🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 10.05.2024
🚩 Праздничные майские выходные подходят к концу. Из-за того, что их переносили с новогодних, природа решила соблюсти паритет - и на этой неделе в Питере случились попеременно снежная гроза, град, ночные заморозки и штормовой ветер❄️⛈🥶
🛒Несмотря на праздники, я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:
⛽️ ROSN Роснефть - 2 акции
В прошлый раз докупал Роснефть чуть больше месяца назад. Причины продолжающегося набора позиции всё те же:
✅Развитие проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Благодаря этому проекту, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.
✅Всё чаще обсуждаются вопросы разрешения Роснефти экспортировать СПГ. Т.е. вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ-проектов.
⛔️Риски:
● Возможное падение цен на нефть;
● Усиление санкций;
● Рост налоговой нагрузки из-за больших расходов бюджета;
● Рост кредитной нагрузки из-за высокой ключевой ставки.
🏠 SMLT Самолет - 1 акция
🏗В последнее время я неоднократно говорил о том, что считаю Самолёт лучшей публичной компанией в секторе, и что готов подбирать бумаги на коррекции.
На этой неделе, как будто по заказу, такая коррекция подъехала. 8 мая акции Самолета оказались в лидерах падения среди всего индекса на фоне того, что СД рекомендовал не выплачивать дивы за 2023 год. Купил свою 1-ю акцию девелопера в портфель.
✅Фундаментально компания недооценена, что дает определенный апсайд для роста в 2024 году. В деталях о перспективах и рисках бизнеса ГК Самолёт рассказывал после выхода годовой отчётности застройщика.
🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 110 паёв
📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈
👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
🏛 SU26241RMFS8 ОФЗ 26241 - 4 шт.
Это облигация с погашением через 8 с половиной лет и купоном 9.5% годовых. Текущая доходность к погашению - 13,8%. Она попадала ещё в мой осенний ТОП-5 ОФЗ, который я подготовил специально для будущих покупок в период высокой ключевой ставки.
🏗RU000A108AS9 ДАРС-Девелопмент 1Р2 - 4 шт.
Свежий выпуск от ульяновского застройщика ООО «ДАРС-Девелопмент». Подробно разбирал этот выпуск в своем недавнем обзоре и говорил о том, что буду добавлять в свой портфель впридачу к уже имеющемуся у меня дебютному выпуску. Сид сказал - Сид сделал😎
🚛RU000A0ZYAP9 ГТЛК 1Р6 - 5 шт.
Хороший флоатер от ГТЛК. Интересен он тем, что хотя бумага очень длинная (погашение только в сентябре 2032 года), оферта по нему не предусмотрена. Т.е. можно спокойно купить и забыть - именно так, как я люблю. Ставка купона - КС + 1.5%. Но есть и минус - в последние дни бумагу резко рванули выше номинала. Как будто специально ждали, когда я обращу на неё внимание.
📍На днях делал подробный авторский разбор другого флоатера от ГТЛК 1Р21.
🔸AKMB (Управляемый фонд облигаций от Альфы) - 2100 паёв.
👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:
🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 300 юаней.
🔹 TGLD (фонд на золото от Тинькофф) - 150 паёв
⚜️Купил немного юаней, поскольку бакс на фоне подготовки к новым санкциям я набирать не рискую. А золото в начале недели уходило в коррекцию, чуть добрал через Тинькоффский фонд.
👉Итого на валюту и металлы потратил около 5К рублей.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.
Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.
💡Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.
🤑 Следующая закупка планируется 17.05.2024.
📌Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
🛒Несмотря на праздники, я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:
В прошлый раз докупал Роснефть чуть больше месяца назад. Причины продолжающегося набора позиции всё те же:
✅Развитие проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Благодаря этому проекту, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.
✅Всё чаще обсуждаются вопросы разрешения Роснефти экспортировать СПГ. Т.е. вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ-проектов.
⛔️Риски:
● Возможное падение цен на нефть;
● Усиление санкций;
● Рост налоговой нагрузки из-за больших расходов бюджета;
● Рост кредитной нагрузки из-за высокой ключевой ставки.
🏗В последнее время я неоднократно говорил о том, что считаю Самолёт лучшей публичной компанией в секторе, и что готов подбирать бумаги на коррекции.
На этой неделе, как будто по заказу, такая коррекция подъехала. 8 мая акции Самолета оказались в лидерах падения среди всего индекса на фоне того, что СД рекомендовал не выплачивать дивы за 2023 год. Купил свою 1-ю акцию девелопера в портфель.
✅Фундаментально компания недооценена, что дает определенный апсайд для роста в 2024 году. В деталях о перспективах и рисках бизнеса ГК Самолёт рассказывал после выхода годовой отчётности застройщика.
📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈
👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
Это облигация с погашением через 8 с половиной лет и купоном 9.5% годовых. Текущая доходность к погашению - 13,8%. Она попадала ещё в мой осенний ТОП-5 ОФЗ, который я подготовил специально для будущих покупок в период высокой ключевой ставки.
🏗RU000A108AS9 ДАРС-Девелопмент 1Р2 - 4 шт.
Свежий выпуск от ульяновского застройщика ООО «ДАРС-Девелопмент». Подробно разбирал этот выпуск в своем недавнем обзоре и говорил о том, что буду добавлять в свой портфель впридачу к уже имеющемуся у меня дебютному выпуску. Сид сказал - Сид сделал😎
🚛RU000A0ZYAP9 ГТЛК 1Р6 - 5 шт.
Хороший флоатер от ГТЛК. Интересен он тем, что хотя бумага очень длинная (погашение только в сентябре 2032 года), оферта по нему не предусмотрена. Т.е. можно спокойно купить и забыть - именно так, как я люблю. Ставка купона - КС + 1.5%. Но есть и минус - в последние дни бумагу резко рванули выше номинала. Как будто специально ждали, когда я обращу на неё внимание.
📍На днях делал подробный авторский разбор другого флоатера от ГТЛК 1Р21.
🔸AKMB (Управляемый фонд облигаций от Альфы) - 2100 паёв.
👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:
🔹 TGLD (фонд на золото от Тинькофф) - 150 паёв
⚜️Купил немного юаней, поскольку бакс на фоне подготовки к новым санкциям я набирать не рискую. А золото в начале недели уходило в коррекцию, чуть добрал через Тинькоффский фонд.
👉Итого на валюту и металлы потратил около 5К рублей.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.
Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.
💡Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.
🤑 Следующая закупка планируется 17.05.2024.
📌Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥40👍24❤5👏2
🔥Как я "рухнул с дуба" и остался без Фольксвагена
И ещё одна финансово-познавательная история из моего провинциального детства.
📚Было мне лет 9 или 10. Кто постарше, возможно помнит альманахи «Ридерз Дайджест», популярные во второй половине 90-х. Они часто рассылались почтой и содержали всякие истории вперемешку с огромным количеством рекламы.
📰И вот, к одному из выпусков прилагалась отдельная яркая брошюра. На развороте брошюры моему детскому взору предстал блестящий «Фольксваген» какой-то новой супернавороченной (на тот момент) модели. И большая кричащая надпись:
❗️«Ваш шанс выиграть Фольксваген! Уже более 10 000 наших читателей получили автомобиль!»❗️
🏎💨И чтобы окончательно развеять сомнения и дать понять, что немецкая машина уже практически моя, из брошюры выпал комплект пластиковых «ключей».
🤑Я подпрыгнул на месте от счастья и жадно вчитался в рекламный проспект на обратной стороне. Проспект гласил, что условия для получения «Фольксвагена» просты – нужно было лишь заказать и оплатить на определенную сумму посуду из предлагаемого тут же каталога. А также заполнить анкету и дождаться объявления имён очередных победителей.
💸Сумма показалась мне не такой уж большой – возможно, что-то около половины нашего месячного семейного дохода. Но разве это не сущий пустяк в сравнении с новенькой иномаркой?!
Я снова подпрыгнул и поступью будущего автовладельца поспешил на кухню к бабушке. В тот момент именно она на правах хозяйки дома заведовала финансовыми делами в семье.
👵Моя прагматичная и строгая, но любящая бабуля (царствие ей небесное!) выслушала мой сбивчивый от нетерпения рассказ и ласково поинтересовалась:
Я решил, что бабушка просто не смыслит в немецком автопроме и не понимает, какое счастье нам вот-вот привалит. Как смог, я в междометиях и ярких красках расписал ей преимущества последней модели «Фольксвагена» над нашей семейной видавшей виды «двойкой» (ВАЗ 2102).
🗑Но бабуля только покрутила пальцем у виска и выбросила наш счастливый «билет в лучшую жизнь» в помойку, прямо на свежие картофельные очистки.
😡Я был оскорблен до глубины души и искренне не понимал, как можно быть такой недальновидной. Ведь требовалось-то всего – потратить 10 минут на заполнение анкеты, потом дойти до почты и перевести несколько сотен рублей по заботливо приложенной квитанции. И всё – считай, «Фольксваген» у нас в кармане! Как же обзавидовались бы все одноклассники и особенно Катька из 3-го «Б»! Катька мне очень нравилась, и я даже подумал, что наверное попрошу взрослых прокатить ее на нашем «Фольксвагене».
📖Я тогда уже вёл дневник, на страницы которого, не стесняясь в эмоциях, излил свое праведное возмущение. «Бабушка отказалась покупать посуду! А ЗРЯ! ВДРУГ БЫ ПОЛУЧИЛИ ФОЛЬКСВАГЕН!!!» - записал я, и даже нарисовал что-то похожее на супер-аэродинамичный гоночный болид. Так, по моему мнению, мог выглядеть только что потерянный для меня экземпляр немецкой автотехники.
***
Недавно я перелистывал свои детские дневники и наткнулся на эту запись. Я прекрасно помню те детские эмоции, ведь я был убежден, что авторы брошюры искренне готовы поделиться с обывателями лишними «Фольксвагенами», которых у них наверняка навалом.
🎯Что такое маркетинг, как работает рынок и почему бабуля назвала меня рухнувшим с дуба, я понял лишь несколькими годами позднее, когда подрос.
Закончив школу, я не бросил учиться и продолжил прокачивать свою финансовую грамотность. Потом серьезно заинтересовался недвижимостью, потом валютными рынками, потом пришел на биржу.
🤷♂️И вот что интересно…
...Многие люди, которых я встречаю в каждой из этих инвестиционных сфер, ведут себя в точности как ребенок, которому пообещали «Фольксваген» за 1% от его стоимости. И совершенно неважно, сколько им лет – 18 или 50, они все равно напоминают мне себя 10-летнего, радостно бегущего к бабушке с яркой рекламной брошюрой в руках.
Если понравилась история - жмякните 🔥!
👇Другие рассказы из моего детства:
📍Как я впервые пощупал настоящий доллар
📍Спиртовые батоны, 50 кг масла. Зарисовки из детства в Заполярье
#истории #личный_опыт
И ещё одна финансово-познавательная история из моего провинциального детства.
📚Было мне лет 9 или 10. Кто постарше, возможно помнит альманахи «Ридерз Дайджест», популярные во второй половине 90-х. Они часто рассылались почтой и содержали всякие истории вперемешку с огромным количеством рекламы.
📰И вот, к одному из выпусков прилагалась отдельная яркая брошюра. На развороте брошюры моему детскому взору предстал блестящий «Фольксваген» какой-то новой супернавороченной (на тот момент) модели. И большая кричащая надпись:
❗️«Ваш шанс выиграть Фольксваген! Уже более 10 000 наших читателей получили автомобиль!»❗️
🏎💨И чтобы окончательно развеять сомнения и дать понять, что немецкая машина уже практически моя, из брошюры выпал комплект пластиковых «ключей».
🤑Я подпрыгнул на месте от счастья и жадно вчитался в рекламный проспект на обратной стороне. Проспект гласил, что условия для получения «Фольксвагена» просты – нужно было лишь заказать и оплатить на определенную сумму посуду из предлагаемого тут же каталога. А также заполнить анкету и дождаться объявления имён очередных победителей.
💸Сумма показалась мне не такой уж большой – возможно, что-то около половины нашего месячного семейного дохода. Но разве это не сущий пустяк в сравнении с новенькой иномаркой?!
Я снова подпрыгнул и поступью будущего автовладельца поспешил на кухню к бабушке. В тот момент именно она на правах хозяйки дома заведовала финансовыми делами в семье.
👵Моя прагматичная и строгая, но любящая бабуля (царствие ей небесное!) выслушала мой сбивчивый от нетерпения рассказ и ласково поинтересовалась:
«Ты совсем что ли с дуба рухнул, болезный?»
Я решил, что бабушка просто не смыслит в немецком автопроме и не понимает, какое счастье нам вот-вот привалит. Как смог, я в междометиях и ярких красках расписал ей преимущества последней модели «Фольксвагена» над нашей семейной видавшей виды «двойкой» (ВАЗ 2102).
🗑Но бабуля только покрутила пальцем у виска и выбросила наш счастливый «билет в лучшую жизнь» в помойку, прямо на свежие картофельные очистки.
