[신한투자증권 혁신성장 이병화, 최승환, 허성규, 김지영, 이채윤]
혁신성장 - 1Q26 Preview: 전쟁, 실적, 방향성
▶️ 신한생각: 신한생각 변동성 장세 속 차별화 전망
- 이란 전쟁 등 대외 변수로 시장 투심이 악화되었으며, 수출 비중이 높은 기업들은 대체로 부정적 영향에 노출
- 단기적으로 전쟁 특수 수혜주나 실적 방어력이 높은 종목 위주의 접근 유효
- 1분기 부진의 상당 부분은 일시적 불확실성으로, 실적 및 투자포인트에 따른 종목군 구분 필요
▶️ 1Q26 Preview: 커버리지 내 엇갈린 명암
- 산일전기, 고영, 쎄트렉아이, 제이에스코퍼레이션, 씨어스테크놀로지 등 실적으로 방어력을 증명한 기업들의 호실적 전망
- 우주 섹터는 스페이스X IPO 및 스타십 테스트 등 탄탄한 중장기 모멘텀을 바탕으로 1분기 시장 강세 주도
- 2분기 이후에도 스피어와 에이치브이엠의 수주 증가, 인텔리안테크의 실적 턴어라운드 등 모멘텀 지속 예정
▶️ 2026년 연간 방향성 탐색
- 관세와 전쟁 무풍지대, 구조적 성장 사이클을 타는 전력 인프라·보안·자동화 기업으로의 쏠림 지속 예상
- 슈프리마, 제이브이엠, 백산 등 밸류업 공시 및 주주환원 강화를 진행하는 기업들의 행보 주목
- AX대전환, 스테이블코인, 희토류 등 펀더멘털을 초월하는 새로운 초성장 테마의 등장 여부 주시 필요
[혁신성장 프리뷰 작성 기업 목록]
산일전기
일진전기
백산
제이브이엠
슈프리마
롯데렌탈
경동나비엔
SNT에너지
티앤엘
제이에스코퍼레이션
노머스
에이치브이엠
쎄트렉아이
고영
씨엠티엑스
에이디테크놀로지
클래시스
파마리서치
씨어스테크놀로지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350772
위 내용은 2026년 4월 14일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
혁신성장 - 1Q26 Preview: 전쟁, 실적, 방향성
▶️ 신한생각: 신한생각 변동성 장세 속 차별화 전망
- 이란 전쟁 등 대외 변수로 시장 투심이 악화되었으며, 수출 비중이 높은 기업들은 대체로 부정적 영향에 노출
- 단기적으로 전쟁 특수 수혜주나 실적 방어력이 높은 종목 위주의 접근 유효
- 1분기 부진의 상당 부분은 일시적 불확실성으로, 실적 및 투자포인트에 따른 종목군 구분 필요
▶️ 1Q26 Preview: 커버리지 내 엇갈린 명암
- 산일전기, 고영, 쎄트렉아이, 제이에스코퍼레이션, 씨어스테크놀로지 등 실적으로 방어력을 증명한 기업들의 호실적 전망
- 우주 섹터는 스페이스X IPO 및 스타십 테스트 등 탄탄한 중장기 모멘텀을 바탕으로 1분기 시장 강세 주도
- 2분기 이후에도 스피어와 에이치브이엠의 수주 증가, 인텔리안테크의 실적 턴어라운드 등 모멘텀 지속 예정
▶️ 2026년 연간 방향성 탐색
- 관세와 전쟁 무풍지대, 구조적 성장 사이클을 타는 전력 인프라·보안·자동화 기업으로의 쏠림 지속 예상
- 슈프리마, 제이브이엠, 백산 등 밸류업 공시 및 주주환원 강화를 진행하는 기업들의 행보 주목
- AX대전환, 스테이블코인, 희토류 등 펀더멘털을 초월하는 새로운 초성장 테마의 등장 여부 주시 필요
[혁신성장 프리뷰 작성 기업 목록]
산일전기
일진전기
백산
제이브이엠
슈프리마
롯데렌탈
경동나비엔
SNT에너지
티앤엘
제이에스코퍼레이션
노머스
에이치브이엠
쎄트렉아이
고영
씨엠티엑스
에이디테크놀로지
클래시스
파마리서치
씨어스테크놀로지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350772
위 내용은 2026년 4월 14일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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[신한투자증권 혁신성장 이병화, 이채윤]
비츠로셀(082920.KQ) - 비상(飛上)
▶️ 신한생각: 주가의 상방이 열리다
- 저평가 해소 국면에 따른 목표주가 155% 상향이며, 고온전지 부문 글로벌 리더 및 방산 부문 고성장에 따른 프리미엄 부여
- 직접 투자가 가능한 열전지 전문 상장사로서의 희소성 부각
- 경쟁사(영업이익률 10%) 대비 높은 수익성(30%) 확보로 차별화된 경쟁력 증명
▶️ 1Q26 Preview: 원유와 방산부문의 실적 성장 지속
- 1Q26 매출액 666억원(+23.4%), 영업이익 186억원(+23.2%)으로 주요 제품 중심의 고성장 지속 전망
- 고온전지는 북미 시장 점유율 상승, 열전지는 유도무기 체계 수요 증가로 실적 견인
- 2026년 매출액 2,846억원, 영업이익 826억원 예상하며 기존 대비 실적 추정치 소폭 상향
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 154.9% 상향
- 투자의견 매수 유지 및 목표주가 65,000원 상향(2026년 EPS에 목표 PER 41.5배 적용)
- 국내외 비교기업군이 부재한 상황에서 에너지인프라와 방산 부문의 고성장 및 고수익성 감안 시 목표 PER 정당화 가능
- 실적 계절성 및 북미 경쟁사 화재 반사 수혜 등을 고려할 때 주가는 새로운 영역에 진입할 것으로 판단
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350857
위 내용은 2026년 4월 17일 7시 57분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
비츠로셀(082920.KQ) - 비상(飛上)
▶️ 신한생각: 주가의 상방이 열리다
- 저평가 해소 국면에 따른 목표주가 155% 상향이며, 고온전지 부문 글로벌 리더 및 방산 부문 고성장에 따른 프리미엄 부여
- 직접 투자가 가능한 열전지 전문 상장사로서의 희소성 부각
- 경쟁사(영업이익률 10%) 대비 높은 수익성(30%) 확보로 차별화된 경쟁력 증명
▶️ 1Q26 Preview: 원유와 방산부문의 실적 성장 지속
- 1Q26 매출액 666억원(+23.4%), 영업이익 186억원(+23.2%)으로 주요 제품 중심의 고성장 지속 전망
- 고온전지는 북미 시장 점유율 상승, 열전지는 유도무기 체계 수요 증가로 실적 견인
- 2026년 매출액 2,846억원, 영업이익 826억원 예상하며 기존 대비 실적 추정치 소폭 상향
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 154.9% 상향
- 투자의견 매수 유지 및 목표주가 65,000원 상향(2026년 EPS에 목표 PER 41.5배 적용)
- 국내외 비교기업군이 부재한 상황에서 에너지인프라와 방산 부문의 고성장 및 고수익성 감안 시 목표 PER 정당화 가능
- 실적 계절성 및 북미 경쟁사 화재 반사 수혜 등을 고려할 때 주가는 새로운 영역에 진입할 것으로 판단
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350857
위 내용은 2026년 4월 17일 7시 57분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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[신한투자증권 혁신성장 이병화, 허성규]
골프존(215000.KQ) - 해외시장, 해법이 되다
▶️ 신한생각: 국내 상저하고, 해외 성장세 유효
- 하반기 역성장 기조 전환 및 2026년 실적 뚜렷한 상저하고 예상
- 미국 골프 시뮬레이터 시장 성장과 일본 매출 정체 해소 시 의미 있는 주가 반등 전망
- 2026년 예상 실적 기준 PER 5.4배로 해외 성장을 감안하면 부담 없는 주가 수준
▶️ 1Q26 Preview: 미국 성장 기조 유지, 국내는 감익 폭 둔화
- 1Q26 매출액 1,106억원(-14.8%), 영업이익 150억원(-44.0%)으로 감익 기조 유지되나 폭은 축소세
- 국내 가맹 및 비가맹 부문은 역성장 지속되나, 미국과 일본의 수요 회복으로 성장세 기대
- 해외시장은 구조적 성장 국면에 진입했으며, 2026년 해외 매출 비중 28.3%까지 확대 전망
▶️ Valuation & Risk: 국내 감익 추세 마무리 국면
- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 2026년 EPS에 Target PER 7.7배를 적용해 73,000원으로 하향
- 국내 스크린골프 및 GDR 신제품 출시 효과와 도심형 골프장 '시티골프'의 미국 판매 계약 기대
- 국내 부문 감익 마무리와 미국 중심의 해외 성장 지속 시 하반기 주가 재평가 가능성에 주목
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350980
위 내용은 2026년 4월 24일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
골프존(215000.KQ) - 해외시장, 해법이 되다
▶️ 신한생각: 국내 상저하고, 해외 성장세 유효
- 하반기 역성장 기조 전환 및 2026년 실적 뚜렷한 상저하고 예상
- 미국 골프 시뮬레이터 시장 성장과 일본 매출 정체 해소 시 의미 있는 주가 반등 전망
- 2026년 예상 실적 기준 PER 5.4배로 해외 성장을 감안하면 부담 없는 주가 수준
▶️ 1Q26 Preview: 미국 성장 기조 유지, 국내는 감익 폭 둔화
- 1Q26 매출액 1,106억원(-14.8%), 영업이익 150억원(-44.0%)으로 감익 기조 유지되나 폭은 축소세
- 국내 가맹 및 비가맹 부문은 역성장 지속되나, 미국과 일본의 수요 회복으로 성장세 기대
- 해외시장은 구조적 성장 국면에 진입했으며, 2026년 해외 매출 비중 28.3%까지 확대 전망
▶️ Valuation & Risk: 국내 감익 추세 마무리 국면
- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 2026년 EPS에 Target PER 7.7배를 적용해 73,000원으로 하향
- 국내 스크린골프 및 GDR 신제품 출시 효과와 도심형 골프장 '시티골프'의 미국 판매 계약 기대
- 국내 부문 감익 마무리와 미국 중심의 해외 성장 지속 시 하반기 주가 재평가 가능성에 주목
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350980
위 내용은 2026년 4월 24일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 로보틱스·AI 최승환, 이병화]
고영(098460.KQ) - AI서버, 광 인프라 낙수효과 확인
▶️ 신한생각: 다양한 전방산업의 호황 국면
- 검사장비 본업과 로봇 신사업 모두 의미 있는 변곡점에 도달한 것으로 판단
- AI 서버, 광 모듈, 우주, 반도체 패키징 등 주요 전방 산업 호황으로 강력한 외형 성장과 GPM 개선 동반
- 수술로봇은 2분기 5대 이상 출하 예정이며 연간 20대 출하 전망 유지로 주가 리레이팅 지속 가능
▶️ 1Q26 Review: 영업이익 전년대비 208.8% 증가
- 1분기 영업이익 99억원으로 예상치를 14% 상회, 서버향 매출액은 전년 대비 193% 증가해 매출 비중 43% 기록
- S/W 판매 비중 확대와 AI 서버 고객향 하이엔드 제품 위주 믹스 개선으로 1분기 GPM 67% 수준 달성
- 2분기 이후 AI서버, 광모듈, 반도체 패키징 분야 고객사 투자 확대로 분기별 계단식 매출 성장세 지속 전망
▶️ Valuation & Risk: 목표주가 40,000원 유지
- 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 40,000원 유지
- AI 서버 및 우주산업 낙수효과에 따른 리레이팅 기대
- 수술로봇 중국 NMPA 인증 2026년 4월 신청 예정으로 중장기 성장 옵션 보유
- 2026년 예상 영업이익 436억원, 지배순이익 449억원으로 실적 턴어라운드 가속화 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350981
위 내용은 2026년 4월 24일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
고영(098460.KQ) - AI서버, 광 인프라 낙수효과 확인
▶️ 신한생각: 다양한 전방산업의 호황 국면
- 검사장비 본업과 로봇 신사업 모두 의미 있는 변곡점에 도달한 것으로 판단
- AI 서버, 광 모듈, 우주, 반도체 패키징 등 주요 전방 산업 호황으로 강력한 외형 성장과 GPM 개선 동반
- 수술로봇은 2분기 5대 이상 출하 예정이며 연간 20대 출하 전망 유지로 주가 리레이팅 지속 가능
▶️ 1Q26 Review: 영업이익 전년대비 208.8% 증가
- 1분기 영업이익 99억원으로 예상치를 14% 상회, 서버향 매출액은 전년 대비 193% 증가해 매출 비중 43% 기록
- S/W 판매 비중 확대와 AI 서버 고객향 하이엔드 제품 위주 믹스 개선으로 1분기 GPM 67% 수준 달성
- 2분기 이후 AI서버, 광모듈, 반도체 패키징 분야 고객사 투자 확대로 분기별 계단식 매출 성장세 지속 전망
▶️ Valuation & Risk: 목표주가 40,000원 유지
- 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 40,000원 유지
- AI 서버 및 우주산업 낙수효과에 따른 리레이팅 기대
- 수술로봇 중국 NMPA 인증 2026년 4월 신청 예정으로 중장기 성장 옵션 보유
- 2026년 예상 영업이익 436억원, 지배순이익 449억원으로 실적 턴어라운드 가속화 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350981
위 내용은 2026년 4월 24일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 글로벌 핀테크 최승환]
로빈후드(HOOD.US) - 암호화폐 빠진 자리, 신사업이 채운다
▶️ 신한생각: 암호화폐 역풍에도 견조한 플랫폼 성장
- 1Q26 실적 발표 후 암호화폐 거래 급감과 증권 대여 수익 악화로 시간 외 주가 9.3% 조정
- 순예치금 성장, 골드 구독자 수 증가, 트럼프계좌 기관 선정 등 플랫폼 확장은 가속화
- 단기 실적 우려보다 신사업 모멘텀에 주목 필요
▶️ 암호화폐 부진 속 이자·기타수익으로 방어
- 1Q26 총순매출 10.7억달러(+15%), 조정 EPS 0.38달러(+3%)로 성장세 유지
- 암호화폐 수익은 전년 대비 47% 감소했으나, 예측시장 거래 수익이 1.5억달러(+320%)를 기록하며 방어
- 순이자수익은 마진북 93% 성장이 금리 하락을 상쇄하며 전년 대비 24% 증가한 3.6억달러 달성
- 2026년 비용 가이던스는 트럼프 계좌 구축 비용 등을 반영해 27~28.3억달러로 상향 조정
▶️ 신규 촉매 기반 장기 성장 스토리 유효
- 2026년 PER 38.5배, 암호화폐 변동성과 금리 하락에 따른 마진 압박이 단기 주가 부담 요인
- 트럼프 계좌, Rothera 출시, 자체 블록체인, 에이전틱 AI 플랫폼 등 다수의 신사업 호재 대기 중
- 중장기 관점에서 글로벌 금융 슈퍼앱 전환 스토리는 유효하며, 조정 시 비중 확대 관점 유지 권고
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351146
위 내용은 2026년 4월 30일 8시 3분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
로빈후드(HOOD.US) - 암호화폐 빠진 자리, 신사업이 채운다
▶️ 신한생각: 암호화폐 역풍에도 견조한 플랫폼 성장
- 1Q26 실적 발표 후 암호화폐 거래 급감과 증권 대여 수익 악화로 시간 외 주가 9.3% 조정
- 순예치금 성장, 골드 구독자 수 증가, 트럼프계좌 기관 선정 등 플랫폼 확장은 가속화
- 단기 실적 우려보다 신사업 모멘텀에 주목 필요
▶️ 암호화폐 부진 속 이자·기타수익으로 방어
- 1Q26 총순매출 10.7억달러(+15%), 조정 EPS 0.38달러(+3%)로 성장세 유지
- 암호화폐 수익은 전년 대비 47% 감소했으나, 예측시장 거래 수익이 1.5억달러(+320%)를 기록하며 방어
- 순이자수익은 마진북 93% 성장이 금리 하락을 상쇄하며 전년 대비 24% 증가한 3.6억달러 달성
- 2026년 비용 가이던스는 트럼프 계좌 구축 비용 등을 반영해 27~28.3억달러로 상향 조정
