кв. 2020.

📈Магнит +2.5% Компания заявила что прогноз по объему капитальных затрат может быть сокращен, открывая дополнительные возможности по снижению долговой нагрузки. Инвесторы надеются что сокращение капекска скажется положительно на дивидендах.

📈Алроса +0.2% Могут потребоваться меры господдержки в случае отсутствия продаж в течение 3-4 месяцев. Компания морально готова к тому, сто продажи алмазов не будут осуществляться ещё несколько месяцев. Интересно на какие можно рассчитывать дивиденды если не будет продаж...

📉Саратовский НПЗ пр.-3.6% Чистая прибыль за 1 кв по РСБУ снизилась в 2 раза. Инвесторы опасаются снижения дивидендов по итогам года. Скорее всего на прибыли сказалось падение продаж топлива в России из-за пандемии.

📉МОЭСК -2% СД рекомендовал дивиденды 0,02546 руб/акция (хуже прогноза) див. дох. 2.5%

📉МРСК Центра -0.2%, 📉МРСК Сибири -0.2%, 📉Сахалинэнерго -1.2%, 📉МРСК Юга -0.8% СД рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам года.

📉МРСК Волги -2% СД рекомендовал дивиденды 0,00106762 руб на одну обыкновенную акцию (без прогноза) див. дох. 1.6%

📉Белуга Групп -0.6% СД рекомендовал дивиденды 32 руб/акция (без прогноза) див. дох. 2.2%

📈ИСКЧ +0.3% В моменте акции реагировали ростом на 36,2% после расширения «Мосбиржей» границ роста ценных бумаг с 10% до 40%

📈ТГК-2 +30% Чистая прибыль по МСФО за 2019 г -14%, однако акции реагируют бурным ростом. Ситуация непонятная.

https://smart-lab.ru/blog/618008.php

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

Экспорт «Газпрома» откатится на пять лет. Поставки упадут на 16% при снижении цен на 37%

Это не ТЭК просто. Компании попросили у президента защиты от неплатежей и налогов

С золотом поступили некрасиво. Вместо ювелиров его скупают инвесторы

Запуск блокчейн-платформы TON перенесли на неопределенный срок. Павел Дуров готов вернуть инвесторам 72% вложенных денег

https://smart-lab.ru/blog/news/618150.php

#gazp

Приоритетность фильтров при формировании портфеля.

Блогер Сберигатель подаёт на завтрак пользу👇🏻

❗️Самый первый фильтр — это DY (Дивидендная Доходность)

Если эмитент платит дивы, сравнимые с ключевой ставкой или выше её, то от этого портфельному спекулянту двойная польза:
👉🏻это позитивный сигнал, говорящий о том, что эмитент хорошо относится к миноритариям
👉🏻у портфельного спекулянта благодаря дивам появляется денежный поток, который он может использовать по своему усмотрению

❗️Долги эмитента — Debt и NetDebt (Долг и Чистый Долг)

Учитывая долги эмитента, портфельный спекулянт снижает риски владения акциями этого эмитента.
Величина долгов сравнивается с показателями EBITDA и Чистая Прибыль Е эмитента при помощи мудьтипликаторов
👉🏻Debt\EBITDA
👉🏻NetDebt\EBITDA
👉🏻Debt\E
👉🏻NetDebt\E

Параметр EV, EnterpriseValue (Честная Стоимость) — тоже учитывает долговую нагрузку эмитента (EV = MarketCap + NetDebt)

Честная Стоимость EV сравнивается с показателями EBITDA и Чистая Прибыль Е эмитента при помощи мультипликаторов
👉🏻EV\EBITDA
👉🏻EV\E

❗️Капитал эмитента — BV ,BookValue (Балансовая Стоимость)

В редких случаях бывает так, что при внешнем благополучии (растущие котировки, хорошая дивидендная доходность), эмитент имеет отрицательный капитал.

Риск владения акциями таких эмитентов увеличивается, и портфельный спекулянт должен осознавать его при расчёте размера доли таких эмитентов в своём портфеле.

https://smart-lab.ru/blog/618028.php

​​Обсуждайте фундаментальный анализ компаний в нашем форуме/чате/приложении.

Обращаюсь ко всем инвесторам: Обсуждайте фундаментальный анализ компаний в нашем форуме/чате/приложении.

Если вы инвестор и держите акции какой-то компании, вы вероятно желаете получать оперативную информацию по ней, обсуждать фундаментальные новости с коллегами по цеху.
👉Выходит новость — а вы даже не понимаете, хорошо это или плохо для ваших акций.
👉Вышел отчет по прибыли — позитивный он или негативный?
👉Почему ваша акция сегодня растет лучше рынка?

