[SK증권 해외주식 박제민]
AI Weekly(8월 2주)_GPT-5 공개, 애드테크 기업 실적, B2B SW 시장 반응 양분화
- GPT-5 공개, Scaling Law 지속 + 추론 비용 감소 증명
- 가장 큰 의미는 Scaling Law 지속 성공, 이용자들은 사용감에 집중
- GPT-5 도입과 함께 Plus 구독자 제한 완화, 추론 비용 감소의 증거
- GPU를 가장 잘 활용하는 산업은 광고
- AI 활용성으로 B2B SW 경쟁력은 갈라지는 중
- Rule of 90, Palantir!
- 전통적 강자 SAP, ERP가 30% 이상 성장했지만 아쉬운 AI 비중
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/DlJsTZ5
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
AI Weekly(8월 2주)_GPT-5 공개, 애드테크 기업 실적, B2B SW 시장 반응 양분화
- GPT-5 공개, Scaling Law 지속 + 추론 비용 감소 증명
- 가장 큰 의미는 Scaling Law 지속 성공, 이용자들은 사용감에 집중
- GPT-5 도입과 함께 Plus 구독자 제한 완화, 추론 비용 감소의 증거
- GPU를 가장 잘 활용하는 산업은 광고
- AI 활용성으로 B2B SW 경쟁력은 갈라지는 중
- Rule of 90, Palantir!
- 전통적 강자 SAP, ERP가 30% 이상 성장했지만 아쉬운 AI 비중
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[SK증권 해외주식 박제민]
CRWV FY2Q25 컨퍼런스 콜
애널리스트 의견: AI Infra 공급 제약 지속에 대한 확신 강화. Core Scientific 인수에 따라 당사 공급 제약 해소, 추후 매출액 성장 곡선은 지속 가능할 것으로 판단. MSFT 위주에서 Google, OpenAI로 고객사 다변화 잘 이루어지는 중. W&B 관련 서비스 코멘트는 다소 부족했던 것으로 생각.
*8/14 장 마감 후 락업 물량 해제(Class A 물량의 약 84%)에 따른 8/15 주가 변동 주목 필요*
▶️ 주요 코멘트
#실적전망
3Q 매출 $1.28B (+6% QoQ): 컨센서스 +3%
2025F 매출 $5.25B, 이전 가이던스 $250M 상향
2025F OP $815M. Capex $21.5B 가이던스 유지
#사업 현황
2분기 동안 GB200 NVL72 및 HGX B200 대규모 배치 완료
분기 말 기준 가동 전력 470MW 확보. 총 계약 전력은 2.2GW, 연말까지 900MW이상 가동 전력 제공 계획
Core Scientific으로 확보되는 용량은 1.3GW(단기 확보) + 1GW(장기 확장)
수주잔고 $30B, 1분기 대비 $4B 증가, OpenAI 계약에 더해 대기업 및 스타트업 고객 포함
최근 8주 동안 두 곳의 하이퍼스케일(MSFT, GOOGL) 고객 모두와 확장 계약을 체결
Weights & Biases 활용을 포함한 SW 서비스 스택은 아직 발표 예정
▶️ 주요 QnA
Q 자본 비용을 계속 낮추는 상황에서, 자산 수익률을 더 높이기 위해 비즈니스에 어떤 조정이 가능한가? 향후 자본 수익률을 높일 수 있다는 확신을 주는 요소가 있는가?
A 부가가치를 제공하기 위해 스택 상단으로 확장하는 Weights & Biases 인수, 그리고 스택 하단으로 확장해 수직 통합과 비용 절감을 이어가는 Core Scientific 인수 제안 등이 이에 기여할 것으로 생각. 또 배포 시작 시점부터 가동 시작 시점까지의 차이를 단축하려고 노력 중
Q 공급 측면에서는, 현재 공급 제약이 가장 심한 부분이 어디인가? 단기적으로 어떤 제약을 더 빨리 해결할 수 있는가?
A ‘전력 공급이 가능한 랙/쉘프(Powered Shelves)’ 확보가 가장 병목. 우리 뿐만 아니라 업계 전반에 나타나는 문제. 전력 공급이 가능한 물리적 랙, 전력망에서 전자를 공급하는 인프라, GPU 공급망, 중전압 변압기 공급망 등 다양한 부품과 요소에서 병목이 발생. 그러나 가장 큰 제약은 '전력 공급이 가능한 랙'에 대한 접근
Q 현재 AI infra의 수요와 공급의 불균형이 얼마나 이어질 것인지에 대한 코멘트가 가능한가?
A 이 시장은 상당한 구조적 공급 제약이 존재한다. 우리는 이 시장의 구조적 공급 제약에 대한 평가에서 한 번도 입장을 바꾼 적이 없다. 세계에서 가장 중요한 인프라 수요자들과의 논의와 관계를 기반으로 항상 같은 입장을 유지 중. 다른 조직이 어떻게 생각하는지는 말씀드릴 수 없지만, 저희 입장은 명확.
Q 두 하이퍼스케일러 고객 모두와 확장 계약을 체결했다고 했는데 이 확장이 2분기 백로그 수치에 반영된 것인지 궁금하다
A 두 계약 중 하나는 2분기에 체결되어 2분기 매출 백로그에 반영. 다른 하나는 3분기에 체결
Q 두 계약에 Weights & Biases 같은 서비스 부문도 포함되는가?
A 서비스 포트폴리오 요소가 포함되어 있으며, 3분기 실적 발표 시점에 전체 백로그에 대한 종합적인 업데이트를 드릴 예정
Q 추론과 학습의 경제성을 어떻게 비교해야하는가?
A 저희 비즈니스 모델에서는 추론과 학습의 소비 경제성이 동일. 다만, 새로운 모델이 출시될 때는 그 모델을 실험하고 사용하려는 수요가 급증하면서, 특정 AI 연구소에서 단기적으로 추론 가격이 오르는 경우 존재. 이런 현상은 관찰되지만 전체 컴퓨트에서는 매우 작은 편. 이전 세대 하드웨어(A100, H100)로도 여전히 많은 추론 사례가 발생 중. 재계약을 통해 일정 기간(1~3년) 추론용으로 계속 판매되고 있음
Q 추론(Inference)이 늘어날수록 지연(latency)과 데이터센터 위치가 얼마나 중요한지 궁금하다
A 지연(latency)에 대해서는, 사용 사례에 따라 다를 수 있음. Chain of Reasoning 쿼리의 경우 지연이 크게 중요하지 않음. 쿼리와의 물리적 거리보다 컴퓨트 성능이 더 중요. 실시간성이 필요한 서비스에서는 중요
Q $30B라는 수주잔고는 앞으로 기회 규모와 비교했을 때 어느정도 위치에 있는 것인가? 분기마다 변동이 크다고 얘기해주었는데, 코멘트 해줄 수 있는가?
A 앞으로도 대형 고객이 장기간에 걸쳐 대규모 컴퓨트를 CoreWeave에서 확보하는 계약이 나올 것. 이 계약들이 백로그를 계단식으로 키울 것으로 생각. 객들은 저희 제품과 컴퓨트 제공 방식, 성능을 높게 평가 중. 저희가 인프라를 계속 구축·제공하는 한 지속적으로 구매할 것
Q 2분기 동안 계약이 종료된 구형 GPU 클러스터를 재활용(re-purpose)하는 데 얼마나 성공하셨는지 궁금. 올해 초 대비 변화가 있는가?
A 계약 종료 후에도 해당 인프라는 주로 추론 용도로 재계약되어 일정 기간 추가로 사용되고 있음. 1~3년까지 연장 계약 체결. OpenAI 계약은 5년 기본 계약에 1년씩 두 번 연장할 수 있는 옵션이 포함되어 있어, 구형 컴퓨트 세대가 어떻게 활용될지에 대한 투명성이 상당히 높은 편.
Q 향후 고객군을 기존 하이퍼스케일러에서 AI연구소, 일반 엔터프라이즈 고객들로 비중 이동을 시킬 의지가 있는 것인가?
A 저희 컴퓨트에 대한 수요는 매우 폭넓게 나타나는 중. 시장에서 덜 주목 받는 부분은 특정 산업군에서 초기 성장세가 나타난다는 점. 예를 들어 영상 생성 분야, 금융권 분야의 기업들이 있음. 다만 규모 측면에서 보면, OpenAI 같은 초대형 고객의 컴퓨트 소비량은 여전히 다른 기업보다 압도적으로 큰 상황. 당분간은 대형 고객이 파이프라인의 핵심을 차지하게 될 것
Q 부채 비용 절감이 상당히 이루어졌는데, 채권자와의 대화에서 부채 비용을 낮출 수 있었던 요인은 무엇이 있는가?
A 채권자들이 이해하고 신뢰할 수 있는 품질의 인프라를 제공해, 이를 기반으로 대규모 자금 조달을 성사시킨 점을 매우 자랑스럽게 생각
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
CRWV FY2Q25 컨퍼런스 콜
애널리스트 의견: AI Infra 공급 제약 지속에 대한 확신 강화. Core Scientific 인수에 따라 당사 공급 제약 해소, 추후 매출액 성장 곡선은 지속 가능할 것으로 판단. MSFT 위주에서 Google, OpenAI로 고객사 다변화 잘 이루어지는 중. W&B 관련 서비스 코멘트는 다소 부족했던 것으로 생각.
