А за какое решение проголосовали бы Вы, если были членом Совета Директоров Банка России?
Final Results
35%
5.0% (без изменений)
31%
5.25% (+25 бп)
30%
5.50% (+50 бп)
5%
Другое
ТЕМПЫ ПРИРОСТА ПРОИЗВОДСТВА ЭНЕРГИИ СОХРАНЯЮТСЯ ПО ОТНОШЕНИЮ КАК К 2020, ТАК И К 2019 ГОДУ
По данным Минэнерго темпы выработки электроэнергии в мае увеличились до 8.3% в годовом сопоставлении vs 5.8% гг месяцем ранее (84.8 млрд кВт.ч). За 5М2021: 5.7% гг.
Учитывая тот факт, что прошлые апрель и май были наиболее жестким периодом введенного России локдауна, и часть промышленных потребителей сократили производство, то уместно, как и по многим другим сегментам, сравнивать годовую динамику с 2019 годом. Темпы в мае – более скромные: +1.5% , тем не менее, рост присутствует, хоть и несколько замедлился (в апреле было +2.0% к 2019)
По данным Минэнерго темпы выработки электроэнергии в мае увеличились до 8.3% в годовом сопоставлении vs 5.8% гг месяцем ранее (84.8 млрд кВт.ч). За 5М2021: 5.7% гг.
Учитывая тот факт, что прошлые апрель и май были наиболее жестким периодом введенного России локдауна, и часть промышленных потребителей сократили производство, то уместно, как и по многим другим сегментам, сравнивать годовую динамику с 2019 годом. Темпы в мае – более скромные: +1.5% , тем не менее, рост присутствует, хоть и несколько замедлился (в апреле было +2.0% к 2019)
🟢🔴 - Мосбиржа торгуется в плюсе, лучше рынка выглядит нефтегаз на хорошей конъюнктуре сырья, а одни из аутсайдеров - большинство акций металлургического сектора, на сентимент в отношении которых помимо диспута относительно "сверхприбылей на 100 млрд. рублей" оказывает влияние и довольно заметное снижение биржевых цен на металлы. По-прежнему отсутствует внятный спрос на ОФЗ
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВНОВЬ БОЛЬШИЕ ЗАЯВКИ ОТ ГОСБАНКОВ, ПРИ КРАЙНЕ НЕАКТИВНОМ РЫНКЕ
Сегодня Минфин размещал два классических выпуска ОФЗ-26234 и ОФЗ-26235, погашением в 2025 и 2031 гг, соответственно. Спрос инвесторов был довольно неплохим, заявок было подано на 51.5 + 82.6 млрд. рублей, и в рынок ушло заявок на 53.4 млрд. рублей.
Размещение прошло уже по привычной схеме, вновь большая часть заявок поступила от госбанков. Ведомство предоставило по короткой бумаге премию порядка 0.6% по цене, 0.5% по 26235й: данная практика, фиксируемая почти на каждом аукционе в этом году, уже вызывает некоторые вопросы. Рынок малоподвижен, активность нерезидентов – минимальная.
Сегодня Минфин размещал два классических выпуска ОФЗ-26234 и ОФЗ-26235, погашением в 2025 и 2031 гг, соответственно. Спрос инвесторов был довольно неплохим, заявок было подано на 51.5 + 82.6 млрд. рублей, и в рынок ушло заявок на 53.4 млрд. рублей.
Размещение прошло уже по привычной схеме, вновь большая часть заявок поступила от госбанков. Ведомство предоставило по короткой бумаге премию порядка 0.6% по цене, 0.5% по 26235й: данная практика, фиксируемая почти на каждом аукционе в этом году, уже вызывает некоторые вопросы. Рынок малоподвижен, активность нерезидентов – минимальная.
ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ В МАЕ НЕ ВИДНО
Росстат стал публиковать и недельные данные со вторым знаком после запятой. Респект!
За неделю с 25 по 31 мая включительно потребительские цены выросли на 0.12%, с начала месяца рост цен составил 0.61%, с начала года – 3.35%. Годовой показатель, по нашим оценкам, мог достигнуть 5.9% гг.
