[신한 조선/방산/기계 이동헌]

조선; 3Q23 Pre 매출액 증가로 충분

보고서 링크; https://surl.li/lvtwi


3Q23 Preview 건전한 매출 증가 기조 유지
- 3Q23 커버리지 조선 5사의 합산 실적은 매출액 13.2조원(+35% YoY, -1% QoQ), 영업이익 1,652억원(흑전 YoY, 흑전 QoQ)을 예상한다. 컨센서스 대비로는 매출액이 2% 하회로 부합하지만 영업이익이 63% 하회하는 쇼크(컨센 4,522억원)에 해당된다.
- 매출액은 삼성중공업과 한화오션이 기대를 소폭 하회, 영업이익은 5사 모두 기대를 하회할 것으로 예상한다.
- 삼성중공업은 임금협타결금, 한화오션은 피인수 후 조정과정 등에 따른 비용이 예상되고 현대 3사는 아직 선가 인상분 믹스가 더디게 반영되고 있는 것으로 보인다.

단기 조정에도 여전히 조선주는 긍정적
- 단기적으로는 한화오션 유상증자에 따른 주가 희석 영향이 조선주 전반의 조정으로 반영되고 있다. 한화오션의 증자가 마무리되고 12월부터 다시 상승세를 예상한다. 조선주의 턴어라운드는 지속 중이고 조정의 깊이는 깊지 않을 것이다.
- 올해 조선주 특징으로 유가와 주가의 차별성을 들 수 있다. 2Q에는 유가 정체에도 조선주가 랠리를 보였고 3Q에는 유가 랠리에도 조선주가 조정을 받았다.
- 올해에는 수주 감소에도 주가가 상승했다. 충분한 수주잔고 확보에 따른 공급 제한이 신조선가 상승을 야기했고 선가가 주가를 끌어올렸다. 최근 카타르 LNG운반선 2차 계약 규모 확대에 대한 언급들이 나온다.


비중확대 의견 유지, HD한국조선해양, 삼성중공업 선호
- 조선업에 대한 비중확대 의견을 유지한다. PBR 밸류에이션의 BPS 적용시점을 ‘23년에서 ’23, ‘24년 평균치로 조정한다. HD한국조선해양의 목표주가를 13만원으로 상향(기존 11만원, 할인율 감소), HD현대중공업 14만원으로 하향(기존 15만원, BPS 조정), 삼성중공업 9천원(기존 7천원, 할인율 감소), 현대미포조선 9.7만원(기존 11만원, 할인율 조정)으로 변경한다.
- 주가 조정 국면에서는 헷지 관점에서 여전히 한국조선해양의 Top-Pick 의견을 유지한다. 연말부터 회복 구간에서는 삼성중공업을 선호한다. 2024년은 실적 개선 기조가 이어지는 가운데 환경규제와 친환경 선박 이슈가 조선사의 장기 수익성을 담보하며 주가 상승흐름을 예상한다.


신한 조선/기계/운송 채널: https://bit.ly/3pMTnTY
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[주간베스트] 연예인 주식부자 순위
https://www.moneystation.net/post/52523

[채굴은 지금] ② 초대형 채굴업체의 '해시 독점 시대'
https://www.digitalasset.works/news/articleView.html?idxno=4372

[한투증권 최보원] 넥스트

■What's Next?(금일 저녁~다음 주 준비하기)■

안녕하세요, 최보원입니다. 9월 말~10월 초에는 선진국 증시도 변동성 높은 국면이 이어지고 있습니다. 이번 주 코멘트는 지역별 대응 전략 위주로 말씀드리고자 합니다.

● 미국

10월 초 셧다운 우려는 일시적으로 해소됐으나, 매크로 지표에 민감도 높은 국면 이어질 전망. 3분기에는 S&P500 지수의 12MF PER이 19~20배에 위치했고, 9월 FOMC 회의 통해 고금리 기조 장기화 가능성 높아졌기 때문

10월 중순부터는 어닝 시즌 본격적으로 돌입. 고금리 장기화는 미국 성장 기업의 이익 회복 속도 더디게 하는 요인인 만큼 어닝 시즌에 대한 경계 이어질 것

3분기 어닝 시즌 직전 보수적인 컨센서스 제시될 가능성 높으나 10월 말-11월 초 실적 발표 진행될 대형 기업의 경우 이익 전망치 상향 조정 지속

변동성 높은 국면 이어지겠으나, S&P500 지수의 12MF PER은 17.9배까지 낮아져 밸류에이션 부담 완화. 대형주 중심의 재진입 가능할 전망. 스타일별 대응보다 업종별 대응 유효

추가 조정시 재진입 매력 높은 업체는 장단기적으로도 IT, 커뮤니케이션 업체. 고금리 기조 장기화, 중국발 경기 둔화 우려 지속 시 금융, 에너지 기업 보다 헬스케어, 산업재 업체 선호

● 유럽

물가 상승 압력 완화에도 중국발 경기 둔화 영향 상대적으로 크게 반영될 지역. 글로벌 소비 증감 영향 크게 반영되는 유로스톡스50 대비 유로스톡스600으로 대응하는 전략 추천

● 일본

환율과 증시 디커플링 심화. 환율 이외에도 고려해야 하는 요인 다양해졌기 때문. 10월 FOMC 회의는 진행되지 않으나, 일본 BOJ 회의는 진행되는 만큼 금융정책 정상화 가능성에 따른 지수 등락 반복 예상. 밸류에이션 부담 낮아진 정책 수혜주(리테일, 기계), 금융주 주목 가능할 전망

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★ 금일 저녁~다음 주 주목 포인트

① 미국 FOMC 의사록
② 미국 소비자물가지수(CPI)
③ 영국 GDP, 일본 핵심기계수주
④ 연준 의장, 연은 총재 연설 밀집
⑤ 미국 실적 발표 - JP모건 체이스, 블랙록, 시티그룹, 펩시코, 유나이티드헬스그룹, 델타 에어라인스 등
⑥ 미국 고용보고서(금일 저녁)

즐거운 연휴 되시기 바랍니다.

감사합니다.
최보원 드림

[주간베스트] 외국인이 살기에 물가 비싼 도시 Top 10
https://www.moneystation.net/post/43813

🔥[속보] 미 9월 일자리 순증 33.6만개…예상치의 두 배

"팬데믹 이전의 평균치 17만~18만 개로 하향 안정될 것이라는 시장의 '기대'를 저버리는 것으로 오는 11월1일 연준의 정책 회동에서 다시 기준금리가 인상될 가능성이 높아졌다."

https://v.daum.net/v/20231006214040281

“카톡 이모티콘 값 올린 주범”…구글·애플 갑질에 600억 과징금

https://www.mk.co.kr/news/it/10844612

[주간베스트] 미국인의 한국어 강의
https://www.moneystation.net/post/49537

"주식으로 납부받은 상속세, 매각률 19% 불과...부동산은 22%"

"지난 20여년간 주식으로 대신 낸 상속세 가운데 6조7000억원어치가 시장 가치를 확정하기 어려운 '비상장 증권'이라 정상적인 매각이 어려운 것으로 나타났다."

https://www.asiatime.co.kr/article/20231001500006

지난해 이어 올해도 국감시즌에 해외로 떠난 금융지주 회장들
https://investchosun.com/site/data/html_dir/2023/09/25/2023092580123.html

[주간베스트] 증권사 주요 종목 리포트 요약
https://www.moneystation.net/post/52886

6년 간 일하고 임금 못 받은 근로자 165만명·체불액 8조 7천억원

https://v.daum.net/v/20230928092601288

다단계 코인사기와 블록체인의 가치
https://www.coindeskkorea.com/news/articleView.html?idxno=92933

[주간베스트] 한국 유행 패션 정리
https://www.moneystation.net/post/43754

🚨환율방어에 … 외환보유액 1년새 223억弗 뚝

미국 고금리 장기화에
달러곳간 당분간 비상

https://www.mk.co.kr/news/economy/10844533

Germany seeks ‘grand bargain’ with France over energy

독일은 원자력 발전에 대한 현재의 대립을 해결하고 유럽연합의 전력 시장에 대한 전면적인 개혁을 막는 데 도움을 주기 위해 프랑스와 "그랜드 바겐(grand bargain)"을 추구하고 있음

https://on.ft.com/46y6qMl

[주간베스트] 미국 창업 추천 프랜차이즈 Top 20
https://www.moneystation.net/post/52498

🎬 한국 출산율 해외 석학들 반응.mp4

[주간베스트] 인생은 short.
https://www.moneystation.net/post/49701

[속보]뉴욕증시 강세마감…임금 상승률 둔화에 상승반전

나스닥 1.6%↑

개장전 발표된 발표된 고용지표에서 신규 일자리가 급증한 것으로 나타나자 하락 출발했으나 일부 전문가들이 임금 상승세가 둔화했다는 시장의 입맛에 맞는 해석을 내놓으면서 반등

https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0005590474

[주간베스트] 서울불꽃축제 교통통제 정보
https://www.moneystation.net/post/52945