[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

2026.07.22 주요 뉴스

엔비디아 베라 루빈 NVL72, 구글·MS 애저·오라클·코어위브에 공급 개시, 전작 대비 전력당 성능 10배
AMD 헬리오스의 맹추격에 대응해 본격 양산 체제를 선언했으며, 베라 CPU가 AMD 투린 대비 파이선 실행 속도 1.8배라고 강조하며 CPU 시장 진입도 병행 중
https://buly.kr/31VeyiF

미·중, 9월 AI 공식 회담 개최 합의, 베센트 미 재무장관이 미국 측 대표단 이끌 예정
트럼프-시진핑 5월 정상회담의 핵심 성과물로 트럼프 행정부 출범 후 첫 공식 AI 회담이며, 프런티어 모델 규제·중국 오픈웨이트 모델 제한·미국 LLM 기술 유출 문제가 핵심 의제로 거론됨
https://buly.kr/NmIGXD

이재용·최태원·이해진·젠슨 황, 24일 실리콘밸리 라운드테이블 회동 추진, 샘 올트먼·다리오 아모데이 참석 가능성도 거론
메모리·GPU·생성형 AI 분야 핵심 플레이어가 한자리에 모이는 것은 사실상 처음이며, HBM·낸드·파운드리·AI 팩토리 협력 방안이 의제가 될 전망
https://buly.kr/DwGdmxh

ASML CEO 방한, 전영현 삼성전자 DS부문장 회동, 1c D램·7nm 이하 파운드리용 EUV 공급 방안 논의
자이스가 용인에 세계 최초 반도체 이노베이션센터를 구축하고 머크도 국내 첨단 소재 R&D 센터를 확충하는 등 글로벌 소부장 기업들이 한국을 핵심 R&D 전초기지로 삼는 흐름이 가속화
https://buly.kr/uWZCyL

TSMC, 2027년부터 웨이퍼 가격 최대 10% 인상 예정, 2~7nm 첨단 공정은 10~15% 프리미엄
6월 시작된 고객 협상이 7월 마무리 단계이며, 고객 적응 기간을 두고 2027년 초 적용할 방침으로 회장은 "4~5차례 반복 인상은 없을 것"이라고 밝힘
https://buly.kr/FsKyZMp

삼성·SK하이닉스, DDR5 마진이 HBM 수준에 근접, 추가 캐파를 범용 D램으로 유연 배정
고객 약정 HBM 물량은 유지하면서 여유 생산능력을 서버용 DDR5에 돌리는 구조 변화이며, 3분기 메모리 가격이 25% 이상 추가 상승하고 유럽 DDR5 소매가는 1년 새 4.5배 급등했다고 집계
https://buly.kr/74Z5XWL

7월 1~20일 수출 549억 달러 역대 최대, 반도체 221억 달러로 180% 급증
반도체 비중이 40.3%로 전년 대비 18.4%p 확대됐으며, 컴퓨터 주변기기(AI SSD)도 232% 폭증해 무역수지 122억 달러 흑자를 기록
https://buly.kr/1RGq9P3

SK하이닉스 성과급 재협상 돌입, 사측 일부 주식 지급 방안 제시에 노조 "합의 훼손" 반발
올해 영업이익 270조원 기준 1인당 평균 7~8억원(세전) 수준의 PS 지급이 예상되는 상황에서 사측이 지급 방식 변경을 제시하며 집중교섭이 진행 중
https://buly.kr/DlLsoTq

삼성전자, 대표이사 직속 RX사업추진실 신설, 현대차 보스턴다이내믹스 출신 이동건 부사장 로보틱스전략팀장 선임
구미 데이터팩토리 구축·미중일 3개국 연구거점 마련과 함께 서울대 김현진·아주대 김의겸 교수가 합류하며 M&A·스타트업 투자 확대가 예상됨
https://buly.kr/4bkTo4P

삼성전자, 갤럭시 스마트폰·워치 연동 AI 헬스 어시스턴트 출시, 8월 베타 테스트 시작
캘린더·수면·혈압·산소포화도 데이터를 통합 분석해 맞춤형 건강 코칭을 제공하며, NIH·CDC·MIT와 협력해 환각 방지 및 의료 신뢰성을 확보한 구조
https://buly.kr/HSZnPdL

