🛢Страны ОПЕК+ договорились о сокращении квоты на добычу нефти на 2 мбс с ноября.
• Несмотря на то что общий уровень снижения превзошел изначальные ожидания и, очевидно, окажет поддержку ценам на нефть, реальное сокращение добычи окажется заметно меньше.
• На данный момент добыча ОПЕК+ более чем на 3 мбс отстает от квоты, в основном из-за проблем с наращиванием производства в ряде африканских стран, а также в государствах СНГ.
Как следствие, снижение квоты в первую очередь отразится на странах, уже успевших полностью ее выбрать, то есть в основном на арабских. Таким образом, мы полагаем, что предложение нефти ОПЕК+ в ноябре снизится примерно на 1 мбс, что соответствует текущему объему профицита нефти на рынке и сбалансирует его.
@Sinara_finance
#Flash #Oil
• Несмотря на то что общий уровень снижения превзошел изначальные ожидания и, очевидно, окажет поддержку ценам на нефть, реальное сокращение добычи окажется заметно меньше.
• На данный момент добыча ОПЕК+ более чем на 3 мбс отстает от квоты, в основном из-за проблем с наращиванием производства в ряде африканских стран, а также в государствах СНГ.
Как следствие, снижение квоты в первую очередь отразится на странах, уже успевших полностью ее выбрать, то есть в основном на арабских. Таким образом, мы полагаем, что предложение нефти ОПЕК+ в ноябре снизится примерно на 1 мбс, что соответствует текущему объему профицита нефти на рынке и сбалансирует его.
@Sinara_finance
#Flash #Oil
Актуализация оценки: нефтегазовый сектор
Налоги вырастут, но в 2023 г. поможет фактор цены
• Мы внесли корректировки в модели нефтегазовых компаний с учетом предложенных изменений в налогообложении на 2023–2025 гг. и повышения нашего прогноза по цене Brent на 2023 г. до $100/барр. (+$10).
• Учитывая, что рост котировок нефти влечет за собой подорожание нефтепродуктов, мы полагаем, что ухудшения финансовых параметров для нефтяных компаний по сравнению с предыдущим прогнозом не произойдет в 2023 г.
• Если в этом году главным источником дополнительных налоговых поступлений стал Газпром, то в ближайшие годы нагрузка придется и на другие компании, тогда как Газпром заплатит меньше, чем мы опасались.
@Sinara_finance
#Oil
Налоги вырастут, но в 2023 г. поможет фактор цены
• Мы внесли корректировки в модели нефтегазовых компаний с учетом предложенных изменений в налогообложении на 2023–2025 гг. и повышения нашего прогноза по цене Brent на 2023 г. до $100/барр. (+$10).
• Учитывая, что рост котировок нефти влечет за собой подорожание нефтепродуктов, мы полагаем, что ухудшения финансовых параметров для нефтяных компаний по сравнению с предыдущим прогнозом не произойдет в 2023 г.
• Если в этом году главным источником дополнительных налоговых поступлений стал Газпром, то в ближайшие годы нагрузка придется и на другие компании, тогда как Газпром заплатит меньше, чем мы опасались.
@Sinara_finance
#Oil
❗️По сообщениям СМИ, страны ЕС согласовали потолок цен на российскую нефть на уровне $60 за баррель. Решение было ожидаемым на фоне постоянных обсуждений на этой неделе.
Однако, несмотря на широкое освещение новости, мы не ждем ее существенного влияния на рынок в ближайшее время. Дисконт Urals к Brent уже достиг $30 за баррель в преддверии вступающего в силу 5 декабря эмбарго, а значит, до тех пор пока Brent не превысит $90 за баррель, никаких ограничений на покупку Urals импортеры не увидят.
При этом превышение уровня $90 по Brent возможно при снятии антиковидных ограничений в Китае или же при решении о снижении квот на добычу на встрече ОПЕК+ 4 декабря. В этом случае рост цен может ускориться, если российские компании решат в ответ снизить свою добычу.
@Sinara_finance
#Flash #Oil
Однако, несмотря на широкое освещение новости, мы не ждем ее существенного влияния на рынок в ближайшее время. Дисконт Urals к Brent уже достиг $30 за баррель в преддверии вступающего в силу 5 декабря эмбарго, а значит, до тех пор пока Brent не превысит $90 за баррель, никаких ограничений на покупку Urals импортеры не увидят.
При этом превышение уровня $90 по Brent возможно при снятии антиковидных ограничений в Китае или же при решении о снижении квот на добычу на встрече ОПЕК+ 4 декабря. В этом случае рост цен может ускориться, если российские компании решат в ответ снизить свою добычу.
