ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ ДОСТИГЛА 30%. В МАЕ БЫЛ РЕКОРДНЫЙ ПРИТОК ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ
По данным ЦБ в мае чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 220 млрд рублей (~$3.4 млрд). Это максимальный чистый приток (в рублях) за всю историю! С начала года чистый приток составил 672 млрд (~$10.3 млрд).
Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на конец мая достигла 30.0% - максимум с мая прошлого года. Всего в ОФЗ на конец мая было размещено 2462 млрд рублей или $37.8 млрд. При столь значительном объёме средств нерезидентов в ОФЗ введение санкций на госдолг может встретить серьёзное сопротивление в деловых и политических кругах США

Поздравляю мной многоуважаемого Кирила Тремасова с круглой датой на лучшем экономическом канале MMI @russianmacro 50К!!!!

Прежде чем инвестировать, всегда смотрите в какой экономической среде вы находитесь.

@Passive_Invests💼

https://t.iss.one/russianmacro с 50000 вас. Это только начало. Весь рост впереди. Сильный экономический канал

Поздравляю лучший канал по макроэкономике с 50К подписчиков!🚀
Macro Markets Inside (MMI) @russianmacro💪

Поздравляем команду MMI @russianmacro с юбилеем - 50 тыс. подписчиков💪

@divonline считает, что ваш канал самый авторитетный среди экономических телеграмм-каналов.

Уважаемого Кирилла Тремасова @russianmacro с 50к! Уровень, дорогой! Читаем и используем!

S&P ПОДТВЕРЖДАЕТ РЕЙТИНГ США И НЕ ВИДИТ БОЛЬШОГО ВЛИЯНИЯ ТОРГОВЫХ ВОЙН НА РОСТ ЭКОНОМИКИ.
S&P подтвердил рейтинг США на уровне AA+ со стабильным прогнозом.
Макропрогноз предполагает замедление роста ВВП в этом году с 2.9 до 2.5% и до 1.8% в следующем. Потенциал роста экономики США S&P оценивает чуть ниже 2%. Безработица останется на многолетних минимумах – 3.6%. Инфляция уйдёт ниже таргета в этом году – 1.8%, но в 2020г ускорится до 2.4%. Дефицит бюджета составит 4.9% ВВП в этом году и 4.7% в 2020-м. Чистый долг правительства увеличится до 85.1% ВВП к 2022г.
В пресс-релизе отмечается, что напряженные отношения в торговле с Китаем сохранятся несколько лет, но в то же время аналитики S&P ожидают, что «потенциальное негативное влияние торговых споров с Китаем и, в меньшей степени, с другими странами, вероятно, будет незначительным для роста ВВП США, учитывая размеры внутренней экономики. Наш прогноз основан на предположении, что торговые споры не наносят серьезного ущерба глобальным цепочкам поставок».

S&P подтвердил рейтинг США на уровне AA+ со стабильным прогнозом. При этом аналитики S&P улучшили оценку рисков, связанных с уровнем долговой нагрузки, но ухудшили оценку рисков, связанных с внешним сектором. Наивысшей оценки, по-прежнему, заслуживает структура экономики (размер и уровень богатства) и перспективы экономического роста, а также гибкость монетарной политики (здесь определяющим является уникальный статус доллара в мире).
S&P присваивает рейтинги, анализируя 6 групп факторов. Шкала для каждой группы факторов – от 1 до 6, где 1 – максимально высокая оценки, 6 – минимально низкая оценка.
Более подробно о принципах присвоения кредитных рейтингов, а также о крупнейших развивающихся экономиках Вы можете узнать из материалов семинара «Экономики развивающихся стран. Формирование инвестиционного портфеля на долговых рынках развивающихся стран».
Видео+презентация
Отдельно презентация

Рублевые облигации РОЛЬФ падали вчера со 104 ниже 88 процентов от номинала, немного восстановившись к концу торгов.
Я сам большой любитель специальных ситуаций, и с удовольствием покупал в этом году евробонды и Vale, и, даже, Pemex. Но в этом случае я рекомендую держаться подальше от данной истории. Боюсь, что для держателей этих бумаг всё может закончиться очень плохо…

