🦁 코인베이스, '에코' 약 5,100억원에 인수

> 미국 최대 거래소 코인베이스가 온체인 투자 플랫폼 '에코'를 3억 7,500만 달러(약 5,100억원)에 인수.

> 트럼프 정부의 암호화폐 우호 정책을 등에 업고 올해만 8번째 인수 단행

코인베이스가 최근 매섭네요. 계속 인수와 확장. 그게 단순 기존 영역이 아니라 웹3 네이티브한 시장에서 가장 알짜배기만 인수하는 모습이 놀라울 정도입니다.

근데 Echo.. 인수 앞뒀다고 고객센터 답장을 안해주는거니?

Source: https://www.wsj.com/finance/coinbase-strikes-deal-for-crypto-investing-platform-echo-86954fd5

🦁 [타이거리서치] 코인베이스의 야심, 암호화폐 제국을 향하여

> 코인베이스는 단순 거래소를 넘어 베이스 체인(L2)과 슈퍼앱 TBA까지 출시하며 거래소-인프라-앱을 아우르는 풀스택 생태계 구축 중

> 과거 인수 사례를 살펴보면, 토큰 관리 플랫폼 리퀴파이(LiquiFi), 영지식증명 기술의 아이언 피쉬(Iron Fish), 웹3 광고 플랫폼 스핀들(Spindl), 파생상품 거래소 데리빗(Deribit). 그리고 오늘 에코(Echo)까지 인수하며 웹3 산업 모든 영역을 완성 중

> 특히 '코인베이스 마피아' 네트워크로 폴리체인 캐피털(Polychain Capital), dYdX, 파캐스터(Farcaster), 조라(Zora) 등 40개 이상 웹3 스타트업에 투자하며 구글처럼 산업 전반 장악 중.

> 추가적으로 USDC 발행사 서클(Circle)의 주주로서 이자 수익 분배는 물론, 서클 파산 시 USDC 권리까지 확보한 상태

바이낸스가 지금까지 일군 BNB 의 생태계에 비해 코인베이스는 완성된 모습이 보입니다.

오늘 에코 인수는 웹3 퍼즐의 여러 피스 중 마지막 한 피스를 완성했다고 생각되네요.

코인베이스 천하입니다.

Source: https://reports.tiger-research.com/p/coinbase-tba-kor

🦁 멈추지 않는 바이낸스 상장 요구 조건 논란

업계 내에서 바이낸스 상장 요구 조건이 과하다는 것을 모르는 사람은 없을텐데, Limitless 폭로 이후 계속해서 화두가 되는 것 같습니다.

큰 미디어인 Blockworks에서 이런 기사가 나온 것도 흥미롭네요.

> 바이낸스가 토큰 상장 조건으로 공급량의 3.5~8%를 요구하는 것으로 확인됨

> 바이낸스는 "상장 수수료 아니며 토큰은 100% 유저 에어드랍에 사용"이라 반박했지만, 에어드랍 참여 조건이 바이낸스에서 토큰 구매나 자산 보유여서 결국 바이낸스가 수익을 얻는 구조

> 세 명의 창업자 익명 증언이 이어졌는데, "극도로 착취적", "다시는 상장팀과 일하기 싫다"는 반응이 이어졌음

> 그럼에도 대부부은 바이낸스의 압도적 유통력 때문에 대부분 프로젝트는 토큰 희석을 감수하고 상장 진행

개인적으로 하이퍼리퀴드의 HYPE 토큰이 바이낸스 상장 없이 1년 만에 시총 100억 달러를 돌파한 사례가 가장 모범적이라고 생각합니다.

결국 바이낸스 의존도가 높은 프로젝트일수록 협상력은 계속 약할 것이고 자체 커뮤니티가 강한 프로젝트는 바이낸스 없이도 살아남을 수 있는 것이라고 생각이 드네요.

