# 대덕전자 (시총: 2조 5,944억원)
- 4Q25 실적공시 (잠정)
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 3,179억원 (+54% YoY)
(컨센 매출: 3,024억원)
- 영업이익 : 289억원 (흑자전환 YoY)
(컨센 OP: 268억원)
- OPM : 9.1%
(컨센 OPM: 8.9%)
▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260129800602
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 4Q25 실적공시 (잠정)
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 3,179억원 (+54% YoY)
(컨센 매출: 3,024억원)
- 영업이익 : 289억원 (흑자전환 YoY)
(컨센 OP: 268억원)
- OPM : 9.1%
(컨센 OPM: 8.9%)
▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260129800602
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[SK증권 반도체 한동희]
2025.01.30 주요 뉴스
SK하이닉스, HBM4도 압도적 점유율 유지 목표
SK하이닉스가 HBM4에서도 선도적 양산 경험과 고객 신뢰를 바탕으로 지배적 시장 점유율을 유지하겠다는 전략을 재확인하며, AI 수요 급증에 따라 하반기 재고 부족 심화와 설비 투자 확대 언급
https://buly.kr/AllzPES
삼성전자, HBM4E 하반기 초도 생산 및 하이브리드 본딩 적용
삼성전자가 HBM4E를 올해 중반 고객사에 샘플 공급하고 하반기 웨이퍼 초도 투입과 함께 하이브리드 본딩을 적용한 차세대 HBM 양산 준비 추진
https://buly.kr/58Tk113
삼성전자, 1조3천억 특별배당 실시…2020년 이후 5년만
삼성전자가 주주환원 확대와 배당소득 분리과세 도입에 대응해 5년 만에 1조3천억원의 특별배당을 포함한 결산배당을 결정하며 연간 총배당 11조1천억원 수준의 주주환원 정책 강화
https://buly.kr/DPVM7RP
NVIDIA·Microsoft·Amazon, OpenAI에 최대 600억달러 공동 투자 검토
엔비디아·마이크로소프트·아마존이 OpenAI에 최대 600억달러 투자를 논의하며, 엔비디아의 출자와 클라우드·AI 인프라 협력 강화를 중심으로 AI 산업 사상 최대 규모 자본 수혈 부각
https://buly.kr/4meE3MJ
메타, AI에 올인…연간 투자 최대 190조원으로 ‘초지능 승부수’
메타가 광고 사업 호실적을 바탕으로 2026년 자본지출을 최대 1350억달러로 전년 대비 70% 이상 확대하며 초지능 AI와 데이터센터 인프라 구축에 전사적 투자 집중
https://buly.kr/janUXI
TSMC, 첨단 패키징 증설 전략 재편 추진
생성형 AI와 HPC 수요 급증으로 첨단 패키징이 핵심 병목으로 부상한 가운데 TSMC가 AP8·AP7 라인과 미국 공장 계획을 재조정하며 첨단 패키징 중심으로 글로벌 생산능력 확장 전략 수정
https://buly.kr/DaQ76CR
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2025.01.30 주요 뉴스
SK하이닉스, HBM4도 압도적 점유율 유지 목표
SK하이닉스가 HBM4에서도 선도적 양산 경험과 고객 신뢰를 바탕으로 지배적 시장 점유율을 유지하겠다는 전략을 재확인하며, AI 수요 급증에 따라 하반기 재고 부족 심화와 설비 투자 확대 언급
https://buly.kr/AllzPES
삼성전자, HBM4E 하반기 초도 생산 및 하이브리드 본딩 적용
삼성전자가 HBM4E를 올해 중반 고객사에 샘플 공급하고 하반기 웨이퍼 초도 투입과 함께 하이브리드 본딩을 적용한 차세대 HBM 양산 준비 추진
https://buly.kr/58Tk113
삼성전자, 1조3천억 특별배당 실시…2020년 이후 5년만
삼성전자가 주주환원 확대와 배당소득 분리과세 도입에 대응해 5년 만에 1조3천억원의 특별배당을 포함한 결산배당을 결정하며 연간 총배당 11조1천억원 수준의 주주환원 정책 강화
https://buly.kr/DPVM7RP
NVIDIA·Microsoft·Amazon, OpenAI에 최대 600억달러 공동 투자 검토
엔비디아·마이크로소프트·아마존이 OpenAI에 최대 600억달러 투자를 논의하며, 엔비디아의 출자와 클라우드·AI 인프라 협력 강화를 중심으로 AI 산업 사상 최대 규모 자본 수혈 부각
