Чем не повод для новых санкций?
• ПОСОЛ США ПРИ ООН – У США ЕСТЬ СВИДЕТЕЛЬСТВА "ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНЫХ И ШИРОКОМАСШТАБНЫХ" НАРУШЕНИЙ РОССИЕЙ САНКЦИЙ ООН ПРОТИВ КНДР
• ПОСОЛ США ПРИ ООН – РОССИЯ ПОМОГАЛА СЕВЕРНОЙ КОРЕЕ "НЕЗАКОННО ПОКУПАТЬ НЕФТЕПРОДУКТЫ"
Reuters News
• ПОСОЛ США ПРИ ООН – У США ЕСТЬ СВИДЕТЕЛЬСТВА "ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНЫХ И ШИРОКОМАСШТАБНЫХ" НАРУШЕНИЙ РОССИЕЙ САНКЦИЙ ООН ПРОТИВ КНДР
• ПОСОЛ США ПРИ ООН – РОССИЯ ПОМОГАЛА СЕВЕРНОЙ КОРЕЕ "НЕЗАКОННО ПОКУПАТЬ НЕФТЕПРОДУКТЫ"
Reuters News
Forwarded from Капитал
На прошедших выходных ровно год исполнился главному макроэкономическому каналу страны @russianmacro
Несмотря на то, что сам я больше работаю с глобальными рынками и аллокацией активов, когда мне нужно узнать последние локальные экономические новости именно по России в удобном и профессиональном формате, я знаю, где их искать.
С удовольствием поздравляю Кирилла и желаю дальнейшего развития каналу!
Несмотря на то, что сам я больше работаю с глобальными рынками и аллокацией активов, когда мне нужно узнать последние локальные экономические новости именно по России в удобном и профессиональном формате, я знаю, где их искать.
С удовольствием поздравляю Кирилла и желаю дальнейшего развития каналу!
Forwarded from РАНТЬЕ (Bot1)
Экспертиза по рынкам.
Продолжаю знакомить читателей с лучшими людьми в нашей профессии. Сегодня пишу про Кирилла Тремасова. Знаю его много лет, работали вместе в смежных департаментах в банке. Честный, открытый и надёжный человек. Искренне рекомендую Кирилла, как одного из лучших макроэкономистов страны. Каналу @russianmacro недавно исполнился год, поздравляю Кирилла и его читателей!
P.S. И что с того? На рынке много самозванных "экспертов", которые один раз угадали с прогнозом и на этом построили свой PR и околорыночный бизнес. Человеку, далекому от финансов, не всегда легко разобраться кто есть кто. Надеюсь, что в части честной статистики и макропрогнозов у вас больше не будет белых пятен.
#Эксперт, #прогноз2018
Продолжаю знакомить читателей с лучшими людьми в нашей профессии. Сегодня пишу про Кирилла Тремасова. Знаю его много лет, работали вместе в смежных департаментах в банке. Честный, открытый и надёжный человек. Искренне рекомендую Кирилла, как одного из лучших макроэкономистов страны. Каналу @russianmacro недавно исполнился год, поздравляю Кирилла и его читателей!
P.S. И что с того? На рынке много самозванных "экспертов", которые один раз угадали с прогнозом и на этом построили свой PR и околорыночный бизнес. Человеку, далекому от финансов, не всегда легко разобраться кто есть кто. Надеюсь, что в части честной статистики и макропрогнозов у вас больше не будет белых пятен.