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

SK하이닉스, 인텔 미국 오하이오 반도체 캠퍼스 인수 추진 — 5년 내 美 메모리 생산 목표

▶️ 핵심 내용
SK하이닉스, 인텔의 오하이오주 뉴올버니 반도체 캠퍼스 부지·시설 인수 협상 추진 중
내부 검토 및 정부 승인 거쳐 매입 실제 절차 진행 중 (인수 금액·시기 조율 중)
목표: 5년 내 미국 현지 메모리 반도체 생산 개시

▶️ 오하이오 캠퍼스 현황
부지 규모: 약 120만 평 — 팹 최대 8기 건설 가능
현재 콘크리트 타설·철골 골조 등 기초 공사 완료 상태
인텔, 고객사 확보 실패·자금난으로 가동 시점 2030~2031년으로 연기
인텔 파운드리, 2024년 $22억·2025년 1Q $24억 손실 기록

▶️ 추진 배경
트럼프 행정부, 삼성전자·SK하이닉스에 메모리 전공정까지 미국 내 건설 압박 강화
러트닉 상무장관(7/10): "삼성전자·SK하이닉스를 미국으로 불러 생산시설 짓게 하고 싶다"
최태원 SK 회장(7/15): "미국에도 반도체 공장 지어야 한다. 지금 장소 찾고 있다"
SK하이닉스 기존 미국 투자: 인디애나 HBM 패키징 공장 $38.7억 투자, 2028년 가동 목표

▶️ 인텔의 이해관계
오하이오 캠퍼스 매각 → 유동성 확보 및 파운드리 사업 재정비 발판 마련
최근 파운드리 부문 총괄 VP로 이석희 전 SK하이닉스 대표 영입

▶️ 시사점
미국의 '완결형 AI 반도체 공급망(설계·파운드리·메모리·패키징)' 구축 전략의 일환
SK하이닉스, ADR 조달 자금($265억) 활용 미국 현지 메모리 전공정 팹 구축 가능성 부각

▶️ URL: https://buly.kr/1GM5A00

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[SK증권 해외주식 박제민]

박제민의 QnA.I: 중국 오픈웨이트 모델의 부상

중국산 프론티어 모델의 등장
Kimi K3가 정말로 성능이 좋은걸까?
AI Labs: 경쟁 고도화 진입
CSP: 경쟁 고도화의 이점과 서비스 원가 절감을 동시에
AI Infra: 인프라는 대형화를 좋아해

원문 링크: https://buly.kr/6XoobRf

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

Supermicro, 4Q FY26 예비 실적 업데이트
- 수주잔고 역대 최대, GPM 가이던스 대폭 상회

▶️ 4Q FY26 예비 실적
매출: 가이던스 하단 근접 ($110억~$125억 중 약 $110억 수준)
매출총이익률(GAAP·Non-GAAP): 15~17% — 가이던스(8.2~8.4%) 대비 대폭 상회
이익률 상회 원인: 고마진 고객사·제품 믹스 개선

▶️ 수주잔고 — 역대 최대 경신
FY26 말 수주잔고 역대 최고 수준 기록
4Q FY26 한 분기에만 신규 수주 $600억 이상 접수
향후 수 분기에 걸쳐 순차 납품 예정

▶️ 향후 일정
FY26 4분기 및 연간 실적 발표: 2026년 8월 11일 오후 5시(미 동부시간)

▶️ URL: https://buly.kr/ET0ukQx

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# LG디스플레이 (시총: 5조 700억원)
- 2Q26 실적공시

[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리

▶️ 실적 공시:
- 매출액: 5조 6,121억원 (+0.4% YoY)
(컨센 매출: 5조 6,108억원)

- 영업이익: -1,077억원 (적자축소 YoY)
(컨센 OP: -952 억원)

- OPM: 적자
(컨센 OPM: 적자)

▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260722800138

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

SK하이닉스, 인텔 오하이오 공장 인수설 해명 공시 — "추진하거나 결정한 사실 없다"