Мы на смартлабе создаем условия комфортного обсуждения всех новостей и отчетов по компаниям. Для этого у нас есть форум акций. Для этого форума мы сделали удобный интерфейс в виде чата: smart-lab.ru/chat где удобно искать компании и писать сообщения со смартфона. Мы также упаковали этот чат в приложение СмартЧат для Андройд, которое вы можете найти в Google Play.

Сейчас у нас начался сезон отчетов за 1 квартал 2020 года. Сегодня у нас отчитываются НЛМК, Сбербанк, Детский Мир. Все эти компании вы сможете найти в нашем форуме/чате, и принять участие в обсуждении отчетов. Вы можете добавлять акции в ⭐️Избранное и читать сообщения только по тем компаниям, которые вам интересны (см. скриншот).

Тех, кто пишет свое мнение к отчетам компаний по МСФО мы награждаем небольшими денежными призами. Автора лучших комментариев к отчету за 1 квартал в каждой теме мы награждаем 500 руб. Например вчера лучший комментарий к отчету Магнита написала Татьяна Громова. А лучший автор комментариев за прошлый сезон (2019) — jata заработал более 20 тыс рублей. Но конечно это все мелочи, главная наша задача — создать на форуме созидательную атмосферу обсуждения, мозговой штурм фундаментального анализа российских эмитентов. Чтобы польза была для всех его участников.

Выбирайте удобный для вас интерфейс и присоединяйтесь!

📌Форум: smart-lab.ru/forum
📌Чат: smart-lab.ru/chat
📌Приложение GooglePlay

https://smart-lab.ru/blog/618205.php

​​Бэнкинг по-русски: Оттока вкладов за март не было...

Sergio Fedosoni делится статистикой👇🏻
Всем привет!
Только сейчас обработали отчетность банков на 01.04
❗️ВАЖНО — СУММАРНО ОТТОКА ВКЛАДОВ НЕТ ни в рублях, ни в валюте...

А суммарные активы банковской системы выросли на 7.5 трлн руб (4.6 трлн очищенные от валютной переоценки) или на 8.7%, капитал же вообще на 1.13 трлн или 15%

🏔Подробнее смотрите картинку

Читать статью полностью тут https://smart-lab.ru/blog/618112.php

​Все 11 российских компаний, которые отчитались на данный момент за 1 квартал, показали ухудшение показателей
https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental3/?type=MSFO
Сегодня отчитались: Сбербанк, Детский Мир, НЛМК.

​​🔥Итоги дня: IMOEX -0.5% .Дивидендные новости

📉Транснефть пр. -1% Менеджмент предлагает направить на дивиденды за 2019 года 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, или 81 млрд руб. (11,2 тыс. руб. на акцию) див.дох. 8.2% (без прогноза), но обсуждает с правительством возможность рассрочки выплаты этих дивидендов за 2019 год тремя частями, то есть на три года вперед.

📉Детский мир -4% Отложит вопрос о финальных дивидендах за 2019 год из-за влияния на бизнес пандемии коронавируса. Компания подтвердила план открыть не менее 300 новых магазинов в ближайшие годы (2020-2023гг), но допустила корректировку «тактических целей» на 2020 год.

📉Новатэк -0.4% Компания обещает увеличить дивидендные выплаты. В 2020 году сократит капитальные затраты на 20%, но эти сокращения затронут в основном нефтяные проекты в рамках глобального соглашения о снижении нефтедобычи. Компания ждёт низких цен на газ в Европе и Азии летом, но прогнозирует их дальнейшую стабилизацию.

📈НЛМК +0.7% СД рекомендовал дивиденды за 1 квартал в размере 3,21 рубля на одну акцию, что эквивалентно 75% свободного денежного потока. Див.дох. 2.5% (без прогноза). Доля продаж на экспорт российского дивизиона группы НЛМК в мае достигнет 72%, 28% придется на поставки в РФ, говорится в презентации компании.

📈Сбербанк +0.7% В I квартале сократил чистую прибыль по МСФО на 47% — до 120,5 млрд рублей. Прибыль сократилась из-за создания резервов под ожидаемые кредитные в размере 134,6 млрд рублей.

📈Иркутскэнерго +4.6% Акции выросли более чем на 25% после публикации фин.отчета по МСФО за 2019г. Компания в 2019 году увеличила чистую прибыль на 25,9% по сравнению 2018 годом.

📉Протек -0.1%, 📈СМЗ +0.2% СД рекомендовал не распределять прибыль по результатам 2019 отчетного года.

