Ещё немного об облигациях TEVA, о которых мы писали ранее.

Информационное агентство Bloomberg сообщило, что TEVA и другие производители лекарств в переговорах с Министерством юстиции США продвигаются всё ближе для урегулирования обвинений в завышении цен в секторе дженериков.

Основная задача компаний сейчас заключается в прекращении судебного преследования, признании некоторых утверждений министерства и выплаты штрафов. Это позволит продолжать работать на американском рынке.

“Мы продолжаем всячески содействовать в расследовании министерства юстиции", - сказала пресс-секретарь Teva Келли Дауэрти. “Как и в случае любого правительственного расследования или судебного разбирательства, мы готовы рассмотреть возможное решение, но только если это имеет смысл для компании, наших акционеров и пациентов, которым мы служим. Мы будем и впредь энергично защищать себя в этих вопросах”

Прокуроры расследуют утверждения о том, что производители дженериков сговорились поддерживать цены на некоторые широко используемые лекарства в течение более чем пяти лет. По их словам предполагаемая незаконная координация обошлась в миллиарды долларов для федеральных программ здравоохранения США.

С одной стороны, администрация Трампа хочет сделать лекарства как можно более доступными и расширить доступ к целому ряду лекарств. Но уголовное осуждение может привести к тому, что фармацевтическим компаниям типа TEVA и Sun Pharmaceutical industries будет запрещено вести бизнес со страховыми программами и увеличит расходы, сужая возможности государственных покупателей дженериков.

Так что положительный исход в данном случае будет полезен для обоих сторон, когда компании будут поддерживать миллиардные продажи на рынке, сохраняя конкуренцию.

На этом фоне цены на облигации Teva с 2024 годом погашения сокращают премию за риск и возвращаются ближе к цене номинала в 100%.

🔥🇺🇸🇨🇦🇲🇽
СЕГОДНЯ встреча министров США, Канады и Мексики в Вашингтоне. Будут обсуждать USMCA - Politico

у Белого Дома ОГРОМНЫЕ надежды на USMCA:

Палата Торговли США: зеленый свет подписанию USMCA это главный компонент удержания экономики США от рецессии

Kudlow: USMCA более важна для США, чем торговая сделка с Китаем

Наварро: Индекс Dow Jones достигнет отметки в 30 000 пунктов, если Конгресс одобрит новое торговое соглашение с Мексикой и Канадой

Можно рассмотреть спекулятивную идею по покупке ETF на мексиканские компании ввиду дешевизны последних.

Факторы за рост:
- смягчение ДКП США
- высокие международные резервы $189 млрд. которые покрывают более 40% долга страны
- рейтинг BBB
- наличие такого соседа-партнера как США

В какой валюте хранить капитал безопаснее на долгосрочном горизонте и ожидать ли от российских облигаций продолжения роста?

Читать подробнее на Яндекс-Дзен

Пусть Вас не смущает стремительное падение нефти на 3,5% за последние пару часов.
По информации Bloomberg Саудовская Аравия говорит, что не собирается тянуть сделку ОПЕК по сокращению добычи только за свой счет.

Учитывая скорое размещение Saudi Aramco - не оправданная роскошь такие слова со стороны саудитов. Так что с высокой долей вероятности какая-то договоренность уже есть. Либо выйдет опровержение и для нефти позитив, либо участники сделки ОПЕК должны будут выступить с совместным заявлением.

В моменте видим снижение цен на нефть. Будем следить за происходящим.

Разыгрываем Бесплатный билет категории престиж

♦️PRIVATE MONEY FORUM 07.12.2019 Москва

Друзья, нам нужна ваша помощь. Мы уже давно даем рекомендации и идеи по рынку еврооблигаций. Стараемся придерживаться баланса между доходностью и надежностью и хотели бы, что бы вы помогли нам

♦️Придумать девиз нашей компании

Задача
- написать свой вариант под видео
- коротко и емко, отразить суть нашей компании
- успеть до конца дня 3.12

Смотрите ролик о нас и пишите комментарии под видео с вашими предложениями 👇

https://youtu.be/EHoMchcGnr0

Количество вариантов от одного пользователя неограниченно!

