Обманчивость рыночной статистики

В 1744 году шотландские священники Александр Вебстер и Роберт Уоллес решили основать страховой фонд для обеспечения пенсией вдов и сирот священнослужителей.

Их идея была в следующем — все священники вносят небольшую часть своего дохода в этот фонд, затем деньги вкладываются в ценные бумаги, и если кто-то из вкладчиков умирает, то его вдова получает дивиденды, которых ей должно хватить на безбедную жизнь.

Однако Вебстер и Уоллес столкнулись с проблемой — чтобы определиться с точной суммой взносов, им нужно было предвидеть, сколько священников будет умирать ежегодно, а так же сколько будет оставаться вдов и сирот.

Для решения этой задачи предприимчивые священники обратились к профессору математики Колину Маклорину. Втроем они собрали данные обо всех умерших священнослужителях и их семьях, после чего составили сложные таблицы и провели расчеты.

Будущие страховщики выяснили, что из 930 шотландских священников в течение года умрет 27 человек, причем 18 из них оставят вдов, а у семи из них останутся малолетние дети. Это были средние значения — в какой-то год умирало 15 священников, а в какой-то и все 40, однако на длинной дистанции эти цифры оказались удивительно точными.

Опираясь на них, Вебстер и Уоллес сумели определить минимальную сумму взноса — платя 2 фунта 12 шиллингов, священник гарантировал своей вдове 10 фунтов дохода в год, что по тем временам было солидной суммой.

Сегодня этот пенсионный фонд носит название «Шотландские вдовы» и является одним из крупнейших в мире — такой успех стал возможен благодаря точным расчетам, которые опирались на статистические данные.

Я рассказал эту историю для того, чтобы показать, насколько эффективна бывает статистика на длительном горизонте. Но на коротких дистанциях она может очень сильно вас подвести, потому что разброс в результатах может быть просто огромным.

Это характерно не только для жизни и смерти шотландских священников, но и для фондового рынка. Когда мы слышим о средней рыночной доходности в размере 10%, то представляем себе, что рынок ежегодно будет расти примерно на 10%. К сожалению, в жизни происходит совсем не так — ваша доходность будет либо сильно лучше, либо сильно хуже средних значений.

Взять, к примеру, фондовый рынок США — с 1926 по 2022 год его средняя номинальная доходность составила около 10% годовых. Но как часто мы могли видеть годовой результат, близкий к этому значению?

За все это время среднюю доходность рынок продемонстрировал всего лишь 5 раз! Вот вам еще немного любопытной статистики:
• в 71 из 97 лет доходность была положительной (74% времени);
• в 26 из 97 лет доходность была отрицательной (26% времени);
• 69 из 97 лет дали двузначную прибыль или убыток (72% времени);
• 57 из 97 лет прибыль была двузначной (59% времени);
• 12 из 97 лет убыток был двузначным (13% времени);
• 41 из 97 лет дали прибыль или убыток более 20% (43% времени).

Акции в этот период не только росли в среднем три года из четырех, но и демонстрировали двузначные прибыли или убытки с такой же частотой. Вы с большей вероятностью испытаете двузначный убыток за год, чем получите доходность, близкую к среднему долгосрочному показателю.

Конечно, инвестировать и получать при этом среднюю доходность было бы намного проще, но так не бывает. Фондовый рынок — это не банковский вклад с его фиксированным доходом, и именно в непредсказуемой доходности акций и заключается их главный риск, обеспечивающий нам дополнительную прибыль.

В своих прогнозах нам приходится опираться на рыночную статистику, потому что ничего другого нам просто не остается. При этом ни в коем случае нельзя забывать, что хотя и на длительных дистанциях она чаще всего оказывается верной, в краткосрочной перспективе рассчитывать на средние результаты ни в коем случае нельзя.