За последнюю неделю мощнейшее ралли в овощах «борщевого набора» немного замедлилось. Замедлился и рост цен на мясо, а также гречку и подсолнечное масло. Усилился обвал в яйцах, котировки огурцов и помидоров стремительно идут вниз. В то же время отмечен скачок цен на конфеты, карамель, маргарин (более 1% за пару недель). Повышенные темпы роста цен наблюдаются по многим позициям непродовольственной розницы; вновь наблюдается ускорение роста цен на автомобили.
Наш прогноз инфляции по итогам мая: 0.5% мм и 5.8% гг, а в июне ждём 0.4% мм и 5.9-6.0% гг.
Ждём повышения ставки ЦБ в июне на 25 бп, но если данные за 1-ю неделю июня вновь зафиксируют ускорение инфляции, то может быть и +50 бп.
Росстат стал публиковать и недельные данные со вторым знаком после запятой. Респект!
За неделю с 25 по 31 мая включительно потребительские цены выросли на 0.12%, с начала месяца рост цен составил 0.61%, с начала года – 3.35%. Годовой показатель, по нашим оценкам, мог достигнуть 5.9% гг.
За последнюю неделю мощнейшее ралли в овощах «борщевого набора» немного замедлилось. Замедлился и рост цен на мясо, а также гречку и подсолнечное масло. Усилился обвал в яйцах, котировки огурцов и помидоров стремительно идут вниз. В то же время отмечен скачок цен на конфеты, карамель, маргарин (более 1% за пару недель). Повышенные темпы роста цен наблюдаются по многим позициям непродовольственной розницы; вновь наблюдается ускорение роста цен на автомобили.
Наш прогноз инфляции по итогам мая: 0.5% мм и 5.8% гг, а в июне ждём 0.4% мм и 5.9-6.0% гг.
Ждём повышения ставки ЦБ в июне на 25 бп, но если данные за 1-ю неделю июня вновь зафиксируют ускорение инфляции, то может быть и +50 бп.
РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI: РОСТ В УСЛУГАХ – И ЭТО ТЕКУЩИЙ МИРОВОЙ ТРЕНД
По итогам мая индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос с апрельских 54 до 56.2 пунктов. Услуги: 57.5 vs 55.2 месяцем ранее. Деловой климат в промышленности: 51.9
https://t.iss.one/russianmacro/11207
Как отмечает Markit "… "В мае российский сектор услуг продемонстрировал уверенный рост, при этом темпы роста производства и новых заказов увеличиваются. Хотя рост экспорта несколько замедлился, внутренний спрос поддержал рост общих продаж. Менее позитивным является тот факт, что инфляционное давление еще более усилилось до максимального почти за 13 лет на фоне значительного роста цен поставщиков. Тенденция отразилась и на совокупном уровне, так как бремя затрат существенно выросло. Компании выражали обеспокоенность по поводу инфляции и способности клиентов платить более высокие цены за товары и услуги..…"
По итогам мая индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос с апрельских 54 до 56.2 пунктов. Услуги: 57.5 vs 55.2 месяцем ранее. Деловой климат в промышленности: 51.9
https://t.iss.one/russianmacro/11207
Как отмечает Markit "… "В мае российский сектор услуг продемонстрировал уверенный рост, при этом темпы роста производства и новых заказов увеличиваются. Хотя рост экспорта несколько замедлился, внутренний спрос поддержал рост общих продаж. Менее позитивным является тот факт, что инфляционное давление еще более усилилось до максимального почти за 13 лет на фоне значительного роста цен поставщиков. Тенденция отразилась и на совокупном уровне, так как бремя затрат существенно выросло. Компании выражали обеспокоенность по поводу инфляции и способности клиентов платить более высокие цены за товары и услуги..…"
🟢 - минимальные ценовые изменения на рынках, несколько выделяется снижающийся индекс страха VIX. В опубликованной вчера "Бежевой книге" указывалось на нехватку рабочей силы и инфляционное давление, а глава ФРБ Филадельфии П. Харкер отметил, что «...пора хотя бы подумать о сокращении наших ежемесячных покупок казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг на сумму $120 млрд». Основное внимание рынка в эти два дня - сегодняшние claims, и завтрашние payrolls
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - вполне логичное после ремарок Эрдогана давление во всех турецких активах. Очевидно, в случае дальнейшего негативного развития событий - довольно тревожный звонок для всех ЕМ
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
В ЕВРОСОЮЗЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ ПОСТЕПЕННОЕ СНЯТИЕ ОГРАНИЧЕНИЙ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 489К vs 447К накануне. Смертность: 11К vs 7.9К двумя днями ранее.
