# 한솔테크닉스 (시총: 3,003억원)
- 2Q26 실적공시
[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액: 3,351억원 (+14% YoY)
- 영업이익: 142억원 (+11% YoY)
- OPM: 4.2%
▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800208
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 2Q26 실적공시
[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액: 3,351억원 (+14% YoY)
- 영업이익: 142억원 (+11% YoY)
- OPM: 4.2%
▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800208
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
❤2👍1
# SKC (시총: 4조 175억원)
- 2Q26 실적공시
[ SK증권 박형우, 정영환]
배터리 / IT하드웨어
▶️ 실적 공시:
- 매출액 6,454억원 (+38% YoY)
(컨센 매출 5,527억원)
- 영업이익 -144억원 (적자지속 YoY)
(컨센 OP -195억원)
- OPM: 적자
(컨센 OPM: 적자)
▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800223
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 2Q26 실적공시
[ SK증권 박형우, 정영환]
배터리 / IT하드웨어
▶️ 실적 공시:
- 매출액 6,454억원 (+38% YoY)
(컨센 매출 5,527억원)
- 영업이익 -144억원 (적자지속 YoY)
(컨센 OP -195억원)
- OPM: 적자
(컨센 OPM: 적자)
▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800223
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
😢3
# LG이노텍 (시총: 14조 1,529억원)
- 2Q26 실적공시
[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액: 5조 5,272억원 (+41% YoY)
(컨센 매출: 4조 9,777억원)
- 영업이익: 2,458억원 (+2057% YoY)
(컨센 OP: 1,846억원)
- OPM: 4.4%
(컨센 OPM: 3.7%)
▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800269
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 2Q26 실적공시
[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액: 5조 5,272억원 (+41% YoY)
(컨센 매출: 4조 9,777억원)
- 영업이익: 2,458억원 (+2057% YoY)
(컨센 OP: 1,846억원)
- OPM: 4.4%
(컨센 OPM: 3.7%)
▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800269
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
❤6
# 두산 (시총: 19조 3,840억원)
- 2Q26 실적공시
[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액: 5조 5,861억원 (+5% YoY)
(컨센 매출: 5조 5,174억원)
- 영업이익: 4,884억원 (+38% YoY)
(컨센 OP: 4,572억원)
- OPM: 8.7%
(컨센 OPM: 8.3%)
▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800362
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 2Q26 실적공시
[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액: 5조 5,861억원 (+5% YoY)
(컨센 매출: 5조 5,174억원)
- 영업이익: 4,884억원 (+38% YoY)
(컨센 OP: 4,572억원)
- OPM: 8.7%
(컨센 OPM: 8.3%)
▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800362
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
❤6
# 두산 26년 2분기 컨퍼런스 콜
- 분기 실적 리뷰 및 주요 Q&A
[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리
# 2분기 리뷰 (연결)
*2분기 매출액 5조 5,861억원 / 영업이익 4,884억원
*(주)두산 및 주 계열사의 모든 실적 개선
*당기순이익은 영업이익 및 영업외손익 영향으로 큰 폭 증가
*순차입금은 증가했으나, 부채비율 당기순이익 증가로 비슷한 수준 유지
# 2분기 리뷰 (두산 자체사업)
*전자 BG 호실적 지속 영향으로 QoQ, YoY 증가
*하반기 전자BG 고수익 제품 공급확대로
*연간 자체 사업 3.2조원 계획 (YoY +42.5%)