▶️ 해명 공시 개요
공시일: 2026년 7월 22일
보도 매체: 중앙일보
보도 내용: "SK하이닉스의 승부수…인텔 美오하이오 공장 산다"

▶️ 공식 입장
"당사는 사업상 다양한 투자 및 인수 기회를 지속적으로 검토하고 있다"
"그러나 기사에서 보도된 것과 같이 인텔의 오하이오 부지와 Fab 인수를 추진하거나 결정한 사실은 없다"

▶️ URL: https://buly.kr/GvpWVt8

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# 코스모신소재 (시총: 1조 2,522억원)
- 2Q26 실적공시

[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리

▶️ 실적 공시:
- 매출액: 1,377억원 (+14.6% YoY)
(컨센 매출: 1,220억원)

- 영업이익: 47억원 (+780% YoY)
(컨센 OP: 22억원)

- OPM: 3.4%
(컨센 OPM: 1.8%)

▶️ URL:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260722800226

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (07/22)
삼성전자 4.6X
SK하이닉스 4.6X
* SK증권 추정치 기준

마이크론 6.6X
* Bloomberg consensus 기준

2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 29.3%

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

SK하이닉스, 청주 P&T7 건설 투자금액 증액 결의 — 7조 931억 원 추가

▶️ 투자 개요
투자 구분: 신규 시설투자
투자 대상: 청주 P&T7 건설
투자 금액: 7조 931억 원 (자기자본 대비 5.88%)
투자 기간: 2025년 11월 26일 ~ 2032년 12월 31일

▶️ 증액 배경
생산 증가 대응 및 클린룸(Clean Room) 오픈 일정 단축에 따른 건설 투자금액 증액 결의
글로벌 AI 메모리 수요 대응을 위한 청주 생산거점 확보

▶️ URL: https://buly.kr/2UlOBZt

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

AMD-Anthropic, 수백억 달러 규모 AI 칩 공급 및 최대 $50억 투자 계약 체결

▶️ 계약 개요
AMD, Anthropic에 Instinct MI450 칩 최대 2GW 규모 공급 계약 체결
공급 개시: 2027년 상반기 예정
AMD, Anthropic에 최대 $50억 투자 예정 (배포 마일스톤 달성 시 단계적 집행) — AMD의 첫 Anthropic 투자

▶️ 계약 의미
AMD, 엔비디아 독주 AI 가속기 시장에서 경쟁력 강화 발판 마련
Anthropic, 급증하는 AI 추론 연산 수요 충족을 위한 안정적 칩 공급망 확보
Micron($22억 투자)·Google에 이어 AMD까지 Anthropic 전략적 파트너 확대

▶️ URL: https://buly.kr/2UlOFj7

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[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

Texas Instruments FY2Q26 실적발표 (After -3.7%)

▶️ FY2Q26 실적

매출액 $5.5B (+13% QoQ, +23% YoY): 컨센서스 +4%
EPS $2.14 (+25% QoQ, +52% YoY): 컨센서스 +10%

▶️ FY3Q26 가이던스
* 중단값 대비

매출액 $5.90B (+8% QoQ, +24% YoY): 컨센서스 +5%
EPS $2.40 (+12% QoQ, +53% YoY): 컨센서스 +10%

▶️ URL: https://buly.kr/1wmdBi

* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

Alphabet FY2Q26 실적발표 (After +1.2%)

▶️ FY2Q26 실적 (Non-GAAP)

매출액 $119.80B (+9% QoQ, +24% YoY): 컨센서스 +2%
OPM 34.0% (-2%p QoQ, +2%p YoY): 컨센서스 -0.4%p
EPS $9.11 (+78% QoQ, +294% YoY): 컨센서스 +213%

▶️ FY2Q26 부문별 실적

Google Search & other $63.27B (+5% QoQ, +17% YoY)
YouTube ads $11.06B (+12% QoQ, +13% YoY)
Google Network $7.30B (+5% QoQ, -1% YoY)
Google Subscriptions $12.91B (+4% QoQ, +15% YoY)
Google Cloud $24.77B (+24% QoQ, +82% YoY)