https://buly.kr/4meE3MJ
메타, AI에 올인…연간 투자 최대 190조원으로 ‘초지능 승부수’
메타가 광고 사업 호실적을 바탕으로 2026년 자본지출을 최대 1350억달러로 전년 대비 70% 이상 확대하며 초지능 AI와 데이터센터 인프라 구축에 전사적 투자 집중
https://buly.kr/janUXI
TSMC, 첨단 패키징 증설 전략 재편 추진
생성형 AI와 HPC 수요 급증으로 첨단 패키징이 핵심 병목으로 부상한 가운데 TSMC가 AP8·AP7 라인과 미국 공장 계획을 재조정하며 첨단 패키징 중심으로 글로벌 생산능력 확장 전략 수정
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❤1
[SK증권 해외주식 박제민]
Microsoft FY2Q26 Review: 세 가지 불안 지점
빠른 Capex 성장세 대비 아쉬웠던 매출 성장률 (기대 비용 > 기대 수익)
수주 잔고 45% 가 OpenAI
Legacy 사업부에 드리우는 메모리 먹구름
▶️ URL: https://buly.kr/3YEvD2I
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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Microsoft FY2Q26 Review: 세 가지 불안 지점
빠른 Capex 성장세 대비 아쉬웠던 매출 성장률 (기대 비용 > 기대 수익)
수주 잔고 45% 가 OpenAI
Legacy 사업부에 드리우는 메모리 먹구름
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[SK증권 해외주식 박제민]
Meta FY4Q25 Review: 실질과 기대가 모두 개선되는 중
지속되는 광고 실적 개선
Capex 가 늘지만 괴리는 줄었다
AI 에 관한 긍정적 힌트들
▶️ URL: https://buly.kr/882ciFu
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Meta FY4Q25 Review: 실질과 기대가 모두 개선되는 중
지속되는 광고 실적 개선
Capex 가 늘지만 괴리는 줄었다
AI 에 관한 긍정적 힌트들
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🔥3👍1
[SK증권 반도체 한동희]
안녕하세요, SK증권 한동희입니다.
지난 1월 28일 자료 재공유 드립니다.
삼성전자, SK하이닉스의 목표주가를 상향합니다.
NAND 과소평가에 따른 메모리 컨센서스 추가 상향과
시클리컬을 탈피할 메모리 P/E Valuation 정당성 확산,
강력한 현금흐름 기반 주주환원, M&A, 설비투자 등을 통한 기업가치 확대를 전망합니다.
제목인 Still ‘LONG’의 의미는
메모리 밸류 확장의 ‘긴’ 여정과 업사이드,
여전히 강력한 ‘LONG’ Position 주장입니다.
Still ‘LONG’
목표주가 상향
삼성전자: 26만원 (53% 상향)
26E OP 180조원, 1M 컨센서스 대비 +32%
ASP: DRAM +111%, NAND +87% YoY
Target P/E 13.0X
SK하이닉스: 150만원 (50% 상향)
26E OP 147조원, 1M 컨센서스 대비 +34%
ASP: DRAM +71%, NAND +83% YoY
Target P/E 9.0X
P/E Valuation 유지. 정당성 확산 전망
장기공급계약 기반 ‘선수주, 후증설’ -> 시클리컬 탈피
AI 메모리 수혜 강화: Scale-out&메모리 계층화
공급 구조적 제약: 공간 부족, 메모리 전 제품 공급 부족
수요자의 최우선 과제는 물량의 안정적 확보
공급자는 장기공급계약 비중 최적화를 통한 이익 극대화, 안정 성장 추구
유래없이 강력한 현금흐름 시작: 주주환원, 설비투자, M&A 등 기업가치 제고
전통 사이클 Peak-out 논리 이제 그만. 밸류 확장 주목
폭력적인 메모리 가격 상승에 따른 미래 성장률 ‘둔화’
->모멘텀 중심 시클리컬 논리에 불과
설비투자 확대에 따른 미래 초과 공급 우려 확대
->계약 기반의 높은 수요 확인 지표
26년 실적 전망 상향 여전히 진행형: 과소 평가된 NAND
장기공급계약에 따른 미래 실적 가시성 제고 동반 전망
메모리 산업 전체 밸류 확장 전망
URL
삼성전자: https://buly.kr/882bz0I
SK하이닉스: https://buly.kr/EopPG50
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안녕하세요, SK증권 한동희입니다.