# 전자 BG 실적 및 하반기 전망
* 2분기 매출액 6,760억원 / OPM 29.8%
*전자 BG 분기 최대 실적 달성
*네트워크, 반도체, 광모듈 전방 산업 수요 강세 지속
*네트워크: 데이터센터, AI 가속기, 800G 공급량 증가
*반도체용: 서버, DRAM, 그래픽 DRAM 등 고성능 견조한 수요 지속
*광모듈: AI 데이터센터 확대 영향으로 공급량 지속 증가
*2분기 전자 BG OPM: 29.8%
*하반기도 상반기와 같은 주력 제품 견조 수요 지속 예상
*연간 전자 BG: 2.8조원 (YoY +49.3%) 전망
#주요 Q&A
Q. 2분기 네트워크, 반도체, 광모듈 매출 구분?
*네트워크용 CCL: 3,692억원
*반도체 패키지: 1,013억원
*광모듈: 493억원
Q. 현재 SK실트론 인수 상황?
*추측성 기사 난무하지만,
*딜 팀에서 계속 협상 진행 중에 있음
*확정되면 소통할 것
Q. 현재 캐파증설 진행 현황과 28년 목표 캐파?
*진행되고 있는 증평, 창수는 진행 중
*26년 4분기부터 창수 양산으로 들어오고,
*내년 하반기부터 증평 증설 들어오게 됨
*이후 추가적인 증설도 내부적으로 검토 중에 있음
*아직 외부 공개하기에는 구체화시킬 필요 있음
*다음 분기정도에 업데이트 드릴 예정
Q. 로우엔드/하이엔드 비중?
*2분기 기준으로
*하이엔드 78 : 로우엔드 22
*하이엔드 내려가고 로우엔드 올라간 이유는
*옵티컬 모듈 CCL을 로우엔드로 분류했기 때문임
*2분기 옵티컬 모듈 증가로 비중 늘어난 것
*옵티컬 모듈이 로우엔드는 아니지만
*일반 제품의 분류 기준인 것이고, 하이엔드화된 제품임
*다시 정립해서 비중 보정할 것
Q. 순부채 증가이유?
*두산에너빌리티 연결단의 증가 영향
*(주)두산은 순부채 감소했고
*오히려 현재 (-) 인 상황
Q. 증설 붙지 않는 3분기 분위기는?
*1, 2분기의 전자BG 동일하게 유지될 전망
*하반기 좋은 것은 4분기 창수 물량 증가 영향임
Q. 3분기 전자 BG 수익성 소폭하락 이유?
*1분기와 2분기 유사한 수익성 보였음
*사업 상황이나 코스트 구조의 변화는 없었음
*큰 의미를 두지 않아도 될 수준
Q. 광모듈 주요 고객사 구분?
*구체적인 업체명 밝히기 어려움
*중화권 업체 중심으로 크게 성장하고 있음
Q. 광모듈 시장점유율과 경쟁사?
*광모듈 소재 레벨에서
*대만계 E사가 경쟁사
*정확한 M/S 자체를 파악하기 어려움
*급격히 성장하는 시장이기 때문임
*경쟁사 대비 높은 수준의 M/S 가지고 있긴 함
*구체적인 수치는 시장 분석이 필요함
Q. 800G > 1.6T 가면서 동사 경쟁력 유지?
*광모듈 자체에서의 고객 POR 이라는
*레퍼런스 자재로 등록되어 있어
*기술적인 부분에서 유리한 위치로
*사업 해나갈 수 있을 것으로 판단
Q. 지난 분기 대비 CCL 판가인상? (블렌디드)
*수치로 말씀드리기 어려움
*하이엔드보다
*원자재 가격 변화에 예민한 제품 중심으로
*판가 인상은 이미 완료되었음
Q. 신규 고객사 확보 및 캐파 운영 계획?
*추가 고객 확보하는 것과
*얼라인해서 계획 세워뒀음
*양산 준비된 즉시 운영될 것으로 예상하고 있음
Q. 원자재 가격의 압박과 판가인상?
*원자재 시장에서 상당한 가격 인상 트렌드 지속
*인상된 부분을 가격에 반영해서
*이번 분기 실적처럼 수익성 훼손 없도록 관리하는 중
*앞으로도 계속 유지될 예정
Q. 광모듈 판가나 마진?
*광모듈 CCL은 하이엔드 제품에 해당
*수익성도 전자BG 내부 제품군 중 고수익 영역
Q. CCL 공급 타이트에 따른 원재료 수급 다변화?
*글로벌 CCL사는 동박, 유리섬유에서 원자재 조달 이슈되는 것 맞음
*다만, 동사는 CCL 업계 내에서
*선도업체의 위치를 활용해서
*높은 순위로 원자재 할당 받고 있음
*기술적인 이슈 없는 원자재는
*서플라이어 다변화해서 최소화하는 중임
*원자재 수급이슈는 현재 거의 없다고 보면 됨
*하반기도 원재료 문제 없도록 노력할 것
Q. 하반기 가이던스는 판가인상분 반영?
*4분기 매출 증분은
*창수 증설에 대한 물량 베이스를 반영한 것
*(가격에 대한 언급은 없었습니다.)
Q. 북미 고객사 미드플레인 물량에 대한 동사 대응?
(컴퓨트 트레이 외 미드플레인 물량 대응)
*북미 고객사 관련해서
*하반기 들어가면서 새로운 모델부터는
*현재 대비 어플리케이션 다변화 등 기술적 변화가 존재
*기존 컴퓨트 트레이도 안정적으로 공급하고 있지만
*중기적 성장을 위해서 신규 어플리케이션에 대한 퀄은 진행하고 있음
*여기에 양산 공급 여부는 캐파 증설과 맞추어 안정적인 공급 가능할 때 진행
Q. CCL (병목부품)에서의 선수금/지원금을 통한 추가 증설?
*업계 내에서 상위 고객이 선수금 제공하는 흐름 있긴 함
*다만, 당사 입장에서 선수금 활용하는 것이
*유리할지 불리할지 판단이 필요함
*현재 상황에서는 외부에 공개할 수 있는 내용이 없는 상태
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
- 분기 실적 리뷰 및 주요 Q&A
[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리
# 2분기 리뷰 (연결)
*2분기 매출액 5조 5,861억원 / 영업이익 4,884억원
*(주)두산 및 주 계열사의 모든 실적 개선
*당기순이익은 영업이익 및 영업외손익 영향으로 큰 폭 증가
*순차입금은 증가했으나, 부채비율 당기순이익 증가로 비슷한 수준 유지
# 2분기 리뷰 (두산 자체사업)
*전자 BG 호실적 지속 영향으로 QoQ, YoY 증가
*하반기 전자BG 고수익 제품 공급확대로
*연간 자체 사업 3.2조원 계획 (YoY +42.5%)
