하나금융투자 엔터/레저/미디어
이기훈(3771-7722)
미디어(OVERWEIGHT): OTT에서 갈리는 실적

★ SBS 선호하나 CJ ENM도 이미 상당 부분 선 반영
- CJ ENM과 SBS의 가장 큰 차이는 OTT를 직접 투자하는지, 혹은 그 수혜를 받는 지
- 자체 OTT는 궁극적으로 가장 높은 레버리지를 기대할 수 있지만 투자기에 감익 불가피
- 반대로 콘텐츠 제작자는 OTT 경쟁 심화가 콘텐츠 판매 및 사용료 매출 증가로 이어지기에 편하게 산업의 성장 향유 가능
- 이런 흐름 3분기까지는 이어질 것, 실적/밸류에이션 모두 긍정적인 SBS 선호, CJ ENM도 추가적인 하락은 제한적일 것

★ CJ ENM: 1Q 예상 OP 556억원(-41%)
- 1분기 예상 영업이익 556억원으로 컨센서스(721억원) 하회할 것
- 엔데버 관련 실적 포함하면 매출액 9,000억원 내외 예상
- 미디어는 TV광고 호조 및 스튜디오드래곤의 견고한 이익에도 티빙향 콘텐츠 투자 대비 가입자 정체가 부담으로 작용할 것
- 티빙향 주요 모멘텀은 KT OTT ‘시즌’의 합병 및 요금제 결합 프로모션 가능성과 하반기 라인을 통한 일본/대만 진출

★ SBS: 1Q 예상 OP 471억원(+11%)
- 1분기 예상 영업이익 471억원으로 컨센서스(430억원) 상회할 것
- 별도 부문 예상 영업이익은 375억원으로 견조한 TV광고 + 디지털 성장 지속
- 콘텐츠허브, 디엠씨미디어, 플러스, 스튜디오S 등 자회사 연간 100억원 내외 혹은 그 이상의 이익 예상

위의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였습니다. 자세한 내용은 링크( https://bit.ly/3u7xl1l )에서 확인 바랍니다.
감사합니다

구리 가격 고공행진에… 풍산·LS·대한전선 실적 개선 기대
https://biz.chosun.com/industry/company/2022/04/05/G3WJSVZGO5GQ3AV7PU33UIUN34/

[주간베스트] 일본 캡슐호텔 탄생비화 & 특징
https://www.moneystation.net/post/20952
(상세보기)

애플, 방통위에 “3자 결제 허용하겠다”
https://biz.chosun.com/it-science/ict/2022/04/05/VL5XL65K5ZCLHFSY54DHJA7S6A/

월 가구소득의 20배가 빚…월 평균 45만원 빚 갚는 데 쓴다
https://m.khan.co.kr/economy/finance/article/202204051227001

[주간베스트] 유동성 공급 & 창출과정
https://www.moneystation.net/post/23137
(상세보기)

치즈·과자·즉석밥…가공식품값 상승 10년 만에 최대
https://m.khan.co.kr/economy/economy-general/article/202204052108035

"초대형 위기 닥치는데 투자는 무슨.." 기업들 '초비상'
https://v.daum.net/v/20220405173102096

[주간베스트] 미국에서 디지털 헬스케어가 발달할 수 밖에 없는 이유
https://www.moneystation.net/post/20873
(상세보기)

지난해 주택 구입 40%가 2030… “젊은층 영끌매수 지속될 것”
https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20220405/112709930/1

20·30 파이어족 “남들보다 27년 일찍 일 그만두고 싶어”
https://www.hani.co.kr/arti/economy/finance/1037629.html

[주간베스트] 미국 특허 이전 수 기업 순위
https://www.moneystation.net/post/23138
(상세보기)

美 2월 무역적자 891억9천만 달러…예상치 상회(상보)
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4207212