지난 1월 28일 자료 재공유 드립니다.
삼성전자, SK하이닉스의 목표주가를 상향합니다.
NAND 과소평가에 따른 메모리 컨센서스 추가 상향과
시클리컬을 탈피할 메모리 P/E Valuation 정당성 확산,
강력한 현금흐름 기반 주주환원, M&A, 설비투자 등을 통한 기업가치 확대를 전망합니다.
제목인 Still ‘LONG’의 의미는
메모리 밸류 확장의 ‘긴’ 여정과 업사이드,
여전히 강력한 ‘LONG’ Position 주장입니다.
Still ‘LONG’
목표주가 상향
삼성전자: 26만원 (53% 상향)
26E OP 180조원, 1M 컨센서스 대비 +32%
ASP: DRAM +111%, NAND +87% YoY
Target P/E 13.0X
SK하이닉스: 150만원 (50% 상향)
26E OP 147조원, 1M 컨센서스 대비 +34%
ASP: DRAM +71%, NAND +83% YoY
Target P/E 9.0X
P/E Valuation 유지. 정당성 확산 전망
장기공급계약 기반 ‘선수주, 후증설’ -> 시클리컬 탈피
AI 메모리 수혜 강화: Scale-out&메모리 계층화
공급 구조적 제약: 공간 부족, 메모리 전 제품 공급 부족
수요자의 최우선 과제는 물량의 안정적 확보
공급자는 장기공급계약 비중 최적화를 통한 이익 극대화, 안정 성장 추구
유래없이 강력한 현금흐름 시작: 주주환원, 설비투자, M&A 등 기업가치 제고
전통 사이클 Peak-out 논리 이제 그만. 밸류 확장 주목
폭력적인 메모리 가격 상승에 따른 미래 성장률 ‘둔화’
->모멘텀 중심 시클리컬 논리에 불과
설비투자 확대에 따른 미래 초과 공급 우려 확대
->계약 기반의 높은 수요 확인 지표
26년 실적 전망 상향 여전히 진행형: 과소 평가된 NAND
장기공급계약에 따른 미래 실적 가시성 제고 동반 전망
메모리 산업 전체 밸류 확장 전망
URL
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SK하이닉스: https://buly.kr/EopPG50
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
❤10
[SK증권 반도체 한동희]
2025.02.02 주요 뉴스
메타, MTIA-3 AI 칩 2026년 하반기 출시 전망
메타가 2026년 대규모 설비투자를 바탕으로 TSMC 3nm 공정과 CoWoS 패키징을 적용한 자체 AI 칩 로드맵을 가속화하며 MTIA-2 상반기 양산에 이어 GUC 지원을 받는 MTIA-3를 하반기 출시
https://buly.kr/1vmPWk
인텔, DRAM 시장 재진입 신호
인텔이 샌디아 국립연구소와 차세대 DRAM 본딩 기술 NGDB를 공개하며 성능·전력·비용 효율을 동시에 개선한 구조로 40년 만의 DRAM 시장 재진입 가능성 부각
https://buly.kr/HSYnWGi
SpaceX, 궤도 데이터센터용 위성 100만 기 구상
SpaceX가 FCC에 최대 100만 기 위성을 활용한 궤도 데이터센터 구축 계획을 제출하며 AI 추론 수요와 지상 데이터센터의 전력 부담을 대체할 우주 기반 컴퓨팅 인프라 전략 추진
https://buly.kr/GP4FdLV
젠슨황, TSMC 증설 전망·OpenAI 투자 유보설 부인
젠슨 황 엔비디아 CEO가 TSMC의 생산 능력이 향후 10년간 두 배 이상 확대될 것이라고 전망하며 반도체 수요 급증을 강조하고, 오픈AI 투자 유보설을 부인하며 대규모 추가 투자 참여 의지 재확인
https://buly.kr/BeLn9I9
중국, 빅테크 AI 인프라 군비 경쟁 격화
바이트댄스가 2026년 엔비디아 AI 칩에만 140억 달러를 투입하며 효율 중심의 ‘린 AI’ 전략을 강화하고, 알리바바는 자체 AI 칩 전무 810E를 앞세워 향후 3년간 최대 4,800억 위안 규모의 AI·클라우드 인프라 투자를 검토
https://buly.kr/AF1jIhs
현대차, 미국 투자 260억 달러 확대
현대차가 대미 투자를 260억 달러로 증액해 완성차 현지 생산을 강화하고 엔비디아 블랙웰 칩 5만 개를 활용한 AI 기반 스마트 제조와 로보틱스 도입을 통해 관세 대응과 기술 경쟁력 제고 추진
https://buly.kr/B7bWClS
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
2025.02.02 주요 뉴스
메타, MTIA-3 AI 칩 2026년 하반기 출시 전망
메타가 2026년 대규모 설비투자를 바탕으로 TSMC 3nm 공정과 CoWoS 패키징을 적용한 자체 AI 칩 로드맵을 가속화하며 MTIA-2 상반기 양산에 이어 GUC 지원을 받는 MTIA-3를 하반기 출시
