В МАЕ ИНФЛЯЦИЯ НА УКРАИНЕ УПАЛА ДО МИНИМУМОВ С 2014 ГОДА.
По итогам мая инфляция на Украине снизилась до 0.3% мм и 1.7% гг, vs 0.8% мм и 2.1 гг месяцем ранее. Годовая инфляция в 1.7% - минимальный уровень с 2014 года. Как годовой, так и помесячный показатели вышли лучше предварительных ожиданий.
Завтра пройдет заседание украинского ЦБ, ожидается, что регулятор продолжит снижать ставку, в этот раз - на 100 бп, до 7% годовых.
Накануне МВФ утвердил выделение Украине очередного транша финансирования объемом 3.6 SDR (эквивалентно $5 млрд.) Средства будут направлены на поддержку бюджета, платежного баланса, структурных реформ.
По итогам мая инфляция на Украине снизилась до 0.3% мм и 1.7% гг, vs 0.8% мм и 2.1 гг месяцем ранее. Годовая инфляция в 1.7% - минимальный уровень с 2014 года. Как годовой, так и помесячный показатели вышли лучше предварительных ожиданий.
Завтра пройдет заседание украинского ЦБ, ожидается, что регулятор продолжит снижать ставку, в этот раз - на 100 бп, до 7% годовых.
Накануне МВФ утвердил выделение Украине очередного транша финансирования объемом 3.6 SDR (эквивалентно $5 млрд.) Средства будут направлены на поддержку бюджета, платежного баланса, структурных реформ.
💥💥💥 ДИНАМИКА ИНФЛЯЦИИ ПОЗВОЛЯЕТ ЦБ ПРОДОЛЖИТЬ СМЯГЧЕНИЕ ДКП, ПРИЧЕМ БОЛЕЕ РЕШИТЕЛЬНЫМ ШАГОМ. ЕСТЬ ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ - НАБИУЛЛИНА (выступление в Госдуме)
В МОСКВЕ КОЛИЧЕСТВО ЗАРАЗИВШИХСЯ НЕУКЛОННО СНИЖАЕТСЯ.
РОССИЯ: 8 404 заболевших за сутки vs 8 595 и 8 985 в предыдущие пару дней. 216 умерших vs 171 и 112 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 195 заболевших за сутки vs 1 532 и 2 001 за предыдущие двое суток. 56 умерших vs 59 и 51 в предыдущие два дня. Число заразившихся продолжает обновлять апрельские минимумы. На Москву приходится 40.5 % от общего числа выявленных в России случаев и 48.5 % зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 8 404 заболевших за сутки vs 8 595 и 8 985 в предыдущие пару дней. 216 умерших vs 171 и 112 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 195 заболевших за сутки vs 1 532 и 2 001 за предыдущие двое суток. 56 умерших vs 59 и 51 в предыдущие два дня. Число заразившихся продолжает обновлять апрельские минимумы. На Москву приходится 40.5 % от общего числа выявленных в России случаев и 48.5 % зарегистрированных от коронавируса смертей
ОЭСР ПРЕДСТАВИЛ ДВА ПРОГНОЗА НА 2020 ГОД: ПРИ ОДНОКРАТНОЙ ВОЛНЕ COVID-19, И ПРИ ДВУКРАТНОЙ.
ОЭСР, согласно опубликованному сегодня Global Outlook предполагает два варианта темпов роста мировой экономики, причина - предположение возникновения второй волны пандемии COVID-19 уже в этом году.
Прогноз роста на 2020 год:
- Мировая экономика: -6.0% (1-кр. волна), -7.6% (2-кр.)
- США: -7.3% (1-кр. волна), -8.5% (2-кр.)
- Еврозона: -9.1% (1-кр. волна), -11.5% (2-кр.)
- Китай: -2.6% (1-кр. волна), -3.7% (2-кр.)
- Россия: -8.0% (1-кр. волна), -10.0% (2-кр.)
Ранее свои прогнозы публиковали: Мировой Банк и МВФ
ОЭСР, согласно опубликованному сегодня Global Outlook предполагает два варианта темпов роста мировой экономики, причина - предположение возникновения второй волны пандемии COVID-19 уже в этом году.
