[ SK증권 권민규, 박형우 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 제이앤티씨
고객사 신규 스마트폰 출시 및 동향 코멘트

▶️ 결론:
- 중화권 고객사의 주력 신규 스마트폰 모델 공식 출시(Pura 70 Series)
- 고객사의 공격적인 Forecast로 올해 연간 스마트폰 출하량 추정치 상향
(6,700만대 → 7,000만대 상향)
- 미국 재제 극복 + 독자OS로 출하량과 동사 실적 꾸준한 우상향 전망
- 유리기판 사업 진출, 포트폴리오 다각화로 리레이팅 근거 마련 완료

▶️ Pura 70 Series 공식 출시
- 기존 P시리즈, 네이밍 변경 및 공격적인 출하 목표 설정
- 전년 출시한 'Mate 60 Pro' 이상의 판매량 전망
- 연초부터 공격적인 부품 PO지속 중

▶️ 중화권 고객사가 미국 제재를 극복한다면?
- 제재 심화될수록 애국소비 성향 증가 예상
- 전년 판매량 증가도 자력으로 5G규제 극복했던 시점부터 시작
- 자체 OS인 'Harmony OS'의 중국 내 점유율 큰폭 증가 중
(3Q21 점유율 1% → 4Q23 16%까지 확대)
- 디바이스 판매 + OS 생태계 확대에 따라 중장기적 성장 전망

▶️ 유리기판, 유리 하던 기업이 유리?
- 레이저 활용 TGV 형성, 식각, 세정, 도금 공정(전공정) 후 유리기판 납품 예상
- 유리 관련 다양한 노하우 및 기술력 보유
- 상반기 시제품 공개, 하반기까지 도금공정 기술 개발 완료 목표
- 대부분의 세트용 유리 취급 → 반도체용 고부가 유리로 포트폴리오 확장
- 리레이팅 근거 마련 판단

▶️ URL
https://tinyurl.com/dzarsdav

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[SK증권 반도체 한동희, 김진영]

TSMC 1Q24 Conference call 주요 내용
 
2Q24 3, 5나노 강세를 스마트폰 계절성이 일부 상쇄

24년 거시경제 불확실성 지속. 수요 추가 부담 가능성
AI 수요 매우 강하지만, 전통 수요 회복은 더딤
스마트폰은 점진적 회복이나 가파르지 않으며,
PC는 더 더딘 상황
IoT와 컨슈머 여전히 부진, 자동차 재고는 계속 조정
 
24년 메모리 제외 반도체 시장 10% 성장,
파운드리 시장 10% 중후반 성장 예상
(기존: 메모리 제외 반도체 +10%, 파운드리 +20%)

TSMC 매출액은 20% 중후반 성장 예상
(기존: 20% 초중반 성장)
전기요금 상승과 3나노 기여도 증가로 마진 일부 희석
 
AI 수요 매우 강함
2024년 AI 프로세서 매출 기여도 2배 이상 증가해 전체 매출의 13% 차지 예상
향후 5년간 연평균 50%씩 성장, 28년 전체 매출의 20% 이상 전망 (네트워킹, 엣지/온디바이스AI 제외)

24년 CoWoS capa 2배 이상 증가 전망
다만 여전히 수요 충족에는 불충분. 내년에도 노력할 것

현재 AI 가속기는 전력 소비 관점에서 3나노가 5나노보다 훨씬 나음. 2나노에서도 마찬가지

인플레이션과 높은 전기료 비용은 고객과 공유 예상
특정 지역에 팹을 원한다면, 고객은 추가 비용 분담 필요
 
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[SK증권 반도체 한동희,김진영]

▶️4월 1~20일 반도체 수출액 잠정치

DRAM 10.1억달러 (-1% MoM, +17% QoQ)
DRAM 모듈 3.5억달러 (-35% MoM, +18.1% QoQ)
NAND 3.6억달러 (-31% MoM, -26% QoQ)
MCP 11.5억달러 (-6% MoM, +53% QoQ)
SSD 3.8억달러 (+10% MoM, +19% QoQ)