Но если вы не столь креативны и находчивы, то всегда сможете приобрести билеты с 15% скидкой:

https://pm-f.com/?utm_source=2019&utm_medium=partner&utm_campaign=skybondÂ

👆 Скидка 15% по промокоду PM2019 на мероприятие для подписчиков нашего канала 😎

Всем доброе утро ☀️ В 11:00 начинаем
Как обычно начинаем прямой эфир на Ютуб, присоединяйтесь👉

https://www.youtube.com/channel/UC3buLhZxB3hJu05GaMzl99w?view_as=subscriber

Поговорим о евробондах Турции
#прямойэфир #ютуб #евробонды #EM

В продолжении темы валюты накоплений и инвестирования хотелось бы добавить важный момент про страны и их валюты, стабильность которых сильно зависят от цены на нефть, газ и их производные.
Риск падения цен на нефть Особенно это актуально для тех, кто инвестирует в нефтедобывающие страны/компании или в валюте нефтедобывающих стран.
На графике показан импорт нефти в США. Штаты перешли на самообеспечение.

Мы ни в коем случае не призываем полностью отказываться от инвестиций в российской валюте/российские активы. Мы лишь считаем, что диверсификация важна во всём, в том числе в экономике стран.

Недавно мы писали про корпоративные бонды компании GameStop с коротким погашением в 2021 году, доходностью в долларах ~5% годовых и номиналом $2 тыс. Рейтинг выпуска: BB-

Эта облигация на небольшую долю от портфеля может выступать как источник денеженого потока с купонов и аналог краткосрочного депозита на случай коррекций на рынке. После погашения можно подумать куда переложиться дальше.

В декабре эмитент ожидаемо не воспользовался возможностью досрочного погашения, поэтому идея сохраняет свою актуальность.

Текущая доходность при покупке по 100,5% от номинала - 4,89% годовых.

Как снизить волатильность портфеля в части акций и как минимизировать риски независимо от настроений на рынке?

Читать подробнее на Яндекс-Дзен

Нахожусь сейчас на конференции Сбондс, которая известна в профессиональных кругах как РОК (российский облигационный конгресс)

Интересную статистику представило рейтинговое агенство Эксперт РА

🔸 В 2.2 раза выросло число сделок физиков на первичном рынке и достигло суммы 478 млрд. руб.

🔸 317 тысяч активных граждан на рынке облигаций Московской бирже

🔸 Размещений облигаций без рейтинга (ВДО) выросло с 5 до 55 эмитентов в 2019 году

🔸 Доходность ВДО ~13,2%, по сравнению с бумагами 1 и 2 эшелона 7%

Что недооценивают инвесторы при выборе таких облигаций по мнению ЭКСПЕРТ РА 🧐

🔺Качество и адекватность финансовой модели
🔺Риски связанных сторон (контр агентов)
🔺Корпоративное управление
🔺Риски рефинансирования

Подписываюсь под каждым пунктом, более того, при присвоении рейтинга эмитенты раскрывают не только публичную информацию, но и ту которая отражает фактическое положение дел, для оценки рисков. Эмитенты этого никогда не раскроют сами, но для рейтингового агенства ответят на все вопросы, после чего эта информация будет учтена в финальном рейтинге.

Поэтому будьте осторожны при покупке таких облигаций, просто прочитав чью то рекомендацию убедитесь, что вы понимаете с чем имеете дело, в противном случае это рулетка.... Так как у самой Московской биржи нет требований к наличию рейтинга при размещении....

#безрейтинга #доходныеоблигации #вдо #экспертрв
@kb_probond

Панельная дискуссия “Облигации EM” РОК 2019

В рамках панельной дискусси по облигациям EM (развивающихся рынков), участники рынки сходятся во мнении, что в следующем году, ближе к выборам ставка фрс будет снижена, от 0,25 до 0,5 👍

Инвестмент грейд облигации выглядят дорогими, доходность будет делаться за счет отдельных историй в качественном HY. Что безусловно непросто, надо искать 🎯

Альтернативный вариант, покупка длинного инвест грейда, с погашением в 35-40 году. Вот эта историю, с одно стороны достаточно надежна, с другой, можно остаться без ликвидности на 5-6 лет, если мягкая монетарная политика фрс резко закончится после выборов в ноябре 2020 года ⛓

Прогноз по развивающимся странам достаточно положительный, многие из них имеют положительные прогнозы по макро показателям, особое внимание к Индии, возможно это будет одна из доходных историй, постараемся подготовить несколько постов по этому рынку в ближайшее время.

