# 롯데에너지머티리얼즈 (시총: 3조 7,284억원)
- 1Q26 실적공시 (잠정)

[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리

▶️ 실적 공시:
- 매출액 1,598 억원 (+1.2% YoY)
(컨센 매출 1,740 억원)

- 영업이익 -50 억원 (적자축소 YoY)
(컨센 OP -225 억원)

- OPM: 적자
(컨센 OPM: 적자)

▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260511800111

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# 더블유씨피 (시총: 5,479 억원)
- 1Q26 실적공시 (잠정)

[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리

▶️ 실적 공시:
- 매출액 429 억원 (+163% YoY)
(컨센 매출 416 억원)

- 영업이익 -205 억원 (적자축소 YoY)
(컨센 OP -206 억원)

- OPM: 적자
(컨센 OPM: 적자)

▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260511900116

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# 대덕전자 (시총 6조 2,166억원)
- 신규 시설투자 공시

[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리

▶️ 시설 증설 투자

- 투자대상: 반도체용 제품 생산공장 증설

- 투자금액: 2,130억원

- 투자목적:
반도체 시장 수요 증가에 대응하기 위한 생산공장 증설

▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260511800731

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[SK증권 반도체 한동희]

2026.05.12 주요 뉴스

SK하이닉스, 인텔 EMIB 2.5D 패키징 도입 테스트 착수
TSMC CoWoS 공급 부족이 심화되는 가운데 SK하이닉스가 인텔로부터 EMIB 내장 기판을 공급받아 HBM 집적 테스트를 진행 중이며, 중장기적으로 AI 가속기용 2.5D 패키징 공급망 다변화의 신호탄이 될 전망임
https://buly.kr/4mep2xl

AMD, 2nm 주문을 삼성 파운드리에 배정... TSMC 독점 공급망 이탈 가속화
리사 수의 3월 평택 방문 이전에 이미 테이프아웃을 개시했으며, 삼성이 불량 다이 비용을 흡수하는 조건으로 고객 리스크를 낮추는 전략으로 수주에 성공한 것으로 파악됨
https://buly.kr/2UkyHsW

삼성전자 파업 위기에 애플·HP 공급 문의, 미상공회의소 공식 우려 표명
애플은 LPDDR·낸드 공급 차질을 우려했으며 HP는 CXMT 대안 검토에 나섰고, 소부장 협력사 1754개도 파업 여파로 18일간 납품 중단 시 직격탄을 맞을 것을 우려하는 상황임
https://buly.kr/5UJqyDk

5월 초순 반도체 수출 역대 최대, 전체 수출의 46.3% 차지
반도체 수출이 전년 대비 149.8% 증가한 85억 달러로 5월 기준 최고치를 기록했으며, 반도체 제조장비 수입도 129.7% 급증해 국내 메모리 업체들의 설비 투자 사이클이 지속되고 있음을 확인함
https://buly.kr/GkuLkSF

트럼프 방중 수행단에 머스크·팀 쿡 합류, 엔비디아 황 CEO는 제외
테슬라 자율주행 허가·애플 공급망 협력·보잉 737 맥스 500대 수주 등이 핵심 의제로, 미중 무역 휴전 연장과 AI 안전 대화 가능성이 반도체 수출 환경에 직접 영향을 미칠 전망임
https://buly.kr/AwhLNV5

UAE AI 투자사 MGX, SK하이닉스 이천 본사 방문... 30조원 규모 경협 후속 투자 논의 무바달라·아부다비 투자청 관계자도 동행하며 HBM 공급망·AI 인프라 투자 가능성을 탐색할 예정으로, SK하이닉스 1분기 영업이익률 72%의 압도적 실적이 투자 관심을 높이는 배경임
https://buly.kr/CM1PE2z

엔비디아 베라 루빈, 6월 시제품 생산·7월 북미 CSP 출하 일정 확정 MS·구글·아마존·메타·오라클을 대상으로 출하가 시작되며, 폭스콘·콴타·위스트론 등 대만 ODM 파트너들의 하반기 실적 반영이 본격화될 전망임
https://buly.kr/9tCnUd5