@Sinara_finance
#Flash #Oil
🛢АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ: НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР
ХОРОШО СПРАВИЛИСЬ В 2022 Г., ПОСТАРАЕМСЯ В 2023 Г.
• Мы обновили финансовые модели с учетом новых макроэкономических и ценовых прогнозов и доступных промежуточных финансовых результатов самих эмитентов.
• Добывающие компании, по нашей оценке, показывают в 2022 г. отличные результаты на уровне EBITDA благодаря и увеличению объемов, и высоким ценам.
• Эти факторы вряд ли, по нашему мнению, сильно ухудшатся в 2023 г. с введением эмбарго на поставки в страны ЕС и ценовых «потолков».
• Нам нравится Роснефть за ее проект «Восток Ойл», ЛУКОЙЛ — за низкие мультипликаторы и потенциальные дивиденды, а НОВАТЭК — за рост мощностей и способность извлечь выгоду из текущих мировых цен на газ.
С полной версией обзора можно ознакомиться по ссылке на наш аналитический портал.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
ХОРОШО СПРАВИЛИСЬ В 2022 Г., ПОСТАРАЕМСЯ В 2023 Г.
• Мы обновили финансовые модели с учетом новых макроэкономических и ценовых прогнозов и доступных промежуточных финансовых результатов самих эмитентов.
• Добывающие компании, по нашей оценке, показывают в 2022 г. отличные результаты на уровне EBITDA благодаря и увеличению объемов, и высоким ценам.
• Эти факторы вряд ли, по нашему мнению, сильно ухудшатся в 2023 г. с введением эмбарго на поставки в страны ЕС и ценовых «потолков».
• Нам нравится Роснефть за ее проект «Восток Ойл», ЛУКОЙЛ — за низкие мультипликаторы и потенциальные дивиденды, а НОВАТЭК — за рост мощностей и способность извлечь выгоду из текущих мировых цен на газ.
С полной версией обзора можно ознакомиться по ссылке на наш аналитический портал.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
🇺🇸АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ: НЕФТЕГАЗОВЫЕ КОМПАНИИ США
ПОНИЖЕНИЕ РЕЙТИНГОВ ПОСЛЕ РОСТА КОТИРОВОК
• С 21 июня 2022 г., с даты присвоения нами рейтинга «Покупать», цена акций вертикально ориентированных компаний ExxonMobil и Chevron выросла на 26% и 20% соответственно (без учета промежуточных дивидендов).
• С 27 июля 2022 г. котировки Cheniere E.P. прибавили 18%, также оправдав нашу рейтинг «Покупать».
• В связи с ростом стоимости вышеуказанных бумаг мы снижаем их рейтинг до «Держать».
• По ConocoPhillips после повышения цены устанавливаем рейтинг «Продавать» (ранее — «Держать»).
С полной версией обзора можно ознакомиться по ссылке на наш аналитический портал.
@Sinara_finance
#US #Oil
ПОНИЖЕНИЕ РЕЙТИНГОВ ПОСЛЕ РОСТА КОТИРОВОК
• С 21 июня 2022 г., с даты присвоения нами рейтинга «Покупать», цена акций вертикально ориентированных компаний ExxonMobil и Chevron выросла на 26% и 20% соответственно (без учета промежуточных дивидендов).
• С 27 июля 2022 г. котировки Cheniere E.P. прибавили 18%, также оправдав нашу рейтинг «Покупать».
• В связи с ростом стоимости вышеуказанных бумаг мы снижаем их рейтинг до «Держать».
• По ConocoPhillips после повышения цены устанавливаем рейтинг «Продавать» (ранее — «Держать»).
С полной версией обзора можно ознакомиться по ссылке на наш аналитический портал.
@Sinara_finance
#US #Oil
🛢ЕС рассматривает возможность установить ценовой «потолок» для дизтоплива из РФ в размере $100/барр. и для мазута в $45/барр. «Потолок», как и эмбарго ЕС на поставки морским путем нефтепродуктов из РФ, должен вступить в силу 5 февраля.