Накануне стало известно, что ЕС расширил список иностранных государств, с которыми будут открыты внешние границы и восстановлено транспортное сообщение на взаимной основе – в число этих стран была добавлена Япония. На данный момент в Европу можно беспрепятственно попасть из Китая, Австралии, Новой Зеландии, Сингапура, Таиланда, Израиля и Руанды. Правила действуют при подтверждении аналогичных шагов из вышеперечисленных государств. В целом, уже в конце июня с введением ковид-паспортов, карантинные меры на поездки в ЕС могут быть довольно существенно ослаблены.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 489К vs 447К накануне. Смертность: 11К vs 7.9К двумя днями ранее.
Накануне стало известно, что ЕС расширил список иностранных государств, с которыми будут открыты внешние границы и восстановлено транспортное сообщение на взаимной основе – в число этих стран была добавлена Япония. На данный момент в Европу можно беспрепятственно попасть из Китая, Австралии, Новой Зеландии, Сингапура, Таиланда, Израиля и Руанды. Правила действуют при подтверждении аналогичных шагов из вышеперечисленных государств. В целом, уже в конце июня с введением ковид-паспортов, карантинные меры на поездки в ЕС могут быть довольно существенно ослаблены.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о результатах Газпрома за первый квартал 2021 года.
📍Почему компании удалось превзойти ожидания рынка, читайте по ссылке
📍Почему компании удалось превзойти ожидания рынка, читайте по ссылке
Telegraph
Газпром: результаты за 1-й квартал 2021 года впечатляют
Исполнительный директор департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Евгения Дышлюк После сложного прошлого года, большую часть которого мировые сырьевые рынки были под беспрецедентным давлением из-за пандемии COVID, ситуация на международных газовых…
ТЕМПЫ ПРИРОСТА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РЕГИОНАХ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ
РОССИЯ:
• 8 933 заболевших за сутки vs 8 832 и 9 500 в предыдущие пару дней
• 393 умерших vs 394 и 372 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 876 вчера vs и 2 842 и 3 669 за предыдущие двое суток.
• 57 умерших vs 60 и 62 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 300К).
РОССИЯ:
• 8 933 заболевших за сутки vs 8 832 и 9 500 в предыдущие пару дней
• 393 умерших vs 394 и 372 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 876 вчера vs и 2 842 и 3 669 за предыдущие двое суток.
• 57 умерших vs 60 и 62 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 300К).
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ МАЯ: НЕБОЛЬШАЯ ПАУЗА В РАМКАХ РАСТУЩЕГО ТРЕНДА
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде мая незначительно снизилась до 4.899% с предыдущих 4.944% годовых.
Очевидно снижение в конце месяца носит исключительно технический характер. Процесс роста ставок начался уже некоторое время назад, Банк России подтверждает намерения относительно нормализации ДКП, дальнейший рост стоимости депозитов продолжится - пересмотр условий по вкладам примет более массовый характер.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде мая незначительно снизилась до 4.899% с предыдущих 4.944% годовых.
Очевидно снижение в конце месяца носит исключительно технический характер. Процесс роста ставок начался уже некоторое время назад, Банк России подтверждает намерения относительно нормализации ДКП, дальнейший рост стоимости депозитов продолжится - пересмотр условий по вкладам примет более массовый характер.
ТУРЦИЯ: ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ ГОДОВЫХ ТЕМПОВ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ ИНФЛЯЦИИ ЗА ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране притормозил, и по итогам мая потребительская инфляция составила 0.89% мм и 16.59% гг vs 1.68% мм и 17.14% гг в апреле.