https://buly.kr/1vmPWk
인텔, DRAM 시장 재진입 신호
인텔이 샌디아 국립연구소와 차세대 DRAM 본딩 기술 NGDB를 공개하며 성능·전력·비용 효율을 동시에 개선한 구조로 40년 만의 DRAM 시장 재진입 가능성 부각
https://buly.kr/HSYnWGi
SpaceX, 궤도 데이터센터용 위성 100만 기 구상
SpaceX가 FCC에 최대 100만 기 위성을 활용한 궤도 데이터센터 구축 계획을 제출하며 AI 추론 수요와 지상 데이터센터의 전력 부담을 대체할 우주 기반 컴퓨팅 인프라 전략 추진
https://buly.kr/GP4FdLV
젠슨황, TSMC 증설 전망·OpenAI 투자 유보설 부인
젠슨 황 엔비디아 CEO가 TSMC의 생산 능력이 향후 10년간 두 배 이상 확대될 것이라고 전망하며 반도체 수요 급증을 강조하고, 오픈AI 투자 유보설을 부인하며 대규모 추가 투자 참여 의지 재확인
https://buly.kr/BeLn9I9
중국, 빅테크 AI 인프라 군비 경쟁 격화
바이트댄스가 2026년 엔비디아 AI 칩에만 140억 달러를 투입하며 효율 중심의 ‘린 AI’ 전략을 강화하고, 알리바바는 자체 AI 칩 전무 810E를 앞세워 향후 3년간 최대 4,800억 위안 규모의 AI·클라우드 인프라 투자를 검토
https://buly.kr/AF1jIhs
현대차, 미국 투자 260억 달러 확대
현대차가 대미 투자를 260억 달러로 증액해 완성차 현지 생산을 강화하고 엔비디아 블랙웰 칩 5만 개를 활용한 AI 기반 스마트 제조와 로보틱스 도입을 통해 관세 대응과 기술 경쟁력 제고 추진
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SK증권 리서치 IT팀 채널 :
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❤3
LG전자
- AI모멘텀 주목: 공조설비, 로봇용부품, AI가전
[ SK증권 박형우]
IT하드웨어, 배터리
▶️ 결론
- 4분기 쇼크, 1분기는 서프 전망
- 26년 불확실성 (원재료비, 관세, 수요) 주목
- 현재의 저평가 기업가치, PBR 0.7배
- AI모멘텀 주목: HVAC, 로봇부품, AI가전
▶️ 주요 내용
- 4분기 리뷰: 희망퇴직 비용과 매크로 악재로 적자전환
- 1분기 서프 전망
- 2026년 불확실성 점검: 원재료비, 관세, 수요
- 저PBR & AI모멘텀
- 목표주가 130,000원으로 상향
▶️ URL:
https://buly.kr/DwFeAqR
- AI모멘텀 주목: 공조설비, 로봇용부품, AI가전
[ SK증권 박형우]
IT하드웨어, 배터리
▶️ 결론
- 4분기 쇼크, 1분기는 서프 전망
- 26년 불확실성 (원재료비, 관세, 수요) 주목
- 현재의 저평가 기업가치, PBR 0.7배
- AI모멘텀 주목: HVAC, 로봇부품, AI가전
▶️ 주요 내용
- 4분기 리뷰: 희망퇴직 비용과 매크로 악재로 적자전환
- 1분기 서프 전망
- 2026년 불확실성 점검: 원재료비, 관세, 수요
- 저PBR & AI모멘텀
- 목표주가 130,000원으로 상향
▶️ URL:
https://buly.kr/DwFeAqR
LG에너지솔루션
- 조급함보다는 긴 호흡으로
[ SK증권 박형우 ]
배터리, IT하드웨어
▶️ 결론
- 4분기 쇼크
- 1분기도 적자지속
- 2026년 전망: ESS로 가려지지 않는 북미 EV 쇼크
- 2027년은 기저효과에 따른 반등 기대
▶️ URL:
https://buly.kr/3YEwIhT
- 조급함보다는 긴 호흡으로
[ SK증권 박형우 ]
배터리, IT하드웨어
▶️ 결론
- 4분기 쇼크
- 1분기도 적자지속
- 2026년 전망: ESS로 가려지지 않는 북미 EV 쇼크
- 2027년은 기저효과에 따른 반등 기대
▶️ URL:
https://buly.kr/3YEwIhT
❤1
포스코퓨처엠
- 바닥을 다지는 인고의 시간
[ SK증권 박형우 ]
배터리, IT하드웨어
▶️ 결론
- 4분기 리뷰 & 1분기 전망: 얼티엄셀 쇼크
- 2026년 LFP 양극재 증설 계획 중간점검
- 투자 포인트
1) 포스코홀딩스 통한 리튬 내재화
2) 합작법인 통한 LFP 전구체 조달 효율성
▶️ URL:
https://buly.kr/4xZ09FD
- 바닥을 다지는 인고의 시간
[ SK증권 박형우 ]
배터리, IT하드웨어
▶️ 결론
- 4분기 리뷰 & 1분기 전망: 얼티엄셀 쇼크
- 2026년 LFP 양극재 증설 계획 중간점검
- 투자 포인트
1) 포스코홀딩스 통한 리튬 내재화
2) 합작법인 통한 LFP 전구체 조달 효율성
▶️ URL:
https://buly.kr/4xZ09FD
❤1
# 삼성SDI (시총: 29조 5,749억원)
- 4Q25 실적공시 (잠정)