# 전자 BG 실적 및 하반기 전망
* 2분기 매출액 6,760억원 / OPM 29.8%
*전자 BG 분기 최대 실적 달성
*네트워크, 반도체, 광모듈 전방 산업 수요 강세 지속
*네트워크: 데이터센터, AI 가속기, 800G 공급량 증가
*반도체용: 서버, DRAM, 그래픽 DRAM 등 고성능 견조한 수요 지속
*광모듈: AI 데이터센터 확대 영향으로 공급량 지속 증가
*2분기 전자 BG OPM: 29.8%
*하반기도 상반기와 같은 주력 제품 견조 수요 지속 예상
*연간 전자 BG: 2.8조원 (YoY +49.3%) 전망
#주요 Q&A
Q. 2분기 네트워크, 반도체, 광모듈 매출 구분?
*네트워크용 CCL: 3,692억원
*반도체 패키지: 1,013억원
*광모듈: 493억원
Q. 현재 SK실트론 인수 상황?
*추측성 기사 난무하지만,
*딜 팀에서 계속 협상 진행 중에 있음
*확정되면 소통할 것
Q. 현재 캐파증설 진행 현황과 28년 목표 캐파?
*진행되고 있는 증평, 창수는 진행 중
*26년 4분기부터 창수 양산으로 들어오고,
*내년 하반기부터 증평 증설 들어오게 됨
*이후 추가적인 증설도 내부적으로 검토 중에 있음
*아직 외부 공개하기에는 구체화시킬 필요 있음
*다음 분기정도에 업데이트 드릴 예정
Q. 로우엔드/하이엔드 비중?
*2분기 기준으로
*하이엔드 78 : 로우엔드 22
*하이엔드 내려가고 로우엔드 올라간 이유는
*옵티컬 모듈 CCL을 로우엔드로 분류했기 때문임
*2분기 옵티컬 모듈 증가로 비중 늘어난 것
*옵티컬 모듈이 로우엔드는 아니지만
*일반 제품의 분류 기준인 것이고, 하이엔드화된 제품임
*다시 정립해서 비중 보정할 것
Q. 순부채 증가이유?
*두산에너빌리티 연결단의 증가 영향
*(주)두산은 순부채 감소했고
*오히려 현재 (-) 인 상황
Q. 증설 붙지 않는 3분기 분위기는?
*1, 2분기의 전자BG 동일하게 유지될 전망
*하반기 좋은 것은 4분기 창수 물량 증가 영향임
Q. 3분기 전자 BG 수익성 소폭하락 이유?
*1분기와 2분기 유사한 수익성 보였음
*사업 상황이나 코스트 구조의 변화는 없었음
*큰 의미를 두지 않아도 될 수준
Q. 광모듈 주요 고객사 구분?
*구체적인 업체명 밝히기 어려움
*중화권 업체 중심으로 크게 성장하고 있음
Q. 광모듈 시장점유율과 경쟁사?
*광모듈 소재 레벨에서
*대만계 E사가 경쟁사
*정확한 M/S 자체를 파악하기 어려움
*급격히 성장하는 시장이기 때문임
*경쟁사 대비 높은 수준의 M/S 가지고 있긴 함
*구체적인 수치는 시장 분석이 필요함
Q. 800G > 1.6T 가면서 동사 경쟁력 유지?
*광모듈 자체에서의 고객 POR 이라는
*레퍼런스 자재로 등록되어 있어
*기술적인 부분에서 유리한 위치로
*사업 해나갈 수 있을 것으로 판단
Q. 지난 분기 대비 CCL 판가인상? (블렌디드)
*수치로 말씀드리기 어려움
*하이엔드보다
*원자재 가격 변화에 예민한 제품 중심으로
*판가 인상은 이미 완료되었음
Q. 신규 고객사 확보 및 캐파 운영 계획?
*추가 고객 확보하는 것과
*얼라인해서 계획 세워뒀음
*양산 준비된 즉시 운영될 것으로 예상하고 있음
Q. 원자재 가격의 압박과 판가인상?
*원자재 시장에서 상당한 가격 인상 트렌드 지속
*인상된 부분을 가격에 반영해서
*이번 분기 실적처럼 수익성 훼손 없도록 관리하는 중
*앞으로도 계속 유지될 예정
Q. 광모듈 판가나 마진?
*광모듈 CCL은 하이엔드 제품에 해당
*수익성도 전자BG 내부 제품군 중 고수익 영역
Q. CCL 공급 타이트에 따른 원재료 수급 다변화?
*글로벌 CCL사는 동박, 유리섬유에서 원자재 조달 이슈되는 것 맞음
*다만, 동사는 CCL 업계 내에서
*선도업체의 위치를 활용해서
*높은 순위로 원자재 할당 받고 있음
*기술적인 이슈 없는 원자재는
*서플라이어 다변화해서 최소화하는 중임
*원자재 수급이슈는 현재 거의 없다고 보면 됨
*하반기도 원재료 문제 없도록 노력할 것
Q. 하반기 가이던스는 판가인상분 반영?
*4분기 매출 증분은
*창수 증설에 대한 물량 베이스를 반영한 것
*(가격에 대한 언급은 없었습니다.)
Q. 북미 고객사 미드플레인 물량에 대한 동사 대응?
(컴퓨트 트레이 외 미드플레인 물량 대응)
*북미 고객사 관련해서
*하반기 들어가면서 새로운 모델부터는
*현재 대비 어플리케이션 다변화 등 기술적 변화가 존재
*기존 컴퓨트 트레이도 안정적으로 공급하고 있지만
*중기적 성장을 위해서 신규 어플리케이션에 대한 퀄은 진행하고 있음
*여기에 양산 공급 여부는 캐파 증설과 맞추어 안정적인 공급 가능할 때 진행
Q. CCL (병목부품)에서의 선수금/지원금을 통한 추가 증설?
*업계 내에서 상위 고객이 선수금 제공하는 흐름 있긴 함
*다만, 당사 입장에서 선수금 활용하는 것이
*유리할지 불리할지 판단이 필요함
*현재 상황에서는 외부에 공개할 수 있는 내용이 없는 상태
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
❤16
[SK증권 반도체 한동희, 손 건]
1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (07/27)
삼성전자 4.4X
SK하이닉스 4.6X
* SK증권 추정치 기준
마이크론 6.4X
* Bloomberg consensus 기준
2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 30.6%
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (07/27)
삼성전자 4.4X
SK하이닉스 4.6X
* SK증권 추정치 기준
마이크론 6.4X
* Bloomberg consensus 기준
2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 30.6%
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
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Telegram
[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
👍18❤8😢4
[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]
Amkor Technology FY2Q26 실적발표
(After: -2.41%)
▶️ FY2Q26 실적 (Non-GAAP)
매출액 $1.90B (+13% QoQ, +26% YoY): 컨센서스 +5%
GPM 16.8% (+3%p QoQ, +5%p YoY): 컨센서스 +1.7%p
희석 EPS $0.70 (+112% QoQ, +218% YoY): 컨센서스 +46%