Прогноз роста на 2020 год:
- Мировая экономика: -6.0% (1-кр. волна), -7.6% (2-кр.)
- США: -7.3% (1-кр. волна), -8.5% (2-кр.)
- Еврозона: -9.1% (1-кр. волна), -11.5% (2-кр.)
- Китай: -2.6% (1-кр. волна), -3.7% (2-кр.)
- Россия: -8.0% (1-кр. волна), -10.0% (2-кр.)
Ранее свои прогнозы публиковали: Мировой Банк и МВФ
Одна из основных причин роста рынков в последние полтора месяца – возросшая вероятность V-образного восстановления мировой экономики. Пандемия COVID-19 в России пошла на спад, и, судя, по всему, мрачные прогнозы в отношении влияния последствий короновируса не реализуются в полной мере, как это казалось совсем недавно.
Состояние потребительского спроса - один из важнейших пунктов в оценке перспектив этого года. Согласно опубликованным данным, в Москве оборот торговли и услуг с марта по май этого года вырос на 6.9% гг - работа персонала в удаленном режиме и переход части товарооборота в режим он-лайн не стали причиной снижения объемов. Для поддержки бизнеса в Москве были отменены городские налоги и арендную плату на общую сумму в 85 млрд рублей. Вице-мэр В.Ефимов ожидает восстановления экономики Москвы на докризисные показатели уже в июле.
Состояние потребительского спроса - один из важнейших пунктов в оценке перспектив этого года. Согласно опубликованным данным, в Москве оборот торговли и услуг с марта по май этого года вырос на 6.9% гг - работа персонала в удаленном режиме и переход части товарооборота в режим он-лайн не стали причиной снижения объемов. Для поддержки бизнеса в Москве были отменены городские налоги и арендную плату на общую сумму в 85 млрд рублей. Вице-мэр В.Ефимов ожидает восстановления экономики Москвы на докризисные показатели уже в июле.
В МАЕ ИНФЛЯЦИЯ В БРАЗИЛИИ – НА 20-ЛЕТНЕМ МИНИМУМЕ!
В мае инфляция в Бразилии снизилась до -0.38% мм и 1.88% гг, vs -0.31% мм и 2.4 гг месяцем ранее. Из-за пострадавшего из-за эпидемии COVID-19 спроса цены снизились до минимумов в 1999 года. Месячная дефляция сохраняется. Таким образом, годовой показатель в 1.88% уже намного меньше официального таргета ЦБ Бразилии на этот год (4% годовых)
В мае инфляция в Бразилии снизилась до -0.38% мм и 1.88% гг, vs -0.31% мм и 2.4 гг месяцем ранее. Из-за пострадавшего из-за эпидемии COVID-19 спроса цены снизились до минимумов в 1999 года. Месячная дефляция сохраняется. Таким образом, годовой показатель в 1.88% уже намного меньше официального таргета ЦБ Бразилии на этот год (4% годовых)
‼️НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ – ВСЕГО 0.03%!
По данным Росстата за неделю со 2 по 8 июня включительно рост потребительских цен составил 0.03%. С начала месяца показатель составляет 0.04%.
Инфляция продолжает находиться на низком уровне, что увеличивает вероятность снижения ключевой ставки Банком России на 100 бп на заседании 19 июня.
По данным Росстата за неделю со 2 по 8 июня включительно рост потребительских цен составил 0.03%. С начала месяца показатель составляет 0.04%.
Инфляция продолжает находиться на низком уровне, что увеличивает вероятность снижения ключевой ставки Банком России на 100 бп на заседании 19 июня.