연준 부의장 이르면 5월 양적 긴축 시작…더 강한 조치 준비
https://m.yna.co.kr/view/AKR20220406006200072

[시그널랩 리서치] 장 전 주목할 만한 주요 뉴스
https://t.iss.one/siglab

RBA 기준금리 0.10%에서 동결…'인내심' 문구 삭제(상보)

유로존 3월 서비스업 PMI 55.6…전월치 55.5(상보)

美 2월 무역적자 891억9천만 달러…예상치 상회(상보)

3월 S&P 글로벌 서비스업 PMI 확정치 58.0…개선세 지속(상보)

美 ISM 3월 서비스 PMI 58.3…전월보다 개선

브레이너드 "인플레이션 낮추는 것이 가장 중요한 과제'(상보)

캔자스시티 연은 총재 "5월 회의서 50bp 인상 여부 검토할 것"

EU, 러시아산 석탄 수입 금지 제안 예정

美, 러시아 은행에 대한 추가 제재 계획

푸틴, 에너지 이어 식량 위협 시사…"러 적대시하는 국가 식량 수출 철저 감시"

[시그널랩 리서치] 모닝 브리프
https://t.iss.one/siglab

◆ Market

- 다우존스산업: 34,641.18 (-0.78%)
- S&P500: 4,525.12 (-1.26%)
- 나스닥: 14,204.17 (-2.26%)
- S&P500 VIX: 19.30 (+3.93%)
- 달러인덱스: 99.46 (+0.49%)
- WTI선물: 101.96 (-1.28%)
- MSCI 한국 Index Fund: 70.86 (-1.62%)

◆ Comment

- 우리 증시는 약세 전망. 연준의 빠른 통화정책 정상화에 따른 우려와 반도체 공급 이슈에 따른 필라델피아 반도체 지수의 약세, 러시아-우크라이나 전쟁, 중국의 코로나19로 인한 도시 봉쇄 이슈 등으로 전반적인 투심이 악화할 것으로 예상.
- 다만 러시아-우크라이나 전쟁, 중국의 코로나19 확산세 등은 관련 뉴스 흐름에 따라 장중 투심을 일부 회복할 수 있는 요인이 될 수 있기에 이에 주목할 필요.
- 어제 미 증시는 하락 마감. 라엘 브레이너드 연준 부의장의 매파적 발언으로 투심이 급격히 악화되며 매물 출회
- 브레이너드 부의장은 이전보다 빠른 QT와 기준금리 인상 조합으로 연말까지 통화정책 정상화 속도를 낼 것이라 언급.
- 특히 올해 말에는 중립 금리 수준, 2023년에는 추가 긴축이 필요하다며, 빠른 정상화 속도에 대한 언급을 한 점도 특징.
- 에스더 조지 캔자스시티 연은 총재는 50bp 금리 인상은 심도 있게 고려할 옵션이며, QT 조합도 고민 중이라며 역시나 매파적인 발언.

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▶채권 시장
10년물 금리: 2.555% (+15bps)
30년물 금리: 2.576% (+11.9bps)

- FRB의 금리 인상과 대차대조표 해제에 대한 강경한 발언 이후 2019년 이후 최고치를 기록하면서 2년물 약 10bps 상승한 2.526%, 3년물은 12bps 상승한 2.73%를 기록

- FOMC의 3월 회의록은 내일 열릴 것으로 예상되는데, 이 회의록은 FOMC의 채권 보유량을 줄이려는 FRB의 계획의 속도와 범위에 대한 새로운 세부사항을 제공할 것임

▶상품/외환 시장
WTI Crude: 101.96 (-1.32)
Brent: 106.64 (-0.89)
Gold: 1,927.50 (-6.50)

- 유가는 WTI 원유가 배럴당 101.96달러로 1.32달러(1.28%) 하락함

- 긴축 공급 우려로 지난 한 달여 동안 물가가 계속 상승했지만, 달러화의 급등과 경기 침체에 대한 공포가 고조되면서 지난 한 주 동안 sentiment가 약해짐