▶️ FY3Q26 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $2.00B (+5% QoQ, +1% YoY): 컨센서스 -5%
GPM 19.0% (+2.2%p QoQ, +5%p YoY): 컨센서스 +2.5%p
희석 EPS $0.77 (+10% QoQ, +51% YoY): 컨센서스 +20%
▶️ 주요 코멘트
FY2Q26 2분기 기준 사상 최대 매출·견조한 수익성 — Computing·Automotive & Industrial 전방시장 사상 최대 매출:
AI·HPC 핵심 고객 프로그램 진전이 견인 (Kevin Engel CEO)
2026년 상반기 전략적 파트너십 확대 — 반도체 생태계 전반 협력 강화:
AI·HPC 주요 고객 프로그램 진전, 어드밴스드 패키징·테스트 캐파 확장 지속. 경쟁 포지션 강화·이익 창출력 제고·지속가능한 주주가치 창출 기대
재무 — 총현금·단기투자 $2.5B, 총부채 $2.5B:
6/23 분기 배당 주당 $0.08352 지급
2026 연간 Capex 가이던스:
약 $2.5~3.0B
▶️ URL: https://buly.kr/2JqfCBO
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
Amkor Technology FY2Q26 실적발표
(After: -2.41%)
▶️ FY2Q26 실적 (Non-GAAP)
매출액 $1.90B (+13% QoQ, +26% YoY): 컨센서스 +5%
GPM 16.8% (+3%p QoQ, +5%p YoY): 컨센서스 +1.7%p
희석 EPS $0.70 (+112% QoQ, +218% YoY): 컨센서스 +46%
▶️ FY3Q26 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $2.00B (+5% QoQ, +1% YoY): 컨센서스 -5%
GPM 19.0% (+2.2%p QoQ, +5%p YoY): 컨센서스 +2.5%p
희석 EPS $0.77 (+10% QoQ, +51% YoY): 컨센서스 +20%
▶️ 주요 코멘트
FY2Q26 2분기 기준 사상 최대 매출·견조한 수익성 — Computing·Automotive & Industrial 전방시장 사상 최대 매출:
AI·HPC 핵심 고객 프로그램 진전이 견인 (Kevin Engel CEO)
2026년 상반기 전략적 파트너십 확대 — 반도체 생태계 전반 협력 강화:
AI·HPC 주요 고객 프로그램 진전, 어드밴스드 패키징·테스트 캐파 확장 지속. 경쟁 포지션 강화·이익 창출력 제고·지속가능한 주주가치 창출 기대
재무 — 총현금·단기투자 $2.5B, 총부채 $2.5B:
6/23 분기 배당 주당 $0.08352 지급
2026 연간 Capex 가이던스:
약 $2.5~3.0B
▶️ URL: https://buly.kr/2JqfCBO
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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Telegram
[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
❤8👍3
[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]
Amkor Technology FY2Q26 컨퍼런스콜
▶️ 주요 코멘트
FY2Q26 2분기 사상 최대 매출 $1.9B(QoQ +13%, YoY +26%) — 가이던스 상단 초과:
Computing·Automotive & Industrial 사상 최대.
전 전방시장 YoY 성장, 메인스트림도 5개 분기 연속 YoY 성장(상반기 +21%).
가동률 50%대 → 70%대 개선, 일부 플랫폼 풀캐파.
EPS $0.70(YoY 대폭 증가)
수익성 — GPM 16.8%(QoQ +250bp 이상), 영업이익 $200M(OPM 10.5%), EBITDA $400M(마진 21%):
상반기 영업이익 2배·EPS 3배 확대 — 매출 스케일·가동률 개선의 레버리지 입증(부동산 매각 $21M 이익, 실효세율 14% 포함)
전략적 파트너십 확대 — TSMC 10년 어드밴스드 패키징 계약 + NVIDIA 다년 파트너십:
TSMC와 애리조나 캐파 확대(전공정~패키징·테스트 통합), NVIDIA는 차세대 AI 인프라용 패키징·테스트 로드맵 정렬. 아시아 기반 계약도 다수 — 과거 사이클 대비 장기 가시성·협력 수준 격상
기술 리더십 — 2.5D·HDFO·CPO(co-packaged optics) 고객 engagement 확대:
신규 데이터센터 CPU 프로그램 Q2 램프 개시, 하반기 지속 확대. 턴키 솔루션으로 사이클타임 단축·램프 가속
글로벌 캐파 확장 — 애리조나 Phase 1 fully committed:
한국 송도 신규 A&T 빌딩 연말 완공, 광주 증설(2028+ 데이터센터·패키징 대응). 베트남 SiP·NAND 증설(한국→베트남 SiP 이전으로 한국은 고부가 컴퓨팅에 캐파 확보)
FY3Q26 가이던스 — 매출 $1.95~2.05B, GPM 18.5~19.5%, EPS $0.72~0.82:
Computing QoQ ~30%(AI 데이터센터·HDFO CPU 램프), Auto&Industrial mid-single, Consumer mid-teens 성장 전망. 단 Communications는 high-single 감소(비계절적) — SiP 베트남 이전·메모리 공급 제약·빌드패턴 변화
FY26 Capex $2.5~3.0B — 시설 확장 65~70%(애리조나 Phase 1 포함), HDFO·테스트 등 30~35%:
잔여는 R&D·품질. 5월 0% 전환사채 $1.15B 발행 — 현금·단기투자 $2.5B, 총부채 $2.5B(D/E 1.8x)
▶️ 주요 Q&A
Q: 스마트폰 3Q 비계절적 약세 배경은? SiP 이전은 일회성 타이밍인가?
A: ①메모리 제약·가격, ②통상 빌드패턴(둘이 계절적 리프트의 ~50%), ③SiP 베트남 이전(나머지 ~50%). Android는 소재·수요로 약세, iOS도 연간 유닛 감소. SiP 이전은 일부 애플리케이션에서 4Q~내년 상반기까지 지속(단일 분기 아님) — 한국 공간은 고부가 어드밴스드로 전환
Q: 컴퓨팅 파이프라인·2027 확대 전망은?
A: 2.5D 11개 고객, HDFO 5개 고객·10개 engagement — 올해 각 4개 제품 런칭 계획. 최근 언급한 CPU 프로그램이 최대 규모. 브리지 기술은 2028년 타임라인
Q: 3Q GPM +220bp(중간값) 브릿지 — 가동률 vs 믹스?
A: Q1→Q2 확대는 물량·가동률 2/3, 믹스 1/3. Q2→Q3는 주로 제품 믹스(컴퓨팅 급램프 + 컴즈 감소). 가동률은 어드밴스드 중심 매우 높음(이전 중 자산은 stalled로 제외)
Q: NVIDIA 계약의 R&D 영향·선불금 $1.5B 수취 시점은?