😡Я был оскорблен до глубины души и искренне не понимал, как можно быть такой недальновидной. Ведь требовалось-то всего – потратить 10 минут на заполнение анкеты, потом дойти до почты и перевести несколько сотен рублей по заботливо приложенной квитанции. И всё – считай, «Фольксваген» у нас в кармане! Как же обзавидовались бы все одноклассники и особенно Катька из 3-го «Б»! Катька мне очень нравилась, и я даже подумал, что наверное попрошу взрослых прокатить ее на нашем «Фольксвагене».
📖Я тогда уже вёл дневник, на страницы которого, не стесняясь в эмоциях, излил свое праведное возмущение. «Бабушка отказалась покупать посуду! А ЗРЯ! ВДРУГ БЫ ПОЛУЧИЛИ ФОЛЬКСВАГЕН!!!» - записал я, и даже нарисовал что-то похожее на супер-аэродинамичный гоночный болид. Так, по моему мнению, мог выглядеть только что потерянный для меня экземпляр немецкой автотехники.
***
Недавно я перелистывал свои детские дневники и наткнулся на эту запись. Я прекрасно помню те детские эмоции, ведь я был убежден, что авторы брошюры искренне готовы поделиться с обывателями лишними «Фольксвагенами», которых у них наверняка навалом.
🎯Что такое маркетинг, как работает рынок и почему бабуля назвала меня рухнувшим с дуба, я понял лишь несколькими годами позднее, когда подрос.
Закончив школу, я не бросил учиться и продолжил прокачивать свою финансовую грамотность. Потом серьезно заинтересовался недвижимостью, потом валютными рынками, потом пришел на биржу.
🤷♂️И вот что интересно…
...Многие люди, которых я встречаю в каждой из этих инвестиционных сфер, ведут себя в точности как ребенок, которому пообещали «Фольксваген» за 1% от его стоимости. И совершенно неважно, сколько им лет – 18 или 50, они все равно напоминают мне себя 10-летнего, радостно бегущего к бабушке с яркой рекламной брошюрой в руках.
Если понравилась история - жмякните 🔥!
👇Другие рассказы из моего детства:
📍Как я впервые пощупал настоящий доллар
📍Спиртовые батоны, 50 кг масла. Зарисовки из детства в Заполярье
#истории #личный_опыт
🔥246👍47👏7❤6🤣5
Вообще я не планировал делать отдельный обзор ОВК (в трейдерской среде - "вагоны"), но по просьбам трудящихся решил погрузиться в главную лудоманскую фишку последних месяцев на Мосбирже. На днях появился повод: 2 мая компания опубликовала отчетность МСФО за 2023 год.
🚃НПК "Объединенная вагонная компания" - крупнейший в России производитель грузового подвижного состава повышенной грузоподъемности.
💣За 2023 год цена акций поднималась до 302 ₽, затем отвесно падала до 20,2. В сентябре была объявлена гигантская допэмиссия, которая размыла доли акционеров в 29 (!) раз. До эмиссии акций было всего 116 млн, после их количество увеличилось на 2,79 млрд шт.
📍Как на этой допэмиссии незадачливые хомяки полностью размотали свои депозиты, а кое-кто собрался даже cyициднуться, я подробно рассказывал здесь, здесь и здесь. И ещё вот здесь.
🏛В конце апреля 2024 появилась информация, что 93,6% акций ОВК у банка "Траст" выкупили 4 неназванных акционера УГМК (Уральской горно-металлургической компании).
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 82 млрд ₽ (+95,2% г/г)
● Финансовые доходы: 31,9 млрд ₽ (13x г/г)
● Чистая прибыль: 34 млрд ₽ (убыток 18,8 млрд ₽ в 2022)
● Активы: 114 млрд ₽ (+74,9% г/г).
● Общий долг: 86,6 млрд ₽ (-19,3% г/г)
🎯Главное из отчета ОВК:
✅Выручка выросла в 2 раза и составила 82 млрд ₽. Из них 75 млрд пришли от продажи вагонов. При этом себестоимость деятельности росла гораздо скромнее: 72,8 млрд в 2023-м вместо 45 млрд ₽ в 2022-м.
✅34 млрд ₽ чистой прибыли против убытка 18,8 млрд ₽ годом ранее. В основном за счет взлёта финансовых доходов, которые достигли 31,9 млрд ₽. Но есть нюанс: 31 ярд "высвободился" из-за того, что ОВК обанкротила собственную дочку "ОВК Финанс", у которой были облигации на эту самую сумму😆
✅Радует снижение общего долга: 86,6 млрд вместо 107 млрд в 2022-м. Чистый долг после всех манипуляций вообще почти рассосался - с 75 млрд до 15,3 млрд ₽. Но мы помним, как именно образовалось это снижение (допка+см. предыдущий пункт).
🔻Финансовые расходы хоть и снизились, но все равно составляют 5,5 млрд ₽. Правда, после "избавления" от долгов ОВК Финанс и допки, таких процентных расходов уже не будет.
👉В отчете указано средневзвешенное кол-во акций за год - 314,7 млн шт., но их сейчас стало порядка 3 млрд. А это значит, что компания заработала не 108 ₽ прибыли на акцию (как гордо следует из отчета), а всего 11,7 ₽, и то за счет волшебного "фокуса" с долгом ОВК Финанс.
💰У ОВК сейчас бешеная капитализация в 150+ млрд руб. Для сравнения: в 2021-2022 гг. капитализация составляла всего около 9 млрд! Да, дикие долги успешно раскидали, но неужели после этого компания стала успешнее и перспективнее в 17(!) раз??? Прибыль 2023 г., как мы разобрались, фактически нарисованная.
🚃С другой стороны, в течение 2024-2030 гг. в России должно быть списано огромное количество отслуживших свой срок грузовых вагонов. А строить новые будет именно ОВК, как монополист в отрасли. И уже под новым руководством в лице акционеров и гендиректора из УГМК.
🤔Можно осторожно предположить, что самые плохие времена у компании позади, и сейчас гадкий утёнок на наших глазах понемногу превращается в нормального лебедя (главное, шоб не чёрного).
🎯Резюмирую
✅Плюсы: выход на прибыльность, большой портфель заказов на много лет вперёд (скорее всего), смена акционеров на предположительно более ответственных.
⛔️Минусы: резко задранная капитализация, кидок держателей облигаций прежними владельцами, реальная скорректированная прибыль на акцию пока смешная.
🤷♂️Лично моё мнение: я пока остаюсь в стороне. ОВК остаётся спекулятивной историей, хотя после смены акционеров есть шанс, что компания наконец встанет на правильный путь и сможет восстановить репутацию. Сейчас консолидируется в боковике 50-60 руб., выход из которого будет определяться новостями. Я не Ванга, поэтому предсказывать направление выхода не стану, но допускаю, что на средне- и долгосроке потенциал переоценки вверх гораздо сильнее, чем потенциал снижения.
📍 ТОП-7 пузырей на рынке акций РФ
#UWGN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍67🔥14👏5🤯4
👆На Авито продают рабочий кабинет для самых преданных держателей акций ОВК и облигаций ОВК Финанс🐹
#UWGN #юмор #мемы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣57😁10🔥3🤯3👍1👏1
Самая закрытая компания из "голубых фишек" Мосбиржи опубликовала отчетность по МСФО за 2023 год и одновременно с этим - результаты по РСБУ за 1 квартал 2024. Компания безусловно интересная, так что давайте "сверим часы" по ней.
⛽️ПАО "Сургутнефтегаз" - одна из крупнейших нефтяных и газодобывающих компаний в РФ. На её долю приходится 11% нефтедобычи и более 6% нефтепереработки. Компания 3-я по объемам добычи в стране после "Лукойла" и "Роснефти".
СНГ образован в 1993 г. путём выделения из состава «Главтюменнефтегаза». Вскоре был приватизирован, однако конечные бенефециары неизвестны до сих пор.
⛔️США ввели санкции против компании ещё в 2014 году, а в 2022-м под персональные санкции попал и её гендир Владимир Богданов. Одна из причин - его тесные связи с правительством РФ.
👀По версии некоторых иностранных СМИ, больше 30% акций Сургутнефтегаза принадлежит лично президенту России. Именно поэтому кубышку Сургутнефтегаза в биржевой среде часто называют "кубышкой Пyтинa". Нелепые слухи?😉
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 2,25 трлн ₽ (-4,7% г/г)
● Операционная прибыль: 534 млрд ₽ (-18,4% г/г)
● Чистая прибыль: 1,32 трлн ₽ (x4,12 г/г)
● Общий долг: 953 млрд ₽ (+38,3% г/г)
● Собственный капитал: 7,086 трлн ₽ (+22,2% г/г)
🎯Главное из отчета:
🔻Выручка снизилась на 4,6% до 2,245 трлн ₽. При этом выручка от продажи нефти упала на 4,9% до 1,479 трлн ₽, а от реализации нефтепродуктов – на 4,4%, до 728,5 млрд ₽.
✅Чистая прибыль взлетела более чем в 4(!) раза и достигла умопомрачительных 1,32 трлн. Такой рост был достигнут за счет курсовых разниц - это принесло компании 880 млрд ₽ из-за резкого ослабления рубля. А в 2022 году наоборот был убыток 340 млрд.
✅Собственный капитал продолжает расти и по итогам 2023 года превысил 7 трлн ₽. На фоне активов, общий долг в 950 млрд ₽ кажется пустячным. Свободный денежный поток составил 627 млрд ₽ - на эту сумму СНГ мог бы спокойно купить целиком такие компании, как МТС, Тинькофф или ММК.
📈Компания также опубликовала результаты по РСБУ за 1 кв. 2024 г. Выручка выросла на 57,1% г/г до 650 млрд ₽. Прибыль от продаж увеличилась на 39,9% г/г до 123 млрд ₽. Чистая прибыль, напротив, упала на 29,8% г/г до 268 млрд ₽ из-за сокращения добычи нефти.
💰Что с дивидендами?
Как я уже рассказывал, дивполитика по привилегированным акциям предполагает выплату 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на число "префов". По "обычке" дивдоходность за последние 10 лет составляла в среднем порядка 2,5%.
🤑Таким образом, расчетный дивиденд за 2023 по "префам" - около 12,3₽. Это 18% дивдоходности по текущим ценам.
💸За 1 кв. 2024 года компания уже ориентировочно заработала 2,5₽ на прив. акцию (3,5% доходности). Впрочем, финальные дивы будут во многом зависеть от курса доллара. Если курс в течение года будет стабильным, это означает значительное снижение дивидендов.
СНГ показал сильные финансовые результаты за 2023 год. 1-й квартал 2024 года также вышел неплохим, но чистая прибыль снизилась на 30% г/г из-за высокой базы 1 кв. 2023 и снижения объемов добычи.
Сургут - уникальная компания, которая стоит гораздо меньше, чем запас кэша у неё на счетах. Представьте, что вам предлагают чемодан с 1 млн $ за условные 600 тыс. $ - вот так можно охарактеризовать капитализацию СНГ. А ведь у компании ещё есть прибыльный бизнес и куча реальных активов.
🤷♂️Скорее всего, 2024-й год у "Сургута" будет не таким "взрывным" по показателям, т.к. мы вряд ли увидим схожий рост курса $. Операционные результаты будут во многом зависеть от решений ОПЕК+ и успешности реализации нефти на внешнем рынке.
⛔️Потенциальные риски: укрепление рубля, снижение цен на нефть, усиление санкций (в т.ч. вторичных, которые усложнят логистику и сбыт), рост налогов на нефтяную отрасль. А также риск негативных новостей по поводу кубышки, которая является главным "магнитом" для инвесторов.
💼Держу "префы" СНГ в своем портфеле ещё с 2020 года. Продавать не планирую, т.к. по сути это прокси на доллар и неплохая страховка от возможной девальвации рубля.
#SNGS #SNGSP #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥46👍34😱4❤2👏2🤣2
📈Доходность облигаций: виды и как она считается
Ранее я рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций.
🤑А теперь давайте обратим внимание на ещё один немаловажный (а точнее, САМЫЙ важный для любого инвестора) параметр - доходность. В конце концов, мы покупаем бонды с главной целью - подзаработать на них!
💰Доходность облигаций — это величина прибыли, которую инвестор получает в результате вложения своих денег в ценную бумагу.
Итоговая прибыль в рублях будет одна, и её несложно подсчитать после закрытия сделки (даже если она отрицательная). А вот доходностей на самом деле несколько, что может вызывать недоумение у начинающих бондоводов.
💎Купонная доходность
Тут всё просто.
🇷🇺Допустим, у нас есть ОФЗ 26244 - самая свежая ОФЗ-ПД с самым высоким купоном, на которую я кстати делал обзор. Выплаты по ней составляют 56,1 ₽ дважды в год. Для расчёта купонной доходности используем формулу:
В нашем примере
*По факту во всех источниках указано не 11,22%, а 11,25% - поскольку купонный период составляет 182 дня, т.е. сумму 56,1 ₽ мы получаем не за полные полгода, а чуть-чуть быстрее.