▶️[4월 1~20일/3월 1~31일] 전월 대비 비중

DRAM 62%
DRAM 모듈 21%
NAND 45%
MCP 42%
SSD 55%

▶️[4월 1~20일/1월 1~31일] 1월 대비 비중

DRAM 72%
DRAM 모듈 47%
NAND 42%
MCP 59%
SSD 76%

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[SK증권 반도체 한동희]
 
HBM을 통한 메모리 이익 극대화 모델
 
▶️ HBM 긍정 없이 Tech 밸류 확장을 논하기 어렵다

▶️ HBM 연중 공급 부족 지속 전망
GPU 수량 증가, GPU 당 HBM 용량 증가, 수율 체감

▶️ HBM 경쟁의 성격: 원가 경쟁이 아닌 성능 경쟁

▶️ HBM 프리미엄 점증 사이클:
기회 비용과 Tech transition을 통한 성능 제고

▶️ HBM의 입지: 2.5D Pkg보다 중요한 HBM

▶️ 메모리 이익 극대화 모델
HBM과 Commodity 생산 능력 배분 중요성 점증
Commodity 가격에 따른 HBM 전략 변화 가능성
삼성전자와 SK하이닉스의 HBM 전략 전망

▶️ 긴 사이클에 따른 밸류 확장 전망
수요처의 선단 HBM 경쟁적 확보는 TSMC 사례 유사
HBM의 성장성, Commodity에 미치는 긍정적 영향,
생산 능력 배분 통한 메모리 이익 극대화 추구
-> 과거보다 길고 높은 메모리 사이클

자료: https://buly.kr/5UFT5ve

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[SK증권 반도체 한동희, 김진영]

Seagate FY3Q24 Earnings release

▶️ FY3Q24 Earnings
매출액 $1.7B (+6.4% QoQ): 컨센서스 -0.4%
GPM 26.1% (+2.9%p QoQ): 컨센서스 +2.8%p
OPM 11.1% (+2.9%p QoQ): 컨센서스 +1.1%p
희석 EPS $0.33 (+175% QoQ): 컨센서스 +13.8%

▶️ 품목별 매출액 비중, 매출액 변화
- HDD 89% (4Q23 89%), +6.7% QoQ
Mass Capacity 71% (4Q23 68%), +11.3% QoQ
Legacy 18% (4Q23 21%), -8.3% QoQ
- Sys, SSD & etc 11% (4Q23 11%), +4.1% QoQ

▶️ 공정별 출하량
Mass Capacity 88.5EB (+6.4% QoQ)
Legacy 10.6EB (-11.7% QoQ)

▶️ 채널별 비중, 매출액 변화
OEM 75% (4Q23 73%), +9.3% QoQ
Distributors 15% (4Q23 14%), +14.0% QoQ
Retail 10% (4Q23 13%), -18.1% QoQ

▶️ FY4Q24 Guidance (중간값 기준)
매출액 $1.85B (+11.8% QoQ): 컨센서스 +1.0%
OPM Low-teens %
희석 EPS $0.7 (+112.1% QoQ): 컨센서스 +19.0%

▶️ IR Material URL
https://buly.kr/7x45Wmr

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[SK증권 반도체 한동희, 김진영]

Texas Instruments FY1Q24 Earnings release

▶️FY1Q24 Earnings
매출액 $3.7B (-10.2% QoQ) : 컨센서스 +2%
GPM 57.2% (-2.4%p QoQ): 컨센서스 +1%
OPM 35.1% (-16.%p QoQ): 컨센서스 +4%p
희석 EPS $1.2 (-19.5% QoQ): 컨센서스 +13%

▶️세부 매출
Analog 2.8B (-9.2% QoQ)
Embedded Processing 0.7B (-13.3% QoQ)
Other 0.2B (-15.6% QoQ)

▶️재고
재고자산 4.1B (+2.1% QoQ)
재고자산회전일 235일(+16일 QoQ)

▶️산업별 분석
- Industrial : Down upper-single digits
- Automotive : Down mid-single digits
- Personal electronic: Down mid teens
- Communications equipment : Down -25%
- Enterprise system : Down mid teens