#Эксперт, #прогноз2018
‼️ США – КИТАЙ – ТОРГОВЫЕ ПОШЛИНЫ
• TRUMP SAYS HE WILL ANNOUNCE HIS LATEST CHINA TARIFFS PLANS AFTER CLOSE OF MARKETS TODAY -BLOOMBERG REPORTER ON TWITTER
• TRUMP SAYS ADMINISTRATION WILL HAVE AN ANNOUNCEMENT TONIGHT AFTER THE MARKETS CLOSE ON CHINA
• TRUMP SAYS ANNOUNCEMENT LATER ON MONDAY WILL BE ON TARIFFS
• TRUMP SAYS HAS GREAT RESPECT FOR CHINESE PRESIDENT XI BUT U.S. TRADE DEFICIT TOO BIG AND 'WE CAN'T DO THAT ANY MORE'
Reuters News
============
Трамп объявит своё решение в отношении Китая сегодня после закрытия торгов в Америке (после 23:00 МСК)
• TRUMP SAYS HE WILL ANNOUNCE HIS LATEST CHINA TARIFFS PLANS AFTER CLOSE OF MARKETS TODAY -BLOOMBERG REPORTER ON TWITTER
• TRUMP SAYS ADMINISTRATION WILL HAVE AN ANNOUNCEMENT TONIGHT AFTER THE MARKETS CLOSE ON CHINA
• TRUMP SAYS ANNOUNCEMENT LATER ON MONDAY WILL BE ON TARIFFS
• TRUMP SAYS HAS GREAT RESPECT FOR CHINESE PRESIDENT XI BUT U.S. TRADE DEFICIT TOO BIG AND 'WE CAN'T DO THAT ANY MORE'
Reuters News
============
Трамп объявит своё решение в отношении Китая сегодня после закрытия торгов в Америке (после 23:00 МСК)
Трамп ввёл пошлины на импорт из Китая. Рынки восприняли новости относительно спокойно
Как и ожидалось, под новые пошлины (10%, с начала 2019г – 25%) попали китайские товары на $200 млрд. От этих пошлин освобождены ряд товаров американских компаний, производящихся в Китае, в частности, умные часы от Apple. Трамп угрожает, что если Китай ответит, то под пошлины попадёт следующий список китайских товаров уже на $267 млрд.
Рынки в Азии сегодня достаточно спокойно восприняли эти новости, хотя основные фондовые индексы и валюты EM торгуются преимущественно в красной зоне. Сейчас в моменте индекс Shanghai Composite растёт на 0.25%, в то время как большинство других региональных индексов теряют в среднем 0.2-0.7%; фьючерс на S&P500 в минусе на 0.1%; юань теряет около 0.1% против доллара (6.86).
Как и ожидалось, под новые пошлины (10%, с начала 2019г – 25%) попали китайские товары на $200 млрд. От этих пошлин освобождены ряд товаров американских компаний, производящихся в Китае, в частности, умные часы от Apple. Трамп угрожает, что если Китай ответит, то под пошлины попадёт следующий список китайских товаров уже на $267 млрд.
Рынки в Азии сегодня достаточно спокойно восприняли эти новости, хотя основные фондовые индексы и валюты EM торгуются преимущественно в красной зоне. Сейчас в моменте индекс Shanghai Composite растёт на 0.25%, в то время как большинство других региональных индексов теряют в среднем 0.2-0.7%; фьючерс на S&P500 в минусе на 0.1%; юань теряет около 0.1% против доллара (6.86).
В пятницу помимо традиционного ежеквартального доклада о ДКП ЦБ опубликовал ещё и Основные направления денежно-кредитной политики на следующую трёхлетку.
Откровений и сенсаций этот документ не содержит. Основные цели, задачи и пути их достижения – всё в рамках ранее принятой (надеюсь, прочно и надолго) идеологии инфляционного таргетирования, основные параметры которого остаются неизменными.
В документе мне показались интересными ряд аналитических выкладок, которые, думаю, будут полезны всем, кто пытается разобраться в том, что и как ЦБ считает, и в чём заключается логика тех или иных его прогнозов.
