[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/9/20
디램 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/9/20
낸드 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

▶️ 9월 1~20일 반도체 수출액 잠정치

DRAM 5.7억달러 (+3% MoM, -7% QoQ)
DRAM 모듈 3.4억달러 (+43% MoM, -26% QoQ)
NAND 1.9억달러 (+97% MoM, -22% QoQ)
MCP 11.7억달러 (+2% MoM, +16% QoQ)
SSD 2.7억달러 (+1% MoM, +18% QoQ)

▶️ [9월 1~20일/8월 1~31일] 전월 대비 비중

DRAM 62%
DRAM 모듈 54%
NAND 93%
MCP 55%
SSD 36%

▶️ [9월 1~20일/6월 1~30일] 6월 대비 비중

DRAM 60%
DRAM 모듈 38%
NAND 53%
MCP 50%
SSD 47%

* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

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[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.09.23. 주요 뉴스

사우디 아라비아, 2025년 미국 정부 허가로 엔비디아의 하이엔드 칩 구매 목표
https://buly.kr/9t9JQGl

중국 자체 개발 DUV(SMEE) 장비 다중노출 어려움으로 28nm 이하 생산에 어려움
https://buly.kr/7QKhgqn

엔비디아, 중동 AI 기업 G42와 협력해 기후 기술 연구소 설립
https://buly.kr/Yd9R2H

퀄컴, 인텔에 인수 검토 중. 특히 PC 유닛 디자인 분야 관심
https://buly.kr/9BUHUea

아폴로 대체 투자 펀드, 인텔에 수십억 달러 투자 제안
https://buly.kr/APtaMj4

칩 대기업 TSMC와 삼성, 중동 메가팩토리 건설 논의
https://buly.kr/C08PC4Q

‘아픈 손가락’의 부활… eSSD 매출 52.7% 뛰었다
https://buly.kr/6Xkumn2

아이폰 16 어셈블리, 중국과 인도에 이어 브라질로 확대
https://buly.kr/4bgZzok


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[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/9/23
디램 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/9/23
낸드 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.09.24. 주요 뉴스

미국 수출 심사 임박으로 엔비디아 H20 칩 단종 가능성
https://buly.kr/Alj6es2

TSMC, 중동 AI 추진에도 불구하고 UAE 칩 공장 계획 부인
https://buly.kr/DwCkJYb

美 제재에도 中과 밀착하는 엔비디아…“알리바바 클라우드와 자율주행 기술 협력”
https://buly.kr/GE6b4Am

UAE 대통령, 조 바이든 만나 미국 AI 기술 확대 추진
https://buly.kr/CsiCQfE

삼성의 메모리 및 스마트폰 사업부, TSMC 및 미디어텍과의 협력에 관심
https://buly.kr/2JmjZiW

삼성디스플레이, 베트남에 2.4조원 투자… OLED 공장 건설 계획
https://buly.kr/6taR4vp


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[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/9/24
디램 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/9/24
낸드 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.09.25. 주요 뉴스

Kioxia, 메모리 시황 부진으로 10 월 IPO 계획 폐기
https://buly.kr/Yd9zNM

Apple Intelligence, iPhone 16 모델에 4GB의 저장 공간 필요
https://buly.kr/4mbLOUY

미국 지원 받는 인텔의 반도체 계획이 삼성과 한국의 목표 위협
https://buly.kr/G3BqTQz

반도체 핵심 원자재 ‘중국 의존도’ 지난해 더 높아졌다
https://buly.kr/BpDevrJ

DB하이텍, 테슬라 전력반도체 10년 장기 파운드리 계약 추진
https://buly.kr/6BvPXfB

삼성, 업계 첫 전장용 8세대 V낸드 개발…車 메모리 확대
https://buly.kr/CsiCofN

삼성 파운드리 ‘실리콘 포토닉스’ 조직 강화 …인텔 출신 마스터 영입
https://buly.kr/CWsgr2K

마이크로소프트, 멕시코에서 클라우드 및 AI 기술에 13억 달러 투자 예정
https://buly.kr/jXv8NY

AI 3강' 노린다 … 정부, 뉴욕에 연구소 오픈
https://buly.kr/B7Yd0Vw


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[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/9/25
디램 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/9/25
낸드 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