Source: https://blockworks.co/news/binance-listing-standards-scrutiny

🦁 금값 폭락과 비트코인 가격 변동성

> 간 밤에 금값이 약 6% 급락하고 동시에 비트코인은 상승하며 $114K를 달성했으나, 다시 하락해 이전 가격인 $110K~$109K 구간으로 내려왔습니다.

트럼프 시진핑 회담을 앞두고 차익 실현과 엇갈리는 시장의 반응들이 이어지고 있습니다. 투자에 유의하시길 바랍니다.

GM☀️ 2025년 10월 22일 (수)

$BTC $108K, $ETH $3.8K

🦁 Research
- [타이거리서치] 코인베이스의 야심, 암호화폐 제국을 향하여

🦁 Issue
- LG 유플러스 해킹
- 코인베이스, 에코 약 5,100억원에 인수
- 금값 폭락과 비트코인 가격 변동성
- 솔라나폰 SAGA 업데이트 중단
- Sign, YZI Labs 주도로 2550만 달러 투자 유치

지금 아쉬운 점은 생태계를 잘 만들며 상승했던 $MNT, $HYPE 등 주도 종목들이 하락하고 있다는 점입니다. 매크로 변화에는 장사 없지만 과도하게 빠지네요.

+ Sign 뉴스도 살펴보시면 좋을 것 같습니다. 매번 노래만 부르는 프로젝트 같지만 사실 프로덕트 자체는 꽤나 알짜입니다.

맛있는 점심 드시고 힘내시길 바랍니다!

🦁 클리어풀($CPOOL) 업비트 상장, 무슨 프로젝트인가?

BQ님 방에서 주로 다뤄주신 것 같이 클리어풀은 플라즈마의 런칭 파트너입니다.

저도 Clearpool이 넓게 RWA 프로젝트 중 하나에 해당해 관심있게 봤어서 상장기념으로 짧게 제 생각을 적어봤습니다.

Clearpool을 쉽게 설명하면 스테이블코인을 빌려주는 온체인 신용대출 플랫폼입니다.

여기서 "왜 이게 RWA야?" 라는 질문이 있을 수 있습니다. 일반적으로 RWA 용어는 "실물 자산을 온체인으로 가져오는 것"을 의미해 보통 부동산이나 국채 토큰화를 떠올립니다.

하지만 기업 신용(corporate credit)도 중요한 RWA 카테고리 중 하나입니다.

이러한 기업 신용을 기반으로 Clearpool은 이미 Jane Street, Wintermute 같은 기관들에게 8억 달러 이상 대출해준 실적을 갖고 있습니다.

이후에는 PayFi 영역으로 확장하기 시작했는데, PayFi Vault로 결제 회사들에게 단기 자금을 제공하고, cpUSD라는 수익형 스테이블코인도 발행하는 등 많은 상품으로 확장했습니다.

하지만 개인적으로 Clearpool이 보여줬던 사용가능한 렌딩 풀이 항상 제한적이고 사이즈 역시도 너무 작다는 생각을 매번 했습니다.

플라즈마와의 결합 그리고 적극적인 바이백 정책 등이 합쳐진다는 것은 긍정적이었으나, 더 많은 사례가 있었다면 더 긍정적으로 바라봤을 것 같습니다.

다른 이야기지만 업비트 최근 상장 숫자가 압도적으로 많아진 것 같네요. 관련 리포트도 써봐야겠습니다.

GM☀️ 2025년 10월 23일 (목)

$BTC $108K, $ETH $3.8K

🦁 Research
- 클리어풀($CPOOL) 업비트 상장, 무슨 프로젝트인가?

🦁 Issue
- 팔콘엑스, 암호화폐 ETP 발행사 21 Shares 인수
- 에릭 트럼프 "간과 신장을 팔더라도 BTC 매수하라"
- 리미트리스 창업자 물량 덤핑
- 스토리지(Storj), 인베니암 캐피털 파트너스에 피인수 공식 발표
- 부동산토큰화 기업 프로피, 모포(MORPHO) 활용해 인수합병자금 $1억 조성

리미트리스 창업자와 같은 이슈가 터지면 힘이 빠지는 것 같습니다. 벌면 됐다라는 마인드가 팽배한 크립토 시장이지만 이건 좀..

