Игра по нотам . Выпуск 5й . Август 2019 .
Дайджест посвящен основным событиям июля 2019 на биржевом рынке инвестиционных нот и структурных облигаций по версии канала @bcsexcess. Эмитенты BrokerCreditService Structured Products Plc , Сбербанк , Газпромбанк , ВТБ ,ФК Открытие , МКБ . В данном выпуске отличились только продукты BrokerCreditService Structured Products Plc.
Событие и провал месяца : снижение цен в нотах BrokerCreditService Structured Products Plc с участием сланцевиков Concho Resourses и Cabot Oil & Gas в результате значительных падений их акций на отчетах. Например , в малоликвидной #Нота37 со 101 до 97 уже после выплаты купона , в евровой #Нота43 со 100 до 97,5 , раздача продолжается , но подешевле , в рублевой #Нота42 со 102,5 до 99,5 . Такое мизерное снижение цен этих нот ни в коей мере не отражает масштабы падения бумаг из корзин.
Удача месяца : получение двойного полугодового купона в 125 долларов по #Нота21 в пику неполучению купонов по нотам #Нота18 и #Нота20 в конце июня . И это все из-за Micron .
Тренд месяца : в текущем периоде отчетности слабые результаты по акциям из корзин нот значительно превалируют над позитивными . Все это происходит на фоне общей коррекции на рынках. Судите сами. Плохо - Ford , Tesla , Daimler , скорее хорошо –BMW. В мировом автопроме царят печаль и уныние . Facebook , Western Digital отчитались если не отлично , то скорее не так мрачно как остальные. Нефть и газ – полный швах – Concho Resourses и Cabot Oil & Gas обвалились. Готовлю отдельный большой рисерч нотам с американским нефтегазом. Тренд очевидно продолжится и в августе . Реакция в нотах не заставит себя долго ждать. #играпонотам
Все это и даже больше в канале @bcsexcess (https://t.iss.one/bcsexcess)
BeCauseShit Happens Excess. Или просто BCS Excess

Почему экономика США устойчивее к международным торговым войнам и американские фондовые индексы значительно опережают в последнее время остальные мировые аналоги?

Экспорт в процентах от ВВП в США менее 10%.
Экономика США построена на внутреннем потреблении и внешние шоки ощущаются значительно меньше, чем в других странах.

Этот факт не говорит о том, что в Америке не бывает проблем или экономических кризисов, это просто объясняет величину их зависимости от внешних рынков.

Американские площадки вчера выросли в пределах 1.5% - 2.2% после сообщения от торгового представителя США о том, что Вашингтон удаляет некоторые виды товаров из списка и предоставит отсрочку Китаю на дополнительные пошлины на некоторые товары с 1 сентября, вместо этого перенося предполагаемую дату введения тарифов на 15 декабря.

Трампу было необходимо сделать шаг навстречу, пусть и небольшой. После его категоричных высказываний - Китай договариваться не будет. Язык силы с Китаем, как и с Ираном не работает - и хорошо, что в команде Трампа кто-то это понимает.

Официальные лица также озвучили, что теперь возможна встреча по торговым переговорам в течении августа, хотя ранее потенциальные переговоры были запланированы только на сентябрь.

Фонд китайских IT компаний KraneShares CSI China Internet ETF вырос на вчерашней торговой сессии на 3,03%.
На этой и следующей неделе отчитываются многие китайские IT компании: Alibaba, Baidu, IQyi, Weibo Corporation.
На вчерашней отчетности JD.com выросла на 12,89%. Компания отчиталась выше ожиданий аналитиков. С учетом больших вложений в инфраструктуру в предыдущие годы - это лишь начало большого тренда.

Сегодня доходность по двухлетним гособлигациям США превысила доходность по десятилетним. В нормальных рыночных условиях такого возникать не должно. Премия за временной риск всегда присутствует при нормально функционирующей мировой экономике. Сейчас мировая экономика похоже начинает «покашливать».

Статистически инверсия кривой доходности случается примерно за 1-1,5 года до начала экономического кризиса.
Крупные участники рынка, в связи с этим, ожидают снижения ставок ФРС США и как следствие снижения доходностей на рынках. Поэтому покупают длинные бонды, продают короткие, чтобы зафиксировать доходность портфеля.

