🔌Отчет Юнипро (UPRO) за 2023. Капзатраты взлетели, прибыль - чуть подпрыгнула

Вслед за другими промышленниками - Северсталью, ММК, Норникелем - подробную отчетность по МСФО за 2023 год опубликовала первая большая компания из энергетического сектора, ПАО "Юнипро".

💼Я держу в своем портфеле акции Юнипро наряду с другими энергетиками. В последний раз докупал бумаги в декабре 2023 года и рассказывал об этом в Инвест-марафоне. Поэтому я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку - кратко и по делу.

🏭"Юнипро" - крупная энергетическая компания, которая в 2005 году отделилась от РАО “ЕЭС России” в ходе реформ. Юнипро принадлежит 5 ТЭС общей мощностью 11 275 МВт.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 118,6 млрд руб. (+12,1% год к году)
● EBITDA: 44,2 млрд руб. (+5,7% год к году)
● Операционная прибыль: 23,53 млрд руб. (-6,7% год к году)
● Чистая прибыль: 22 млрд руб. (+3,6% год к году)
● Денежные средства: 50,14 млрд руб. (+15,5% год к году)

По сравнению с 1 полугодием 2023, темпы роста основных финансовых метрик замедлились, а чистая прибыль во 2П2023 оказалась более чем в 2 раза ниже результатов 1П2023.

Плюсы и минусы из отчета Юнипро

✅Выручка составила 118.6 млрд руб и показала рост на 12.1% год к году. Скорее всего, рост выручки случился на фоне увеличения объема генерации электроэнергии на 4.8%, а также на фоне роста цен, что и дает в совокупности те самые 12%, на которые выросла выручка.

✅EBITDA прибавил 5.7%, составив 44.25 млрд руб. Даже несмотря на резкое увеличение затрат, которое произошло в 2023 году, компании все равно удается увеличивать показатель EBITDA, что может только радовать инвесторов.

✅Чистая прибыль превысила 22 млрд руб. и выросла на 3.6%. Здесь чувствуется определённая стабильность. Соотношение прибыли и выручки вполне неплохое для бизнеса “Юнипро”. Сумасшедшего роста здесь нет, но и без него показатель можно считать положительным.

✅Чистая денежная позиция увеличилась еще на 7 млрд, до 52 млрд руб. И это - при капитализации компании в 145 млрд рублей. Показатель P/BV (цена/балансовая стоимость) стал меньше единицы.

⛔️Капзатраты составили 14.19 млрд руб. (рост в 2.4 раза!). Самой неприятной новостью во всей отчетности является резкий рост капитальных затрат, который сдерживает дальнейшее увеличение прибыли. Вероятно, это связано именно с обслуживанием уже имеющихся активов. Явного негатива здесь нет, но из-за этого фактора дивиденды “Юнипро” будут ниже, чем могли бы быть в случае сохранения капзатрат на уровне 2022 года.

Как отмечают в самой компании, позитивная динамика в отчетном периоде обусловлена увеличением объема генерации электроэнергии станциями «Юнипро» в 2023 году относительно прошлого года почти на 5%, а также ростом цен рынка на сутки вперед (РСВ) и конкурентного отбора мощности.

О будущих дивидендах компания пока не объявляла. Есть шанс, что Юнипро выплатит дивиденды уже в 2024 году с доходностью аж около 30%, правда сразу за несколько лет.

🔌Перспективы акций Юнипро

💪Юнипро - фундаментально сильный актив. Действующее регулирование позволяет Юнипро генерировать устойчивую прибыль благодаря эффективным электростанциям и относительно низким затратам.

У компании отрицательный чистый долг, что немаловажно в период жесткой ДКП. Целевая цена акций Юнипро от аналитиков БКС, например - 2,90 руб. за акцию.

🛑Главный риск - неопределенность вокруг будущего контролирующего акционера, сейчас в Юнипро введено временное управление. Основное опасение вызывает приостановка выплаты дивидендов.

К рискам можно отнести технологические — например, аварии на мощностях. А также регуляторные, такие как неблагоприятный (для генерирующих компаний) пересмотр тарифов на электроэнергию.

💼Вывод: Юнипро - крайне недооцененная компания, которая может показать рост на десятки процентов. Но драйвера для такого роста пока нет - необходимо понятное политическое решение об урегулировании ситуации с Uniper и прояснение дивидендной политики.

👉ТОП-10 российских акций для покупки в 1-м полугодии

👉Недавний обзор Яндекса - тут, Озона - тут.

#отчетность #UPRO

⛽️Отчет Роснефть (ROSN) за 2023. Будут рекордные дивиденды?

Крупнейшая российская нефтяная компания опубликовала долгожданный отчет по МСФО за 2023 год.

💼Я держу в своем портфеле акции Роснефти наряду с другими нефтяными компаниями (Лукойлом и Татнефтью). Поэтому, разумеется, я тоже ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку - коротко и по делу.

🛢«Роснефть» сохраняет звание одной из крупнейших добычных компаний мира. По итогам 2023 года объем добычи углеводородов составил почти 270 млн т нефтяного эквивалента, в том числе добыча жидких углеводородов — 193,6 млн т. Добыча газа при этом увеличилась на четверть — до 92,7 млрд кубометров, что стало историческим рекордом для Роснефти.