▶️ 신규 촉매 기반 장기 성장 스토리 유효
- 2026년 PER 38.5배, 암호화폐 변동성과 금리 하락에 따른 마진 압박이 단기 주가 부담 요인
- 트럼프 계좌, Rothera 출시, 자체 블록체인, 에이전틱 AI 플랫폼 등 다수의 신사업 호재 대기 중
- 중장기 관점에서 글로벌 금융 슈퍼앱 전환 스토리는 유효하며, 조정 시 비중 확대 관점 유지 권고
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351146
위 내용은 2026년 4월 30일 8시 3분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
제이브이엠(054950.KQ) - 예상치 부합, 하반기 모멘텀 재개 주목
▶️ 신한생각: 상저하고 실적 패턴 전망
- 주가는 저평가 국면이나 1분기 매출성장률(6.2%)이 주가 상승 동력이 되기에는 역부족인 상황
- 하반기 기저효과와 수출 모멘텀 재개 예상에 따라 상저하고의 실적 흐름 전망
▶️ 1Q26 Review: 예상치 소폭 상회
- 1분기 매출액 455억원, 영업이익 93억원으로 당사 추정치를 각각 6%, 8% 상회
- 내수 조제시스템은 부진했으나, 원자재 가격 인상 우려에 따른 고객사 선주문 영향으로 소모품 매출 호조
- 수출은 조제시스템과 소모품 모두 안정적으로 성장했으며, 북미 주요 고객사(Mckesson)향 수주 재개
- 신제품 메니스의 매출 인식 및 중국법인의 상반기 내 현지 제품 제조 개시 전망
▶️ Valuation&Risk: 하반기 모멘텀 재개 주목
- 12MF PER 9배 수준으로 현재 주가는 저평가 국면으로 판단
- 주가의 가장 큰 트리거인 수출 실적에서 메니스 매출 인식 대수 증가 기대
- 유럽 지역 파트너십 구조 개편이 마무리됨에 따라 하반기 모멘텀 재개 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351153
위 내용은 2026년 4월 30일 14시 9분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
제이브이엠(054950.KQ) - 예상치 부합, 하반기 모멘텀 재개 주목
▶️ 신한생각: 상저하고 실적 패턴 전망
- 주가는 저평가 국면이나 1분기 매출성장률(6.2%)이 주가 상승 동력이 되기에는 역부족인 상황
- 하반기 기저효과와 수출 모멘텀 재개 예상에 따라 상저하고의 실적 흐름 전망
▶️ 1Q26 Review: 예상치 소폭 상회
- 1분기 매출액 455억원, 영업이익 93억원으로 당사 추정치를 각각 6%, 8% 상회
- 내수 조제시스템은 부진했으나, 원자재 가격 인상 우려에 따른 고객사 선주문 영향으로 소모품 매출 호조
- 수출은 조제시스템과 소모품 모두 안정적으로 성장했으며, 북미 주요 고객사(Mckesson)향 수주 재개
- 신제품 메니스의 매출 인식 및 중국법인의 상반기 내 현지 제품 제조 개시 전망
▶️ Valuation&Risk: 하반기 모멘텀 재개 주목
- 12MF PER 9배 수준으로 현재 주가는 저평가 국면으로 판단
- 주가의 가장 큰 트리거인 수출 실적에서 메니스 매출 인식 대수 증가 기대
- 유럽 지역 파트너십 구조 개편이 마무리됨에 따라 하반기 모멘텀 재개 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351153
위 내용은 2026년 4월 30일 14시 9분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 글로벌 IT H/W 최승환]
셀레스티카(CLS.US) - 데이터센터 CapEx 고성장 수혜 지속
▶️ 신한생각: 1분기 일시적인 매출 차질에도 투자포인트 불변
- 2026년 1분기 실적과 가이던스가 시장 예상치를 상회했음에도 불구하고 익일 주가는 15% 하락
- 주가 하락 원인은 공급망 제약에 따른 Enterprise 부문의 매출 차질이나, 이는 일시적 조정으로 판단
- 하이퍼스케일러 고객을 위한 하드웨어 설계 및 제조 기업으로 매출의 75%가 데이터센터 장비에서 발생
▶️ 클라우드 수요에 힘입어 수익성 서프라이즈, 연간 가이던스 상향
- 1Q26 매출액 40.5억달러(+53% YoY), Non-GAAP EPS 2.16달러(+80% YoY)로 수익성 서프라이즈 기록
- 하이퍼스케일러의 800G 도입 가속화로 CCS 부문 내 Communications 매출이 69% 성장하며 강세 지속
- 2026년 매출액 가이던스를 190억달러로, EPS를 10.15달러로 상향 조정하며 성장 자신감 피력
- 1.6T CPO 스위치 수주 및 구글 차세대 TPU, AMD Helios 랙 스케일업 스위치 등 다양한 성장 촉매 보유
▶️ Valuation&Risk: 정당화 가능한 고평가
- 26F PER 기준 글로벌 Peer 평균 대비 76% 프리미엄을 받고 있으나, 높은 성장성으로 정당화 가능
- Peer 대비 높은 매출성장률(26F +40%)과 EPS증가율(26F +52%)이 밸류에이션을 뒷받침
- 하이퍼스케일러 AI 데이터센터 인프라 확산에 가장 민감도가 높은 기업으로 긍정적 평가 유지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351159
위 내용은 2026년 4월 30일 15시 28분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
셀레스티카(CLS.US) - 데이터센터 CapEx 고성장 수혜 지속
▶️ 신한생각: 1분기 일시적인 매출 차질에도 투자포인트 불변
- 2026년 1분기 실적과 가이던스가 시장 예상치를 상회했음에도 불구하고 익일 주가는 15% 하락
- 주가 하락 원인은 공급망 제약에 따른 Enterprise 부문의 매출 차질이나, 이는 일시적 조정으로 판단
- 하이퍼스케일러 고객을 위한 하드웨어 설계 및 제조 기업으로 매출의 75%가 데이터센터 장비에서 발생
▶️ 클라우드 수요에 힘입어 수익성 서프라이즈, 연간 가이던스 상향
- 1Q26 매출액 40.5억달러(+53% YoY), Non-GAAP EPS 2.16달러(+80% YoY)로 수익성 서프라이즈 기록
- 하이퍼스케일러의 800G 도입 가속화로 CCS 부문 내 Communications 매출이 69% 성장하며 강세 지속
- 2026년 매출액 가이던스를 190억달러로, EPS를 10.15달러로 상향 조정하며 성장 자신감 피력
- 1.6T CPO 스위치 수주 및 구글 차세대 TPU, AMD Helios 랙 스케일업 스위치 등 다양한 성장 촉매 보유
▶️ Valuation&Risk: 정당화 가능한 고평가
- 26F PER 기준 글로벌 Peer 평균 대비 76% 프리미엄을 받고 있으나, 높은 성장성으로 정당화 가능
- Peer 대비 높은 매출성장률(26F +40%)과 EPS증가율(26F +52%)이 밸류에이션을 뒷받침
- 하이퍼스케일러 AI 데이터센터 인프라 확산에 가장 민감도가 높은 기업으로 긍정적 평가 유지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351159
위 내용은 2026년 4월 30일 15시 28분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이채윤]
지슨(446840) - 턴어라운드 + 반도체 공정장비 시장 진출
▶️ 신한생각: 본업 턴어라운드와 신사업 진출로 주가 반등 기대
- S/W기반 보안 솔루션의 취약점이 부각되며 H/W적 폐쇄망 운영 필요성 재부각
- 폐쇄망 운영 시 해킹 경로는 무선 백도어가 유일하여, 해당 분야 독점인 당 사 수혜 기대
▶️ AI 보안 수혜와 반도체 장비시장 진출
- 26년 무선백도어 매출액 99억원 전망
- 26년 실적 상저하고 예상, 25년의 B2G 사업 정권교체 후 예산 공백이 하반기부터 정상화 기대
- 본업에서의 RF 기술로 1년 반 내에 개발 완료하여 반도체 공정장비 진출 예정
▶️ Valuation&Risk: 길었던 오버행 종료 수순
- 상장 전 투자자 중 매도희망 물량은 대부분 출회
- 상반기 턴어라운드 확정적이며, 12MF PER 15배로 20배 이상인 보안주 PER 대비 저평가 메리트
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351194
