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(하나금융투자 김홍식) 통신서비스 2022년 1Q Preview - 역대급 실적 달성 전망, 어닝 시즌 전 매수 추천

- 통신사 1Q 우수한 실적 달성 전망, 내용상으로도 완벽할 듯

이번 1Q에도 국내 통신 3사는 우수한 실적을 기록할 전망. 1분기 쾌조의 출발로 인해 연간 실적 전망 개선 및 배당 증가 기대감이 높아질 것. 이번 1분기 프리뷰를 통해 2022년 통신 3사 본사 영업이익 성장률 전망치를 기존 8%에서 11%로 상향 조정

- SKT 일회성비용 반영에도 YoY 영업이익 성장 전망

일회성비용(주식 상여금 지급 750억원) 반영에도 불구하고 연결영업이익이 3,791억원(+1% YoY, +67% QoQ에 달할 전망. 이동전화매출액 성장도 긍정적이지만 이연화되는 마케팅비용 상각처리 대상 자산이 감소세로 전환한 것이 결정적. 1Q 마케팅비용이 QoQ 뿐만 아니라 YoY로도 감소가 예상. 일회성비용을 제거할 시 연결 영업이익이 4,541억원으로 실제 영업이익은 전년동기비 21% 성장이 예상. 실적 시즌 비중확대를 추천

- KT 연결 영업이익 5천억원 상회할 듯, 10년 내 최.고 실적

1분기 연결 영업이익 5,037억원(+13% YoY, 36% QoQ), 본사 영업이익 4,087억원(+12% YoY, +344% QoQ)으로 컨센서스(연결 영업이익 4,652억원)을 크게 상회하는 어닝 서프라이즈가 예상. 본사 및 자회사 모두 양호한 실적을 기록하는 가운데 연결 영업이익이 5천억원을 넘는 10년 만의 분기 최.고 실적을 달성할 전망. 본사 및 자회사 모두 우수한 실적을 기록할 것으로 기대되므로 5월까진 높은 비중 유지 추천

- LGU+ YoY 영업이익 감소 전망, 상대적 실적 부진 예상

연결 영업이익 기준 2,710억원(-2% YoY, +71% QoQ)으로 컨센서스(영업이익 2,743억원)와는 큰 차이가 없지만 경쟁사대비 부진한 실적 달성 전망. 마케팅비용이 전분기비 감소하나 전년동기비로는 증가하는 게 결정적. 2021년 1분기 250억원에 달하는 단말기재고평가손실 환입 효과가 있었던 것이 이번엔 부정적 영향을 줄 듯. 하지만 역기저 효과에 따른 것이어서 이번 실적 시즌엔 2Q 실적 호전에 대비한 저점 매수를 추천

(위 내용은 컴플라이언스 승인을 득함)

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