FOMC – прогнозы:
• ВВП: -6.5% в 2020г и +5.0% в 2021г
• Инфляция (Core PCE Inflation – ценовой индекс потребительских расходов с исключением волатильных компонентов): 1.0% в 2020г и 1.5% в 2021г
• Безработица: 9.3% в 2020г, 6.5% - в 2021г, 5.5% - 2022г
• Ключевая ставка: без изменений в 2020-22гг
Все прогнозы в рамках консенсуса, без сюрпризов
• ВВП: -6.5% в 2020г и +5.0% в 2021г
• Инфляция (Core PCE Inflation – ценовой индекс потребительских расходов с исключением волатильных компонентов): 1.0% в 2020г и 1.5% в 2021г
• Безработица: 9.3% в 2020г, 6.5% - в 2021г, 5.5% - 2022г
• Ключевая ставка: без изменений в 2020-22гг
Все прогнозы в рамках консенсуса, без сюрпризов
НИКТО ИЗ ЧЛЕНОВ FOMC НЕ ЖДЁТ ИЗМЕНЕНИЯ СТАВКИ В 2020-21ГГ
Dot-plot четко показывает абсолютное единодушие среди членов FOMC. Никто не ждёт изменения ставки в 2020-21гг, и лишь двое прогнозируют повышение в 2022г.
Интересно, что никто не прогнозирует и переход ставки в отрицательную область. На наш взгляд, это весьма вероятный сценарий.
Долгосрочную ставку (нейтральную) члены FOMC оценивают в 2.5%.
Dot-plot четко показывает абсолютное единодушие среди членов FOMC. Никто не ждёт изменения ставки в 2020-21гг, и лишь двое прогнозируют повышение в 2022г.
Интересно, что никто не прогнозирует и переход ставки в отрицательную область. На наш взгляд, это весьма вероятный сценарий.
Долгосрочную ставку (нейтральную) члены FOMC оценивают в 2.5%.
НОВЫЙ РЕКОРД ПО КОЛИЧЕСТВУ ЗАРАЗИВШИХСЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 установило новый рекорд: 134.7К vs 121.8К накануне. Смертность составила 5.2К vs 4.8K днём ранее. Основной прирост в количестве заразившихся за последние сутки приходится на страны ЕМ: Бразилию, Индию, Чили, Перу, Пакистан.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВ - ON HOLD
Ключевая ставка Федерального резерва останется неизменной (0-0.25%) до 2022 года – результаты заседания FOMC. По ключевому моменту для рынков – таргетированию кривой Treasuries решение пока не принято, но ожидается, что регулятор может вернуться к этому вопросу ближе к концу года.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 установило новый рекорд: 134.7К vs 121.8К накануне. Смертность составила 5.2К vs 4.8K днём ранее. Основной прирост в количестве заразившихся за последние сутки приходится на страны ЕМ: Бразилию, Индию, Чили, Перу, Пакистан.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВ - ON HOLD
Ключевая ставка Федерального резерва останется неизменной (0-0.25%) до 2022 года – результаты заседания FOMC. По ключевому моменту для рынков – таргетированию кривой Treasuries решение пока не принято, но ожидается, что регулятор может вернуться к этому вопросу ближе к концу года.
ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА УБРАЛА СО СТОЛА ВАРИАНТ -50БП
Мы не прокомментировали вчерашнее заявление Эльвиры Набиуллиной в Госдуме. Нам этот сигнал показался очевидным, но вопросы на почту канала заставляют ещё раз сделать на этом акцент.
Три слова «более решительным шагом» – это однозначный сигнал всем участникам рынка, что вариант снижения ставки на 50 бп вряд ли будет всерьёз рассматриваться на Совете директоров 19 июня. В то же время ранее Эльвира Набиуллина говорила, что снижение ставки более чем на 1% маловероятно. Это значит, что на столе остаются два варианта: -75 бп и -100 бп.
В пользу более агрессивного снижения ставки свидетельствует низкая инфляция и продолжающийся downgrade прогнозов как по России, так и по миру. Глобальные дезинфляционные тренды и снижение ставок практически по всем EM – также в копилку более существенного смягчения ДКП. Крепкий рубль – туда же.
За «-75бп» – выход с карантина и некоторое оживление потребительского спроса. Другой аргумент соблюдать осторожность – наращивание бюджетных расходов.