MICRON (MU US EQUITY) FY4Q24 실적발표

▶️ FY4Q24 실적 (Non-GAAP)

매출액 $7.75bil (+14% QoQ, +93% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 36.0% (+8%p QoQ, 흑자전환 YoY): 컨센서스 +1.5%p
EPS $1.18 (+90% QoQ, 흑자전환 YoY): 컨센서스 +6%

▶️ FY4Q24 부문별 실적

DRAM 비중 69% (+0%p QoQ, +0%p YoY)
NAND 비중 31% (+1%p QoQ, +1%p YoY)

Compute and Networking $3.02bil (+17% QoQ, +152% YoY)
Mobile $1.88bil (+18% QoQ, +55% YoY)
Embedded $1.68bil (+30% QoQ, +95% YoY)
Storage $1.17bil (+2% QoQ, +59% YoY)

▶️ FY1Q25 가이던스

매출액 $8.70bil (+12% QoQ, +84% YoY): 컨센서스 +12%
GPM 39.5% (+3.5%p QoQ, +39%p YoY): 컨센서스 +1.7%p
EPS $1.74 (+47% QoQ, 흑자전환 YoY): 컨센서스 +18%

▶️ 주요 Outlook

수요: CY24 비트 수요 DRAM 10% 후반, NAND 10% 중반 전망 (vs FY3Q24: DRAM NAND 모두 10% 중반 전망)
공급: CY25 기술 전환 투자 등으로 DRAM, NAND 수급 모두 건강 (vs FY3Q24: CY24 DRAM NAND 모두 수요보다 낮을 것)
Capex: CY24 Capex 81억달러 (vs 3Q24: 80억 달러 전망) / CY25 Capex 매출 대비 30% 중반 비율 전망 (vs 3Q24: 전망과 동일)

▶️ URL: https://buly.kr/6taRoWO

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[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.09.26. 주요 뉴스

마이크론, AI 컴퓨팅 수요 증가 전망에 힘입어 주가 급등
https://buly.kr/3NHIChB

삼성전자, 평택 P4⋅美테일러 2공장 발주 전면 연기 통보
https://buly.kr/1GICQus

메타 커넥트 5가지 주요 발표 내용
- 오리온 AR 안경 공개, 신규 Quest3S 발표, 멀티모달 라마 3.2, 메타 AI 챗봇, 레이밴 스마트 글래스 발표
https://buly.kr/2qX1GFJ

엔비디아, AI 가속기 블랙웰 양산 개시… “4분기 45만개 출하 전망”
https://buly.kr/BTO9KER

OpenAI, 영리 공익법인으로 재구성 계획. 샘 알트먼 지분 받게 돼
https://buly.kr/7QKilS6

OpenAI 최고 기술 책임자 사임
https://buly.kr/2qX1GF9

OpenAI, 미국 5기가 데이터 센터 구축에 대해 백악관 발표
https://buly.kr/FAc3vMD

모건 스탠리, 테슬라와 xAI, 2024년에만 AI 프로젝트에 총 200억 달러 투자 예정
https://buly.kr/9iEZW4S

삼성, HBM 품질 혁신…D램 칩 선별공정 도입
https://buly.kr/H6gOiLF

미디어텍, Dimensity 9400 조기 출시로 퀄컴 앞질러 목표 달성 전망
https://buly.kr/2UhVIbZ

TSMC, 2nm 시험 생산을 위해 SMC의 냉각기 도입
https://buly.kr/APtbRJp


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# 중국 월별 스마트폰 출하량 업데이트 (24년 8월)

[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 스마트폰 출하량 :
+18% YoY,
-5% MoM