▶️ FY3Q26 가이던스
미제공

▶️ 주요 코멘트

- 매출·영업이익 두 자릿수 성장, 사상 최대 실적 — 전 사업부 견조: 연결 매출 +24% YoY($119.8B), 영업이익률 34.0%로 +2%p 개선. AI 투자가 전사 실적 개선으로 연결

- Capex는 $44.90B로 전년 대비 100% 증가. 데이터센터와 AI 인프라 투자 확대 지속. FCF는 -$5.86B

- Google Cloud 매출 +82% YoY로 성장 가속 — AI 인프라·솔루션 수요 견인: GCP 엔터프라이즈 AI 솔루션·AI 인프라 및 코어 GCP 동반 성장. 수주잔고는 $514B억

- Gemini Enterprise 도입 확산 — 포춘100의 약 90%가 사용 중

- 검색 광고 견조 지속 — AI 도입 이후에도 핵심 광고 성장 유지: Search & other +17% YoY, AI 기능이 오히려 검색 쿼리 성장 견인. YouTube 광고 +13% YoY 안정적 성장

- AI 사용량 급팽창 — Gemini 모델 API 토큰 처리량 분당 220억 개, Gemini 앱 MAU 9.5억 명: 보안 솔루션 수요도 강세, 신규 Gemini 3.5 Flash Cyber로 프론티어급 고비용효율 성능 제공

- 콘텐츠·이벤트 트래픽 강세 — FIFA 월드컵 2026 관련 영상 순 시청자 17억 명 이상: 주요 글로벌 이벤트에서 YouTube로의 트래픽 집중 지속

- "AI 투자가 사업 전반에서 가능성을 재정의 중 — 차별화된 풀스택(full stack) AI 접근이 소비자·고객·파트너에게 실질적이고 측정 가능한 가치를 제공"

- Search·Cloud·YouTube 중심 견조한 성장세 지속, Gemini를 중심으로 전 제품에 AI 확대 적용 방침

▶️ URL: https://buly.kr/1cBbSaN

* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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IT하드웨어 뉴스
[26년 07월 23일/목]

“IT인플레이션”

[ SK증권 박형우, 정영환 ]
IT하드웨어, 배터리

▶️ 삼성전자, 갤럭시 Z 폴더블 신제품 가격 인상
(26.07.22. 조선비즈)
-삼성전자는 메모리 가격 상승에 따른 ‘칩플레이션’ 영향으로 갤럭시 Z 폴드8 울트라·갤럭시 Z 폴드8·갤럭시 Z 플립8 가격을 일제히 인상하며 신제품을 공개
-갤럭시 Z 폴드8 울트라와 갤럭시 Z 플립8의 256GB 모델은 전작 대비 19만8,000원, 512GB 모델은 29만2,600원, 갤럭시 Z 폴드8 울트라 1TB 모델은 51만8,100원 인상됐으며, 최고 사양 모델 가격은 345만1,800원으로 책정
https://buly.kr/8pifgq4

▶️ 중국 다수 스마트폰 가격 최대 1,000위안 이상 인상
(26.07.23. Wallstreetcn)
-글로벌 메모리 반도체 등 부품 원가 상승과 제조사의 제품 전략 조정으로 중국 주요 스마트폰 업체들이 신제품과 기존 판매 모델의 가격을 인상
-주요 모델 가격은 일반적으로 300~1,000위안 상승했으며, 일부 고급형 스마트폰의 인상폭은 1,000위안을 상회
https://buly.kr/7FTqrde

▶️ 스팀 덱 가격 인상 이후 7월 주간 평균 판매량 최대 87% 감소
(26.07.22. 게임메카)
-7월 스팀 덱 주간 평균 판매량은 1,400~3,000대로 추정돼 지난해 1만1,000~1만8,000대 대비 약 83~87% 감소
-평균 판매가는 지난해 약 540달러에서 올해 835달러로 약 55% 상승했으며, 보일링스팀은 지난 5월 가격 인상을 판매 감소의 주요 원인으로 분석
https://buly.kr/7x8smo1