Ключевая ставка и её влияние на уровень процентных ставок в экономике, кредит и инфляцию
• По оценкам Банка России, изменение однодневной ставки МБК (MIACR) на 1 п.п. в течение двух недель транслируется в изменение ставок МБК сроком менее 1 года на 0,75–1 п.п.; ставок сроком от 1 до 5 лет – на 0,45–0,75 п.п.; ставок сроком более 5 лет – на 0,35–0,4 пп
• По оценкам Банка России, в целом для того, чтобы импульс от изменения ключевой ставки в полной мере транслировался в динамику инфляции, требуется до 3–6 кварталов
• По оценкам Банка России, изменение средней взвешенной рублевой процентной ставки на 1 п.п. приводит к изменению кредита экономике примерно на 1,5% с лагом в один квартал. В дальнейшем, если не происходит возврата ставки к исходным значениям, отклик достигает 2,3% через год и 3,0% через два года
Валютный курс, инфляция, ставки
• При изменении номинального эффективного курса рубля на 1% инфляция изменяется не более чем на 0,1 процентного пункта. В структуре товарных ресурсов розничной торговли доля импорта составила в среднем 35% в 2017 – I квартале 2018 года
• Валютный курс реагирует на изменение ключевой ставки и однодневной ставки межбанковского рынка, по оценкам Банка России, в основном в течение одной недели. При этом реальный эффективный курс рубля изменяется примерно на 0,9% в ответ на 1 п.п. изменения однодневной ставки МБК
Разрыв выпуска (отклонение ВВП от потенциального уровня) и инфляция
• По оценкам Банка России, формирование разрыва выпуска на уровне 1 п.п. приведет к изменению годовой инфляции на 0,3 п.п. в следующем квартале: повышению инфляции в случае положительного разрыва выпуска и ее замедления в случае отрицательного разрыва
Страновые риски и нейтральная ставка
• Уровень риск-премии – значимый фактор для макроэкономического прогноза и решения по ключевой ставке. При прочих равных условиях из-за устойчивого увеличения страновой риск-премии в результате изменения внешних условий оценка Банком России уровня нейтральной ставки сместилась ближе к верхней границе диапазона 6–7%
Прекращение покупок валюты и уровень ликвидности в системе
• За 2017 г. профицит ликвидности вырос с -0,7 до 2,6 трлн руб., а за восемь месяцев 2018 г. – до 3,4 трлн рублей. По итогам 2018 г. ожидается снижение профицита ликвидности до 1,7–2,1 трлн руб. в связи с решением Банка России не осуществлять до конца года покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила
Откровений и сенсаций этот документ не содержит. Основные цели, задачи и пути их достижения – всё в рамках ранее принятой (надеюсь, прочно и надолго) идеологии инфляционного таргетирования, основные параметры которого остаются неизменными.
В документе мне показались интересными ряд аналитических выкладок, которые, думаю, будут полезны всем, кто пытается разобраться в том, что и как ЦБ считает, и в чём заключается логика тех или иных его прогнозов.
Ключевая ставка и её влияние на уровень процентных ставок в экономике, кредит и инфляцию
• По оценкам Банка России, изменение однодневной ставки МБК (MIACR) на 1 п.п. в течение двух недель транслируется в изменение ставок МБК сроком менее 1 года на 0,75–1 п.п.; ставок сроком от 1 до 5 лет – на 0,45–0,75 п.п.; ставок сроком более 5 лет – на 0,35–0,4 пп
• По оценкам Банка России, в целом для того, чтобы импульс от изменения ключевой ставки в полной мере транслировался в динамику инфляции, требуется до 3–6 кварталов
• По оценкам Банка России, изменение средней взвешенной рублевой процентной ставки на 1 п.п. приводит к изменению кредита экономике примерно на 1,5% с лагом в один квартал. В дальнейшем, если не происходит возврата ставки к исходным значениям, отклик достигает 2,3% через год и 3,0% через два года
Валютный курс, инфляция, ставки
• При изменении номинального эффективного курса рубля на 1% инфляция изменяется не более чем на 0,1 процентного пункта. В структуре товарных ресурсов розничной торговли доля импорта составила в среднем 35% в 2017 – I квартале 2018 года
• Валютный курс реагирует на изменение ключевой ставки и однодневной ставки межбанковского рынка, по оценкам Банка России, в основном в течение одной недели. При этом реальный эффективный курс рубля изменяется примерно на 0,9% в ответ на 1 п.п. изменения однодневной ставки МБК
Разрыв выпуска (отклонение ВВП от потенциального уровня) и инфляция
• По оценкам Банка России, формирование разрыва выпуска на уровне 1 п.п. приведет к изменению годовой инфляции на 0,3 п.п. в следующем квартале: повышению инфляции в случае положительного разрыва выпуска и ее замедления в случае отрицательного разрыва
Страновые риски и нейтральная ставка
• Уровень риск-премии – значимый фактор для макроэкономического прогноза и решения по ключевой ставке. При прочих равных условиях из-за устойчивого увеличения страновой риск-премии в результате изменения внешних условий оценка Банком России уровня нейтральной ставки сместилась ближе к верхней границе диапазона 6–7%
Прекращение покупок валюты и уровень ликвидности в системе
• За 2017 г. профицит ликвидности вырос с -0,7 до 2,6 трлн руб., а за восемь месяцев 2018 г. – до 3,4 трлн рублей. По итогам 2018 г. ожидается снижение профицита ликвидности до 1,7–2,1 трлн руб. в связи с решением Банка России не осуществлять до конца года покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила
Вообще, это очень хороший признак, когда рынок игнорируют плохие новости: https://t.iss.one/russianmacro/3255 Чаще всего свидетельствует о том, что идут крупные потоки со стороны нерезидентов. Приличные объёмы (около 12 млрд рублей за полтора часа торгов) подтверждают эту версию. Обращает на себя внимание продолжающее снижение страновых рисков (5Y CDS на Россию уже ниже 160, неделю назад был 180). Также непривычно видеть рубль сегодня лидером среди всех валют emerging markets.