💎Текущая доходность
Текущая доходность - это та же купонная доходность, только купон делится не на номинал, а на текущую стоимость тела:
📉Из-за того, что стоимость ОФЗ сейчас ниже номинала, при покупке такой облигации реальная (текущая) купонная доходность будет выше номинальной. Это справедливо для всех облиг, торгующихся с дисконтом.
💎Простая доходность к погашению
Включает в себя купоны и прибыль/убыток, который будет получен при удержании облигации до погашения:
Возьмём ту же ОФЗ 26244. Допустим, инвестор покупает ее сейчас по цене 884 ₽. НКД составляет (округлим для простоты) 15 ₽. До погашения - 3593 дня.
💳Простая доходность к погашению актуальна, если вы планируете выводить купоны на карту и тратить их по своему усмотрению.
⚠️Важный момент: в формулах никак не учитываются комиссии брокера, комиссии биржи и налоги.
💎Эффективная доходность к погашению (YTM)
Самая популярная и самая корректная для сравнения доходность облигаций. Именно YTM (Yield to Maturity) обычно указывают все брокеры в карточке инструмента.
💸Эта доходность получится, если оставлять на счете все купонные выплаты и сразу докупать на них новые облигации. Здесь допущение, что инвестор реинвестирует все пришедшие купоны без остатка в абсолютно идентичные облиги, хотя в реальности это практически невозможно.
👉При расчете YTM нужно учесть несколько последовательных реинвестиций купонных доходов, в результате чего появляются сложные проценты. Все это делает подсчет вручную слишком трудоемким.
📍Лично я использую специальный онлайн-калькулятор от Мосбиржи.
❗️Почему нельзя верить брокерам
Брокерские приложения заботливо показывают купонную доходность и YTM для каждой облигации. И в принципе, для сравнения разных долговых бумаг эти данные можно использовать. Но нужно помнить, что:
● комиссии брокера и биржи съедают доходность;
● налоги с купонных выплат и переоценки тела съедают доходность;
● доходность по облигациям с амортизацией будет гораздо меньше, если не реинвестировать частичные погашения или реинвестировать их под меньший процент;
● доходность к погашению можно более-менее справедливо рассчитать только для облигаций с постоянным купоном.
🤯Кстати, периодически брокеры в своих приложениях показывают откровенную ДИЧЬ из-за багов в их формулах расчета доходности - обычно такое случается незадолго до погашения или оферты. Так что если видите доходность к погашению к примеру в 280% годовых, то здесь 2 варианта: либо эмитент уже в процессе банкротства, либо брокер налажал с цифрами.
👉Про свои подходы к расчету РЕАЛЬНОЙ доходности по облигациям (с учётом комиссий и налогов) расскажу в одной из следующих публикаций.
#ликбез
Ранее я рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций.
🤑А теперь давайте обратим внимание на ещё один немаловажный (а точнее, САМЫЙ важный для любого инвестора) параметр - доходность. В конце концов, мы покупаем бонды с главной целью - подзаработать на них!
💰Доходность облигаций — это величина прибыли, которую инвестор получает в результате вложения своих денег в ценную бумагу.
Итоговая прибыль в рублях будет одна, и её несложно подсчитать после закрытия сделки (даже если она отрицательная). А вот доходностей на самом деле несколько, что может вызывать недоумение у начинающих бондоводов.
💎Купонная доходность
Тут всё просто.
🇷🇺Допустим, у нас есть ОФЗ 26244 - самая свежая ОФЗ-ПД с самым высоким купоном, на которую я кстати делал обзор. Выплаты по ней составляют 56,1 ₽ дважды в год. Для расчёта купонной доходности используем формулу:
КД = (Годовой купон / Номинал) × 100%
В нашем примере
КД = (56,1 ₽ × 2 / 1000 ₽) × 100% = 11,22% годовых
*По факту во всех источниках указано не 11,22%, а 11,25% - поскольку купонный период составляет 182 дня, т.е. сумму 56,1 ₽ мы получаем не за полные полгода, а чуть-чуть быстрее.
💎Текущая доходность
Текущая доходность - это та же купонная доходность, только купон делится не на номинал, а на текущую стоимость тела:
ТД = (56,1 ₽ × 2 / 884 ₽) × 100% = 12,69% годовых
📉Из-за того, что стоимость ОФЗ сейчас ниже номинала, при покупке такой облигации реальная (текущая) купонная доходность будет выше номинальной. Это справедливо для всех облиг, торгующихся с дисконтом.
💎Простая доходность к погашению
Включает в себя купоны и прибыль/убыток, который будет получен при удержании облигации до погашения:
Y = ((Номинальная цена − Полная цена покупки + Все купоны) / Полная цена покупки) × (365 / дней до погашения) × 100%
Возьмём ту же ОФЗ 26244. Допустим, инвестор покупает ее сейчас по цене 884 ₽. НКД составляет (округлим для простоты) 15 ₽. До погашения - 3593 дня.
Y = ((1000 ₽ — 899 ₽ + 20 * 56,1 ₽) / 899 ₽) × (365 / 3593) × 100% = 13,82%
💳Простая доходность к погашению актуальна, если вы планируете выводить купоны на карту и тратить их по своему усмотрению.
⚠️Важный момент: в формулах никак не учитываются комиссии брокера, комиссии биржи и налоги.
💎Эффективная доходность к погашению (YTM)
Самая популярная и самая корректная для сравнения доходность облигаций. Именно YTM (Yield to Maturity) обычно указывают все брокеры в карточке инструмента.
💸Эта доходность получится, если оставлять на счете все купонные выплаты и сразу докупать на них новые облигации. Здесь допущение, что инвестор реинвестирует все пришедшие купоны без остатка в абсолютно идентичные облиги, хотя в реальности это практически невозможно.
👉При расчете YTM нужно учесть несколько последовательных реинвестиций купонных доходов, в результате чего появляются сложные проценты. Все это делает подсчет вручную слишком трудоемким.
📍Лично я использую специальный онлайн-калькулятор от Мосбиржи.
❗️Почему нельзя верить брокерам
Брокерские приложения заботливо показывают купонную доходность и YTM для каждой облигации. И в принципе, для сравнения разных долговых бумаг эти данные можно использовать. Но нужно помнить, что:
● комиссии брокера и биржи съедают доходность;
● налоги с купонных выплат и переоценки тела съедают доходность;
● доходность по облигациям с амортизацией будет гораздо меньше, если не реинвестировать частичные погашения или реинвестировать их под меньший процент;
● доходность к погашению можно более-менее справедливо рассчитать только для облигаций с постоянным купоном.
🤯Кстати, периодически брокеры в своих приложениях показывают откровенную ДИЧЬ из-за багов в их формулах расчета доходности - обычно такое случается незадолго до погашения или оферты. Так что если видите доходность к погашению к примеру в 280% годовых, то здесь 2 варианта: либо эмитент уже в процессе банкротства, либо брокер налажал с цифрами.
👉Про свои подходы к расчету РЕАЛЬНОЙ доходности по облигациям (с учётом комиссий и налогов) расскажу в одной из следующих публикаций.
#ликбез
🔥82👍61❤9👏4
Новые владельцы Яндекса объявили условия обмена расписок Yandex N.V. на акции российского МКПАО "Яндекс". А я всю ночь гуглил в том же Яндексе параметры обмена, чтобы наконец расставить точки над i: кинут держателей расписок Yandex N.V. или нет. Спойлер: похоже, всё-таки кинут, но лишь малую часть инвесторов.
Что произошло
✂️О ситуации с разделением Яндекса я подробно рассказывал здесь, здесь и здесь.
13 мая ЗПИФ «Консорциум.Первый» (покупатель российского бизнеса «Яндекса» за 475 млрд ₽) наконец предложил акционерам Yandex N.V. условия по обмену и выкупу акций.
👉Обмен добровольный, но дальше расписки Yandex N.V. могут превратиться в фантики по причине делистинга с Мосбиржи и санкций.
Если акции покупались в РФ
🇷🇺С ходу самое важное: инвесторы, покупавшие бумаги на Мосбирже или СПБ Бирже, смогут обменять их на акции МКПАО «Яндекс» в соотношении 1:1. Это оптимальный вариант для российских держателей расписок. Выдыхаем - похоже, своих решили не кидать.
⏳Сбор заявок на биржевой обмен пройдет через Мосбиржу и СПБ биржу. Он начнется не позднее 16 мая и продлится до 15:00 мск 21 июня. Дата акцепта заявок — 8 июля, дата расчетов — 9 июля 2024 г.
Если акции покупались за рубежом
🇺🇸Для тех, кто изначально приобретал бумаги Яндекса за границей (а они торговались также на американской бирже Nasdaq), условия более сложные. Для таких счастливчиков предусмотрен внебиржевой обмен либо с коэффициентом 1:1, либо по смешной сейчас цене 1 251,8 ₽ за акцию. И то не для всех, а лишь для тех кто заранее успел перетащить бумаги в российскую юрисдикцию.
👉В первом случае бумаги должны были быть переведены в российские депозитарии до 7 сентября 2022 г. включительно и не перепродаваться, во втором — до 30 ноября 2023 и храниться в российских депозитариях.
Заявки на ВНЕбиржевой обмен и выкуп принимаются с 13 мая до 16:00 мск 31 мая. Одобрение инвесторы могут получить с 13 мая по 9 июня.
⏳Участники ВНЕбиржевого обмена и выкупа должны будут перевести акции Yandex N.V. на счет депо ЗПИФ «Консорциум. Первый» в течение 10 рабочих дней с даты, когда их заявка была принята. Перевод акций МКПАО «Яндекс» участникам ВНЕбиржевого обмена произойдет в течение 15 рабочих дней с 21 июня 2024 года. Перевод денежных средств участникам выкупа будет осуществлен в те же сроки.
Делистинг Yandex N.V. с Мосбиржи
Ну и сразу прилетела закономерная новость о том, что гдр-ки Яндекса окончательно прекращают обращение на нашей бирже.
"Нидерландская компания Yandex N.V. подала заявку на делистинг акций, торгующихся под тикером YNDX, с Московской биржи. Дата делистинга будет объявлена биржей позднее. Пока торги акциями Yandex N.V. продолжаются в обычном режиме" - пресс-служба Яндекса.
💼У меня всего 4 акции Яндекса на счете в БКС. Раньше позиция была больше, но я частично фиксировал прибыль в ходе ралли последних 6 месяцев. Сейчас в плюсе на 110%.
👉МКПАО "Яндекс" будет торговаться под новым тикером: YDEX вместо YNDX. Старт торгов намечен уже на завтра.
✅Если вы, как и я, покупали расписки Яндекса на российской бирже за рубли - их обменяют на новые акции в соотношении 1:1. Скорее всего, нужно будет дать согласие на обмен нажатием пары кнопок в брокерском приложении.
✅Если вы покупали в Евроклире и позднее перевели в РФ - то сможете либо обменять расписки на внебирже тоже 1:1 (если успели перевести их в российский контур до сентября 2022), либо продать по 1250 ₽ - это стоимость, по которой Яндекс был продан ЗПИФу, так что всё справедливо.
⛔️Те, кто покупал бумаги во внешнем контуре и не перевёл их в РФ до 30 ноября 2023 - могут попрощаться со своими деньгами. Номинально они останутся акционерами голландской компании Yandex N.V., но перспективы дальнейшей монетизации этих акций сомнительны.
👍С моей точки зрения, ЗПИФ поступил порядочно - предложил наилучшие условия российским миноритариям и даже учел интересы большинства спекулянтов, которые покупали бумаги в Евроклире в надежде заработать на переезде. Мысленно ставлю "плюсик" в карму новым владельцам IT-гиганта.
#YNDX #YDEX #новости
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍72🔥7❤4👏1
⛏Новые облигации: Евраз 3Р1 [флоатер]
Давненько не было разборов облигаций - эмитенты затаились и пару недель не будоражили нас новыми интересными размещениями. И вот, металлургический холдинг Евраз не мелочится и предлагает выпуск сразу на 15 млрд ₽. И что немаловажно в период неопределенности на рынках - это флоатер с привязкой к ключевой ставке.
Эмитент: ООО "ЕвразХолдинг Финанс"
👷Группа ЕВРАЗ — один из крупнейших в России вертикально интегрированных металлургических холдингов, контролирующий всю производственную цепочку: от добычи железной руды и коксующегося угля до производства широкой линейки стальной продукции.
🏭Основным активом группы является Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК).
💰Основной пакет акций принадлежит миллиардерам Роману Абрамовичу, Александру Абрамову и Александру Фролову. В частности, Р. Абрамович владеет 28,64% акций компании.
⛔️Evraz находится под санкциями Великобритании с мая 2022. За введением британских санкций последовала приостановка листинга акций Evraz на Лондонской фондовой бирже, а также невозможность выплачивать купоны и погашать свои еврооблигации.
⭐️Кредитный рейтинг: AА+(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас заканчивает торговаться единственный выпуск облигаций Евраза на 20 млрд ₽ с погашением 29.07.2024 - как раз пора рефинансировать.