В то же время, по-прежнему наблюдается очень быстрый рост цен производителей: 3.92% мм и 38.33% гг vs 4.34% мм и 35.17% гг месяцем ранее (+3.92% мм). Основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. Рост цен – основной элемент в обострившейся накануне ситуации вокруг мнения руководства страны по ключевой ставке.
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране притормозил, и по итогам мая потребительская инфляция составила 0.89% мм и 16.59% гг vs 1.68% мм и 17.14% гг в апреле.
В то же время, по-прежнему наблюдается очень быстрый рост цен производителей: 3.92% мм и 38.33% гг vs 4.34% мм и 35.17% гг месяцем ранее (+3.92% мм). Основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. Рост цен – основной элемент в обострившейся накануне ситуации вокруг мнения руководства страны по ключевой ставке.
РОСТ РЕЗЕРВОВ ПРАВИТЕЛЬСТВА УСКОРЯЕТСЯ НА ФОНЕ ВЫСОКИХ ЦЕН НА НЕФТЬ
С 7 июня по 6 июля включительно Минфин в рамках бюджетного правила приобретет валюту у Центробанка на 220.9 млрд руб (~$3 млрд). Ежедневный объём покупок составит примерно $138 млн vs $88 млн за период с 11 мая по 4 июня. Это максимальные объёмы покупки с февраля 2020г.
Напомним, что цена отсечения, заложенная в бюджет, составляет в этом году $43.3 за баррель. Майскую цену за баррель Urals Минфин насчитал на уровне $66.63, средняя с начала года – $61.62.
Увеличение покупок валюты ожидаемое, исходя из динамики цен на нефть. Поэтому теоретически эти действия Минфина не должны оказывать влияния на колебания курса.
Сегодня же Минфин заявил, что намерен в течение ближайшего месяца изменить структуру ФНБ, полностью исключив из правительственных резервов доллары. Что это значит для рынка, читайте далее
С 7 июня по 6 июля включительно Минфин в рамках бюджетного правила приобретет валюту у Центробанка на 220.9 млрд руб (~$3 млрд). Ежедневный объём покупок составит примерно $138 млн vs $88 млн за период с 11 мая по 4 июня. Это максимальные объёмы покупки с февраля 2020г.
Напомним, что цена отсечения, заложенная в бюджет, составляет в этом году $43.3 за баррель. Майскую цену за баррель Urals Минфин насчитал на уровне $66.63, средняя с начала года – $61.62.
Увеличение покупок валюты ожидаемое, исходя из динамики цен на нефть. Поэтому теоретически эти действия Минфина не должны оказывать влияния на колебания курса.
Сегодня же Минфин заявил, что намерен в течение ближайшего месяца изменить структуру ФНБ, полностью исключив из правительственных резервов доллары. Что это значит для рынка, читайте далее
❗️МИНФИН ПРОДАСТ ВСЕ ДОЛЛАРЫ ИЗ ФОНДА НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ. КАК ЭТО ПОВЛИЯЕТ НА РУБЛЬ?
СИЛУАНОВ: «Если сегодня у нас по структуре порядка 35% вложений ФНБ в доллары, 35% — в евро, то мы приняли решение о том, чтобы выйти из долларовых активов полностью, заместив вложения в доллары увеличением евро, увеличением в золото. Доллары 0%, евро — 40%, юань — 30%, золото — 20%, фунты и иены — по 5%».
==========
С чем связано решение Минфина об изменении структуры ФНБ, мы не знаем. Но можем предположить, что речь идёт о минимизации санкционных рисков. Полный отказ правительства от долларов может быть связан ещё и с тем, что для правительства России сейчас фактически закрыта возможность привлекать доллары, размещая еврооблигации в USD.
Валютная часть ФНБ хранится на счетах в Центральном Банке и учитывается в общем объёме золотовалютных резервов. ЦБ никогда не анонсирует свои планы относительно управления ЗВР, отчитываясь о структуре ЗВР с полугодовым лагом. Поэтому мы не знаем, будет ли ЦБ также сокращать долю долларов в ЗВР. Теоретически он может этого не делать, но тогда доля доллара в его автономных резервах (без учета средств ФНБ) резко увеличится. Если же он примет решение, как и Минфин, сократить долю долларов в ЗВР (полностью избавиться невозможно, т.к. ЦБ доллары нужны для операций на рынках), то тогда будет выходить на рынок, конвертируя доллары в перечисленные выше валюты и золото. Эти операции никак не затрагивают национальную валюту, поэтому влияния на рубль не будет никакого.