▶️FY2Q24 Outlooks
매출액 3.8B (+3.8% QoQ): 컨센서스 +1%
희석EPS 1.15 (-4.1% QoQ): 컨센서스 -3%

▶️ IR Material URL
https://buly.kr/90YdRCo

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[SK증권 박형우, 권민규] 
2차전지, IT부품/전기전자

# 솔루스첨단소재 (시총: 1.4 조원)
1Q24 잠정 실적 발표

▶️ 실적 공시:
- 매출액: 1,213 억원 (+7.5% YoY)
- OP: -140 억원 (+26% YoY)
- OPM: 적지

▶️ 컨센서스
- 매출액: 1,189억원
- OP: -114 억원
- OPM: 적지

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240424800178

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[SK증권 박형우, 권민규] 
IT부품/전기전자, 2차전지

# LG이노텍 (시총: 4.6 조원)
1Q24 잠정 실적 발표

▶️ 실적 공시:
- 매출액: 4조 3,336억원 (-1% YoY)
- OP: 1,760억원 (21% YoY)
- OPM: 4%

▶️ 컨센서스
- 매출액: 4조 4,895억원
- OP: 1,381 억원
- OPM: 3%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240424800366

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[SK증권 반도체/한동희, 김진영]

UMC FY1Q24 Earnings release

▶️ FY1Q24 Earnings
매출액 NT$ 54.6B (-0.6% QoQ): 컨센서스+2.3%
GPM 0.0% (-1.5%p (QoQ): 컨센서스+0.5%p
OPM 0.0% (-1.3%p QoQ): 컨센서스+0.4%p
희석 EPS NT$ 0.0 (-20.8% QoQ): 컨센서스-1.5%

Wafer 출하량 810K (+5% QoQ)
Wafer ASP declined QoQ
Capacity Utilization 65% (-1%p QoQ)
(12"Wafer 기준)

▶️ 노드별 매출 비중
≤ 40nm 47% (vs. 4Q23 50%)

▶️ 응용처별 매출 비중
Communication 48% (vs. 4Q23 47%), +1.5% QoQ
Consumer 23% (vs. 4Q23 23%), -0.6% QoQ
Computer 13% (vs. 4Q23 13%), -0.6% QoQ
Others 16% (vs. 4Q23 17%), -6.4% QoQ

▶️ 고객별 매출 비중
Fabless 82% (vs. 4Q23 78%), +4.5% QoQ
IDM 18% (vs. 4Q23 22%), -18.7% QoQ

▶️ CAPEX
1Q24 CAPEX US$0.9B ( 40.6% QoQ)
2024 CAPEX US $3.3B

▶️ FY2Q24 Guidance
GPM 30% : 컨센서스 대비 -1.2%p
Wafer 출하량 +low single digit %
Wafer ASP remain firm
Capacity Utilization mid-60% range

▶️ IR Material URL
https://buly.kr/CshJ9su

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HBM을 통한 메모리 이익 극대화 모델 (04/22) 중
삼성전자와 SK하이닉스의 HBM 전략 전망
자료: https://buly.kr/5UFT5ve

[SK증권 반도체 소부장/전기전자 부품 이동주]

* 미국 반도체 공장 투자 재개 움직임

▶️ Comment
- 전공정 장비, 주가 반등의 계기 마련
- 삼성전자 미국 공장 보조금 확보에 따라 상향된 투자 금액과 함께 투자 재개에 대한 움직임 예상(기존 170억 달러에서 450억 달러 투자로 확대)
- 국내 DRAM 투자도 하반기 재개 고려. 선단 공정 전환에 따른 전공정 capa loss에 근거
- 미국 투자 관련 장비군 주목: 유니셈, 에프에스티, GST, 엘오티베큠, 피에스케이, 원익IPS

▶️ 보고서 url : https://tinyurl.com/3tma47ak

[SK증권 반도체/한동희, 김진영]

Vertiv Holdings FY1Q24 Earnings release

▶️ FY1Q24 Earnings
매출액 $1,639M (-13% QoQ): 컨센서스 +1%
GPM 34.6% (-1.3%p QoQ): 컨센서스 Flat
OPM 12.8% (+0.8% QoQ): 컨센서스 +2.4%p
희석 EPS 0.43 (-19.6% QoQ): 컨센서스 +19.8%

