불법이든 합법이든 남쪽 국경을 넘어온 사람들이 관광을 목적으로 들어오지 않습니다.
대다수가 일자리를 원해서 국경을 넘은 것이죠.
이들은 분명 어디선가는 일을 할 것이고, 당연히 고용자 수는 증가할 수 밖에 없습니다.
27만 2,000명이라고 하는 엽기적인 수치는 그렇게 만들어진 겁니다.
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그러니...
단지 고용자 수가 늘어났다고 해서 고용 시장이 과열될 정도로 좋다고 볼 수는 없는 겁니다.
외국 태생 고용자 수가 늘어나고 있을 뿐이고, 미국에서 태어난 사람들의 고용은 반대로 감소하고 있기 때문입니다.
국경을 넘어온 사람들은 낮은 임금도 마다하지 않고 일자리를 찾고 있기 때문에 오히려 기존의 미국인들은 일자리에서 떨려나가고 있는 것이죠.
이 문제는 바이든의 재선 가도에도 영향을 미칠 정도로 빅 이슈였는데요, 결국 입국자를 제한하겠다는 공약을 내세우기도 했으니까요.
5월에 실업률이 4%까지 상승했던 것도 결국, 실직자의 증가때문이라기보다는 노동 시장에 신규로 진입한 사람들의 숫자가 많았었기 때문이었습니다.
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실제로 서브 지표들을 더 들여다보면, 영구 실업자와 풀타임 종사자 실직이 큰 폭으로 증가했다는 점을 알 수 있습니다.
지금 빠르게 늘어나고 있는 것은 오로지 파트타임 고용 뿐이란 말이죠.
실제로, 5월에 풀타임 일자리 수는 55만 7,000개나 사라졌습니다.
대신, 파트타임 일자리 수는 31만 5,000개 증가했지요.
한마디로, 미국 고용 시장의 양적인 부분은 양호했다고 치더라도, 질적인 측면은 둔화되고 있었다는 의미입니다.
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그래서였던가요?
고용 지표가 발표되던 당일, 미 국채 금리는 큰 폭으로 상승했지만 주가는 낙폭을 줄이면서 마감할 수 있었던 겁니다.
엽기적 일자리 수의 증가가 무조건 호재로 인식될 수는 없었기 때문이었죠.
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그래서, 저는 이번 고용 지표가 연준의 생각에 큰 변화를 주지는 못할 것이라고 생각됩니다.
저는 오히려 노동 시장이 좀 더 균형 수준에 가깝게 접근 중이라는 판단입니다.
기존의 9월 첫 인하 시기도 굳이 달라질 이유가 없다는 생각입니다.
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그래도 불안하시다구요?
27만 명이라는 숫자를 보고 연준이 올해 안에 금리를 인하하지 않거나, 혹은 인상할 가능성이 두려우시다구요?
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그럼 한 가지 만 더 말씀드리도록 하겠습니다.
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경제 지표, 특히 미국의 경제지표에는 매우 중요한 룰이 있습니다.
미국 경제의 70%를 차지하는 소비만 건전하다면, 다른 것은 좀 나빠도 용서가 된다는 점이죠.
반대로 다른 경제지표가 아무리 잘 나와도 소비가 시원치 않으면 용서가 되지 않습니다.
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고용 시장이 그다지 뜨겁지 않다는 것은 입증해드렸습니다만, 설령 저의 분석이 틀렸다고 해도...그러니까 미 고용 시장이 뜨겁다고 해도 그보다 더 중요한 소비가 위축될 조짐을 보이고 있기 때문에 연준은 함부로 긴축을 강화할 수는 없습니다.
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좀 더 숫자로 입증해보죠.
비필수 재화 및 서비스 섹터가 이달 들어 대략 1.4% 상승했지만 올해 계속 시장 전반에 뒤처지고 있다는 점에 주목하실 필요가 있습니다.
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팩트 셋(FactSet) 데이터에 따르면 지난 주말 기준, 재량 소비 관련 ETF인 XLY는 연초 이후로 마이너스 수익률을 보이고 있습니다.
11개 S&P 500 섹터를 추적하는 섹터 펀드 가운데서, 수익률 순위는 10위에 머물고 있습니다.
겨우 꼴지 만 면한 수준이죠.
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또한, 다우존스 마켓 데이터에 따르면 지난 주말 기준, XLY 펀드가 S&P 500을 그대로 추종하는 ETF인 SPY 대비 2013년 2월 이후 최저치를 기록 중입니다.
쉽게 말씀드려서, 재량 소비재 섹터의 성과가 매우 나빴다는 것을 의미하는데요, 그 이유는 소비자들의 소비 심리가 이제 막 위축되기 시작했기 때문입니다.
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필수 소비재와 재량 소비재는 전혀 다릅니다.