*8/14 장 마감 후 락업 물량 해제(Class A 물량의 약 84%)에 따른 8/15 주가 변동 주목 필요*
▶️ 주요 코멘트
#실적전망
3Q 매출 $1.28B (+6% QoQ): 컨센서스 +3%
2025F 매출 $5.25B, 이전 가이던스 $250M 상향
2025F OP $815M. Capex $21.5B 가이던스 유지
#사업 현황
2분기 동안 GB200 NVL72 및 HGX B200 대규모 배치 완료
분기 말 기준 가동 전력 470MW 확보. 총 계약 전력은 2.2GW, 연말까지 900MW이상 가동 전력 제공 계획
Core Scientific으로 확보되는 용량은 1.3GW(단기 확보) + 1GW(장기 확장)
수주잔고 $30B, 1분기 대비 $4B 증가, OpenAI 계약에 더해 대기업 및 스타트업 고객 포함
최근 8주 동안 두 곳의 하이퍼스케일(MSFT, GOOGL) 고객 모두와 확장 계약을 체결
Weights & Biases 활용을 포함한 SW 서비스 스택은 아직 발표 예정
▶️ 주요 QnA
Q 자본 비용을 계속 낮추는 상황에서, 자산 수익률을 더 높이기 위해 비즈니스에 어떤 조정이 가능한가? 향후 자본 수익률을 높일 수 있다는 확신을 주는 요소가 있는가?
A 부가가치를 제공하기 위해 스택 상단으로 확장하는 Weights & Biases 인수, 그리고 스택 하단으로 확장해 수직 통합과 비용 절감을 이어가는 Core Scientific 인수 제안 등이 이에 기여할 것으로 생각. 또 배포 시작 시점부터 가동 시작 시점까지의 차이를 단축하려고 노력 중
Q 공급 측면에서는, 현재 공급 제약이 가장 심한 부분이 어디인가? 단기적으로 어떤 제약을 더 빨리 해결할 수 있는가?
A ‘전력 공급이 가능한 랙/쉘프(Powered Shelves)’ 확보가 가장 병목. 우리 뿐만 아니라 업계 전반에 나타나는 문제. 전력 공급이 가능한 물리적 랙, 전력망에서 전자를 공급하는 인프라, GPU 공급망, 중전압 변압기 공급망 등 다양한 부품과 요소에서 병목이 발생. 그러나 가장 큰 제약은 '전력 공급이 가능한 랙'에 대한 접근
Q 현재 AI infra의 수요와 공급의 불균형이 얼마나 이어질 것인지에 대한 코멘트가 가능한가?
A 이 시장은 상당한 구조적 공급 제약이 존재한다. 우리는 이 시장의 구조적 공급 제약에 대한 평가에서 한 번도 입장을 바꾼 적이 없다. 세계에서 가장 중요한 인프라 수요자들과의 논의와 관계를 기반으로 항상 같은 입장을 유지 중. 다른 조직이 어떻게 생각하는지는 말씀드릴 수 없지만, 저희 입장은 명확.
Q 두 하이퍼스케일러 고객 모두와 확장 계약을 체결했다고 했는데 이 확장이 2분기 백로그 수치에 반영된 것인지 궁금하다
A 두 계약 중 하나는 2분기에 체결되어 2분기 매출 백로그에 반영. 다른 하나는 3분기에 체결
Q 두 계약에 Weights & Biases 같은 서비스 부문도 포함되는가?
A 서비스 포트폴리오 요소가 포함되어 있으며, 3분기 실적 발표 시점에 전체 백로그에 대한 종합적인 업데이트를 드릴 예정
Q 추론과 학습의 경제성을 어떻게 비교해야하는가?
A 저희 비즈니스 모델에서는 추론과 학습의 소비 경제성이 동일. 다만, 새로운 모델이 출시될 때는 그 모델을 실험하고 사용하려는 수요가 급증하면서, 특정 AI 연구소에서 단기적으로 추론 가격이 오르는 경우 존재. 이런 현상은 관찰되지만 전체 컴퓨트에서는 매우 작은 편. 이전 세대 하드웨어(A100, H100)로도 여전히 많은 추론 사례가 발생 중. 재계약을 통해 일정 기간(1~3년) 추론용으로 계속 판매되고 있음
Q 추론(Inference)이 늘어날수록 지연(latency)과 데이터센터 위치가 얼마나 중요한지 궁금하다
A 지연(latency)에 대해서는, 사용 사례에 따라 다를 수 있음. Chain of Reasoning 쿼리의 경우 지연이 크게 중요하지 않음. 쿼리와의 물리적 거리보다 컴퓨트 성능이 더 중요. 실시간성이 필요한 서비스에서는 중요
Q $30B라는 수주잔고는 앞으로 기회 규모와 비교했을 때 어느정도 위치에 있는 것인가? 분기마다 변동이 크다고 얘기해주었는데, 코멘트 해줄 수 있는가?
A 앞으로도 대형 고객이 장기간에 걸쳐 대규모 컴퓨트를 CoreWeave에서 확보하는 계약이 나올 것. 이 계약들이 백로그를 계단식으로 키울 것으로 생각. 객들은 저희 제품과 컴퓨트 제공 방식, 성능을 높게 평가 중. 저희가 인프라를 계속 구축·제공하는 한 지속적으로 구매할 것
Q 2분기 동안 계약이 종료된 구형 GPU 클러스터를 재활용(re-purpose)하는 데 얼마나 성공하셨는지 궁금. 올해 초 대비 변화가 있는가?
A 계약 종료 후에도 해당 인프라는 주로 추론 용도로 재계약되어 일정 기간 추가로 사용되고 있음. 1~3년까지 연장 계약 체결. OpenAI 계약은 5년 기본 계약에 1년씩 두 번 연장할 수 있는 옵션이 포함되어 있어, 구형 컴퓨트 세대가 어떻게 활용될지에 대한 투명성이 상당히 높은 편.
Q 향후 고객군을 기존 하이퍼스케일러에서 AI연구소, 일반 엔터프라이즈 고객들로 비중 이동을 시킬 의지가 있는 것인가?
A 저희 컴퓨트에 대한 수요는 매우 폭넓게 나타나는 중. 시장에서 덜 주목 받는 부분은 특정 산업군에서 초기 성장세가 나타난다는 점. 예를 들어 영상 생성 분야, 금융권 분야의 기업들이 있음. 다만 규모 측면에서 보면, OpenAI 같은 초대형 고객의 컴퓨트 소비량은 여전히 다른 기업보다 압도적으로 큰 상황. 당분간은 대형 고객이 파이프라인의 핵심을 차지하게 될 것
Q 부채 비용 절감이 상당히 이루어졌는데, 채권자와의 대화에서 부채 비용을 낮출 수 있었던 요인은 무엇이 있는가?
A 채권자들이 이해하고 신뢰할 수 있는 품질의 인프라를 제공해, 이를 기반으로 대규모 자금 조달을 성사시킨 점을 매우 자랑스럽게 생각
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
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14년 8개월간 미국서 中 OLED 퇴출...삼디 기술 탈취 美서 '통 큰' 인정 (조선일보)
[ SK증권 디스플레이/IT중소형 권민규 ]
삼성디스플레이가 중국 BOE를 상대로 미국 국제무역위원회에 제기한 OLED 영업비밀 침해 소송에서 승소
11월 최종판결 예정이었으나, USITC가 중국업체 기술 탈취를 인정해 패널티 부과
BOE를 비롯한 자회사 7곳 등 총 8개 회사가 삼성디스플레이의 영업비밀 침해 판결,
판결문에 따르면 "삼성 디스플레이의 보안 조치가 탁월한 수준이었음에도 BOE가 삼성디스플레이 영업비밀을 부정한 수단으로 취득해 사용했다. 삼성디스플레에 실질적 피혜와 심각한 위협 초래"
BOE는 14년 8개월간 '제한적 수입금지 명령'(LEO)
중국의 BOE 본사, 미국 현지 법인 등의 미국 내 마케팅, 판매, 광고, 재고판매 등 모두 차단
단순 수입 뿐 아니라 미국 내 영업 활동 전반을 못하도록 하는 전방위 봉쇄조치
BOE는 앞으로 미국 내 신규 고객 확보 어려워짐
https://www.chosun.com/economy/tech_it/2025/08/14/ET4JCUXNG5GARGITWRK5BYH5DU/
[ SK증권 디스플레이/IT중소형 권민규 ]
삼성디스플레이가 중국 BOE를 상대로 미국 국제무역위원회에 제기한 OLED 영업비밀 침해 소송에서 승소
11월 최종판결 예정이었으나, USITC가 중국업체 기술 탈취를 인정해 패널티 부과
BOE를 비롯한 자회사 7곳 등 총 8개 회사가 삼성디스플레이의 영업비밀 침해 판결,
판결문에 따르면 "삼성 디스플레이의 보안 조치가 탁월한 수준이었음에도 BOE가 삼성디스플레이 영업비밀을 부정한 수단으로 취득해 사용했다. 삼성디스플레에 실질적 피혜와 심각한 위협 초래"
BOE는 14년 8개월간 '제한적 수입금지 명령'(LEO)
중국의 BOE 본사, 미국 현지 법인 등의 미국 내 마케팅, 판매, 광고, 재고판매 등 모두 차단
단순 수입 뿐 아니라 미국 내 영업 활동 전반을 못하도록 하는 전방위 봉쇄조치
BOE는 앞으로 미국 내 신규 고객 확보 어려워짐
https://www.chosun.com/economy/tech_it/2025/08/14/ET4JCUXNG5GARGITWRK5BYH5DU/
조선일보
14년 8개월간 미국서 中 OLED 퇴출...삼디 기술 탈취 미국서 제동
14년 8개월간 미국서 中 OLED 퇴출...삼디 기술 탈취 미국서 제동 한국 디스플레이 업체 수혜
🔥1
#리노공업 (시총: 3조 6,848억원)
2Q25 실적발표
[ SK증권 이동주 ]
IT장비/소재
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,125 억원 ( +43.5% QoQ, +58.5% YoY)
(컨센 매출: 938 억원)
- 영업이익 : 534 억원 ( +53.0% QoQ, +60.8% YoY)
(컨센 OP: 445 억원)
- OPM : 47.4%
(컨센 OPM: 47.4%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250813000235
2Q25 실적발표
[ SK증권 이동주 ]
IT장비/소재
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,125 억원 ( +43.5% QoQ, +58.5% YoY)
(컨센 매출: 938 억원)
- 영업이익 : 534 억원 ( +53.0% QoQ, +60.8% YoY)
(컨센 OP: 445 억원)
- OPM : 47.4%
(컨센 OPM: 47.4%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250813000235
👍4
# 미국 국제무역위, BOE 수입금지 판결 관련 코멘트
[ SK증권 디스플레이/IT중소형 권민규 ]
▶️ 배경 및 판결내용
- 리포트 참고 부탁드립니다.
