[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용] 
 
유니테스트: 미래를 준비하는 시기
 
▶ 2Q22 영업적자 72억원 기록
- 반도체 매출액 35억원(-55% YoY)
- 태양광 매출액 60억원(-59% YoY)
- 반도체, 태양광 부진 영향
 
▶1) 실적, 2) 태양광이 주가 방향성 결정
- 부품: 장비 매출 감소에도 기타 매출 확대
- 2023년 장비 수주 본격화 전망
- 하반기 태양광 모듈 설치 매출 확대 전망
- 페로브스카이트 연구 개발도 진행 중
 
▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 30,000원
- 23년 예상 EPS 595원, P/E 50.3배 적용
- 2023년 턴어라운드에 주목
 
유니테스트 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307063
 
위 내용은 2022년 8월 19일 7시 21분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (8월 19일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307085

위 내용은 2022년 8월 19일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한 헬스케어 원재희 / 혁신성장 정민구]
* 덴탈(비중확대); 중국 VBP가 만들어준 매수 기회

□ 우려와 달리 VBP 시행은 국내 임플란트 업체들의 확장 기회
- 중국 VBP 시행으로 국내 임플란트 업체들의 실적 악화 우려 증가
- VBP(Volume-based procurement)는 필수 의료에 대한 중국 환자들의 접근성 향상을 위한 중국 정부의 의약품 대량 구매 제도
- 하지만 VBP 시행에도 국내 임플란트 업체들의 성장은 지속 될 것
- 과도한 우려에 따른 주가 하락으로 한국 임플란트 업체들의 22F 평균 PER은 11.1배에 불과, 하반기 증익 감안 시 매수 기회라 판단

□ VBP 시행에도 국내 임플란트 업체들의 확장 이유
- 첫째, VBP 시행은 국공립 의료기관으로 한정, 민간 의료기관향 공급 비중이 높은 국내 업체들의 타격 제한적
- 둘째, 국내 임플란트 공급 가격은 이미 글로벌 선도업체 대비 낮음, VBP 시행은 오히려 국내 업체들의 중국 국공립병원 진출 기회
- 셋째, 중국 환자들은 가격대비, 임플란트 시술 시 의사 및 임플란트 브랜드를 중요하게 생각, 국내 교육시스템을 통한 충성도 누적으로 충분한 진입장벽 보유

□ Top picks: 오스템임플란트, 덴티움
1) 오스템임플란트: 과도한 우려로 밸류에이션은 다시 역사적 저점
- 투자의견 'BUY', 목표주가 180,800원 유지
- 코로나19 기간에도 대형 임플란트 업체 중 유일하게 실적 역성장이 없었음, 신규 지역 확장을 통한 추가 매출처 확보 지속
- 2022년 실적 매출액 1조 741억원(+30.3%, YoY), 영업이익 2,223억원(+55.1%, YoY)으로 전망
- 글로벌 덴탈 성장을 주도하는 임플란트 중저가섹터 성장을 주도하며, 22F PER 8.4배로 글로벌 선도업체들과의 밸류에이션 축소는 시간문제

2) 덴티움: VBP 우려에도 펀더멘탈 이상무
- 투자의견 'BUY', 목표주가 120,000원 유지
- VBP시행에 따라 최근 주가 큰폭으로 하락, 하지만 국내 유일 장기 임상데이터 제공 업체로 VBP 시행 후에도 중저가시장 선도를 지속할 전망
- 중국 내 치과 전문병원 및 치과의사 수 부족한 상황에, 시장 성장트리거인 교육시스템을 선도한 업체로 중국향 실적 지속 증가 기대
- 2022년 실적 매출액 3,745억원(+28.5%, YoY), 영업이익 1,230억원(+76.0%, YoY)으로 전망

자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.

링크: https://bit.ly/3dPdwG8

위 내용은 2022년 8월 22일 07시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화] 
 
코스맥스엔비티: 호주 건기식의 진면목을 볼 때
 
▶ 건강기능식품 제조 전문 기업
- 한국, 미국, 호주에 생산시설이 있는 건강기능식품 제조 전문업체
- 2Q22 기준 매출의 60% 이상이 해외에서 발생하고 있음
- 32개국 300개 이상의 고객사풀을 구성하여 어느 한쪽 고객에 좌우되지 않음

▶ 호주 법인이 실적 개선을 견인, 저평가된 한국법인
- 연 900억원의 생산설비를 보유한 호주법인의 가동률은 50%를 상회할 것으로 보임
- 연 1,400억원의 생산설비를 보유한 미국법인 역시 생산시설 효율화 & 구조조정 중
- 양 법인 모두 손익분기점 혹은 적자폭이 작년 대비 줄어드는 성과를 보일 것
 
▶ 2022년 매출액 3,244억원, 영업이익 98억원 추정
- 고객사가 다변화되며 매출 성장률이 늘어날 것으로 보임
- 올해 당기순이익을 인식하여 흑자전환할 것으로 예상
- 나아가 부채비율 개선 및 자회사 흑전으로 주목받는 계기 될 것 

※ 코스맥스엔비티 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307186
위 내용은 2022년 8월 24일 7시 35분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 심원용, 오강호]
대보마그네틱: 뺄 건 빼고 더할 건 더한다

▶️ 전자석 탈철기(EMF) 글로벌 강자
- EMF는 전자기력을 이용해 금속 이물질을 거르는 장치
- 건식과 습식으로 구분되며 삼성SDI, BYD, LG화학, 에코프로비엠 등 납품 이력
- 건식은 일본 Nippon Magnetic과 경쟁. 습식은 글로벌 독점적 지위

▶️ 꾸준한 탈철 수요 + 소재 신사업 본격화
- 탈철은 배터리 안전과 직결. 레퍼런스 기반으로 수주 증가세
- 2022년 EMF 예상 매출액 억원 1,014억원(+153.2% YoY)
- 수산화리튬 임가공, 첨가제 사업 본격화. 하이니켈 채택 확대 환경 대응
- 2023년 소재 포함 기타 부문 예상 매출액 247억원(+408.9% YoY)

▶️ 2022년 영업이익 231억원 전망
- 2022년은 EMF 수주 증가, 2023년은 소재 매출 가세로 고성장
- 2022년, 2023년 영업이익 231억원(+300.9% YoY), 355억원(+53.8% YoY) 추정

대보마그네틱 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307217
위 내용은 2022년 8월 25일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 황성환]
 
제우스(079370.KQ): 2022년 실적 퀀텀 점프는 시작일 뿐
 
▶반도체 세정 장비 및 디스플레이 FPD 전문 기업
-반도체 세정 공정 장비와 디스플레이 TFT-LCD in-line 장비 주로 생산
-이외에도  산업용 로봇, 디스플레이 물류 장비 유통, 플러그 밸브 사업 영위
-2022년 상반기 기준 부문별 매출액 비중은 반도체 부문 64.3%, 디스플레이 부문 11.5%, 로봇부문 19.2%, 플러그밸브 5.0%
-주요 고객사 삼성전자, SK하이닉스, SMIC, CXMT, LG디스플레이, 삼성디스플레이, BOE, CSOT 등
 
▶반도체 세정 장비 + 산업용 로봇 앙상블
1)반도체 장비: 
-반도체 습식 세정 방식에 따라 나뉘는 Single 및 Batch 타입 세정장비 모두 생산
-중국 주요 Fab 증설에 따라 Batch 타입 세정장비 크게 수혜 
-국내 고객사 증설도 예정되어 있어 ‘전방 고객사 증설 + 점유율 확대 + 신규장비 출시’ 고루 갖춰진 상황
 
2)로봇: 
-2019년 자체 산업용 소형 로봇 브랜드 ‘제로(ZERO)’ 출시
-코로나19로 마케팅 활동이 예정 대비 늦어졌지만 전국 판매망 구축
-무인카페 시장에 진출하는 등 소귀 성과 구축
-최근 제조 현장을 타겟을 집중 공략
-향후 전방 시장 확대와 함께 핵심 성장 사업부가 될 것으로 기대
 
▶2022년 매출액 5,415억원(+35.1% YoY), 영업이익 429억원(+72.3% YoY) 추정
-주요 포인트는 
1) 중화권 반도체 CAPA 확대 시기 지속 수혜
2) 적극적인 R&D로 반도체 세정 분야 독보적인 경쟁력 보유,
3) 산업용 로봇 시장 진출
 
제우스 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307215
위 내용은 2022년 8월 25일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다

[신한금융투자 혁신성장 이병화, 백지우]
 
코렌텍: NDR 후기: 합병 효과와 해외시장 성장
 
▶ 국내 1위 인공관절 기업
- 인공관절(고관절/슬관절) 국내 시장 점유율 1위
- 시장 점유율은 고관절, 슬관절 각각 31%, 13% 수준
- 2Q22 매출액, 영업이익 각각 143.2억(+35% YoY), 20.2억원(+56% YoY)
 
▶ NDR 주요 내용 1) 임플란트 사업 진출, 2) 합병 효과
- 임플란트: RODO Digital로부터 탈부착 Abutment(임플란트를 탈부착이 가능한 기술) 기술이전
- 선헬스케어 합병을 통한 미국 진출 시너지 기대
 
▶ CB 오버행 이슈 존재
- 잔존 전환사채 행사 가능 물량은 6월말 공시 기준 주식 총수대비 25.9%
- 30% 콜옵션 행사 감안하더라도 희석 부담
- 오버행 부담을 극복할 수 있는 주요 성장 스토리와 가시적인 성과 도출 필요
 
 
코렌텍 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307282

위 내용은 2022년 8월 26일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (8월 26일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307316

위 내용은 2022년 8월 26일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용] 
 
인선이엔티: 반등이 보인다
 
▶ 2Q22 영업이익 102억원(-7% YoY) 기록
- 영업이익 102억원(-7% YoY) 기록
- 영업이익률 15.8%(+0.5% QoQ) 기록
- 하반기 P, Q 증가로 실적 성장 기대
 
▶ 1) 가격(P), 수량(Q) 방향성 확실
- 산업內 공급↓, 수요↑ 상황 전개
- 민간 처리 업체 역활 확대
- 22년 건설폐기물 매출액 (+17% YoY 예상)
 
▶ 2) 비즈니스 모델 수직 계열화 성공
- 1) 해체, 2) 수집, 운반, 3) 중간처리, 4) 생산, 소각, 5) 매립
- 포트폴리오 다변화도 긍정적
- 자동차 재활용 판매도 호조
 
▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 14,000원
- 22년 EPS 700원, Target P/E 19.6배 적용
- 자동차, 중간 처리 포트폴리오 확대 주목
 
인선이엔티 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307411
위 내용은 2022년 8월 31일 7시 22분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화] 
 
제룡전기: 제룡이 나르샤
 
▶ 중소변압기 전문 제조기업
- 변압기 매출비중 100%
- 주요 고객사: 한전 비중 17년 62%에서 21년 34%로 감소
- 21년 기준 수출 비중 25%
 
▶ 1)북미 변압기 수요 증가 수혜 2) 전기강판 공급은 체증 상태
- 미국 21년 인프라법, 22년 인플레이션 감축법으로  약 77조원을 전력,전기차 인프라에 투자
- 제룡전기 북미향 수출 증가세로 수출비중 17년 6%에서 21년 25%로 상승
- 변압기 주 원재료 전기강판의 타이트한 공급으로 변압기 가격 인상
 
▶ 2023년 매출액 1,051억원(+18.3% YoY) 추정
- 2023년 매출액 1,051억원(+18.3% YoY), 영업이익 93억원(+38.8% YoY) 추정
- 1H22 기준 수주잔고 1,356억원. 24년까지 수주잔고 증가 및 매출 성장 지속
 
제룡전기 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307464
위 내용은 2022년 9월 1일 7시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 2일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307551

위 내용은 2022년 9월 2일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화]
 
블로코(비상장): Blockchain made Simple
 
▶ 국내 최초 블록체인 기업 상장 도전
- 2014년 설립된 1세대 블록체인 SW 개발 전문 기업. 블록체인 비즈니스 도입에 특화
- 주요 사업 1)기업 블록체인 돕는 MSP 사업, 2) 자체 SaaS로 NFT 및 STO 플랫폼, 전자투표 등
- 21년 모의 기술성 평가 A등급으로 23~24년 중 코스닥 기술특례상장 도전
 
▶ 블록체인 비즈니스 활용을 위한 MSP 최강자
- 국내 최다 블록체인 구축 사례 기반으로 블록체인 MSP로서의 선도 기업
- 기존 퍼블릭 블록체인의 활용성을 개선해 비즈니스용으로 사용할 수 있도록 개발
- 기술 기반으로 자체 블록체인 응용 솔루션 개발 
 
▶ 검증된 기술력, 웹3.0에 최적화된 비즈니스 보유
- 산업 내 블록체인 적용사례 증가하지만 기업의 블록체인 인력 및 지식 부족
- 대부분의 기업은 MSP업체를 활용해 블록체인 생태계 구축 준비
- 블록체인 기술 활용 증가로 블로코 가치 상승 전망
 
블로코 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307576
 
위 내용은 2022년 09월 05일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

『콘텐츠 - <오징어 게임> 1주년』
기업분석부 지인해, 오강호, 심원용
☎ 02-3772-1562
☎ 02-3772-2579
☎ 02-3772- 3613

 
▶️ 지난 1년을 되돌아보며
- 실적 레벨업 vs. 시가총액 레벨다운
- 넷플릭스 쇼크 + 성장 스토리 소멸

▶️ 잠재된 콘텐츠 성장스토리
- 시즌제 시대 도래
- CG, VFX 시장 성장
- 첫 한국판 IP화 시대 개막
- 신규 수익모델 개화
 
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307614

위 내용은 2022년 9월 6일 08시 10분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장파트 정민구, 백지우]

조광페인트(004910.KS): 하반기 2차전지 소재 신사업 본격화

▶ 국내 중견 도료 전문 기업에서 2차전지 소재 업체로 탈바꿈
-67년 설립된 도료 제조 전문 업체, 88년 요턴 사와 JV설립 후 조선, 플랜트용 도료로 사업 다각화를 이루며 성장
-최근 2차전지용 소재로의 확장 진출 또한 준비 중, 꾸준한 성장 예상

▶ 2차전지 방열소재 시장 진출로 신규 성장동력 확보
-TIM(Thermal Interface Material)이란 주로 전자기기에 사용되는 방열 소재, IT기기에서 2차전지까지 다방면에서 적용 됨
-특히 IT기기의 고집적화와 전기차 시대 도래로 TIM시장 규모는 28년까지 CAGR 12.5%로 약 70억 달러를 이룰 전망
-22년 하반기부터 국내 대형 셀메이커 향 납품 시작, 고객사 내 해외공급사 물량을 대체해 가며 관련 매출액 지속 증가 예상
-차전지용 방열접착소재는 국내 공장 및 폴란드, 미국 신공장에서 4분기부터 본격적으로 생산될 전망

▶ 자회사 적자폭 축소 + 신사업 실적 가시화로 턴어라운드 예상
-2022년 실적은 매출액 2,631억원(+10.3%, YoY), 영업이익 28억원 (흑전, YoY) 예상
-탑라인 성장은 제품 판매가격 인상 효과가 이끌 것, 영업이익은 기존산업 도료 마진스프레드 확대 및 신사업 매출기여 효과로 흑자전환 달성 전망
-4분기부터 본격적으로 고마진 신사업 매출액 비중이 증가함에 따라 23년에는 2차전지 소재업체로서의 체질개선이 뚜렷히 나타날 것으로 판단.

조광페인트 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307692
위 내용은 2022년 9월 8일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
 

[신한금융투자 혁신성장 황성환]
 
디엔에프(092070.KQ): 탄탄한 이익 기초체력
 
▶ 상반기 최대 실적, 하반기 호실적 지속
-2022년 상반기 매출액 690억원(+23.2% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 49억원(+140.5%) 시현
-1) High-K 등 주력 소재 공급 증가
-2) 반도체 신규 소재 공급 
-하반기, 호실적 지속 예상 
 
▶ 반도체 핵심 소재 물량 점진적 증가 
-DPT, High-K 중심으로 규모 확대
-품목별 상반기 DPT부문 134억원(+3.8%), High-K 부문 125억원(+22.5%) 시현
-하반기 DPT 물량 증가 안정적인 성장 예정
-미세선폭 공정이 많아지면서 DPT, High-K 전구체 수요도 비례하여 증가
-향후 DDR5를 중심으로 한 미세공정 수요 증가에 큰 폭의 수혜 가능
 
▶ 2022년 매출액 1,469억원, 영업이익 200억원 추정
-2023년 CAPA 확대, 2024년 신규아이템 확장으로 매년 안정적인 외형 성장
-High-K 부문에선 전방 고객사의 국산화 비중이 낮은만큼 향후 전방 수요 증가 수혜는 물론 점유율 확대까지 기대
 
디엔에프 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307728
 
위 내용은 2022년 9월13일 7시 20분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

안녕하세요. 신한 오강호연구원입니다.
상반기 발간한 『바르게!빠르게!다르게!』 시리즈 숨겨진 종목 찾기 컨셉의 자료를
이번 하반기에도 선보일 예정입니다.
많은 관심 부탁드립니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용]

영창케미칼: 돌아온 바!빠!다! #1

▶ 반도체 공정 핵심 소재 생산
- 주요 제품 Photo 소재, PR 린스 등 보유
- 2022년 4공장 Capa 증설 진행 중

▶ 포트폴리오 다변화로 성장 모멘텀 확보
1) 성장 동력 Key EUV용 Rinse
- 04년 ArF&KrF PR용 린스 개발 및 양산화
- 미세화 공정 확대에 따른 수요 증가 예상
- 21년 EUV Rinse 개발 성공, 상용화 계획 중
- 22년 Rinse 매출액은 +43% YoY 전망

2) 포토레지스트 연구로 성장 동력 확보
- 산업 특성상 높은 진입장벽 형성
- i-Line PR 및 KrF PR 양산 성공
- EUV용 PR 개발 진행 중
- 2022년 포토 소재 매출액 +53% YoY 전망

▶ 2022년 매출액 +31% YoY 전망
- 영업이익률 8.8%(+5.4%p YoY) 예상
- 국내 소부장 업체 관심 필요

영창케미칼 원문 보고서: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307809
위 내용은 2022년 9월 15일 7시 14분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 16일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: https://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307858

위 내용은 2022년 9월 16일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.