📊Финансовые результаты
Евраз перестал публиковать консолидированную отчетность с 2022 года, однако в недавней презентации для инвесторов есть основные цифры.
👉Выручка компании в 2023 году снизилась до 7,7 млрд $, что на 19% меньше по сравнению с 2022 годом. Это было обусловлено снижением продаж стальных полуфабрикатов и падением мировых цен на сталь.
👉Капзатраты также уменьшились на 5%, составив 634 млн $: 406 млн было направлено на проекты развития и 228 млн потрачено на техническое обслуживание и ремонт.
👉Показатель EBITDA увеличился на 9% и достиг 2,13 млрд $. При этом рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 27,6%. Рост был обусловлен снижением операционных расходов.
👉Чистый долг компании вырос на 7%, достигнув 1,75 млрд $. Основным фактором роста долга стал выкуп еврооблигаций на сумму 425,2 млн $. Отношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 0,82x, улучшившись по сравнению с показателем 0,84x в 2022 году. Долговая нагрузка незначительная.
⚙️Параметры выпуска 003Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 15 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: КС + 150 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк и РСХБ.
👉Поручитель по займу – АО "ЕВРАЗ НТМК".
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
🤔Резюме: почти без изъянов
🏭Итак, "Евраз" размещает выпуск флоатеров объемом 15 млрд руб. на 2,5 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и оферты.
✅Очень крупный и известный эмитент. Один из крупнейших производителей стали в России и в мире с кредитным рейтингом AA+.
✅Операционные показатели растут. Компания даже в условиях жестких санкций сумела увеличить EBITDA и оптимизировать свои операционные расходы. Долговая нагрузка у Евраза вполне комфортная.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры актуальны ещё больше. К тому же купоны будут выплачиваться каждый месяц.
✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️Ориентировочная премия к ключевой ставке всего 150 б.п. Есть выпуски и поинтереснее - как среди уже торгующихся на бирже, так и готовящиеся к размещению.
💼Вывод: Приличный флоатер от крупного металлурга. На фоне поднадоевших лизинговых компаний и строителей, эмитент выглядит солидно и интересно. А вот обещанная доходность не очень впечатляет и уступает моей недавней подборке из ТОП-5 лучших флоатеров. Скорее всего, я воздержусь. При всём уважении к Роману Аркадьевичу.
📍Ранее разобрал выпуски ГТЛК, Евротранс, РЕСО-Лизинг.
#облигации #флоатеры
Давненько не было разборов облигаций - эмитенты затаились и пару недель не будоражили нас новыми интересными размещениями. И вот, металлургический холдинг Евраз не мелочится и предлагает выпуск сразу на 15 млрд ₽. И что немаловажно в период неопределенности на рынках - это флоатер с привязкой к ключевой ставке.
Эмитент: ООО "ЕвразХолдинг Финанс"
👷Группа ЕВРАЗ — один из крупнейших в России вертикально интегрированных металлургических холдингов, контролирующий всю производственную цепочку: от добычи железной руды и коксующегося угля до производства широкой линейки стальной продукции.
🏭Основным активом группы является Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК).
ООО "ЕвразХолдинг Финанс" (эмитент выпуска) входит в группу как юрлицо, занимающееся привлечением средств на долговом рынке.
💰Основной пакет акций принадлежит миллиардерам Роману Абрамовичу, Александру Абрамову и Александру Фролову. В частности, Р. Абрамович владеет 28,64% акций компании.
⛔️Evraz находится под санкциями Великобритании с мая 2022. За введением британских санкций последовала приостановка листинга акций Evraz на Лондонской фондовой бирже, а также невозможность выплачивать купоны и погашать свои еврооблигации.
⭐️Кредитный рейтинг: AА+(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас заканчивает торговаться единственный выпуск облигаций Евраза на 20 млрд ₽ с погашением 29.07.2024 - как раз пора рефинансировать.
📊Финансовые результаты
Евраз перестал публиковать консолидированную отчетность с 2022 года, однако в недавней презентации для инвесторов есть основные цифры.
👉Выручка компании в 2023 году снизилась до 7,7 млрд $, что на 19% меньше по сравнению с 2022 годом. Это было обусловлено снижением продаж стальных полуфабрикатов и падением мировых цен на сталь.
👉Капзатраты также уменьшились на 5%, составив 634 млн $: 406 млн было направлено на проекты развития и 228 млн потрачено на техническое обслуживание и ремонт.
👉Показатель EBITDA увеличился на 9% и достиг 2,13 млрд $. При этом рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 27,6%. Рост был обусловлен снижением операционных расходов.
👉Чистый долг компании вырос на 7%, достигнув 1,75 млрд $. Основным фактором роста долга стал выкуп еврооблигаций на сумму 425,2 млн $. Отношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 0,82x, улучшившись по сравнению с показателем 0,84x в 2022 году. Долговая нагрузка незначительная.
⚙️Параметры выпуска 003Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 15 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: КС + 150 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк и РСХБ.
👉Поручитель по займу – АО "ЕВРАЗ НТМК".
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
🤔Резюме: почти без изъянов
🏭Итак, "Евраз" размещает выпуск флоатеров объемом 15 млрд руб. на 2,5 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и оферты.
✅Очень крупный и известный эмитент. Один из крупнейших производителей стали в России и в мире с кредитным рейтингом AA+.
✅Операционные показатели растут. Компания даже в условиях жестких санкций сумела увеличить EBITDA и оптимизировать свои операционные расходы. Долговая нагрузка у Евраза вполне комфортная.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры актуальны ещё больше. К тому же купоны будут выплачиваться каждый месяц.
✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️Ориентировочная премия к ключевой ставке всего 150 б.п. Есть выпуски и поинтереснее - как среди уже торгующихся на бирже, так и готовящиеся к размещению.
💼Вывод: Приличный флоатер от крупного металлурга. На фоне поднадоевших лизинговых компаний и строителей, эмитент выглядит солидно и интересно. А вот обещанная доходность не очень впечатляет и уступает моей недавней подборке из ТОП-5 лучших флоатеров. Скорее всего, я воздержусь. При всём уважении к Роману Аркадьевичу.
📍Ранее разобрал выпуски ГТЛК, Евротранс, РЕСО-Лизинг.
#облигации #флоатеры
👍32👏28🔥7❤6
Несколько недель назад я говорил о том, что отскок от дна длинных ОФЗ - это по моему мнению всего лишь небольшая передышка, и что я временно прекращаю набирать позиции по дальним бумагам. Собственно так и произошло, и в мае мы сначала вернулись к мартовским минимумам, а теперь продолжаем спускаться глубже. И конца этому, честно говоря, пока не видно.
📉Индекс гособлигаций RGBI вчера укатали ещё почти на 1%. До пресловутых 110 пунктов - которые я давно определил для себя как "донное дно" и "критический уровень" - осталось совсем чуть-чуть. Вполне вероятно, что на этой неделе мы проколем эту психологическую отметку вниз. А там уже и до казавшихся недавно абсолютно нереальными 100 п. в теории дорога открыта...
По индексу RGBI мы достигли дна марта 2022 - но тогда была паника, и агрессивно откупать дальний конец было хорошей идеей. Сейчас паники нет - просто рынок с каждым месяцем всё яснее осознаёт, что ставки будут высокими гораздо дольше, чем изначально закладывалось в ожиданиях.
🔥Минфин на днях подлил масла в огонь, пожирающий тело дальних бумаг, и объявил о размещении сразу 4-х новых выпусков ОФЗ-ПД: ОФЗ 26245, ОФЗ 26246, ОФЗ 26247 и ОФЗ 26248. Многих инвесторов в гособлигации такой поворот событий порядком напугал и озадачил.
⚙️Параметры новых выпусков ОФЗ
Новые выпуски ОФЗ-ПД могут похвастаться купоном в размере 12% и 12,25%. Это означает, что наша предыдущая любимица ОФЗ 26244 больше официально НЕ самая доходная ОФЗ-ПД на рынке. Зато старая добрая ОФЗ 26238 (которая вчера улетела уже к 570 руб. за штуку) по-прежнему самая длинная - её пока никто не переплюнул.
👇Итак, какие выпуски в ближайшее время предложит Минфин:
🇷🇺ОФЗ 26245
● Объем выпуска: 500 млрд ₽
● Дата погашения: 26.09.2035
● Ставка купона: 12%
● Величина купона: 59,84 ₽
📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26245
🇷🇺ОФЗ 26246
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 12.03.2036
● Ставка купона: 12%
● Величина купона: 59,84 ₽
📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26246
🇷🇺ОФЗ 26247
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 11.05.2039
● Ставка купона: 12,25%
● Величина купона: 61,08 ₽
📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26247
🇷🇺ОФЗ 26248
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 16.05.2040
● Ставка купона: 12,25%
● Величина купона: 61,08 ₽
📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26248
⏳Новые выпуски могут быть предложены инвесторам на аукционах уже сегодня, 15 мая.
🤔Что дальше с длинными ОФЗ
📉Если коротко - то пока ничего хорошего. Скорее всего, котировки более старых дальних бумаг ещё какое-то время продолжат сползать вниз. На это есть несколько причин:
● жесткая риторика ЦБ, который на днях опубликовал свои "заметки" по ключевой ставке и подтвердил намерение держать её высокой насколько долго, насколько потребуется;
● возникший навес предложения новых выпусков ОФЗ-ПД, куда будет перетекать ликвидность из старых выпусков;
● текущая доходность старых бумаг становится ещё более непривлекательной на фоне новых ОФЗ-ПД.
Доходности к погашению по дальнему концу уже перевалили за 14%. Такими темпами я не исключаю, что летом мы можем доползти и до 15%.
🎯Подведем итог
📉Тренд на снижение дальних ОФЗ сохраняется. Я продолжаю осторожно и размеренно набирать позицию по ним, присмотрюсь и к новым выпускам тоже.
👉Зачем я это делаю и в чем "фишка" дальних ОФЗ - подробно объяснял здесь.
⛔️Что может пойти не так и почему нельзя набирать ОФЗ "на всю котлету" - рассказывал здесь.
Если делать ставку на переоценку тела при снижении ставок, ОФЗ 26238 по-прежнему остается самой привлекательной бумагой из дальних ОФЗ. Покупка ОФЗ 26244, на мой взгляд, теряет смысл - её купонная доходность больше не максимальная среди ОФЗ-ПД, а потенциал роста тела по сравнению с низкодоходными ОФЗ ограничен.
💼Впрочем, нужно будет ещё посмотреть, по какой цене в итоге разместятся свежие выпуски и какая текущая купонная доходность у них получится. Моя тактика последних месяцев - аккуратный набор дальних ОФЗ с разбавлением их флоатерами - продолжает быть актуальной.
📍 Лучшие облигации в юанях на Мосбирже
#ОФЗ #ЦБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍94❤10🔥9🤯2👏1
🌊Новые облигации: ЕвроСибЭнерго 1РС-5 в юанях
Компания с красивым названием "ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация" выходит на рынок, чтобы занять немного ликвидности в китайской валюте. Давайте посмотрим на параметры и прикинем, достоин ли этот выпуск попасть в мой следующий ТОП юаневых бондов.
Эмитент: ООО «ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация»
🌊ЕвроСибЭнерго - крупнейшая частная гидрогенерирующая компания в РФ, часть холдинга «ЭН+ ГРУП». По сути, является "сёстринским" предприятием РУСАЛа, т.к. у них одна материнская компания.
Основную выручку приносит продажа э/энергии, генерируемой на Иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС. Вместе они вырабатывают более 9 тыс. МВт, что составляет значительную долю в энергосистеме Сибири. Компания обеспечивает энергией алюминиевые заводы своего "брата" РУСАЛа.
📍 Обзоры на свежие юаневые облигации РУСАЛа можно посмотреть здесь и здесь.
⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас торгуется единственный выпуск ЕвроСибЭнерго РС-01 (тоже в юанях) с погашением в мае 2026 г. Но выпуск малоликвидный и практически не пользуется спросом у инвесторов.
📊Финансовые результаты
Я подробно разбирал финансовые показатели Эн+ Груп пару месяцев назад. Кратко пробегусь по основным цифрам.
🔻Общая выручка группы за 2023 год упала на 11,5%, до 14,65 млрд $. При этом выработка электроэнергии даже увеличилась на 1,5% и составила 85,2 млрд кВт·ч, но выручка энергосегмента снизилась на 7,7% из-за ослабления курса рубля.
🔻Чистая прибыль группы в 2023 рухнула на 61,2%, до 716 млн $. Прибыль металлургического сегмента упала в 6 раз. Свою роль здесь сыграли экспортные ограничения и рост операционных расходов из-за санкций.
🔻Долговая нагрузка тоже растет. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 4,0х после 3,3х на конец 2022 года. Не так критично, но уже некомфортно.
🤷♂️Как видим, приятного мало. ЭН+ Холдинг столкнулся с рядом вызовов, повлиявших на финансовые результаты. Снижение цен на алюминий на Лондонской бирже на 16,8% и падение рубля оказали значительное негативное влияние на доход от продажи металлов.