СИЛУАНОВ: «Если сегодня у нас по структуре порядка 35% вложений ФНБ в доллары, 35% — в евро, то мы приняли решение о том, чтобы выйти из долларовых активов полностью, заместив вложения в доллары увеличением евро, увеличением в золото. Доллары 0%, евро — 40%, юань — 30%, золото — 20%, фунты и иены — по 5%».
==========
С чем связано решение Минфина об изменении структуры ФНБ, мы не знаем. Но можем предположить, что речь идёт о минимизации санкционных рисков. Полный отказ правительства от долларов может быть связан ещё и с тем, что для правительства России сейчас фактически закрыта возможность привлекать доллары, размещая еврооблигации в USD.
Валютная часть ФНБ хранится на счетах в Центральном Банке и учитывается в общем объёме золотовалютных резервов. ЦБ никогда не анонсирует свои планы относительно управления ЗВР, отчитываясь о структуре ЗВР с полугодовым лагом. Поэтому мы не знаем, будет ли ЦБ также сокращать долю долларов в ЗВР. Теоретически он может этого не делать, но тогда доля доллара в его автономных резервах (без учета средств ФНБ) резко увеличится. Если же он примет решение, как и Минфин, сократить долю долларов в ЗВР (полностью избавиться невозможно, т.к. ЦБ доллары нужны для операций на рынках), то тогда будет выходить на рынок, конвертируя доллары в перечисленные выше валюты и золото. Эти операции никак не затрагивают национальную валюту, поэтому влияния на рубль не будет никакого.
КОЛИЧЕСТВО ОБРАЩЕНИЙ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 385 тыс человек (ожидалось 390 тыс) vs 405 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 3.771 млн человек (ожидалось 3.615 млн) vs 3.602 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Также определяющим фактором для ситуации на рынке труда будут завтрашние payrolls. Месяцем ранее они неожиданно вышли хуже прогноза, но сегодняшние цифры ADP National Employment рисуют довольно оптимистичную картину (978К vs ожидавшихся 680К)
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 385 тыс человек (ожидалось 390 тыс) vs 405 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 3.771 млн человек (ожидалось 3.615 млн) vs 3.602 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Также определяющим фактором для ситуации на рынке труда будут завтрашние payrolls. Месяцем ранее они неожиданно вышли хуже прогноза, но сегодняшние цифры ADP National Employment рисуют довольно оптимистичную картину (978К vs ожидавшихся 680К)
🟢🔴 - российский фондовый рынок корректируется после хорошего роста накануне, и эта динамика - целиком в русле мировых площадок: инвесторы ожидают публикации завтрашней статистики по рынку труда в США, которая, в случае выхода лучше ожиданий, может внести определенные уточнения в риторику Федрезерва. С сегменте локального госдолга умеренно-депрессивный сентимент сохраняется.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
GLOBAL PMI COMPOSITE: ПРАКТИЧЕСКИ ВО ВСЕХ СТРАНАХ ДЕЛОВАЯ КОНЪЮНКТУРА ОСТАЕТСЯ ДОВОЛЬНО БЛАГОПРИЯТНОЙ
Среди отчитавшихся сегодня стран в большинстве стран сохраняется улучшение конъюнктуры, и почти во всех юрисдикциях основной драйвер в росте композитного индекса – услуги, которые наверстывают упущенное по мере снятия ковидных ограничений. На многолетних максимумах многие страны, в США PMI Сomp уже приближается к 70 пунктам!
Исключениями остаются проблемная в плане пандемии Индия, и вновь опустилась ниже психологической отметки Япония. С большой долей вероятности в красной зоне останется и Бразилия, индексы которой будут опубликованы завтра.
Среди отчитавшихся сегодня стран в большинстве стран сохраняется улучшение конъюнктуры, и почти во всех юрисдикциях основной драйвер в росте композитного индекса – услуги, которые наверстывают упущенное по мере снятия ковидных ограничений. На многолетних максимумах многие страны, в США PMI Сomp уже приближается к 70 пунктам!