▶️ 애플(Non-Local) 출하량 :
-13% YoY
-21% MoM

▶️ 1~8월 누적 스마트폰 출하량
+14% YoY

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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

MICRON (MU US EQUITY) FY4Q24 컨퍼런스 콜

▶️ 주요 코멘트

강력한 데이터센터 수요가 모든 첨단 노드 반도체 공급을 초과
4분기 NAND와 스토리지 사업 부문에서 사상 최고 매출
FY25에도 높은 매출과 수익성 달성 기대

극자외선 리소그래피를 사용한 1 감마 DRAM 파일럿 생산 순조롭게 진행 중
1베타 DRAM과 G8(232단) 및 G9 NAND 노드는 대량으로 생산

이번 분기 주요 고객들에게 HBM3E 12단 제품 출하 시작
2025년 HBM3E 12단 생산량 늘리고 믹스 개선 예정
HBM 수율 상승으로 DRAM 총 마진이 개선
HBM 25년 250억 달러 TAM 전망

▶️ 주요 QnA

Q DRAM NAND 매출 증가는 대부분 ASP 증가에서 오는가?
A DRAM B/G 가 기존 보합세에서 소폭 상승으로 수정됨, HBM DIMM SSD 로 제품믹스 개선이 주요

Q HBM 매출이 얼마나 되는가? FY2Q24에 1억달러 상회로 알고 있다
A 구체적으로 공개하지 않음. FY24 수억 달러 수준, FY25 수십억 달러 전망

Q GPM 증가에서 제품 믹스 개선, HBM 수율 개선, ASP 인상의 비중이 각각 어떻게 되는가?
A 모든 것이 함께 작용 중. 수요/공급 환경 건전하여 가격 상승했으며 비용 절감도 잘 되는 중

Q Capex 전망 수치는 그대로인데 투자 우선순위가 바뀐 것이 있는가?
A 지난 분기와 비교했을 때 변화 없음

Q GPU 교체 주기가 1년으로 짧아짐에 따라 HBM 개발기간도 짧아지고 있는데 수율 문제는 없는가
A HBM3E 8단 수율 양호한 수준 기록 중, 25년에는 더 증가하며 12단 수율 개선도 보일 것으로 전망. HBM4는 2026년 출시 전망

Q 지난 분기 재고 상승분은 어떤 제품이 주요한가?
A 데이터센터향, AI 디바이스 관련 수요를 예상하고 재고 축적 중. 향후 기술 노드 전환에 따른 생산

Q 2025년 HBM 공급 과잉 가능성이 있는가?
A 2025년에도 수급 상황 건전할 전망. HBM 뿐 아니라 최선단 노드에서 공급 부족이 지속되는 중. 세트 시장에 AI가 침입하면서 판매량 전망 긍정적. HBM외에서도 강한 모멘텀을 보는 중


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[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

과장된 우려들

▶️ 2025년 HBM 초과 공급 가시성 제한적
24년 HBM 공급 부족률 12%, 25년 3%
HBM은 ‘생산=출하’를 가정하는 Commodity 상이
인증 시점 및 Spec. 차이따라 수주도 상이
장기공급계약 기반이므로, 경쟁자의 물량을 빼앗을 수 없음
HBM Tech transition 지속으로 수율 제고 쉽지 않음

▶️ HBM 초과 capa의 Commodity 전환 가시성 낮음
HBM을 ‘높은 수익성, 낮은 영업레버리지’로, Commodity를 ‘높은 영업레버리지’로 본다면,
Commodity 업황 둔화 국면에서는 Commodity 전환보다 HBM 가동률 조절이 더 유리
전환이 발생한다면, 공급 부족 제품이 대상이 될 것이므로 Commodity 업황에 부정적 영향 제한적

▶️ HBM, DDR5 통한 이익 방어에 대한 과소평가
경기 부진에 따른 Commodity 보수적 출하 감안하면,
호조 지속되는 HBM과 D5 출하 성장률이 Legacy를 압도
Blended ASP 과거대비 견조할 전망
셋트 수요 둔화로 PC 및 모바일에서의 재고 조정기간 필요하지만, HBM 에 따른 Commodity 생산 능력 제약 지속 및 레거시 비중 축소 감안 필요