▶️ 애널리스트 의견
- BOE 수입금지 조치에서 주목해야 할 부분은 단가인하(CR)우려 완화 및 경쟁강도 완화
- BOE는 애플의 패널 CR카드로 LG디스플레이와 삼성디스플레이의 패널 단가를 인하하기 위한 수단으로 활용해왔음. 또한 8.6G IT OLED 32K를 준비하고 있음
- 미국 업체인 애플, DELL, HP 등 스마트폰 및 세트 업체는 BOE 패널을 적극적으로 활용하기 어려워짐에 따라 중장기적으로 8.6G IT OLED 시장도 경쟁강도 완화 예상
- BOE가 공급하는 OLED 패널만 제재에 해당되며(LCD는 해당되지 않음), BOE가 공급하는 OLED가 가장 많이 탑재되는 어플리케이션은 애플의 '아이폰'
- BOE는 통상적으로 아이폰 패널 공급량의 20~30% 공급. 주로 미국내 유통되는 아이폰 레거시 제품 및 리퍼비시 제품, 갤럭시 리퍼 패널을 공급해옴
- 미국 내 유통되는 BOE OLED 패널은 연간 2,000~3,000만대 수준으로 파악
- 해당 물량이 LG디스플레이, 삼성디스플레이에 배정 시 Q는 상승할 수 있으나 저부가 모델 및 리퍼비시 비중이 높으므로 단가는 높지 않을 것으로 예상
- 다만 CR 우려 완화, 경쟁강도 완화는 긍정적
- 해당 조치로 국내 아이폰 디스플레이 밸류체인 전반적인 수혜 예상
▶️ 예상 수혜주
- LG디스플레이 및 삼성디스플레이 밸류체인 전반적인 수혜를 예상
- 수입금지, 재고사용 금지 조치 즉각 발효 시 삼성디스플레이향 긴급 발주 가능성, 관련 밸류체인 하반기 실적 상승 가능성 보유
- BOE 배제로 아이폰 신규모델 패널 CR우려 완화, 중장기적으로 IT OLED 경쟁 강도 완화에 따른 삼성디스플레이 밸류체인 주목
- 애플은 통상적으로 모델당 2개의 벤더를 할당. 올해 하반기 출시 예정인 아이폰 17의 경우, 기본/프로 모델 물량 배정이 삼성디스플레이와 BOE 위주로 배정됨. BOE 수입금지 조치에 따라 아이폰 17 내에서 삼성디스플레이의 단기적인 수혜를 예상함. 다만 아이폰 17 시리즈에서 BOE에 배정된 물량은 크지 않은 것으로 파악되며, 단기적인 물량 증가를 기대하는 것보다 CR우려 완화 측면에서 긍정적인 것으로 파악.
- 패널 단가 인하 우려가 축소되면 패널 부품군의 단가 인하 압박도 축소. 물량 증가에 따른 Q증가도 예상
<패널 업체>
LG디스플레이: 패널 단가 인하(CR)우려 완화. CAPA 제한으로 물량이 큰 폭으로 확대되진 못하지만, 현재처럼 고부가 패널 위주의 믹스 개선세 지속 예상. BOE에 배정된 프로 모델 일부가 LG디스플레이로 재배정될 가능성 보유
<삼성디스플레이 밸류체인>
- 덕산네오룩스: BOE는 중국 OLED 소재 업체들의 값싼 소재 공급으로 단가를 낮출 수 있는 장점이 있었으나, BOE의 퇴출로 단가 인하(CR) 우려 완화. 또한 삼성디스플레이 물량 상승에 따라 Q증가 예상.
- 비에이치: 삼성디스플레이 물량 증가에 따른 Q 증가 예상. FPCB CR우려는 이미 기반영되어 제한적이지만, 패널 단가 인하 우려 축소로 중장기적 CR우려 추가 축소 예상
- 파인엠텍: 미국 내 시장 점유율 확대를 노리는 중국 스마트폰 벤더들의 삼성디스플레이 폴더블 패널 선택 확대 예상. Q증가 예상
- 켐트로닉스: BOE Rigid OLED 패널 수입 금지 조치로 삼성디스플레이 Rigid OLED 패널 수요 증가 예상(Rigid 패널은 스마트폰, 노트북 등에 모두 탑재 중). Rigid OLED 패널 수요 증가에 따라 가동률 상승 점진적 증가 예상
▶️ URL:
https://buly.kr/BpFXlFu
[ SK증권 디스플레이/IT중소형 권민규 ]
▶️ 배경 및 판결내용
- 리포트 참고 부탁드립니다.
▶️ 애널리스트 의견
- BOE 수입금지 조치에서 주목해야 할 부분은 단가인하(CR)우려 완화 및 경쟁강도 완화
- BOE는 애플의 패널 CR카드로 LG디스플레이와 삼성디스플레이의 패널 단가를 인하하기 위한 수단으로 활용해왔음. 또한 8.6G IT OLED 32K를 준비하고 있음
- 미국 업체인 애플, DELL, HP 등 스마트폰 및 세트 업체는 BOE 패널을 적극적으로 활용하기 어려워짐에 따라 중장기적으로 8.6G IT OLED 시장도 경쟁강도 완화 예상
- BOE가 공급하는 OLED 패널만 제재에 해당되며(LCD는 해당되지 않음), BOE가 공급하는 OLED가 가장 많이 탑재되는 어플리케이션은 애플의 '아이폰'
- BOE는 통상적으로 아이폰 패널 공급량의 20~30% 공급. 주로 미국내 유통되는 아이폰 레거시 제품 및 리퍼비시 제품, 갤럭시 리퍼 패널을 공급해옴
- 미국 내 유통되는 BOE OLED 패널은 연간 2,000~3,000만대 수준으로 파악
- 해당 물량이 LG디스플레이, 삼성디스플레이에 배정 시 Q는 상승할 수 있으나 저부가 모델 및 리퍼비시 비중이 높으므로 단가는 높지 않을 것으로 예상
- 다만 CR 우려 완화, 경쟁강도 완화는 긍정적
- 해당 조치로 국내 아이폰 디스플레이 밸류체인 전반적인 수혜 예상
▶️ 예상 수혜주
- LG디스플레이 및 삼성디스플레이 밸류체인 전반적인 수혜를 예상
- 수입금지, 재고사용 금지 조치 즉각 발효 시 삼성디스플레이향 긴급 발주 가능성, 관련 밸류체인 하반기 실적 상승 가능성 보유
- BOE 배제로 아이폰 신규모델 패널 CR우려 완화, 중장기적으로 IT OLED 경쟁 강도 완화에 따른 삼성디스플레이 밸류체인 주목
- 애플은 통상적으로 모델당 2개의 벤더를 할당. 올해 하반기 출시 예정인 아이폰 17의 경우, 기본/프로 모델 물량 배정이 삼성디스플레이와 BOE 위주로 배정됨. BOE 수입금지 조치에 따라 아이폰 17 내에서 삼성디스플레이의 단기적인 수혜를 예상함. 다만 아이폰 17 시리즈에서 BOE에 배정된 물량은 크지 않은 것으로 파악되며, 단기적인 물량 증가를 기대하는 것보다 CR우려 완화 측면에서 긍정적인 것으로 파악.