Исключениями остаются проблемная в плане пандемии Индия, и вновь опустилась ниже психологической отметки Япония. С большой долей вероятности в красной зоне останется и Бразилия, индексы которой будут опубликованы завтра.
АНАЛИТИКИ ОЖИДАЮТ РОСТ ВВП в 2021г – 3.5% и ИНФЛЯЦИЮ – 4.9%
Банк России начал проводить собственные опросы экономистов. Результаты 1-го опроса были опубликованы сегодня. Подобные опросы делают Reuters, Bloomberg, Interfax, но эти опросы зачастую носят запаздывающий характер, т.к. многие аналитики не могут оперативно менять прогноз без опубликования соответствующих рисёчей для своих клиентов. Здесь же из-за того, что ЦБ не раскрывает, кто и как проголосовал, у аналитиков больше свободы творчества, и они могут говорить, что реально думают в настоящий момент.
Результаты майского опроса кажутся нам весьма консервативными. Канал MMI стал единственным телеграм-каналом, кого пригласили для участия в этом опросе. Мы в анкету внесли следующие цифры:
• Рост ВВП – 4.0% в этом году, 2.2% в следующем, 1.8% - в 2023г
• Инфляция – 5.1%, 3.8%, 4.0%
• Среднегодовая ставка – 5.5%, 5.5%, 5.5%
Мы видим upside риск по этому прогнозу, допуская, что и ВВП, и инфляция, и ставка могут быть выше
Банк России начал проводить собственные опросы экономистов. Результаты 1-го опроса были опубликованы сегодня. Подобные опросы делают Reuters, Bloomberg, Interfax, но эти опросы зачастую носят запаздывающий характер, т.к. многие аналитики не могут оперативно менять прогноз без опубликования соответствующих рисёчей для своих клиентов. Здесь же из-за того, что ЦБ не раскрывает, кто и как проголосовал, у аналитиков больше свободы творчества, и они могут говорить, что реально думают в настоящий момент.
Результаты майского опроса кажутся нам весьма консервативными. Канал MMI стал единственным телеграм-каналом, кого пригласили для участия в этом опросе. Мы в анкету внесли следующие цифры:
• Рост ВВП – 4.0% в этом году, 2.2% в следующем, 1.8% - в 2023г
• Инфляция – 5.1%, 3.8%, 4.0%
• Среднегодовая ставка – 5.5%, 5.5%, 5.5%
Мы видим upside риск по этому прогнозу, допуская, что и ВВП, и инфляция, и ставка могут быть выше
СИТУАЦИЯ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ПРОДОВОЛЬСТВИЯ ПРИОБРЕТАЕТ ХАРАКТЕР АРМАГГЕДОНА
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, вырос в мае на 4.8% мм и 39.7% гг. Значение индекса поднялось до максимальных уровней с сентября 2011 года, а годовые темпы роста оказались максимальными с июля 2011г.
Аналогичный индекс, пересчитанный в рубли по среднему курсу за месяц, вырос в мае на 1.8% мм и 42.6% гг. Такой годовой прирост последний раз мы видели в 2015 году.
Отрыв мировых цен от внутрироссийских (левый нижний граф) продолжает увеличиваться, и это обстоятельство будет толкать российскую продовольственную инфляцию вверх. Впрочем, остается надежда на хороший урожай, что может привести к некоторой коррекции цен вниз осенью.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, вырос в мае на 4.8% мм и 39.7% гг. Значение индекса поднялось до максимальных уровней с сентября 2011 года, а годовые темпы роста оказались максимальными с июля 2011г.
Аналогичный индекс, пересчитанный в рубли по среднему курсу за месяц, вырос в мае на 1.8% мм и 42.6% гг. Такой годовой прирост последний раз мы видели в 2015 году.
Отрыв мировых цен от внутрироссийских (левый нижний граф) продолжает увеличиваться, и это обстоятельство будет толкать российскую продовольственную инфляцию вверх. Впрочем, остается надежда на хороший урожай, что может привести к некоторой коррекции цен вниз осенью.