[SK증권 박형우]
IT하드웨어/배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 3조 8,587억원 (+2.8% YoY)
(컨센 매출: 3조 5,022억원)
- 영업이익 : -2,992억원 (적지 YoY)
(컨센 OP: -3,014억원)
- OPM : 적자지속
(컨센 OPM: 적자지속)
▶️ URL : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202800521
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 4Q25 실적공시 (잠정)
[SK증권 박형우]
IT하드웨어/배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 3조 8,587억원 (+2.8% YoY)
(컨센 매출: 3조 5,022억원)
- 영업이익 : -2,992억원 (적지 YoY)
(컨센 OP: -3,014억원)
- OPM : 적자지속
(컨센 OPM: 적자지속)
▶️ URL : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202800521
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https://t.iss.one/skitteam
# 선익시스템 (시총: 6,083억원)
- 4Q25 실적공시 (잠정)
- 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인은 15%)이상 변동
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 2,209억원 (+451% YoY)
(컨센 매출: 1,951억원)
- 영업이익 : 535억원 (+1,572 YoY)
(컨센 OP: 341억원)
- OPM : 24.2%
(컨센 OPM: 17.5%)
▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202900674
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 4Q25 실적공시 (잠정)
- 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인은 15%)이상 변동
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 2,209억원 (+451% YoY)
(컨센 매출: 1,951억원)
- 영업이익 : 535억원 (+1,572 YoY)
(컨센 OP: 341억원)
- OPM : 24.2%
(컨센 OPM: 17.5%)
▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202900674
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https://t.iss.one/skitteam
👍3
# 이녹스첨단소재 (시총: 7,074억원)
- 4Q25 실적공시 (잠정)
- 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인은 15%)이상 변동
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,024억원 (-2% YoY)
(컨센 매출: 1,035억원)
- 영업이익 : 127억원 (-49% YoY)
(컨센 OP: 204억원)
- OPM : 12%
(컨센 OPM: 20%)
▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202901429
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 4Q25 실적공시 (잠정)
- 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인은 15%)이상 변동
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,024억원 (-2% YoY)
(컨센 매출: 1,035억원)
- 영업이익 : 127억원 (-49% YoY)
(컨센 OP: 204억원)
- OPM : 12%
(컨센 OPM: 20%)
▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202901429
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
# 코리아써키트 (시총: 1조 5,165억원)
- 4Q25 실적공시 (잠정)
- 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인은 15%)이상 변동