A: R&D는 통상 고부가 패키징 대비 step-function 변화 없음(자본의 3~5% 유지). 선불금은 2027년 수취 후 미국 내 서비스 제공하며 반환 구조 — 계약 기간 5~10년
Q: 4Q GPM 계절적 스텝업 기대 가능한가? 2028 목표와의 관계는?
A: 믹스·가동률에 연동 — 유지 시 3Q 대비 큰 변화 없음. 올해 GPM ~17.5%·EPS ±$2.50 도달 가능하나, 2027~2028은 애리조나 미국 제조 부담(감가상각)이 GPM·OPM 희석 요인 — 장기 가이던스에 이미 반영
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
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Amkor Technology FY2Q26 컨퍼런스콜
▶️ 주요 코멘트
FY2Q26 2분기 사상 최대 매출 $1.9B(QoQ +13%, YoY +26%) — 가이던스 상단 초과:
Computing·Automotive & Industrial 사상 최대.
전 전방시장 YoY 성장, 메인스트림도 5개 분기 연속 YoY 성장(상반기 +21%).
가동률 50%대 → 70%대 개선, 일부 플랫폼 풀캐파.
EPS $0.70(YoY 대폭 증가)
수익성 — GPM 16.8%(QoQ +250bp 이상), 영업이익 $200M(OPM 10.5%), EBITDA $400M(마진 21%):
상반기 영업이익 2배·EPS 3배 확대 — 매출 스케일·가동률 개선의 레버리지 입증(부동산 매각 $21M 이익, 실효세율 14% 포함)
전략적 파트너십 확대 — TSMC 10년 어드밴스드 패키징 계약 + NVIDIA 다년 파트너십:
TSMC와 애리조나 캐파 확대(전공정~패키징·테스트 통합), NVIDIA는 차세대 AI 인프라용 패키징·테스트 로드맵 정렬. 아시아 기반 계약도 다수 — 과거 사이클 대비 장기 가시성·협력 수준 격상
기술 리더십 — 2.5D·HDFO·CPO(co-packaged optics) 고객 engagement 확대:
신규 데이터센터 CPU 프로그램 Q2 램프 개시, 하반기 지속 확대. 턴키 솔루션으로 사이클타임 단축·램프 가속
글로벌 캐파 확장 — 애리조나 Phase 1 fully committed:
한국 송도 신규 A&T 빌딩 연말 완공, 광주 증설(2028+ 데이터센터·패키징 대응). 베트남 SiP·NAND 증설(한국→베트남 SiP 이전으로 한국은 고부가 컴퓨팅에 캐파 확보)
FY3Q26 가이던스 — 매출 $1.95~2.05B, GPM 18.5~19.5%, EPS $0.72~0.82:
Computing QoQ ~30%(AI 데이터센터·HDFO CPU 램프), Auto&Industrial mid-single, Consumer mid-teens 성장 전망. 단 Communications는 high-single 감소(비계절적) — SiP 베트남 이전·메모리 공급 제약·빌드패턴 변화
FY26 Capex $2.5~3.0B — 시설 확장 65~70%(애리조나 Phase 1 포함), HDFO·테스트 등 30~35%:
잔여는 R&D·품질. 5월 0% 전환사채 $1.15B 발행 — 현금·단기투자 $2.5B, 총부채 $2.5B(D/E 1.8x)
▶️ 주요 Q&A
Q: 스마트폰 3Q 비계절적 약세 배경은? SiP 이전은 일회성 타이밍인가?
A: ①메모리 제약·가격, ②통상 빌드패턴(둘이 계절적 리프트의 ~50%), ③SiP 베트남 이전(나머지 ~50%). Android는 소재·수요로 약세, iOS도 연간 유닛 감소. SiP 이전은 일부 애플리케이션에서 4Q~내년 상반기까지 지속(단일 분기 아님) — 한국 공간은 고부가 어드밴스드로 전환
Q: 컴퓨팅 파이프라인·2027 확대 전망은?
A: 2.5D 11개 고객, HDFO 5개 고객·10개 engagement — 올해 각 4개 제품 런칭 계획. 최근 언급한 CPU 프로그램이 최대 규모. 브리지 기술은 2028년 타임라인
Q: 3Q GPM +220bp(중간값) 브릿지 — 가동률 vs 믹스?
A: Q1→Q2 확대는 물량·가동률 2/3, 믹스 1/3. Q2→Q3는 주로 제품 믹스(컴퓨팅 급램프 + 컴즈 감소). 가동률은 어드밴스드 중심 매우 높음(이전 중 자산은 stalled로 제외)
Q: NVIDIA 계약의 R&D 영향·선불금 $1.5B 수취 시점은?
A: R&D는 통상 고부가 패키징 대비 step-function 변화 없음(자본의 3~5% 유지). 선불금은 2027년 수취 후 미국 내 서비스 제공하며 반환 구조 — 계약 기간 5~10년
Q: 4Q GPM 계절적 스텝업 기대 가능한가? 2028 목표와의 관계는?