- 금값은 온스당 6.50달러(0.3%) 하락해 2019년 이후 최고 수준을 기록했고 달러지수(DXY)가 2020년 5월 이후 최고치를 기록했음에도 불구하고 소폭 하락

- 천연가스 가격은 6.00mln Btus 이상 상승

▶주요 인덱스
- Philadelphia Semiconductor Index : 3,269.82 (-155.13)
- Solactive Global Lithium Index : 318.3146 (-3.30)
- Indxx US Tech Top 10 Index : 4,565.52 (-102.28)
- SnP 500 ESG Index : 396.30 (-5.55)

[시그널랩 리서치] 4/6 오늘의 주요 산업 리포트 요약
https://t.iss.one/siglab

[자동차] 내년 초까지 기저효과 발생 구간
NH투자증권 조수홍,이지수
ㆍ 1분기 실적, 컨센서스 하회하지만 우려 대비 양호할 전망
ㆍ 1분기 이후, 내년까지 실적 측면에서 기저효과 발생 구간에 진입

[판매업체] 1분기, 리오프닝의 시작
NH투자증권 주영훈
ㆍ 1분기 투자 매력도, 편의점 > 백화점 > 할인점 > 면세점 > 홈쇼핑
ㆍ 유통 업종, 기대할 것이 더 많은 상황

[판매업체] 1Q22 Pre: 중국 소비 우려 vs. 리오프닝 기대
하나금융투자 박종대,안도현
ㆍ 유통: 백화점/편의점 돋보이는 실적
ㆍ 화장품: 매출(중국)은 줄고 원가는 오르고
ㆍ Top Picks(TP, 만원): 호텔신라(10→11)/한국콜마(5.5→5.9)

[식품] 리오프닝, 어디까지 왔니?
DS투자증권 장지혜
ㆍ 코로나19 확진자수 급증 후, 리오프닝 시점이 빨라진다
ㆍ 주요 데이터 발표 내용 점검
ㆍ 리오프닝 업체 1Q 실적 점검

[식품] 전례 없는 엥겔지수 상승, 식품 소비 양극화 수혜는?
하나금융투자
심은주,권 정
ㆍ 식품 소비 양극화 수혜 업체는?
ㆍ 주류/식자재 연간 실적 모멘텀 유효
ㆍ Top Picks 및 관심종목

[손해보험] 손보 1Q22P - 기대를 상회하는 합산비율 전망
하나금융투자 이홍재
ㆍ 1분기 추정 손익 컨센서스 21% 상회 전망
ㆍ 손보사 Outperform 지속 예상
ㆍ 최선호 현대해상, 관심 종목 DB손해보험과 한화손해보험

[핸드셋] Meta VR Gaming Show 개최 임박
NH투자증권 이규하
ㆍ Meta Quest Gaming Show에서 다수 신규 VR 게임 출시 전망
ㆍ 향후 XR 관련 업체들의 가치 높아질 것

[반도체와반도체장비] 더 강해진 체력
신한금융투자 최도연,남궁현
ㆍ 외부 변수가 반도체 수요 불확실성을 확대
ㆍ 반도체 공급부족 시대시대. 상승 Cycle 방향성 유효
ㆍ 매크로 불확실성 해소 필요필요. 소부장 업체들의 차별적인 주가 흐름 예상

[반도체와반도체장비] 나빠지는 스마트폰이 Server에도 영향을 주나?
현대차증권 노근창,박준영
ㆍ 3중고로 소비자 제품 수요 위축 본격화 vs Kioxia 공장 피해로 NAND 가격 상승
ㆍ Server 중심의 생산 확대가 Server DRAM 수급에 부담 / 2020 년과는 다른 CSP 들의 ESG 강조에 주목

[방송과엔터테인먼트] OTT에서 갈리는 실적
하나금융투자 이기훈,황지원
ㆍ SBS 선호하나 CJ ENM도 이미 상당 부분 선 반영
ㆍ CJ ENM: 1Q 예상 OP 556억원(-41%)
ㆍ SBS: 1Q 예상 OP 471억원(+11%)

[하나금융투자 퀀트 이경수] 기관이 사는 종목, 따라 사도 될까?