Честно скажу, я не понимаю, откуда взялся оптимизм, но, обычно, в тот момент, когда Вам всё становится понятно, рынок уже разворачивается в другую сторону. Крайне удивительно ведёт себя и китайский фондовый рынок – Shanghai Composite подскочил на 1.8%. Здесь, похоже, традиционная реакция – «покупай слухи, продавай факты».
Если, действительно, инвесторы решили, что пора покупать Россию, то следующее серьёзное движение наверх должно быть в акциях Сбербанка и в ОФЗ.
Честно скажу, я не понимаю, откуда взялся оптимизм, но, обычно, в тот момент, когда Вам всё становится понятно, рынок уже разворачивается в другую сторону. Крайне удивительно ведёт себя и китайский фондовый рынок – Shanghai Composite подскочил на 1.8%. Здесь, похоже, традиционная реакция – «покупай слухи, продавай факты».
Если, действительно, инвесторы решили, что пора покупать Россию, то следующее серьёзное движение наверх должно быть в акциях Сбербанка и в ОФЗ.
Прогноз Минфина по дивидендам Сбербанка – хотелка. Будет меньше
РБК сообщает, что Минфин заложил в проект федерального бюджета на 2019-21гг следующие дивиденды Сбербанка:
• 2019 – 209.5 млрд рублей
• 2020 – 220.8 млрд рублей
• 2021 – 231.1 млрд рублей
В пересчёте на акцию это даёт примерно следующие значения:
• 2019 – 18.55 рублей на акцию
• 2020 – 19.55
• 2021 – 20.46
Напомню, что за прошлый год акционеры Сбера получили 12 рублей на акцию. Таким образом, по итогам текущего года дивиденды могут вырасти более чем в 1.5 раза. Можно ли рассчитывать на такой размер дивидендов, или это всего лишь хотелки Минфина?
За полугодие Сбербанк заработал 427 млрд рублей по МСФО. Сбер сохраняет позитивную динамику финансовых показателей https://t.iss.one/russianmacro/3152, что позволяет рассчитывать на годовую прибыль по МСФО в размере не менее 900 млрд рублей. Предлагаемые Минфином дивиденды – это порядка 46-47% от прогнозного размера прибыли. Для Сбера это много. Согласно дивидендной политике Сбер будет стремиться в течение 3 лет последовательно повышать дивидендные выплаты до 50% прибыли. Этой планки дивиденды достигнут к 2020 г. при условии, что уровень достаточности капитала по «Базель III» составит не менее 12.5%.
Мне кажется, акционерам Сбербанка не стоит рассчитывать на дивиденды, которые хочет Минфин. Я бы ориентировался процентов на 35-40 от прибыли по МСФО. Это даёт прогноз дивидендов за 2018 год на уровне 14-16 рублей на акцию. Мой личный прогноз – дивиденды за этот год составят 15 рублей.
По отношению к текущей цене акций (192.5 руб – обыкновенные и 165.7 руб – привилегированные) это составляет 7.8% (обычка) и 9.1% (префы). Такой высокой дивидендной доходности в бумагах Сбера не было никогда.
РБК сообщает, что Минфин заложил в проект федерального бюджета на 2019-21гг следующие дивиденды Сбербанка:
• 2019 – 209.5 млрд рублей
• 2020 – 220.8 млрд рублей
• 2021 – 231.1 млрд рублей
В пересчёте на акцию это даёт примерно следующие значения:
• 2019 – 18.55 рублей на акцию
• 2020 – 19.55
• 2021 – 20.46
Напомню, что за прошлый год акционеры Сбера получили 12 рублей на акцию. Таким образом, по итогам текущего года дивиденды могут вырасти более чем в 1.5 раза. Можно ли рассчитывать на такой размер дивидендов, или это всего лишь хотелки Минфина?