📈Магнит +6% Рост против рынка без новостей.

https://smart-lab.ru/blog/618331.php

Человек переболел коронавирусом и делится впечатлениями

Рассказывает Захар Горелов:
Добрейшего. Я тут как-то написал, что похоже переболел этой заразой… и таки да.

Под безвкусный и безароматный кофе решил поделиться.

Главный, на сколько я понял, признак — отсутсвие обоняния и вкуса.

Очеень странные ощущения. Чтоб вы понимали, вчера убирались около дома, листву от березы жгли — дымина от костра меня не берет.
Запах водки тоже пофиг.
Запах бензина чуток совсем чую, но прям совсем.

Со вкусом таже беда. Нууу как траву наверно жуешь.

А начиналось все с рези в глазах, на которую я ваааще внимания не обратил.

В общем, хорошо, что отделались лёгким испугом.

Пишут про вторую волну. Будет. Потому что, как я понял, единственный выход это переболеть. Вакцины нет и когда будет хз, а если и будет то когда дойдёт до граждан, те уже переболеют.

И переболеют все. Вопрос времени.

@smartlabnews

​Мотивация #трейдинг. Успешный трейдер Yan_Vas поделился своим опытом внутридневного трейдинга на смартлабе, выложил свою quity (см. скрин). Цитируем его пост:

Всегда любил май месяц, проснулся под пение птиц и с отличным настроением и решил сегодня сделать доброе дело. Сразу обозначу важные моменты:

👉 Я ничего не продаю и ничему не обучаю (ИМХО трейдингу невозможно никого научить в том контексте как это предлагают 98% инфо-гуру).
👉 Я не изобретал велосипед, вся информация которая помогла мне встать на эффективные рельсы в трейдинге имеется в открытом доступе на просторах интернета, ищите, фильтруйте.
👉 Вся информация ниже уместна только для ручного интрадей трейдинга.
👉 Грааля в торговле нет.
Я считаю, что успешность ручной торговли на 90% состоит из личностных психологических качеств человека и на 10% от технического оснащения (ПО, индикаторы).

Первый блок:

Необходимо уничтожить в себе:

1. Страх (что тебя выбьет по стопу, что после твоего входа цена развернется и т.д.);
2. Жадность (стоп слишком маленький, посижу еще; стоп слишком большой — буду пересиживать; тейк слишком маленький, мне нужно больше; тейк большой, но думаю будет еще больше).

Необходимо овладеть такими смежными качествами, как усидчивость, терпение, планомерность, самоконтроль.

Это ключевое, вообще мне очень понравился в этом вопросе Марк Дуглас со своей книгой «Зональный трейдинг».

Второй блок:

Читаем дальше на смарлабе: https://smart-lab.ru/blog/618441.php

Лучик надежды: брокеры хотят помочь клиентам, потерявшим 20 апреля 2020 года?

Евгения дает ссылку на статью Рейтерс:
«Многие из ведущих российских брокерских компаний, в том числе брокерские конторы государственных и частных банков, теперь присоединились к отдельным инвесторам в подготовке к подаче иска против биржи.
Брокерские подразделения Альфа-Банка, ВТБ и Открытия, а также Алор Брокер, Финам, БКС Брокеридж и Солид Инвест, присоединились к более чем 40 отдельным инвесторам, уже готовящимся подать заявку.»

кто что думает? Это правда?

Обсуждение тут: https://smart-lab.ru/blog/618428.php
#брокеры

​#GAZP Какие перспективы у Газпрома в Европе?
Фундаментальный анализ акций Газпрома от broker25:

Что будет со спросом на газ в Европе?
Это важно для прояснения перспектив Газпрома на его важнейшем рынке.
Я постарался оторваться от личных симпатий и антипатий, чтобы быть максимально объективным.
Этот пост — не пропаганда, а попытка разобраться в вопросе.
Я не являюсь нефтегазовым аналитиком, поэтому интересна любая аргументированная критика.

Я понимаю, что эти рассуждения больше относятся к долгосрочной привлекательности компании. В кратко и среднесрочной перспективе на акции больше влияет нефть, движения широкого рынка и новости о дивидендах. Если цены на нефть сильно вырастут, то подскочат и индексы, а с ними и акции Газпрома. Поэтому, я считаю, что шорты опасны, но и в долгую держать акции я бы не стал.