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

Alphabet FY2Q26 컨퍼런스콜

▶️ 주요 코멘트

- Capex 가이던스 상향 — FY26 $195~205B(기존 $180~190B 대비 상향), FY27에도 "유의미하게 증액(significantly increase)" 재확인:
상향 배경은 수요 대응 위한 캐파 배포 가속. FY27 구체 수치는 추후 제시. 2Q26 Capex $44.9B(YoY +100%) — 이 중 서버 ~60%, 데이터센터·네트워킹 장비 ~40%. AI 인프라 투자에 대부분 집행

- 컴퓨트 공급 부족(supply-constrained) 지속 — 3Q 서드파티 캐파 활용 확대로 브릿징:
"수 분기 연속 공급 제약" 상태 재확인 — 외부 클라우드 고객·전사 수요가 캐파 증설을 지속 상회. 3Q에 내부 캐파 확충까지 서드파티 캐파를 브릿지 전략으로 확대 활용 예정 — 단기 클라우드 OPM 압박 요인. 풀스택 접근에 따른 운영·기술 효율화로 컴퓨트 공급량 확대 대응

- Google Cloud 수주잔고(Backlog) $514B — QoQ +$50B 이상 급증:
엔터프라이즈 AI 수요 견인. 대부분은 광범위 고객군의 통상 GCP 계약이며, TPU 시스템 판매분도 백로그에 반영. 전체 백로그의 50% 초과분을 향후 24개월 내 매출 인식 전망

- FCF — 2Q 분기 -$5.9B 적자 전환(Capex 급증), TTM $53.3B:
영업현금흐름은 분기 $39.1B·TTM $185.7B로 견조. 기술 인프라 투자로 FCF는 향후에도 압박 지속 전망. 분기 말 현금·유가증권 $242.5B(상장주식 $87.1B 포함), 장기부채 $98.2B. 배당 주당 $0.22(9월 지급)

- Cloud 매출 +82% YoY($24.8B) — GCP가 클라우드 전체 상회 성장, TPU 시스템 첫 매출 인식:
코어 GCP·AI 솔루션·AI 인프라 전방위 견인. 2Q 처음으로 고객 데이터센터向 TPU 시스템 판매 매출 인식 개시 — TPU 제외해도 성장 가속. 클라우드 OPM 35.6%(전년 20.7%), 영업이익 $8.8B(3배 이상). 신규 고객 확보 속도 2배+, 기존 고객 커밋 대비 사용량 50%+ 초과

- AI 제품·사용량 급팽창 — Gemini API 분당 220억 토큰(전분기 160억), Gemini 앱 MAU 9.5억 명:
신모델 Gemini 3.6 Flash·3.5 Flash-Lite 출시(고효율·저비용), 3.5 Flash Cyber로 보안 대응. Gemini 4 최대 규모 사전학습(pre-training) 개시 — 프론티어 경쟁 겨냥. 개발자 900만+ 월간 사용, Antigravity 주간 활성 240만 명. Gemini Enterprise 포춘100의 ~90% 사용

- Search·YouTube 견조 — Search & other +17% YoY, AI Mode MAU 10억 돌파:
AI Overviews·AI Mode 통합 경험이 쿼리 증가 견인, 커머셜 쿼리로 확대에도 수익성 유지. AI Mode 응답 비용은 출시 후 최저 수준으로 하락. YouTube 광고 +13%, 월드컵 관련 영상 순 시청자 17억 명+(YouTube 역대 최다 시청 월드컵)

▶️ 주요 Q&A

Q: GenAI ROIC 기회·시점에 대한 시각이 1년 전 대비 어떻게 바뀌었나? FY27 Capex 예산 철학과 제약은?
A: 다층적 세큘러 전환의 초기 국면 — 소비자·엔터프라이즈·개발자 전반 모멘텀. 지난 1년간 오히려 더 낙관적으로 전환. 여전히 공급 제약 환경 — 매력적 수익률이 확인되는 한 투자 지속. 다년 관점으로 공격적 증설. 지난 3년 대폭 증설에도 수요가 투자를 계속 상회

Q: FY27 컴퓨트 투자 수익률(ROIC)이 과거(25·26) 대비 어떤가? 공급망 인플레이션 감안 시?
A: 규율 있는 ROIC 프레임워크 적용 — 인풋 비용 상승은 솔루션 가격에 반영. 장기 계약·기존 계약의 강한 갱신 수요가 투자 판단 근거. "1년 전보다 오히려 더 건강한 다이내믹" — 투자 확신 근거