🦁 [a16zcrypto] State of Crypto 2025 보고서 전체 헤드라인 정리

Section 01 | 암호화폐 시장의 성장

- 순환 구조로 발전하는 암호화폐 시장 (가격, 개발자, 사용자가 서로 영향을 주며 성장)
- 비트코인이 여전히 암호화폐 전체 시가총액의 절반 이상 차지
- 미국 기술 기업들과 비트코인 같은 주요 상품이 현대 경제를 뒷받침
- 비트코인은 때로는 안전자산, 때로는 위험자산으로 작동
- 글로벌한 암호화폐 - 온체인 활동은 개발도상국에서 가장 빠르게 성장 중
- 이더리움(및 L2들), 솔라나, 비트코인이 가장 많은 개발자 유치
- 월간 활성 사용자 수 4천만~7천만 명으로 증가 추정

Section 02 | 2025년: 기관 채택의 해

- 세계 최대 금융 기관들이 암호화폐 수용
- 비트코인과 이더리움 ETF 규모가 1,750억 달러 돌파
- 상장된 DAT 기업들이 급부상하며 수십억 달러의 암호화폐 보유 중
- 스테이블코인이 더 이상 틈새시장이 아님 (주요 상장 기업들이 적극 참여)

Section 03 | 주류가 된 스테이블코인

- 스테이블코인이 세계 최대 결제 네트워크와 거래량에서 경쟁
- 1달러 송금에 1센트 미만, 1초 이내 처리 가능
- 미국 국채 보유 상위 20위권 진입 (사우디아라비아, 한국, 이스라엘, 독일보다 많음)
- 테더와 USDC가 시장 지배, 대부분 거래는 이더리움과 트론에서 처리
- 거래량과의 사용량의 상관관계를 벗어나 유기적 채택 단계로 발전
- 급증하는 국가 부채와 줄어드는 미국 국채 해외 수요 속에서 스테이블코인이 달러 지배력 강화

Section 04 | 온체인으로 오는 세상

- DeFi 산업 성장 - 중앙화 거래소(CEX)에서 탈중앙화 거래소(DEX)로 거래 이동 중
- 무기한 선물이 암호화폐 투기꾼들의 인기 상품으로 부상 (DeFi의 자연스러운 진화)
- 실물자산(RWA)이 전통 금융과 암호화폐를 연결, 이미 300억 달러가 온체인 존재
- 탈중앙화 물리 인프라 네트워크(DePIN)가 사용자 소유 서비스의 새로운 세대 주도
- 지난 1년간 1,300만 개 이상의 밈코인 출시 (규제된 시장 프레임워크 부재의 징후)
- NFT 시장이 투기에서 수집으로 전환 중 (낮은 수수료를 부과하는 체인이 참여자 수 확대)
- 선거 후 견인력으로 예측 시장의 지속성 확인

Section 05 | 본격 시작 준비가 된 인프라

- 블록체인이 초당 3,400건 이상의 거래 처리 (최대 금융 시스템 규모에 근접)
- 솔라나가 온체인 경제 활동의 허브로 부상 (높은 처리량, 저렴한 수수료, 수십억의 앱 수익)
- 최근 이더리움 업그레이드로 L2 블록체인이 기록적 처리량과 역대 최저 수수료 달성
- 브리징 인프라가 견고해지며 블록체인 간 수십억 달러 흐름
- 솔라나와 하이퍼리퀴드가 실질 경제 가치 대부분 포착 (과거 비트코인·이더리움 지배력에서 큰 변화)
- 더 많은 주류 사용자에게 다가가며 프라이버시 필요성이 그 어느 때보다 시급
- ZK 증명이 블록체인 프라이버시와 확장성에 필수적이 되며 기술 발전 급속히 가속화
- 블록체인이 양자 안전 암호화로의 전환 준비 중