⚙️Параметры выпуска 001PС-05
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: до 8,78%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
👉Минимальная заявка на приобретение на первичке — 1,4 млн ₽ 😳
🤔Резюме: довольно интересно
🌊Итак, "ЕвроСибЭнерго" размещает выпуск юаневых бондов объемом 500 млн CNY на 2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный и известный эмитент. Владеет одними из мощнейших ГЭС в России, входит в холдинг "Эн+ Груп", имеет кредитный рейтинг A.
✅Ориентир купона - 8.2-8.7%, что по юаневым облигациям выглядит выше рынка. Соответственно, доходность к погашению тоже весьма привлекательная.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Операционные показатели снижаются, а долг наоборот растёт. Холдинг "Эн+" столкнулся с серьезными вызовами после санкций и падения цен на алюминий. Из-за высокой ставки в рублях занимать стало дороговато, поэтому дочерние компании ENPG всё чаще размещают выпуски в юанях.
⛔️Если судить по первому выпуску, облиги могут быть неликвидными. Возможно, незнакомое заковыристое название эмитента отпугивает инвесторов😉
💼Вывод: неплохо, я бы сказал даже интересно на фоне остального предложения юаневых облигаций на рынке. У ЕвроСибЭнерго долгов меньше, а ориентировочная доходность бондов выше, чем у РУСАЛа. Правда, обе эти компании тесно переплетены в операционной деятельности, т.к. контролируются одним холдингом.
📍Ранее разобрал выпуски Евраз, ГТЛК, Евротранс.
#облигации #CNY #ENPG
Компания с красивым названием "ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация" выходит на рынок, чтобы занять немного ликвидности в китайской валюте. Давайте посмотрим на параметры и прикинем, достоин ли этот выпуск попасть в мой следующий ТОП юаневых бондов.
Эмитент: ООО «ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация»
🌊ЕвроСибЭнерго - крупнейшая частная гидрогенерирующая компания в РФ, часть холдинга «ЭН+ ГРУП». По сути, является "сёстринским" предприятием РУСАЛа, т.к. у них одна материнская компания.
Основную выручку приносит продажа э/энергии, генерируемой на Иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС. Вместе они вырабатывают более 9 тыс. МВт, что составляет значительную долю в энергосистеме Сибири. Компания обеспечивает энергией алюминиевые заводы своего "брата" РУСАЛа.
📍 Обзоры на свежие юаневые облигации РУСАЛа можно посмотреть здесь и здесь.
Оферент по облигациям - сам «ЭН+ ГРУП», соответственно надежность и кредитный рейтинг выпуска можно оценивать через призму финансовой устойчивости холдинга.
⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас торгуется единственный выпуск ЕвроСибЭнерго РС-01 (тоже в юанях) с погашением в мае 2026 г. Но выпуск малоликвидный и практически не пользуется спросом у инвесторов.
📊Финансовые результаты
Я подробно разбирал финансовые показатели Эн+ Груп пару месяцев назад. Кратко пробегусь по основным цифрам.
🔻Общая выручка группы за 2023 год упала на 11,5%, до 14,65 млрд $. При этом выработка электроэнергии даже увеличилась на 1,5% и составила 85,2 млрд кВт·ч, но выручка энергосегмента снизилась на 7,7% из-за ослабления курса рубля.
🔻Чистая прибыль группы в 2023 рухнула на 61,2%, до 716 млн $. Прибыль металлургического сегмента упала в 6 раз. Свою роль здесь сыграли экспортные ограничения и рост операционных расходов из-за санкций.
🔻Долговая нагрузка тоже растет. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 4,0х после 3,3х на конец 2022 года. Не так критично, но уже некомфортно.
🤷♂️Как видим, приятного мало. ЭН+ Холдинг столкнулся с рядом вызовов, повлиявших на финансовые результаты. Снижение цен на алюминий на Лондонской бирже на 16,8% и падение рубля оказали значительное негативное влияние на доход от продажи металлов.
⚙️Параметры выпуска 001PС-05
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: до 8,78%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
👉Минимальная заявка на приобретение на первичке — 1,4 млн ₽ 😳
🤔Резюме: довольно интересно
🌊Итак, "ЕвроСибЭнерго" размещает выпуск юаневых бондов объемом 500 млн CNY на 2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный и известный эмитент. Владеет одними из мощнейших ГЭС в России, входит в холдинг "Эн+ Груп", имеет кредитный рейтинг A.
✅Ориентир купона - 8.2-8.7%, что по юаневым облигациям выглядит выше рынка. Соответственно, доходность к погашению тоже весьма привлекательная.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Операционные показатели снижаются, а долг наоборот растёт. Холдинг "Эн+" столкнулся с серьезными вызовами после санкций и падения цен на алюминий. Из-за высокой ставки в рублях занимать стало дороговато, поэтому дочерние компании ENPG всё чаще размещают выпуски в юанях.
⛔️Если судить по первому выпуску, облиги могут быть неликвидными. Возможно, незнакомое заковыристое название эмитента отпугивает инвесторов😉
💼Вывод: неплохо, я бы сказал даже интересно на фоне остального предложения юаневых облигаций на рынке. У ЕвроСибЭнерго долгов меньше, а ориентировочная доходность бондов выше, чем у РУСАЛа. Правда, обе эти компании тесно переплетены в операционной деятельности, т.к. контролируются одним холдингом.
Поскольку на первичном рынке выпуск для частных инвесторов "отгорожен" планкой в 1,4 млн ₽, я присмотрюсь к нему уже на вторичке.
📍Ранее разобрал выпуски Евраз, ГТЛК, Евротранс.
#облигации #CNY #ENPG
👍43🔥26👏2🤯2❤1😁1
Наконец что-то действительно интересное! К юаневым размещениям мы все уже привыкли. И вот нерядовое событие: уже завтра НОВАТЭК соберёт заявки на новый выпуск облигаций не в чём-нибудь, а в "грязных зелёных бумажках".
🧐Отличный вариант валютной диверсификации портфеля? Или попытка заманить инвесторов в низкодоходную невыгодную шляпу? Давайте разберёмся.
Эмитент: ПАО «НОВАТЭК»
🔥В 2017 компания начала производство СПГ и вышла на международный рынок. Объемы доказанных запасов газа НОВАТЭКа являются одними из самых больших в мире.
В своих постах про НОВАТЭК я часто употребляю термины "жидкогазовый гигант" и "Газпром здорового человека". Управление бизнесом, на мой взгляд, у компании одно из самых эффективных среди всех голубых фишек нашего рынка.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА - наивысший.
💼На бирже сейчас торгуется единственный выпуск бондов в рублях: НОВАТЭК 1Р1 на 30 млрд с погашением в мае 2026 года.
📊Финансовые результаты
НОВАТЭК не публиковал отчетность за 2022 год, поэтому динамику можно сравнить только с 2021-м.
✅Выручка увеличилась на 18,6% - с 1,16 трлн ₽ в 2021 г. до 1,37 трлн ₽ в 2023 г. EBITDA также вырос на 19%, достигнув отметки в 890 млрд ₽ в 2023 году по сравнению с 748 млрд в 2021 году. Рентабельность по EBITDA - впечатляющие 65%. А меня ещё спрашивают, почему я регулярно подкупаю НОВАТЭК.
✅Чистая прибыль при этом увеличилась не так сильно — с 433 млрд до 469 млрд ₽, на 8,3%. Сказались операционные издержки, капзатраты и расходы на преодоление последствий санкций.
✅Чистый долг практически исчез — с 141 млрд ₽ в 2021-м до смешных 9,2 млрд ₽ в 2023-м: снижение на 93,5%! (Опять вспоминаю про Газпром с его триллионными заимствованиями и берусь пятернёй за лицо 🤦♂️). Показатель Чистый долг / EBITDA уменьшился с 0,19 до 0,01 - фактически нулевой.
⚙️Параметры выпуска 001Р-02
● Номинал: 100 $
● Объем: не менее 200 млн $
● Погашение: через 5 лет
● Купонная доходность: до 6,5%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Расчеты будут в рублях РФ по официальному курсу ЦБ на дату, в которую совершается сделка купли-продажи облигаций при размещении облигаций и на дату выплаты купона или погашения.
👉Сбор книги заявок - 17 мая, размещение на бирже - 22 мая 2024 года.
🤔Резюме: оторвут с руками
✅Надежнейший эмитент. НОВАТЭК не нуждается в представлении, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда.
✅Облигации с привязкой к доллару и удобным номиналом в 100$. Это одна из немногих возможностей для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель "токсичной" американской валютой. А стоят они в 10 раз дешевле замещаек.
✅Ориентир купонной доходности - 6.5%, что с учетом рейтинга эмитента выглядит очень неплохо. Замещайки есть и подоходнее, но они стоят дороже и такой низкой долговой нагрузки больше нет ни у кого. Скорее всего, купон на размещении укатают ближе к 6%.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что для 5-летнего срока обращения - просто отлично.
⛔️Относительно небольшой объем выпуска. Скорее всего, за облигации будет драка. Надеюсь, в процессе размещения объем эмиссии увеличат, а купон не сильно снизят.
💼Вывод: буду добавлять валютные бонды НОВАТЭКа в портфель. Давно ищу варианты пополнить долларовую составляющую, а на рынке замещаек, как вы помните, сейчас всё очень грустно. Пусть это и ненастоящие доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить.
📍Ранее разобрал выпуски ЕвроСибЭнерго, Евраза, ГТЛК.
#облигации #NVTK #USD
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍85🔥17❤11😁4👏1😱1
На неделе прилетел ряд новостей по ритейлеру. После 2022 г. группа вынужденно изменила бизнес-модель, из-за чего 3 полугодия подряд терпела убытки. Но в последнее время постепенно выходит на рентабельность, наращивает продажи и довольно эффективно управляет фин. потоками. Феникс возрождается из пепла?
📊Результаты за 1 кв. 2024
✅Общие продажи (GMV) выросли на 18% год к году до 131 млрд ₽. Онлайн-продажи выросли на 24% до 98 млрд ₽, составив 75% от GMV.
✅Трафик, включая онлайн и магазины, в 1 кв. 2024 составил около 300 млн посещений, при сохранившемся росте конверсии в покупку. Рост количества новых клиентов в годовом выражении составил более 7%. А вы покупаете что-то в М.Видео?
✅Продажи на собственном маркетплейсе электроники выросли на 33% г/г на фоне расширения доступного ассортимента. Средний чек партнёрских товаров увеличился с в 1,5 раза до 7,5 тыс. ₽, а также повысилась частота покупок на клиента.
📺Сеть магазинов М.Видео и Эльдорадо на конец марта 2023 года составила 1 245 магазинов в 373 городах России. В течение 2024 года компания планирует продолжать развитие магазинов компактного формата.
🛠Открылись первые 6 фирменных сервисных зон «М.Мастер», предоставляющих полный спектр сервисных услуг для техники, приобретенной как в М.Видео-Эльдорадо, так и в других магазинах.
«Благодаря улучшению операционных показателей, Чистый долг к EBITDA на конец квартала находится на существенно более низком уровне, чем за сопоставимый период 2023 года» - финдиректор М.Видео Анна Гарманова.
📍В марте я подробно разбирал откровенно плохой отчет компании по МСФО за 2023 год и оценивал, куда катится бизнес. И чуть ли не единственный тогда видел позитивные сдвиги.
💰Допэмиссия акций
Совет директоров М.Видео одобрил дополнительный выпуск акций компании на 17% от уставного капитала. М.Видео разместит по открытой подписке 30 млн акций в дополнение к уже выпущенным 179,77 млн.
🤝Инвест. холдинг SFI (ЭсЭфАй), который уже владеет 10,4% М.Видео, предварительно заявил о готовности выкупить все дополнительные акции.
🤷♂️Учитывая высокие процентные ставки, решение привлечь капитал через допэмиссию выглядит обоснованно. Набирать ещё кредитов по ставке выше 16% - как стрелять себе в ногу. Инвесторы конечно будут недовольны, но это лучше, чем банкротство а-ля Обувь России.
Допка размоет долю всех акционеров, не участвующих в выкупе. Исходя из предполагаемых параметров допэмиссии, акции могут подешеветь на 13-15%.
📉Если предположить, что дисконт должен отсчитываться от цены акций до появления первых новостей о допке, то справедливый ценовой уровень может быть в районе 180 ₽.
Допэмиссия по задумке улучшит финансовую устойчивость компании, и в перспективе как для акций, так и для облигаций - это позитивный фактор. Цены облигаций могут вырасти, а их доходность — снизиться.
💼У меня была определенная позиция по акциям М.Видео, которую я набирал ещё до СВО по "неплохим" (как мне тогда казалось) ценам - в диапазоне от 350 до 300 ₽. В итоге, продержав её 2 года, я зарезал жирного лося на недавнем отскоке по 208 руб. и, как выяснилось, правильно сделал.
Зато в моем портфеле по-прежнему есть 2 выпуска облигаций М.Видео - 1Р2 и 1Р3. Немного жалею, что не набрал больше бумаг на прошлогодней панике.