Q: TPU 내·외부 수요 밸런싱 및 클라우드 매출·마진 영향은?
A: 최우선은 프론티어 AGI 개발용 할당 — 그 다음 소비자·엔터프라이즈 first-party 모델 서빙. 외부向은 Blackstone 프로젝트처럼 고객·타 데이터센터에 TPU 배치로 밸런싱. TPU 시스템 판매는 계약 체결 시 백로그 반영 → 재고 선(先)구축(영업현금흐름에 영향) → 인도 시 매출 인식. 2Q는 소액, 2026년 램프업, 대부분 2027년 인식

Q: TPU 마진은 코어 클라우드 대비 증분 마진인가 저마진인가?
A: 제품·인프라 컴포넌트별 마진 비공개. 자사 칩 설계·제조의 이점 존재. TPU 시스템은 TAM 확장 개념. 클라우드 OPM 35.6%로 대폭 개선됐으나, 3Q에는 서드파티 캐파 활용 비용 + Wiz 통합 관련 단기 헤드윈드로 마진 압박 예상

Q: 모델 경쟁 심화 속 Gemini의 프론티어 유지 확신은? 코딩 격차 대응은?
A: 프론티어는 매우 역동적 — 다수 영역에서 프론티어 유지 중, 코딩·에이전틱 코딩은 개선 필요 인정. 3.6 Flash는 3.5 대비 DeepSuite +10점, 토큰 효율 개선. Gemini 4는 대형 베이스 모델로 학습 중 — 프론티어 경쟁 겨냥, 진척에 매우 고무. 향후 월 단위 릴리즈 케이던스 목표

Q: 최근 주식·부채 조달 관련 최적 자본구조 관점은?
A: 투자 재원은 ①영업현금흐름(1순위, 견조) ②부채 ③주식 순. 부채 포트폴리오는 1년 전 ~$16B → ~$100B로 확대. 주식 조달은 견조·복원력 있는 재무구조 확보 목적. 추가 에쿼티 시장 복귀 계획 없음(단, SBC 세금 대응 위한 ATM은 일정 기간 진행)

Q: 서드파티 브릿지 딜 — 제약이 특정 영역에 집중인가 광범위한가? 컴퓨트 할당 트레이드오프는?
A: 할당 베이스라인은 프론티어 AGI 개발 — 이후 Search·YouTube·Cloud 등 코어 제품 우선. 대형 클라우드 고객 지원 위해 단기 고비용(수개월) 감수 — 다년 계약 생애주기 기준으로는 ROI 매우 긍정적

Q: 모델 경쟁의 해자(moat)는? 모델 역량이 수렴해도 유지되는 강점은?
A: 풀스택 접근 — 고객은 '솔루션'을 구매(사이버보안 Chronicle·Wiz·CodeMender, 데이터분석 Gemini Enterprise 등)로 모델은 하나의 구성요소. 데이터 품질·기밀성 보장·보안 프로비저닝 등 엔드투엔드 역량이 핵심. 자사 모델 보유로 솔루션 최적화·통합 제공 우위

Q: 모델 릴리즈 속도 가속 방안은? Flash(저비용 구간)가 올바른 포지션인가?
A: '프론티어의 전 라인업(full parade)' 지향 — 다양한 가격대에 최고 모델 제공(Flash-Lite/Flash/Pro). SpaceX 등 서드파티 컴퓨트 딜 활용. Gemini 4를 베이스라인으로 이후 월 단위 급속 이터레이션 로드맵

Q: Search·YouTube 수익화 — 17% 성장·검색 사상 최고치 배경은?
A: 전 버티컬 기여(리테일 최대, 이어 금융·테크·미디어). Gemini가 쿼리 이해·광고 매칭을 강화 — 광고 인프라 전반에 적용. AI Max(베타 종료, 광고주 50만 채택)로 기존 비수익 쿼리 수익화, 채택 시 유사 ROAS로 전환/가치 +15%. YouTube는 DR·브랜드·리빙룸 강세, Buy with Google Pay 등 쇼퍼블 포맷 확대