Рынок ОФЗ, по нашим оценкам, закладывает сейчас вариант -75 бп. Такие же ожидания и у наших читателей. Но, на наш взгляд, для рынка важнее даже не «-100» или «-75», а СИГНАЛ. Если Банк России укажет в пресс-релизе на возможность для продолжения цикла снижения ставки, то это вызовет всплеск оптимизма вне зависимости от величины снижения. Если же будет «-100» и dovish сигнал, то мы увидим уже бурный оптимизм. Учитывая высокую степень неопределенности, мы крайне удивимся, если в пресс-релизе не будет намека на возможность дальнейшего снижения ставок.
Мы не прокомментировали вчерашнее заявление Эльвиры Набиуллиной в Госдуме. Нам этот сигнал показался очевидным, но вопросы на почту канала заставляют ещё раз сделать на этом акцент.
Три слова «более решительным шагом» – это однозначный сигнал всем участникам рынка, что вариант снижения ставки на 50 бп вряд ли будет всерьёз рассматриваться на Совете директоров 19 июня. В то же время ранее Эльвира Набиуллина говорила, что снижение ставки более чем на 1% маловероятно. Это значит, что на столе остаются два варианта: -75 бп и -100 бп.
В пользу более агрессивного снижения ставки свидетельствует низкая инфляция и продолжающийся downgrade прогнозов как по России, так и по миру. Глобальные дезинфляционные тренды и снижение ставок практически по всем EM – также в копилку более существенного смягчения ДКП. Крепкий рубль – туда же.
За «-75бп» – выход с карантина и некоторое оживление потребительского спроса. Другой аргумент соблюдать осторожность – наращивание бюджетных расходов.
Рынок ОФЗ, по нашим оценкам, закладывает сейчас вариант -75 бп. Такие же ожидания и у наших читателей. Но, на наш взгляд, для рынка важнее даже не «-100» или «-75», а СИГНАЛ. Если Банк России укажет в пресс-релизе на возможность для продолжения цикла снижения ставки, то это вызовет всплеск оптимизма вне зависимости от величины снижения. Если же будет «-100» и dovish сигнал, то мы увидим уже бурный оптимизм. Учитывая высокую степень неопределенности, мы крайне удивимся, если в пресс-релизе не будет намека на возможность дальнейшего снижения ставок.
ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА СОКРАТИЛСЯ В МАЕ ДО $339 МЛРД VS -$738 МЛРД В АПРЕЛЕ
Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит достиг $2.125 трлн – более 10% ВВП.
Проблема долга может стать ключевой после завершения острой фазы кризиса. И эта проблема приведет к сохранению низких/отрицательных процентных ставок в очень длительном периоде. Прогнозы ФРС свидетельствуют о том же.
Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит достиг $2.125 трлн – более 10% ВВП.
Проблема долга может стать ключевой после завершения острой фазы кризиса. И эта проблема приведет к сохранению низких/отрицательных процентных ставок в очень длительном периоде. Прогнозы ФРС свидетельствуют о том же.
💡В еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» Исполнительный директор Управления анализа фондового рынка Андрей Клапко рассказывает об инвестициях в акции российских банков.
📍Об устойчивости банков к кризисам, их дивидендах и потенциале роста акций читайте по ссылке.
📍Об устойчивости банков к кризисам, их дивидендах и потенциале роста акций читайте по ссылке.
Telegraph
Инвестиции в акции банков в условиях кризиса
Исполнительный директор Управление анализа фондового рынка С начала пандемии акции банков торговались существенно хуже рынка на фоне неопределенности в отношении масштаба убытков, с которыми им предстоит столкнуться. Несмотря на последующее восстановление…
КОЛИЧЕСТВО ЗАРАЗИВШИХСЯ В РОССИИ ПРЕВЫСИЛО 500 ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК.
РОССИЯ: 8 779 заболевших за сутки vs 8 404 и 8 595 в предыдущие пару дней. 174 умерших vs 216 и 171 в предыдущие два дня. Превышена отметка в полмиллиона заразившихся.
МОСКВА: 1 436 заболевших за сутки vs 1 195 и 1 532 за предыдущие двое суток. 53 умерших vs 56 и 59 в предыдущие два дня. На Москву приходится 40% от общего числа выявленных в России случаев и 48% зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 8 779 заболевших за сутки vs 8 404 и 8 595 в предыдущие пару дней. 174 умерших vs 216 и 171 в предыдущие два дня. Превышена отметка в полмиллиона заразившихся.