- 패널 단가 인하 우려가 축소되면 패널 부품군의 단가 인하 압박도 축소. 물량 증가에 따른 Q증가도 예상
<패널 업체>
LG디스플레이: 패널 단가 인하(CR)우려 완화. CAPA 제한으로 물량이 큰 폭으로 확대되진 못하지만, 현재처럼 고부가 패널 위주의 믹스 개선세 지속 예상. BOE에 배정된 프로 모델 일부가 LG디스플레이로 재배정될 가능성 보유
<삼성디스플레이 밸류체인>
- 덕산네오룩스: BOE는 중국 OLED 소재 업체들의 값싼 소재 공급으로 단가를 낮출 수 있는 장점이 있었으나, BOE의 퇴출로 단가 인하(CR) 우려 완화. 또한 삼성디스플레이 물량 상승에 따라 Q증가 예상.
- 비에이치: 삼성디스플레이 물량 증가에 따른 Q 증가 예상. FPCB CR우려는 이미 기반영되어 제한적이지만, 패널 단가 인하 우려 축소로 중장기적 CR우려 추가 축소 예상
- 파인엠텍: 미국 내 시장 점유율 확대를 노리는 중국 스마트폰 벤더들의 삼성디스플레이 폴더블 패널 선택 확대 예상. Q증가 예상
- 켐트로닉스: BOE Rigid OLED 패널 수입 금지 조치로 삼성디스플레이 Rigid OLED 패널 수요 증가 예상(Rigid 패널은 스마트폰, 노트북 등에 모두 탑재 중). Rigid OLED 패널 수요 증가에 따라 가동률 상승 점진적 증가 예상
▶️ URL:
https://buly.kr/BpFXlFu
🔥1
#이오테크닉스 (시총: 2조 9,444억원)
2Q25 실적발표
[ SK증권 이동주 ]
IT장비/소재
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 942 억원 ( +11.1% QoQ, +26.6% YoY)
(컨센 매출: 910 억원)
- 영업이익 : 258 억원 ( +77.9% QoQ, +290.9% YoY)
(컨센 OP: 146 억원)
- OPM : 27.3%
(컨센 OPM: 16.0%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250813001158
2Q25 실적발표
[ SK증권 이동주 ]
IT장비/소재
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 942 억원 ( +11.1% QoQ, +26.6% YoY)
(컨센 매출: 910 억원)
- 영업이익 : 258 억원 ( +77.9% QoQ, +290.9% YoY)
(컨센 OP: 146 억원)
- OPM : 27.3%
(컨센 OPM: 16.0%)
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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
Cisco FY4Q25 실적발표
▶️ FY4Q25 실적 (Non-GAAP)
매출액 $14.70B (+5% QoQ, +8% YoY): 컨센서스 +2%
GPM 68.4% (Flat QoQ, +1%p YoY): 컨센서스 +0.2%p
EPS $0.99 (+5% QoQ, +14% YoY): 컨센서스 +6%
▶️ FY1Q26 가이던스
매출액 $14.75B (Flat QoQ, +7% YoY): 컨센서스 +2%
EPS $0.98 (-1% QoQ, +8% YoY): 컨센서스 +2%
▶️ URL: https://buly.kr/GP3FVxG
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
Cisco FY4Q25 실적발표
▶️ FY4Q25 실적 (Non-GAAP)
매출액 $14.70B (+5% QoQ, +8% YoY): 컨센서스 +2%
GPM 68.4% (Flat QoQ, +1%p YoY): 컨센서스 +0.2%p
EPS $0.99 (+5% QoQ, +14% YoY): 컨센서스 +6%
▶️ FY1Q26 가이던스
매출액 $14.75B (Flat QoQ, +7% YoY): 컨센서스 +2%
EPS $0.98 (-1% QoQ, +8% YoY): 컨센서스 +2%
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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.08.14 주요 뉴스
중국, 알리바바·바이트댄스 등에 엔비디아 H20 구매 중단 지시
- 중국 규제당국이 보안 우려를 이유로 알리바바·바이트댄스 등 주요 IT기업에 엔비디아 H20 GPU 주문을 중단하도록 지시, 자국산 칩 사용을 장려하고 엔비디아의 중국 내 점유율 하락이 예상
https://buly.kr/9BWBJZX
삼성 DDR4 단종 지연설로 가격 상승세 둔화…낸드 수요는 여전히 부진
- DDR4 단종 지연설이 확산됐으나 사실이 아닌 것으로 조사됐으며, 이에 DDR4 평균 현물가는 1.22% 하락했고, NAND 플래시는 수요 부진 속 512Gb TLC 웨이퍼 가격이 0.86% 소폭 상승
https://buly.kr/C0AJ0YB
마이크론, 2026년 HBM 공급 완판 시사…SK하이닉스는 미확정
- 마이크론이 2026년 HBM 공급 전량 판매를 자신하며 12-Hi HBM3E와 일부 HBM4 위주 계약을 마무리 중인 반면, SK하이닉스는 엔비디아와의 물량·가격 협상 지연
https://buly.kr/5UIGiLz
구글, 오클라호마에 90억 달러 투자해 AI·클라우드 인프라 확장
- 구글, 향후 2년간 오클라호마에 90억 달러를 투자해 신규 데이터센터 건립과 기존 시설 확장을 통해 AI·클라우드 역량을 강화
https://buly.kr/CLzoy7S
화웨이, HBM 의존도 줄이는 UCM 알고리즘 공개…9월 오픈소스 전환 예정
- 화웨이가 AI 추론 가속 기술 ‘UCM’을 공개해 HBM·DRAM·SSD 간 메모리 분산으로 최대 22배 처리속도 향상과 비용 절감을 달성하며, 오는 9월 오픈소스로 전환해 국내 AI 추론 생태계 강화 착수
https://buly.kr/5UIGiNY
삼성, 초대형 패널 SoP 패키징 개발로 TSMC·인텔에 도전
- 삼성, 초대형 패널 기반 SoP 패키징을 개발해 테슬라 차세대 Dojo 공급망 진입을 노리며, 이는 300mm 웨이퍼 한계의 TSMC SoW 대비 초대형 모듈 생산이 가능해 경쟁 우위를 확보할 잠재력 존재
https://buly.kr/C0AJ0ar
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2025.08.14 주요 뉴스
중국, 알리바바·바이트댄스 등에 엔비디아 H20 구매 중단 지시
- 중국 규제당국이 보안 우려를 이유로 알리바바·바이트댄스 등 주요 IT기업에 엔비디아 H20 GPU 주문을 중단하도록 지시, 자국산 칩 사용을 장려하고 엔비디아의 중국 내 점유율 하락이 예상
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삼성 DDR4 단종 지연설로 가격 상승세 둔화…낸드 수요는 여전히 부진
- DDR4 단종 지연설이 확산됐으나 사실이 아닌 것으로 조사됐으며, 이에 DDR4 평균 현물가는 1.22% 하락했고, NAND 플래시는 수요 부진 속 512Gb TLC 웨이퍼 가격이 0.86% 소폭 상승
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마이크론, 2026년 HBM 공급 완판 시사…SK하이닉스는 미확정
- 마이크론이 2026년 HBM 공급 전량 판매를 자신하며 12-Hi HBM3E와 일부 HBM4 위주 계약을 마무리 중인 반면, SK하이닉스는 엔비디아와의 물량·가격 협상 지연
https://buly.kr/5UIGiLz
구글, 오클라호마에 90억 달러 투자해 AI·클라우드 인프라 확장
- 구글, 향후 2년간 오클라호마에 90억 달러를 투자해 신규 데이터센터 건립과 기존 시설 확장을 통해 AI·클라우드 역량을 강화
https://buly.kr/CLzoy7S
화웨이, HBM 의존도 줄이는 UCM 알고리즘 공개…9월 오픈소스 전환 예정
- 화웨이가 AI 추론 가속 기술 ‘UCM’을 공개해 HBM·DRAM·SSD 간 메모리 분산으로 최대 22배 처리속도 향상과 비용 절감을 달성하며, 오는 9월 오픈소스로 전환해 국내 AI 추론 생태계 강화 착수
https://buly.kr/5UIGiNY
삼성, 초대형 패널 SoP 패키징 개발로 TSMC·인텔에 도전
- 삼성, 초대형 패널 기반 SoP 패키징을 개발해 테슬라 차세대 Dojo 공급망 진입을 노리며, 이는 300mm 웨이퍼 한계의 TSMC SoW 대비 초대형 모듈 생산이 가능해 경쟁 우위를 확보할 잠재력 존재
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# 미국 국제무역위, BOE 수입금지 판결 관련 코멘트(UPDATE)
- 아이폰 완제품에 탑재된 BOE의 패널은 수입금지? or 수입 가능?