За полугодие Сбербанк заработал 427 млрд рублей по МСФО. Сбер сохраняет позитивную динамику финансовых показателей https://t.iss.one/russianmacro/3152, что позволяет рассчитывать на годовую прибыль по МСФО в размере не менее 900 млрд рублей. Предлагаемые Минфином дивиденды – это порядка 46-47% от прогнозного размера прибыли. Для Сбера это много. Согласно дивидендной политике Сбер будет стремиться в течение 3 лет последовательно повышать дивидендные выплаты до 50% прибыли. Этой планки дивиденды достигнут к 2020 г. при условии, что уровень достаточности капитала по «Базель III» составит не менее 12.5%.
Мне кажется, акционерам Сбербанка не стоит рассчитывать на дивиденды, которые хочет Минфин. Я бы ориентировался процентов на 35-40 от прибыли по МСФО. Это даёт прогноз дивидендов за 2018 год на уровне 14-16 рублей на акцию. Мой личный прогноз – дивиденды за этот год составят 15 рублей.
По отношению к текущей цене акций (192.5 руб – обыкновенные и 165.7 руб – привилегированные) это составляет 7.8% (обычка) и 9.1% (префы). Такой высокой дивидендной доходности в бумагах Сбера не было никогда.
РОССИЯ-ИНФЛЯЦИЯ-ПРОГНОЗ-ОРЕШКИН
Минэкономразвития сохраняет прогноз по инфляции на 2018г в 3.4%, на 2019г в 4.3% - Орешкин
Москва. 19 сентября. ИНТЕРФАКС - Решение ЦБ повысить ключевую ставку до 7.5% с 7.25% не повлияет на прогноз Минэкономразвития по инфляции на 2018 и 2019 годы, министерство учитывало возможное ужесточение ДКП при разработке своих прогнозов, сказал журналистам министр экономического развития Максим Орешкин.
==============
Кто-то скажет, упёртый товарищ! Нет, на самом деле, это просто очередная иллюстрация ставшего уже очевидным факта, что прогноз Минэка перестал быть прогнозом в традиционном смысле этого слова, а приобрёл утилитарный характер. «Прогноз» делается исключительно под потребности бюджета (Минфин при огромных резервах, которые у нас образуются в результате следования бюджетному правилу, будет стремиться занижать прогнозный размер доходов, для этого и нужен более низкий прогноз инфляции) и носит, скорее, целевой характер, не отражая реальных экономических тенденций. При разработке бизнес-планов лучше ориентироваться на прогнозы ЦБ.
В общем- то, это правильная тактика – закладывать в бюджет консервативный прогноз доходов. Но только тогда функцию прогноза нужно полностью передать в Минфин.
Минэкономразвития сохраняет прогноз по инфляции на 2018г в 3.4%, на 2019г в 4.3% - Орешкин
Москва. 19 сентября. ИНТЕРФАКС - Решение ЦБ повысить ключевую ставку до 7.5% с 7.25% не повлияет на прогноз Минэкономразвития по инфляции на 2018 и 2019 годы, министерство учитывало возможное ужесточение ДКП при разработке своих прогнозов, сказал журналистам министр экономического развития Максим Орешкин.
==============
Кто-то скажет, упёртый товарищ! Нет, на самом деле, это просто очередная иллюстрация ставшего уже очевидным факта, что прогноз Минэка перестал быть прогнозом в традиционном смысле этого слова, а приобрёл утилитарный характер. «Прогноз» делается исключительно под потребности бюджета (Минфин при огромных резервах, которые у нас образуются в результате следования бюджетному правилу, будет стремиться занижать прогнозный размер доходов, для этого и нужен более низкий прогноз инфляции) и носит, скорее, целевой характер, не отражая реальных экономических тенденций. При разработке бизнес-планов лучше ориентироваться на прогнозы ЦБ.
В общем- то, это правильная тактика – закладывать в бюджет консервативный прогноз доходов. Но только тогда функцию прогноза нужно полностью передать в Минфин.