Доля энергии из возобновляемых источников растет

Газ используется в Европе большей частью для производства электроэнергии. На этом поле у газа имеется сильный конкурент — возобновляемые источники энергии(renewables). Мощности renewables постоянно растут. Правительства дотируют возобновляемые источники, именно туда идут основные инвестиции. В 2009 году Европейский союз установил цель довести долю renewables в энергетическом балансе до 20% к 2020 году (без учета гидрогенерации). Эта цель будет выполнена, в том числе благодаря теплой зиме и повышенной отдачи от ветроэнергетики в текущем году. Сейчас перед ЕС стоит задача довести долю renewables в энергетическом балансе до 32% к 2030 году.
Посмотрите динамику доли renewables в ЕС по данным Eurostat.

Читать далее: https://smart-lab.ru/blog/618618.php

#трейдинг #мартынов Что причиняет мне боль на бирже?

Взглянуть на трейдинг под таким углом меня натолкнула книга Рэя Далио, Принципы Далио. Я решил внимательно проанализировать, какую боль я испытываю в трейдинге и ранжировать виды боли по силе.

1 Собрать стоп-лосс ==========================🥵
2 Потерять бумажную прибыль================🥵
3 Собрать серию стоп-лоссов__==============🥵🥵
4 Упустить движение которого ждал ======🥵🥵🥵
5 Держать убыточную позицию ====🥵🥵🥵🥵🥵

Совершенно очевидно, что все эти проблемы возникают сугубо по одной причине: отсутствие 100% формализованных правил входа и выхода в сделку. Об этом я писал в своей книге Механизм трейдинга (все психологические проблемы возникают тогда, когда ваша система неформализована и вы начинаете думать в момент исполнения торговли, хотя думать надо тогда, когда, условно говоря, рынок закрыт, а когда открыт, только исполнять).

Ну а поскольку я нахожусь в зоопарке своих страстей, приходится делать самоанализ.

Читать продолжение: https://smart-lab.ru/blog/618522.php

Принципы Далио
📌2.2: Определи проблему и не мирись с ней

👉2.2.А. Смотри на большие проблемы как на потенциальные улучшения, которые орут тебе о себе

👉2.2.Б. Не избегай битвы с проблемами потому что их корни в суровой реальности которая неприглядна.
Когда проблема проблема в том, что у вас недосточно таланта и навыков, многим стыдно.
В жопу стыд. Признание проблем — первый шаг к их решению.

👉2.2.В. Будь чёток в определении своих проблем!

👉2.2.Г. Не путай следствие проблемы с самой проблемой.
Например: у меня херовый сон. Это не проблема, это ее следствие.

👉2.2.Д. Отличайте большие проблемы от маленьких.
Решая большие проблемы, будет больше профита.

👉2.2.Е. Однажды обнаружив проблему, не мирись, мочи её.
Сожительство с проблемой равносильно тому, что вы её не определили.

Ссылки на остальные принципы и обсуждение 2.2 тут: https://smart-lab.ru/blog/618627.php

Пишет доктор на смартлабе про #коронавирус

Ни разу во время всех предыдущих эпидемий гриппа не умирали мои коллеги. И даже от коллег не слышал — а помнишь Иванова/Петрова/Сидорова — умер от гриппа. Да я случалось хоронил пациентов с постгриппозной пневмонией, но это были единичные случаи растянутые на года. Сейчас в интернете есть список памяти медиков погибших от коронавируса, там есть 3 человека, которых знал лично. И еще несколько человек в реанимациях в тяжелом состоянии, вопрос смерти которых это, увы, вопрос времени.
С этим мы еще никогда не сталкивались. И засуньте себе в ж… все рассуждения о том, что это просто грипп и ОРЗ. Извините за мой французкий)))

Пост целиком читайте тут: https://smart-lab.ru/blog/618736.php

Мир изменился! Баффетт продал авиалинии! Всё! В понедельник обвал по тикерам AAL, DAL, LUV, UAL ?!

Вчера состоялось собрание акционеров Berkshire в онлайн режиме с помощью сервиса Yahoo finance.
Баффетт:
— Мир изменился для авиалиний.
— Оказалось, что я ошибался в этом бизнесе из-за чего — то, что никоим образом не было виной четырех превосходных генеральных директоров”, — сказал Баффетт о шоке COVID-19 от авиаперелетов, добавив, что сейчас в управлении этими компаниями “нет радости”.
— Но компании, которые мы купили, были хорошо управляемы. Они многое делали правильно. Это очень, очень, очень трудный бизнес, потому что вы имеете дело с миллионами людей каждый день, и если что-то идет не так для 1% из них, они очень несчастны”

Читать далее: https://smart-lab.ru/blog/618765.php

Книга, которую Желательно прочитать дважды
Рецензия на книгу «Разумный инвестор» — Бенджамин Грэм (Скачать)

Прекрасная книга, которая не только даёт пошаговые инструкции о том, как выбирать акции пассивным и активным инвесторам, но и между строк содержит в себе аккумулированный автором опыт работы с ценными бумагами. Я читал эту книгу несколько раз, и каждый раз находил в ней что-то новое, на что в прошлый раз не обратил должного внимания. Для начинающих это если не Библия, то как минимум Азбука, с которой стоит начать знакомство с рынком ценных бумаг.