위 내용은 2026년 5월 4일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
지슨(446840) - 턴어라운드 + 반도체 공정장비 시장 진출
▶️ 신한생각: 본업 턴어라운드와 신사업 진출로 주가 반등 기대
- S/W기반 보안 솔루션의 취약점이 부각되며 H/W적 폐쇄망 운영 필요성 재부각
- 폐쇄망 운영 시 해킹 경로는 무선 백도어가 유일하여, 해당 분야 독점인 당 사 수혜 기대
▶️ AI 보안 수혜와 반도체 장비시장 진출
- 26년 무선백도어 매출액 99억원 전망
- 26년 실적 상저하고 예상, 25년의 B2G 사업 정권교체 후 예산 공백이 하반기부터 정상화 기대
- 본업에서의 RF 기술로 1년 반 내에 개발 완료하여 반도체 공정장비 진출 예정
▶️ Valuation&Risk: 길었던 오버행 종료 수순
- 상장 전 투자자 중 매도희망 물량은 대부분 출회
- 상반기 턴어라운드 확정적이며, 12MF PER 15배로 20배 이상인 보안주 PER 대비 저평가 메리트
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351194
위 내용은 2026년 5월 4일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
제이에스코퍼레이션(194370) - 이제 할인에서 할증으로 갈 때
▶️ 신한생각: 예상치 부합한 실적, 주가 할인요인 제거
- 20년 인수한 약진통상은 본업인 핸드백의 영업이익을 뛰어넘을 전망
- 24년 인수한 하얏트호텔 또한 영업이익 344억원으로 순자산 가치 1조원 상회 추정
- 실적 성장 및 중복상장 리스크 제거를 고려했을 때 할증으로 넘어갈 구간
▶️ 1Q26 Review: 호텔의 역대급 실적과 OEM 본업 정상화
- 1Q26 매출액 3,090억원(+4.9% YoY), 영업이익 311억원(+9.6%)
- 일회성 전환사채 상환손 86억원 발생, 핸드백 100억원 선적이연 발생으로 일회성 부진
- 호텔은 식음사업장 리모델링에도 불구하고 성수기 수준인 이익률 20% 추정
- 2분기부터 핸드백 성장 복귀, 호텔 식음사업장 정상화로 대폭 이익성장 기대
▶️ Valuation&Risk: 주가 디스카운트 소멸 국면
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 21,200원으로 상향
- 본업 호조와 지배구조 단순화(약진통상 PRS계약 종료 및 중복상장리스크 제거)로 디스카운트 소멸 국면
- 호텔의 자산가치, 주주환원 메이트 부각 시 중장기 주가 프리미엄 정당화
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351180
위 내용은 2026년 5월 4일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
제이에스코퍼레이션(194370) - 이제 할인에서 할증으로 갈 때
▶️ 신한생각: 예상치 부합한 실적, 주가 할인요인 제거
- 20년 인수한 약진통상은 본업인 핸드백의 영업이익을 뛰어넘을 전망
- 24년 인수한 하얏트호텔 또한 영업이익 344억원으로 순자산 가치 1조원 상회 추정
- 실적 성장 및 중복상장 리스크 제거를 고려했을 때 할증으로 넘어갈 구간
▶️ 1Q26 Review: 호텔의 역대급 실적과 OEM 본업 정상화
- 1Q26 매출액 3,090억원(+4.9% YoY), 영업이익 311억원(+9.6%)
- 일회성 전환사채 상환손 86억원 발생, 핸드백 100억원 선적이연 발생으로 일회성 부진
- 호텔은 식음사업장 리모델링에도 불구하고 성수기 수준인 이익률 20% 추정
- 2분기부터 핸드백 성장 복귀, 호텔 식음사업장 정상화로 대폭 이익성장 기대
▶️ Valuation&Risk: 주가 디스카운트 소멸 국면
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 21,200원으로 상향
- 본업 호조와 지배구조 단순화(약진통상 PRS계약 종료 및 중복상장리스크 제거)로 디스카운트 소멸 국면
- 호텔의 자산가치, 주주환원 메이트 부각 시 중장기 주가 프리미엄 정당화
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351180
위 내용은 2026년 5월 4일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
산일전기(062040) - AI 데이터센터 밸류체인으로 합류
▶️ 신한생각: 특수변압기 전방 확대에 따른 중장기 호황 지속
- 신재생 업황 호조에 더해, 블룸에너지 수주 공시로 데이터센터 밸류체인 합류 본격화
- 글로벌 Top Tier와 동등한 밸류에이션 부여 가능 전망
▶️ 1Q26 Review: 블룸에너지향 수주와 초고압변압기 확대
- 1Q26 매출액 1,503억원(+52.1% YoY), 영업이익 555억원, 신규수주 1,790억원 발표
- 신재생, ESS용 특수 변압기 매출액 1,067억원으로 고성장 주도. 154kv 초고압변압기도 기존 고객의 요청으로 신재생 발전용 초고압변압기로 포트폴리오 확대 주목
- 4/30 블룸에너지향 503억원 수주하며 단건 판매가 아닌 파트너 지위 확보로 신재생용 단가 대비 1.5배 높은 고부가가치 제품. 이외 상위 북미 데이터센터 2~3곳과도 장기 파트너십 계획 중
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 370,000원 상향
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 370,000으로 상향
- 추정구간 27년 지배순익으로 변경 및 PER 멀티플 45배로 상향 적용
- 데이터센터 밸류체인에 합류하여 글로벌 Peer 수준의 고멀티플 용인 가능 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351220
위 내용은 2026년 5월 4일 15시 9분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
산일전기(062040) - AI 데이터센터 밸류체인으로 합류
▶️ 신한생각: 특수변압기 전방 확대에 따른 중장기 호황 지속
- 신재생 업황 호조에 더해, 블룸에너지 수주 공시로 데이터센터 밸류체인 합류 본격화
- 글로벌 Top Tier와 동등한 밸류에이션 부여 가능 전망
▶️ 1Q26 Review: 블룸에너지향 수주와 초고압변압기 확대
- 1Q26 매출액 1,503억원(+52.1% YoY), 영업이익 555억원, 신규수주 1,790억원 발표
- 신재생, ESS용 특수 변압기 매출액 1,067억원으로 고성장 주도. 154kv 초고압변압기도 기존 고객의 요청으로 신재생 발전용 초고압변압기로 포트폴리오 확대 주목
- 4/30 블룸에너지향 503억원 수주하며 단건 판매가 아닌 파트너 지위 확보로 신재생용 단가 대비 1.5배 높은 고부가가치 제품. 이외 상위 북미 데이터센터 2~3곳과도 장기 파트너십 계획 중
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 370,000원 상향
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 370,000으로 상향
- 추정구간 27년 지배순익으로 변경 및 PER 멀티플 45배로 상향 적용
- 데이터센터 밸류체인에 합류하여 글로벌 Peer 수준의 고멀티플 용인 가능 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351220
위 내용은 2026년 5월 4일 15시 9분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 글로벌 IT S/W 최승환]
레딧(RDDT.US) - 대중화를 넘어 상업화의 길로
▶️ 신한생각: 빨라진 광고 수익화, 리레이팅의 원천
- 2026년 1분기 실적 발표 익일 주가가 13% 상승했으며, 7개 분기 연속 매출 60% 이상의 고성장을 지속함
- 광고단가(P)는 고성장했으나 향후 주가 반등의 지속 여부는 미국 유저 성장의 회복에 달려 있음
- 데이터 라이선싱 사업의 매출 확대가 확인될 경우 추가적인 주가 리레이팅이 가능할 전망