[ SK증권 디스플레이/IT중소형 권민규 ]
▶️ 결론
- BOE패널 탑재된 아이폰 완제품은 수입금지조치에 포함되지 않음
- 따라서 국내 디스플레이 업체들의 실질적인 물량 상승 효과는 제한적이지만 여전히 긍정적인 영향 기대
▶️BOE패널 탑재 아이폰 완제품은 어떻게 되는가? -> 완제품 수입금지 조치는 현실적으로 어려움
- 결론적으로 삼성디스플레이가 USITC에 신청한 LEO는 ‘위법자 대상’이기 때문에 BOE가 생산한 패널까지는 범위가 인정되나, 애플이 생산한 완제품까지는 수입금지 조치가 어려움
- 애플의 입장은 7월 11일 예비결과 발표 당시 "애플은 이 사건의 당사자가 아니며, 이 명령은 어떤 애플 제품에도 영향을 미치지 않습니다"라고 언급하며 해당 의견에 힘을 실어주는 의견을 언론을 통해 공개함
▶️그럼 아무 이득이 없는가? -> 미국 내 리퍼비시 패널 및 타 OLED 패널에는 영향
- 이번 판결문에는 중지 명령(Cease and Desist Order, CDO)도 포함됨. 이는 미국 내에 이미 존재하는 재고나 제품 유통, 판매를 금지하는 조치. 따라서 미국 내에 존재하는 리퍼비시 패널에 대한 유통/판매는 금지될 수 있음
- USITC는 이번 판결에 ‘사전 인증 조항(Certification Provision)’을 권고함. 해당 권고를 통해 겉보기로는 판별하기 어려운 디스플레이 패널 제조사를 사전에 인증하여 패널의 유통 및 판매를 차단하려는 권고가 포함됨
- BOE는 미국 내 유통되는 아이폰, 갤럭시용 OLED 패널을 값싸게 공급해옴. 해당 패널들의 대체 수요 발생 가능함
- 또한 OLED 수입/판매/유통 금지 조치는 스마트폰용 OLED 뿐만 아니라 차량 및 IT용 OLED 패널에도 적용되는 조항으로, BOE는 미국 대상 기업으로 영업을 시도하기 어려운 환경이 조성됨
▶️영향
- 해당 판결이 애플에 미치는 영향은 제한적이며, 단기적으로 BOE의 Market Share가 변화할 가능성은 낮음.
- 미국은 연간 아이폰 출하량의 30%를 차지(약 7,000만대). 애플은 미국 내 분쟁을 피하기 위해 미국 외 타 국가에 BOE 패널을 할당할 수 있음. BOE는 현재도 레거시 물량 위주로 생산하고 있기 때문에, 신규 아이폰 수요가 높은 미국 대비 타 국가향 물량이 많으므로, BOE의 점유율 변화는 크지 않을 것으로 추정
- 삼성디스플레이도 주요 고객사인 애플의 사업을 침해할 수 없었기 때문에, GEO대신 LEO를 신청, 특허 우위를 가져옴으로써 협상력이 상승함
- 향후 삼성디스플레이-BOE간 라이센스 협상, 애플의 물량 할당이 중요한 요소로 작용할 것으로 보임
▶️결론
- 한국 디스플레이 산업에 긍정적인 이슈인 것은 명확함. 향후 BOE는 미국 기업 대상 영업 활동에 제한을 받을 수 있으며, 미국 외 다른 국가에서 진행중인 BOE와의 특허 소송에서 가장 효과적인 레퍼런스로 활용될 수 있기 때문
- 국내 디스플레이 업체들의 실질적인 물량 상승 효과는 제한적이지만 중장기적으로 BOE가 미국 업체(애플, HP, DELL등)과 협업하기 어려워짐에 따라 국내 디스플레이 패널 업체들의 교섭력이 증가할 수 있음
- 분쟁 회피 목적이나 협상 등으로 추후 미국 내 판매되는 아이폰 신규 물량 패널은 한국 업체가 계속해서 높은 점유율을 유지할 수 있을 것으로 전망
▶️ URL:
https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20250814074220945_0_ko.pdf
- 아이폰 완제품에 탑재된 BOE의 패널은 수입금지? or 수입 가능?
[ SK증권 디스플레이/IT중소형 권민규 ]
▶️ 결론
- BOE패널 탑재된 아이폰 완제품은 수입금지조치에 포함되지 않음
- 따라서 국내 디스플레이 업체들의 실질적인 물량 상승 효과는 제한적이지만 여전히 긍정적인 영향 기대
▶️BOE패널 탑재 아이폰 완제품은 어떻게 되는가? -> 완제품 수입금지 조치는 현실적으로 어려움
- 결론적으로 삼성디스플레이가 USITC에 신청한 LEO는 ‘위법자 대상’이기 때문에 BOE가 생산한 패널까지는 범위가 인정되나, 애플이 생산한 완제품까지는 수입금지 조치가 어려움
- 애플의 입장은 7월 11일 예비결과 발표 당시 "애플은 이 사건의 당사자가 아니며, 이 명령은 어떤 애플 제품에도 영향을 미치지 않습니다"라고 언급하며 해당 의견에 힘을 실어주는 의견을 언론을 통해 공개함
▶️그럼 아무 이득이 없는가? -> 미국 내 리퍼비시 패널 및 타 OLED 패널에는 영향
- 이번 판결문에는 중지 명령(Cease and Desist Order, CDO)도 포함됨. 이는 미국 내에 이미 존재하는 재고나 제품 유통, 판매를 금지하는 조치. 따라서 미국 내에 존재하는 리퍼비시 패널에 대한 유통/판매는 금지될 수 있음
- USITC는 이번 판결에 ‘사전 인증 조항(Certification Provision)’을 권고함. 해당 권고를 통해 겉보기로는 판별하기 어려운 디스플레이 패널 제조사를 사전에 인증하여 패널의 유통 및 판매를 차단하려는 권고가 포함됨
- BOE는 미국 내 유통되는 아이폰, 갤럭시용 OLED 패널을 값싸게 공급해옴. 해당 패널들의 대체 수요 발생 가능함
- 또한 OLED 수입/판매/유통 금지 조치는 스마트폰용 OLED 뿐만 아니라 차량 및 IT용 OLED 패널에도 적용되는 조항으로, BOE는 미국 대상 기업으로 영업을 시도하기 어려운 환경이 조성됨
▶️영향
- 해당 판결이 애플에 미치는 영향은 제한적이며, 단기적으로 BOE의 Market Share가 변화할 가능성은 낮음.
- 미국은 연간 아이폰 출하량의 30%를 차지(약 7,000만대). 애플은 미국 내 분쟁을 피하기 위해 미국 외 타 국가에 BOE 패널을 할당할 수 있음. BOE는 현재도 레거시 물량 위주로 생산하고 있기 때문에, 신규 아이폰 수요가 높은 미국 대비 타 국가향 물량이 많으므로, BOE의 점유율 변화는 크지 않을 것으로 추정
- 삼성디스플레이도 주요 고객사인 애플의 사업을 침해할 수 없었기 때문에, GEO대신 LEO를 신청, 특허 우위를 가져옴으로써 협상력이 상승함
- 향후 삼성디스플레이-BOE간 라이센스 협상, 애플의 물량 할당이 중요한 요소로 작용할 것으로 보임
▶️결론
- 한국 디스플레이 산업에 긍정적인 이슈인 것은 명확함. 향후 BOE는 미국 기업 대상 영업 활동에 제한을 받을 수 있으며, 미국 외 다른 국가에서 진행중인 BOE와의 특허 소송에서 가장 효과적인 레퍼런스로 활용될 수 있기 때문
- 국내 디스플레이 업체들의 실질적인 물량 상승 효과는 제한적이지만 중장기적으로 BOE가 미국 업체(애플, HP, DELL등)과 협업하기 어려워짐에 따라 국내 디스플레이 패널 업체들의 교섭력이 증가할 수 있음
- 분쟁 회피 목적이나 협상 등으로 추후 미국 내 판매되는 아이폰 신규 물량 패널은 한국 업체가 계속해서 높은 점유율을 유지할 수 있을 것으로 전망
▶️ URL:
https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20250814074220945_0_ko.pdf
[SK증권 IT 장비/소재 이동주]
리노공업 (투자의견 매수, 목표주가 6.7만원으로 상향)
전고점도 시간의 문제일 뿐
▶️ 2Q25 그리고 하반기 점검
- 2Q25 실적은 시장 컨센서스를 크게 상회. 1) 미국 주요 팹리스 풀인 수요와 2) 2026년 스마트폰 AI 고도화에 대비한 판가 높은 R&D용 소켓 출하 증가
- 3Q25는 전분기 선행 생산 영향, 4Q25는 계절적 비수기로 2Q25 대비 실적은 감소하겠으나 전년 동기 대비로는 성장세 유지
▶️ 전고점을 벗길 수 있는 저력
- 대만 AP 업체의 수주도 점차 증가. 아직까지 비중은 한자리수대에 불과하나 대만 고객마저 동사에 대한 주문을 늘리고 있다는 점은 AI에 따른 AP 고도화 과정에서 동사 소켓의 기술적 우위가 상당함을 방증
- 2027년 신공장 가동과 함께 또 한번 큰 폭의 외형 성장 기대
- 주가의 전고점은 24년 5월 on-device AI theme 개화 당시로, 지금은 관련 theme이 실적으로 발현되는 상황. 전고점까지의 rerating은 충분히 가능. 향후 전방 어플리케이션 다변화시 추가적인 멀티플 확장의 근거도 마련될 것
▶️ 후공정 내 Top-pick 유지
