[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878)

<2026.01.29. 포스코인터내셔널 4Q25 실적발표>

[2025년 실적 요약]
- 매출액: 32조 3,736억원(+0.1%yoy)
- 영업이익: 1조 1,653억원(+4.3%yoy, OPM 3.6%)
- 순차입금 비율: 2024 65.8% → 2025 62.8%

[부문별 실적]
*에너지
- 미얀마 가스전: 매출액 6,460억원, 영업이익 3,920억원
   · 판매량 증가 및 환율 상승에 따른 이익 증가
- SENEX: 매출액 3,920억원, 영업이익 750억원
   · 증산 체제 구축에 따른 실적 및 판매량 상승
- 터미널: 매출액 1,400억원, 영업이익 440억원
   · 6호 탱크 가동기간 증가에 따른 실적 상승
- 발전: 매출액 1조 8,300억원, 영업이익 1,140억원
   · SMP 및 이용률 하락에 따른 영업이익 감소

*소재
- 철강: 매출액 14조 5,470억원, 영업이익 2,370억원
   · 시황 악화에 따른 매출 감소 불구, 원거리향 신규 판매 확대 및 EUR 환차익 증가에 따른 이익 상승
- 소재바이오: 매출액 8조 8,310억원, 영업이익 700억원
   · 美 관세 등 글로벌 보호무역 기조에도 불구 전년 수준 실적 유지
- 구동모터코아: 매출액 3,400억원, 영업이익 190억원
   · 하이브리드 중심 믹스 다변화 및 원가 개선으로 흑전
- 팜: 매출액 3,570억원, 영업이익 1,010억원
   · 글로벌 팜 원유 시황 강세 및 신규 팜 기업 인수에 따른 매출/이익 성장


[주요사업 추진 현황 및 26년 전망]
*에너지
- Up) 미얀마 가스전 4단계 개발(공정률 32%) 추진 중, 호주 SENEX 신규 설비 정상 가동 중
   · 기존 가스전 안정적 운영
   · 美(1H26), 동남아(2026년내) 신규 자산 확보 목표
- Mid) 광양 제2LNG 터미널 7~8호기 공정률 80% 이상, LNG 전용선 도입 및 싱가폴 LNG 트레이딩 법인 설립
   · 알래스카 LNG 본계약 체결 추진, 추가 프로젝트 추진 예정, 신설 트레이딩 법인 전문성 제고
- Down) 광양구역전기 집단에너지사업 허가 취득
   · 광양 집단e사업 실행 착수
   · 베트남 뀐랍 PTJ 사업권 확보 추진 및 아세안/북미 발전시장 진출 검토

*모빌리티
- 구동모터코아: 멕시코 2공장, 폴란드 신공장 생산법인 준공 완료
   · 멕시코: 2공장 25.12 양산 개시
   · 폴란드: 신공장 26.01 양산 개시
   · 불량률 3~5% 이하 목표, 저원가 제조기술 개발로 생산성 향상
- 희토류: 공급망 다변화 위한 美 생산단지 구축 기반 마련
   · 美 분리정제사(ReElement社)와 Off-take 체결 및 분리정제 합작사업 MOU 체결
   · 동남아 원료 확보 기반 미국 내 분리정제 합작공장 투자
   · 美 진출 영구자석 제조사 투자 통한 현지 생산거점 확보

*팜
- Up) 팜농장 추가 인수, 정제법인과 수급/운영 효율성 제고 
   · 성공적 PMI 통한 운영효율성 극대화 및 이익 확대
- Mid) 팜유 정제소 준공으로 Downstream 진출 위한 교두보 마련
   · 안정적 원료 확보를 통한 운영 안정화 및 밸류체인 견고화


[Q&A] 
Q. 팜 플랜팅, 데이터센터 사업 검토, JV 수익성
- 헥타르당 수확량 약 8톤, 지역/식재연도별 리플랜팅 계획 보유
- 인수 대상은 인니 Top2 종자법인 보유(종자 MS 1위) → 리플랜팅에 고성능 종자 적용 추진
- 데이터센터 사업 진출은 말레이시아는 움직임 있으나 인도네시아는 아직 제한적
- 현재는 팜 사업 집중, 장기적으로 유휴부지를 활용한 데이터센터 검토 계획 있음
- 정제법인 마진은 수출세, 정책에 따라 마진이 상호하므로 농장을 포함한 전체 밸류체인 내에서 검토

Q. 알래스카 LNG 타임라인, 지분구조
- 파이프라인 FID 3월로 지연
- 파이프라인 FID 후 약 1년 뒤 액화플랜트 FID 예상
- 투자는 철강 공급 및 HOA 우선권 확보 차원의 소수 지분 수준

Q. LNG 터미널 가동률 상승 전략
- 2025년 전년비 가동률 감소 원인: 설비 건전성 확보 위한 대수리
- 유효 가동률 기준 95%, 탱크 임대 100%
- 가동률은 운영 관련 사항으로 영업이익, 매출에 큰 영향 없음