A: 믹스·가동률에 연동 — 유지 시 3Q 대비 큰 변화 없음. 올해 GPM ~17.5%·EPS ±$2.50 도달 가능하나, 2027~2028은 애리조나 미국 제조 부담(감가상각)이 GPM·OPM 희석 요인 — 장기 가이던스에 이미 반영
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
❤10
[SK증권 반도체 소부장 이동주]
파크시스템스 (매수 유지, TP 35만원 상향)
기술 패권 경쟁의 수혜
▶️ 2Q26 Preview
- 매출액 519억원(QoQ +32%, YoY -1%), 영업이익 104억원(QoQ +395%, YoY -13%): 매출 부합, 영업이익 소폭 상회 전망
- 1Q26 장비 출고 이연 영향 2Q26 반영. 중화권 출하 증가가 주된 동인
- 중국 반도체 자립화·메모리 투자 재개 효과. 올해 중화권 매출 비중 재차 확대 예상
▶️ 중화권과 미국 중심의 강한 수주 흐름
- 1Q26말 수주잔고 871억원 → 5/14 기준 978억원으로 확대. 4~5월에도 강한 신규 수주 지속
- 중화권: CXMT·YMTC 투자 재개·선단화 과정에서 수율 확보 요구 증가 → 수주 우상향 흐름 전망
- 대만: NX-TSH 장비 Adv. PKG 양산 라인용 수주 시작
- 미국: 최선단 공정 도입 과정에서 신규 장비 수요 확대. Hybrid WLI는 CMP 영역 신규 검사 수요 대응 중
▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가 35만원으로 상향
- 2027년 EPS 8,470원에 Target P/E 41x 적용
- 전공정 선단화 한계 극복·후공정 신규 수요 발생 등 기술적 해자(밸류 프리미엄) 실적 기울기보다 가파르게 부각될 전망
▶️ URL: https://buly.kr/2UlQD5d
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파크시스템스 (매수 유지, TP 35만원 상향)
기술 패권 경쟁의 수혜
▶️ 2Q26 Preview
- 매출액 519억원(QoQ +32%, YoY -1%), 영업이익 104억원(QoQ +395%, YoY -13%): 매출 부합, 영업이익 소폭 상회 전망
- 1Q26 장비 출고 이연 영향 2Q26 반영. 중화권 출하 증가가 주된 동인
- 중국 반도체 자립화·메모리 투자 재개 효과. 올해 중화권 매출 비중 재차 확대 예상
▶️ 중화권과 미국 중심의 강한 수주 흐름
- 1Q26말 수주잔고 871억원 → 5/14 기준 978억원으로 확대. 4~5월에도 강한 신규 수주 지속
- 중화권: CXMT·YMTC 투자 재개·선단화 과정에서 수율 확보 요구 증가 → 수주 우상향 흐름 전망
- 대만: NX-TSH 장비 Adv. PKG 양산 라인용 수주 시작
- 미국: 최선단 공정 도입 과정에서 신규 장비 수요 확대. Hybrid WLI는 CMP 영역 신규 검사 수요 대응 중
▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가 35만원으로 상향
- 2027년 EPS 8,470원에 Target P/E 41x 적용
- 전공정 선단화 한계 극복·후공정 신규 수요 발생 등 기술적 해자(밸류 프리미엄) 실적 기울기보다 가파르게 부각될 전망
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
❤3
[SK증권 반도체 한동희, 손 건]
2026.07.28 주요 뉴스
삼성전자, HBM5 베이스다이에 2nm GAA 공정 적용 공식 발표, HBM4E 대비 동작 속도 50% 향상 목표
HBM4·HBM4E의 4nm에서 2nm로 한 세대 도약하며, 코어다이(메모리)·베이스다이(파운드리)·패키징을 모두 내재화한 턴키 솔루션이 브로드컴 등 AI 고객사 확대의 핵심 경쟁력으로 작용 중
https://buly.kr/9XNjRsN
이재용·최태원, 샌프란시스코에 이어 이탈리아 시칠리아 구글 캠프 참석 예정, 글로벌 빅테크와 연쇄 회동
젠슨 황이 "한국 HBM 혁신 없이 엔비디아 슈퍼컴퓨터 없었을 것, 지금이 한국의 황금기"라고 언급한 가운데 9500억 달러 SF 계약을 토대로 구글 등과 협력 범위 확대 논의가 예상됨
https://buly.kr/5JPXuHK
CXMT, 상하이 STAR 마켓 상장 첫날 466% 급등, 시총 3.3조 위안으로 중국 1위 등극
86억 달러 조달로 중국 반도체 역대 최대 IPO를 기록했으며, 상반기 매출이 전년 대비 7배 이상 증가한 1100~1200억 위안 전망으로 흑자 전환에 성공. "공모가 할인은 정당하지만 첫날 급등은 과도, 메모리 사이클 특성상 지속 여부 불투명"이라는 경고도 제기
https://buly.kr/58UmvW6
CXMT, 중국산 DUV 장비 우선 공급 대상 선정, 3D D램 전략으로 EUV 제재 우회 본격화
상하이 위량성테크놀로지가 28nm 이머전 DUV를 올해 5대·내년 20대 생산 예정이며 CXMT·SMIC·화홍이 1차 수령 대상으로 미국 MATCH 법의 실효성이 약화될 전망임. CXMT는 EUV 없이 DUV 멀티패터닝과 웨이퍼-투-웨이퍼 하이브리드 본딩을 결합한 수직 3D D램으로 기술 격차를 우회하는 전략을 추진 중이며 2030년까지 캐파를 월 60만 장으로 확대해 마이크론을 추월하겠다는 목표
https://buly.kr/GkunfKc
SK하이닉스 ADR, 한국 본주 대비 16~51% 프리미엄으로 거래, 29일부터 양방향 전환 가능
WSJ이 "AI 거래 과열의 또 다른 신호"라고 경고한 가운데 전환 허용 이후 차익거래가 활성화되면 프리미엄이 점진적으로 축소될 전망이나 전환 가능 물량이 발행 한도 내로 제한돼 효과는 제한적일 수 있음
https://buly.kr/Aln2JaA
과기정통부-AMD, 국산 NPU와 AMD CPU·GPU 결합한 이기종 AI 컴퓨팅 인프라 구축 MOU 체결
리벨리온·모레 등 국산 NPU 기업이 AMD ROCm 기반 글로벌 AI 생태계에 편입되는 레퍼런스 모델 확보가 목표이며, AMD는 국내에 AI 우수 연구센터를 설립해 대학·연구기관에 컴퓨팅 자원을 지원할 계획
https://buly.kr/CB76A6E