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1002011

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Как ставка подавляет инфляцию, или История дона Педро

Автор: Сергей Блинов

👉Тишь да гладь...
Дядя Вася получал 100 тыс. рублей в месяц и держал на чёрный день 1 млн. рублей на счёте в банке. Инфляция нулевая, поэтому деньги в банке лежали под символический процент (около 0%). Курс 50 рублей за доллар. Дядя Вася «чисто теоретически» прикидывал: его один миллион рублей — это 20 тыс. долларов. Эта мысль грела ему душу — есть запас денег, если что.

Раз в год дядя Вася покупал валюту на 100 тыс. рублей, чтобы съездить за границу на отдых. И так длилось годами.

👉И вдруг...
Внезапно доллар начал дорожать. Прошёл месяц, доллар стоит уже 55 рублей. Дядя Вася прикидывает: его миллион рублей «подешевел» в долларах и стоит уже не $20 тыс., а $18 тыс. Через месяц доллар стоит 60 рублей. Запас тает до $16,7 тыс.
Курс 65 рублей — запас падает до $15,4 тыс.
70 рублей — $14,3 тыс.
75 рублей — $13,3 тыс.

Всё! Нервы дяди Васи не выдерживают, он снимает свой миллион и покупает на всю сумму валюту.

Итог: вместо обычной покупки валюты на 100 тыс. в год, дядя Вася закупился валютой на 1 млн. 100 тыс. рублей. А всё из-за того, что спасал свои деньги от обесценивания. Последствия для курса: таких как дядя Вася набралось много и доллар продолжил дорожать на этом ажиотажном спросе.

👉Беззаботный дон Педро
В другой стране Бразентине жил-поживал дон Педро, как две капли воды похожий на дядю Васю. Дон Педро получал 100 тыс. пиастров в месяц и держал на чёрный день 1 млн. пиастров на счёте в банке. Курс 50 пиастров за доллар. Дон Педро «чисто теоретически» прикидывал: его один миллион пиастров — это 20 тыс. долларов. Эта мысль грела ему душу — есть запас денег, если что.

Раз в год дон Педро покупал валюту на 100 тыс. пиастров, чтобы съездить за границу на отдых. Единственное отличие от дяди Васи: у дона Педро его пиастры индексировались с изменением курса доллара. Такой вот хитрый вклад ему банк предложил.
(подобные вклады, индексируемые на курс иностранной валюты — не вымысел, а реальная практика. Так было в Бразилии времён перехода от крузейро к реалу. Такие вклады сейчас есть в Турции (порядка 25% всех вкладов)

Доллар подорожал до 55 пиастров, его вклад вырос с 1 млн. до 1,1 млн. пиастров. Дон Педро спокоен — те же 20 тыс. долларов в пересчёте.

Доллар дорожал и дорожал.

Дошло до 75 пиастров за доллар (точь в точь как у дяди Васи). Но дон Педро по-прежнему спокоен: на его счёте уже 1,5 млн. пиастров или те же 20 тысяч долларов.

Последствия для курса: никакого ажиотажного спроса на доллар так и не возникло, потому что другие жители Бразентины тоже держали свои пиастры на таких же счетах. И доллар дорожать перестал. А чуть позже даже дешеветь начал.

👉Причём здесь ставка и как высокая ставка подавляет инфляцию см. в продолжении:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1002931

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Сколько стоит выпустить облигации? Миф и реальность

Блог компании Иволга Капитал

Миф. Мал золотник, да дорог
Среди эмитентов часто встречается мнение, что облигации — это дорого, так как ставка купона, как правило, выше банковского процента, а кроме этого нужно учитывать затраты на получение и поддержание кредитного рейтинга, тарифы Биржи, НРД, ПВО и комиссии организатора выпуска. Общая сумма в итоге выходит неподъемной для МСБ.

Реальность. Облигации — длиннее и предсказуемее кредитов, а чаще не дороже или даже дешевле

Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1002994

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Selectel - история роста

Не часто на нашем рынке можно поучаствовать в истории роста. Поэтому давно слежу за компанией Selectel, пока как за интересным эмитентом облигаций.