구글·아마존, AI 인프라 자금 조달 위해 엔화·스위스 프랑 해외 채권 발행
빅테크 올해 AI 인프라 지출이 7000억 달러로 전년 4100억 달러에서 급증하면서 글로벌 자본시장으로 조달처를 다변화하는 중이며, 알파벳은 최근 2주 만에 유로화·캐나다달러·엔화까지 세 번의 채권 발행에 나섬
https://buly.kr/GZzaldN

TSMC, CPO·실리콘 포토닉스 공급망 구축 가속... 징차이·차이위 통해 광통신 생태계 선점
AI 데이터센터의 광 전환 흐름에 맞춰 TSMC가 자회사 두 곳을 전위대로 실리콘 포토닉스·CPO 공급망을 정비하고 있으며, 목요일 기술 포럼에서 관련 로드맵을 구체화할 예정임
https://buly.kr/5JP5zR6

NXP·TI, 6~7월 올해 두 번째 반도체 가격 인상 준비
TI는 7월 1일부 다품목 인상을 공지했으며 일부 품목은 15~85% 상승 범위이고, NXP도 6월 1일부 인상을 예고해 자동차·산업용 아날로그 IC 가격 상승 사이클이 메모리·CPU에 이어 전방위로 확산 중임
https://buly.kr/EzklwIl

SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam

롯데에너지머티리얼즈
- 회로박 시작, 전지박 가동률이 관건

[ SK증권 박형우, 정영환 ]
IT하드웨어, 배터리

▶️ 결론
- 회로박, 2분기부터 성장 시작
- 전지박, 가동률 반등에도 공급단가 회복 지연
- 기판소재(동박) 국산화의 대표적 기업

▶️ 1분기 리뷰: 일회성 효과로 적자폭 대폭 축소
- 일회성 수익
- 가동률 상승
- 여전히 저조한 배터리 전지박 ASP

▶️ 2분기 & 하반기 전망: 회로박 시작 & 부진한 배터리 전방
- HVLP 제품 라입업 확장
- 26년 페이즈1, 27년 페이즈2에 이어 페이즈3 투자 검토 시작
- 회로박 ASP vs 전지박 ASP

▶️ 목표주가 90,000원, 매수 의견 유지
① 가격의 핵심변수는 수급. 하반기 가동률 주목
② ESS/소형배터리 회복도 반등에 기여
③ 회로박 개발/영업동향 긍정적

▶️ URL:
https://buly.kr/CB6eFu6

IT하드웨어 (기판)
- 대덕전자, 기판 증설 관련 코멘트

[ SK증권 박형우, 정영환 ]
IT하드웨어, 배터리

▶️ 신규 시설투자 공시 (2026/05/11)
- 투자금액 2,130억원
- 투자기간 2026년 5월~2027년 12월

▶️ 주요 투자 내용
- 투자 대상: 메모리 및 CSP 사업부
- FCBGA는 이번 공시에 미포함. 기존 공장 활용한 별도 투자 가능하며, 투자 결정 시 별도 발표 예정
- 이번 공시는 부지 매입 및 공장 증축·부대시설 투자분만 포함
- 재원은 보유 자금 및 일부 차입으로 조달
- LTA 지원 투자방식 X
- 장비 매입 규모는 미확정. 한두 달 내 별도 발표 계획
- 순차적 장비 반입 방식으로 진행. 라인 전체 일괄 투자 아님