결론: 사이클의 종료를 논하기 어려움

▶️ contents
1) 25년 분기 평균 Commodity 가격 하락률 가정에 따른 SK하이닉스의 Blended ASP 변화 시나리오
2) 25년 SK하이닉스의 Blended ASP 변화에 따른 영업이익 시나리오


자료: https://buly.kr/4Qlq7KF

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# 중국 LCD, OLED 디스플레이 기업에 대한 블랙리스트 등재를 펜타곤에 요청
(출처: United States House Select Committee on Strategic Competition between the United States and the Chinese Communist Party)

[ SK증권 권민규, 박형우 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

- 중국 공산당 하원 선정위원회의 존 무레나르 위원장
- 중국 디스플레이 기업인 BOE와 Tianma가 미국 경제 및 국가 안보에 가하는 위협이 커지고 있다는 서한을 국방장관에게 송부
- BOE와 Tianma를 DoD 1260H 블랙리스트 등재를 국방부에 요청
(주: DoD 1260H에는 YMTC, 화웨이 등 포함)

주요 근거
1) 디스플레이가 무기 시스템에서 역할이 커졌음
2) BOE와 Tianma는 국가 보조금을 통해 확대, 미국 군대에 공급망 위험을 초래
3) BOE와 Tianma는 중국 내 군사 지역에서 중국 인민군과 깊은 커넥션이 있다고 폭로
→ BOE와 Tianma는 모두 중국 군사 기업이므로 블랙리스트 등재 주장

- 링크:
https://selectcommitteeontheccp.house.gov/media/letters/letter-pentagon-requesting-blacklist-chinese-lcd-oled-display-companies

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# LG디스플레이
타법인 주식 및 출자증권 처분결정

[ SK증권 권민규, 박형우 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

- 내용: 광저우 LCD팹 매각건
- 처분목적: 대형 LCD패널 생산 법인의 지분 매각을 통한 OLED 사업 중심으로의 사업구조 개선
- 처분예정일자: 2025-03-31
- 매각대상
① 본사 보유 LGD CA 법인 지분 51% 1,184,937,612,862원
② LGD GT 법인 보유 LGD CA 법인 지분 8.5% 197,489,602,144원
③ 본사 보유 LGD GZ 법인 지분 100% 643,220,784,994원

- 총 매각금액: 2조 256억원(①+②+③)
- 매수 상대방: TCL CSOT

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240926800606

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[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.09.27. 주요 뉴스

앞서가는 SK하이닉스…12단 HBM3E 세계 첫 양산
https://buly.kr/74VDAwi

인텔 서버용 CPU, 차세대 메모리(MR-DIMM) 시장 연다
https://buly.kr/AwdsksN

‘파운드리 분사’에 선긋는 삼성전자, 내달 입장표명 가능성 주목
https://buly.kr/FsH6Diu

美 하원, 中 디스플레이 제재 추진…"안보 위협 심각"
https://buly.kr/58QsNxc

알파벳, 사우스캐롤라이나에 위치한 데이터 센터 2곳에 33억 달러 투자 예정
https://buly.kr/8pemz5v

법무부, 슈퍼 마이크로 컴퓨터 조사 - 전직 직원, 회계 위반 혐의로 회사 고발
https://buly.kr/1GICo17

램테크놀로지, TGV, HBM용 전용 제품 생산라인 대응 및 불산 자동화 생산설비 구축...소재 사업 본격화↑
https://buly.kr/3j6oXQj

일본의 반도체 장비 판매 호황, 올해 1월부터 8월까지 사상 최고치 기록
https://buly.kr/ESx2NCx

애플과 메타, 새로운 EU AI 협정 체결 보류
- EU에서 애플AI 출시 지연, 제한될 가능성
https://buly.kr/74VDAwq


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24/9/27
디램 장중 현물가

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