▶️ 보고서 url: https://buly.kr/C0AJ1uP
리노공업 (투자의견 매수, 목표주가 6.7만원으로 상향)
전고점도 시간의 문제일 뿐
▶️ 2Q25 그리고 하반기 점검
- 2Q25 실적은 시장 컨센서스를 크게 상회. 1) 미국 주요 팹리스 풀인 수요와 2) 2026년 스마트폰 AI 고도화에 대비한 판가 높은 R&D용 소켓 출하 증가
- 3Q25는 전분기 선행 생산 영향, 4Q25는 계절적 비수기로 2Q25 대비 실적은 감소하겠으나 전년 동기 대비로는 성장세 유지
▶️ 전고점을 벗길 수 있는 저력
- 대만 AP 업체의 수주도 점차 증가. 아직까지 비중은 한자리수대에 불과하나 대만 고객마저 동사에 대한 주문을 늘리고 있다는 점은 AI에 따른 AP 고도화 과정에서 동사 소켓의 기술적 우위가 상당함을 방증
- 2027년 신공장 가동과 함께 또 한번 큰 폭의 외형 성장 기대
- 주가의 전고점은 24년 5월 on-device AI theme 개화 당시로, 지금은 관련 theme이 실적으로 발현되는 상황. 전고점까지의 rerating은 충분히 가능. 향후 전방 어플리케이션 다변화시 추가적인 멀티플 확장의 근거도 마련될 것
▶️ 후공정 내 Top-pick 유지
▶️ 보고서 url: https://buly.kr/C0AJ1uP
[SK증권 IT 장비/소재 이동주]
실적 서프의 연속, 그리고 업황 개선의 윤곽
▶️ 소부장 실적 중간 점검
- QoQ 실적 개선은 물론 시장 눈높이를 뛰어넘는 소부장 업체 다수 목격. 원익IPS, 유진테크, 이오테크닉스, 신성이엔지, 코미코 등
- 공통적으로 삼성전자 관련 소부장이며 아직 발표되지 않은 삼성전자 벤더들 역시 대부분 QoQ 개선세가 예상됨. 분기 실적 흐름도 1Q25를 저점으로 내년까지 우상향 추세
▶️ 모멘텀
- 삼성전자 관련 소부장을 현 시점에 주목해야 하는 이유 1) 분기 실적 개선 흐름 2) 2026년과 2027년 업황 개선에 대한 윤곽이 뚜렷해지는 중
- 테일러 fab의 1 공장은 11월 클린룸 구축 마무리, 연말 부대 장비를 시작으로 내년 상반기 공정 장비 입고. 총 디자인 캐파는 150K 이상으로 추정되며 내년 30K 배정 예상
- 국내 P4 투자도 병행. DRAM은 1c 투자가 시작되었으며 26년과 27년 예상 규모는 각각 60K, 70K 수준. NAND 투자도 소규모로 진행, V9 30K에 이어 내년 V10 장비 발주 본격화 전망
- P5 기초 공사는 내년 상반기 중 시작 전망
▶️ 의견
- 원익IPS, 코미코 Top-pick
- basket 관점에서 HPSP, 파크시스템스, 피에스케이, 테스, 이오테크닉스, 솔브레인, 동진쎄미켐, 원익머트리얼즈 접근 유효
▶️ 보고서 url: https://buly.kr/DaP7rF2
실적 서프의 연속, 그리고 업황 개선의 윤곽
▶️ 소부장 실적 중간 점검
- QoQ 실적 개선은 물론 시장 눈높이를 뛰어넘는 소부장 업체 다수 목격. 원익IPS, 유진테크, 이오테크닉스, 신성이엔지, 코미코 등
- 공통적으로 삼성전자 관련 소부장이며 아직 발표되지 않은 삼성전자 벤더들 역시 대부분 QoQ 개선세가 예상됨. 분기 실적 흐름도 1Q25를 저점으로 내년까지 우상향 추세
▶️ 모멘텀
- 삼성전자 관련 소부장을 현 시점에 주목해야 하는 이유 1) 분기 실적 개선 흐름 2) 2026년과 2027년 업황 개선에 대한 윤곽이 뚜렷해지는 중
- 테일러 fab의 1 공장은 11월 클린룸 구축 마무리, 연말 부대 장비를 시작으로 내년 상반기 공정 장비 입고. 총 디자인 캐파는 150K 이상으로 추정되며 내년 30K 배정 예상
- 국내 P4 투자도 병행. DRAM은 1c 투자가 시작되었으며 26년과 27년 예상 규모는 각각 60K, 70K 수준. NAND 투자도 소규모로 진행, V9 30K에 이어 내년 V10 장비 발주 본격화 전망
- P5 기초 공사는 내년 상반기 중 시작 전망
▶️ 의견
- 원익IPS, 코미코 Top-pick
- basket 관점에서 HPSP, 파크시스템스, 피에스케이, 테스, 이오테크닉스, 솔브레인, 동진쎄미켐, 원익머트리얼즈 접근 유효
▶️ 보고서 url: https://buly.kr/DaP7rF2
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
Cisco FY4Q25 컨퍼런스 콜
▶️ 주요 코멘트
AI 인프라 구축 수요가 DC 네트워크 제품 판매 견인, 특히 보안은 전년 대비 두 자릿수 성장 기록
고객들이 엔비디아 GPU 활용한 대규모 AI 워크로드 배포, 이를 지원하는 고성능 스위치 및 DC 네트워크 장비 수요 증가
AI 클러스터는 초당 수천억 개의 파라미터를 처리하는 대규모 모델을 실행, 초고속·저지연 네트워크 인프라가 필수
엔비디아와의 협업을 통해 AI DC 환경에서 최적의 네트워크 성능을 제공하는 방향으로 기술·제품 전략을 강화
하반기에도 AI 중심의 데이터센터 네트워크 매출 성장 기대, AI 관련 인프라 수요는 지속 증가 전망
▶️ 주요 QnA
Q 이번 분기에 AI 네트워킹과 전통적인 데이터센터 네트워킹 수요의 비중은 어떻게 되며, 향후 어떤 방향으로 갈 것으로 보는가?
A AI 네트워킹 수요가 DC 네트워킹 성장의 핵심 동력, 기존 DC 네트워크도 안정적으로 성장하고 있으나, AI 관련 프로젝트에서의 고성능 스위치 수요 증가가 더 빠른 속도로 나타나고 있음, 향후에도 AI 인프라 비중 더 커질 것으로 예상
Q 보안 부문에서 강력한 성장을 이뤘는데 신규 고객 유입과 기존 고객의 업셀링 중 어느 쪽이 성장을 더 많인 견인했는가? 그리고 성장의 지속 가능성은 어떠한가?
A 성장은 신규 고객과 기존 고객 업셀링 모두 기여, 특히 기존 고객이 통합 보안 플랫폼으로 확장하는 경우가 많았으며 장기 수익 창출 기반이 됐음, 보안 위협이 계속되고 있어 성장세 지속 전망
Q AI 인프라 매출 증가가 전반적인 마진 구조에 어떤 영향을 주고 있으며, 향후 몇 분기 동안 이러한 효과가 어떻게 나타날 것으로 보는가?
A AI 인프라 프로젝트는 초기에는 마진이 낮을 수 있지만, 규모가 확대되면서 마진 개선 가능, 또한 AI 네트워크는 관련 서비스 및 SW매출을 동반하므로 장기적인 마진 개선에 필수
Q AI 데이터센터 네트워크와 관련해 엔비디아와의 협력에서 어떤 구체적인 성과가 있었는지, 그리고 향후 협력 방향은 어떻게 설정하는가?
A 엔비디아 GPU 기반 AI 클러스터 구축에서 고성능 이더넷 네트워킹 솔루션을 제공해 성능을 최적화한 사례 존재, 앞으로도 대규모 AI DC 확장성과 효율성을 높이는 방향으로 협력 강화 예정
Q 최근 발표한 신제품과 기술 혁신 중에서 향후 매출 성장에 가장 크게 기여할 것으로 예상되는 것은 무엇인가?
A AI 최적화용 고성능 스위치, 차세대 보안 플랫폼, 관측성 솔루션이 성장의 핵심, 이 제품들은 클라우드·AI·보안 수요 증가에 대응하도록 설계되었음
Q 하이브리드 클라우드 환경에서 우리 솔루션이 갖는 경쟁 우위는 무엇인가?
A 개방형·유연성·보안이 강점, 고객은 온프레미스와 클라우드를 유연하게 연결하고, 일관된 네트워크 정책과 보안을 유지
Q 향후 투자 우선순위는 무엇?
A AI 네트워킹, 보안, 소프트웨어 및 서비스가 핵심 투자 분야, 고객 가치와 차별화된 성능 제공이 목표
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK 증권 리서치 IT팀 채널: https://t.iss.one/skitteam
Cisco FY4Q25 컨퍼런스 콜
▶️ 주요 코멘트
AI 인프라 구축 수요가 DC 네트워크 제품 판매 견인, 특히 보안은 전년 대비 두 자릿수 성장 기록
고객들이 엔비디아 GPU 활용한 대규모 AI 워크로드 배포, 이를 지원하는 고성능 스위치 및 DC 네트워크 장비 수요 증가
AI 클러스터는 초당 수천억 개의 파라미터를 처리하는 대규모 모델을 실행, 초고속·저지연 네트워크 인프라가 필수
엔비디아와의 협업을 통해 AI DC 환경에서 최적의 네트워크 성능을 제공하는 방향으로 기술·제품 전략을 강화
하반기에도 AI 중심의 데이터센터 네트워크 매출 성장 기대, AI 관련 인프라 수요는 지속 증가 전망
▶️ 주요 QnA
Q 이번 분기에 AI 네트워킹과 전통적인 데이터센터 네트워킹 수요의 비중은 어떻게 되며, 향후 어떤 방향으로 갈 것으로 보는가?