Мы расцениваем появившиеся индикаторы как нейтральные для российских нефтяных компаний. Предложенные уровни в $740/т для дизтоплива и $315/т для мазута предлагают скидку около 25% к цене в Северо-Западной Европе. Примерно такая же скидка к Urals относительно Brent действовала, когда ЕС и G7 устанавливали «потолок» на нефть из РФ в $60/барр. Также отметим, что предложенный уровень по дизельному топливу выше, чем консенсус-прогноз в «Ведомостях» ($650/т). Что касается сырой нефти, страны Азии в портах прибытия приобретают ее выше установленного «потолка», и в Азии нефть из РФ конкурирует с арабской нефтью, торгуясь с умеренным дисконтом к Brent. Нельзя сказать, что ценовой «потолок» для сырой нефти из РФ работает; очень вероятно, не будет он работать и для нефтепродуктов.
@Sinara_finance
#Oil #Flash
Мы расцениваем появившиеся индикаторы как нейтральные для российских нефтяных компаний. Предложенные уровни в $740/т для дизтоплива и $315/т для мазута предлагают скидку около 25% к цене в Северо-Западной Европе. Примерно такая же скидка к Urals относительно Brent действовала, когда ЕС и G7 устанавливали «потолок» на нефть из РФ в $60/барр. Также отметим, что предложенный уровень по дизельному топливу выше, чем консенсус-прогноз в «Ведомостях» ($650/т). Что касается сырой нефти, страны Азии в портах прибытия приобретают ее выше установленного «потолка», и в Азии нефть из РФ конкурирует с арабской нефтью, торгуясь с умеренным дисконтом к Brent. Нельзя сказать, что ценовой «потолок» для сырой нефти из РФ работает; очень вероятно, не будет он работать и для нефтепродуктов.
@Sinara_finance
#Oil #Flash
🛢Россия может снизить добычу нефти на 5% с марта
По сообщениям СМИ, цитирующих вице-премьера Александра Новака, с марта Россия добровольно снизит добычу нефти на 500 тбс (-5%) в рамках противодействия «потолку» цен. Снижение коснется только нефти и не затронет другие жидкие углеводороды.
На наш взгляд, мартовское сокращение предложения нефти на фоне восстановления спроса в Китае, где отменяются антипандемийные ограничения, может усилить ожидаемый ее дефицит на мировом рынке и привести к росту цен. При этом позитивный эффект даже от 10%-ного повышения цен полностью компенсирует негативное влияние 5%-ного снижения добычи, если говорить о финансовых показателях российских нефтяников.
На 2023 г. мы сохраняем прогноз цены Brent на уровне в среднем $100 за баррель (без изменения к 2022 г.) и ожидаем сужения дисконта российской нефти к основным бенчмаркам.
@Sinara_finance
#Flash #OIL
По сообщениям СМИ, цитирующих вице-премьера Александра Новака, с марта Россия добровольно снизит добычу нефти на 500 тбс (-5%) в рамках противодействия «потолку» цен. Снижение коснется только нефти и не затронет другие жидкие углеводороды.
На наш взгляд, мартовское сокращение предложения нефти на фоне восстановления спроса в Китае, где отменяются антипандемийные ограничения, может усилить ожидаемый ее дефицит на мировом рынке и привести к росту цен. При этом позитивный эффект даже от 10%-ного повышения цен полностью компенсирует негативное влияние 5%-ного снижения добычи, если говорить о финансовых показателях российских нефтяников.
На 2023 г. мы сохраняем прогноз цены Brent на уровне в среднем $100 за баррель (без изменения к 2022 г.) и ожидаем сужения дисконта российской нефти к основным бенчмаркам.
@Sinara_finance
#Flash #OIL
🛢НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР: КОММЕНТАРИЙ АНАЛИТИКА
УГРОЗА НИЗКИХ НЕФТЯНЫХ ДОХОДОВ СИЛЬНО ПРЕУВЕЛИЧЕНА
• На сегодняшний день финансовые показатели нефтяных компаний России определенно выглядят сильными, хотя баррель наиболее распространенного сорта Urals стоит ~$50, то есть с дисконтом порядка $35 к Brent.
• В сценарии M2M экспорт нефти по премиальным каналам и внушительная маржа переработки обеспечивают производителям высокие показатели EBITDA, выше результатов 2021 г.
• Однако риски увеличения налоговой нагрузки (изменение бенчмарка и корректировка демпферных платежей) мы считаем существенными. Неопределенность со знаком минус присутствует также в «потолках» на цены нефтепродуктов и во внешних ограничениях, под которые может попасть ЛУКОЙЛ («Покупать»), один из наших фаворитов.
• На наш взгляд, с точки зрения фундаментальной стоимости и умеренных рисков выделяется Роснефть («Покупать»), но опасность резкого роста налогов, о чем может быть объявлено в конце февраля или начале марта, довлеет над всеми без исключения компаниями сектора.