Слежу с дебютного выпуска, который выпускали еще в начале 2021 года. С тех пор компания ежегодно делает новые выпуски. Первый, к слову, буквально недавно был успешно погашен.

На днях вблоге компании вышла презентация уже 4-ого выпуска облигаций с ежемесячным купоном, который планируется в апреле. Объем выпуска 3 млрд рублей, погашение через 2 года с ориентиром доходности не выше 275 б.п. к кривой бескупонной доходности. Сбор заявок продлится до 9 апреля.

Напомню, что Selectel — это один из крупнейших независимых провайдеров IT-инфраструктуры и облаков, и входит в топ-3 IaaS поставщиков в России.

Всего у компании 4 площадки ЦОД на 3,5 тыс. стоек в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Среди клиентов можно встретить много известных брендов и компаний. Здесь и ВК, и X5 и 2Гис.

История роста здесь наглядна во всех показателях. Количество клиентов растет примерно на 2 тыс. в год. Средний чек за последние 3 года вырос в 2,2 раза. Портфель клиентов достаточно диверсифицирован, на топ-5 приходится только 13% выручки.
👉Перспективы роста

Рост клиентов и чека логично привел к росту выручки средним темпом +46%. За 2023 год она выросла до 10,2 млрд рублей.
👉Рост выручки

И главное — опережающие рост выручки показатели прибыли. EBITDA росла в среднем на +54% в год. А чистая прибыль за последний год практически удвоилась и составила 2,8 млрд рублей.
👉Высокая рентабельность

Потенциал роста рынка еще не исчерпан. Согласно прогнозам iKS-Consulting к 2027 году рынок утроится, достигнув 360 млрд рублей.
👉Облачный рынок

В том числе поэтому, Selectel все последние годы вкладывает миллиарды рублей в свою инфраструктуру. При этом компания генерирует положительный свободный денежный поток на 1,3 млрд рублей.
👉Увеличение free-float

А соотношение Чистый долг/EBITDA опустилось до 1,4х, благодаря высокой отдаче инвестированного капитала.
👉Снижение долговой нагрузки

Улучшения не прошли мимо и профессиональных игроков. Эксперт РА последние 3 года дает всё лучший рейтинг компании.
👉Рейтинг компании

Акра пока поставила позитивный прогноз (предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев).

Я бы сказал вообще, что с такой динамикой, не исключено, что инвесторам придется уговаривать компанию делать новые выпуски.

Интересно какой будет спрос у нового выпуска бондов, учитывая сильное финансовое положение и растущие финансовые показатели.

IR у Selectel — как полагается большой компании. Эмитент достаточно открыт и ведет свои соцсети, в том числе на Смартлабе. Тг-канал для инвесторов также имеется.

Selectel мне нравится тем, что это понятная история роста. С понятными драйверами, понятной структурой выручки. Объем данных постоянно растет и клиенты готовы платить каждый год все больше.

Поэтому продолжаю следить за всеми инструментами, которая компания предлагает широкому кругу инвесторов. Планирую участвовать в готовящемся размещении облигаций — хорошая доходность при минимальном риске.

Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1003195

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

💻 АСТРА ПРОВОДИТ ДЕНЬ ИНВЕСТОРА

Завтра, 2 апреля, Группа Астра представит результаты по МСФО за 2023 год

И в 17.00 топ-менеджеры компании в прямом эфире обсудят отчётность и ответят на вопросы инвесторов!

• Итоги 2023 года для компании
• Какими темпами Астра планирует расти?
• Новые продукты и решения?

Есть вопросы к Астре - пишите их в комментарии!

🎞 Присоединиться к эфиру

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Дивиденды в апреле 2024: кто заплатит и кто объявит. Открытие сезона

Автор: Sid_the_sloth

На российском рынке понемногу начинается основной дивидендный сезон — компании объявляют и выплачивают дивы по итогам 2023 г.

