‼️‼️ САМОЕ ВАЖНОЕ В ПРЕСС-РЕЛИЗЕ!!!
Годовая инфляция достигнет максимума в первом полугодии 2019 года и составит 5.0–5.5% на конец 2019 года
ЭТО КАРДИНАЛЬНЫЙ ПЕРЕСМОТР ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОГНОЗОВ И ЧЁТКИЙ СИГНАЛ, ЧТО ЦИКЛ УЖЕСТОЧЕНИЯ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ТОЛЬКО НАЧИНАЕТСЯ!
Годовая инфляция достигнет максимума в первом полугодии 2019 года и составит 5.0–5.5% на конец 2019 года
ЭТО КАРДИНАЛЬНЫЙ ПЕРЕСМОТР ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОГНОЗОВ И ЧЁТКИЙ СИГНАЛ, ЧТО ЦИКЛ УЖЕСТОЧЕНИЯ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ТОЛЬКО НАЧИНАЕТСЯ!
Помимо повышения ставки ЦБ принял ещё решение не покупать валюту до конца года. Пресс-релиз на эту тему процитирую дословно:
Банк России принял решение продлить приостановку покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила до конца декабря 2018 года. Решение о возобновлении регулярных покупок иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках выполнения механизма бюджетного правила будет приниматься с учетом фактической обстановки на финансовых рынках. Решение об отложенных в 2018 году покупках иностранной валюты на внутреннем рынке будет приниматься после возобновления регулярных покупок. Отложенные покупки могут быть осуществлены в течение 2019 года и последующих лет.
==========
На мой взгляд, не менее важное решение, чем повышение ставки. Фактически, это официальное признание уже ставшего очевидным факта, что применявшийся механизм покупки валюты в рамках бюджетного правила ведёт не к снижению волатильности валютного курса, как до сих пор утверждали Минфин и ЦБ, а к повышению этой волатильности. Очевидно, что этот механизм требует модернизации. На мой взгляд, новый механизм должен учитывать как факторы сезонности счёта текущих операций, так и флуктуации потоков капитала. Но при этом речь, конечно, не идёт о базовом принципе бюджетного правила - изъятии сверхдоходов от дорогой нефти. Они пусть изымаются и дальше, но в будущем это не должно вести к дестабилизации финансовых рынков.
Банк России принял решение продлить приостановку покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила до конца декабря 2018 года. Решение о возобновлении регулярных покупок иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках выполнения механизма бюджетного правила будет приниматься с учетом фактической обстановки на финансовых рынках. Решение об отложенных в 2018 году покупках иностранной валюты на внутреннем рынке будет приниматься после возобновления регулярных покупок. Отложенные покупки могут быть осуществлены в течение 2019 года и последующих лет.
==========
На мой взгляд, не менее важное решение, чем повышение ставки. Фактически, это официальное признание уже ставшего очевидным факта, что применявшийся механизм покупки валюты в рамках бюджетного правила ведёт не к снижению волатильности валютного курса, как до сих пор утверждали Минфин и ЦБ, а к повышению этой волатильности. Очевидно, что этот механизм требует модернизации. На мой взгляд, новый механизм должен учитывать как факторы сезонности счёта текущих операций, так и флуктуации потоков капитала. Но при этом речь, конечно, не идёт о базовом принципе бюджетного правила - изъятии сверхдоходов от дорогой нефти. Они пусть изымаются и дальше, но в будущем это не должно вести к дестабилизации финансовых рынков.