Чтобы меньше зависеть от колебаний рынков акций, добавляйте в портфели надежные облигации, и получайте фиксированный купонный доход.

Если на текущий момент Вы находитесь в процессе формирования портфеля, можете записаться на консультацию к нашему финансовому советнику.

✍️ [email protected]

В виду двойственной ситуации для ФРС, обсудили аргументы за и против понижения ставок и как это может отразиться на рынках и выборе инвесторов.
Полный текст на Яндекс Дзен.

Основной вывод:
ФРС скорей всего продолжит снижение ставок, но растянет этот процесс на несколько лет.

Рекомендации инвесторам:
Держать в портфеле старшие облигации 40-50% с рейтингом не ниже BB+, бумами 23 года в большей степени, из них часть с погашение после 30 года. Обязательно включить ETF акций (технологии, потребление, энергетика), на 10-15% можно включить ноты с условной защитой капитала. Далее следить и делать ребалансировки раз в пол года.

📌 Идеи по бумагам:

▪️Jaguar Land Rover, 5.625% 1feb2023, USD
▪️UnifinFin 7,25% 27/09/2023
▪️Xerox Corp 4.5% 05/12/21

▪️7,5% Southwestern Energy Co. (2026)
▪️Turkcell Iletisim, 5.75% 15oct2025

▪️TEVA 6,15 02/01/36
▪️Freeport-McMoRan, 5.25% 1sep2029

Важно: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, для составления портфеля, следует обратиться к финансовому консультанту ✍️ [email protected].

Хорошая статья, еще одно экспертное мнение о том, что инверсия кривой доходности не панацея

С момента нашей последней публикации ⬅️ по ETF на китайские IT компании "Kraneshares CSI China Internet" - он успел вырасти ещё на 4,56%. 👍

Продолжаем наблюдать за отчетностями китайских компаний, которые публикуются пока выше ожиданий аналитиков. Порадовать успели Alibaba Group, Baidu, JD. com и Weibo corporation.

IQYI (китайский Netflix) отчитался чуть хуже ожиданий аналитиков. Однако потенциал и глубина рынка только начинают приносить свои плоды - количество пользователей лишь превысило 100 млн. В сравнении с количеством интернет пользователей и жителей в крупнейших странах Азии - это капля в море.🔝

Причины ожидания роста конкретно данного ETF мы описывали в серии постов ⬅️ чуть ранее.

- Вчера факторами роста мировых рынков стало потенциальное улучшение ситуации в Гонконге, после того как власти согласились пойти на ряд уступок в пользу протестующих. Закон об экстрадиции людей по запросу Китая стал критичным для жителей Гонконга и тех, кто их поддерживает. Длительное время руководство Гонконга тем не менее не соглашалось ни на какие уступки, пока столкновения не превратились слишком опасные. «Материковый Китай» долго «бряцал оружием», но войска так и не решился отправить из-за внешнего давления. Западные страны этого повода только и ждали.

- Российские банки отказываются принимать на хранение валюту евро из-за причины отрицательных доходностей на активы в данной валюте.

- Сегодня было объявлено о договоренности между вице-премьером Китая Лю Хэ и Мнучином с Лайтхайзером от США провести новый раунд торговых переговоров в октябре, а перед этим в течение сентября состоится ряд консультаций на невысоком уровне. Локально это очередная порция позитивных новостей для рынков.

- Палата общин проголосовала за запрет выхода Великобритании из ЕС без соглашения. Принятый закон обязывает премьер-министра Великобритании обратиться с просьбой к властям ЕС по поводу предоставления новой отсрочки по выходу из Евросоюза, в случае если до 31 октября между Великобританией и ЕС не будет утвержденного соглашения, глава британского кабинета министров будет обязан попросить о переносе срока выхода из ЕС до 31 января 2020 г. Новость безусловно воспринята рынком как позитивная для фунта и для британских активов.

Остается актуальной идея с покупкой старших евробондов JLR на долю порядка 10% от портфеля в зависимости от отношения к риску и риск-профиля каждого клиента.