По прогнозам, объем выплат за 2024 год может превысить 5 трлн. руб. В апреле лишь отдельные компании распределят дивиденды, зато в мае поток наверняка усилится. Кроме того, в этом месяце пройдет ряд собраний акционеров, на котором будут обсуждаться вопросы по распределению прибыли. За какими эмитентами следить? Расскажу в обзоре.

👉Кто заплатит дивиденды в апреле
Выделил 3 компании, дивиденды которых уже рекомендованы советом директоров. Дивдоходность указана на момент закрытия вечерней сессии 29 марта. Также напоминаю даты, до которых (включительно) нужно купить акции, чтобы получить объявленные дивы.

👉Черкизово (#GCHE)
● Дивиденды на акцию: 205,38 руб.
● Дивдоходность: 3,95%
● Купить до: 4 апреля

Черкизово радует своих акционеров небольшими, но стабильными дивидендными выплатами вот уже 10 лет. Совокупный размер выплат за 2023 год будет в 2,2 раза выше, чем годом ранее, а дивдоходность за весь 2023 г. составит около 6,9%.

Увеличение дивидендов связано с ростом прибыли группы — по итогам 2023 г. чистая прибыль выросла в 2,2 раза. Улучшение итогового финансового результата обусловлено сильными показателями в производстве курицы и свинины. Держу символическую позицию из 3 акций, получу 616 руб. «грязными». Можно будет прикупить палку Черкизовской колбасы.

👉Группа Позитив (#POSI)
● Дивиденды на акцию: 47,3 руб.
● Дивдоходность: 1,71%
● Купить до: 18 апреля

Дивиденды для акционеров Позитива являются скорее маленьким приятным бонусом. Совокупная дивдоходность в 2023 г. за три выплаты составила лишь 4,1%. Важнее темпы роста бизнеса — компания является яркой «историей роста». Держу небольшую позицию из 6 акций, получу 283 руб. «грязными». Можно будет взять крафтового пивa для позитива 😎

👉Группа ЛСР (#LSRG)
● Дивиденды на акцию: 100 руб.
● Дивдоходность: 10,3%
● Купить до: 30 апреля

ЛСР по итогам 2023 г. приняла неожиданное решение увеличить дивиденды с 78 руб. до 100 руб. на акцию, что привело к резкой переоценке бумаг.

Я сидел в акциях ЛСР аж с 2021 года, долго ждал хоть какого-то оживления и, дождавшись выхода в плюс, продал по 800 руб. — прямо перед «ракетой». Молодец, Сид. Всё как обычно.

👉Кто может объявить дивиденды в апреле

👉МТС
По подсчетам аналитиков Альфа-банка, МТС может выплатить за 2023 год ₽34,8 на акцию, что соответствует 11,7% дивидендной доходности по текущим ценам. За 2022 год МТС выплатила ₽34,29 на одну бумагу.

👉ММК
Дивиденд ММК за прошлый год может составить ₽2,75 на акцию (доходность 4,9%). Директор по устойчивому развитию и связям с инвесторами ММК Ярослава Врубель ранее говорила, что совет директоров компании может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов в конце апреля.

👉Магнит
По мнению всё тех же альфа-аналитиков, дивиденды Магнита могут составить ₽981 на акцию, что соответствует доходности 12,6%. Такая выплата будет более чем в 2 раза выше дивиденда за 2022 год (₽412 на бумагу).

👉Газпромнефть
ГПН уже выплатила ₽83 на акцию за 9 мес. 2023 года. Ориентиром может быть 75% прибыли по МСФО. По примерным расчетам, при выплате 75-100% от чистой прибыли дивиденд за 4-й квартал может составить ₽18-24 на акцию. Подробно разбирал результаты Газпромнефти здесь.

👉Совкомфлот
Если СКФ выплатит 50% прибыли по МСФО, то финальный дивиденд может составить ₽11,3 на акцию. Это соответствуют 8,8% доходности по текущим ценам. Конъюнктура на рынке судоходных перевозок складывается благоприятная, так что есть шанс, что в 2024 г. компания вновь сможет показать сильный результат. Подробно разбирал результаты Совкомфлота здесь.