Полную версию обзора читайте на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
УГРОЗА НИЗКИХ НЕФТЯНЫХ ДОХОДОВ СИЛЬНО ПРЕУВЕЛИЧЕНА
• На сегодняшний день финансовые показатели нефтяных компаний России определенно выглядят сильными, хотя баррель наиболее распространенного сорта Urals стоит ~$50, то есть с дисконтом порядка $35 к Brent.
• В сценарии M2M экспорт нефти по премиальным каналам и внушительная маржа переработки обеспечивают производителям высокие показатели EBITDA, выше результатов 2021 г.
• Однако риски увеличения налоговой нагрузки (изменение бенчмарка и корректировка демпферных платежей) мы считаем существенными. Неопределенность со знаком минус присутствует также в «потолках» на цены нефтепродуктов и во внешних ограничениях, под которые может попасть ЛУКОЙЛ («Покупать»), один из наших фаворитов.
• На наш взгляд, с точки зрения фундаментальной стоимости и умеренных рисков выделяется Роснефть («Покупать»), но опасность резкого роста налогов, о чем может быть объявлено в конце февраля или начале марта, довлеет над всеми без исключения компаниями сектора.
Полную версию обзора читайте на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
МАКРОЭКОНОМИКА
ПЕРИПЕТИИ НЕФТИ, БЮДЖЕТА И РУБЛЯ: НАБЕРИТЕСЬ ТЕРПЕНИЯ
• В этом отчете мы рассматриваем ограничения на нефтяные цены, доходы бюджета с нефтяников и динамику рубля в начале 2023 г. и делимся своим мнением о развитии ситуации в будущем.
• Мы оптимистично настроены в отношении доходов бюджета 2023 г.
• Подчеркнем, что период низких цен на нефть продлится недолго, в связи с чем подтверждаем прогнозы на этот год: Urals — $75/барр., USD/RUB — 67 (в среднем).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro #Oil
ПЕРИПЕТИИ НЕФТИ, БЮДЖЕТА И РУБЛЯ: НАБЕРИТЕСЬ ТЕРПЕНИЯ
• В этом отчете мы рассматриваем ограничения на нефтяные цены, доходы бюджета с нефтяников и динамику рубля в начале 2023 г. и делимся своим мнением о развитии ситуации в будущем.
• Мы оптимистично настроены в отношении доходов бюджета 2023 г.
• Подчеркнем, что период низких цен на нефть продлится недолго, в связи с чем подтверждаем прогнозы на этот год: Urals — $75/барр., USD/RUB — 67 (в среднем).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro #Oil
🛢АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ: НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР
ПРИВЛЕКАТЕЛЕН ПРИ ОЖИДАЕМОМ РОСТЕ ЦЕН В 2К23
• Мы обновили ряд параметров оценки стоимости, что привело к пересмотру целевых цен и рейтингов по акциям анализируемых эмитентов.
• Негативными факторами стали понижение прогноза по цене Urals на 2023 г. до $68/барр. (ранее $75) и повышение безрисковой ставки на 1 п. п. до 10%.
• Позитивные — повышение прогноза курса USD/RUB (70 в 2023 г. вместо 67) и объема добычи нефти на 2023 г., а также на удивление хороший контроль над затратами, нашедший отражение в отчетности за прошлый год.
•Принимая во внимание новые допущения и опубликованную финансовую отчетность за прошлый год, мы понижаем рейтинги Газпрома, Татнефти, Сургутнефтегаза (ап), Башнефти и НКНХ.
• Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Роснефти, ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, Сургутнефтегаза (ао) и Транснефти.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
ПРИВЛЕКАТЕЛЕН ПРИ ОЖИДАЕМОМ РОСТЕ ЦЕН В 2К23
• Мы обновили ряд параметров оценки стоимости, что привело к пересмотру целевых цен и рейтингов по акциям анализируемых эмитентов.
• Негативными факторами стали понижение прогноза по цене Urals на 2023 г. до $68/барр. (ранее $75) и повышение безрисковой ставки на 1 п. п. до 10%.
• Позитивные — повышение прогноза курса USD/RUB (70 в 2023 г. вместо 67) и объема добычи нефти на 2023 г., а также на удивление хороший контроль над затратами, нашедший отражение в отчетности за прошлый год.
•Принимая во внимание новые допущения и опубликованную финансовую отчетность за прошлый год, мы понижаем рейтинги Газпрома, Татнефти, Сургутнефтегаза (ап), Башнефти и НКНХ.
• Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Роснефти, ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, Сургутнефтегаза (ао) и Транснефти.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
Актуализация оценки: нефтегазовый сектор — нефтяные налоги могут испортить обедню
• Ввиду ослабления рубля и уменьшения дисконта Urals мы повысили прогноз цены Urals на 2023 г. с 4800 до 5000 руб. за баррель, а на 2024 г. — с 5400 до 5900 руб.
• На мировых рынках дифференциалы нефтепродуктов значительно выше уровней 2021 г.
• На сегодня наши фавориты в нефтяном секторе — это Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз (ап) и Транснефть, где доходность по дивидендам за 2023 г. может превысить 10%.
• В этом году для газовиков конъюнктура ухудшится: цена на газ (TTF) ожидается в районе $700/тыс. м3 при прошлогодних $1402.
• Уменьшится и размер дивидендов, поэтому мы нейтрально оцениваем газовые компании.
• Наиболее серьезные риски видим в возможных изменениях в налогообложении: рассматриваются варианты корректировки ценового бенчмарка и уменьшения демпферных выплат.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• Ввиду ослабления рубля и уменьшения дисконта Urals мы повысили прогноз цены Urals на 2023 г. с 4800 до 5000 руб. за баррель, а на 2024 г. — с 5400 до 5900 руб.
• На мировых рынках дифференциалы нефтепродуктов значительно выше уровней 2021 г.
• На сегодня наши фавориты в нефтяном секторе — это Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз (ап) и Транснефть, где доходность по дивидендам за 2023 г. может превысить 10%.
• В этом году для газовиков конъюнктура ухудшится: цена на газ (TTF) ожидается в районе $700/тыс. м3 при прошлогодних $1402.
• Уменьшится и размер дивидендов, поэтому мы нейтрально оцениваем газовые компании.
• Наиболее серьезные риски видим в возможных изменениях в налогообложении: рассматриваются варианты корректировки ценового бенчмарка и уменьшения демпферных выплат.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
💵Стратегия на валютных и сырьевых рынках: предпочитаем юань доллару, платину — золоту
• В рамках нового аналитического продукта представляем инвесторам наши прогнозы по ключевым валютным парам, а также по рынкам нефти, газа и металлов.
• Мы рассчитываем, что материал поможет лучше понять тренды 1П23 и оценить перспективы этих рынков на 3К23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FX #Oil #Gas #Metals
• В рамках нового аналитического продукта представляем инвесторам наши прогнозы по ключевым валютным парам, а также по рынкам нефти, газа и металлов.
• Мы рассчитываем, что материал поможет лучше понять тренды 1П23 и оценить перспективы этих рынков на 3К23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FX #Oil #Gas #Metals
⛔️Правительство РФ временно ограничило экспорт бензина и дизтоплива
• В 14.00 в официальном телеграм-канале Правительства РФ появилась информация о введении данных ограничений для стабилизации внутренних цен на топливо.
• Ограничение вступает в силу сегодня, срок окончания в опубликованном документе не указан.
Мы и ранее ожидали, что цены на бензин и дизтопливо должны стать ниже верхнего лимита, позволяющего НПЗ получать демпферные платежи из бюджета (для АИ-92 это 62 590 руб/т, для дизтоплива — 64620 руб/т). Из объема производства в РФ на экспорт идет 11% бензина и 42% дизтоплива. Новость негативна в первую очередь для компаний, у которых производство бензина и дизтоплива занимает значительную долю в производственных объемах в целом (см. график), а также для Сургутнефтегаза. Его НПЗ в Ленинградской области ориентирован на экспорт, поэтому у компании могут возникнуть проблемы со сбытом продукции на внутреннем рынке. Полагаем, экспорт могут ограничить на несколько недель.
@Sinara_finance
#Flash #Oil
• В 14.00 в официальном телеграм-канале Правительства РФ появилась информация о введении данных ограничений для стабилизации внутренних цен на топливо.
• Ограничение вступает в силу сегодня, срок окончания в опубликованном документе не указан.
Мы и ранее ожидали, что цены на бензин и дизтопливо должны стать ниже верхнего лимита, позволяющего НПЗ получать демпферные платежи из бюджета (для АИ-92 это 62 590 руб/т, для дизтоплива — 64620 руб/т). Из объема производства в РФ на экспорт идет 11% бензина и 42% дизтоплива. Новость негативна в первую очередь для компаний, у которых производство бензина и дизтоплива занимает значительную долю в производственных объемах в целом (см. график), а также для Сургутнефтегаза. Его НПЗ в Ленинградской области ориентирован на экспорт, поэтому у компании могут возникнуть проблемы со сбытом продукции на внутреннем рынке. Полагаем, экспорт могут ограничить на несколько недель.