Доходность 6,8% годовых - безусловно высокая, сектор автомобильный сейчас в принципе не в лучшей форме из-за снижения продаж, но учитывая поддержку правительства Великобритании и активные инвестиции - всерьез переживать о перспективах компании не приходится.

Еврооблигации JAGUAR LAND ROVER
Погашение: 01.02.2023.
Рейтинг BB-.
Индикативная цена 95,5/96,5.
Купон 5.625%.
Великобритания автомобильная промышленность.
Дата возможного досрочного погашения: 5 августа 2019 по 101,875% .
минимальный лот $150 тыс.

Об успехах компании много говорить не буду, электрическая модель jaguar I-pace в топах продаж и рейтингов по итогам 2018 года, а в range rover после того как пару лет назад начали ставить качественную электронику - продажи стали расти.
Компания сейчас активно вкладывается в инновации.

Причиной, по которой сейчас возникло некоторое расхождение с ценой августовского опциона (101,875%) могли стать три основных фактора:

1) В последнее время рейтинговые агентства прошлись по британским компаниям. JLR не стал исключением. По Ягуару март, июнь и июль по очереди снижения.
Причины сразу две:
- политические (давление из-за Brexit)
- экономические (если "большая тройка" может заработать на этом, то почему бы и не заработать)
Последним стал Fitch который 16 июля, снизил рейтинг c BB до BB-

2) Рынок не верит в погашение в дату досрочного погашения

3) Крупные фонды, которые не имеют технической возможности купить бонды ниже определенного рейтинга, как бы они этого не хотели, - вынуждены их не покупать или итого более от них избавляться.

Момент для покупки сейчас выглядит интересным, доходность тоже для компании такого уровня.
К погашению это примерно 6,8% годовых в зависимости от цены покупки.

*Не является индивидуальной рекомендацией, т.к. для этого необходимо понимать риск-профиль и цели клиента.

А вы знаете кто из стран на сегодняшний день крупнейший экспортер говядины в мире и как на этом можно заработать выше ставки по долларовому вкладу?*

*Процентные ставки по вкладам на сайте ЦБ России в 30 крупнейших банках в России (~2,2%):
https://www.cbr.ru/statistics/pdko/int_rat/


Бразилия последние годы продолжает удерживать лидерство по поголовью крупного рогатого скота в мире и некоторые бразильские компании можно выделить особо - например компанию JBS.

JBS S.A. - бразильская компания, которая является крупнейшей мясоперерабатывающей компанией в мире. Штаб-квартира находится в Сан-Паулу. Компания была основана в 1953 году и имеет 150 промышленных предприятий и более чем 230 тысяч сотрудников по всему миру.
JBS управляет производственными площадками и коммерческими офисами в 16 странах. Говядина - одно из основных направлений компании. Также работает в других секторах, связанных с ее основным бизнесом, таких как производство кожи, биодизеля, коллагена, мыла, глицерина и т.д.
Акционерный капитал последние годы, медленно, но верно - растёт. Для консервативных инвесторов в условиях снижения доходностей по всему миру интересной может выглядеть покупка облигаций данной компании с доходностью 4,15% годовых к погашению:

еврооблигации JBSSC 7.0 15.01.2026 ‘ 22 c фиксированным купоном 7,0% годовых
Рейтинг BB.
Индикативная цена 108,5/109,5%
Погашение 15.01.2026. Дата возможного досрочного погашения: начиная с 18 января 2022г. по 103,5% от номинала.
Бразилия, пищевая промышленность
Купонная доходность: 6,39% годовых при покупке по 109,5% от номинала
Доходность к погашению: 4,15% годовых при покупке по 109,5% от номинала

Из-за активной фазы выхода Великобритании из ЕС, их валюта просела, а фондовый рынок рос в последнее время меньше, чем мог бы без негативного информационного шума, связанного с Brexit.

Курс фунта стерлингов по отношению к доллару находится на исторических минимумах, что является хорошим моментом для покупки, так как экономика Британии в большей степени ориентирована на импорт, чем на экспорт, следовательно слабый фунт, не в их интересах. Как и США - Британия является развитым рынком с высоким уровнем потребления.

С момента нашей недавней публикации на Яндекс Дзен, где мы писали об ожидании роста британской валюты - курс подскочил с уровня 1,2 к доллару до 1,2354 на текущий момент, поскольку парламент Великобритании вмешался, чтобы предотвратить Brexit без сделки.