По итогам геологоразведки Роснефть в 2023-м открыла 2 месторождения и 133 новые залежи углеводородов с запасами в объеме 100 млн т н.э.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 9 163 млрд руб. (+1,3% г/г)
● EBITDA: 3 005 млрд руб. (+17,8% г/г)
● Чистая прибыль: 1 529 млрд руб. (+52,6% г/г)
● Капзатраты: 1 297 млрд руб. (+14,6% г/г)
● Денежные средства: 50,14 млрд руб. (+15,5% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,9x (1,3x в 2022 г.)

👉Справедливости ради, нужно отметить, что 2-е полугодие 2023 оказалось хуже с точки зрения финансовых результатов, чем первое.

Плюсы и минусы из отчета Роснефти

✅Гигантская чистая прибыль - 1,53 трлн руб., плюс 52.6% год к году. По словам И. Сечина, благодаря строгому контролю над расходами и работе по повышению эффективности удельные затраты на добычу углеводородов по итогам 2023 года снизились до 2,6 долларов за баррель нефтяного эквивалента.

✅EBITDA тоже прибавил приличные 17.8%, составив более 3 трлн руб. Даже несмотря на увеличение затрат, которое произошло в прошлом году, компании все равно удается увеличивать показатель EBITDA, что не может не радовать инвесторов.

✅Выручка осталась на прежнем уровне. В условиях потери важного европейского рынка и нестабильных цен на нефть, Роснефть смогла сохранить выручку в размере чуть более 9 трлн руб.

✅Чистая денежная позиция увеличилась на 15.5%, до 50 млрд руб. В условиях высоких процентных ставок, это дополнительный источник прибыли для компании.

⛔️Капзатраты подросли на те же 15%. Компания объясняет это плановым выполнением работ в сегменте "Разведка и добыча".

«В отчетном году „Роснефть“ продолжила планомерную работу по увеличению эффективности и наращиванию производственного потенциала, в первую очередь, газового бизнеса в связи с внешними ограничениями добычи нефти», — прокомментировал результаты Игорь Сечин.

Дивиденды Роснефти за 2023: ждём рекорда

"Роснефть" традиционно дважды в год направляет на выплату дивов не менее 50% от чистой прибыли. По этой логике, финальные дивиденды могут составить примерно 29 рублей на акцию, а их общий размер за 2023 год, с учетом промежуточных - 59,78 рубля на акцию. И это будут рекордные дивы за всю историю компании.

Для сравнения: по итогам 2022 года суммарные дивиденды "Роснефти" составили 38,36 рубля на акцию.

⛽️Перспективы акций Роснефти

📉Акции Роснефти сдержанно отреагировали на отчет - все позитивные ожидания уже были заложены в цену. Бумаги могут быть под давлением в ближайшие месяцы из-за слабых результатов 4 квартала.

Роснефть до сих пор недооценена, хотя и находится на своих максимумах. По показателю P/E она стоит всего лишь 4.4x, что гораздо ниже "исторически справедливого" значения в 6x. А коэффициент P/BV (капитализация/балансовая стоимость) составляет 0,75 - принято считать, что компания стоит недорого, когда он ниже 1,5.

🛢В любом случае, Роснефть - это это мощнейший нефтяной гигант с перспективным крупным проектом Восток Ойл по освоению нефтяных месторождений в Красноярском крае, со строительством порта на полуострове Таймыр и своего нефтепровода к нему.

💼Лично я продолжаю удерживать позицию по Роснефти в своём портфеле и с удовольствием доберу ещё, если бумаги вдруг по какой-то причине укатают ниже 550 рублей за акцию.

Жмякните 🔥 за качественный и оперативный обзор!😉

📍Другие свежие разборы от меня: Норникель, ММК, Северсталь, Яндекс.

#отчетность #ROSN

🏦Отчет ВТБ (VTBR) за 2023. Рекордная прибыль. Когда дивиденды?

20 февраля подробную отчетность по МСФО за 2023 год первым из крупных банков опубликовал король допэмиссий - "народный" банк ВТБ.

💼Я тоже нахожусь в числе "счастливых" держателей акций ВТБ с 2019 (или 2018?🤔) года. К тому же, у меня в "синем" банке ИИС и брокерский счет. Поэтому я ждал отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку - коротко и по делу.

🏛ВТБ – российская финансовая группа, включающая более 20 организаций, работающих во всех сегментах финансового рынка. ВТБ - №2 по активам в РФ после Сбера. ВТБ сильнее других фин. организаций пострадал от геополитического кризиса. За 2022 год банк показал рекордный убыток в 600 млрд руб.

📊Основные результаты по МСФО:

● Чистая прибыль: 432,2 млрд руб.
● Денежные средства: 1 210 млрд руб. (+31,8% г/г)
● Средства клиентов: 22 346 млрд руб. (+20,5% г/г)
● Чистый процентный доход: 761,4 млрд руб. (+137% г/г)
● Чистый комиссионный доход: 217 млрд руб. (+48% г/г)
● Стоимость риска: 0,9% (2,4% в 2022 г.)

✅Рекордная в истории ВТБ чистая прибыль — 432,2 млрд рублей. Самым прибыльным сегментом бизнеса ВТБ стал корпоративно-инвестиционный бизнес — он принес 192 млрд руб. Сегмент работы со средним и малым бизнесом принес 108 млрд. Розничный бизнес группы заработал 62 млрд.

✅Клиенты принесли в ВТБ на 20% больше денег, чем хранилось в банке на конец 2022. Сейчас пипл хранит в ВТБ больше 22 трлн рублей! Очевидно, этому поспособствовала высокая ключевая ставка ЦБ и "вкусные" предложения по вкладам.