@Sinara_finance
#Flash #Oil
🛢Актуализация оценки: нефтегазовый сектор — дела в нефтяном секторе вряд ли могут идти лучше
• Выросшая с июля цена на нефть в рублях подтолкнула вверх и котировки нефтяных компаний и уже как минимум частично отражена в цене акций.
• Ввиду ожидаемого укрепления рубля цена, достигшая 8000 руб/барр., вряд ли останется надолго на этом уровне.
• На внутреннем рынке оптовые цены на нефтепродукты в середине сентября забрались выше предельных значений, при которых НПЗ получают выплаты по демпферу, затем скорректировались из-за ограничения на экспорт, но потенциала в сегменте мы не видим.
• В такой ситуации участникам рынка следует быть избирательными в инвестициях и обратить, например, внимание на «истории роста» (Роснефть, НОВАТЭК), на высокую доходность FCF и дивидендную доходность (ЛУКОЙЛ) или на переоценку после публикации отчетности за 1П23 (Транснефть).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• Выросшая с июля цена на нефть в рублях подтолкнула вверх и котировки нефтяных компаний и уже как минимум частично отражена в цене акций.
• Ввиду ожидаемого укрепления рубля цена, достигшая 8000 руб/барр., вряд ли останется надолго на этом уровне.
• На внутреннем рынке оптовые цены на нефтепродукты в середине сентября забрались выше предельных значений, при которых НПЗ получают выплаты по демпферу, затем скорректировались из-за ограничения на экспорт, но потенциала в сегменте мы не видим.
• В такой ситуации участникам рынка следует быть избирательными в инвестициях и обратить, например, внимание на «истории роста» (Роснефть, НОВАТЭК), на высокую доходность FCF и дивидендную доходность (ЛУКОЙЛ) или на переоценку после публикации отчетности за 1П23 (Транснефть).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
🛢Актуализация оценки: нефтяной сектор — полноценный демпфер после месяца отсутствия
• Правительство РФ приняло принципиальное решение поддержать возврат демпфера в полном объеме с 1 октября на законодательном уровне.
• Дополнительной налоговой нагрузки на нефтяников пока не планируется, что позитивно для всего сектора, и прежде всего для компаний с большой долей присутствия на внутреннем рынке нефтепродуктов, а именно Газпром нефти, Татнефти и Башнефти.
• Соответственно, мы повышаем целевые цены и рейтинги по акциям нефтяных компаний, за исключением Сургутнефтегаза, для которого изменения неблагоприятны.
• Акции Газпром нефти теперь получают рейтинг «Покупать», Татнефти — «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
• Правительство РФ приняло принципиальное решение поддержать возврат демпфера в полном объеме с 1 октября на законодательном уровне.
• Дополнительной налоговой нагрузки на нефтяников пока не планируется, что позитивно для всего сектора, и прежде всего для компаний с большой долей присутствия на внутреннем рынке нефтепродуктов, а именно Газпром нефти, Татнефти и Башнефти.
• Соответственно, мы повышаем целевые цены и рейтинги по акциям нефтяных компаний, за исключением Сургутнефтегаза, для которого изменения неблагоприятны.
• Акции Газпром нефти теперь получают рейтинг «Покупать», Татнефти — «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
🛢Актуализация оценки: нефтегазовый сектор — высокая дивдоходность, но есть детали
• Ключевой фактор, который предопределит динамику акций нефтяных компаний в 1К24, — рублевая цена Urals, снизившаяся сейчас более чем на 30% с локального максимума сентября как из-за уменьшения мировой цены Brent, так и из-за увеличения дисконта к North Sea Dated.
• Дивдоходность — важный показатель привлекательности бумаг, но в случае некоторых компаний дивиденды за 2023 г., скорее всего, превысят FCF.
• В газовом сегменте главные события в 2024 г. должны быть связаны с крупными текущими и новыми экспортными проектами.
• Наши фавориты сейчас в основном из числа нефтяных компаний: ЛУКОЙЛ, Роснефть, Транснефть, Сургутнефтегаз (обыкновенные акции).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
• Ключевой фактор, который предопределит динамику акций нефтяных компаний в 1К24, — рублевая цена Urals, снизившаяся сейчас более чем на 30% с локального максимума сентября как из-за уменьшения мировой цены Brent, так и из-за увеличения дисконта к North Sea Dated.
• Дивдоходность — важный показатель привлекательности бумаг, но в случае некоторых компаний дивиденды за 2023 г., скорее всего, превысят FCF.