Кроме того, поддержку британской валюте оказали лучшие, чем ожидалось, статданные, которые ослабили опасения по поводу возможной рецессии.
ВВП Великобритании в июле вырос на 0,3% относительно июня. Результат превысил ожидания опрошенных Bloomberg аналитиков, которые прогнозировали рост на 0,1%.

Джонсон ранее обещал вывести Великобританию из Евросоюза 31 октября с соглашением или без него. Однако депутаты нижней палаты британского парламента на прошлой неделе приняли законопроект, согласно которому правительство будет обязано перенести выход страны из ЕС до 31 января 2020 г. при отсутствии соглашения о Brexit, одобренного до 19 октября.
Закон об отсрочке выхода Великобритании из ЕС был одобрен королевой. Предполагается, что новая инициатива не допустит «жесткого» варианта Brexit, который может негативным образом отразиться на британской экономике.

Между тем, 12 сентября британский парламент отправляется на вынужденные каникулы: Джонсон добился одобрения от королевы Елизаветы. Отдыхать законодателям предстоит до 14 октября, то есть на работу в преддверии запланированного на 31 октября Brexit остается всего 2 недели.
Тайный совет Великобритании, включающий советников британской королевы, 28 августа официально одобрил предложение приостановить работу парламента в период с 12 сентября до 14 октября.

В данном случае королева попыталась найти определенный баланс. С одной стороны, она приняла аргументы премьер-министра Бориса Джонсона, который попросил ее о приостановке парламента, с другой — прислушалась и к доводам его противников в том же самом парламенте и подписала закон об отсрочке.

Ни у Европы, ни у Великобритании нету причин не договориться. Англия уже договорилась с США, Южной Кореей и многими другими крупнейшими экономиками мира о свободной торговле. С Китаем Лондон также ведет переговоры о свободной торговле.
С Европой британцы интегрированы гораздо сильнее и все прекрасно понимают, что нужно договориться и они это сделают. Учитывая поддержку в виде договоренности со странами типа США и Китая, Евросоюз тоже станет более сговорчивым оппонентом.

Мы нашли для Вас бонды с доходностью в фунтах стерлингов GBP на сегодняшний день от 4,627% годовых до 7,56% к погашению, в зависимости от эмитентов, их рейтинга и сроков погашения.

Также фонды акций (ETF) на британские компании сейчас приносят от 3,5% до 6% дивидендной доходности в зависимости от состава портфеля. Средняя доходность за последние пять лет с учетом дивидендной доходности и роста стоимости активов сотавляет ~9% в год.

Если на текущий момент Вы находитесь в процессе формирования портфеля, можете записаться на консультацию к нашему финансовому советнику.

✍️ [email protected]

ЕЦБ сегодня ожидаемо снизил ставку по депозитам с -0,4% до -0,5%.
Трамп не упустил возможности и уже прокомментировал это с укором в сторону ФРС: понижайте мол ставку и вы, господин Джером Пауэлл..

⬆️Отрицательные доходности в Европе. Только на "длинном конце" остались положительные доходности. Хотя Германия 30-летние бонды последние раз размещала уже под отрицательную.

Вы знаете что во многих странах легализовано употребление каннабиса в медицинских целях, а также конопля используется в пищевом и промышленном секторе?
Эта индустрия растёт быстрыми темпами и процветает.
Есть даже статистика городов с самым высоким потреблением каннабиса (уровень потребления в 2018 году)

А вы знаете, что можно поучаствовать в росте данного сектора и зарабатывать вместе с лидерами рынка?
Сектор молодой, непростой для понимания всех нюансов, поэтому инвестиция в отдельно взятые компании несёт в себе высокие риски.

ETF, в составе которого 38 компаний на сегодняшний день, в том числе крупнейшие мировые табачные компании с известным именем Philip Morris, British American Tobacco, Japan Tobacco. Они безусловно тоже активно инвестируют в этот сектор, но пока они далеко не основные игроки.

ETFMG Alternative Harvest ETF. Капитализация фонда на 16 сентября 2019 года уже составляет $930,73 млн.