Section 06 | 융합되는 AI와 암호화폐

- 암호화폐가 AI의 가장 시급한 과제 중 일부를 해결 가능
- 암호화폐와 AI의 융합이 기업가와 투자자의 새로운 관심 물결 주도
- ChatGPT 출시 이후 AI로 일부 인재 유출, 다른 산업에서 비슷한 양 유입
- 빅테크 내 AI 권력 집중으로 더 큰 탈중앙화 필요성 강조

Section 07 | 그 어느 때보다 강한 미국의 암호화폐 산업

- 주요 암호화폐 법안 진전으로 산업에 규제 명확성 제공
- 법안 진행 중에도 연방 기관들이 이미 조치 취하는 중
- 새로운 규제 환경이 토큰 보유자에게 직접 수익이 귀속되는 경제 순환 완성 경로 제시

Source: https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2025/

🦁 한국 개미들의 위험한 영끌 투자

블룸버그에서 한국 개미들의 영끌 현상에 대해 경고를 했네요. 단순히 내 집 마련의 목표도 있겠지만 탈화폐 현상이 더 크지 않을까 생각이 듭니다.

> 한국 투자자들이 빚내서 주식 투자하는 '빚투'가 5년 전 대비 3배 급증. 심지어 미국 레버리지 ETF 자산의 40%를 한국인이 보유

> 암호화폐 거래도 80% 이상이 고위험 알트코인에 집중

Source: https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008552698

🦁 [Shoal Research] 실시간 DeFi 스택이 필요한 이유

> 기존 DeFi는 규칙이 고정됨. Uniswap의 x*y=k, Aave의 75% LTV처럼 한 번 정한 룰로 계속 돌아가서 초기엔 "예측 가능하다"는 신뢰를 줬으나 시장 급락에 취약

> 이런 상황에서는 오라클 지연 문제도 발생하는데, 급락 발생을 실시간으로 오라클이 반영하지 못한다면 엉뚱한 청산이 일어나는 등 손해가 발생

> Flying Tulip은 외부 오라클 안 쓰고 실제 거래 가능한 유동성으로 리스크 측정. 시장 깊이와 변동성을 실시간으로 보고 담보율, 금리, 청산 기준을 자동 조정함

> 예시: BTC 10% 급락 시 기존 DeFi는 무조건 75% LTV로 청산. Flying Tulip은 "유동성 충분하고 일시적 변동"이면 담보율 80%까지 허용해서 청산 안 당함

Flying Tulip에 대한 이야기보다 최근 급등락이 이어지는 시장에서 "실시간 리스크 관리 체계" 에 대한 관점을 얻어가시면 좋겠습니다.

Source: https://www.shoal.gg/p/building-the-real-time-defi-stack

🦁 트럼프, 바이낸스 창업자 CZ 사면

> 2023년 자금세탁방지법 위반 인정 후 4개월 복역했던 CZ, 트럼프 대통령의 사면으로 풀려남. BNB는 소식 직후 15% 급등. 바이낸스는 43억 달러 벌금형 그대로 유지.

> 최근 Ross Ulbricht(실크로드 창업자, 무기징역) 사면에 이은 두 번째 크립토 인사 사면이라 시장은 다음 타자로 SBF를 주목 중. 예측시장에서 연말 전 SBF 석방 확률이 4%→16%로 급등했지만, CZ는 규제 위반인 반면 SBF는 고객 자금 직접 횡령이라 무게가 다름.

> 게다가 SBF는 민주당 후원자 출신이라 정치적으로도 사면 가능성은 낮아 보임. 트럼프의 '크립토 우호' 제스처는 계속되겠지만, 누구에게나 적용되진 않을 듯.