▲ 기관 매수세 집중 종목, 성과 좋지 않아
- 기관이 유독 많이 매수하는 종목들을 위주로 살펴본다면, ‘10년도부터 현재까지 기관 1개월 순매수 상위 팩터는 ‘14년도까지는 양(+)의 수익률을 보였지만 그 이후부터는 줄곧 하락세를 보임. 이는 액티브 펀드의 설정액이 낮아지면서 기관들의 수급 응집력이 약해졌기 때문
- ‘15년도부터 기관에서 글로벌 자산배분을 명분으로 액티브를 벤치마크 기반의 계량적 매매 기업을 사용하는 패시브 펀드로 돌리기 시작. 코로나 전후인 ‘20년도부터는 주식 시장 변동성이 높아지면서 버텀업 보다 탑다운 환경이 주가에 크게 영향을 미친 것과 로스컷 확률 상승 등으로 인해 기관 수급모멘텀 팩터의 성과는 급격하게 하락
- 향후에도 기관 수급 모멘텀 팩터의 성과 회복을 기대하기는 어려워 보이며, 펀더멘털 상 이머징보다는 선진국에 가까운 한국은 액티브 펀드가 늘어나기 어려운 환경. 오히려 높아진 패시브 펀드와 사모 펀드의 비중으로 자칫 특정 종목에 대한 기관의 지분 신고 등을 역이용하는 전략이 나타날 수 있음

▲ 기관 3개월 빈 집과 실적 상향의 꿀 조합
- 롱-숏 기준의 수익률집계에서, 기관들이 매수하는 종목들의 수익률이 좋지 않다는 의미는 기관들이 매도한 종목들의 성과가 좋다는 의미가 될 것
- ‘16년도부터 현재까지 기관 순매도 팩터를 각각 1개월, 3개월, 6개월, 1년 롱-숏 및 롱-코스피 수익률을 측정한 결과 3개월, 1년 순으로 수익률이 높았는데, 결국 분기 호실적이 예상되는 종목군에 기관 수급이 몰려 들어간다면 오히려 매도를 해야 한다는 뜻으로 해석 가능
- 다만 현실적으로 기관 3개월 매도세의 단일 팩터를 사용하기에는 다소 부담이 있어, 이에 ‘이익’이라는 팩터를 넣으면 상당히 높은 시너지가 관찰됨. 이익 1개월 상향 팩터의 ‘16년도~현재까지 롱-숏 수익률은 +62.2%이고 기관 3개월 순매도 상위(빈 집) 팩터는 같은 기간 +43.1%. 위 두 팩터를 합치면 ‘16년도~현재까지 수익률은 롱-숏 기준으로 +108.1%로 매우 높아짐

- 이익 상향 1개월 + 기관 3개월 순매도 상위 팩터를 결부한 결과 현재 위메이드, 삼성에스디에스, 에스티팜, 한전KPS, 현대중공업지주, 일진머티리얼즈, 우리금융지주가 해당 기준으로 소팅

▲링크: https://bit.ly/3r2MDTa

"공모주 청약, 더이상 공짜는 없습니다"…투자자들 날벼락

- 증권사 공모주 청약 유료 확대
- NH투자·신한금투, 온라인·ARS 청약시 수수료 신설
- "청약증거금으로 이자수익 챙기면서" 투자자들 불만
- 무료 청약, 키움·DB·유진 정도 남아

https://www.hankyung.com/finance/article/2022040664556

[우크라 침공] "서방제재로 러 보유외환 60%인 425조원 동결"

- 영국 정부 추산치…"러 경제 구소련 시기로 후퇴" 주장
- "서방, 러 선박입항·외화벌이·에너지 등에 새 규제 논의"

https://www.yna.co.kr/view/AKR20220406022700009