МОСКВА: 1 436 заболевших за сутки vs 1 195 и 1 532 за предыдущие двое суток. 53 умерших vs 56 и 59 в предыдущие два дня. На Москву приходится 40% от общего числа выявленных в России случаев и 48% зарегистрированных от коронавируса смертей
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ЦЕНЫ В США: ПОСЛЕ ДВУХ МЕСЯЦЕВ СНИЖЕНИЯ ЦЕН ДЕФЛЯЦИЯ ПРИОСТАНОВИЛАСЬ
Потребительские цены в США в мае не изменились по сравнению с апрелем – 0.00% мм (-0.05% мм с устранением сезонности). Годовой показатель опустился до 0.12% гг vs 0.33% гг в апреле.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила -0.11% мм (-0.06% мм – с устранением сезонности). Годовой показатель опустился до 1.22% гг vs 1.43% гг в апреле.
Динамика цен оказалась чуть более слабой в сравнении с ожиданиями.
Как показано на приведенном здесь графике (слева), дезинфляционные тренды в экономике сохранялись ещё более года после завершения рецессии 2008/09. Скорее всего, подобную картину мы будем наблюдать и в этом эпизоде.
Потребительские цены в США в мае не изменились по сравнению с апрелем – 0.00% мм (-0.05% мм с устранением сезонности). Годовой показатель опустился до 0.12% гг vs 0.33% гг в апреле.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила -0.11% мм (-0.06% мм – с устранением сезонности). Годовой показатель опустился до 1.22% гг vs 1.43% гг в апреле.
Динамика цен оказалась чуть более слабой в сравнении с ожиданиями.
Как показано на приведенном здесь графике (слева), дезинфляционные тренды в экономике сохранялись ещё более года после завершения рецессии 2008/09. Скорее всего, подобную картину мы будем наблюдать и в этом эпизоде.
🇺🇦 Национальный Банк Украины понизил ключевую ставку с 8% до 6% годовых. Рынок ожидал снижения до 7 процентов.
ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США - ВНОВЬ МИНИМУМЫ С НАЧАЛА КРИЗИСА
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.542 млн человек vs 1.877 млн неделей ранее (перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев).
Общее число американцев, получающих пособия по безработице снизилось до 20.9 млн человек (неделей ранее: 21.3 млн.). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек. Всего же в частном сектор перед кризисом насчитывалось около 130 млн рабочих мест.
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.542 млн человек vs 1.877 млн неделей ранее (перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев).
Общее число американцев, получающих пособия по безработице снизилось до 20.9 млн человек (неделей ранее: 21.3 млн.). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек. Всего же в частном сектор перед кризисом насчитывалось около 130 млн рабочих мест.
ДОЛГИ ДОМОХОЗЯЙСТВ В АПРЕЛЕ СНИЗИЛИСЬ ВПЕРВЫЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 39 МЕСЯЦЕВ
По данным ЦБ, долг домохозяйств в апреле снизился на 0.6% мм, по отношению к апрелю прошлого года рост составил 14.1% гг (в марте было 1.7% мм и на 16.9% гг). В абсолютном выражении долг достиг 19 691 млрд рублей. Прирост долга за последние 12 месяцев составил 2 432 млрд рублей.
На фоне углубляющегося кризиса в экономике и падения доходов населения долги домохозяйств, скорее всего, продолжат сокращаться, что будет оказывать дополнительное негативное влияние на потребительский спрос
По данным ЦБ, долг домохозяйств в апреле снизился на 0.6% мм, по отношению к апрелю прошлого года рост составил 14.1% гг (в марте было 1.7% мм и на 16.9% гг). В абсолютном выражении долг достиг 19 691 млрд рублей. Прирост долга за последние 12 месяцев составил 2 432 млрд рублей.
На фоне углубляющегося кризиса в экономике и падения доходов населения долги домохозяйств, скорее всего, продолжат сокращаться, что будет оказывать дополнительное негативное влияние на потребительский спрос