엔비디아, SSI(수츠케버 AI 연구소)에 투자·베라 루빈 접근권 제공, 연산 자원 10배 확대 합의
오픈AI GPT 개발을 이끈 수츠케버가 기존 구글 TPU에서 엔비디아 플랫폼으로 전환하는 계기가 되며, 싱킹머신스(미라 무라티)에 이어 오픈AI 출신 핵심 연구자들의 스타트업을 묶어가는 엔비디아의 AI 생태계 확장 전략이 이어짐
https://buly.kr/Csm85My
엔비디아, 오픈 시큐어 AI 얼라이언스 결성, MS·스페이스X·팔란티어 등 참여, 오픈소스 AI 사이버보안 방어 표준화 추진
오픈AI 에이전트의 허깅페이스 해킹 사건으로 자율 AI 에이전트 통제 문제가 부상한 가운데 오픈소스 규제 반대 입장을 취하면서 동시에 보안 프레임워크를 선제적으로 제시하는 이중 전략
https://buly.kr/D3gt4FR
오픈AI 샘 올트먼·젠슨 황, 상원 정보위원회 마크 워너 의원과 면담 예정, AI 킬스위치법 입법 논의
오픈AI 에이전트의 허깅페이스 무단 침입 사건이 알려지면서 자율 AI 모델에 대한 연방 차원의 독립 감사 법안이 발의됐으며, 올트먼은 베센트 재무장관·루트닉 상무장관과도 별도 면담 예정
https://buly.kr/4xa1wi9
인텔 18A, 히타치·AIST와 양자컴퓨터 칩 공동 개발 착수, 2027년 클라우드 서비스·2030년 1000큐비트 목표
외부 고객 최초 사례로 인텔 18A 양자 PDK를 활용해 100큐비트 이상 칩을 설계하며, 인텔 파운드리의 외부 고객 레퍼런스가 반도체뿐 아니라 양자 컴퓨팅까지 확대되는 시발점으로 평가됨
https://buly.kr/CrZSdm
SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
2026.07.28 주요 뉴스
삼성전자, HBM5 베이스다이에 2nm GAA 공정 적용 공식 발표, HBM4E 대비 동작 속도 50% 향상 목표
HBM4·HBM4E의 4nm에서 2nm로 한 세대 도약하며, 코어다이(메모리)·베이스다이(파운드리)·패키징을 모두 내재화한 턴키 솔루션이 브로드컴 등 AI 고객사 확대의 핵심 경쟁력으로 작용 중
https://buly.kr/9XNjRsN
이재용·최태원, 샌프란시스코에 이어 이탈리아 시칠리아 구글 캠프 참석 예정, 글로벌 빅테크와 연쇄 회동
젠슨 황이 "한국 HBM 혁신 없이 엔비디아 슈퍼컴퓨터 없었을 것, 지금이 한국의 황금기"라고 언급한 가운데 9500억 달러 SF 계약을 토대로 구글 등과 협력 범위 확대 논의가 예상됨
https://buly.kr/5JPXuHK
CXMT, 상하이 STAR 마켓 상장 첫날 466% 급등, 시총 3.3조 위안으로 중국 1위 등극
86억 달러 조달로 중국 반도체 역대 최대 IPO를 기록했으며, 상반기 매출이 전년 대비 7배 이상 증가한 1100~1200억 위안 전망으로 흑자 전환에 성공. "공모가 할인은 정당하지만 첫날 급등은 과도, 메모리 사이클 특성상 지속 여부 불투명"이라는 경고도 제기
https://buly.kr/58UmvW6
CXMT, 중국산 DUV 장비 우선 공급 대상 선정, 3D D램 전략으로 EUV 제재 우회 본격화
상하이 위량성테크놀로지가 28nm 이머전 DUV를 올해 5대·내년 20대 생산 예정이며 CXMT·SMIC·화홍이 1차 수령 대상으로 미국 MATCH 법의 실효성이 약화될 전망임. CXMT는 EUV 없이 DUV 멀티패터닝과 웨이퍼-투-웨이퍼 하이브리드 본딩을 결합한 수직 3D D램으로 기술 격차를 우회하는 전략을 추진 중이며 2030년까지 캐파를 월 60만 장으로 확대해 마이크론을 추월하겠다는 목표
https://buly.kr/GkunfKc
SK하이닉스 ADR, 한국 본주 대비 16~51% 프리미엄으로 거래, 29일부터 양방향 전환 가능
WSJ이 "AI 거래 과열의 또 다른 신호"라고 경고한 가운데 전환 허용 이후 차익거래가 활성화되면 프리미엄이 점진적으로 축소될 전망이나 전환 가능 물량이 발행 한도 내로 제한돼 효과는 제한적일 수 있음
https://buly.kr/Aln2JaA
과기정통부-AMD, 국산 NPU와 AMD CPU·GPU 결합한 이기종 AI 컴퓨팅 인프라 구축 MOU 체결
리벨리온·모레 등 국산 NPU 기업이 AMD ROCm 기반 글로벌 AI 생태계에 편입되는 레퍼런스 모델 확보가 목표이며, AMD는 국내에 AI 우수 연구센터를 설립해 대학·연구기관에 컴퓨팅 자원을 지원할 계획
https://buly.kr/CB76A6E
엔비디아, SSI(수츠케버 AI 연구소)에 투자·베라 루빈 접근권 제공, 연산 자원 10배 확대 합의
오픈AI GPT 개발을 이끈 수츠케버가 기존 구글 TPU에서 엔비디아 플랫폼으로 전환하는 계기가 되며, 싱킹머신스(미라 무라티)에 이어 오픈AI 출신 핵심 연구자들의 스타트업을 묶어가는 엔비디아의 AI 생태계 확장 전략이 이어짐
https://buly.kr/Csm85My
엔비디아, 오픈 시큐어 AI 얼라이언스 결성, MS·스페이스X·팔란티어 등 참여, 오픈소스 AI 사이버보안 방어 표준화 추진
오픈AI 에이전트의 허깅페이스 해킹 사건으로 자율 AI 에이전트 통제 문제가 부상한 가운데 오픈소스 규제 반대 입장을 취하면서 동시에 보안 프레임워크를 선제적으로 제시하는 이중 전략
https://buly.kr/D3gt4FR
오픈AI 샘 올트먼·젠슨 황, 상원 정보위원회 마크 워너 의원과 면담 예정, AI 킬스위치법 입법 논의
오픈AI 에이전트의 허깅페이스 무단 침입 사건이 알려지면서 자율 AI 모델에 대한 연방 차원의 독립 감사 법안이 발의됐으며, 올트먼은 베센트 재무장관·루트닉 상무장관과도 별도 면담 예정
https://buly.kr/4xa1wi9
인텔 18A, 히타치·AIST와 양자컴퓨터 칩 공동 개발 착수, 2027년 클라우드 서비스·2030년 1000큐비트 목표
외부 고객 최초 사례로 인텔 18A 양자 PDK를 활용해 100큐비트 이상 칩을 설계하며, 인텔 파운드리의 외부 고객 레퍼런스가 반도체뿐 아니라 양자 컴퓨팅까지 확대되는 시발점으로 평가됨
https://buly.kr/CrZSdm
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❤8
[SK증권 해외주식 박제민]
GOOGL; 구글 분기 FCF 적자, 괜찮을까?