▶️ 유저 성장보다 눈에 띄는 ARPU 성장
- 1Q26 매출액은 6억 6,300만달러(+69% YoY)를 기록하며 컨센서스를 상회했고, 광고 매출은 전년 대비 74% 성장함
- AI 기반 광고 자동화 플랫폼인 'Reddit Max Campaigns'를 통해 주요 소셜플랫폼 중 가장 빠른 성장률을 기록 중임
- 미국 ARPU가 전년 대비 57% 상승하는 등 외형보다 수익성이 빠르게 개선되는 광고 수익화 전략의 결실이 확인됨
- 조정 EBITDA 마진 40.1%를 기록하며 자산경량화 모델(Asset-light)의 높은 수익 창출 능력을 입증함
▶️ Valuation&Risk: 고수익성과 데이터 라이선싱 추가 계약 주목
- 2026F PER 28배 수준으로, 업종 내에서 고성장에 따른 밸류에이션 프리미엄을 부여받고 있음
- 투자자들의 관심이 미국 내 유저 성장 둔화에서 미국 외 지역의 성장과 전사 수익성 개선으로 이동하는 시점임
- 구글 및 OpenAI 외에 추가적인 데이터 라이선스 계약이 성사될 경우 주가 프리미엄 정당화가 가능할 것으로 판단됨
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351229
위 내용은 2026년 5월 6일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
레딧(RDDT.US) - 대중화를 넘어 상업화의 길로
▶️ 신한생각: 빨라진 광고 수익화, 리레이팅의 원천
- 2026년 1분기 실적 발표 익일 주가가 13% 상승했으며, 7개 분기 연속 매출 60% 이상의 고성장을 지속함
- 광고단가(P)는 고성장했으나 향후 주가 반등의 지속 여부는 미국 유저 성장의 회복에 달려 있음
- 데이터 라이선싱 사업의 매출 확대가 확인될 경우 추가적인 주가 리레이팅이 가능할 전망
▶️ 유저 성장보다 눈에 띄는 ARPU 성장
- 1Q26 매출액은 6억 6,300만달러(+69% YoY)를 기록하며 컨센서스를 상회했고, 광고 매출은 전년 대비 74% 성장함
- AI 기반 광고 자동화 플랫폼인 'Reddit Max Campaigns'를 통해 주요 소셜플랫폼 중 가장 빠른 성장률을 기록 중임
- 미국 ARPU가 전년 대비 57% 상승하는 등 외형보다 수익성이 빠르게 개선되는 광고 수익화 전략의 결실이 확인됨
- 조정 EBITDA 마진 40.1%를 기록하며 자산경량화 모델(Asset-light)의 높은 수익 창출 능력을 입증함
▶️ Valuation&Risk: 고수익성과 데이터 라이선싱 추가 계약 주목
- 2026F PER 28배 수준으로, 업종 내에서 고성장에 따른 밸류에이션 프리미엄을 부여받고 있음
- 투자자들의 관심이 미국 내 유저 성장 둔화에서 미국 외 지역의 성장과 전사 수익성 개선으로 이동하는 시점임
- 구글 및 OpenAI 외에 추가적인 데이터 라이선스 계약이 성사될 경우 주가 프리미엄 정당화가 가능할 것으로 판단됨
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351229
위 내용은 2026년 5월 6일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 핀테크 김유민]
핀테크(비중확대) - 자금 흐름의 Pivot Point
Investment Summary: 자금 흐름 변화가 만드는 결제 산업의 리레이팅
▶️ 정책 집행과 결제 구조 개편
- 추경 등 정책 집행과 스테이블코인을 중심으로 한 결제 구조 개편으로 핀테크 기업들의 구조적 수혜 기대
- 정책은 단순히 소비를 자극하는 데 그치지 않고 자금이 이동하는 경로를 재설계하여 특정 결제 및 지급 인프라로 집중 유도
- 지역화폐, 바우처 등은 사용 지역, 업종, 기간 등에 조건을 부여해 돈의 이동을 특정 경로로 유도하는 역할 수행
▶️ 카드 의존도 하락과 오프라인 결제의 온라인화
- 계좌 기반 결제와 선불 충전형 결제 등 플랫폼 내부 결제가 확산되며 카드 의존도가 점진적으로 하락하는 추세
- 온·오프라인 경계 붕괴와 결제 접근성 및 편의성 개선은 구매 빈도 증가와 전환율 상승으로 이어지는 구조 형성
- 결과적으로 결제 산업은 단순한 거래 처리를 넘어 거래를 생성하는 인프라로 진화
▶️ 스테이블코인을 통한 결제 혁신
- 스테이블코인은 실시간 정산과 낮은 비용 구조를 바탕으로 기존 결제 시스템을 대체·보완하는 새로운 결제 인프라를 형성
- 글로벌 송금, 기업 간 결제, 플랫폼 내 자금 이동 등에 활용되며 결제 산업의 경쟁력이 자금 흐름 통제력으로 이동 중
- 스테이블코인은 단순한 결제수단의 확장이 아니라 결제 혁신을 이끄는 새로운 '결제 레일'을 의미
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351275
위 내용은 2026년 5월 7일 8시 5분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
핀테크(비중확대) - 자금 흐름의 Pivot Point
Investment Summary: 자금 흐름 변화가 만드는 결제 산업의 리레이팅
▶️ 정책 집행과 결제 구조 개편
- 추경 등 정책 집행과 스테이블코인을 중심으로 한 결제 구조 개편으로 핀테크 기업들의 구조적 수혜 기대
- 정책은 단순히 소비를 자극하는 데 그치지 않고 자금이 이동하는 경로를 재설계하여 특정 결제 및 지급 인프라로 집중 유도
- 지역화폐, 바우처 등은 사용 지역, 업종, 기간 등에 조건을 부여해 돈의 이동을 특정 경로로 유도하는 역할 수행
▶️ 카드 의존도 하락과 오프라인 결제의 온라인화
- 계좌 기반 결제와 선불 충전형 결제 등 플랫폼 내부 결제가 확산되며 카드 의존도가 점진적으로 하락하는 추세
- 온·오프라인 경계 붕괴와 결제 접근성 및 편의성 개선은 구매 빈도 증가와 전환율 상승으로 이어지는 구조 형성
- 결과적으로 결제 산업은 단순한 거래 처리를 넘어 거래를 생성하는 인프라로 진화
▶️ 스테이블코인을 통한 결제 혁신
- 스테이블코인은 실시간 정산과 낮은 비용 구조를 바탕으로 기존 결제 시스템을 대체·보완하는 새로운 결제 인프라를 형성
- 글로벌 송금, 기업 간 결제, 플랫폼 내 자금 이동 등에 활용되며 결제 산업의 경쟁력이 자금 흐름 통제력으로 이동 중
- 스테이블코인은 단순한 결제수단의 확장이 아니라 결제 혁신을 이끄는 새로운 '결제 레일'을 의미
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351275
위 내용은 2026년 5월 7일 8시 5분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 김지영]
GS피앤엘; 계절적 비수기에도 호텔 호조
▶️ 신한생각: ADR 지속 상승 + OCC도 2Q부터 또 반등
- 인바운드 확산에 따른 호텔 구조적 성장 이어지나, 공급 여전히 제한적
- ADR, OCC 동반 상승에 따른 외형 성장 지속 전망
▶️ 1Q26P Review: 비수기에도 호실적 기록
- 1Q26 매출액 1,304억원(YoY +38.0%, 이하동일), 영업이익 242억원(+58.8%), OPM 18.6%(+2.5%p)로 시장 이익 기대치 상회
- 실적 호조 배경은 1) 웨스틴 영업 정상화(첫 분기 BEP 달성), 2) 그랜드, 나인트리 ADR 상승효과
- 유류 할증료 인상에도 근거리 중국/일본의 방한 수요 자극 + 한일령 반사수혜 + 2Q 성수기 돌입으로 실적 호조 지속 전망
- 다만 2Q는 재산세 부담 증가, 제주 일부 객실 보수에 따른 미운영으로 단기 수익성 하락 고려할 필요
- 26년 연간으로는 매출 26.6%, 영업이익 56.3% 고성장 전망
▶️ Valuation & Risk: 인바운드 확산의 핵심 수혜주
- 현재 주가는 12M Fwd. PER 18.4배로, 호텔 성수기 및 웨스틴 턴어라운드 고려 시 밸류에이션 매력 유효
- 순수 호텔주이자 MICE/관광 수요를 대폭 흡수 가능. 인바운드 테마 부각 시 시장 베타가 높아 주가 탄력성 큰 종목으로 판단
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351273
위 내용은 2026년 5월 7일 08시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