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 4,481억원 (+25.8% YoY)
(컨센 매출: 4,220억원)
- 영업이익 : 360억원 (흑자전환 YoY)
(컨센 OP: 370억원)
- OPM : 8.03%
(컨센 OPM: 8.76%)
▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202801580
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam
- 4Q25 실적공시 (잠정)
- 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인은 15%)이상 변동
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 4,481억원 (+25.8% YoY)
(컨센 매출: 4,220억원)
- 영업이익 : 360억원 (흑자전환 YoY)
(컨센 OP: 370억원)
- OPM : 8.03%
(컨센 OPM: 8.76%)
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# 엘앤에프 (시총: 4조 9,616억원)
- 4Q25 실적공시 (잠정)
[ SK증권 박형우]
IT하드웨어/배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 6,178억원 (+69.1% YoY)
(컨센 매출: 6,648억원)
- 영업이익 : 825억원 (흑전 YoY)
(컨센 OP: 187억원)
- OPM : 13%
(컨센 OPM: 0.3%)
▶️ URL : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202801934
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- 4Q25 실적공시 (잠정)
[ SK증권 박형우]
IT하드웨어/배터리
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 6,178억원 (+69.1% YoY)
(컨센 매출: 6,648억원)
- 영업이익 : 825억원 (흑전 YoY)
(컨센 OP: 187억원)
- OPM : 13%
(컨센 OPM: 0.3%)
▶️ URL : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202801934
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[SK증권 반도체 한동희]
2025.02.03 주요 뉴스
삼성전자·SK하이닉스, 2분기 최첨단 낸드 전환투자 본격화
삼성전자와 SK하이닉스가 AI 수요 확대에 대응해 2분기부터 최첨단 낸드 전환투자를 본격화하며 삼성은 시안 X2 라인에서 V9 낸드 증설을, SK하이닉스는 청주 M15에서 9세대 낸드 생산능력 확대를 추진
https://buly.kr/C0BJivX
SK하이닉스, HBM4용 D램 양산 가속화
3일 업계에 따르면, SK하이닉스는 HBM4에 탑재되는 1b D램 양산 램프업(본격화)을 이르면 이달 진행할 계획이며 엔비디아가 요청하는 HBM4 샘플 물량뿐만 아니라 베라 루빈에 들어가는 HBM4 물량 공급을 위한 것
https://buly.kr/APwUtmI
TSMC, 2nm 수급 타이트·차세대 공정 경쟁 가속
AI와 모바일 수요가 동시에 몰리며 TSMC 2nm 생산능력이 사실상 완판된 가운데, 애플·퀄컴의 초기 물량확보, AMD·구글·AWS의 채택 준비, 엔비디아의 2028년 1.6nm(A16) 공정 도입으로 첨단 패키징 수요 확대와 공급 병목 심화 전망
https://buly.kr/9BXC1nZ
Snowflake–OpenAI 2억 달러 AI 파트너십 체결
스노우플레이크와 오픈AI가 2억 달러 규모의 다년 협력을 통해 오픈AI 모델을 스노우플레이크 Cortex AI에 네이티브로 통합하고 공동 GTM을 추진하며, 글로벌 기업 고객의 엔터프라이즈급 에이전틱 AI 도입
https://buly.kr/CB64hog
中 파운드리 저가 공세 본격화
중국 파운드리 정부 보조금과 공격적 증설을 바탕으로 SMIC와 화홍반도체는 8인치 및 12인치 성숙공정 라인의 가동률이 90~100%에 육박하며, 범용 반도체에서 15~20% 저가 공세에 나서는 동시에 AI 고부가 공정에서는 가격 인상 병행
https://buly.kr/2Jpdm63
오라클, 2026년 450억~500억달러 조달 계획 발표