▶️ 구글은 이미 값을 치뤘다
상반기 $100B 공격적 자금조달, 현재 최대 유동성
컨센서스보다 낮은 Bear Case 이익에서도 컨센서스 Capex 감당 가능
▶️ 더 공격적인 Capex 를 위해서는?
2027년 $300B, 2028년 $350B 수준 Capex를 위해서는 컨센서스 이상의 이익 필요
구글 경영진 또한 본업 성장 속도에 맞춘 Capex 집행할 것으로 판단
▶️ Bear와 Bull을 가르는 factor는?
Google Service
1) Gemini 기반 서비스 통합
2) 기반 AI의 타게팅 정확도 증가
3) Shopping Agent로 BM 전환
Google Cloud
백로그 $514B, 50%가 24개월 내 인식
매출을 가르는 것은 수요가 아닌 공급
Backlog 상향 속도는 수요 판단의 지렛대, OPM 가정에 영향
자료: https://buly.kr/5fF3sLJ
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
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GOOGL; 구글 분기 FCF 적자, 괜찮을까?
▶️ 구글은 이미 값을 치뤘다
상반기 $100B 공격적 자금조달, 현재 최대 유동성
컨센서스보다 낮은 Bear Case 이익에서도 컨센서스 Capex 감당 가능
▶️ 더 공격적인 Capex 를 위해서는?
2027년 $300B, 2028년 $350B 수준 Capex를 위해서는 컨센서스 이상의 이익 필요
구글 경영진 또한 본업 성장 속도에 맞춘 Capex 집행할 것으로 판단
▶️ Bear와 Bull을 가르는 factor는?
Google Service
1) Gemini 기반 서비스 통합
2) 기반 AI의 타게팅 정확도 증가
3) Shopping Agent로 BM 전환
Google Cloud
백로그 $514B, 50%가 24개월 내 인식
매출을 가르는 것은 수요가 아닌 공급
Backlog 상향 속도는 수요 판단의 지렛대, OPM 가정에 영향
자료: https://buly.kr/5fF3sLJ
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[ IT는 SK ]
[SK증권 해외주식 박제민] GOOGL; 구글 분기 FCF 적자, 괜찮을까? ▶️ 구글은 이미 값을 치뤘다 상반기 $100B 공격적 자금조달, 현재 최대 유동성 컨센서스보다 낮은 Bear Case 이익에서도 컨센서스 Capex 감당 가능 ▶️ 더 공격적인 Capex 를 위해서는? 2027년 $300B, 2028년 $350B 수준 Capex를 위해서는 컨센서스 이상의 이익 필요 구글 경영진 또한 본업 성장 속도에 맞춘 Capex 집행할 것으로 판단…
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[SK증권 해외주식 박제민]
보고서 작성의 기반이 된 모델도 공유드립니다. 업무에 도움되시기 바랍니다.
보고서 작성의 기반이 된 모델도 공유드립니다. 업무에 도움되시기 바랍니다.
❤10
LG이노텍
- 2·3분기 실적 견조, 기판 단가 인상이 핵심
[ SK증권 박형우, 정영환 ]
IT하드웨어, 배터리
🎯 결론
- 2분기 실적 서프라이즈, 하반기도 성수기 효과
- 높아졌던 중장기 기대치 vs -60% 주가 조정
- 기판 단가 인상 본격화과 최중요 변수
📌 실적리뷰
- 광학: 북미 고객사 롱테일 수요와 환율 효과로 호조
- 패키지: 풀캐파 상황 지속. 기판 단가 인상 논의 중
(기판 가동률, FCBGA 제외 90% 대)
📌 투자포인트
- 기판 공급 부족에 따른 단가 인상 기대
- 북미 고객사 출하량 증가 및 프로 라인업 확대 수혜
- FC-BGA 성장 로드맵 제시
(26년 1,000억원 → 27년 4,000억원 → 28년 1조원)
📌 목표주가 100만원, 매수 의견 유지
🔗 URL :
https://buly.kr/ChrN6yE
- 2·3분기 실적 견조, 기판 단가 인상이 핵심
[ SK증권 박형우, 정영환 ]
IT하드웨어, 배터리
🎯 결론
- 2분기 실적 서프라이즈, 하반기도 성수기 효과
- 높아졌던 중장기 기대치 vs -60% 주가 조정
- 기판 단가 인상 본격화과 최중요 변수
📌 실적리뷰
- 광학: 북미 고객사 롱테일 수요와 환율 효과로 호조
- 패키지: 풀캐파 상황 지속. 기판 단가 인상 논의 중
(기판 가동률, FCBGA 제외 90% 대)
📌 투자포인트
- 기판 공급 부족에 따른 단가 인상 기대
- 북미 고객사 출하량 증가 및 프로 라인업 확대 수혜
- FC-BGA 성장 로드맵 제시
(26년 1,000억원 → 27년 4,000억원 → 28년 1조원)
📌 목표주가 100만원, 매수 의견 유지
🔗 URL :
https://buly.kr/ChrN6yE
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