GS피앤엘; 계절적 비수기에도 호텔 호조
▶️ 신한생각: ADR 지속 상승 + OCC도 2Q부터 또 반등
- 인바운드 확산에 따른 호텔 구조적 성장 이어지나, 공급 여전히 제한적
- ADR, OCC 동반 상승에 따른 외형 성장 지속 전망
▶️ 1Q26P Review: 비수기에도 호실적 기록
- 1Q26 매출액 1,304억원(YoY +38.0%, 이하동일), 영업이익 242억원(+58.8%), OPM 18.6%(+2.5%p)로 시장 이익 기대치 상회
- 실적 호조 배경은 1) 웨스틴 영업 정상화(첫 분기 BEP 달성), 2) 그랜드, 나인트리 ADR 상승효과
- 유류 할증료 인상에도 근거리 중국/일본의 방한 수요 자극 + 한일령 반사수혜 + 2Q 성수기 돌입으로 실적 호조 지속 전망
- 다만 2Q는 재산세 부담 증가, 제주 일부 객실 보수에 따른 미운영으로 단기 수익성 하락 고려할 필요
- 26년 연간으로는 매출 26.6%, 영업이익 56.3% 고성장 전망
▶️ Valuation & Risk: 인바운드 확산의 핵심 수혜주
- 현재 주가는 12M Fwd. PER 18.4배로, 호텔 성수기 및 웨스틴 턴어라운드 고려 시 밸류에이션 매력 유효
- 순수 호텔주이자 MICE/관광 수요를 대폭 흡수 가능. 인바운드 테마 부각 시 시장 베타가 높아 주가 탄력성 큰 종목으로 판단
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351273
위 내용은 2026년 5월 7일 08시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 김유민]
코인베이스(COIN.US) - 하반기 비용 개선 기대
▶️ 신한생각: 펀더멘털 건재, AI 네이티브 전환 가속
- 크립토 시장 약세로 거래 수익이 압박을 받았으나, 역대 최고 시장점유율과 USDC 잔고 신기록 등 펀더멘털은 견고
- 인력 감축은 비용 효율화와 AI 네이티브 전환 전략으로 마진 개선 시그널
- Everything Exchange 진전과 수수료 외 수익 확대 기조 유지로 조정 시 분할 매수 관점 유지
▶️ 1Q26 Review: 매크로 역풍이 펀더멘털 가렸지만 기초체력 이상 무
- 1Q26 매출 14.1억달러(-31% YoY), 순손실 3.9억달러 기록. 각각 컨센서스 대비 5.8%, 69.6% 하회
- 구독·서비스 수익은 5.8억달러로 매출의 44% 차지하며 변동성 완화 역할 지속
- 파생상품 연환산 2억달러 이상 성장. 2월 론칭한 예측시장은 두 달 만에 연환산 1억달러 돌파
- 에이전트 커머스에서는 x402 프로토콜 결제 1억건 돌파. 온체인 에이전트 거래의 99%가 USDC, 90% 이상이 Base 체인에서 발생하며 AI 에이전트 경제의 핵심 인프라로 자리매김
▶️ 비용 감소 국면에서 점진적 재평가 기대
- Everything Exchange 확장, Clarity Act 여름 입법 기대, USDC 채택 확장 등 중장기 리레이팅 요인이 뚜렷하나 크립토 가격 민감도와 고밸류에이션 부담 공존
- 구조조정 완료 후 비용 감소 효과가 본격화되는 하반기 실적 모멘텀에 초점을 두며, 크립토 시장 조정 시 분할 매수 관점 유지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=351355
위 내용은 2026년 5월 11일 7시 34분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
코인베이스(COIN.US) - 하반기 비용 개선 기대
▶️ 신한생각: 펀더멘털 건재, AI 네이티브 전환 가속
- 크립토 시장 약세로 거래 수익이 압박을 받았으나, 역대 최고 시장점유율과 USDC 잔고 신기록 등 펀더멘털은 견고
- 인력 감축은 비용 효율화와 AI 네이티브 전환 전략으로 마진 개선 시그널
- Everything Exchange 진전과 수수료 외 수익 확대 기조 유지로 조정 시 분할 매수 관점 유지
▶️ 1Q26 Review: 매크로 역풍이 펀더멘털 가렸지만 기초체력 이상 무
- 1Q26 매출 14.1억달러(-31% YoY), 순손실 3.9억달러 기록. 각각 컨센서스 대비 5.8%, 69.6% 하회
- 구독·서비스 수익은 5.8억달러로 매출의 44% 차지하며 변동성 완화 역할 지속
- 파생상품 연환산 2억달러 이상 성장. 2월 론칭한 예측시장은 두 달 만에 연환산 1억달러 돌파
- 에이전트 커머스에서는 x402 프로토콜 결제 1억건 돌파. 온체인 에이전트 거래의 99%가 USDC, 90% 이상이 Base 체인에서 발생하며 AI 에이전트 경제의 핵심 인프라로 자리매김
▶️ 비용 감소 국면에서 점진적 재평가 기대
- Everything Exchange 확장, Clarity Act 여름 입법 기대, USDC 채택 확장 등 중장기 리레이팅 요인이 뚜렷하나 크립토 가격 민감도와 고밸류에이션 부담 공존
- 구조조정 완료 후 비용 감소 효과가 본격화되는 하반기 실적 모멘텀에 초점을 두며, 크립토 시장 조정 시 분할 매수 관점 유지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=351355
위 내용은 2026년 5월 11일 7시 34분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 김지영]
파마리서치(KQ.214450) - 리쥬란 브랜드 위상 증명
▶ 신한생각: 1Q 비수기 선방, 바닥 다지기 완료
- 비수기인 1Q에도 성수기인 4Q를 뛰어넘는 호실적 기록
- 2Q 모멘텀 집중과 경쟁 리스크 해소로 바닥 다지기 완료. 주가 반등에 무게
▶ 1Q26P Review: 시장 우려 불식, 이제부터 성장 사이클 재진입
- 1Q26P 매출액 1,461억원(YoY +25.0%, 이하동일), 영업이익 573억원(+28.1%), OPM 39.2%로 컨센서스 부합
- 내수 의료기기는 1Q 의료관광 위축에도 내국인 수요만으로 QoQ 플랫. 경쟁심화에 따른 리쥬란 수요 잠식 우려 해소
- 해외 의료기기는 중국/일본향 수요 둔화로 QoQ 하락했으나, 유럽 등 신시장 호조로 상쇄 전망. 4월 필러 수출 ATH
- 화장품 고성장(YoY +51.0%). 미국/중국 오프라인 채널 확대 및 동남아 온라인 채널 호조 영향
- 2Q 모멘텀 집중. 의료기기 내수 QoQ +10%, 해외 +25%, 화장품 상방 열려있음을 제시
▶ Valuation & Risk: 투자 매력 높아지는 시점
- 그간 경쟁 우려와 대형주 강세로 수급 열위 지속됐으나, 성장성, 모멘텀, 리스크 해소, 밸류에이션 매력 고려시 다시금 관심 가져볼 필요
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351357
위 내용은 2026년 5월 11일 07시 51분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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▶ 신한생각: 1Q 비수기 선방, 바닥 다지기 완료
- 비수기인 1Q에도 성수기인 4Q를 뛰어넘는 호실적 기록
- 2Q 모멘텀 집중과 경쟁 리스크 해소로 바닥 다지기 완료. 주가 반등에 무게
▶ 1Q26P Review: 시장 우려 불식, 이제부터 성장 사이클 재진입
- 1Q26P 매출액 1,461억원(YoY +25.0%, 이하동일), 영업이익 573억원(+28.1%), OPM 39.2%로 컨센서스 부합
- 내수 의료기기는 1Q 의료관광 위축에도 내국인 수요만으로 QoQ 플랫. 경쟁심화에 따른 리쥬란 수요 잠식 우려 해소
- 해외 의료기기는 중국/일본향 수요 둔화로 QoQ 하락했으나, 유럽 등 신시장 호조로 상쇄 전망. 4월 필러 수출 ATH
- 화장품 고성장(YoY +51.0%). 미국/중국 오프라인 채널 확대 및 동남아 온라인 채널 호조 영향
- 2Q 모멘텀 집중. 의료기기 내수 QoQ +10%, 해외 +25%, 화장품 상방 열려있음을 제시
▶ Valuation & Risk: 투자 매력 높아지는 시점
- 그간 경쟁 우려와 대형주 강세로 수급 열위 지속됐으나, 성장성, 모멘텀, 리스크 해소, 밸류에이션 매력 고려시 다시금 관심 가져볼 필요