✅Стоимость риска по итогам 2023 г. составила 0,9%, сократившись на 1,5 п.п. по сравнению с показателем за 2022 г., что обусловлено стабильным качеством кредитного портфеля.

⛔️Чтобы накопать хоть какой-то негатив в отчетности, отмечу ухудшение показателей 4 квартала по сравнению с 3-м. Это произошло из-за отрицательной переоценки части ценных бумаг в портфеле после роста ставки ЦБ.

💰Где дивиденды, Костин?

Исходя из коэффициента выплат 50% прибыли по МСФО, гипотетический дивиденд ВТБ мог бы составить около 0,424 коп. на одну акцию — доходность свыше 17% по текущим ценам.

🚫Однако дивиденды банк платить не будет из-за "необходимости поддерживать достаточность капитала". По словам менеджмента, дивиденды банк может начать платить не ранее 2026 года.

⏳Стратегию на 2024-2026 годы ВТБ планирует представить в начале марта.

Обратный сплит акций ВТБ

👉Первый зампред правления Д. Пьянов отметил, что ВТБ рассмотрит обратный сплит акций с коэффициентом 5000:1 на собрании акционеров 7 июня.

"Мы хотели бы укрупнить прежде всего для будущего удобства оперирования нашими акциями сегодняшний номинал в одну копейку до 50 рублей. То есть мы хотим укрупнить (номинал) в 5 тыс. раз» — сказал Пьянов.

Он уточнил, что в случае одобрения со стороны акционеров, обратный сплит акций пройдет в течение июля 2024 года.

📈По всей видимости, обратный сплит - это единственный способ для инвесторов увидеть, как акции ВТБ начинают резко расти🤣

🏦Перспективы акций ВТБ

Ставить в одном заголовке слова "Перспективы" и "акции ВТБ" - уже само по себе забавно. Но всё же попробуем порассуждать отстраненно.

💡Долгосрочно акции банка выглядят... интересно (прости Господи): по мультипликатору P/Bv (отношение рыночной цены акции к стоимости активов, приходящихся на одну акцию) оценка всего около 0,4х. Но есть осязаемые риски, что до 2026 года ВТБ может столкнуться с какими-нибудь новыми проблемами, которые опять (вот же ж незадача!) не позволят платить дивиденды или существенно ограничат их размер.

🚀С начала года акции выросли на 10%, сильнее индекса. Но бумаги ВТБ могут быть в числе отстающих в секторе в 1П2024, поскольку среди банков есть куда более интересные истории: в частности Сбер и Совкомбанк.

💼Свою небольшую позицию я продолжаю держать: во-первых, я к ней давно привык, а во-вторых, она у меня после усреднения-2022 в хорошем плюсе, так что я на ВТБ сильно не обижаюсь.

Клацните 🔥 за качественный и оперативный обзор!😉

📍Другие свежие разборы от меня: Норникель, ММК, Северсталь, Яндекс, Юнипро.

#отчетность #VTBR

💵Как я впервые пощупал настоящий доллар. И упустил шанс заработать +5000%

💵Свой первый всамделишный американский доллар я получил в 1994 году, мне тогда было 7 или 8 лет. Его подарил мне дед по материнской линии, который тогда ещё был вполне крепким хозяйственным мужиком и продолжал трудиться на градообразующем предприятии. В отличие от остальных членов семьи, дед кое-что смыслил в финансовой грамотности и после 1991 года перестал доверять сберкнижкам и радостно кувыркающейся с обрыва национальной валюте.

💵Как-то вечером, заговорщицки улыбнувшись, он достал свой бумажник и выудил оттуда странную зеленоватую купюру с цифрами «1» по углам и каким-то лохматым мужиком в овале посередине. Под мужиком была надпись «ONE DOLLAR», читать латинские буквы я уже умел.

Дед усмехнулся, наблюдая как я разглядываю непривычную бумажку.

- Держи, не трать пока.

- А это что?

- Это доллар, в простонародье бакс. Американские деньги.

-А сколько он стоит?

- Он сейчас стоит как 2000 наших рублей. («Ого!» – подумал я – «Это же можно на одну такую бумажку купить 10 жвачек или два стаканчика с мороженым!»).

А дед продолжил: - Но он будет стоить дороже. Курс доллара постоянно меняется, а рубль постепенно обесценивается из-за инфляции. И чем больше девальвируется рубль, тем дороже стоит бакс. Понял?

Я сказал: «Понял», хотя я ни черта не понял, и убрал доллар в карман спортивок.

💁‍♂️И нет, он не стал моим талисманом, и я не храню его все эти годы под бронированным стеклом, как Скрудж Макдак. Фото старого доллара тех времен – взято мной из интернета. Как и любого ребенка, меня не интересовали такие понятия как инфляция, девальвация и ключевая ставка, а гораздо больше манили ларьки с жвачками и шипучими леденцами.

🔄Буквально через несколько дней, протаскав этот доллар в кармане, я воспользовался своим правом обменять «бесполезную», как мне показалось, зеленую бумажку на «нормальные» человеческие деньги.

💸Обменным пунктом выступил все тот же дед, который в момент конвертации ласково обозвал меня ничего не смыслящим балбесом и вручил взамен на доллар озвученные ранее 2000 рублей.

И я радостно поскакал с «нормальными» деньгами в ближайший ларёк, став счастливым обладателем нескольких фантиков с классными тачками от жвачек «Турбо» (олдскульщики здесь?). Так и оборвалась, не начавшись, моя потенциальная карьера малолетнего валютного спекулянта.

⏳Прошло почти 30 лет. С тех пор рубль обесценился к доллару ровно в 50 раз, т.е. на 5000%.

Только за тот самый 1994-й год доллар подорожал к рублю более чем в 3 раза. А за один день, 11 октября 1994 года, курс доллара вырос с 2833 до 3926 рублей за доллар (+38,58%).

В докладе, который был подготовлен специальной комиссией, говорилось, что основной причиной обвала является «раскоординированность, несвоевременность, а порой и некомпетентность решений и действий федеральных органов власти». В результате того «чёрного вторника» были отправлены в отставку председатель ЦБ Виктор Геращенко и исполняющий обязанности министра финансов Сергей Дубинин.

Насчет «балбеса» дед, конечно же, был прав. Его не стало через 15 лет после этого случая, но я по-прежнему благодарен за его мудрые жизненные советы, в том числе и по финансовой части.

👉Все истории - реальные из моей жизни. Если понравилось, ставьте 🔥, я буду делиться ещё!

📍 Как я потерял почти все деньги на первой покупке жилья

📍Как я впервые заинтересовался фондовым рынком после жесточайшего обмана

#истории #личный_опыт #USD

🏛Давайте будем объективны и признаемся сами себе в том, что какого-то мощного роста рынка и крутых дивидендов в 2024 ждать не приходится.

Вот на днях отчитались Роснефть и Башнефть. 4-й квартал у обеих компаний по сути провальный. Нынешний тоже будет слабоват. При этом обе компании считаются дивидендными нефтяными коровами.

🤔Ну и что мы имеем? По Роснефти дивиденды около 10% за год. По Башнефти - 12% и 9%. Отчитавшиеся Норникель, ВТБ, Юнипро и прочие Яндексы про дивы вообще не заикаются. В целом, дивдоходность индекса ММВБ сейчас около 9.4%. Да, ставку будут снижать в этом году, с 16% до 14% или 13%, но при этом и дивдоходность индекса ММВБ в 2025 году может также упасть.

⚡️Факт в том, что самый доходный (и одновременно безрисковый) инструмент сейчас - это вклады. Такое бывает редко, но в 1 полугодии 2024 года дело обстоит именно так. Открыть депозит через платформу Финуслуги можно не выходя из дома, при этом ставка будет гарантированно максимальной.

💰Для новых клиентов Финуслуги предлагают промо-вклады в системообразующих банках под изначально повышенную ставку - почти 19%! Этот вариант особенно выгоден для крупных и долгосрочных вкладов.

Для вкладов поменьше логичнее воспользоваться моим промокодом BONUS55 и получить доп. бонус +5.5% к базовой ставке (макс. сумма бонуса - 4000 рублей). В этом случае по депозиту можно зафиксировать итоговую доходность вплоть до 22% на любой срок!

🎁В обоих случаях, при регистрации по моей ссылке и открытии 1-го вклада от 100 тыс. рублей, я обещаю подарить 1000 рублей в качестве благодарности за доверие.

Таких условий больше нет ни у кого. Остальные коллеги, рекламирующие Финуслуги, просто получают бонус за вас и потирают руки, а я честно делюсь заработанным с вами.

📈Ещё и налоги платить не надо (в отличие от облигаций и фондов ликвидности) - сумма процентного дохода вплоть до 160К рублей в этом году будет освобождена от налога.

📍Подробно, как зарегистрироваться и открыть вклад через Финуслуги - можно прочитать здесь.

Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 770207784

🏛Кратко об основных итогах торговой недели👆😁

#мемы

🐟Свежие рыбные облигации: Инарктика 002Р-01

⚡️Инарктика представила новый выпуск облигаций, размещающийся в конце февраля. Давайте прикинем, стоит ли хапать эти облигации в наш портфель разумного инвестора.

Делаю подробные обзоры только на те выпуски облигаций, которые действительно считаю достойными внимания. Мой облигационный портфель уже превысил 1,5 миллиона рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.

🐟Эмитент: ПАО «Инарктика»

Лидер на российском рынке аквакультуры, специализируется на выращивании красной рыбы: атлантического лосося и радужной форели. Компания была основана в 1997 году как импортер сельди и скумбрии из Норвегии и до февраля 2015 года называлась “Русское море”, затем - "Русская Аквакультура". В 2010 г. компания провела IPO на Московской бирже и с тех пор торгуется под тикером AQUA.

❄️Осуществляет свою деятельность в Мурманской области и Республике Карелия. Владеет 34 участками, в том числе 25 участков в Баренцевом море.

⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) «стабильный» от АКРА и A(ru) «стабильный» от НКР.

📊Согласно отчетам рейтинговых агентств:

👍сильная рыночная позиция и средний бизнес-профиль
👍очень высокая рентабельность
👍низкая долговая нагрузка и очень высокий уровень покрытия платежей
👍сильная ликвидность
👍высокий уровень корпоративного управления.

Но есть и сдерживающие факторы:

👎низкая диверсификация продукции и связанные с этим отраслевые риски, в основном биологические
👎низкий свободный денежный поток на фоне активной фазы инвестиций и выплаты дивидендов.

💰Финансовые результаты Инарктики

Инарктика ещё не публиковала финансовый отчет за прошлый год, сейчас доступны данные за 1 полугодие 2023 года. Зато буквально на днях компания разместила презентацию для инвесторов, из которой можно отметить устойчивый рост выручки, высокий уровень рентабельности по EBITDA, а также комфортный уровень долговой нагрузки.

📊Из презентации следует, что 69% в структуре выручки занимает лосось, 30% - форель, а оставшийся 1% приходится на красную икру и прочее.

Показатель чистый долг/EBITDA за последние 3 года ни разу не уходил выше 1,2x, и лишь в ковидном 2020-м составил 1,8x.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купонная доходность: до 15.5%
● Доходность к погашению: до 16.4%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A(RU) от АКРА и НКР

👉Выпуск доступен для неквалов после сдачи теста.

👉Организаторы выпуска: Газпромбанк и Россельхозбанк. Агент по размещению - Газпромбанк.

👉Сбор книги заявок - 27 февраля 2024 года, планируемая дата размещения - 1 марта 2024 года.

👉Предыдущий выпуск бондов Инарктики погашается 6 марта 2024 года, так что очевидно, что главная цель нового выпуска - рефинансирование.

🐟Резюме: и рыбку съесть, и... купон неплохой👌

✅К надёжности эмитента вопросов нет: Инарктика - лидер по производству лосося и форели в России с долей рынка 21%, т.е. каждая 5-я красная рыбина на столах россиян - от них.

✅Заявленный купон выглядит выше рынка. В рейтинговой категории «А» доходность выпусков с сопоставимой дюрацией находится в районе 15,4–16,1%. Даже при снижении ставки купона до 15% доходность к погашению 15,9% будет в верхней части диапазона.

✅Никаких дополнительных приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.

⛔️Риски в основном биологические (чисто отраслевые) - вспоминаем, как выручка Инарктики обнулилась в 2015 году из-за .вспышки лососевой воши в Баренцевом море. Тогда погибло 70% рыбной аквакультуры.

💼Вывод: выпуск Инарктика 002Р-01 достоин занять место в облигационном портфеле разумного инвестора. Я точно буду покупать эти облигации, если ставка купона не уйдет ниже 15%.

Поставьте "🔥", если понравился обзор 😉

📍Недавно делал обзоры на новые выпуски ЛК Роделен, Самолет, РУСАЛ.

📍ТОП облигаций с купоном от 15% - жмяк!

#облигации #обзор #AQUA

🪨Мечел отчитался за 2023 год. Прибыль рухнула в 3 раза

Сезон большой отчетности продолжается. Мечел опубликовал результаты по МСФО за 2023 год. Ранее отчётность представили Северсталь, ММК и Норникель.

🏭«Мечел» — горно-металлургический холдинг, который объединяет более 20 горнодобывающих, металлургических и электрогенерирующих компаний. Также в составе группы есть 3 торговых порта и собственные транспортные операторы. Компания контролирует более 25% мощностей России по производству коксующегося угля. Организация входит в топ-10 мировых экспортеров металлургического угля в Азию.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 405,8 млрд руб. (-6% г/г)
● EBITDA: 86,3 млрд руб. (-25% г/г)
● Чистая прибыль: 22,3 млрд руб. (-65% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 2,9x (2,0x в 2022 г.)

Минусы (и плюсик) из отчета Мечела

⛔️Выручка год к году снизилась на 6%. Объёмы продаж упали по большинству категорий продукции. Продажи концентрата коксующегося угля уменьшились на 21%. Также продажи тормозила ограниченность мощностей РЖД по восточному направлению.

⛔️EBITDA провалилась сразу на 25%. В основном из-за добывающего сегмента — там вообще -49%. EBITDA металлургического сегмента выросла на 32% благодаря снижению закупочных цен на сырьё. Однако позитивный эффект был частично нивелирован более низкими ценами и объёмами реализации.

⛔️Прибыль рухнула аж в 3 раза, на 65%. На прибыль компании, из которой выплачиваются дивиденды, негативно повлияли все вышеперечисленные факторы.

⛔️Соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2023 года составило 2,9x против 2,0 годом ранее. Долговая нагрузка выросла из-за снижения EBITDA и увеличения чистого долга.

✅В то же время отмечу снижение финансового долга ещё на 77 млрд руб. (в 2022 году долг уменьшился на 31 млрд руб.). Следовательно, Мечел продолжает снижать размер долга в денежном выражении, хотя ситуацию осложняют слабые результаты добывающего сегмента и высокие капзатраты.

«Показатели ослабли относительно 2022 года в результате существенной коррекции рыночных цен, а также сокращения объемов добычи и реализации угля, произошедшего в начале 2023 года. В течение отчетного периода ситуация с производством и отгрузками стабилизировалась» - гендиректор Мечела Олег Коржов.

💰Ждать ли дивидендов от Мечела?

По обыкновенным акциям компания не платит дивиденды с 2013 года, а по префам, согласно дивполитике, обязуется платить 20% от чистой прибыли. По текущим котировкам, инвесторы могут рассчитывать на 32,17 руб. на акцию или около 9% доходности.

Однако в 2022 году выплаты не проводились, и префы стали голосующими. Учитывая долговую нагрузку, ситуация с отказом от дивидендов по привилегированным акциям может повториться.

⏳Совет директоров Мечела, на котором может быть поднят вопрос дивов, ожидается в апреле-мае 2024 года.

🪨Перспективы акций Мечела

🚀На ожиданиях дивидендов с начала 2023 г. префы Мечела подорожали в 2,5 раза, а обычка – в 2,8. Теперь инвесторы массово фиксируют прибыль. Поскольку надежды не реализовались, котировки могут ехать вниз и дальше.