Заявления Председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции
(цитаты из REUTERS)
• ЦБР БУДЕТ ОЦЕНИВАТЬ ЦЕЛОСООБРАЗНОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ, УЧИТЫВАЯ ДИНАМИКУ ИНФЛЯЦИИ И ВНЕШНИЕ РИСКИ
• ОЦЕНИМ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРОВЕДЕНИЯ ОТЛОЖЕННЫХ ПОКУПОК ВАЛЮТЫ, КОГДА ВОЗОБНОВИМ ОПЕРАЦИИ
• РЕАЛИЗОВАЛИСЬ ИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ СО СТОРОНЫ ВНЕШНИХ УСЛОВИЙ
• ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ В АВГ-СЕН ВЛЕЧЕТ ЗА СОБОЙ РИСКИ РОСТА ИНФЛЯЦИИ; ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ НА 10% ДАЕТ 1 П.П. К ИНФЛЯЦИИ НА ГОРИЗОНТЕ 3-6 МЕСЯЦЕВ
• ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ МОЖЕТ ПРИВЕСТИ К ДОПОЛНИТЕЛЬНОМУ ПОВЫШЕНИЮ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ
• ПРИНЯТЫЕ РЕШЕНИЯ ПОЗВОЛЯТ СТАБИЛИЗИРОВАТЬ СИТУАЦИЮ И РАНЬШЕ ВЕРНУТЬСЯ К ЦИКЛУ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ
• НЕ ИСКЛЮЧАЕМ, ЧТО ЦЕНЫ НА НЕФТЬ МОГУТ НАХОДИТЬСЯ ВБЛИЗИ ТЕКУЩИХ УРОВНЕЙ ДОВОЛЬНО ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОЕ ВРЕМЯ
• СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ РФ В 19Г - $75 МЛРД (ПРЕЖНИЙ ПРОГНОЗ - $47 МЛРД)
• ПРИОСТАНОВЛЕНИЕ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ НА РЫНКЕ НЕ ОЗНАЧАЕТ УМЕНЬШЕНИЯ ЗВР; ЕЖЕДНЕВНО МЫ ПРОДОЛЖАЕМ ПОВЫШАТЬ ОСТАТКИ НА ВАЛЮТНЫХ СЧЕТАХ МИНФИНА, УМЕНЬШАТЬ НА РУБЛЕВЫХ
• НЕ ВИДИМ БОЛЬШИХ ПРОБЛЕМ В СЛУЧАЕ САНКЦИЙ ПРОТИВ РОССИЙСКОГО ГОСДОЛГА
• ЦБР МОЖЕТ ТЕОРИТИЧЕСКИ ВЫЙТИ С ПОКУПКОЙ ОФЗ НА ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК; Я НЕ ВИЖУ ТАКОЙ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ И ВЕРОЯТНОСТИ НА БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ
• В СЛУЧАЕ НОВЫХ САНКЦИЙ США ПРОТИВ ГОСБАНКОВ РФ МЫ ОКАЖЕМ ИМ ВСЮ НЕОБХОДИМУЮ ПОДДЕРЖКУ; МЫ МОЖЕМ ДАТЬ ИМ РЕГУЛЯТОРНЫЕ ПОСЛАБЛЕНИЯ
• КАК ВРЕМЕННОЕ РЕШЕНИЕ В СЛУЧАЕ САНКЦИЙ МЫ МОЖЕМ ПРЕДЛОЖИТЬ ПОСЛАБЛЕНИЯ В РЕГУЛИРОВАНИИ БАНКОВ; СЕЙЧАС ТАКОЙ НЕОБХОДИМОСТИ НЕТ
• ЧТО КАСАЕТСЯ ВАЛЮТНЫХ ДЕПОЗИТОВ, ИХ ОБЪЕМ НА СЕГОДНЯ - $87 МЛРД, И РЕСУРСОВ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ ДОСТАТОЧНО, ЧТОБЫ ВЫПОЛНИТЬ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПЕРЕД КЛИЕНТАМИ
(цитаты из REUTERS)
• ЦБР БУДЕТ ОЦЕНИВАТЬ ЦЕЛОСООБРАЗНОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ, УЧИТЫВАЯ ДИНАМИКУ ИНФЛЯЦИИ И ВНЕШНИЕ РИСКИ
• ОЦЕНИМ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРОВЕДЕНИЯ ОТЛОЖЕННЫХ ПОКУПОК ВАЛЮТЫ, КОГДА ВОЗОБНОВИМ ОПЕРАЦИИ
• РЕАЛИЗОВАЛИСЬ ИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ СО СТОРОНЫ ВНЕШНИХ УСЛОВИЙ
• ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ В АВГ-СЕН ВЛЕЧЕТ ЗА СОБОЙ РИСКИ РОСТА ИНФЛЯЦИИ; ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ НА 10% ДАЕТ 1 П.П. К ИНФЛЯЦИИ НА ГОРИЗОНТЕ 3-6 МЕСЯЦЕВ
• ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ МОЖЕТ ПРИВЕСТИ К ДОПОЛНИТЕЛЬНОМУ ПОВЫШЕНИЮ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ
• ПРИНЯТЫЕ РЕШЕНИЯ ПОЗВОЛЯТ СТАБИЛИЗИРОВАТЬ СИТУАЦИЮ И РАНЬШЕ ВЕРНУТЬСЯ К ЦИКЛУ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ
• НЕ ИСКЛЮЧАЕМ, ЧТО ЦЕНЫ НА НЕФТЬ МОГУТ НАХОДИТЬСЯ ВБЛИЗИ ТЕКУЩИХ УРОВНЕЙ ДОВОЛЬНО ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОЕ ВРЕМЯ
• СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ РФ В 19Г - $75 МЛРД (ПРЕЖНИЙ ПРОГНОЗ - $47 МЛРД)
• ПРИОСТАНОВЛЕНИЕ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ НА РЫНКЕ НЕ ОЗНАЧАЕТ УМЕНЬШЕНИЯ ЗВР; ЕЖЕДНЕВНО МЫ ПРОДОЛЖАЕМ ПОВЫШАТЬ ОСТАТКИ НА ВАЛЮТНЫХ СЧЕТАХ МИНФИНА, УМЕНЬШАТЬ НА РУБЛЕВЫХ
• НЕ ВИДИМ БОЛЬШИХ ПРОБЛЕМ В СЛУЧАЕ САНКЦИЙ ПРОТИВ РОССИЙСКОГО ГОСДОЛГА
• ЦБР МОЖЕТ ТЕОРИТИЧЕСКИ ВЫЙТИ С ПОКУПКОЙ ОФЗ НА ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК; Я НЕ ВИЖУ ТАКОЙ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ И ВЕРОЯТНОСТИ НА БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ
• В СЛУЧАЕ НОВЫХ САНКЦИЙ США ПРОТИВ ГОСБАНКОВ РФ МЫ ОКАЖЕМ ИМ ВСЮ НЕОБХОДИМУЮ ПОДДЕРЖКУ; МЫ МОЖЕМ ДАТЬ ИМ РЕГУЛЯТОРНЫЕ ПОСЛАБЛЕНИЯ
• КАК ВРЕМЕННОЕ РЕШЕНИЕ В СЛУЧАЕ САНКЦИЙ МЫ МОЖЕМ ПРЕДЛОЖИТЬ ПОСЛАБЛЕНИЯ В РЕГУЛИРОВАНИИ БАНКОВ; СЕЙЧАС ТАКОЙ НЕОБХОДИМОСТИ НЕТ
• ЧТО КАСАЕТСЯ ВАЛЮТНЫХ ДЕПОЗИТОВ, ИХ ОБЪЕМ НА СЕГОДНЯ - $87 МЛРД, И РЕСУРСОВ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ ДОСТАТОЧНО, ЧТОБЫ ВЫПОЛНИТЬ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПЕРЕД КЛИЕНТАМИ
Ничего принципиально важного на пресс-конференции Набиуллиной не услышал. Самое важное было в пресс-релизе, где, по-моему, очень доходчиво и ясно были объяснены причины сегодняшнего решения.
В целом, я горячо поддерживаю это решение ЦБ! Лучшее решение в нынешней ситуации. В плане ужесточения кредитно-денежной политики это повышение ставки не играет большой роли (рост ставок в экономике уже произошёл), но важно, что ЦБ даёт правильный сигнал рынкам. Теперь мы понимаем, что инфляционные риски оцениваются адекватно, ЦБ держит руку на пульсе и готов к решительным действиям для сохранения финансовой стабильности. И не реагирует на давление Правительства и Кремля (заявления Медведева, Белоусова). Реакция рынков https://t.iss.one/russianmacro/3223 говорит о том, что всё сделано правильно. И я думаю, что рынки в ближайшие дни продолжат отыгрывать позитив от ЦБ.
Вообще, для emerging markets в целом решения Банка Турции и Банка России крайне важны, и дают надежду на стабилизацию обстановки на EM.
В целом, я горячо поддерживаю это решение ЦБ! Лучшее решение в нынешней ситуации. В плане ужесточения кредитно-денежной политики это повышение ставки не играет большой роли (рост ставок в экономике уже произошёл), но важно, что ЦБ даёт правильный сигнал рынкам. Теперь мы понимаем, что инфляционные риски оцениваются адекватно, ЦБ держит руку на пульсе и готов к решительным действиям для сохранения финансовой стабильности. И не реагирует на давление Правительства и Кремля (заявления Медведева, Белоусова). Реакция рынков https://t.iss.one/russianmacro/3223 говорит о том, что всё сделано правильно. И я думаю, что рынки в ближайшие дни продолжат отыгрывать позитив от ЦБ.
Вообще, для emerging markets в целом решения Банка Турции и Банка России крайне важны, и дают надежду на стабилизацию обстановки на EM.
Это из свежего обзора ЦБ по ДКП – как ЦБ рефинансирует кредиты несырьевым экспортёрам, малому и среднему бизнесу, а также крупные инвестпроекты. Объём рефинансирования кредитов МСБ снижается
Forwarded from bitkogan
Один из тех каналов, с прочтения которых я начинаю своё утро. Один из тех каналов, что формируют экономическую повестку телеграма.
Год @russianmacro.