▶️ 애널리스트 의견
- 지난 1Q26 IR 실적발표에서 메모리 및 MSAP 라인 공장 증설을 1순위 투자로 공언한 바 있음
- 이번 공시는 그 공식화
- FCBGA 낙수효과로 MSAP 기판 및 일부 메모리기판도 준쇼티지 진입
- 장비 투자 규모 미확정으로 CAPA 증가 폭은 추후 확인 필요. 고객 수요에 따른 점진적 증설 가능
- 증설 효과는 이르면 27년 하반기부터 실적 반영 전망
- 전방 수요 호조 지속된다면, 기판 가격 상향흐름 지속될 것
- 5년 전 싸이클 당시 패키징기판 산업 내 제품별 ASP는 약 2년 동안 50~150% 상승 (동일제품 기준)
- 향후 FCBGA 투자 공시는 추가 성장동력으로 작용 기대
- 하반기, 기판 투자싸이클 본격화 전망

▶️URL:
https://buly.kr/4FuY7Cn

[SK증권 반도체 한동희]
5월 7일 발간 자료 ‘P/E의 시대’ 발췌
글로벌 AI 관련주 시가총액
(SEC, SKH TP 각각 50만원, 300만원 반영),
26년, 27년 영업이익, 영업이익률 비교

# 티엘비 (시총: 9,498 억원)
- 1Q26 실적공시

[ SK증권 박형우, 정영환]
IT 하드웨어 / 배터리

▶️ 실적 공시:
- 매출액 758 억원 (+43% YoY)
(컨센 매출 755 억원)

- 영업이익 107 억원 (+472% YoY)
(컨센 OP 95 억원)

- OPM: 14.1%
(컨센 OPM: 12.6%)

▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260512000147

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam

[SK증권 반도체 한동희]

2026.05.13 주요 뉴스

SK하이닉스 곽노정 CEO, MS CEO 서밋 참석, 빌 게이츠·나델라와 AI 메모리 동맹 논의
MS 마이아 200에 HBM3E가 탑재되고 아이오와·애리조나 데이터센터에 이미 설치된 가운데, 차세대 HBM 장기 공급 안정성과 기술 공조 강화를 위한 전략적 회동으로 분석됨
https://buly.kr/B7c6ivI

젠슨 황 방중 수행단 제외, 대중 AI 칩 수출 통제 유지 의도적 신호
트럼프 행정부가 AI 컴퓨팅 우위를 중국에 양보하지 않겠다는 메시지로 풀이되며, H200 중국 수출 라이선스를 보유했음에도 실제 거래가 전무한 상황에서 블랙웰 수출 제한 입법까지 추진 중
https://buly.kr/BTRcgXe

마이크론, 1-gamma 기반 256GB DDR5 RDIMM 샘플링 개시, 현행 대비 속도 40% 향상
9,200 MT/s 속도에 단일 모듈 기준 소비전력이 128GB 2개 대비 40% 절감되며, 3DS·TSV 첨단 패키징을 적용해 에이전틱 AI 시대의 서버 메모리 표준을 재정의하는 제품
https://buly.kr/DaQiSL9

인텔·엔비디아, 서펀트 레이크 통합 칩·다이아몬드 래피즈 NVLink 통합·파인만 I/O 다이 협력 구체화
인텔 CEO가 엔비디아와 '흥미로운 신제품'을 개발 중임을 재확인했으며, 18A·14A 파운드리 활용 검토와 첨단 패키징 협력으로 탈TSMC 다변화 전략의 핵심 축으로 자리매김하는 중
https://buly.kr/BpH8eCP

오픈AI, 40억 달러 규모 기업 AI 배포 합작법인 설립, 컨설팅사 인수로 엔터프라이즈 공략 가속
TPG 등 사모펀드와 합작법인 '오픈AI배포회사'를 설립하고 컨설팅사 토모로를 인수해 150명을 확보했으며, IPO 전 기업 시장 선점을 위한 앤트로픽과의 경쟁이 본격화
https://buly.kr/1RGQm3c

미디어텍, 구글 TPU 8t에 TSMC CoWoS·TPU v8e에 인텔 EMIB 이중 패키징 전략 채택
TSMC CoWoS 공급 부족에 대응해 인텔 EMIB를 병행하는 전략으로, TSMC 전직 첨단 패키징 임원 더글러스 유를 고문으로 영입해 2028년 AI ASIC 점유율 26% 달성을 목표로 함
https://buly.kr/uW9pb5

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[박제민의 QnA.I - 5월 2주차]

지난 주 빅테크 주요 주가 변동은?
신규 상장하는 Cerebras를 왜 주목해야할까?
Agentic Shopping 중국에서 먼저 시동 시작?
출장 사업에 박차를 가하는 OpenAI, 업무 Agent에서는 역전 가능?
계속되는 빅테크 채권 발행, 엿보이는 AI 사업에 대한 확신
SW 기업 실적 발표에서 보이는 인건비 감소 효과는?