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351357
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❤3
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이채윤]
시스템 반도체 - 한국형 실리콘 실드 가동
Contents
I. TSMC 공급 및 실적 분석
TSMC 공급 병목 조사
TSMC 실적 분석I
TSMC 실적 분석II
병목은 5nm에서 3nm로 이동
II. 삼성전자 파운드리 실적 분석
잠재 고객사 실적 기여 분석
A) 빅테크
B) 스타트업
C) HBM 베이스다이
III. 파운드리 동향
인텔
SMIC
테슬라/스페이스X/xAI 테라팹
IV. IP/디자인하우스 밸류체인 시사점
주요 업체 동향
대만계 디자인하우스 케이스 조사
V. 시스템 반도체 상장사 분석
파두(목표주가 130,000원),
세미파이브(목표주가 52,000원),
오픈엣지테크놀로지(NR),
에이디테크놀로지(목표주가 62,500원),
ARM 홀딩스,
알칩 테크놀로지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351379
위 내용은 2026년 5월 12일 8시 5분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
시스템 반도체 - 한국형 실리콘 실드 가동
Contents
I. TSMC 공급 및 실적 분석
TSMC 공급 병목 조사
TSMC 실적 분석I
TSMC 실적 분석II
병목은 5nm에서 3nm로 이동
II. 삼성전자 파운드리 실적 분석
잠재 고객사 실적 기여 분석
A) 빅테크
B) 스타트업
C) HBM 베이스다이
III. 파운드리 동향
인텔
SMIC
테슬라/스페이스X/xAI 테라팹
IV. IP/디자인하우스 밸류체인 시사점
주요 업체 동향
대만계 디자인하우스 케이스 조사
V. 시스템 반도체 상장사 분석
파두(목표주가 130,000원),
세미파이브(목표주가 52,000원),
오픈엣지테크놀로지(NR),
에이디테크놀로지(목표주가 62,500원),
ARM 홀딩스,
알칩 테크놀로지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351379
위 내용은 2026년 5월 12일 8시 5분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
❤2👍1
[신한투자증권 혁신성장 김유민]
서클 인터넷 그룹(CRCL.US) - USDC 지배력 확인, ARC 생태계 개막
▶️ 신한생각 금리 역풍 속 플랫폼 확장, ARC가 다음 성장축
- 준비금 수익 감소에도, USDC 유통량 성장, 온체인 거래량 급증, RLDC 마진 개선 등 펀더멘털 견고
- ARC 생태계와 Agent Stack 출시로 수익 다각화. 조정 시 분할 매수 관점 유지
▶️ 1Q26 Review: 이자율 하락에도 마진 개선, 플랫폼 성장 확인
- 1Q26 매출 6.9억달러(+20% YoY), 순이익은 5,530만달러(-15% YoY)로 각각 컨센서스 대비 3.7% 하회, 14.2% 상회
- RLDC 마진은 41.4%로 전분기 대비 1.3%p 개선. 플랫폼 내 USDC 잔고 급증이 견인
- 기타수익은 4,200만달러(+100% YoY)으로 최고치. 온체인 거래량 폭증, USDC 거래 점유율 역대 최고. CPN TPV는 견조
- ARC 토큰 프리세일 2.2억달러 조달(토큰 전량 기준 30억달러 수준)
- Circle Agent Stack 출시. x402 결제의 99.8%가 USDC로 처리되며 AI 에이전트 경제의 기축통화 지위 확립
▶️ 금리 방향성과 ARC 메인넷 일정이 단기 주가 방향 결정
- 2026년 가이던스 유지, ARC 관련 영향은 2Q26 업데이트 예고
- 금리 하락 시 준비금 수익 압박이 지속될 수 있으나 플랫폼 내 USDC 비중 확대와 기타수익 고성장이 완충
- CLARITY Act 입법, ARC 메인넷 출시, 에이전트 경제 확장이 중장기 리레이팅 촉매. 조정 시 분할 매수 관점 유지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=351396
위 내용은 2026년 5월 13일 7시 26분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
서클 인터넷 그룹(CRCL.US) - USDC 지배력 확인, ARC 생태계 개막
▶️ 신한생각 금리 역풍 속 플랫폼 확장, ARC가 다음 성장축
- 준비금 수익 감소에도, USDC 유통량 성장, 온체인 거래량 급증, RLDC 마진 개선 등 펀더멘털 견고
- ARC 생태계와 Agent Stack 출시로 수익 다각화. 조정 시 분할 매수 관점 유지
▶️ 1Q26 Review: 이자율 하락에도 마진 개선, 플랫폼 성장 확인
- 1Q26 매출 6.9억달러(+20% YoY), 순이익은 5,530만달러(-15% YoY)로 각각 컨센서스 대비 3.7% 하회, 14.2% 상회
- RLDC 마진은 41.4%로 전분기 대비 1.3%p 개선. 플랫폼 내 USDC 잔고 급증이 견인
- 기타수익은 4,200만달러(+100% YoY)으로 최고치. 온체인 거래량 폭증, USDC 거래 점유율 역대 최고. CPN TPV는 견조
- ARC 토큰 프리세일 2.2억달러 조달(토큰 전량 기준 30억달러 수준)
- Circle Agent Stack 출시. x402 결제의 99.8%가 USDC로 처리되며 AI 에이전트 경제의 기축통화 지위 확립
▶️ 금리 방향성과 ARC 메인넷 일정이 단기 주가 방향 결정
- 2026년 가이던스 유지, ARC 관련 영향은 2Q26 업데이트 예고
- 금리 하락 시 준비금 수익 압박이 지속될 수 있으나 플랫폼 내 USDC 비중 확대와 기타수익 고성장이 완충
- CLARITY Act 입법, ARC 메인넷 출시, 에이전트 경제 확장이 중장기 리레이팅 촉매. 조정 시 분할 매수 관점 유지
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=351396
위 내용은 2026년 5월 13일 7시 26분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
씨엠티엑스(388210.KQ) - 지금부터 매수 구간
▶️ 신한생각: 잠깐의 모멘텀 부재가 가져온 매수기회
- 1Q26 비수기 실적 모멘텀 부재와 오버행(3개월 락업 해제) 이슈로 인해 주가 조정
- Peer 대비 압도적 저평가 영역, 2분기 및 하반기 실적 모멘텀을 고려할 때 저가 매수 기회로 판단
▶️ 1Q26 Review: 예상대로 쉬어가는 분기
- 1Q26 매출액 441억원, 영업이익 135억원을 기록, 인력 증가에 따른 인건비 상승으로 영업이익은 추정치 하회
- 2Q26부터 삼성전자 및 해외 고객사 양산 품목 확대로 매분기 매출 성장, 영업이익률 개선 전망
- 하반기 국내 및 미국 신규 고객향 퀄 완료 시 Big5 선단공정 모두 납품 가능해져 주가 프리미엄 요인으로 작용
▶️ Valuation&Risk: Valuation & Risk: 목표주가 200,000원 유지
- 투자의견 ‘매수’ ,목표주가 200,000원 유지, 12MF PER 18배 수준으로 티씨케이(31배) 등 경쟁사 대비 저평가 상태
- 삼성전자뿐만 아니라 북미, 대만향 선단공정 매출 확대 본격화되며 저평가 해소 기대
- 상장 전 FI 보유 물량의 락업이 대부분 해제되어 장기 투자자를 제외한 물량은 상당 부분 출회된 것으로 판단
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351386
위 내용은 2026년 5월 12일 13시 8분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
씨엠티엑스(388210.KQ) - 지금부터 매수 구간
▶️ 신한생각: 잠깐의 모멘텀 부재가 가져온 매수기회
- 1Q26 비수기 실적 모멘텀 부재와 오버행(3개월 락업 해제) 이슈로 인해 주가 조정
- Peer 대비 압도적 저평가 영역, 2분기 및 하반기 실적 모멘텀을 고려할 때 저가 매수 기회로 판단
▶️ 1Q26 Review: 예상대로 쉬어가는 분기