⛔️Негатива может добавить снижение мировых цен на коксующийся уголь, а также возможное уменьшение сильного внутреннего спроса на сталь.

💁‍♂️Впрочем, оптимисты типа БКС видят и плюсы:

✅Непрерывное снижение долга на протяжении нескольких лет: с конца 2021 г. он упал на 26%. При сохранении тренда Мечел может выйти на чистую плюсовую денежную позицию в 2026-2027 гг.

✅Доля обязательств в инвалюте существенно сократилась до 15% с 45%+. Это позволит компании в будущем избежать эффекта от валютных колебаний на долг, а также погашать его более быстрыми темпами при ослаблении рубля.

✅Коэффициент Чистый долг/EBITDA может опуститься до менее 2х на конец 2024 г. - это уровни, которых не видели более 10 лет.

✅Перспективы увеличения потребления на китайском и индийском рынках могут выступить драйверами роста в долгосрочной перспективе.

💼Я продолжаю удерживать свою позицию по Мечелу. Даже с учетом негативных новостей, она сейчас в плюсе более чем на 100% благодаря удачной точке входа.

📍Другие свежие разборы от меня: Яндекс, Юнипро, ВТБ.

#отчетность #MTLR

🚀Че купил?😎 Инвест-марафон от 22.02.2024

📉Нынешняя торговая неделя прошла под знаком неоднозначной cмepти Нaвaльнoгo, опасений по поводу новых жестких санкций и отзыва лицензии у Киви-банка. На этом фоне российский рынок акций наконец ушел в более-менее осязаемую коррекцию с локальных хаёв, но мы опять ровно посередине 7-месячного боковика 3000-3300.

📝На неделе было несколько важных итоговых отчётов компаний за 2023 год, которые я разобрал: Юнипро, Роснефть, ВТБ, Мечел. Ещё я сделал классные обзоры на новые облигации: Уральская сталь (в юанях) и Инарктика, а также рассказал о том, как я впервые потрогал настоящий доллар. Ну в каком канале вы ещё найдете столько полезного, интересного и уникального?😉

📌 Итак, че купил (и продал) на этой неделе?
----------------------------------------------------
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

🏠Для начала расскажу о продаже. Я полностью избавился от своей небольшой позиции по акциям застройщика "ЛСР". Бумаги неплохо подросли во время ипотечного бума во 2-й половине 2023 года, и я решил исключить их из портфеля с прибылью около +25%. Высвободил порядка 9.5К руб. благодаря этой сделке.

💿 ГМК Норникель - 1 акция

🔪Докупил ещё одну акцию Норникеля, но сделал это слишком рано и поймал классический "падающий нож".

2 февраля я начал набор позиции по цене 16К. Тогда я пообещал, что буду добирать акции, если цена уйдет ниже 15К. Сид сказал - Сид сдержал слово. Когда бумага откатилась вниз ещё на 1000 рублей от моей покупки (это случилось во вторник), я докупил ещё одну акцию.

📉Четкое следование намеченному плану сыграло злую шутку: Норникель следом укатали до 14.300, и падение вполне может продолжиться на следующей неделе. Усредняться буду при стоимости 13.500 или ниже.

💿 ММК - 4 лота

"Магнитка" отчиталась за 2023 год вполне себе бодро, хотя рынок и не сильно оценил её финансовые результаты. Повторюсь, что я считаю ММК недооценённой бумагой по сравнению с Северсталью, а цену в 50 руб. и ниже - хорошей точкой для покупки.

✅Основные драйверы возможного роста:
● Запуск собственных инвестпроектов в области электрогенерации и тяжелого машиностроения;
● Урегулирование ситуации со штрафами от ФАС;
● Возврат к выплате дивидендов, по примеру Северстали.

⛔️Риски:
● Дальнейший рост капитальных затрат, что приведёт к снижению денежного потока;
● Снижение внутреннего спроса на сталь.

🏦 TMOS (Фонд на индекс от Тинькофф) - 400 паёв.

👉Итого на акции и фонды акций с учетом продажи ЛСР потратил около 10К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ И ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ:

🏛SU26244RMFS2 ОФЗ 26244 - 4 шт.

Это свежий выпуск ОФЗ-ПД с купоном в 11.25% - самым высоким из торгующихся на рынке. Подробно рассказывал про эту облигацию здесь.

🏛SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 4 шт.

Cамая длинная облигация в моем портфеле - до погашения ещё больше 17 лет. Разумеется, это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной доходностью 20-30% за год. Планирую агрессивно добирать эту облигацию в случае, если ее доходность по каким-то причинам уйдет выше 12.5%. Это может случиться лишь на каком-нибудь форс-мажоре - но в них у нас недостатка не наблюдается.

📱RU000A1075E4 МТС 002Р-02 - 2 шт.

Снова покупаю флоатер от МТС, который сейчас торгуется практически по номиналу. Ставка купона: RUONIA за 7 дней до даты купона + 1.25%. Не густо, но и не пусто. НКД недавно обнулился, поэтому я вернулся к покупкам.

🏦 TBRU (фонд корпоративных облигаций от Тинькофф) - 350 паёв.

👉Итого на облигации потратил около 12К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🔹GLDRUB_TOM Биржевое Золото - опять взял 1 грамм.

Нужно больше золота! (с)

Итого на драгметаллы потратил около 6К рублей. Валюту на этой неделе не покупал, поскольку риск санкций на НКЦ в ближайшее время более чем реален. Хотя все свои валютные инструменты продолжаю удерживать.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.