ЦБ Мексики на состоявшемся вчера заседании принял решение оставить ключевую ставку без изменений на уровне 8.25% годовых. При этом впервые с начала года мнения членов комитета по денежной политике разделились, появились голоса в пользу снижения ключевой ставки (ранее все единодушно голосовали за unchanged). Инфляция в Мексике составляет сейчас 4.28% гг, что не укладывается в таргет (3% +/-1%). Реальная ставка в Мексике сейчас одна из самых высоких среди крупнейших emerging markets.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В ИЮНЕ НЕМНОГО УХУДШИЛИСЬ
После резкого скачка в мае Индекс потребительских настроений в текущем месяце немного снизился – с 94 до 93 пунктов. Произошло это за счет ухудшения ожиданий – соответствующий индекс упал со 101 до 98. В то же время индекс оценки текущей ситуации вырос с 83 до 85 – максимум с ноября прошлого года.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ОСТАЮТСЯ СТАБИЛЬНО-ВЫСОКИМИ
Опрос населения, проводившийся инФОМ по заказу ЦБ с 3 по 10 июня, зафиксировал незначительный рост инфляционных ожиданий населения. Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции незначительно увеличилась с 9.3 до 9.4%. Оценка наблюдаемой инфляции немного снизилась – с 10.4 до 10.2%.
Оценки инФОМ разошлись с результатами опроса MMI Inflation Survey https://t.iss.one/russianmacro/5353, который зафиксировал в июне снижение инфляционных ожиданий (в апреле-мае оценки ожидаемой инфляции MMI и инФОМ практически в точности совпадали).
Последние три месяца инфляционные ожидания практически стоят на месте, колеблясь на уровне 9.3-9.4%. Это выглядит несколько странно на фоне резкого замедления инфляционных процессов, о котором сообщает Росстат https://t.iss.one/russianmacro/5367.
ЦБ постоянно обращает внимание на повышенный уровень инфляционных ожиданий, но при принятии решений по ставкам, похоже, относит эту информацию к второстепенной.

Опрос экономистов по России, проведённый на этой неделе, зафиксировал ухудшение ожиданий по росту экономики и снижение инфляционных ожиданий. Консенсус прогноз по инфляции на конец года составил 4.3% vs 4.6% месяц назад. Консенсус-прогноз роста ВВП в этом году – 1.2% vs 1.3% месяцем ранее. Изменились и ожидания по ставке. Если ранее экономисты прогнозировали снижение ставки в 4-м квартале, то сейчас ожидания сместились на сентябрь (на июльском заседании ЦБ большинство ожидают сохранение ставки неизменной). На мой взгляд, есть вероятность того, что ставку снизят уже в июле.
Прогноз курса доллар/рубль через 12 месяцев – 66.50, евро/рубль – 76.31.

В июне все валюты крупнейших развивающихся стран продемонстрировали дружный рост. Индекс валют EM, рассчитываемый банком J.P.Morgan, вырос на 2.2%, выйдя в плюс с начала года (1.3%).
Рубль продолжает оставаться безоговорочным лидером среди валют EM – в июне он укрепился на 3.4%, рост с начала года составил 10.2%.

В июне фондовые рынки развивающихся стран продемонстрировали дружный рост, но при этом отстали от динамики рынков развитых стран. Индекс MSCI EM вырос в июне на 5.7% (9.2%) с начала года, индекс MSCI World прибавил 6.5% (15.6% с начала года).
Российский рынок вновь был в июне одним из лучших (6.9%), при этом по динамике роста с начала года российские акции продолжают удерживать первое место (28.0%).

В июне кредитные риски резко снизились по всему миру. Особенно существенное снижение произошло в проблемных Аргентине и Турции.
Российские 5Y CDS опускались в этом месяце ниже 107 пунктов, вплотную приближаясь к прошлогоднему минимуму (101 пункт). Динамика CDS на Россию позволяет утверждать, что «санкционная премия» полностью ушла из оценки российских активов

После майского провала commodities вновь развернулись вверх, в июне рост наблюдался по всем основным группам товарных рынков. Нефть отскочила от $60 (Brent), и теперь участники рынка ожидают решения по пролонгации сделки ОПЕК+, о которой должно быть объявлено в начале следующей недели. Прогнозы по рынку нефти предполагают дефицит в 3-м квартале https://t.iss.one/russianmacro/5335. Если ОПЕК+ договорится не наращивать добычу, то появятся шансы на восстановление нефтяных котировок в район $70

На локальных долговых рынках развивающихся стран в июне продолжилось мощное ралли. Особенно впечатляет в этом году Бразилия, где ставки по 10-летним облигациям в национальной валюте опустились ниже уровня Мексики! Ещё в начале прошлой осени спрэд между ними превышал 450 бп. Таких доходностей на внутреннем рынке Бразилии не было с начала 2006 года, с тех же пор длинные ставки в Бразилии не опускались ниже мексиканских. Похоже, что инвесторы позитивно оценивают перспективы принятия пенсионной реформы в этом году, хотя, судя по последним новостям, процесс идёт не совсем гладко.
Российские ОФЗ приближаются к прошлогодним минимумам на фоне резкого замедления инфляции и начала снижения ставок Центробанком.