🌲Сегеже приготовиться
🪓Если М.Видео удастся провернуть всё на позитиве, Сегежа с большей вероятностью пойдет по такому же пути. Только, боюсь, там 17% дополнительных акций не обойдется. Учитывая накопившиеся долги опилочников, долю акционеров могут размыть и в 2, и в 3 раза - вот там Сегежу уже можно будет подбирать вдолгую.
🚀Кстати, в случае принятия наконец решения по допке Сегежи, её облигации могут начать отскакивать от дна так же резво, как это сделали бонды М.Видео. Так что вот вам бесплатная инвест-идея "на подумать" - разумеется, не ИИР 😉
#MVID #SGZH
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥26👍19🤯4❤2
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣52😁9😱6👍3🔥2
🏬Новые облигации: Гарант-Инвест 002Р-09. До 17,6% в рублях
Нравится недвижка и шоппинг?😎 Тогда новый выпуск облигаций от ФПК «Гарант Инвест» может вас заинтересовать. Меня вот, как инвестора в недвижимость и любителя регулярного купонного дохода, заинтересовал. Сбор заявок - уже сегодня, 17 мая.
🏬Эмитент: ФПК «Гарант-Инвест»
🛍АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“» — владелец и УК в сфере комм. недвижимости в Москве. В собственности находятся 18 объектов (включая 13 ТЦ), среди которых ТК «Галерея Аэропорт», ТРК «Москворечье» и ТДК «Тульский». На стадии строительства - МФК «WESTMALL» на западе Москвы и МФК в Люберцах.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB от НКР, BB+ от АКРА.
💼На бирже торгуются 4 выпуска облигаций общим объемом 10,5 млрд ₽.
👉Компания хочет достичь в течение 2-3 лет паритета между банковскими кредитами и долговыми бумагами. Сейчас соотношение кредитов и облигаций — 72% на 28%. Новый выпуск как раз берется с целью рефинансирования части банковского долга.
📍Кстати, выпуск 2Р8 недавно попал в мою подборку из ТОП-5 доходных облигаций без амортизации и оферты.
📊Финансовые результаты
В 2023 году компания продемонстрировала значительные успехи в управлении операционной эффективностью своих ТЦ.
✅Рекорд по основным операционным показателям: посещаемость ТЦ увеличилась на 4%, уровень вакантности (незанятые арендаторами площади) уменьшился с 2,6 до 2%.
✅Совокупная арендная выручка выросла на 7%. Показатель EBITDA достиг исторического максимума в 3,5 млрд ₽ – рост на 15% по сравнению с предыдущим годом.
✅Чистая прибыль составила 81 млн ₽, что очень даже неплохо на фоне бешеных 1,76 млрд ₽ убытков (из-за переоценки стоимости) в 2022 году.
🔻Теперь о плохом: активно растет долговая нагрузка. Общий долг сейчас в районе 35 млрд ₽, показатель Чистый долг / EBITDA в районе 8,6х (правда, в 2022 году было вообще выше 9х). Впрочем, долги в каком-то виде обеспечены реальными кв. метрами, так что в целом для отрасли показатель приемлемый.
⚙️Параметры выпуска 002Р-09
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 4 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: до 17.6%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB от НКР, BB+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок – 17 мая, размещение на бирже – 22 мая 2024 года.
🤔Резюме: а почему бы и да
⛽️Итак, Гарант-Инвест размещает выпуск облигаций объемом 4 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Хорошая доходность. Ориентировочная ставка купона в 17-17,5% может дать эффективную доходность к погашению вплоть до 19% на горизонте 2,5 лет.
✅Операционные показатели растут. Гарант-Инвест активно строит новые ТЦ и модернизирует уже имеющиеся. У компании качественный портфель коммерческой недвижимости в российской столице, где покупательная способность граждан наиболее высока.
✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️Очень высокая долговая нагрузка. Общие обязательства – 35 млрд ₽, чистый долг / EBITDA – 8,6х с учетом процентных доходов. Правда, и стоимость недвижимых активов оценивается в солидные 33 млрд ₽, а процентные расходы по кредитам покрываются потоком арендных платежей.
💼Вывод: выпуск с прозрачными условиями и неплохой доходностью, хотя лично мне при схожих параметрах больше импонирует ДАРС Девелопмент 1Р2. Впрочем, и Гарант-Инвест, несмотря на закредитованность, выглядит достаточно устойчиво и интересно. Облиг этого эмитента у меня пока нет – возможно, возьму на небольшую долю в свой растущий портфель.
📍Ранее разобрал выпуски НОВАТЭК, ЕвроСибЭнерго, Евраз.
#облигации
Нравится недвижка и шоппинг?😎 Тогда новый выпуск облигаций от ФПК «Гарант Инвест» может вас заинтересовать. Меня вот, как инвестора в недвижимость и любителя регулярного купонного дохода, заинтересовал. Сбор заявок - уже сегодня, 17 мая.
🏬Эмитент: ФПК «Гарант-Инвест»
🛍АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“» — владелец и УК в сфере комм. недвижимости в Москве. В собственности находятся 18 объектов (включая 13 ТЦ), среди которых ТК «Галерея Аэропорт», ТРК «Москворечье» и ТДК «Тульский». На стадии строительства - МФК «WESTMALL» на западе Москвы и МФК в Люберцах.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB от НКР, BB+ от АКРА.
💼На бирже торгуются 4 выпуска облигаций общим объемом 10,5 млрд ₽.
👉Компания хочет достичь в течение 2-3 лет паритета между банковскими кредитами и долговыми бумагами. Сейчас соотношение кредитов и облигаций — 72% на 28%. Новый выпуск как раз берется с целью рефинансирования части банковского долга.
«Как девелоперы мы столкнулись с необычной ситуацией: впервые банковские кредиты оказались для нас дороже займов на фондовом рынке. Поскольку речь идет о рефинансировании, новый выпуск не приведет к росту долговых обязательств компании» — глава Гарант-Инвест Алексей Панфилов.
📍Кстати, выпуск 2Р8 недавно попал в мою подборку из ТОП-5 доходных облигаций без амортизации и оферты.
📊Финансовые результаты
В 2023 году компания продемонстрировала значительные успехи в управлении операционной эффективностью своих ТЦ.
✅Рекорд по основным операционным показателям: посещаемость ТЦ увеличилась на 4%, уровень вакантности (незанятые арендаторами площади) уменьшился с 2,6 до 2%.
✅Совокупная арендная выручка выросла на 7%. Показатель EBITDA достиг исторического максимума в 3,5 млрд ₽ – рост на 15% по сравнению с предыдущим годом.
Это стало возможным благодаря улучшению доходности от аренды и успешной индексации по договорам аренды, а также росту процентных доходов от товарооборота арендаторов.
✅Чистая прибыль составила 81 млн ₽, что очень даже неплохо на фоне бешеных 1,76 млрд ₽ убытков (из-за переоценки стоимости) в 2022 году.
🔻Теперь о плохом: активно растет долговая нагрузка. Общий долг сейчас в районе 35 млрд ₽, показатель Чистый долг / EBITDA в районе 8,6х (правда, в 2022 году было вообще выше 9х). Впрочем, долги в каком-то виде обеспечены реальными кв. метрами, так что в целом для отрасли показатель приемлемый.
⚙️Параметры выпуска 002Р-09
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 4 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: до 17.6%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB от НКР, BB+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок – 17 мая, размещение на бирже – 22 мая 2024 года.
🤔Резюме: а почему бы и да
⛽️Итак, Гарант-Инвест размещает выпуск облигаций объемом 4 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Хорошая доходность. Ориентировочная ставка купона в 17-17,5% может дать эффективную доходность к погашению вплоть до 19% на горизонте 2,5 лет.
✅Операционные показатели растут. Гарант-Инвест активно строит новые ТЦ и модернизирует уже имеющиеся. У компании качественный портфель коммерческой недвижимости в российской столице, где покупательная способность граждан наиболее высока.
✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️Очень высокая долговая нагрузка. Общие обязательства – 35 млрд ₽, чистый долг / EBITDA – 8,6х с учетом процентных доходов. Правда, и стоимость недвижимых активов оценивается в солидные 33 млрд ₽, а процентные расходы по кредитам покрываются потоком арендных платежей.
💼Вывод: выпуск с прозрачными условиями и неплохой доходностью, хотя лично мне при схожих параметрах больше импонирует ДАРС Девелопмент 1Р2. Впрочем, и Гарант-Инвест, несмотря на закредитованность, выглядит достаточно устойчиво и интересно. Облиг этого эмитента у меня пока нет – возможно, возьму на небольшую долю в свой растущий портфель.
📍Ранее разобрал выпуски НОВАТЭК, ЕвроСибЭнерго, Евраз.
#облигации
👍58🔥9❤1👏1😁1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🚀Индекс Мосбиржи сегодня проколол 3500 пунктов!
⏳Это произошло впервые более чем за два года — с 18 февраля 2022.
В лидерах роста на момент закрытия основной сессии:
Ростелеком (+4,9%), Аэрофлот (+4,4%), ГК ПИК (+3,7%), ВК (+3,1%), Русал (+2,5%).
💵Бакс за день чуть подорожал - на 0,7% до 90,95 руб.
📈Следующая остановка - 3600? Или 3400?😎
👉Завтра, как обычно, расскажу что прикупил в портфель на этой неделе - не пропустите.
🤦♂️А вот что я забыл сегодня сделать - это подать заявку на участие в размещении долларовых облигаций НОВАТЭКа. Главное, средства-то в Тинькофф перевёл, а заявку оставить забыл. Очухался только в конце рабочего дня, когда прием уже был окончен. Пора завязывать с основной работой, она мешает мне тратить деньги😅
💃🏻🕺🏽Всем отличной пятницы и шикарного начала выходных! Здоровья и мира!✌️
#новости #MOEX
⏳Это произошло впервые более чем за два года — с 18 февраля 2022.
В лидерах роста на момент закрытия основной сессии:
Ростелеком (+4,9%), Аэрофлот (+4,4%), ГК ПИК (+3,7%), ВК (+3,1%), Русал (+2,5%).
💵Бакс за день чуть подорожал - на 0,7% до 90,95 руб.
📈Следующая остановка - 3600? Или 3400?😎
👉Завтра, как обычно, расскажу что прикупил в портфель на этой неделе - не пропустите.
🤦♂️А вот что я забыл сегодня сделать - это подать заявку на участие в размещении долларовых облигаций НОВАТЭКа. Главное, средства-то в Тинькофф перевёл, а заявку оставить забыл. Очухался только в конце рабочего дня, когда прием уже был окончен. Пора завязывать с основной работой, она мешает мне тратить деньги😅
💃🏻🕺🏽Всем отличной пятницы и шикарного начала выходных! Здоровья и мира!✌️
#новости #MOEX
🔥56🤣21👍15😁10😱1
Крупнейший российский телеком-оператор размещает новый выпуск бондов с переменным купоном, привязанным к ключевой ставке. Флоатеры - это сейчас невероятно актуально, а флоатеры от такого солидного эмитента вызывают особое любопытство. Не смог пройти мимо, сделал для вас обзор.
🌐Эмитент: ПАО "Ростелеком"
📱ПАО «Ростелеком» — крупнейший в РФ интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, который присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы домохозяйств, государственных и частных организаций.
🌐Обеспечивает услуги высокоскоростного доступа в интернет, платного телевидения (под брендами Wink и more.tv), мобильной и фиксированной связи, дата-центров и облачной инфраструктуры.
📍Кстати, недавно разбирал бонды других провайдеров - Селектела и ЭР-Телеком.
🌏Компания контролируется государством через Росимущество, ВЭБ.РФ и ВТБ. В связи с этим, Ростелеком задействован во многих госпрограммах и реализует некоторые гос. проекты, например Национальный проект "Цифровая экономика".
⭐️Кредитный рейтинг: AА+(RU) от АКРА.
💼Сейчас на бирже торгуются 19 выпусков облигаций Ростелекома суммарным объемом более 200 млрд ₽.
📊Финансовые результаты
Я подробно разбирал бизнес и перспективы Ростелекома в феврале. Кратко напомню основные цифры за 2023 год:
✅Выручка перевалила за 700 ярдов и показала +13% г/г. В 4 кв. 2023 показатель вообще составил рекордные 209 млрд ₽. При этом 235 млрд ₽ из общей выручки принесла мобильная связь.
✅Чистая прибыль прибавила ещё сильнее, +20% (42,3 млрд ₽). Даже несмотря на увеличение затрат, Ростелеком наращивает маржинальность бизнеса.
"В 2023 году наш флагманский видеосервис Wink более чем в 2 раза увеличил производство оригинального контента, который завоевал авторитетные профессиональные награды. Драма "Слово пацана. Кровь на асфальте" стала по-настоящему культовым проектом и лидером рынка по просмотрам." - Президент Ростелекома М. Осеевский.
⛔️4 кв. 2023 по прибыли оказался гораздо хуже 4 кв. 2022. Чистая прибыль снизилась на 52%, но в основном из-за убытка ассоциированных компаний и однократных налоговых расходов.