원문 링크: https://buly.kr/9BXlwDC

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LG이노텍
- FCBGA쇼티지, SiP쇼티지: 27년 추정치 상향

[ SK증권 박형우, 정영환 ]
IT하드웨어, 배터리

▶️ 결론
1) 27년 추정치 상향 조정 (*타겟 멀티플 유지)
2) 기판 Peer들 1년간 가파른 추정치 상향
> LG이노텍 패키징기판도 키맞추기 조정
3) 성장동력: 기판 쇼티지 + 북미 증산

▶️ 2027년, 기판 실적&영업가치 상향 조정
- 27년 OP 상향:
기존 1.35조원 > 1.5조원 > 추가 상향 여지

▶️ 전사적 실적 개선
- 기판 쇼티지 확산 : SiP, CSP, FCBGA
- 북미 고객사 증산 : 카메라, 3D센서, SiP, AiP
- 전장 수주잔고 : 전장부품
- 소재경쟁력 : 포토마스크, 테이프섭셋

▶️ 목표주가 100만원으로 상향
- IT중대형주 중 가장 매력적 멀티플
① 기판 호황 재진입
② 견조한 북미 고객사
③ 영업가치 재평가 필요
(vs '기판 Peer')
(vs 'IT 중대형 Peer')

▶️ URL:
https://buly.kr/Aarpmrx

안녕하세요, SK증권 반도체 한동희입니다.
MTN 나은수 기자와의 인터뷰 내용 공유 드립니다.

https://news.mtn.co.kr/news-detail/2026051223072230710

[SK증권 반도체 소부장 이동주]

# 테스 (시총: 2.2조)
1Q26 실적 발표

▶️ 실적 공시 :
- 매출액 972억원 (+15.0% YoY): 컨센 대비 +0.2%
- 영업이익 222억원 (+36.2% YoY): 컨센 대비 +17.5%
- 영업이익률 22.8%: 컨센 대비 +3.3%p

▶️ 컨센서스 :
- 매출액 970억원
- 영업이익 189억원
- 영업이익률 19.5%

▶️ URL : https://buly.kr/3jAHZfh

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[SK증권 반도체 한동희]

젠슨 황 Nvidia CEO, 트럼프 대통령 중국 방문 동행 확인

▶️ 핵심 내용

- 젠슨 황 Nvidia CEO, 트럼프 대통령의 중국 국빈 방문(5월 13~15일) 동행 기업인단에 최종 합류
- 복수의 소식통이 로이터에 확인 — 초기 백악관 발표 명단에는 포함되지 않았으나 추가 합류

▶️ 배경 및 주목 이유

- 당초 명단에서 제외되며 "AI 반도체 수출 협상이 진전되지 않는다"는 신호로 해석됐으나 막판 합류로 기대감 반전
- Nvidia H200 칩의 중국 수출은 미국 정부 승인에도 불구하고 중국 정부의 자국 기업 구매 허가 미비로 현재까지 단 한 건도 수출 미완료
- Apple Tim Cook·Tesla Elon Musk 등 12명 이상의 미국 CEO들과 함께 동행

▶️ 향후 관전 포인트

- 젠슨 황의 방중 동행이 H200 對중국 수출 재개의 물꼬를 트는 계기가 될지 여부
- 트럼프 행정부의 대중 AI 반도체 수출 정책 방향성 확인 가능 여부
- 백악관은 논평 요청에 응하지 않음

▶️ URL: https://buly.kr/6tdvEpD

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