В фокусе остаются: Турция, Бразилия, Мексика, Индия, Россия - по инвестиционной привлекательности мнения разошлись🧐

Аргентина - почти 100% вероятность реструктуризация долга

Индия - потенциал для повышения рейтинга

Чили - потенциал для снижения рейтинга

Бразилия, Мексика - без значительных изменений в 2020 году

По Турции - мнения разошлись, мое мнение, что риск не стоит премии в доходности ~2%, но учитывая положительную динамику экономики можно включить в портфель на 5-10% гос долга до 24 года. Основной риск Турции - политическая нестабильность и низкий уровень ЗВР (золото валютные резервы)

@Kb_probonds
#em #развивающиесярынки #hy #турция #аргентина #бразилия #мексика

Мнение участников рынка едино в том, что ЦБ снизит ставку в этом на 0,25 и следующем году на 0,25 минимум

Это дает основание предполагать, что в текущие цены на ОФЗ, уже заложены эти ожидания, то есть рост в цене этих активов может продолжиться, только если в первой половине следующего года, ожидания по снижению ставок изменятся в сторону более активного снижения ключевой ставки ЦБ

По Rus28, 47 и GZP34 надо следить за ставками фрс, участники рынка более консервативны в оценке этого тренда и считают, что с высокой вероятностью фрс снизят ставку на 0,25 до конца 2020

#офз#2020#фрс #ключеваяставка #цб #rus28 #cbonds

Всем доброе утро ☀️ В 11:00
как обычно начинаем прямой эфир на Ютуб, присоединяйтесь👇

https://www.youtube.com/channel/UC3buLhZxB3hJu05GaMzl99w?view_as=subscriber

Поговорим о ситуации в экономике США и ожидаемых событиях на этой неделе
#прямойэфир #ютуб #евробонды

Экономика и ожидаемые события

• Действующие тарифы США на товары из Китая оказывают заметное влияние на экономики двух стран – товарооборот США и Китая за 10 мес. 2019 сократился на 15%, при этом темпы снижения китайского импорта гораздо быстрее (23% и 12% соответственно), то есть урон для компаний США в среднесрочной перспективе может быть больше.


• СИЛЬНАЯ СТАТИСТИКА ПО РЫНКУ ТРУДА США
Цифры за ноябрь оказались существенно лучше прогнозов – количество новых рабочих мест, созданных за месяц, составило 266К (ожидалось 180К).
Безработица составила 3.5% (ожидалось 3.6%).
Рост зарплат составил 3.1% гг (ожидалось 3.0% гг).
Трамп в твиттере тоже не спит, заявил какой он молодец.
Это важно в преддверии заседания ФРС, теперь снизилась и без того маленькая вероятность снижения ставки ФРС в эту среду, т.к. экономика сильная и в снижении всерьез не нуждается.


• Страны-участники ОПЕК+ договорились снизить добычу сразу на 900 тыс. баррелей в сутки на 1 кв. 2020. Вследствие этого цены на нефть могут ускорить рост до конца года. Brent для этого сначала нужно закрепиться выше 64 за баррель.


ОЖИДАЕМЫЕ СОБЫТИЯ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ:

Среда, 11 декабря
Ставка ФРС, пресс-конференция председателя Джерома Пауэлла

Согласно прогнозу аналитиков и экспертов ставка останется без изменений на уровне 1,50-1,75%.

Акции Saudi Aramco начнут торговаться на бирже

Размещение акций государственной нефтяной компании Саудовской Аравии Saudi Aramco прошло успешно. Оно было крупнейшим за всю историю размещений - $25,6 млрд, что ставит ее на первое место в мире по капитализации, оцениваемой теперь в $1,7 трлн.