⛔️Чистый долг вырос на 12% до впечатляющих 563 млрд руб. Это, конечно, не Газпром с его триллионными долгами, но тоже нехило. Показатель Чистый долг/OIBDA тоже развернулся к росту и на конец 2023 составил 2,0х.
⛔️Капзатраты увеличились на 26%, а если сравнивать только 4-й квартал обоих лет - то на 51%. Рост вложений может привести к дальнейшему наращиванию и так уже немаленького долга.
⚙️Параметры выпуска 001Р-07R
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купонная доходность: КС + 150 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, ДОМ .РФ, РСХБ.
👉Сбор книги заявок - 20 мая, размещение на бирже - 23 мая 2024 года.
🌐Итак, Ростелеком размещает выпуск флоатеров объемом 15 млрд ₽ на 3 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший государственный телеком-провайдер в РФ с кредитным рейтингом AA+.
✅Операционные показатели растут. Чистая прибыль, OIBDA и выручка сильно прибавили год к году. Ростелеком также задействован во многих национальных программах.
✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️Ориентировочная премия к КС не слишком большая (150 б.п.) и скорее всего будет снижена. Есть выпуски и поинтереснее - как среди уже торгующихся на бирже, так и готовящиеся к размещению.
💼Вывод: Довольно приличный флоатер от самого известного российского провайдера. Наконец кто-то составит компанию МТС в линейке свежих флоатеров из телеком-сегмента. А вот обещанная доходность не очень впечатляет и явно уступает моей недавней подборке из ТОП-5 лучших флоатеров. Моё решение о покупке будет зависеть от итоговой ставки купона.
📍Ранее разобрал новые выпуски Гарант-Инвест, НОВАТЭК, ЕвроСибЭнерго.
#облигации #RTKM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥33👍23❤5👏3
🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 17.05.2024
🚀Ну что, на этой неделе индекс пробил отметку 3500! Благодаря радости от начала БДСМ [Большой Дивидендный Сезон Мосбиржи] и доступной ликвидности, мы безоткатно растём с декабря прошлого года. А что ещё остается, если денег пока в системе хоть залейся🤷♂️
🛒Я тем временем продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:
🏦 TCSG ТКС Холдинг (Тинькофф) - 1 акция
В прошлый раз докупал ТКС сразу после редомициляции, 2 месяца назад. С того момента акции успели сходить на 3200 ₽, затем вернуться и вот уже несколько недель торгуются в узком боковике 3050-3100.
📉Вполне допускаю выход из боковика вниз куда-нибудь на 2800-2900 ₽, где буду с удовольствием докупать.
💰На днях глава ТКС Станислав Близнюк заявил, что банк рассматривает возвращение к дивидендам уже в этом году. Ранее TCS Group направляла на дивы до 30% чистой прибыли каждый квартал (последние были выплачены по итогам 4 кв. 2020).
⛽️ GAZP Газпром - 1 лот
Купил ещё один лот Газпрома под идею потенциального объявления дивидендов 23 мая (ну а вдруг). Позиция у меня на фоне портфеля копеечная, поэтому дальнейшее потенциальное укатывание куда-нибудь в район 130 ₽ за акцию меня не пугает. Главное, чтобы масштабную допку по примеру ВТБ не объявили - тогда и 100 ₽ не предел.
👉Свои мысли по Газпрому изложил в разборе отчетности, поэтому повторяться не буду.
🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 120 паёв
📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈
👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
🏛 SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 6 шт.
Самая длинная облигация в портфеле - до погашения ещё больше 17 лет. Это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной доходностью 20-30% за год. Сейчас у меня около 90 шт., совсем скоро должен прилететь полугодовой купон.
🇷🇺RU000A1087F6 Ульяновская обл. 34008 - 4 шт.
Новенькая, "с пылу с жару" региональная облига с хорошим купоном 16% и погашением через 5 лет. Я подробно рассказывал о ней перед размещением и говорил о том, что планирую добавлять в портфель.
💊RU000A107E81 Биннофарм 1Р3 - 3 шт.
Флоатер с интересными параметрами от одной из ведущих российских фармацевтических компаний. Биннофарм принадлежит АФК "Система" и планирует выходить на IPO. Ставка купона - RUONIA + 240 б.п. Торгуется чуть выше номинала, погашение в декабре 2026.
🛒RU000A105AX5 Патриот Групп вып. 1 - 3 шт.
Хорошая короткая облига. Текущая доходность к погашению - 17.32%, до погашения полтора года. Выпуск вошел в мой февральский ТОП-7 облигаций с высоким купоном и по-прежнему актуален.
🔸OBLG (Фонд корпоративных облигаций от ВИМ/ВТБ) - 15 паёв.
👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:
🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 300 юаней.
🔹 TGLD (Фонд на золото от Тинькофф) - 150 паёв
⚜️Купил немного юаней, поскольку бакс на фоне подготовки к новым санкциям я набирать не рискую. А золото в начале недели уходило в коррекцию, чуть добрал через Тинькоффский фонд. Считаю, что в долгосроке на золото можно делать ставку.
👉Итого на валюту и металлы потратил около 5К рублей.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.
Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.
💡Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.
🤑 Следующая закупка планируется 24.05.2024.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
🚀Ну что, на этой неделе индекс пробил отметку 3500! Благодаря радости от начала БДСМ [Большой Дивидендный Сезон Мосбиржи] и доступной ликвидности, мы безоткатно растём с декабря прошлого года. А что ещё остается, если денег пока в системе хоть залейся🤷♂️
🛒Я тем временем продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:
В прошлый раз докупал ТКС сразу после редомициляции, 2 месяца назад. С того момента акции успели сходить на 3200 ₽, затем вернуться и вот уже несколько недель торгуются в узком боковике 3050-3100.
Тинькофф отстаёт от конкурентов из сектора: сначала это было из-за кипрской прописки, теперь - по причине неопределенности с отдачей от покупки Росбанка и допэмиссии.
📉Вполне допускаю выход из боковика вниз куда-нибудь на 2800-2900 ₽, где буду с удовольствием докупать.
💰На днях глава ТКС Станислав Близнюк заявил, что банк рассматривает возвращение к дивидендам уже в этом году. Ранее TCS Group направляла на дивы до 30% чистой прибыли каждый квартал (последние были выплачены по итогам 4 кв. 2020).
Купил ещё один лот Газпрома под идею потенциального объявления дивидендов 23 мая (ну а вдруг). Позиция у меня на фоне портфеля копеечная, поэтому дальнейшее потенциальное укатывание куда-нибудь в район 130 ₽ за акцию меня не пугает. Главное, чтобы масштабную допку по примеру ВТБ не объявили - тогда и 100 ₽ не предел.
👉Свои мысли по Газпрому изложил в разборе отчетности, поэтому повторяться не буду.
📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈
👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
Самая длинная облигация в портфеле - до погашения ещё больше 17 лет. Это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной доходностью 20-30% за год. Сейчас у меня около 90 шт., совсем скоро должен прилететь полугодовой купон.
🇷🇺RU000A1087F6 Ульяновская обл. 34008 - 4 шт.
Новенькая, "с пылу с жару" региональная облига с хорошим купоном 16% и погашением через 5 лет. Я подробно рассказывал о ней перед размещением и говорил о том, что планирую добавлять в портфель.
💊RU000A107E81 Биннофарм 1Р3 - 3 шт.
Флоатер с интересными параметрами от одной из ведущих российских фармацевтических компаний. Биннофарм принадлежит АФК "Система" и планирует выходить на IPO. Ставка купона - RUONIA + 240 б.п. Торгуется чуть выше номинала, погашение в декабре 2026.
🛒RU000A105AX5 Патриот Групп вып. 1 - 3 шт.
Хорошая короткая облига. Текущая доходность к погашению - 17.32%, до погашения полтора года. Выпуск вошел в мой февральский ТОП-7 облигаций с высоким купоном и по-прежнему актуален.
🔸OBLG (Фонд корпоративных облигаций от ВИМ/ВТБ) - 15 паёв.
👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:
🔹 TGLD (Фонд на золото от Тинькофф) - 150 паёв
⚜️Купил немного юаней, поскольку бакс на фоне подготовки к новым санкциям я набирать не рискую. А золото в начале недели уходило в коррекцию, чуть добрал через Тинькоффский фонд. Считаю, что в долгосроке на золото можно делать ставку.
👉Итого на валюту и металлы потратил около 5К рублей.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.
Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.
💡Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.
🤑 Следующая закупка планируется 24.05.2024.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥48👍30❤7👏2😁1🤯1
Отличные новости - в списке свежих флоатеров очередное прибавление! АФК Система размещает облигации с плавающим купоном, причём сразу два выпуска - с привязкой к ключевой ставке и с привязкой к RUONIA. Давайте оценим уместность добавления "свежачка" себе в инвест-рюкзак.
💸Эмитент: АФК «Система»
💼ПАО АФК «Система» — крупнейшая в России публичная инвест-компания. Основана в 1993 г. и начала свою деятельность с приобретения активов в области телекоммуникаций, электроники, туризма, торговли, строительства и недвижимости. За прошедшие годы инвестпортфель корпорации существенно увеличился.
Основной вид деятельности - приобретение и управление активами, а также их денежными потоками. Каждый из нас, частных инвесторов - немножко АФК Система на минималках 😎
💎Ключевые активы: МТС, Сегежа, Озон, Etalon Group, Медси, Агрохолдинг "Степь", Биннофарм.
👉49,2% акций компании принадлежит её основателю В.П. Евтушенкову.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA- от ЭкспертРА, AA-(RU) от АКРА.
📊Финансовые результаты
Я делал разбор бизнеса АФК после выхода отчета по МСФО за 2023 год. Вкратце напомню основные показатели:
✅Выручка превысила 1 трлн ₽, увеличившись с 2022 года на 16,8%. Наибольший вклад в рост выручки оказали МТС, агрохолдинг "Степь", девелопер Etalon Group, а также Cosmos Hotel Group.
🔻OIBDA составила 266,2 млрд ₽, показатель сократился на 12,7%. На OIBDA в 2022-2023 гг. повлияли результаты лесопромышленного актива за 2023 и признание единоразовой прибыли от приобретения девелоперских активов в 2022 г. Без учета этих факторов OIBDA оценивается в 280,1 млрд ₽ (рост на 3,1%).
🔻За 2023-й Система получила убыток 5,3 млрд ₽ против 43,5 млрд ₽ прибыли годом ранее. В компании объясняют это "консервативным подходом, применяемым группой при формировании резервов". Без учета данного фактора получается даже прибыль 6,2 млрд ₽.
💰Чистый долг остался на прежнем уровне (+1%). Он составляет 247,7 млрд ₽, общий долг - 265,7 млрд ₽, остаток денежных средств - 18 млрд ₽ (тоже хочу себе такой остаток на карте).
👉В 1П2023 г. АФК погасила долг в размере около 41,6 млрд ₽, что значительно укрепило фин. положение компании.
⚙️Параметры выпусков 001Р-29 и 001Р-30
💎Общие параметры для обоих выпусков:
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 6 млрд ₽
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 21 мая, размещение на бирже - 23 мая 2024 г.
💎Особенности выпуска 001Р-29:
● Купонная доходность: RUONIA + 260 б.п.
● Погашение: через 4 года
👉На 16.05.2024 ставка RUONIA составляет 15,9%. Предельная купонная доходность может составить до 18,5% годовых!
💎Особенности выпуска 001Р-30:
● Купонная доходность: КС + 240 б.п.
● Погашение: через 4,25 года
🤔Резюме: такое мы берем
✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший инвест-холдинг России с кредитным рейтингом AA-.
✅Есть драйверы роста финансовых показателей. Годовая выручка компании превысила 1 трлн ₽, распухший долг постепенно сокращается, компания нацелена вывести на IPO ещё несколько своих дочек.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны вдвойне.
✅Без доп. приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️У компании значительная долговая нагрузка и чистый убыток за 2023. В период высоких ставок процентные расходы сжирают существенную часть выручки. Есть риск, что дивпоток от МТС в будущем уменьшится.
💼Вывод: Отличные флоатеры от одного из самых известных эмитентов на нашем рынке. Да, некоторые риски есть, но в банкротство Системы на горизонте 4 лет я не верю. Скорее всего, спреды на размещении укатают куда-нибудь в район 200 б.п., но даже тогда эти облигации, на мой взгляд, будут привлекательными. Я участвую😎
📍Ранее разобрал новые выпуски Ростелеком, Гарант-Инвест, НОВАТЭК.
#облигации #AFKS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥49👍30❤7👏4
"Магнит" опубликовал отчетность по МСФО за 2023 год. Компания безусловно достойная и интересная (да и по-настоящему близкая почти каждому из нас), так что давайте взглянем на её результаты.
🛒ПАО «Магнит» — ведущая розничная сеть в России наряду с X5 Retail Group. Основана в 1994 году в Краснодаре Сергеем Галицким, владевшим и управлявшим компанией до 2018 года. С 2021 года крупнейший акционер — инвест. компания Marathon Group Александра Винокурова. К слову, А. Винокуров - это зять главы МИД РФ Сергея Лаврова, на минуточку.