오라클이 OCI 증설 재원을 마련하기 위해 2026년에 총 450억~500억달러를 주식·주식연계(ATM 200억달러 및 강제전환우선주)와 채권(투자적격 선순위 무담보채 1회 발행)을 5:5로 조달하고 대형 고객의 계약 수요 대응 추진
https://buly.kr/8IxP7vC
오라클, AI 데이터센터 확장 자금 마련 위해 3만 명 감원 검토
오라클이 AI 데이터센터 확장에 필요한 막대한 자본 지출과 은행권 자금 이탈로 재무 부담이 커지자 2만~3만 명 감원과 서너(Cerner) 매각을 통해 최대 100억 달러 현금 확보를 모색
https://buly.kr/C0BJisu
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2025.02.03 주요 뉴스
삼성전자·SK하이닉스, 2분기 최첨단 낸드 전환투자 본격화
삼성전자와 SK하이닉스가 AI 수요 확대에 대응해 2분기부터 최첨단 낸드 전환투자를 본격화하며 삼성은 시안 X2 라인에서 V9 낸드 증설을, SK하이닉스는 청주 M15에서 9세대 낸드 생산능력 확대를 추진
https://buly.kr/C0BJivX
SK하이닉스, HBM4용 D램 양산 가속화
3일 업계에 따르면, SK하이닉스는 HBM4에 탑재되는 1b D램 양산 램프업(본격화)을 이르면 이달 진행할 계획이며 엔비디아가 요청하는 HBM4 샘플 물량뿐만 아니라 베라 루빈에 들어가는 HBM4 물량 공급을 위한 것
https://buly.kr/APwUtmI
TSMC, 2nm 수급 타이트·차세대 공정 경쟁 가속
AI와 모바일 수요가 동시에 몰리며 TSMC 2nm 생산능력이 사실상 완판된 가운데, 애플·퀄컴의 초기 물량확보, AMD·구글·AWS의 채택 준비, 엔비디아의 2028년 1.6nm(A16) 공정 도입으로 첨단 패키징 수요 확대와 공급 병목 심화 전망
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Snowflake–OpenAI 2억 달러 AI 파트너십 체결
스노우플레이크와 오픈AI가 2억 달러 규모의 다년 협력을 통해 오픈AI 모델을 스노우플레이크 Cortex AI에 네이티브로 통합하고 공동 GTM을 추진하며, 글로벌 기업 고객의 엔터프라이즈급 에이전틱 AI 도입
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中 파운드리 저가 공세 본격화
중국 파운드리 정부 보조금과 공격적 증설을 바탕으로 SMIC와 화홍반도체는 8인치 및 12인치 성숙공정 라인의 가동률이 90~100%에 육박하며, 범용 반도체에서 15~20% 저가 공세에 나서는 동시에 AI 고부가 공정에서는 가격 인상 병행
https://buly.kr/2Jpdm63
오라클, 2026년 450억~500억달러 조달 계획 발표
오라클이 OCI 증설 재원을 마련하기 위해 2026년에 총 450억~500억달러를 주식·주식연계(ATM 200억달러 및 강제전환우선주)와 채권(투자적격 선순위 무담보채 1회 발행)을 5:5로 조달하고 대형 고객의 계약 수요 대응 추진
https://buly.kr/8IxP7vC
오라클, AI 데이터센터 확장 자금 마련 위해 3만 명 감원 검토
오라클이 AI 데이터센터 확장에 필요한 막대한 자본 지출과 은행권 자금 이탈로 재무 부담이 커지자 2만~3만 명 감원과 서너(Cerner) 매각을 통해 최대 100억 달러 현금 확보를 모색
https://buly.kr/C0BJisu
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❤4
# 코리아써키트
- 전혀 훼손되지 않은 전망
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
투자의견: 매수(유지)
목표주가: 92,000원(유지)
▶️ 결론
- 4Q25 OP 360억원 기록, 컨센서스(370억원), 당사 추정치(392억원) 하회
- 일회성 비용 70억원(기존 추정치 40억원) 반영이 주요 원인
- 업황 및 자회사 실적 호조 지속
- 중장기 아이템 진입, 업황 호조 지속에 따라 투경 해제 이후 지속 상승 전망, 매수 관점 유지
▶️ 4Q25 Review: 일회성 비용을 빼면 성장, 전망은 여전하다
① 서버향 메모리 모듈 수요 강세에 따른 ASP 및 마진 상승
② 삼성전자 플래그십 스마트폰 양산 물량 증가
③ FC-BGA 물량 증가로 인한 P3 공장 가동률 60% 상회(1H25 기준 30~40%수준)
④ 자회사 인터플렉스의 실적 호조
⑤ 고환율 효과
▶️ 중장기 그림: 증설, SOCAMM2, FC-BGA 신규 진입
① 메모리 모듈 Capa 증설 효과가 3Q26부터 반영(Capa 면적기준 45% 증가). 현재 100%초과 가동률 기록 중이며, 서버향 물량 추가 확보에 따라 ASP, 이익 추가 개선 전망.