• В газовом сегменте главные события в 2024 г. должны быть связаны с крупными текущими и новыми экспортными проектами.
• Наши фавориты сейчас в основном из числа нефтяных компаний: ЛУКОЙЛ, Роснефть, Транснефть, Сургутнефтегаз (обыкновенные акции).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
🛢Комментарий аналитика: рынок нефти — продолжение ОПЕК+ вернет цены выше $90
• С начала 2022 г. коэффициент корреляции объема спекулятивных позиций и цены на нефть превышал 0,8, указывая на сильное влияние монетарного фактора на нефтяные котировки.
• Откат цены на Brent с локального пика в $95 за баррель, где она находилась в сентябре и октябре 2023 г., случился на фоне закрытия спекулятивных позиций и сохранения высоких процентных ставок по всему миру.
• Если ФРС начнет снижать ставку в 2024 г., это может привести к восстановлению указанных позиций и положительно повлиять на нефтяные цены.
• Для физического рынка нефти главный в этом году вопрос — квоты ОПЕК+ на период с апреля, так как добровольные ограничения в объеме 2,2 мбс явным образом были заявлены только на 1К24.
• Мы полагаем, что установленная целевая квота останется в силе и после марта: бюджет главных участников соглашения, Саудовской Аравии в первую очередь, избежит дефицита при стоимости нефти выше $80 за баррель.
• В этом отношении март и апрель станут решающими месяцами не только для самой ОПЕК+, но и дальнейшего тренда нефтяных цен.
• Ситуация вокруг Израиля, где резкая эскалация сменилась полунамеками на возможное прекращение огня, показывает, что в стоимости нефти премия за этот конфликт составляет ~$5.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
• С начала 2022 г. коэффициент корреляции объема спекулятивных позиций и цены на нефть превышал 0,8, указывая на сильное влияние монетарного фактора на нефтяные котировки.
• Откат цены на Brent с локального пика в $95 за баррель, где она находилась в сентябре и октябре 2023 г., случился на фоне закрытия спекулятивных позиций и сохранения высоких процентных ставок по всему миру.
• Если ФРС начнет снижать ставку в 2024 г., это может привести к восстановлению указанных позиций и положительно повлиять на нефтяные цены.
• Для физического рынка нефти главный в этом году вопрос — квоты ОПЕК+ на период с апреля, так как добровольные ограничения в объеме 2,2 мбс явным образом были заявлены только на 1К24.
• Мы полагаем, что установленная целевая квота останется в силе и после марта: бюджет главных участников соглашения, Саудовской Аравии в первую очередь, избежит дефицита при стоимости нефти выше $80 за баррель.
• В этом отношении март и апрель станут решающими месяцами не только для самой ОПЕК+, но и дальнейшего тренда нефтяных цен.
• Ситуация вокруг Израиля, где резкая эскалация сменилась полунамеками на возможное прекращение огня, показывает, что в стоимости нефти премия за этот конфликт составляет ~$5.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
🛢Комментарий аналитика: нефтегазовый сектор
Чувствительность целевых цен и дивдоходности к сырьевым котировкам в январе
• На сегодня цены на сырьевые товары далеки от ожидаемых нами в 2024 г. параметров: средняя цена на нефть Urals — 7500 руб/барр., а цена на газ (TTF) — $500/м3.
• В обзоре рассматривается, какими могут быть целевые цены по бумагам компаний сектора и дивдоходность за 2024 г., если в среднесрочной перспективе не будет иметь место цикл высоких цен и сырьевые товары в течение следующих двух лет не вырастут в стоимости относительно января этого года (Urals — 5800 руб/барр., газ — $338/тыс. м3).
• На цены на нефтяном рынке должно повлиять решение ОПЕК+ о добровольном сокращении добычи на 2,2 мбс после 1К24, а котировки на европейском рынке газа зависят от погодного фактора, который в текущем отопительном сезоне оказался неблагоприятным, а также от спроса со стороны промышленных потребителей.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas #GAZP #NVTK
Чувствительность целевых цен и дивдоходности к сырьевым котировкам в январе
• На сегодня цены на сырьевые товары далеки от ожидаемых нами в 2024 г. параметров: средняя цена на нефть Urals — 7500 руб/барр., а цена на газ (TTF) — $500/м3.
• В обзоре рассматривается, какими могут быть целевые цены по бумагам компаний сектора и дивдоходность за 2024 г., если в среднесрочной перспективе не будет иметь место цикл высоких цен и сырьевые товары в течение следующих двух лет не вырастут в стоимости относительно января этого года (Urals — 5800 руб/барр., газ — $338/тыс. м3).