필수 소비재는 경기가 좋으나 나쁘나, 혹은 내 수중에 돈이 있으나 없으나 반드시 써야만 하는 소비재를 의미합니다.
하지만 재량 소비재는, 돈이 궁색해지면 굳이 안 사도 되는 소비재를 말합니다.
소비 위축이 시작되면 필수 소비 섹터보다 먼저 재량 소비 섹터가 영향을 받기 시작하는데요, 아시다시피 미국 소비자들은 지난 팬데믹 시기에 정부로부터 돈을 공짜로 받았었습니다.
그 돈은 이미 다 써버린데다가, 지난 수 년 동안 지속된 인플레이션과 연준의 긴축이 소비자들을 계속해서 압박해왔죠.
그러니 안 써도 되는 것들부터 서서히 소비를 줄이기 시작한 겁니다.
좀 더 구체적인 증거를 제시하겠습니다.
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재량 소비 섹터에서 대표적인 것을 들자면 햄버거나 커피 같은 것들을 들 수 있겠죠?
돈이 없으면 굳이 안 사먹어도 크게 불편하지 않은 것들이죠.
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맥도날드(McDonald’s)와 스타벅스(Starbucks)의 올해 퍼포먼스를 보면, 곧장 입증이 가능합니다.
맥도날드 주가는 지난 주말 기준 올해 -12% 이상 하락했는데요, 수중에 돈이 충분치 않으니 패스트푸드를 선택하는 대신 식료품 점을 선택하게 된 것이죠.
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스타벅스도 같은 처지입니다.
소비 여력이 위축되면 소비자들의 선택에서 가장 먼저 멀어지는 분야가 기호 식품입니다.
영국 BBC 방송에 따르면 올해 초 스타벅스의 전 세계 매출은 전년 동기 대비 1.8% 감소했습니다.
최대 시장인 미국에선 최소 1년 이상 영업한 점포 매출이 3% 줄었는데요, 이는 2009년 금융 위기 사태와 팬데믹 사태 이후 가장 큰 감소 폭이죠.
미국 내 약 17,000개 매장의 트래픽이 감소했고, 스타벅스의 주가는 올해 -15% 넘게 급락했습니다.
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그러니까, 미국 경제의 70%를 차지하고 있는 소비가 저소득 층과 중산 층으로부터 흔들리기 시작한 겁니다.
단지 고용 시장이 설령 뜨겁다고 하더라도, 연준은 함부로 긴축 정책을 강화할 수는 없는 이유입니다.
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결론을 말씀드리죠.
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지난 주에 발표되었던 제조업 지표와 고용 지표를 통틀어서 본다면, 저는 여전히 고용 시장의 완만한 둔화를 예상하고 있습니다.
경제 역시 완만한 위축 국면이 전개될 가능성이 높다는 생각입니다.
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지난 봄까지만 해도 연준은 경제의 연착륙 없이도 물가의 안정을 도모할 수 있다는 자신감이 있었습니다.
하지만 지금 연준의 생각은 달라졌습니다.
물가를 잡기 위해서는 어느 정도의 연착륙이 필요하다는 생각으로 말이죠.
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그런 점에서, 지난 주에 발표된 경제지표들은 연착륙에 한 발 더 다가서게 했다는 측면에서 긍정적이었다고 생각됩니다.
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PS...
출판사(www.letterson.co.kr)에 현재 남겨진 책들만 모두 판매되면, 더는 추가 인쇄 없이 절판하려 합니다.
아보편 1~5편 중에서 2편과 3편, 그리고 분석편 1~3 편 중에서 3편이 완판되었습니다.
나머지는 아직까지 정상 판매 중입니다만 조만간 아보편 1편도 완판될 것 같습니다.(잔고 대략40여권)
현재 재고는 아보편 1, 4, 5 편과 분석편 1, 2만 남아 있습니다. (각 40~150권 정도 )
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하나 증권 CLUB 1WM 금융센터 박문환 이사(샤프슈터)

’24년 6월 15일(금) 종가 기준입니다.

https://sejongdata.co.kr/archives/66535

» 실적 시즌 이후 더욱 뚜렷해진 주가 차별화 현상

» 연초 이후 주가 상승률
- Magnificent7: +34.9%
- S&P500: +13 9%
- 동일가중 S&P500: +3.4%

오늘도 시총 상위 종목들이 전체 시장/지수를 이끌고 있네요!

# 이글벳(044960)

작년 12월부터 동물용백신 수출도 꾸준히 증가하고 있습니다. 5월 수출은 YoY 101% 증가했는데, 3개월 연속 세자릿수 증가가 이어지고 있네요.

거의 테마로만 움직이는 기업이고 수출보단 내수 비중이 높기 때문에 수출이나 실적이 실제 주가에 얼마나 영향을 줄진 모르겠습니다. 다만 최근 몇달간 흐름이 눈에 띄어 공유합니다.

» 시가총액 1위 자리로 올라선 엔비디아