현태형 고생했어

보로노이, 최대주주 리스크 정리..오버행 우려 해소

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현태형은 저렇게 잘하는데
형태형은 뭐해? 우린 왜이래? 형태형

🎮
시프트업: 단기 부진 딛고 2027년 '퀀텀 점프' 기대! 🚀

골드만



현황: '니케' 중국 부진으로 주가 조정 📉

시프트업의 주가는 5월 22일 '승리의 여신: 니케' 중국 버전 출시 이후, 기대에 못 미치는 초기 성과를 보이며 현재까지 약 30% 하락했습니다. 골드만삭스는 이러한 부진의 원인을 글로벌 서버와의 출시 시간 차이 및 콘텐츠 불일치로 분석했습니다.


주요 게임별 전망 🎮


1. 승리의 여신: 니케 (Goddess of Victory: Nikke)

중국 서버 🇨🇳:

현재 중국 유저 경험을 최적화하기 위해 별도의 콘텐츠 로드맵을 적용하는 등 회복 전략을 준비 중입니다 .


9월 24일 예정된 '스텔라 블레이드'

콜라보레이션과 11월 말~12월 초의 반주년 기념 이벤트를 통해 3분기 대비 4분기에는 트래픽이 회복될 것으로 전망됩니다.


글로벌 서버 🌍:

출시 2.5년이 지났음에도 불구하고 지속적인 업데이트와 외부 IP 협업을 통해 안정적인 운영을 보여주고 있습니다.


최근 'COINS IN RUSH' 업데이트 후 한국, 일본, 미국 등 주요 시장에서 매출 순위가 급등하며 건강한 생명주기를 증명했습니다.


2. 스텔라 블레이드 (Stellar Blade) ⚔️

지난 5월 PC 버전 출시 이후 확고한 IP로 자리 잡았으며, 현재 속편을 준비 중입니다.

다만, 속편에 대한 구체적인 정보가 2026년에 공개될 예정임에 따라,

예상 출시 시점을 기존 2026년 4분기에서 2027년 3분기로 조정했습니다.

속편은 PC와 콘솔 동시 출시를 통해 출시 첫 12개월 동안 약 400만 장의 누적 판매량을 기록하며 2027년 강력한 성장 동력이 될 것으로 기대됩니다.


3. 신규 파이프라인: 프로젝트 SPIRIT ✨

현재 약 20명의 개발팀이 개발 중인 서브컬처 크로스 플랫폼 게임입니다.

예상 출시 시점은

2028년으로, 스텔라 블레이드 속편 이후에도 시프트업의 성장 모멘텀을 이어갈 것으로 보입니다.


투자 의견 및 목표주가 📊

목표주가 하향 조정: '니케' 중국의 부진한 매출 추세와 '스텔라 블레이드' 속편 출시 지연을 반영하여, 12개월 목표주가를 기존 64,000원에서 54,800원으로 하향 조정했습니다.


투자의견 '매수(BUY)' 유지: 목표주가는 내렸지만 '매수' 의견은 유지했습니다. 현재 주가는 2025-26년 평균 P/E의 16.5배 수준으로 매력적인 밸류에이션을 가지고 있어, 긍정적인 위험-보상 비율을 제공한다고 판단했습니다.


주요 리스크 🚨


'니케' 글로벌 버전의 트래픽 하락

'스텔라 블레이드' 속편 및 '프로젝트 SPIRIT' 등 신규 파이프라인 출시 지연

신작의 기대 이하 성과

경쟁 심화 및 중국 등에서의 불리한 규제 환경

시프트업, 승리의 여신: 니케 11/6 업데이트(IOS 매출 최고 순위 기준)

3주년 2차 업데이트

일본 2위, 한국 1위, 미국 19위

일본은 붕괴: 스타레일 3.7 버전 업데이트가 겹쳐서 1위는 못했네요

🔴 시프트업(시가총액 : 2.3조)
📁 영업(잠정)실적(공정공시)
2025.11.11 15:40(현재가 : 38,950원, +4.0%)

구분 : 개별실적

매출액 : 755억(예상치 : 715억, +5.6%)
영업익 : 495억(예상치 : 454억, +9.1%)
순이익 : 546억(예상치 : 389억, +40.3%)

* 최근 실적
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q : 755억/ 495억/ 546억
2025.2Q : 1,124억/ 682억/ 513억
2025.1Q : 422억/ 263억/ 268억
2024.4Q : 635억/ 462억/ 595억
2024.3Q : 580억/ 356억/ 235억

- 2025년 4분기 예상 OP : 472억(3분기 495억 대비 -4.8% )

공시링크 : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251111800408
회사정보 : https://finance.naver.com/item/main.naver?code=462870

<3Q25 시프트업 주요 Q&A>

Q. ‘승리의 여신 니케’의 3분기 성과 리뷰
- 글로벌은 안정적인 유저지표, PLC 장기화 위한 중장기 전략 기반으로 긍정적 성과
- 오리지널 콘텐츠의 높아진 경쟁력, YoY +29.9% 상승한 445억 달성
- 7,9월 여름 및 바니걸 이벤트로 MAU 견조한 흐름, iOS 매출 순위 일본 1위, 한국 2위 달성

- 중국은 트래픽 하향 안정화 국면 거치는 중
- 니어 오토마타, 바니걸 이벤트 등 진행

Q. ‘승리의 여신 니케’의 4분기 및 내년 성과 기대
- 3주년 이벤트뿐 아니라 지상 BETA 업데이트 등 신규 콘텐츠
- 4분기는 3주년 이벤트 반영 및 겨울, 신년 이벤트 준비
- IP 세계관 확장, MD 확대, 오프라인 이벤트 등 콘텐츠 지속 확장
- 26년 성과는 올해와 유사하거나 높은 수준 기대

Q. ‘스텔라 블레이드’의 3분기 성과 리뷰
- 3분기도 안정적 판매 추이
- PC의 경우 안정적 판매흐름, 스팀 긍정 리뷰 93% 달성
- PS5의 경우 7월 플스 여름 할인 등 프로모션 등 진행
- 통합 판매량은 내부 기대치에 부합하는 수준

Q. ‘스텔라 블레이드’의 4분기 및 내년 성과 기대
- IP 화제성 이어질 것으로 기대
- 추가적인 플랫폼 확장 고려 중
- 계절 및 연휴 프로모션 이용하여 판매 확대 예정

Q. ‘Project spirit’ 준비 현황
- 효율적인 비용 구조 및 개발 프로세스 내에서 순조로이 진행 중
- 27년 이후 론칭 목표로 개발
- 추후 다양한 정보 소통할 계획

Q. 주주환원 정책 방향성
- 정부정책 변화 및 시장 기대치 면밀하게 살핀뒤 주주가치를 실제로 제고할 수 있는 정책 마련

시프트업 3Q25 실적발표 자료

#시프트업 , '니케·스텔라' 투톱 체제로 영업익 39% 증가

https://n.news.naver.com/mnews/article/293/0000074900