A AI 네트워킹 수요가 DC 네트워킹 성장의 핵심 동력, 기존 DC 네트워크도 안정적으로 성장하고 있으나, AI 관련 프로젝트에서의 고성능 스위치 수요 증가가 더 빠른 속도로 나타나고 있음, 향후에도 AI 인프라 비중 더 커질 것으로 예상
Q 보안 부문에서 강력한 성장을 이뤘는데 신규 고객 유입과 기존 고객의 업셀링 중 어느 쪽이 성장을 더 많인 견인했는가? 그리고 성장의 지속 가능성은 어떠한가?
A 성장은 신규 고객과 기존 고객 업셀링 모두 기여, 특히 기존 고객이 통합 보안 플랫폼으로 확장하는 경우가 많았으며 장기 수익 창출 기반이 됐음, 보안 위협이 계속되고 있어 성장세 지속 전망
Q AI 인프라 매출 증가가 전반적인 마진 구조에 어떤 영향을 주고 있으며, 향후 몇 분기 동안 이러한 효과가 어떻게 나타날 것으로 보는가?
A AI 인프라 프로젝트는 초기에는 마진이 낮을 수 있지만, 규모가 확대되면서 마진 개선 가능, 또한 AI 네트워크는 관련 서비스 및 SW매출을 동반하므로 장기적인 마진 개선에 필수
Q AI 데이터센터 네트워크와 관련해 엔비디아와의 협력에서 어떤 구체적인 성과가 있었는지, 그리고 향후 협력 방향은 어떻게 설정하는가?
A 엔비디아 GPU 기반 AI 클러스터 구축에서 고성능 이더넷 네트워킹 솔루션을 제공해 성능을 최적화한 사례 존재, 앞으로도 대규모 AI DC 확장성과 효율성을 높이는 방향으로 협력 강화 예정
Q 최근 발표한 신제품과 기술 혁신 중에서 향후 매출 성장에 가장 크게 기여할 것으로 예상되는 것은 무엇인가?
A AI 최적화용 고성능 스위치, 차세대 보안 플랫폼, 관측성 솔루션이 성장의 핵심, 이 제품들은 클라우드·AI·보안 수요 증가에 대응하도록 설계되었음
Q 하이브리드 클라우드 환경에서 우리 솔루션이 갖는 경쟁 우위는 무엇인가?
A 개방형·유연성·보안이 강점, 고객은 온프레미스와 클라우드를 유연하게 연결하고, 일관된 네트워크 정책과 보안을 유지
Q 향후 투자 우선순위는 무엇?
A AI 네트워킹, 보안, 소프트웨어 및 서비스가 핵심 투자 분야, 고객 가치와 차별화된 성능 제공이 목표
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
❤3
#테스 (시총: 5,545억원)
2Q25 실적발표
[ SK증권 이동주 ]
IT장비/소재
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 820 억원 ( -3.0% QoQ, +35.5% YoY)
(컨센 매출: 724 억원)
- 영업이익 : 203 억원 ( +24.5% QoQ, +103.0% YoY)
(컨센 OP: 117 억원)
- OPM : 24.7%
(컨센 OPM: 16.1%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814000716
2Q25 실적발표
[ SK증권 이동주 ]
IT장비/소재
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 820 억원 ( -3.0% QoQ, +35.5% YoY)
(컨센 매출: 724 억원)
- 영업이익 : 203 억원 ( +24.5% QoQ, +103.0% YoY)
(컨센 OP: 117 억원)
- OPM : 24.7%
(컨센 OPM: 16.1%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814000716
#HPSP (시총: 2조 2,419억원)
2Q25 실적발표
[ SK증권 이동주 ]
IT장비/소재
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 513 억원 ( +39.0% QoQ, +87.9% YoY)
(컨센 매출: 502 억원)
- 영업이익 : 286 억원 ( +52.9% QoQ, +136.4% YoY)
(컨센 OP: 262 억원)
- OPM : 55.7%
(컨센 OPM: 52.1%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814001716
2Q25 실적발표
[ SK증권 이동주 ]
IT장비/소재
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 513 억원 ( +39.0% QoQ, +87.9% YoY)
(컨센 매출: 502 억원)
- 영업이익 : 286 억원 ( +52.9% QoQ, +136.4% YoY)
(컨센 OP: 262 억원)
- OPM : 55.7%
(컨센 OPM: 52.1%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814001716
❤1👏1
# 아이티엠반도체 (시총: 3,176억원)
2Q25 실적발표
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,345억원 (-6% YoY)
(컨센 매출: 1,340 억원)
- 영업이익 : 4 억원 (-64% YoY)
(컨센 OP: -10 억원)
- OPM : 0.2%
(컨센 OPM: 적자 )
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814002330
2Q25 실적발표
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,345억원 (-6% YoY)
(컨센 매출: 1,340 억원)
- 영업이익 : 4 억원 (-64% YoY)
(컨센 OP: -10 억원)
- OPM : 0.2%
(컨센 OPM: 적자 )
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814002330
🔥1
# 덕산네오룩스 (시총: 1조원)
2Q25 실적발표
[ SK증권 권민규, 박형우 ]
디스플레이/IT중소형
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 809억원 (+54% YoY)
(컨센 매출: 757 억원)
- 영업이익 : 103 억원 (+2% YoY)
(컨센 OP: 151억원)
- OPM : 13%
(컨센 OPM: 20% )
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814002829
2Q25 실적발표
[ SK증권 권민규, 박형우 ]
디스플레이/IT중소형
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 809억원 (+54% YoY)
(컨센 매출: 757 억원)
- 영업이익 : 103 억원 (+2% YoY)
(컨센 OP: 151억원)
- OPM : 13%
(컨센 OPM: 20% )
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814002829
👏4🤔2😱2
# 이수페타시스 (시총: 4.5조원)
2Q25 실적발표
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 2,414억원 (+17% YoY)
(컨센 매출: 2,554 억원)
- 영업이익 : 421 억원 (+53% YoY)
(컨센 OP: 453 억원)
- OPM : 17%
(컨센 OPM: 18% )
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814003472
2Q25 실적발표
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 2,414억원 (+17% YoY)
(컨센 매출: 2,554 억원)
- 영업이익 : 421 억원 (+53% YoY)
(컨센 OP: 453 억원)
- OPM : 17%
(컨센 OPM: 18% )
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814003472
😱3❤1🔥1
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.08.18 주요 뉴스
트럼프 행정부, 인텔 지분 투자 검토…美 반도체 자급 추진
- 미 정부가 인텔 지분 취득을 논의 중이며, 이는 미국 반도체 제조 확대 전략의 일환으로 TSMC와의 경쟁 구도에도 영향을 줄 수 있음
https://buly.kr/ESywC3M
AMAT, 중국 수요 둔화·관세 우려로 4Q 매출 감소 전망
- AMAT는 중국발 수요 부진과 관세 불확실성으로 4분기 매출이 약 8% 감소할 것으로 예상, 이는 ASML등 동종 업체들의 전망 악화와 같은 맥락
https://buly.kr/EdthAwN
샘 알트먼 “오픈AI, AI 인프라 구축에 수조 달러 투입 예정”
- 알트먼은 오픈AI가 데이터센터 등 AI 인프라에 수조 달러를 투자할 계획이며, 새로운 금융 수단을 설계해 자금을 조달하겠다고 밝힘
https://buly.kr/4mdGF8D
삼성전자, DRAM 점유율 33%로 급락…HBM·DDR5 반등 노림수
- 삼성전자는 HBM3E 검증 지연으로 2025년 상반기 DRAM 점유율이 32.7%까지 하락했으며, 하반기부터 HBM·DDR5 집중 투자로 반등을 추진 중
https://buly.kr/EzjD8UA
SK하이닉스, 1c DRAM에 EUV 확대·AI PC용 초고속 저전력 메모리 출시
- SK하이닉스, 1c DRAM에 5단 이상 EUV 공정을 적용하고, 최대 10.7Gbps 속도의 24Gb LPDDR5X를 개발해 AI PC 및 서버 수요 대응