▶️ 수주 잔고
FY1Q24 신규 주문 +60% YoY
FY1Q24 수주잔고 6.3B

▶️ 사업별 매출
Product 1,237M (-14% QoQ)
Service & spares 402M (-5% QoQ)

▶️ FY2Q24 Guidance
매출액 $1,900M-1,950M (+17.4% QoQ): 컨센서스 +1.3%
OPM 11%-13% (-3.2%p QoQ): 컨센서스 -4.4%p
희석 EPS 0.55 (+28% QoQ): 컨센서스 Flat

▶️ FY2024 Guidance
매출액 $7,540M-$7,690M (vs. 4Q23 $$7,515M~7,655M)
희석 EPS $2.29-$2.35 (vs. 4Q23 $2.2~2.26)

▶️ IR Material URL
https://buly.kr/EzgOxaP

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[SK증권 반도체/한동희, 김진영]

META FY1Q24 Earning Release

▶️ FY1Q24 Earning
매출액 $36.5B (-9.1% QoQ): 컨센서스 +0.9%
GPM 81.8% (+1.0%p QoQ): 컨센서스 +1.9%p
OPM 37.9% (-2.9%p QoQ): 컨센서스 +0.7%p
희석 EPS $4.71 (-11.6% QoQ): 컨센서스 +3.4%

▶️ FY1Q24 CAPEX
CAPEX $6.7B (-15.0% QoQ)

▶️ FY1Q24 Famliy Active People
DAP 3.24B (+1.6% QoQ)
ARPP $11.2 (+10.9% QoQ)

▶️ FY2Q24 Guidance
매출액 $36.5B~$39B (+3.6% QoQ)
: 컨센서스 -1.3% (중간값 기준)

▶️ FY2024 Outlook
Total expenses $96B~$99B
(기존 $94B~$99B 대비 상단 +8.1%)
CAPEX 35B~$40B
(기존 $30B~$37B 대비 하단 +16.7%, 상단 +8.1%)

▶️ URL
https://buly.kr/87yqrlb

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Lam Research FY3Q24 Earnings release

▶️FY3Q24 Earnings
매출액 $3.8B (+0.9% QoQ) : 컨센서스+1.9%
GPM 48.7% (+1.1%p QoQ): 컨센서스 +0.7%p
OPM 30.3% (+0.3%p QoQ): 컨센서스 +0.8%p
희석 EPS $7.79 (+3.6% QoQ) : 컨센서스+6.7%

▶️FY4Q24Guidance
매출액 $3.8B (+0.2% QoQ) : 컨센서스 부합
GPM 47.5% (-1.2%p QoQ): 컨센서스 +0.3%p
OPM 29.5% (-0.8%p QoQ): 컨센서스 +0.1%p
희석 EPS $7.5 (-3.7% QoQ) : 컨센서스+2.3%

▶️ System Revenue 응용처별 매출
System 매출액 2.4B (+4.2% QoQ )
- Foundry 44% (+20.7% QoQ)
- Logic / Integrated Device Manufacturing 12% (-10.7% QoQ)
- Memory 44% (-4.5% QoQ)
NVM 21% (-29.4% QoQ)
DRAM 23% (+41.0% QoQ)

▶️ 지역별 매출
대만 9% (vs. 4Q23 13%), -30.1% QoQ
한국 24% (vs. 4Q23 19%), +27.5% QoQ
중국 42% (vs. 4Q23 40%), +6.0% QoQ
미국 6% (vs. 4Q23 5%), +21.1% QoQ
기타 19% (vs. 4Q23 23%), -16.6% QoQ

▶️WFE Outlook
- CY2024: low to mid $90B (기존 mid-high $80B)
- DRAM: HBM,China
- Foundry/logic: Leading Edge offset by mature node declines
- NAND: NAND: YoY Growth, sign of strong set for CY2025

▶️[URL]
https://buly.kr/7bEZvmA

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