Помимо того, что данное IPO положительно влияет на цену нефти, оно должно привести к пересмотру рыночных мультипликаторов оценки нефтяных компаний всего мира и в том числе должно повлиять на оценку российских сырьевых компаний, которые на фоне этого смотрятся крайне перспективно.



Четверг, 12 декабря
Ставки Европейского центробанка, пресс-конференция президента Кристин Лагард

Согласно прогнозам аналитиков и экспертов ставки останутся без изменения.

В последние недели ряд членов совета управляющих ЕЦБ высказались за запуск обзора политики банка, в том числе новый председатель ЕЦБ Кристин Лагард.

Выступая незадолго до вступления в должность в начале ноября, Лагард отметила, что пересмотр стратегии станет одним из способов устранить раскол среди ее коллег, возникший из-за недавнего решения о расширении стимулирования.


Пятница, 13 декабря
Ставка ЦБР, пресс-конференция председателя Эльвиры Набиуллиной

Совет директоров Центробанка РФ проведет последнее в этом году заседание по денежно-кредитной политике, по итогам которого, как ожидают большинство экономистов, понизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов.

Однако не все убеждены в необходимости такого шага: аналитики АО "Нордеа Банк" отмечают, что данные, вышедшие после снижения ставки на половину процентного пункта в октябре, соответствуют прогнозам ЦБР и регулятор сохранит ставку.

В интервью РИА "Новости" глава департамента денежно-кредитной политики Алексей Заботкин лишь повторил формулировку последнего заявления, в то время как Morgan Stanley отмечает, что рынок на сегодняшний день переоценивает потенциал смягчения и ралли в ОФЗ закончилось.

Мультипликаторы компаний нефтяного сектора

Подписание торгового соглашения USMCA (United States–Mexico–Canada Agreement) приближается. Президент Мексики Лопес Обрадор ожидает сегодня переговорщиков от США и Канады для подписания документа.
Трамп в своем твиттере также заявляет что готовится важная сделка, которая "важнее сделки с Китаем".

Есть интересная локальная идея на рынке облигаций Мексики.

Unifin Financiera – крупнейшая в Латинской Америке независимая мексиканская лизинговая компания, действующая как небанковская организация, предоставляющая финансовые услуги по трем направлениям: операционный лизинг, факторинг, авто и другое кредитование.
Целевая аудитория Unifin – расширяющийся малый и средний бизнес (МСБ), чье кредитование имеет огромный потенциал роста: общий объем кредитования в Мексике составляет всего лишь 43% от ВВП, что является самым низким уровнем в Латинской Америке (в Бразилии 68% от ВВП, в Колумбии 62% от ВВП).

Активы компании на конец 2018 г. составили $3,1 млрд. (+30% г/г), чистая прибыль - $90 млн. (+17% г/г), чистая процентная маржа – 7% (+64 б.п.).

Рентабельность капитала 26,5% по итогам 2018 года, что находится на уровне выше среднего по сектору в 22,5%. Отношение чистого долга к EBITDA по итогам 2018 года 4,04, что также лучше среднего значения в данном секторе в 9,38.

Основным риском для Unifin является кредитный.
Более 70% от общего объема активов составляют доходные активы, связанные с кредитами. Операционный риск, отражающийся в ухудшении макросреды и снижении спроса со стороны бизнеса, а также риск рефинансирования в случае падения интереса со стороны иностранных инвесторов может увеличить вероятность неплатежеспособности компании.
Также присутствует зависимость от политики ФРС США, которая пока является мягкой.

Евробонды UNIFIN 2028 с оффертой в 2023-ом

Параметры бумаги:
▪️ НАИМЕНОВАНИЕ: UNIFIN 8 3/8 09/27/28
▪️ КУПОН: 8,375%
▪️ СРОК ПОГАШЕНИЯ: 27.01.2028
▪️ ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ/ОФФЕРТЕ: 7,8% ГОДОВЫХ
▪️ РЕЙТИНГ: BB
▪️ Индикативная цена: 101,5%/102,5%
▪️ Статус выпуска: Старший долг
▪️ Минимальный торговый лот: 200 тыс. USD