• На цены на нефтяном рынке должно повлиять решение ОПЕК+ о добровольном сокращении добычи на 2,2 мбс после 1К24, а котировки на европейском рынке газа зависят от погодного фактора, который в текущем отопительном сезоне оказался неблагоприятным, а также от спроса со стороны промышленных потребителей.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas #GAZP #NVTK
🛢Актуализация оценки: нефтяные и газовые компании — поможет рост цены на нефть, помешает инфляция
• Мы по-прежнему оптимистично смотрим на цены на нефть в 2024 г., отчасти поскольку ОПЕК+ подтвердила продление квот на 2К24, но снижаем прогноз средней цены Brent с $95 до $85 за баррель из-за сравнительно низких ее значений в начале года.
•Наши фавориты — Роснефть и ЛУКОЙЛ, чья доходность FCF выше, чем у других компаний в секторе, и Транснефть с низким коэффициентом «бета»: ускорение инфляции скажется на тарифах компании в 2025–2026 гг., кроме того, она сообщила о более низких, чем ожидалось, капзатратах в 2023 г.
•В 2К24 рынок будет обращать внимание на последствия аварий на НПЗ в европейской части России.
• Снижение объемов переработки компенсируется ростом цен на нефтепродукты, но мы не исключаем вмешательства властей для сдерживания внутренних цен.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• Мы по-прежнему оптимистично смотрим на цены на нефть в 2024 г., отчасти поскольку ОПЕК+ подтвердила продление квот на 2К24, но снижаем прогноз средней цены Brent с $95 до $85 за баррель из-за сравнительно низких ее значений в начале года.
•Наши фавориты — Роснефть и ЛУКОЙЛ, чья доходность FCF выше, чем у других компаний в секторе, и Транснефть с низким коэффициентом «бета»: ускорение инфляции скажется на тарифах компании в 2025–2026 гг., кроме того, она сообщила о более низких, чем ожидалось, капзатратах в 2023 г.
•В 2К24 рынок будет обращать внимание на последствия аварий на НПЗ в европейской части России.
• Снижение объемов переработки компенсируется ростом цен на нефтепродукты, но мы не исключаем вмешательства властей для сдерживания внутренних цен.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas
🛢Актуализация оценки нефтяных и газовых компаний: преимущества — у экспортеров сырой нефти
• Из российских нефтяных компаний мы предпочитаем Роснефть и ЛУКОЙЛ, с самой высокой прогнозной доходностью FCF и более привлекательной по сравнению с Газпром нефтью или Татнефтью оценкой по P/E.
• Ожидаемое в этом году подорожание нефти Urals на 15% г/г должно поддержать финансовые показатели наших фаворитов.
• Газпром нефть и Татнефть с их высокой долей продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке выглядят более уязвимыми в плане как ожидаемого замедления роста цен, так и возможных корректировок демпферного механизма.
• Обыкновенные акции Сургутнефтегаза представляются дешевыми с фундаментальной точки зрения: финансовые доходы компании уже находятся на уровне капитальных затрат.
• Раскрытие информации в сентябре-октябре об индексации тарифов на транспортировку нефти на 2025 г. может стать мощным катализатором для Транснефти («Покупать»).
• Сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям как Газпрома, так и НОВАТЭКа, ожидая финансовой отдачи от новых проектов и учитывая возможность ускоренного роста цен на газ в РФ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• Из российских нефтяных компаний мы предпочитаем Роснефть и ЛУКОЙЛ, с самой высокой прогнозной доходностью FCF и более привлекательной по сравнению с Газпром нефтью или Татнефтью оценкой по P/E.
• Ожидаемое в этом году подорожание нефти Urals на 15% г/г должно поддержать финансовые показатели наших фаворитов.
• Газпром нефть и Татнефть с их высокой долей продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке выглядят более уязвимыми в плане как ожидаемого замедления роста цен, так и возможных корректировок демпферного механизма.
• Обыкновенные акции Сургутнефтегаза представляются дешевыми с фундаментальной точки зрения: финансовые доходы компании уже находятся на уровне капитальных затрат.
• Раскрытие информации в сентябре-октябре об индексации тарифов на транспортировку нефти на 2025 г. может стать мощным катализатором для Транснефти («Покупать»).
• Сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям как Газпрома, так и НОВАТЭКа, ожидая финансовой отдачи от новых проектов и учитывая возможность ускоренного роста цен на газ в РФ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas