[신한금융투자 스몰캡 오강호, 이세웅]

롯데정보통신(286940): 4분기에 나올 이벤트

*3분기 영업이익 106억원(+94% YoY) 기록
 : 사업 부문별로는 SI 매출액 1,822억원(+8%), SM 매출액 387억원(+7%) 기록
 : 전 사업부 실적 성장 성공, SI內 고수익성 사업부인 데이터 센터 매출액은 239억원(+9%) 기록

*1) 4데이터 센터 완공, 2) 동종 업체內 가장 매력적인 밸류에이션
 : 12월 4데이터 센터 완공, 동북아시아의 데이터 전송 및 관리
 : 21년 기준 PER은 9.3배로서 피어그룹 대비 약 47% 저평가
 : 그룹사 소프트웨어 위주에서 아시아 클라우드 서비스 운영 업체로 변화 중

*투자의견 ‘매수’, 목표주가 53,000원 유지
 : 2021년 예상 EPS 3,945원에 Target P/E 13.5배 적용
 : 1) 4데이터 센터 준공, 2) 그룹사 투자 확대
 
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281436

위 내용은 2020년 11월 16일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

『서흥(008490.KQ) - 3Q20 Review; 건기식 고성장 지속』
기업분석부 김규리 ☎ 02-3772-1549
- 3분기 영업이익 199억원(+59% YoY)으로 컨센서스 부합
- 2021년 건강기능식품 사업부 매출액 +21% YoY  전망
- 2021F PER 10.4배; 가동률 상승 → 실적 성장 → 주가 상승 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281438
위 내용은 2020년 11월 16일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
 
 

『그린플러스(186230.KQ) - 3Q20 Review; 온실은 좋았다』
기업분석부 김규리 ☎ 02-3772-1549
- 3분기 영업이익 12억원(+83% YoY) 기록
- 2021년 영업이익 100억원(+33% YoY) 전망
- 투자의견 '매수' 목표주가 16,000원으로 상향
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281440
위 내용은 2020년 11월 16일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

 
 
『다나와(119860.KQ) - 3Q20 Review; 계속되는 전사업부 성장』
기업분석부 김규리 ☎ 02-3772-1549
- 3Q20 별도 영업이익 81억원(+36% YoY)으로 추정치 상회
- 2021년 별도 영업이익 389억원(+17% YoY) 전망
- 투자의견 '매수' 목표주가 40,000원으로 상향
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281441
위 내용은 2020년 11월 16일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
 
 
 
『디앤씨미디어(263720.KQ) - 3Q20 Review; 해외 비중 확대 지속』
기업분석부 김규리 ☎ 02-3772-1549
- 3Q20 영업이익 36억원(+76% YoY)으로 컨센서스 부합
- 2021년 영업이익 204억원(+49% YoY) 전망
- 투자의견 '매수' 목표주가 42,000원 유지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281442
위 내용은 2020년 11월 16일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 스몰캡 윤창민, 조민서]

메가스터디교육(215200): 내년을 보고 우상향

*3분기 영업이익 183억원(-41% YoY) 기록
 : 온라인 부문 성장에도 사회적 거리두기 2,3단계 영향으로 오프라인 부문 타격
 : 초중등부 매출액은 262억원(+64.4% YoY)를 기록하며 상반기에 이어 고성장세 지속

*오프라인 학원 정상화로 2021년 영업이익 +157% YoY 전망
 : 거리두기 완화로 오프라인 학원 등록률 상승 확인
 : 오프라인 부문 정상화로 21년에는 캐파 확장 효과가 본격적으로 반영
 : 초중등부는 21년부터 본격적인 이익 레버리지 효과 예상

*투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 58,000원으로 상향
 : COVID19로 인한 악재는 이미 주가에 모두 반영
 : 오프라인 정상화로 내년 그림을 바라보며 우상향 전망
 
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281443

위 내용은 2020년 11월 16일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 스몰캡 윤창민, 조민서]

노바렉스(194700): 꾸준한 고성장 지속 중

*3분기 영업이익 74억원(+56% YoY) 기록. 컨센서스 상회
 : 코로나19 유행으로 건기식에 대한 관심이 높아지면서 신규 소비자들의 시장 진입 증가
 : 영업이익률은 수익성 높은 개별인정형 원료 제품 비중 증가로 전년대비 1.9%p 개선된 13.0% 기록

*2021년 매출액 +26% YoY, 영업이익 +31% YoY 전망
 : 국내 건강기능 식품 고성장과 상위 OEM/ODM 업체의 점유율 상승 수혜 전망
 : 한번 섭취하기 시작하면 꾸준히 재구매 하는 건강기능식품 특성상 꾸준한 고성장 예상
 : 신규 오송공장 캐파는 2,000억원 수준으로 신공장 증설로 캐파가 2배 이상 확대될 전망

*투자의견 ‘매수’, 목표주가 55,000원 유지
 : 1) 건기식 시장 고성장에 따라 업종 전체 밸류에이션이 상향 가능성 높음
 : 2) OEM/ODM 업체 상위 업체 쏠림 현상의 가장 큰 수혜 예상
 
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281431

위 내용은 2020년 11월 16일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

신한금융투자
[Invitation]

신나고 산업별 애널리스트 데이
2021년 주요 산업 전망

일시: 2020년 11월 16~17일 오후 1시 30분
참여방법: YouTube Live 방송

많은 관심과 참여 부탁드립니다.
------------------------------------
아래 링크를 클릭하시면 상세한 내용을 확인하실 수 있습니다.

[16일자 YouTube Live 방송 링크 안내]
https://youtu.be/Tia3rt4FecU

[16일자 발표 자료 PDF]
https://bit.ly/36TlU0z

[신한금융투자 스몰캡 조민서/윤창민]

[덕산하이메탈 3Q20 Review]

* 3Q20 Review: 실적 체력 확인
- 3Q20 매출액 140억원, 영업이익 26억원 달성
- OPM 18.7% 달성, 4Q20 OPM 20% 도달 예상

* 업황 호조 & 신제품 실적 기여
- 비메모리 패키징 업황 호조에 기인
- 주요 고객사: 삼성전기, 중화권 OSAT(ASE, Amkor, STATS),
기판업체(신코, 이비덴) 등
- 제품 믹스 개선; 마이크로솔더볼(MSB), 구리코어솔더볼(CSB), 도전입자(CP) 등 신규 제품이 기여

* 일회성 이익/비용 인식 종료 확인
- 3Q19 턴어라운드, 분기 매출액 100억원 초중반 & OPM 18.3%
- 4Q19 매출액 수준 양호했으나 성과급 일시 인식으로 이익률 하락
- 1Q20 잡이익 인식, 2Q20 대손충당금 인식

* 실적 성장 지속 기대
- 21F 매출액 650~700억원, OPM 20% 전망

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281461

위 내용은 2020년 11월 16일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 스몰캡 조민서/윤창민]

[씨에스베어링 3Q20 Review]

* 3Q20 Review: 회복이 확인되는 양호한 실적
- 3Q20 매출액 246억원, 영업이익 19억원 달성
- 전분기대비 매출액 2.4% 증가한 양호한 실적
- 코로나19로 인해 지연됐던 납품이 3분기부터 재개

* QoQ 실적 성장 지속 예상
- 3Q20 수주잔고 2,580만달러 (원화 약 297억원)
- 신규 고객사인 지멘스가메사향 매출은 20년말 본격화 예상
현재 테스트 물량 납품 중

* 투자의견 ‘매수’, 목표주가 41,000원 유지
- 바이든 대통령 당선 이후 신재생 에너지 시장 전망치 상승 기대
- 글로벌 풍력 Peer Group 21F PER 평균 30.3배
- 현 주가는 신한 추정치 기준 21F PER 22.8배 수준

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281462

위 내용은 2020년 11월 16일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

『피엔케이피부임상연구센타(347740.KQ) - 3Q Review - 비수기에도 OPM 52%』
기업분석부 김규리 ☎️ 02-3772-1549

> 3분기 영업이익 18억원(+30% YoY) 기록
- 매출액과 영업이익은 각각 35억원(+16%), 18억원(+30%)으로 기존 추정치 부합
- 영업이익률은 52%로 전년동기대비 5%p 개선
- 1)계절적인 비수기, 2)코로나19로 인한 일부 시험 이연 등 감안시 양호

> 1)전방 산업 마케팅 경쟁 심화 수혜, 2)높은 이익률 유지 중
- 1)국내 화장품 시장의 마케팅 경쟁 심화, 2)코슈메슈티컬 시장 성장에 따라 꾸준히 성장
- 2020년 매출액 161억원(+29%) 기대

> 2021년 영업이익 107억원(+27% YoY) 전망; 21F PER 18.5배
- 2021년 매출액 204억원(+27%), 영업이익 107억원(+27%) 기대
- 국내 주요 화장품 업체(고객사) 평균은 28.4배
- 해외 Testing Laboratories 업체 평균은 29.7배

- 3개월 기관 확약 물량 + 보호예수 물량(오는 12월 9일 해제 예정)은 전체 주식의 3.5% 수준

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=281565

안녕하십니까, 홍세종 연구원입니다. 애널리스트 한지 10년 정도 세월이 흘렀는데 그간 저도 늙고 SBS도 많이 변화했네요. 지상파를 떠나 대한민국을 상징하는 콘텐츠 사업자로 자리 잡는 실적입니다.

3Q 별도 영업이익은 253억원(전년 42억원 손실), 연결로는 353억원(+876%)의 이익이 창출됐습니다. 흑자니 적자니 추정하던게 한달전이였기 때문에 컨센서스 대비로는 아예 의미가 없습니다. 유튜브 수익 증가(43억원에서 82억원)와 VOD 판매량 증가가 사업수익 고성장(26.4%)을 견인했고 광고 감소도 7%에 그치며 국내 중 가장 선방했습니다. 제작비는 9% 가까이 감소했습니다.

특이점은 2024년까지 계약되어 있는 글로벌 이벤트 선급금을 미리 손상차손 처리했다는 점입니다. 1,200억원이 넘는 비용이 영업외에서 반영됐는데 과거가 아닌 미래 비용을 미리 반영했다는 부분에서 타 콘텐츠 사업자와 큰 차이가 있습니다. 덕분에 연간 250억원 내외의 이익 증가 효과가 4년 이상 발생하며 내년 영업이익은 이제 612억원(+32%)도 가능합니다. 올해 4Q 실적은 역기저에도 317억원이 가능해보이는데 이정도 실적이 본업에서 나올 사업자가 미디어(대행사 제외)/엔터에서 과연 있을지도 의문입니다. PER은 6배입니다.

결론: Top pick 관점 유지합니다. 개인적으로 20배의 배수 적용도 가능한 사업자입니다. 스튜디오S의 가치만도 1조원은 줄수 있습니다.

https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=281581

[Invitation]
신나고 산업별 애널리스트 데이
2021년 주요 산업별 전망

잠시후 스몰캡 순서가 시작됩니다.

[17일자 YouTube Live 방송 링크 안내]
https://youtu.be/pJMSEocGA_Y

[17일자 발표 자료 PDF]
https://bit.ly/3pCSqfC

[신한금융투자 스몰캡 조민서]

[칩스앤미디어; Corp. Day 후기]

* 비디오 반도체 IP 아웃소싱 트렌드는 새로운 기회
: 고객사 다변화, 비디오 IP 파트너십
- 인터넷 플랫폼 업체, IT 완제품 제조 업체 등 반도체 제조사가 아닌 고객사가 자체 반도체 칩 제작하려는 니즈 증가
- 2019년 SiFive 연합의 비디오 IP 파트너로 선정
- 엔비디아 ARM 인수 발표 후 SiFive 및 동사 재조명
- 고객사 비디오 반도체 설계 능력이나 인적 자원이 부족한 경우 칩 설계 시 제 3자 IP 채택

* 3Q20 신규 라이선스 계약 체결
- Super Resolution 최초 라이선스 계약 체결. 중화권 가전 OEM F사에 공급
: 22년 양산 예정인 TV, 셋톱박스 적용 예상
- 북미 시스템 반도체 T사에 라이선스 계약 체결. 고객사 제 3자 IP 활용 니즈 큼.
: 산업용, 자동차 등에 적용 시 중장기 대규모 로열티 매출 기대

* 코로나19 영향을 피하지 못한 2020년
- 대면영업 차질, 2Q20 점차 정상화, 3Q20 중화권 영업 정상화로 실적 견인
- 3Q20 매출액 48억원 (+15% YoY, +23.2% QoQ), 영업이익 13억원 (+24.8% YoY, +118.3% QoQ)

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=281623

위 내용은 2020년 11월 18일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

『브랜드엑스코퍼레이션(337930.KQ) - Corp. day 후기 - 스피드가 생명』
기업분석부 김규리 ☎️ 02-3772-1549

> 젝시믹스 등의 브랜드 보유하고 있는 미디어커머스 업체
- 2020F 기준 브랜드별 매출 비중은 젝시믹스 79%, 휘아 7%, 쓰리케어 9% 등
- D2C 채널인 자사몰 매출 비중이 84%에 달함

> 1)빠른 라인 확장으로 젝시믹스 고성장, 2)빠른 신규 브랜드 런칭
- 기존 메인 상품군인 레깅스(매출 비중 57%) 이외에 남성 라인, 신발 등으로 카테고리 확장 중
- 2021년 매출액 기준 휘아 127억원(+20%), 쓰리케어 163억원(+21%) 전망

- 현재 준비 중인 브랜드는 1)이너뷰티 닥터셀팜, 2)다이어트 간식 거꾸로당 등
- 젝시믹스 매출 비중은 2019년 87% -> 2021F 79%으로 점진적 하락 예상

> 2021년 영업이익 276억원(+61% YoY) 전망
- 4Q20 매출액과 영업이익은 각각 487억원(+158%), 71억원(+155%) 예상
- 2021년 매출액과 영업이익은 각각 2,059억원(+37%), 276억원(+61%) 기대

- 현 주가는 2021F PER 10.3배, 높은 성장을 근거로 한 밸류에이션 리레이팅 기대

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=281630

『엘앤씨바이오(290650.KQ) - Corp. day 후기 - 높은 잠재력에 투자하자』
기업분석부 김규리 ☎️ 02-3772-1549

> 중국 진출, 앞으로 보여줄 것이 더 많다
- CICC(중국국제금융공사)와 JV 증자 절차를 마무리하는 중
- 약 2천만달러 자금을 조달 받은 이후 예상 지분율은 동사 60%, CICC 포함 중국 파트너사 40%

- 진출 품목은 인체조직이식재(피부, 뼈, 연골 등)와 관련 의료기기 등
- 2H20 증자 및 인허가 CRO 선정 → 1H21 공장 설립 및 CFDA 신정 → 2022년 매출 발생 예상

> 신제품 출시 감안 시 국내 사업도 성장 여력 충분
- 2021년 매출액 415억원(+23% YoY), 영업이익 128억원(+36% YoY) 예상

- 1)유착방지재 Mega Shield 내년 상반기 중 시판 허가 기대
- 2)관절염 치료제 MegaCarti는 지난 9월 국책 과제에 선정, 2021년 하반기 임상 완료 목표
- 3)ECM 필러는 지난 4월 발표된 폐지방 재활용 관련 법 개정 가속화 수혜 기대

> 높은 성장 잠재력에 투자하자; 해외 진출과 신제품 출시 동시 진행 중
- 동사의 해외 진출은 이제 시작, 중국 진출 이후에는 미국 진출이 계획
- Mega Carti 등 신제품 출시를 위한 임상 또한 예상대로 진행 중
- 지역 확장과 제품 확장이 동시에 일어나며 높은 성장 잠재력을 반영하는 주가 반등 기대

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=281696

[신한금융투자 스몰캡 오강호, 이세웅]

유니테스트 (086390): 서프라이즈가 온다

▶ 3분기 영업적자 -11억원(적전) 기록
- 국내 고객사向 DRAM, NAND 장비 발주 감소가 실적 부진
- NAND 테스터(번인+SSD) 매출액 33억원 기록
- 4분기부터는 서프라이즈
- 4분기 기존 추정치 영업이익 122억원  → 147억원을 상향
1) 반도체 DRAM 번인 장비 수주 반영, 2) 해외 고객사 NAND 장비 매출 확대

▶ DDR5 + 고객사 확대 = DRAM, NAND 매출 동반 성장
- 2021년 하반기를 시작으로 2022년부터 본격화 될 전망
- 2021년 반도체 장비 매출액 각각 1,428억원(+143% YoY) 예상

▶ 목표주가 37,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- Target P/E 14.7배 적용
- 1) DDR5 투자에 따른 장비 납품 확대
- 2) 해외 고객사 확대에 따른 매출처 다변화
- 3) 태양광 부문 신기술 개발 성장 모멘텀 충분

유니테스트 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=281788

위 내용은 2020년 11월 20일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

티딜 앱이 런칭됐네요. SKU 증가가 가시화될듯합니다.