② 글로벌 메모리 고객사향 SOCAMM2 2Q26부터 일부 매출 발생 예상,
③ 브로드컴향 AI DC용 FC-BGA 퀄테스트 진입, 통과시 이르면 3Q25부터 매출 반영이 예상
- 1Q26의 경우, 환율 소폭 하락, 원자재 상승폭 반영, 통상적인 기판업체 비수기임을 감안하여 QoQ 소폭 상승한 실적이 예상되나, 분기가 지날수록 실적 상승폭이 점증할 것으로 전망
▶️ 목표주가 92,000원 유지, 투자의견 매수 유지
- 1/30 투자경고종목 지정
- 해제 이후 여전히 중장기 아이템, 밸류에이션 부각 예상
▶️ URL:https://buly.kr/90cR3yp
- 전혀 훼손되지 않은 전망
[ SK증권 권민규 ]
IT중소형/디스플레이
투자의견: 매수(유지)
목표주가: 92,000원(유지)
▶️ 결론
- 4Q25 OP 360억원 기록, 컨센서스(370억원), 당사 추정치(392억원) 하회
- 일회성 비용 70억원(기존 추정치 40억원) 반영이 주요 원인
- 업황 및 자회사 실적 호조 지속
- 중장기 아이템 진입, 업황 호조 지속에 따라 투경 해제 이후 지속 상승 전망, 매수 관점 유지
▶️ 4Q25 Review: 일회성 비용을 빼면 성장, 전망은 여전하다
① 서버향 메모리 모듈 수요 강세에 따른 ASP 및 마진 상승
② 삼성전자 플래그십 스마트폰 양산 물량 증가
③ FC-BGA 물량 증가로 인한 P3 공장 가동률 60% 상회(1H25 기준 30~40%수준)
④ 자회사 인터플렉스의 실적 호조
⑤ 고환율 효과
▶️ 중장기 그림: 증설, SOCAMM2, FC-BGA 신규 진입
① 메모리 모듈 Capa 증설 효과가 3Q26부터 반영(Capa 면적기준 45% 증가). 현재 100%초과 가동률 기록 중이며, 서버향 물량 추가 확보에 따라 ASP, 이익 추가 개선 전망.
② 글로벌 메모리 고객사향 SOCAMM2 2Q26부터 일부 매출 발생 예상,
③ 브로드컴향 AI DC용 FC-BGA 퀄테스트 진입, 통과시 이르면 3Q25부터 매출 반영이 예상
- 1Q26의 경우, 환율 소폭 하락, 원자재 상승폭 반영, 통상적인 기판업체 비수기임을 감안하여 QoQ 소폭 상승한 실적이 예상되나, 분기가 지날수록 실적 상승폭이 점증할 것으로 전망
▶️ 목표주가 92,000원 유지, 투자의견 매수 유지
- 1/30 투자경고종목 지정
- 해제 이후 여전히 중장기 아이템, 밸류에이션 부각 예상
▶️ URL:https://buly.kr/90cR3yp
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삼성SDI
- 업황부진 지속, 하지만 명확한 기저효과
[ SK증권 박형우 ]
배터리, IT하드웨어
▶️ 결론
- 4분기: 수천억원 보상금에도 약 3,000억원 적자 기록
- 26년: ESS 성장하는 가운데, EV 저점인지가 중요 변수
- 전고체 배터리는 유리기판 같은 느낌
▶️ 주요내용
- 4분기 리뷰: 보상금에도 적자 지속
- 1분기 전망: 저점을 다지는 구간
- 목표주가 450,000원으로 상향, 매수 의견 유지
▶️ 투자포인트
① 기저효과: 과거의 부진으로 가파른 반등 가능
② 적극적인 캐파 축소/전환
③ PBR 매력도 (1.0배) 와 재무안정성(차입금의존도)
▶️ URL:https://buly.kr/7mD8Cgf
- 업황부진 지속, 하지만 명확한 기저효과
[ SK증권 박형우 ]
배터리, IT하드웨어
▶️ 결론
- 4분기: 수천억원 보상금에도 약 3,000억원 적자 기록
- 26년: ESS 성장하는 가운데, EV 저점인지가 중요 변수
- 전고체 배터리는 유리기판 같은 느낌
▶️ 주요내용
- 4분기 리뷰: 보상금에도 적자 지속
- 1분기 전망: 저점을 다지는 구간
- 목표주가 450,000원으로 상향, 매수 의견 유지
▶️ 투자포인트
① 기저효과: 과거의 부진으로 가파른 반등 가능
② 적극적인 캐파 축소/전환
③ PBR 매력도 (1.0배) 와 재무안정성(차입금의존도)
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