시프트업 3Q25 실적발표 자료

#시프트업 , '니케·스텔라' 투톱 체제로 영업익 39% 증가

https://n.news.naver.com/mnews/article/293/0000074900

시프트업 제이피모건


투자의견: 중립 (Neutral)으로 하향 📉 (기존 '비중확대'에서 변경) 목표주가: 40,000원 (기존 70,000원에서 대폭 하향)


📊 3분기 실적: 예상보다 선방

영업이익 (OP): 500억 원(전년비 +39%)을 기록하며 최근 낮아진 시장 컨센서스(470억 원)를 소폭 상회했습니다.

매출 (Revenue): 750억 원으로 컨센서스(780억 원)를 3% 하회했습니다.

니케 (NIKKE): 440억 원의 매출을 기록했습니다.

글로벌: 여름 이벤트 등의 흥행으로 전년비 11% 성장하며 반등했습니다. 3주년에도 불구하고 제품 수명 주기(PLC)가 매우 견고함을 증명했습니다.

중국: 일평균 매출이 전분기 대비 73% 급감하며 글로벌 성과를 상쇄했습니다.

스텔라 블레이드 (Stellar Blade): 280억 원의 매출을 기록, PC 버전 판매량 약 30만 장이 더해지며 예상치(220억 원)를 상회했습니다.


📉 투자의견 하향: 멀어진 신작 출시 일정

J.P. Morgan은 시프트업의 우수한 게임 성공률(hit ratio)과 제품 수명 주기 관리 능력을 여전히 높게 평가합니다.

그럼에도 불구하고 '중립'으로 투자의견을 하향한 핵심 이유는 차기 신작 출시 일정이 예상보다 멀어졌기 때문입니다.

변경된 출시 일정:

'스텔라 블레이드' 후속작: 기존 2027년 1분기 → 2027년 4분기로 지연 예상.

차기 주요 IP '스피릿(Spirit)': 2027년 말 또는 2028년 상반기 출시 예상.

실적 공백: 이로 인해 2026년에는 영업이익이 전년 대비 29% 감소하는 실적 공백기가 발생할 것으로 전망됩니다.

실적 추정치 하향: 신작 출시 지연과 니케 중국 실적 하향 조정으로 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 15%, 32% 하향 조정했습니다.

목표주가 하향: 글로벌 동종 기업들 대비 20% 할인(신작 출시 지연 반영)을 적용하여 목표주가를 40,000원으로 하향했습니다

—- 이제 노답... 형태형은 주가부양에 관심없음.
—- 주식이 재미없으니 니케도 재미없어짐 (주관적)
—- 4분기 매출은 분명 좋을거임. 하지만 후속작 발표 미뤄지면 계속 노답일게 뻔할 상황...

변경된 출시 일정:

'스텔라 블레이드' 후속작: 기존 2027년 1분기 → 2027년 4분기로 지연 예상.

차기 주요 IP '스피릿(Spirit)': 2027년 말 또는 2028년 상반기 출시 예상.

[미래 임희석] 시프트업(매수) - 견조한 니케 글로벌 성과

▶️ 3Q25 Review: 컨센서스 상회

- 매출액 755억원(+30% YoY), 영업이익 495억원(+39% YoY)으로 컨센서스(매출액 729억원, 영업이익 463억원)를 각 4%, 7% 상회
- 니케 매출액은 445억원으로 YoY 30% 성장. 성장세 반전에 성공한 니케 글로벌 매출액이 370억원(+10% YoY) 수준을 기록한 것으로 추정
- 스텔라 블레이드 매출액은 277억원(+23% YoY)으로 예상치에 부합

- 영업비용은 260억원(+16% YoY)으로 예상치를 4% 하회. 인건비는 전분기 인센티브 지급 효과 제거 및 인센티브 안분인식 영향으로 QoQ 15% 감소한 140억원을 기록
- 변동비는 스텔라 블레이드 PC 관련 지급수수료 감소로 QoQ 62% 감소

▶️ 니케 글로벌, 스텔라 블레이드의 견조한 성과 기대

- 스텔라 블레이드는 PC 출시 이후에도 꾸준한 판매 흐름과 긍정적인 유저 평가(스팀 기준)를 유지 중
- 향후에도 각종 계절 및 연휴 프로모션 이벤트 효과가 더해지며 견조한 판매량을 올릴 전망. 4분기 스텔라 블레이드 매출액으로 193억원(Flat YoY)을 전망

- 3분기 성장세 반전에 성공한 니케 글로벌도 26년까지 견조한 매출 흐름을 이어나갈 전망. 니케 글로벌은 출시 3년이 지나가고 있는 시점임에도 MAU 규모 유지 중
- 26년 니케 글로벌 매출액은 1,480억원(+3% YoY)을 기록할 전망

▶️ 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 54,000원으로 하향

- 니케 중국 매출 하향안정화를 반영한 26F 실적 조정으로 목표주가를 기존 60,000원에서 54,000원(타겟 P/E 24배 유지)으로 하향. 25F 13.7배, 26F 17.6배에서 거래 중
- 주요 IP의 플랫폼 및 지역 확장이 일단락되고 신작 공백기에 접어듦에 따라 단기적인 모멘텀은 부재

- 동사는 국내에서 가장 강력한 27년 차기작을 갖춘 게임사. 스텔라 블레이드가 500만장 이상의 최종 판매량 달성이 유력해짐에 따라 차기작 판매량에 대한 기대치도 높아지는 중
- 스텔라 블레이드 후속작, 프로젝트 스피릿 등 차기 신작에 대한 정보가 구체화되기 시작하면서 다시금 모멘텀이 발생하기 시작할 전망