https://buly.kr/EzjD8YJ
TSMC 웨이퍼 테스트 파트너 Xintec, 2Q 매출 78% 급증
- Xintec은 TSMC 아웃소싱 확대와 12인치 테스트 공장 가동으로 2분기 웨이퍼 테스트 매출이 전년 대비 78% 증가했으며, 3분기에는 가동률 최대 예상
https://buly.kr/BpFZTrO
중국, 세계 2위 컴퓨팅 파워 확보·AI 특허 60% 차지
- 중국, 14차 5개년 계획 성과로 글로벌 컴퓨팅 파워 2위에 올랐으며, AI 특허의 60%와 방대한 데이터 인프라를 기반으로 AI 산업 규모를 빠르게 확장 중
https://buly.kr/GvnXvU6
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2025.08.18 주요 뉴스
트럼프 행정부, 인텔 지분 투자 검토…美 반도체 자급 추진
- 미 정부가 인텔 지분 취득을 논의 중이며, 이는 미국 반도체 제조 확대 전략의 일환으로 TSMC와의 경쟁 구도에도 영향을 줄 수 있음
https://buly.kr/ESywC3M
AMAT, 중국 수요 둔화·관세 우려로 4Q 매출 감소 전망
- AMAT는 중국발 수요 부진과 관세 불확실성으로 4분기 매출이 약 8% 감소할 것으로 예상, 이는 ASML등 동종 업체들의 전망 악화와 같은 맥락
https://buly.kr/EdthAwN
샘 알트먼 “오픈AI, AI 인프라 구축에 수조 달러 투입 예정”
- 알트먼은 오픈AI가 데이터센터 등 AI 인프라에 수조 달러를 투자할 계획이며, 새로운 금융 수단을 설계해 자금을 조달하겠다고 밝힘
https://buly.kr/4mdGF8D
삼성전자, DRAM 점유율 33%로 급락…HBM·DDR5 반등 노림수
- 삼성전자는 HBM3E 검증 지연으로 2025년 상반기 DRAM 점유율이 32.7%까지 하락했으며, 하반기부터 HBM·DDR5 집중 투자로 반등을 추진 중
https://buly.kr/EzjD8UA
SK하이닉스, 1c DRAM에 EUV 확대·AI PC용 초고속 저전력 메모리 출시
- SK하이닉스, 1c DRAM에 5단 이상 EUV 공정을 적용하고, 최대 10.7Gbps 속도의 24Gb LPDDR5X를 개발해 AI PC 및 서버 수요 대응
https://buly.kr/EzjD8YJ
TSMC 웨이퍼 테스트 파트너 Xintec, 2Q 매출 78% 급증
- Xintec은 TSMC 아웃소싱 확대와 12인치 테스트 공장 가동으로 2분기 웨이퍼 테스트 매출이 전년 대비 78% 증가했으며, 3분기에는 가동률 최대 예상
https://buly.kr/BpFZTrO
중국, 세계 2위 컴퓨팅 파워 확보·AI 특허 60% 차지
- 중국, 14차 5개년 계획 성과로 글로벌 컴퓨팅 파워 2위에 올랐으며, AI 특허의 60%와 방대한 데이터 인프라를 기반으로 AI 산업 규모를 빠르게 확장 중
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# 덕산네오룩스
- 아쉬운 실적, 하반기 및 내년 기대감은 유지
[ SK증권 권민규, 박형우 ]
디스플레이/IT중소형
투자의견: 매수(유지)
목표주가: 48,000 -> 50,000원(상향)
▶️ 결론
- 2Q 실적 시장 기대치 하회, 대외 환경 약세
- 하반기 및 내년 기대감은 훼손되지 않음
▶️ 2Q25 Review: 기대치 하회, 환경이 좋지 않다
- 시장 기대치 하회
① 중국발 Flexible OLED공급 과잉으로 주요 고객사의 Rigid OLED 수요 감소 효과 지속
② 북미 고객사향 물량 양산 일정 조정
(6월말(2Q) -> 7월초(3Q)로 지연)
③ 환율 하락 효과
④ 일회성 충당금 반영
▶️ 올해는 중국발 공급 과잉이 발목, 하반기 및 내년 기대감은 유지
- 중국발 공급 과잉 영향 연중 지속 전망
- 다만 사이클상 '26년도 긍정적인 반사수혜 전망
<하반기 기대요소>
①북미 고객사향 공급이 온기로 반영되고, ②Black PDL 신모델 탑재
③블루 인광 및 OLED 제품군 확대로 고부가 개발(샘플) 매출 확대
<내년 기대요소>
①폴더블 아이폰
②8.6세대 팹 가동(맥북 프로 OLED)
③신규 아이템(아이패드 미니 OLED, 차량 및 IT용 제품군 확대)
▶️ 목표주가 50,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 최근 디스플레이 산업 기대감 상승 및 하반기, 내년 실적 우상향 기대감 반영 멀티플 소폭 상향
▶️ URL:
https://buly.kr/4QnkIe0
- 아쉬운 실적, 하반기 및 내년 기대감은 유지
[ SK증권 권민규, 박형우 ]
디스플레이/IT중소형
투자의견: 매수(유지)
목표주가: 48,000 -> 50,000원(상향)
▶️ 결론
- 2Q 실적 시장 기대치 하회, 대외 환경 약세
- 하반기 및 내년 기대감은 훼손되지 않음
▶️ 2Q25 Review: 기대치 하회, 환경이 좋지 않다
- 시장 기대치 하회
① 중국발 Flexible OLED공급 과잉으로 주요 고객사의 Rigid OLED 수요 감소 효과 지속
② 북미 고객사향 물량 양산 일정 조정
(6월말(2Q) -> 7월초(3Q)로 지연)
③ 환율 하락 효과
④ 일회성 충당금 반영
▶️ 올해는 중국발 공급 과잉이 발목, 하반기 및 내년 기대감은 유지
- 중국발 공급 과잉 영향 연중 지속 전망
- 다만 사이클상 '26년도 긍정적인 반사수혜 전망
<하반기 기대요소>
①북미 고객사향 공급이 온기로 반영되고, ②Black PDL 신모델 탑재
③블루 인광 및 OLED 제품군 확대로 고부가 개발(샘플) 매출 확대
<내년 기대요소>
①폴더블 아이폰
②8.6세대 팹 가동(맥북 프로 OLED)
③신규 아이템(아이패드 미니 OLED, 차량 및 IT용 제품군 확대)
▶️ 목표주가 50,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 최근 디스플레이 산업 기대감 상승 및 하반기, 내년 실적 우상향 기대감 반영 멀티플 소폭 상향
▶️ URL:
https://buly.kr/4QnkIe0
이수페타시스
- 단기 실적 숨고르기, 구조적 공급제약 지속
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
▶️ 결론
- 2분기, ASP 하락 : 환율하락, 고객사 제품 전환 영향
- 3분기, QoQ 플랫 전망
- 4분기 & 2025년, 성장 재개:
① G사의 모델 체인지 (판가 x 2)
② A사향 공급 시작
③ 다중적층 매출 본격화 :
24년 200억 > 25년 1,000억원 > 26년 2,000억원을 상회
▶️ 본문 요약
- 2분기 리뷰 & 하반기 전망 : 단기 실적 개선세 주춤
- 핵심 변수는 ASP 상승 : 수익성 향상으로 이어질 것
- 목표주가 79,000원으로 상향. AI + 미중분쟁 반사수혜 지속
▶️ URL
https://buly.kr/H6iIvRE
- 단기 실적 숨고르기, 구조적 공급제약 지속
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
▶️ 결론
- 2분기, ASP 하락 : 환율하락, 고객사 제품 전환 영향
- 3분기, QoQ 플랫 전망
- 4분기 & 2025년, 성장 재개:
① G사의 모델 체인지 (판가 x 2)
② A사향 공급 시작
③ 다중적층 매출 본격화 :
24년 200억 > 25년 1,000억원 > 26년 2,000억원을 상회
▶️ 본문 요약
- 2분기 리뷰 & 하반기 전망 : 단기 실적 개선세 주춤
- 핵심 변수는 ASP 상승 : 수익성 향상으로 이어질 것
- 목표주가 79,000원으로 상향. AI + 미중분쟁 반사수혜 지속
▶️ URL
https://buly.kr/H6iIvRE
[SK증권 IT 장비/소재 이동주]
코미코
타법인 주식 및 출자 증권 취득 결정
1. 취득 회사: 미코세라믹스
2. 취득 내역
1) 취득 주식수(주): 386,100
2) 취득 금액: 300억원
3. 취득 후 소유 주식수 및 지분 비율
1) 소유 주식수: 3,409,089
2) 지분 비율: 62.6%
4. 취득 방법: 현금 취득
5. 취득 목적: 케이클라비스 공동매도권 행사에 따른 주식 양수, 미코세라믹스 지분 확대를 통한 지배력 강화
6. 기타 참고사항
1) 케이클라비스가 보유한 지분 17.7% 중 7.1% 취득하는 건
2) 취득 금액 300억원은 전액 현금 지급 예정
▶️ 공시 url: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250818900433
코미코
타법인 주식 및 출자 증권 취득 결정
1. 취득 회사: 미코세라믹스
2. 취득 내역
1) 취득 주식수(주): 386,100
2) 취득 금액: 300억원
3. 취득 후 소유 주식수 및 지분 비율
1) 소유 주식수: 3,409,089
2) 지분 비율: 62.6%
4. 취득 방법: 현금 취득
5. 취득 목적: 케이클라비스 공동매도권 행사에 따른 주식 양수, 미코세라믹스 지분 확대를 통한 지배력 강화
6. 기타 참고사항
1) 케이클라비스가 보유한 지분 17.7% 중 7.1% 취득하는 건
2) 취득 금액 300억원은 전액 현금 지급 예정
▶️ 공시 url: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250818900433
❤1