🤑 Следующая закупка планируется 01.03.2024.

📌Предыдущий выпуск инвест-марафона тут.

#инвест_марафон #GMKN #MAGN #облигации

💥Сегодня ровно 2 года с даты начала СВО.

🎁Так как у нас тут с вами
инвестиционно-
развлекательный канал, политики не будет. Но я не мог не подготовить для вас очередной авторский мем 😉

📍Вот ещё мем с Путиным🎬

#видео #мемы

🗃У меня 8 брокерских счетов у 6 брокеров. Как так вышло?🤦‍♂️

💼Да, мой портфель за несколько лет активного инвестирования в фондовый рынок к настоящему моменту получился ОЧЕНЬ диверсифицированным – не только по инструментам, но и по брокерам.

❗️Всего у меня открыто 8 действующих брокерских счетов у шести разных брокеров. Сегодня расскажу у каких именно, и почему так вышло.

💸С 2008 года я хранил деньги на банковских вкладах, инвестировал в недорогие объекты недвижимости, торговал на Форексе, влезал в разнообразные интернет-пирамиды и искал другие способы вложения средств. Получилось так, что на биржу я пришёл лишь спустя 10 лет активной работы со своими финансами.

🏦Свой самый первый «пробный» брокерский счет я открыл в банке ВТБ в 2018 году, обладая на тот момент лишь теоретическими знаниями о фондовом рынке. Я рассказывал, что серьезно заинтересовался этим видом инвестиций в 2016, но тогда дальше чтения книг и поиска информации в интернете дело не пошло.

👉Продолжение тут (прямо в телеграме).

📍Кстати, подробный видеообзор моего ИИС - здесь.

📊В планах сделать сравнительный разбор брокеров на основе своего опыта использования, и честно поделиться плюсами и минусами каждого из них. Жмякните 🔥, если такой пост интересен!

#истории #личный_опыт #брокеры

🚀ТОП-7 пузырей на российском рынке акций

🅰️Тут Альфа-банк обратил свой взор на российские акции, которые, по его мнению, стоят аномально дорого на фоне остального рынка. Я люблю разбирать пузыри, особенно лопнувшие (и особенно их последствия в "Слезах Пульса"), поэтому мне тоже стало интересно. Делюсь с вами "черным списком".

💼Кстати, убедитесь, что в вашем портфеле эти акции отсутствуют. А если они там есть - задумайтесь, уверены ли вы в адекватности соотношения цена акций / качество бизнеса.

🫧Критерии пузыря

Если акция сильно выросла без новостей, это ещё не повод относить её к пузырям. Могут быть скрытые причины: инсайд, позитивные ожидания акционеров или предыдущая недооценка.

🚀Однако если бумага не только сильно выросла, но и стоит кратно больше своих аналогов (по мультипликаторам), а также имеет сигналы технического перегрева (по осцилляторам), то она имеет явные признаки пузыря.

Базовые критерии довольно просты:

● Акция торгуется не менее года: цена устоялась, нет эффекта IPO.

● Она удвоилась в цене, то есть подорожала за год на 100% или сильнее.

● Акция входит в 10 самых дорогих на рынке хотя бы по 1 мультипликатору.

📈Российский рынок в целом редко бывает перегрет, это одна из самых недооценённых площадок в мире. Ещё бы: у нас то дефолт, то Кpымнaш, то СВО, то птичий грипп, то понос, то золотуха... Самые перегретые бумаги в основном встречаются в нижних эшелонах, т. е. за пределами ТОП-30.

🚗Соллерс (SVAV)

Российский автопроизводитель, владелец УАЗа и Заволжского моторного завода (ЗМЗ). Компания выросла за последний год в 3,7 раза, хотя при этом сократила операционную прибыль и EBITDA. Сейчас она стоит почти 20 чистых годовых прибылей. Для сравнения, мировые концерны Ford или Toyota стоят вдвое дешевле.

🚚НКХП (NKHP)

Новороссийский комбинат хлебопродуктов отгружает экспортное зерно, и на этой теме котировки за год подорожали в 3,4 раза. На пике рост превышал 600%. Компания сейчас стоит 18 годовых прибылей и более 13 EBITDA. Это явно неадекватно и вдвое дороже, чем 2-3 года назад.

🔋Глобалтрак (GTRK)

Не путать с Глобалтрансом, это две разные конторы. Компания занимается автомобильными грузоперевозками по России. За год её стоимость выросла на бирже в 9,3 раза. На пике рост доходил до 11 раз. В итоге стоит сейчас более 30 EBITDA. Ещё дороже по P/E: более 100 (!!!) чистых годовых прибылей. Это какой-то *звездец*, товарищи.

✈️ОАК (UNAC)

Корпорация, объединяющая крупные авиастроительные предприятия РФ. Подражая собственной продукции, в прошлом году пошла на резкий взлёт. Бумаги выросли более чем на +120% за год и до +290% в моменте. Стоит нынче почти 100 EBITDA и ещё больше размеров чистой прибыли. Компании нужно работать в нынешнем режиме 115 лет (!!!), чтобы полностью окупить свою капитализацию.

🔫Яковлев (IRKT)

Вдогонку за ОАК, попёрли вверх и бумаги ее гражданского дивизиона, корпорации «Яковлев». Это тоже знаменитый авиастроитель, бывший «Иркут». К текущему моменту акции успели растерять былую динамику (доходило до +300% прошлой осенью). За последний квартал около +100%. Акции на опасной высоте: компания стоит более 75 чистых прибылей.

🏭НПО Наука (NAUK)

Крупнейший разработчик и производитель систем жизнеобеспечения летательных аппаратов. Ещё одна авиакосмическая бумага улетела в космос: +124% за год, но доходило и до +280%. Учитывая, что компания убыточная, стоит она немало: почти 29 размеров годовой EBITDA. Это в разы выше, чем в предыдущие годы.

⛏Белон (BLNG)

Угольная компания из Кемеровской области, дочка ММК. За последний год было уже три больших похода этих акций вверх, явно спекулятивных. В сумме сейчас более +90%, но бывало более +200%. В компании ничего позитивного за это время не произошло. Ценник — невероятный для этой отрасли: 47 годовых прибылей.

💼В моем портфеле на данный момент нет ни одной бумаги из вышеперечисленных. С детства люблю мыльные пузыри, но не очень люблю пузыри в активах 🫧

📍ТОП-10 акций для покупки в 1-м полугодии 2024

📍ТОП-7 дивидендных акций на 2024 от Сбера

#топ_акций

⛔️13-й пакет санкций: главное для инвесторов

⚡️23 февраля ЕС объявил 13-й пакет санкций против России, приурочив его ко второй годовщине начала СВО на Украине. В черные списки попали 106 физических и 88 юридических лиц. Помимо ЕС, санкции ввели и США, пополнив SDN-список почти сотней компаний и физическими лицами. Свои санкции Штаты связали еще и со смертью Навального.

📝Сделал краткую выжимку основных санкций, которые могут затронуть нас с вами как инвесторов в российский рынок.

Попадание в американский SDN-лист лишает компании возможности использовать доллар для расчетов. Контрагенты ходят под риском вторичных санкций, что крайне затрудняет внешнеторговые операции. Для физлиц предусмотрены визовые ограничения и блокировка собственности и счетов.

🪨 Мечел, СУЭК

Основное внимание было уделено горно-металлургическому сектору, в особенности добыче угля, в которой основные игроки до сих пор избегали санкций. В SDN-лист были внесены СУЭК (крупнейший в России производитель угля) и многострадальный «Мечел».

👉В отчёте янки указали, что «Мечел», будучи одним из крупнейших производителей стали в России, поставляет прокат авиастроителям РФ для производства техники.

💿 ТМК

Под санкции также попал крупнейший российский производитель труб - Трубная Металлургическая Компания (ТМК) и её основные дочерние структуры. Основатель ТМК Дмитрий Пумпянский после начала боевых действий на Украине был включен в черные списки ЕС и Великобритании, после чего передал свою долю в компании менеджменту.

⛏ ЮГК

Компания «Южуралзолото» (ЮГК) и ее владелец Константин Струков также попали в SDN-лист США. Финансовый директор компании Артем Клецкин сообщил, что основные активы компании находятся в России (на Урале и в Сибири), и с операционной точки зрения бизнес существенно не пострадает.

"Будут небольшие нюансы с платежами и экспорт нужно будет немного переформатировать. У нас есть резервный план, группа юридически хорошо защищена", - добавил он.

😏Что-то мне эти слова про "резервный план" смутно напоминают...

🏠 ПИК

Впервые введены санкции против застройщика - ГК ПИК. Минфин США объяснил меры работой ПИК в секторе экономики РФ, предназначенном для поддержки военно-промышленной базы.

👉Санкции могут вынудить ПИК перестроить схемы закупок оборудования и, вероятно, приведут к снижению котировок группы на Московской бирже, но существенных проблем для бизнеса создать не должны, считают аналитики.

⛽️ Газпром

США также продолжают вводить санкции в отношении российского СПГ-сектора. В том числе в блокирующий пакет включено ООО «Русхимальянс» — совместное предприятие «Газпрома» и «Русгаздобычи», отвечающее за строительство крупнейшего в РФ комплекса по переработке и сжижению газа в Усть-Луге стоимостью почти 3 трлн руб. и с запуском первой очереди в 2026 году.

👉Включение в SDN-лист крайне затруднит для проекта заключение экспортных контрактов на СПГ.

🔋 НОВАТЭК, Совкомфлот

В SDN-лист продолжают включать структуры НОВАТЭКа. На этот раз санкции США введены в отношении ООО «Современный морской арктический транспорт СПГ» — совместное предприятие «Совкомфлота» и НОВАТЭКа, которое выступает заказчиком и оператором флота для проекта «Арктик СПГ-2», а также для последующих СПГ-проектов.

❄️Также в списке «НОВАТЭК-Мурманск», управляющая Центром строительства крупнотоннажных морских сооружений в Мурманске, где создают гравитационные платформы для СПГ-заводов в Арктике.

⚓️Рестрикции введены и в отношении судостроительного комплекса «Звезда» на Дальнем Востоке, строящего для НОВАТЭКа 15 танкеров повышенного ледового класса Arc7, а также сверхмощные атомные ледоколы «Лидер». Все эти ограничения дополнительно усложняют НОВАТЭКу получение ледовых танкеров под «Арктик СПГ-2» — без них проект не сможет начать отгрузку СПГ.

💳Также под удар попала Национальная система платежных карт — оператор платежной системы «Мир».

📍Здесь рассказывал про возможные последствия санкций на НКЦ и Мосбиржу, которые пока не введены, но их принятие весьма вероятно.

🎬Если вдруг не видели мой вчерашний видеомем на тему санкций, то жмякайте!

#санкции