Q. 2025년 인수한 팜 농장의 4Q25 실적 영향
- 4Q25 실적 중 1~2개월 수준으로, 영업이익 약 200억원 반영
- 2026년 팜 영업이익 약 1.7억달러 전망

Q. 2025, 2026년 CAPEX
- 2025~2027년 3개년 3.2조원 가이던스 유지
- 2025년: 기존 예상 1.3조원 대비 증가한 1조 5,500억원 집행
- 2026년: 에너지 부문 중심(60% 이상 전망)으로 EBITDA(연 1.7조원) 범위 내 집행 예정
   · 북미 자산 인수에 따라 소폭 상향될 가능성 있음

Q. 구동모터코아 손익 전망
- 국내: 안정적 흑자 유지 전망
- 멕시코: 판매량 33% 이상 증가, OEM 물량 변동으로 보상 협상 중
- 폴란드: 2026년 생산 본격화, 2027년 물량 증대되며 흑자 전환 전망

Q. SENEX 판매량 증가 속도
- 2025년 3배 증산 체제 완료되었으나 토지주 보상 협상 지연으로 시추 일부 지연
- 2H25 협상 완료해, 현재 생산 시추 정상적으로 진행 중
- 2026년 중 기존 계획한 수준(일 생산량 3배) 달성할 것으로 예상

Q. 광양구역전기 집단e 사업규모
- 광양구역전기 집단e 사업은 열병합 발전을 통해 열과 전기를 수요처에 공급하는 사업
- 열병합 발전 규모 500MW

Q. 희토류 실적 반영 시점
- 국내는 올해부터 판매 진행 중, 2026년 실적 반영 전망
- 美 현지화는 ReElement社와 JV 이후 2027년 이후 반영 전망

Q. 북미 자산 인수 타임라인 및 지역
- 1Q26내 내부 승인 절차 시작, 2Q26 내 협상 완료 및 최종 계약 완료할 계획
- 1차적으로 Haynesville(멕시코만 인접), 확대 시 Mid-Continent, 미국 동부 Appalachia까지 고려 중

SK하이닉스 4Q25 실적 발표 정리

HBM은 부족하고,
재고는 바닥이고,
CAPEX는 절제한다.

하이닉스 주가가 1년 만에 4배가 올랐습니다.
지금 더 사야할 구간일까요, 쉬어야 할 구간일까요?

하이닉스는 '틀릴 가능성이 낮은 주식'이지만,
'지금 사면 항상 수익 나는 주식'일지에 대해서는 조심스럽습니다.

막연한 낙관도, 그렇다고 공포도 아닌 지금의 위치를 정리해보았습니다.

SK하이닉스(000660) 4Q25 _ 재고는 바닥, 수요는 폭주, 하이닉스가 멈추지 않는 이유
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/260129163620511pn

샌디스크 FY2Q26 실적 기대치 상회.

FY3Q26 가이던스도 EPS 12-14달러 vs. 컨센 5.11달러, 매출액 $4.4-4.8bn vs 컨센 $2.93bn, GPM 65-67% vs 컨센 49.3%로 매우 강력하게 제시. 시간외 주가 +14% 이상 급등 중

MSFT

OAI exposure in RPO balance

어제 마소(MSFT)가 급락한 이유가 이때문이 아닐까 싶네요.

~ 중국 최대 낸드플래시 기업 양쯔메모리테크놀로지스(YMTC)가 중국 우한에 신규 건설 중인 3단계 투자를 유례없는 속도로 추진 중인 것으로 알려졌다

https://n.news.naver.com/article/366/0001139539?sid=105

#삼성전자(005930) 4Q25 _ AI는 계속된다, 하지만 모두에게 좋은 것은 아니다, 삼성전자 실적의 진짜 메시지

AI 서버는 여전히 뜨겁지만, 모바일·PC는 다른 국면에 들어섰습니다.

우수한 실적과 긍정적인 컨퍼런스콜 내용을 바탕으로, 그럼에도 불구하고 의도적으로 리스크를 짚은 코멘트를 담았습니다.

AI 수요,
CAPEX,
FCF 피크 가능성까지
좋은 실적 뒤에 가려진 변수들을 짚어봤습니다.

https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/260130164052626zx

#현대모비스

로봇 테마로 주가는 이미 움직였습니다.
이제 현대모비스를 볼 때는 ‘이야기’가 아니라 ‘숫자’입니다.

3년 만의 제조 흑자,
믹스 전환,
북미 공장 안정화.

2026년, 수익성이 주가를 받칠 수 있을지 정리했습니다.