👉Татнефть
«Татка» направляет на дивиденды 50% прибыли по МСФО или РСБУ в зависимости от того, что выше. По подсчетам аналитиков, компания может выплатить ₽30,8 на акцию — как по префам, так и по обычке. В этом случае Дивдоходность составит 4,47% по текущим ценам.

Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1003146

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Инвестиции в искусство

Не секрет, что в последние годы растет спрос на инвестиции на фоне повышения уровня финансовой грамотности. Причем людей интересуют не только привычные виды вложений – акции, облигации, недвижимость, но и более эксцентричные предметы инвестиций (брендовые вещи, авторские куклы, комиксы, Lego или видеоигры).

Мы же сегодня затронем вопрос инвестирования в самое эстетическое направление — предметы искусства. Как и в любой сфере, здесь важно разбираться в том, что ты приобретаешь как инвестицию, выдерживать определенную идею или направление в искусстве, делать ставку на качество.

В России рынок инвестиций в искусство пока сильно уступает топовым по объёму рынкам Америки, Китая и Британии, в чём есть не только минусы, но и свои плюсы в виде новых возможностей. Ведь те, кто уже сегодня интересуются данной темой, смогут в будущем стать лидером мнений, влиять на развитие отрасли. А сейчас имеют шанс отыскать достойный вариант для своей коллекции, который пока еще не успели открыть другие в силу неразвитости индустрии.

Интерес инвестирования в искусство состоит в том, что оно не подвержено инфляции, влиянию ключевой ставки, менее волатильно, чем акции, и в некоторые периоды времени имеет более высокую доходность, чем рисковые инструменты, плюс позволяет диверсифицировать свой портфель.

Как и у любой формы инвестиций, здесь есть свои особенности и риски, такие как сложность в определении стоимости, из-за чего возможно занижение или, наоборот, переоценка. Оборачиваемость картин, например, заметно уступает более консервативным инструментам, а спрос на них может меняться со временем в зависимости от стиля.

Картина может сильно потерять в цене даже при элементарном несоблюдении условий ее хранения или транспортировки. Кроме того, существует риск покупки неликвидного предмета искусства. Сейчас в тренде цифровое искусство NFT, завтра — что-то иное. Конечно же, это не касается громких имён творцов, оставивших свой след в истории.

Что касается доходности, то она сравнима с традиционными активами, и коррелирует с ними в периоды серьёзных потрясений. Так, наибольшая доходность наблюдалась в 1950 — 1999 гг. — 13,3 %.

Стоимость картин может начинаться от 5.000 рублей и достигать нескольких десятков миллионов долларов. В 2012 году на лондонском аукционе торгового дома Sotheby's картина «Вид Константинополя и Босфора» Айвазовского была реализована за 5,2 млн долларов.

Имея профессиональные навыки эстетической оценки или авторитет специалиста, влияющего на формирование мнений ценителей искусства, можно найти бриллиант и среди современных художников. Так, картина ныне живущего Дэвида Хокни «Всплеск» была продана почти за $30 млн.

Прошедшая недавно в Москве масштабная выставка Art Russia 2024, поддерживающая движение современных художников, продемонстрировала заинтересованность российских коллекционеров к произведениям искусства нашего времени, «пронизанных духом свободы, отсутствием шаблонности и отступлением от академических канонов».

Кстати, партнёром ярмарки выступила Группа Arenadata, ведущий разработчик ПО на рынке управления и обработки данных. Ребята представили свой стенд, запустили счетчик данных и каждый день создавали новые цифровые композиции.

К слову, об этой IT-компании мы уже слышали, и уже очень ждём на публичном рынке!

И всё же мы пока сохраняем приверженность классическим инвест-стратегиям. Расскажите, а вы уже дозрели до ART-инвестиций?
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1003374

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Запись #smartlabonline c ПАО «Софтлайн»!

Софтлайн — один из крупнейших в России ИТ-поставщиков.

В прямом эфире обсудили последние новости: 27 марта компания объявила о дополнительном обмене ГДР Noventiq на акции Софтлайн, а уже 1 апреля опубликует финансовую отчетность за 2023г.

Гостями #smartlabonline были:
• Артем Тараканов, финансовый директор ПАО «Софтлайн»;
• Александра Мельникова, директор по связям с инвесторами ПАО «Софтлайн»
• Ксения Княжева, Руководитель департамента МСФО

🎞 Смотрите запись эфира на YouTube

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Х5: принудительная смена юрисдикции на российскую

МОСБИРЖА С 5 АПРЕЛЯ ПРИОСТАНОВИТ ТОРГИ GDR X5 RETAIL GROUP В СВЯЗИ С ИСКОМ МИНПРОМТОРГА О ПРИОСТАНОВКЕ КОРПОРАТИВНЫХ ПРАВ .

С 1 апреля нельзя открывать шорты. Последний день торгов для частных инвесторов (в стакане Т+1) — 2 апреля. Для профучастников — 4 апреля.

FIVE минус 7% в моменте. После редомициляции, в большинстве случаев, бумага падает.

Напоминаю. В начале марта ООО «Корпоративный центр Икс 5», которое владеет всеми операционными активами X5, было внесено в список экономически значимых организаций (ЭЗО)

С уважением,
Олег Дубинский

Источник: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1003366

#FIVE держите?
❤️— держим!
💔— неет!

😍 аналитика🔄новости🔄бонды

Бум неликвида и рост капитализации к 2030 году🔥Акции и инвестиции

📈ЮГК +8.3%
Продолжается триумфальный рост на фоне новых максимумов по золоту. Маленький Free float положительно влияет на капитализацию (Free float составляет около 6%)💪

📈Аэрофлот +6.2%
Участники рынка покупают акции Аэрофлота в ожидании восстановления фин. показателей компании🤔

📉FIVE -7.2%
Участники рынка скидывают плечи в преддверии приостановки торгов. Неизвестно сколько будут идти суды и конвертация, и всё это время за кредитные деньги придётся платить👉Мосбиржа приостановит торги расписками X5 Retail Group N.V. с 5 апреля. В качестве причины площадка указала иск, поданный ранее Минпромторгом. Он фактически запускает процедуру принудительной редомициляции🧐

📈Мечел ап +4.9%
Растут на фоне ожидающегося падения цен на металлургический уголь. Австралийские власти ожидают, что цена на металлургический уголь снизится до $277 в 2024г и далее будет снижаться до $185 к 2029 году😳

Плохие прогнозы не мешают акциям расти, инвесторы позитивно настроены в отношении Мечела и их уверенность подкреплена рекомендациями инвест. домов 👉 Телеграм канал «Мои инвестиции» сохраняет позитивный взгляд на «Мечел».

По их оценкам, при текущих ценах и курсе рубля акции «Мечела» торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 4,3x и P/E 12M 4,3x, генерируя >20% доходности по FCF в следующие 12 месяцев.

При таком оптимизме, нам стоит ждать новых максимумов по акциям Мечела🚀

📈IMOEX +0.9%
В. Путин поручил увеличить капитализацию фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году🫡 Это конечно хорошо, но одного распоряжения мало.

Сильно поможет отмена дополнительных налогов и соблюдение прав инвесторов. Хотя о чём это я? Я уже начал фантазировать😁

На рынке происходит бум неликвида, чем меньше free float, тем больше шансов на рост. Непонятно сколько это будет продолжаться, но индекс показал новый максимум с 22.02.2022. Стратегия для инвестирования сейчас очень простая 👉Покупай неликвид, голубые фишки не могут предложит сопоставимой доходности😉

📈Совкомбанк +2%
Получил разрешение Банка России и ФАС на покупку «Хоум Банка»🧐

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1003487

😍 аналитика🔄новости🔄бонды