Растите большими - на радость всем нам!
Год @russianmacro.
Растите большими - на радость всем нам!
Forwarded from Никита Кричевский
Дорогой @russianmacro, с годовщинкой! Продолжай радовать исследованиями, аналитикой, а главное - опросами! Читаем, рекомендуем, гордимся!
Forwarded from ФИНАСКОП
Из всех экономистов ведущих инвестбанков (24 человека), принявших участие
в опросе Reuters перед заседанием ЦБ, ЕДИНСТВЕННЫЙ кто спрогнозировал повышение ставки-автор @Russianmacro.
Сегодня каналу исполнился год с чем и поздравляем! Любим, ценим и читаем!
@finascop
в опросе Reuters перед заседанием ЦБ, ЕДИНСТВЕННЫЙ кто спрогнозировал повышение ставки-автор @Russianmacro.
Сегодня каналу исполнился год с чем и поздравляем! Любим, ценим и читаем!
@finascop
Межрегиональный Инвестиционно-Финансовый Форум, 3-6 октября 2018
Уважаемые коллеги!
Московская международная валютная ассоциация, Содружество Профессионалов Финансового Рынка и ООО "МБК-ФОРУМ" приглашают вас на Межрегиональный инвестиционно-финансовый форум, который состоится 3-6 октября 2018 года в Самаре. Место проведения форума: отель Ренессанс Самара (Marriott)****
Главная тема Форума будет посвящена взаимодействию финансового рынка и реального сектора экономики. Спикеры и гости мероприятия обсудят новые возможности инвестирования в развитие регионального бизнеса, а также развитие рынка финансовых инструментов и услуг для реального сектора экономики и возможности взаимодействия сферы финансовых услуг и региональных органов власти. Свое участие в программе форума подтвердили представители Министерства экономического развития, инвестиций и торговли Самарской области и ряд признанных экспертов рынка.
Форум пройдёт при поддержке Правительства Самарской области и Самарским отделением Волго-Вятского ГУ ЦБ РФ, Ассоциации Российских Банков, Ассоциации Корпоративных Казначеев.
К участию приглашаются топ-менеджмент банков, профессиональных ассоциаций и объединений, финансовых, брокерских, рейтинговых и консалтинговых компаний, руководители и сотрудники казначейских подразделений корпораций, независимые эксперты и аналитики. Помимо деловой составляющий мероприятие традиционно сопровождается насыщенной неформальной программой.
Подробнее о форуме, условия участия, спонсорских возможностях, а также форма регистрации: https://samara2018.mmva.ru.
Уважаемые коллеги!
Московская международная валютная ассоциация, Содружество Профессионалов Финансового Рынка и ООО "МБК-ФОРУМ" приглашают вас на Межрегиональный инвестиционно-финансовый форум, который состоится 3-6 октября 2018 года в Самаре. Место проведения форума: отель Ренессанс Самара (Marriott)****
Главная тема Форума будет посвящена взаимодействию финансового рынка и реального сектора экономики. Спикеры и гости мероприятия обсудят новые возможности инвестирования в развитие регионального бизнеса, а также развитие рынка финансовых инструментов и услуг для реального сектора экономики и возможности взаимодействия сферы финансовых услуг и региональных органов власти. Свое участие в программе форума подтвердили представители Министерства экономического развития, инвестиций и торговли Самарской области и ряд признанных экспертов рынка.
Форум пройдёт при поддержке Правительства Самарской области и Самарским отделением Волго-Вятского ГУ ЦБ РФ, Ассоциации Российских Банков, Ассоциации Корпоративных Казначеев.
К участию приглашаются топ-менеджмент банков, профессиональных ассоциаций и объединений, финансовых, брокерских, рейтинговых и консалтинговых компаний, руководители и сотрудники казначейских подразделений корпораций, независимые эксперты и аналитики. Помимо деловой составляющий мероприятие традиционно сопровождается насыщенной неформальной программой.
Подробнее о форуме, условия участия, спонсорских возможностях, а также форма регистрации: https://samara2018.mmva.ru.
Драматично начинавшийся сентябрь обещает стать лучшим месяцем в году для EM! Решительные действия ЦБ Турции и РФ вызвали всплеск оптимизма. Ждём, что 18-19 сентября сделают ЦБ Бразилии и ЮАР
Одно из ключевых ожидаемых событий сегодня – возможное объявление администрации Белого Дома о введении импортных тарифов на $200 млрд товаров из Китая. Это новый список товаров в дополнение к $267 млрд, которые Трамп грозился обложить повышенными тарифами ранее. Таким образом, под повышенные тарифы теоретически может попасть весь экспорт Китая в США! Сейчас, напомню, тарифы действуют в отношении товаров примерно на $50 млрд. Но эффекта на внешнюю торговлю это пока не оказало, более того, торговый профицит Китая с США продолжает расширяться https://t.iss.one/russianmacro/3175, чему отчасти способствует произошедшее в этом году ослабление юаня. Новые торговые барьеры могут вызвать ещё большее ослабление юаня, и в результате попытки сократить торговый дефицит превратятся в бег по замкнутому кругу.