Q: FY27 컴퓨트 투자 수익 프로파일과 Waymo 구조 변경 조건은?
A: (Capex) 인풋 비용 상승분은 가격에 반영, 장기·갱신 수요가 투자 근거 — "1년 전보다 건강". (Waymo) 현재는 bet 구조 하 스케일업·실행에 집중, 장기 로드맵 지원이 가치 — 구조 변경보다 실행 우선

Q: TPU 장기 전략(머천트 실리콘化)과 YouTube 성장 가속 요인은?
A: TPU는 클라우드 서빙에 다수 활용, 외부 Stand-alone 수요도 강함 — 제약·프론티어 할당 감안해 전향적 확대(장기 전망은 유보). YouTube는 CTV 브랜드·크리에이터 쇼·Demand Gen/Shorts DR·리빙룸 쇼퍼블(Buy with Google Pay) 등이 성장 드라이버

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삼성 폴더블 스마트폰, 갤럭시 Z8 & 가격 인상
(머니투데이/조선비즈, 07.23)

[ SK증권 박형우, 정영환 ]
IT하드웨어

▶️ 한 줄 요약
- 삼성이 4대 3 와이드형 '갤럭시 Z 폴드8'을 주력 신모델로 추가하며
- 폴더블 라인업을 개편 & 출시
- 전작 대비 폴드8 울트라와 Z 플립 각각 약 20만원 인상

▶️ 주요 내용
- 라인업:
22일(현지시간) 영국 런던 '갤럭시 언팩 2026'서 Z 폴드8·Z 폴드8 울트라·Z 플립8 3종 공개. 4대 3 와이드형 'Z 폴드8'을 주력으로 신규 추가, 기존 길쭉한 폴더블은 'Z 폴드8 울트라'로 재편

- 가격:
(256GB) 울트라 257만7300원 / 폴드8 227만8100원 / 플립8 168만3000원. 전작 대비 울트라(Z폴드7 237만9300원) 약 20만원↑, 플립8(Z플립7 148만5000원) 약 20만원↑. 와이드형 폴드8은 전작이 없는 신규 폼팩터. 당초 '300만원대' 예상보다 낮음

- Z 폴드8(주력모델):
여권 크기, 7.6인치 메인 디스플레이(4대 3 화면비)·5.5인치 커버. 무게 201g으로 역대 폴드 중 최경량

- Z 폴드8 울트라:
폴더블 최초 '울트라', 8인치 메인·215g·펼침 4.1mm 초슬림. 2억 화소 광각+5000만 화소 초광각, 5000mAh·45W 고속충전·듀얼 패스 충전

- 성능(공통):
폴드8 시리즈 전 모델 스냅드래곤 8 엘리트 5세대 탑재. 듀얼 레코딩·마이 팬캠·AI 문서 스캔 등 콘텐츠 제작 기능 강화

- Z 플립8:
6.1mm·180g. 커버에 '플렉스 윈도우 홈' 최초 적용(접은 채 알림·나우 브리프·나우 넛지). 5000만 화소 카메라, S26의 수평 고정 '슈퍼스테디' 탑재

- 디스플레이:
주름을 '플렉스 티타늄' 기술로 개선. 메인 밝기 전작比 약 15%↑ 최대 3000니트, 저반사 기술

- AI/기능:
나우넛지·나우 브리프에 '제미나이 노트북' 신규 탑재 — 메모·이미지·녹음·문서를 모아 인포그래픽·보고서 작성

- 데이터 이전:
QR 스마트스위치로 아이폰 사용자가 별도 앱 없이 iOS 데이터 이전, 퀵셰어–애플 에어드롭 파일 공유 지원

- 출시일:
국내 사전판매 28일 시작, 글로벌 시장 8월 7일부터 순차 출시

📌 애널리스트 코멘트
- 소비자가격이 20만원 인상됐지만, 부품 원가를 고려하면 견조한(?) 수준입니다.
- 와이드모델이 라인업 내 주력 제품
- 최근, 전체 생산대수/부품오더 흐름 유지
- 라인업 내 모델별 비중은 와이드가 더 높아졌습니다.

🔗 URL :
https://buly.kr/4FuyBhJ
https://buly.kr/8pifgq4