- 1Q26 매출액 441억원, 영업이익 135억원을 기록, 인력 증가에 따른 인건비 상승으로 영업이익은 추정치 하회
- 2Q26부터 삼성전자 및 해외 고객사 양산 품목 확대로 매분기 매출 성장, 영업이익률 개선 전망
- 하반기 국내 및 미국 신규 고객향 퀄 완료 시 Big5 선단공정 모두 납품 가능해져 주가 프리미엄 요인으로 작용
▶️ Valuation&Risk: Valuation & Risk: 목표주가 200,000원 유지
- 투자의견 ‘매수’ ,목표주가 200,000원 유지, 12MF PER 18배 수준으로 티씨케이(31배) 등 경쟁사 대비 저평가 상태
- 삼성전자뿐만 아니라 북미, 대만향 선단공정 매출 확대 본격화되며 저평가 해소 기대
- 상장 전 FI 보유 물량의 락업이 대부분 해제되어 장기 투자자를 제외한 물량은 상당 부분 출회된 것으로 판단
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351386
위 내용은 2026년 5월 12일 13시 8분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 김지영]
씨어스(458870.KQ) - 실적 서프라이즈와 열린 하늘길
▶️ 신한생각: 실적 호조, 중동 수출길 개척으로 주가 상승 재점화
- 1분기 중동 전쟁과 원가 부담 우려에도 불구하고 씽크(Think) 영업 호조와 성공적인 비용 관리로 우려 요인 제거
- 국내 시장의 구독 모델 전환에 따른 현금 창출원(Cashcow) 확보 및 해외 시장 높은 성과 기대
- 중장기적 성장성을 바탕으로 주가 리레이팅의 초입 단계에 진입한 것으로 판단
▶️ 1Q26 Review: 우려와 달리 호실적
- 1분기 매출액 325억원(+699.2% YoY), 영업이익 139억원(흑자전환)으로 추정치를 각각 8%, 32% 상회
- 씽크 누적 설치 17,583병상 달성 및 설치 가속화로 2026년 연간 30,000병상 이상 설치 가능 전망
- UAE 원헬스와 3년간 모비케어 10.5만대(약 220억원 규모) 공급 계약 체결, 국내 대비 3배 이상의 반복 매출 기대
- 서버 및 메모리 원가 상승에도 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과로 영업이익률(OPM) 42.6% 방어
▶️ Valuation&Risk: Peer 내 가장 저평가
- 12MF PER 29배, PSR 10배로 국내 의료 AI 및 디지털 헬스케어 기업 중 유일하게 유의미한 흑자 달성
- PSR/Growth 기준 동종 업계 내에서 가장 저평가된 상태
- 2026년 매출액 1,420억원, 영업이익 613억원으로 전년 대비 가파른 실적 성장세 지속 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351404
위 내용은 2026년 5월 13일 7시 42분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
씨어스(458870.KQ) - 실적 서프라이즈와 열린 하늘길
▶️ 신한생각: 실적 호조, 중동 수출길 개척으로 주가 상승 재점화
- 1분기 중동 전쟁과 원가 부담 우려에도 불구하고 씽크(Think) 영업 호조와 성공적인 비용 관리로 우려 요인 제거
- 국내 시장의 구독 모델 전환에 따른 현금 창출원(Cashcow) 확보 및 해외 시장 높은 성과 기대
- 중장기적 성장성을 바탕으로 주가 리레이팅의 초입 단계에 진입한 것으로 판단
▶️ 1Q26 Review: 우려와 달리 호실적
- 1분기 매출액 325억원(+699.2% YoY), 영업이익 139억원(흑자전환)으로 추정치를 각각 8%, 32% 상회
- 씽크 누적 설치 17,583병상 달성 및 설치 가속화로 2026년 연간 30,000병상 이상 설치 가능 전망
- UAE 원헬스와 3년간 모비케어 10.5만대(약 220억원 규모) 공급 계약 체결, 국내 대비 3배 이상의 반복 매출 기대
- 서버 및 메모리 원가 상승에도 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과로 영업이익률(OPM) 42.6% 방어
▶️ Valuation&Risk: Peer 내 가장 저평가
- 12MF PER 29배, PSR 10배로 국내 의료 AI 및 디지털 헬스케어 기업 중 유일하게 유의미한 흑자 달성
- PSR/Growth 기준 동종 업계 내에서 가장 저평가된 상태
- 2026년 매출액 1,420억원, 영업이익 613억원으로 전년 대비 가파른 실적 성장세 지속 전망
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351404
위 내용은 2026년 5월 13일 7시 42분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 이병화, 이채윤]
비츠로셀(082920.KQ) - 성장주 프리미엄 강화
▶️ 신한생각: 에너지와 방산부문 고성장 지속
- 우호적인 업황과 실적 성장이 지속됨에 따라 2026년 주당순이익(EPS) 7.5% 상향 조정
- 방산부문 시장 다변화, 데이터센터와 같은 신성장 산업 매력 보유
- 매출액 성장률과 영업이익률이 30%에 근접하며 성장주 가치 확산에 주목할 필요
▶️ 1Q26 Review: 매출 성장과 수익성 모두 최고
- 1Q26 매출액 683억원(+26.6%), 영업이익 203억원(+34.5%)을 기록하며 당사 추정치를 상회
- 고온전지는 합병 효과 및 북미 시장 점유율 상승으로 전년 대비 95.5% 성장한 172억원을 기록
- 앰플/열전지는 유도무기 체계 수요 증가 수혜, 방산부문은 북미 등 시장 다변화 기대감 유효
- Bobbin부문 매분기 300억원을 상회하고 있으며, 데이터센터 및 전고체 등 차세대 소재 산업 성장 기대
▶️ Valuation&Risk: 성장주 밸류에이션 확산 가능성에 주목
- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 상향된 2026년 EPS에 PER 41.5배를 적용하여 70,000원으로 상향
- 열전지 부문의 상장사 희소성과 고온전지 글로벌 선도기업으로서의 지위 확보
- 20%를 상회하는 높은 매출 성장률과 30% 수준의 영업이익률 감안 시 가치 확산 가능성 높음
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351398
위 내용은 2026년 5월 13일 7시 48분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
비츠로셀(082920.KQ) - 성장주 프리미엄 강화
▶️ 신한생각: 에너지와 방산부문 고성장 지속
- 우호적인 업황과 실적 성장이 지속됨에 따라 2026년 주당순이익(EPS) 7.5% 상향 조정
- 방산부문 시장 다변화, 데이터센터와 같은 신성장 산업 매력 보유
- 매출액 성장률과 영업이익률이 30%에 근접하며 성장주 가치 확산에 주목할 필요
▶️ 1Q26 Review: 매출 성장과 수익성 모두 최고
- 1Q26 매출액 683억원(+26.6%), 영업이익 203억원(+34.5%)을 기록하며 당사 추정치를 상회
- 고온전지는 합병 효과 및 북미 시장 점유율 상승으로 전년 대비 95.5% 성장한 172억원을 기록
- 앰플/열전지는 유도무기 체계 수요 증가 수혜, 방산부문은 북미 등 시장 다변화 기대감 유효
- Bobbin부문 매분기 300억원을 상회하고 있으며, 데이터센터 및 전고체 등 차세대 소재 산업 성장 기대
▶️ Valuation&Risk: 성장주 밸류에이션 확산 가능성에 주목
- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 상향된 2026년 EPS에 PER 41.5배를 적용하여 70,000원으로 상향
- 열전지 부문의 상장사 희소성과 고온전지 글로벌 선도기업으로서의 지위 확보
- 20%를 상회하는 높은 매출 성장률과 30% 수준의 영업이익률 감안 시 가치 확산 가능성 높음
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351398
위 내용은 2026년 5월 13일 7시 48분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.