Рынок с тревогой воспринял сообщения о возможном объявлении новых торговых барьеров уже сегодня. В Азии наблюдается дружное снижение фондовых индексов. В красной зоне начинают торги и фондовые площадки Европы, хотя здесь достаточно умеренное снижение.
Странно, что слухи об эскалации торговых войн появляются в тот момент, когда казначейство США в лице Стивена Мнучина пытается запустить новый раунд торговых переговоров. Похоже на шантаж. И вряд ли это удачная тактика. Китайцы заявляют, что не будут вести переговоры с приставленным к виску пистолетом. Так что нельзя исключать, что эта угроза не будет реализована.
Валюты emerging markets начали новую неделю преимущественно снижением. Более 1% теряет турецкая лира. EM получили хороший импульс на прошлой неделе благодаря решительным действиям Центробанков России и Турции. На этой неделе эстафету подхватят ЦБ Бразилии и ЮАР, которые проводят заседания по ставкам – 19 сентября ставку объявит Бразилия, 20 сентября – ЮАР. По Бразилии ожидания примерно такие же, как были накануне заседания Банка России – unchanged и ужесточение риторики. По ЮАР также ожидается unchanged на фоне слабости экономики (в 1-м полугодии динамика ВВП была отрицательной «год к году», т.е. формально экономика оказалась в рецессии). Я думаю, для рынков будет наиболее важно решение Банка Бразилии – в преддверие всеобщих выборов очень важно, чтобы на финансовых рынках крупнейшей развивающейся экономики Латинской Америки сохранялась стабильность, и если ЦБ удастся её удержать, это будет позитивным сигналом для всех EM.
Российские рынки после бурного роста в последние дни новую неделю начинают осторожно. На мой взгляд, это логичное поведение, учитывая, что риски санкций сохраняются очень высокими, и активизировавшаяся на прошлой неделе история с отравлением Скрипалей, скорее, увеличила эти риски. По-видимому, в ближайшие дни мы будем занимать выжидательную позицию, реагируя на внешние новости с emerging markets и санкционную риторику.
Рынок с тревогой воспринял сообщения о возможном объявлении новых торговых барьеров уже сегодня. В Азии наблюдается дружное снижение фондовых индексов. В красной зоне начинают торги и фондовые площадки Европы, хотя здесь достаточно умеренное снижение.
Странно, что слухи об эскалации торговых войн появляются в тот момент, когда казначейство США в лице Стивена Мнучина пытается запустить новый раунд торговых переговоров. Похоже на шантаж. И вряд ли это удачная тактика. Китайцы заявляют, что не будут вести переговоры с приставленным к виску пистолетом. Так что нельзя исключать, что эта угроза не будет реализована.
Валюты emerging markets начали новую неделю преимущественно снижением. Более 1% теряет турецкая лира. EM получили хороший импульс на прошлой неделе благодаря решительным действиям Центробанков России и Турции. На этой неделе эстафету подхватят ЦБ Бразилии и ЮАР, которые проводят заседания по ставкам – 19 сентября ставку объявит Бразилия, 20 сентября – ЮАР. По Бразилии ожидания примерно такие же, как были накануне заседания Банка России – unchanged и ужесточение риторики. По ЮАР также ожидается unchanged на фоне слабости экономики (в 1-м полугодии динамика ВВП была отрицательной «год к году», т.е. формально экономика оказалась в рецессии). Я думаю, для рынков будет наиболее важно решение Банка Бразилии – в преддверие всеобщих выборов очень важно, чтобы на финансовых рынках крупнейшей развивающейся экономики Латинской Америки сохранялась стабильность, и если ЦБ удастся её удержать, это будет позитивным сигналом для всех EM.
Российские рынки после бурного роста в последние дни новую неделю начинают осторожно. На мой взгляд, это логичное поведение, учитывая, что риски санкций сохраняются очень высокими, и активизировавшаяся на прошлой неделе история с отравлением Скрипалей, скорее, увеличила эти риски. По-видимому, в ближайшие дни мы будем занимать выжидательную позицию, реагируя на внешние новости с emerging markets и санкционную риторику.