Теперь о том, что книга «древняя» или «не подходит для российского рынка»… Много где встречаю отзывы подобного толка. Особенно от тех, кто говорит, что про инвестиции стоит почитать «Самый богатый человек в Вавилоне», Кийосаки или Тони Робинса. Серьезно? Не подходит? Давайте разберемся по пунктам.

Выбор акций пассивным инвестором

📌Адекватный размер компании. Грэм советует пассивному инвестору не связываться с акциями малой капитализации. Это что, невыполнимое требование? Отголоски древности? Не применимо к российскому рынку? На мой взгляд – вполне выполнимо. Просто изучайте компании, которые как минимум входят в индекс ММВБ и не промахнётесь.

📌Устойчивое финансовое положение. Это вообще всегда будет актуально для любого рынка во все времена. Есть целый ряд коэффициентов ликвидности. Вы можете изучить эти коэффициенты отдельно и удивитесь, насколько все они актуальны. Как минимум наличие сортировки в популярных скринерах по этим самым коэффициентам уже о чём-то говорит. Грэм советует пассивному инвестору покупать акции компаний с коэффициентом текущей ликвидности не меньше 2. Зачем он это советует? Хороший пример – компания Татнефть, которая при возникновении трудностей в первую очередь порезала дивиденды. Смотрим коэффициент текущей ликвидности Татнефти – 0,71. Грэм решил, что пассивным инвесторам такие переживания ни к чему, от того и топил за этот коэффициент. В довесок к коэффициенту текущей ликвидности он ввёл ещё один интересный коэффициент, который требует отдельного разговора, но в целом требования логичны и применимы в том числе к российскому рынку.

📌Стабильная прибыль. Тут тоже вопросов возникнуть не должно. Пассивный инвестор не хочет переживать по поводу своего портфеля акций, а потому не должен покупать акции компаний, которые несли убытки в прошлом (Грэм предлагает смотреть последние 10 лет). И это единственный пункт требований Грэма, который с натяжкой можно назвать неприменимым к российскому рынку. Я имею ввиду наличие валютных переоценок, девальваций рубля и прочих прелестей работы в России. Что здесь можно предпринять? Хорошенько изучить отчётность компании, прикинуть, почему компания показала убыток, например, в 2014 году? Это компания плохая или так сложились обстоятельства? Если дело не в работе компании – понять и простить. Если сами виноваты – не покупать. Всё просто.

Читать отзыв целиком: https://smart-lab.ru/blog/reviews/618670.php

@smartlabnews

​Про альфу в управлении активами
Автор: Марат Тимиргалин
Место: блог Марата на смартлабе
Пост: https://smart-lab.ru/blog/618425.php

Существует мнение, что Альфа и есть то, над чем работает управляющий. Что именно аутперформить рынок — это то, за что управляющий получает комиссию.

Чтобы оценить вклад Альфы в результат, а именно понять, о каких конкретно цифрах улучшения результативности идет речь — обратимся к одному из исследований.

На слайде показано исследование Vanguard по результативности сбалансированных фондов.

И вывод данного исследования, как и многих других, приведенных в оригинале по ссылке — что только 15% управляющих удается добавить к результатам. И с учетом добавленного риска, это улучшение составляет всего 12%. Т.е. если рынок — 10%, то топ перформеры делают 11,2%, с поправкой на добавленный риск.

Добавим сюда все комиссии и получается такая картина:

1. У вас 85% шансов получить результат хуже рынка, как по доходности так и по риску.
2. За это вам придется заплатить 2% ежегодно, что на долгосрочном горизонте сильно бьет по результативности. См.часть про издержки.
3. От каждого плюсового года вам нужно будет отдать пятую часть. Что также снижает среднюю доходность.

На наш взгляд, это невыгодная сделка.

Намного большую эффективность показывает: Портфель (качество, без ребалансировок — без налогов и комиссий) + Хеджирование (очень низкие комиссии и редкость операций). Таким образом мы, без поиска альфы, можем аутперформить активные фонды.

@smartlabnews