보고서 전문: https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20251111191549330_155

인터넷/게임 텔레: https://t.iss.one/mirae_internet

시프트업 주가 반 토막 났지만… 임원은 지분 팔아 59억원 차익 예고

https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001123601?sid=101

저 개인적으로 들고 있던 마지막물량 모두 이뉴스 보고 어제 다 매도했습니다. -500만원 손절 하고 니케 삭제 / 스블 삭제 하고 다시는 안쳐다볼겁니다.
다시는 이런 종목에 물리지 않기를 조금더 성장하길 바라며 채널은 삭제하지 않고 그냥 두겠습니다. ㅠㅠ

스타1 설치해서 대학생 시절로 돌아갑니다.
'아빠 또 니케해요? 넘 야하던데' 라는 말 안듣고
떳떳하게 컴퓨터랑 1:7 합니다.
물론 제가 집니다... show me the money

(광고) 저의 다른 채널입니다.
호재 뉴스와 리포트, 분석 위주로 올립니다. 저 혼자 보려고 만들어서 실제 매매하는 종목들 정보가 많습니다. 니케 지우고 나니 그냥 심심해서요... (주말에 다시 설치할까...... 나유타 스킨이 아른거린....)

https://t.iss.one/goodnews_honey

시프트업, 텐센트와 '프로젝트 스피릿' 퍼블리싱 계약 체결

이 게임은 서브컬처 장르의 PC∙콘솔∙모바일 크로스 플랫폼으로 텐센트 계열사와 공동 개발 중

이 과정에서 텐센트와 퍼블리싱과 공동 개발을 포함한 전략적 파트너십을 강화. 이는 '승리의 여신: 니케'에 이은 두 번째 글로벌 협업

https://naver.me/F6nEUv0S

텐센트 계열사와 공동 개발이라니 신선하네요

[미래 임희석] 시프트업(매수) - 개발사도 앱 수수료 인하 수혜 전망

▶️ 붕괴가 임박한 30% 수수료 정책

- 애플과 구글의 30% 수수료 체계에 균열 발생
- EU의 디지털시장법(DMA) 발효 영향으로 외부결제 허용 및 미국내 구글의 반독점 소송 패소로 수수료 구조의 유지 명분이 약화
- 완전한 외부 결제 자유화 및 인앱 결제 수수료 인하(15~20% 수준)가 가시권으로 들어왔다는 판단

- 26년 인앱 결제 수수료의 전격적인 인하가 있을 것으로 예상
- 수수료 인하 시점이 예상보다 늦어지더라도 인하 효과는 26년부터 본격적으로 관찰될 전망
- 26년 대다수 게임사에서 모바일 게임 내 자체 결제 방식을 도입하고 유저들의 자체 결제 이용 비중이 급격하게 상승할 전망

▶️ 개발사 순매출 인식률 증대

- 앱 수수료 인하와 관련해 개발사의 수혜에 대해서도 주목
- 퍼블리셔와 개발사의 분배 비율은 1) 개발사의 Hit Ratio, 2) 출시 지역(국내 or 해외), 3) 지역별 순차 출시 여부 등 다양한 요소에 의해 결정
- 러프하게 본다면 각종 수수료를 제외한 금액을 5대 5로 분배

- 앱 수수료율 인하 시 분배 비율이 변하지 않더라도 개발사의 순매출 인식률은 증가
- 5:5 분배 계약의 경우 총매출의 35%를 순매출 인식, 17%로 수수료율이 낮아지면 순매출 인식률은 35%에서 42%로 상승
- 4:6 분배 계약의 경우 순매출 인식률은 28%에서 33%로 상승

▶️ 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 54,000원 유지

- 25F P/E 12.7배, 26F P/E 16.3배에서 거래 중으로 밸류에이션 부담이 높은 구간은 아님
- 주요 IP의 플랫폼 및 지역 확장이 일단락되고 신작 공백기에 접어듦에 따라 단기적인 모멘텀은 부재
- 니케가 출시 3년을 넘어가는 시점이기에 시장에는 매출 지속성에 대한 우려도 존재하나 여전히 견조한 트래픽을 기록 중

- 동사는 국내에서 가장 강력한 27년 차기작을 갖춘 게임사
- 스텔라 블레이드가 최종 판매량 500만장 달성이 유력해짐에 따라 차기작 판매량에 대한 기대치도 높아지는 중
- 스텔라 블레이드 후속작, 프로젝트 스피릿 등 차기 신작에 대한 정보가 구체화되면서 다시금 모멘텀이 발생할 전망

보고서 전문: https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20251125103031480_155

인터넷/게임 텔레: https://t.iss.one/mirae_internet

눈나아ㅏㅏ

시프트업의 위엄을 보고 왔음. 그냥 1황분위기. 주가랑은 다른이야기

우울한데 주말엔 일산이나 가봐야겠........

일산 가야겠다
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#승리의여신니케 #도로롱 #하비킴
GNF Toyz에서 제작한 승리의여신 니케 신상 굿즈를 소개합니다.
2025 AGF 기간동안 니케 부스와 GNF Toyz 부스에서 판매예정입니다.
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5. 니케 스노우볼 더 메모리즈 [Merry DORO DAY] 48,000원 니케부스
6 니케 아크릴조명액자 [신데렐라] 30,000원 GNF TOYZ부스

https://www.youtube.com/watch?v=10A5-KblOtk