현대모비스(012330) 4Q25 _ 드라마는 없지만 방향은 분명하다
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/260130151717586la

#기아(000270) 4Q25 _ 텔룰라이드는 엔진, 관세는 브레이크. 기아의 2026년 변수

텔루라이드·하이브리드·EV 풀라인업까지 다 갖췄습니다.
차는 잘 팔릴 준비가 되었습니다.

다만, 성장 스토리는 맞지만, 정책 이슈가 실적의 진짜 변수가 될 것으로 보입니다.

회사가 제시한 2026년 전망과 관세 브레이크 함께 체크해보세요.

https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/260131141246796py

📊기업 내부자들의 순매도가 5년 만에 가장 강력한 페이스를 보이고 있습니다. 출처

#기업내부자 #순매도 #주식

수출은 최고치입니다.

1월 수출, 진짜 잘 나왔습니다.
반도체는 더 말할 것도 없었습니다.

그런데 오늘 주가는 꽤나 크게 흔들리고 있습니다.
이유는 실적이 아닙니다.

메모리 가격 급등 → 세트업체 원가 부담
중국 YMTC 낸드 증설 가속
등 메모리 업황에 영향을 주는 뉴스가 조금씩 나오고 있습니다.

호황은 맞지만, 시장은 벌써
“이 호황을 누가, 얼마나 오래 가져갈 수 있나”를 묻고 있는 건 아닐까요?

1월 수출을 정리했습니다.

수출은 최고치, 삼성전자 영업이익 30조가 보임에도 시장이 흔들리는 이유: 2026년 1월 수출입현황
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/260202131758035ib

YMTC 우한 신공장 가동시점이 당겨지며 오늘 낸드관련주들 급락

당초계획상 2027년에 가동될 YMTC의 우한신공장이 26년 하반기으로 가동시점을 앞당긴단든 뉴스가 나오면서 오늘 타이완과 한국, 일본에서 낸드관련 주식들이 급락했습니다.

타이완 증시에서 윈본드, 실리콘파워, 판람은 하한가를 기록했으며, 파이슨과 난야테크 역시 9%가까이 급락, 일본에서는 키옥시아HD가 14%하락, 한국에서는 하이닉스와 삼성전자가 9%, 6%가까이 급락했습니다.

YMTC의 우한 신공장의 가동시점이 앞당겨짐에 따라 낸드의 수급불균형이 해소될 조짐이 보이고 있으며, 공급부족으로 인한 가격급등 이슈가 빠르게 해결될 수도 있다는 불안감이 낸드 업계에서 증폭되고 있습니다.

"양쯔 메모리(YMTC) 3단계 프로젝트 현장에는 기계 소리가 울려 퍼지고 타워크레인들이 즐비하게 서 있으며, 노동자들은 거대한 클린룸 설비를 설치하고 있습니다. 프로젝트 책임자는 "이는 우한 집적회로 산업의 세 번째 천억 위안(약 18조 원)급 프로젝트로, 올해 완공 및 가동을 목표로 하고 있으며 전후방 연관 기업 200여 개의 집결을 견인할 것입니다"

현대차 컨콜, 아쉬웠습니다.
연초라 올해 전략에 대한 이야기를 기대했는데, 관세·비용 이야기만 남았습니다.

자동차 회사로 보면 숫자는 둔화지만, 플랫폼으로 보면 선택지는 여전히 많습니다.

그래서 고민이 깊어지는 기업입니다.

숫자는 둔화이지만 스토리는 유지되고 있는데,
현대차의 투자 포인트를 점검해보세요.

현대차(005380) 4Q25 _ 가이던스는 낮아졌고, 질문은 더 많아졌다: 현대차 컨콜의 함의
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/260203152757813wn

LG에너지솔루션(373220) 4Q25 _ EV의 공백, ESS로 메운다… LG에너지솔루션의 생존 전략

EV 수요는 식었습니다.
일시적 조정이 아니라 구조적인 둔화입니다.

그렇다면 이 공백을 무엇으로 메울 수 있을까요?

다들 예상하시는 그 단어.
ESS, 그리고 AI 데이터센터입니다.

EV 둔화 인정
ESS에 선택과 집중
2026년 가이던스의 성패는 AI 데이터센터 물량에 달려 있습니다.

ESS가 기대만큼만 나와도 계산은 맞지만,
이 단추가 어긋나면 다음 카드는 쉽지 않습니다.

편한 종목은 아니지만, 그렇다고 외면하기는 어렵습니다.


👉 EV 이후, 배터리 회사의 다음 무대는 어디인가
👉 ESS는 구원이 될까, 또 다른 부담이 될까

전문은 아래 링크에서 확인해주세요.
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/260203135343270bj

어느덧 4.3까지도 바라보는 수준까지 올라왔네요;