Ставки по рублёвым вкладам остаются на минимуме. В 3-й декаде февраля максимальная ставка не изменилась по сравнению со 2-й декадой, оставшись на уровне 6.91%.

Приток средств нерезидентов в ОФЗ в начале года продолжался. В январе объём ОФЗ во владении нерезидентов увеличился на 40 млрд. до 2 270 млрд. рублей, а их доля на рынке достигла 33.9%.

‼️ Reuters сообщает, что Британия вышлет российских дипломатов из-за дела Скрипаля.

‼️Помимо высылки дипломатов Британия призвала провести экстренное заседание Совета безопасности ООН, где собирается представить информацию о расследовании отравления Скрипаля и его дочери.

Российские рынки пока не реагируют на эти сообщения. Мне кажется, реакция будет...

Инфляция в марте, скорее всего, не превысит 2.3%

Недельные данные по инфляции зафиксировали рост потребительских цен на 0.06%, с начала месяца по 12 марта включительно цены выросли на 0.10%. В терминах среднесуточного прироста инфляция держится на уровне 0.008%, что примерно сопоставимо с февральскими темпами – 0.007%. Скорее всего, рост цен в этом месяце будет находиться в пределах 0.2-0.3%. В марте прошлого года инфляция была рекордно-низкой – всего 0.13%, поэтому сейчас годовой показатель, скорее всего, немного поднимется, но не превысит 2.3%. Напомню, что на конец февраля годовой показатель инфляции составлял 2.18%.

ВЭБ пугает правительство дальнейшей деградацией экономики, настаивая на необходимости изменения макроэкономической политики

ВЭБ тут опубликовал свой прогноз до 2021 года. Он интересен тем, что этим прогнозом занимаются бывшие прогнозисты Минэка – Андрей Клепач и Олег Засов. ВЭБ – госкорпорация, финансирующая проекты государственной значимости; её прогнозы, вроде бы, по определению не должны идти вразрез с прогнозами правительства. В этом же прогнозе мы видим очень существенные отклонения от того, что нам обещает Минэк https://t.iss.one/russianmacro/1331. На самом деле, это может быть личная позиция Андрея Клепача, который является сторонником радикального изменения макроэкономической политики. Не факт, что этот взгляд согласовывался с руководством ВЭБа, которому до макроэкономики, скорее всего, большого дела нет.
В целом качественный документ (существенное отклонение от прогнозов Минэка можно отнести только в актив прогнозистам ВЭБа). Главная идея в том, что без изменения бюджетного правила и существенного смягчения монетарной политики, расти выше среднемировых темпов невозможно.
Я не разделяю тезис о необходимости кардинальных изменений в части кредитно-денежной политики (она должна оставаться в русле инфляционного таргетирования и быть независимой), но с тем, что при нынешнем бюджетном правиле изыскать ресурсы для осуществления масштабных инвестиций в инфраструктуру и человеческий капитал невозможно (даже при повышении пенсионного возраста, которое заложено в прогноз ВЭБа), согласен.
Вы можете полностью ознакомиться с прогнозом ВЭБ по ссылке: https://t.iss.one/russianmacro/1332. Здесь же основные тезисы:
• В базовом сценарии российская экономика будет отставать по темпам роста от мировой
• За четыре года ВВП России в реальном выражении увеличится менее чем на 7%, в то время как рост мировой экономики составит 16%.
• Доля России в мировой экономике может сократиться в 2021 г. до 3.0% (по ППС) против 3.2% в 2017 г.
• Инвестиции, после ежегодного падения на протяжении 2014-2016 гг., смогут достичь предкризисного уровня только в конце 2020 - начале 2021 г.
• Уровень реальных доходов населения в 2017 г. составил 89% от уровня 2013 г. При продолжении жесткой социальной политики к 2021 г. они так и не достигнут предкризисного уровня.
• С 2020 г. ожидается старт пенсионной реформы, включающей в себя постепенное (по полгода) увеличение пенсионного возраста. Других структурных преобразований, способных ускорить развитие экономики в базовом сценарии не предполагается.
• Без модификации бюджетного правила и существенного снижения процентных ставок, в сочетании с развитием системы долгосрочного финансирования экономики, достичь темпов роста, превышающих мировые, невозможно.

Ситуация на нефтяном рынке тревожная, но, похоже, ещё не созрела для серьёзного падения

Опубликованный вчера мартовский обзор ОПЕК https://t.iss.one/russianmacro/1335 рисует достаточно ясную картину.
Добыча в мире растёт быстрее, чем предполагалось месяц назад, и связано это, преимущественно, с добычей в Штатах https://t.iss.one/russianmacro/1336.
Оценки спроса на нефть остаются относительно стабильными – прирост в этом году ожидается на уровне 1.6 млн. баррелей в сутки. Интересно, что месяц назад ОПЕК делал акцент именно на пересмотре прогнозов спроса, обращая внимание на ускоряющийся экономический рост в мире https://t.iss.one/russianmacro/1060. За последний месяц мы продолжали получать хорошие сигналы по мировой экономике, но появились и факторы, потенциально опасные для мировой экономики (торговые войны). Поэтому сейчас про более высокие оценки спроса ОПЕК уже не говорит.
Исходя из этих оценок, ОПЕК оценивает необходимость сокращения добычи для балансировки спроса и предложения членами картеля на 0.25 млн. баррелей в сутки https://t.iss.one/russianmacro/1337. И мы видим, что сокращение идёт достаточно уверенно. И тут основную роль по-прежнему играет продолжающийся крах нефтяной отрасли в Венесуэле https://t.iss.one/russianmacro/1338. Саудовская Аравия последние месяцы даже немножко наращивает добычу.
Одним словом, тенденции на нефтяном рынке тревожные. Но для серьёзного падения ситуация, похоже, ещё не созрела.

💥💥💥 Нас 1⃣0⃣0⃣0⃣0⃣💥💥💥 Спасибо большое, что вы с MMI !!! Ваш @russianmacro

Россия спешит разместить евробонды и, похоже, готова переплачивать.

REUTERS сообщает со ссылкой на неназванный источник, что Россия начала размещение евробондов. Ориентир доходности евробондов с погашением в 2029 году – 4.75%. Ближайшие по сроку евробонды с погашением в 2027 году торгуются с доходностью около 4.3%; 2028 год – чуть выше 4.5%.
Ориентир доходности евробондов с погашением в 2047 году – 5.50%. Доходность аналогичного по сроку евробонда РФ составляет сейчас около 5.15%.
Книгу заявок на участие в размещении планируется закрыть завтра.

Какой-то абсолютно дикий прайсинг! https://t.iss.one/russianmacro/1343. Размещение, скорее всего, состоится с более низкой доходностью. Но, вообще, хорошая иллюстрация слабости рынка и неуверенности организаторов в возможности собрать в нынешних условиях хороший спрос на российский долг без существенной премии.

❗️Интеррос закрыл сделку по покупке 2.1% акций ГМК Норильский Никель у Абрамовича. Таким образом, доля Потанина в ГМК выросла до 32.9%.