Всего у компании свыше 29 тыс. торговых точек в 67 регионах России. Долгое время борется за первое место в секторе с X5 Group.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 2,54 трлн ₽ (+8,2% г/г)
● EBITDA: 166,3 млрд ₽ (+3,6% г/г)
● Чистая прибыль: 58,7 млрд ₽ (+110,1% г/г)
● Чистый долг: 166,1 млрд ₽ (+57,6% г/г)
● Чистый долг / EBITDA: 1,0x (0,7х в 2022-м)
👉В 2023 году сеть открыла 1982 новых магазина. Общее число магазинов на 31 декабря 2023 года — 29 165.
👉В 4 квартале торговая площадь увеличилась на 159 тыс. кв. м. Общая торговая площадь составила 10 053 тыс. кв. м. (+6,1% год к году).
🎯Главное из отчета Магнита:
✅Общая выручка увеличилась на 8,2% - до 2,54 трлн ₽ по сравнению с 2,35 трлн ₽ годом ранее.Помогли рост сопоставимых продаж и расширение торговых площадей. Продуктовая инфляция позитивно отражается на выручке за счет роста среднего чека на 4,8%.
✅EBITDA выросла на 3,6% до 166 млрд ₽ за счет сдержанного роста расходов, а также удвоения процентных доходов. Рентабельность по EBITDA немного снизилась — с 10,9% до 10,6%, что связано с высокими инвестиционными расходами.
✅Чистая прибыль Магнита взлетела в 2,1 раза и достигла рекордных 58,7 млрд ₽ по сравнению с 27,9 млрд ₽ в 2022 г. Динамика обусловлена высоким объемом продаж и эффективным управлением издержками. Рентабельность по чистой прибыли удвоилась — до 2,3% в сравнении с 1,2% в 2022-м.
🔻Чистый долг распух сразу на +57,6% и достиг 166 млрд ₽. Долг полностью рублёвый, что исключает потенциальное негативное влияние валютных курсов. Однако, высокие ставки привели к росту расходов на обслуживание долга на 25%, что давит на маржинальность. Впрочем, долговая нагрузка осталась на минимальном уровне — всего 1,0х.
💰Дивиденды Магнита
Компания в январе 2024 вернулась к дивидендам, выплатив их за 2022 г. Выплаты за 2023 год могут оказаться в 1,5–2 раза выше.
Дивполитика Магнита предполагает выплату дивов из чистой прибыли по РСБУ, однако целевого уровня нет. При этом уровень долговой нагрузки не должен превышать 1х. В 2023 году ритейлер заработал 98,3 млрд ₽ прибыли по РСБУ и получил 97,6 млрд ₽ доходов от дочерних организаций, что позволяет ожидать повышенных дивидендов.
🤑Консенсус-прогноз аналитиков предполагает дивы на уровне 860–980 ₽ на акцию, что даёт 10,2–11,6% дивдоходности. Магнит может дать рекомендацию по выплатам в ближайшие дни.
🛒Магнит показал достойные результаты как за 4 квартал, так и по итогам всего 2023 года. Хотя темпы роста выручки по-прежнему сильно отстают от главного конкурента - X5 показала рост более чем на 20%, в то время как Магнит - всего на 8%.
💪Не вижу каких-либо проблем для Магнита на горизонте ближайших лет. Российский ритейл всё больше консолидируется, и самые крупные игроки — главные выгодоприобретатели. У "Магнита" высокие темпы роста при стабильной рентабельности. Инфляция по большей части будет традиционно перекладываться на покупателей.
🎯Также есть козырь в виде выкупленных у иностранцев акций. Магнит первым на Мосбирже объявил о выкупе своих бумаг у нерезидентов и приобрёл квазиказначейский пакет в 29,3% с дисконтом свыше 50% к рыночной цене.
💼На мой взгляд, акции Магнита остаются привлекательными для долгосрочных вложений как защитный актив с потенциалом роста и стабильными дивидендами. Сейчас докупать их душит жаба, но если произойдет общая коррекция, Магнит - один из обязательных кандидатов на увеличение доли в портфеле.
📍 ТОП-7 дивидендных акций на 2024 год от аналитиков Сбера
#MGNT #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍67🔥10❤4👏3🤣1
Последнее время известные эмитенты радуют нас выпусками с привязкой к инвалюте. Вслед за ЕвроСибЭнерго в юанях и НОВАТЭКом в долларах, Акрон готовится собрать заявки на выпуск юаневых (точнее, квази-юаневых) бондов серии 001Р-04.
🌱Эмитент: ПАО "Акрон"
🧪ПАО «Акрон» — один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире.
Бизнес "Акрона" представлен флагманским предприятием ПАО «Акрон» в Великом Новгороде и ПАО «Дорогобуж» в Смоленской обл. В группу также входит ГОК «Олений Ручей» (АО «СЗФК») в Мурманской обл., который занимается добычей апатитового концентрата и фосфатного сырья.
🌍Ключевые рынки сбыта — Россия, Китай, Латинская Америка. Для логистики ПАО «Акрон» использует более 1,7 тыс. собственных вагонов и цистерн, а также арендует более 2 тыс. вагонов.
Грубо говоря, Акрон производит минеральный навоз для удобрения полей. Мы как раз недавно затрагивали тему навоза 😄
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA от ЭкспертРА.
💼Сейчас на бирже торгуются 2 рублёвых выпуска облигаций Акрона суммарным объемом 10 млрд ₽.
📊Финансовые результаты
📉В 2023-м у компании значительно снизились финансовые показатели, что обусловлено эффектом высокой базы 2022 г. А в 2022-м всё было "в шоколаде" не только потому, что сам Акрон хорошо работал, но и из-за аномально высоких цен на удобрения после первых санкций.
🔻Выручка упала на 30%, составив 179 млрд ₽ по сравнению с 257 млрд ₽ в 2022 году. В долларовом эквиваленте ещё хуже: снижение достигло 44%, с 3,75 млрд до 2,1 млрд $.
🔻Показателя EBITDA вообще обвалился в 2 раза. Т.е. снижение выручки одновременно усугубилось ростом себестоимости производства и других расходов.
🔻Чистая прибыль на фоне этих факторов грохнулась сразу на 61%, до 35,8 млрд ₽ против 91 млрд ₽ годом ранее. В долларовом эквиваленте чистая прибыль снизилась на 68%.
✅Несмотря на падение прибыльности, чистый долг компании уменьшился на 36% — 25 млрд против 39,4 млрд рублей в конце 2022 года, и аж на 50% в долларах — с 560 млн до 280 млн $. Долговая нагрузка практически отсутствует: всего 0,39х (за год до этого была 0,3х).
⚙️Параметры выпуска 001Р-04
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: до 1,5 млрд ¥
● Погашение: через 2 года
● Купонная доходность: до 8,0%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉50% от стоимости тела будет погашено в дату выплаты 6-го купона (через 1,5 года).
👉Сбор книги заявок - 21 мая, размещение на бирже - 24 мая 2024 года.
🤔Резюме: довольно интересно
✅Очень крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет кредитный рейтинг AA.
✅Сильные операционные показатели и низкий долг. Несмотря на снижение с максимумов, доходы компании по итогам 2023 г. существенно выше, чем в 2019-2020 гг., а долговая нагрузка вообще почти нулевая. Кредитный рейтинг был повышен с AA- до AA в декабре 2023.
✅Ориентир купонной доходности - 8%, что по юаневым облигациям вполне неплохо. Выше пожалуй только у Сегежи, Славянск ЭКО и у свежего выпуска ЕвроСибЭнерго, но там и рисков больше.
👉Выплаты привязаны к юаню, но выплачиваются в рублях. С одной стороны это минус (нет валютного потока), но с другой стороны и плюс - отсутствуют инфраструктурные риски.
⛔️Риски для компании: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения.
💼Вывод: довольно любопытный квази-юаневый выпуск от надежного эмитента. При однолетней ставке в Китае 3,45% получать юаневую доходность в 8% или чуть ниже - почему бы и нет. Вполне может подойти для тех инвесторов, кто хочет валютного разнообразия в портфеле, но переживает из-за потенциальных инфраструктурных рисков.
📍Ранее разобрал новые выпуски АФК Система, Ростелеком, Гарант-Инвест.
#AKRN #облигации #CNY
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍33🔥5❤4👏3
Как и догадывалось прогрессивное инвест-сообщество (я тоже писал об этом), Ростелеком решил вывести на биржу свою "дочку" РТК-ЦОД. Теперь уже официально. Предстоящее IPO взбудоражило рынок, и материнская компания подорожала сразу на 6% после новости.
😎Давайте сделаем первичную "прожарку" РТК-ЦОД и посмотрим на бизнес с точки зрения инвестора.
🌐Что вообще такое ЦОД?
🏙Центр обработки данных (ЦОД) или дата-центр — это отдельно стоящее здание с большим количеством серверных стоек. Компания гарантирует их бесперебойную работу 24/7 и сохранность данных.
Клиенты арендуют мощности серверов под свои нужды. Это могут быть телеком-операторы, банки, хостинг-провайдеры и другие крупные компании, которым необходимо стабильно работающее оборудование большой мощности, но нецелесообразно содержать собственный ЦОД.
☁️В свою очередь, облачные сервисы (в т.ч. IaaS) — это сервисы, которые позволяют хранить данные и приложения на виртуальном сервере. Оператор IaaS может давать доступ клиентам к собственным или арендованным серверам.
👉Ростелеком объединяет два этих бизнес-направления в кластер РТК-ЦОД, который и собрался на биржу.
🗄РТК-ЦОД: обзор эмитента
"Ростелеком-ЦОД" (сокращенно РТК-ЦОД) - это бренд юрлица ООО "Центр хранения данных». Раньше РТК-ЦОД назывался "Safedata", но после покупки компании «Ростелекомом» в 2017 г. название поменялось на более скрепное.
🏆РТК-ЦОД - безусловный лидер в этой сфере в РФ. Занимает 33% российского рынка аренды стойко-мест и размещения оборудования и 24% рынка облачных услуг. В арсенале РТК-ЦОД сейчас 21,4 тыс. серверных стоек.
🤝На 55,22% РТК-ЦОД принадлежит ПАО «Ростелеком», на 44,77% — ООО «Инвестиции в облачные технологии», подконтрольному ВТБ. Таким образом, Ростелеком и ВТБ делят бизнес РТК-ЦОД почти пополам. Обзор на фин. результаты самого Ростелекома делал тут.
📊Выручка ООО «Центр хранения данных» по итогам 2022 года составила 14,3 млрд ₽, а чистая прибыль — 805 млн ₽. Цифры за 2023 год не приводятся, но в свежем отчете «Ростелекома» указано, что в 1 кв. 2024 выручка от ЦОД и облачных услуг выросла на 10,6% год к году — до 13,5 млрд ₽.
💰Чтобы и дальше поддерживать высокие темпы развития, требуются активные инвестиции. В условиях высокой ставки, привлечь деньги инвесторов напрямую через IPO – это прекрасная идея, которой в 2024 г. уже воспользовались несколько известных нам компаний.
🚀Перспективы бизнеса РТК-ЦОД
Оба рынка (облачный и дата-центры) растут темпами в 25% и 34% соответственно. И в свете продолжающегося перехода IT-инфраструктуры на отечественные технологии, перспективы для дальнейшего роста бизнеса РТК-ЦОД, безусловно, проглядываются.
✅Позитивные факторы для РТК-ЦОД:
● Устойчивый рост спроса на услуги дата-центров среди бизнеса и госструктур;
● Высокий интерес к искусственному интеллекту (ИИ), а самый мощный ИИ обеспечивают именно облачные платформы;
● Стратегическое положение Ростелекома на рынке телекоммуникаций, что создает для РТК-ЦОД уникальные конкурентные преимущества.
📈По оценкам iKS-Consulting, темпы роста рынка облачных услуг за 10 лет не опускались ниже 30%. В последние годы отмечается тренд на консолидацию рынка, когда крупные игроки растут быстрее мелких конкурентов.
🤔Ожидаю, что в ближайшее время "Ростелеком" опубликует подробности предстоящего IPO, включая предполагаемое время, объем размещения, цену акций и другие важные аспекты.
"Для нас это будет первый опыт выведения наших быстрорастущих направлений на рынок. Дальше мы будем смотреть, насколько это будет проходить успешно, и видим потенциал дальнейшей работы для того, чтобы в большей мере раскрывать стоимость направлений бизнеса" - финдир Ростелекома Сергей Анохин.
Судя по всему, облака – это только начало, так как в феврале президент компании М. Осеевский заявил, что Ростелеком «видит потенциал для вывода на биржу еще нескольких компаний».
🎯На мой взгляд, IPO как минимум любопытное. Буду ждать подробностей и обязательно расскажу о них после прояснения параметров размещения. Не пропустите!
📍 ГК Элемент готовится к IPO
#IPO #RTKM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🔥6❤5👏2