Source: https://finance.yahoo.com/news/president-trump-pardon-ftx-sam-213000056.html

🦁 [타이거리서치] 비트코인 20만 달러 전망 - 기관 매수 지속

지난 비트코인 $190K 목표가에서 상향된 목표가 $200K 제시

> 3분기 비트코인은 10월 6일 사상 최고가 12만 6천 달러 기록 후 미중 무역 갈등으로 18% 급락.

> 하지만 기관 매수세는 꺾이지 않음. 3분기 ETF 78억 달러 순유입 유지, MSTR은 10월 한 주 만에 388 BTC 추가 매수 진행.

> 10월 10일 폭락에서 시장 구조 변화 확인. 리테일 중심의 시장이었던 과거였다면 회복 불가능 수준으로 시장이 붕괴됐겠지만, 기관들이 유입된 시장 구조에서는 '붕괴' 수준까지 가지 않았음.

> 온체인 지표는 모두 과열 신호를 나타내지만 극단적 수준은 아님.

> 매크로는 우호적. 글로벌 유동성 96조 달러 돌파, 연준 금리 인하 지속 중.

단기적으로 변동성은 더욱 커질 것으로 예상되지만, 시장의 구조적 변화와 비트코인으로 유입될 추가 자금 예상됩니다.

Source: https://reports.tiger-research.com/p/tvm-25q4-bitcoin-kor

GM☀️ 2025년 10월 24일 (금)

$BTC $110K, $ETH $3.8K

🦁 Reading LIst
- [a16zcrypto] State of Crypto 2025 보고서 전체 헤드라인 정리
- [타이거리서치] 비트코인 20만 달러 전망 - 기관 매수 지속
- 한국 개미들의 위험한 영끌 투자
- [Shoal Research] 실시간 DeFi 스택이 필요한 이유

🦁 Issue
- 트럼프, 바이낸스 창업자 CZ 사면
- 코인베이스 CEO "암호화폐 시장구조 법안 입법 체계, 90% 완료"
- 트럼프-시진핑 10/30 회담 예정
- 日 상장사 퀀텀 솔루션즈, 일주일간 2365 ETH 매입

오늘 새벽에 셧다운으로 연기됐던 Cpi 발표가 예정되어있습니다. 투자에 유의하시길 바랍니다 :)

🦁 [코빗] RWA 분기별 동향: 3분기 지속적이고 견조한 성장세

> 스테이블코인 발행량 : $USDe가 Pendle·Aave 루핑 전략으로 174% 폭증하며 3분기 기준 발행량 1위 등극

> 주식 토큰화 : Robinhood 실제 소유권 없는 계약형과 StockX와 같은 Backed 실물 1:1 담보형 동시 출시로 시장 양분

> 대출채권 토큰화 : 9월 11일 Figure 나스닥 상장 성공했지만, 온체인 TVL 데이터와 실제 자산 불일치 논란 발생

> 결제 인프라 경쟁 : Tether·Stripe가 이더리움 등 범용 체인 의존 벗어나 자체 결제 전용 L1 출시로 수수료·데이터 주도권 확보

> 미국 규제 명확화 : 7월 하원 Clarity Act 통과, SEC Project Crypto로 RWA 규제 기준 명확해지며 제도권 진입 본격화

Source: https://insights.korbit.co.kr/market/research/138

🦁 [coingecko] 2025년 토큰 바이백 현황

> 28개 프로젝트가 올해 토큰 바이백에 총 14억 달러 투입. 이중 상위 10개가 92%를 차지

> Hyperliquid가 6.4억 달러로 단독 1위 (전체의 46%) 이어서 레이어제로, 펌프펀 등 위치

> 하반기 들어 바이백 지출이 85% 급증하며 Low Float/High FDV 토크노믹스 비판에 대한 업계의 실질적 대응책으로 자리잡는 중

바이백을 통해서 건강한 토크노믹스를 만들 수 있는 건 맞지만 실제 토큰 가격에 유의미한 상승이 없는 경우도 많은 것 같습니다.

Source: https://www.coingecko.com/research/publications/token-buybacks