ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ОЧЕРЕДНОМУ ГЛАВЕ ЦБ ОПРЕДЕЛЕННО БУДЕТ ЧЕМ ЗАНЯТЬСЯ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам января составил 6.7% мм / 64.86% гг vs 2.93% мм / 64.77% гг в декабре.

Рост цен производителей: 4.14% мм/44.2% гг vs 1.14% мм/44.22% гг месяцем ранее.

Особенно впечатляет помесячный скачок, как в потребительских, так и в производственных ценах. На динамику CPI сильно повлиял рост на услуги и товары по статье "здравоохранение" (17.68% мм), отели, кафе и рестораны (12.2% мм) и различные товары и услуги (10.25% мм)

Для справки: турецкий регулятор недавно обозначал, что уже закончил процесс поднятия ключевой ставки.

ЛЕНТА в 2023: ПОКАЗАТЕЛИ УВЕРЕННЫЕ, А НАСЕЛЕНИЕ НАЧИНАЕТ ПРЕДПОЧИТАТЬ МАГАЗИНЫ У ДОМА

Ритейлер опубликовал довольно позитивные цифры по итогам 4кв и весь 2023:

• Продажи в 2023 выросли на 14.5% гг до 616 млрд руб, в 4кв23: 50.3% гг
• Розничные продажи составили в 2023 году 604 млрд руб. (14.0% гг).
• Онлайн-продажи в 2023 выросли на 31.8% гг до 53.2 млрд руб.
• Наиболее уместно сравнивать Сопоставимые (LFL) показатели, которые за 4кв23 показали неплохую динамику: LFL-продажи выросли на 13.3% гг vs 8.0% гг на фоне роста LFL-трафика на 5.4% гг vs 4.2% гг и роста LFL-среднего чека на 7.5% гг vs 3.6% гг. По итогам года указанные показатели: 4.6% гг, 2.0% гг и 2.6% гг

Отчетность ритейлера показала несколько знаковый момент – наблюдается переток покупателей в магазины у дома. И именно благодаря приобретению одной из соответствующих крупнейших российских сетей – “Монетки”, Ленте удалось укрепить свои позиции в этом сегменте

В качестве резюме – этот тренд характерен в отношении большинства игроков розничного сегмента в России.

ОЭСР: ПРОГНОЗЫ КАК ПО МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ ТАК И ПО РОССИЙСКОЙ В ЧАСТНОСТИ НА 2024 ГОД СТАЛИ БОЛЕЕ ОПТИМИСТИЧНЫМИ

В своем февральском Economic Outlook ОЭСР повысила оценки мирового роста на 0.2 пп, и это главным образом произошло из-за улучшения перспектив США, некоторых стран с ЕМ, но одновременно – взгляд на несколько проблемную Еврозону понижен на оба этих года

Согласно прогнозам, общая инфляция в странах G-20 снизится с 6.6% в 2024 году до 3.8% в 2025 году, при этом базовая инфляция в G-20 снизится до 2.5% в 2024 году и 2.1% в 2025 году.

Очень неплохо вверх пересмотрена на 2024 год Россия, отметим, что это выше ожиданий Мирового Банка (1.3%), но ниже оценок МВФ (2.6%)

• Мировая экономика в 2024: 2.9% vs 2.7% в ноябрьском прогнозе, 2025: 3.0% гг (unch). Опережающие темпы за эти 2 года – в Индии, затем – Индонезия.
• Россия 2024: 1.8% vs 1.1% в ноябре, 2025: 1.0% гг (unch).
• Китай 2024: 4.7% (unch)., 2025: 4.2% (unch).
• Eврозона 2024: 0.6% vs 0.9%, 2025: 1.3% vs 1.5%.
• США 2024: 2.1% vs 1.5%, 2025: 1.7% (unch).

РАНЕЕ:

• МВФ
• WB
• Еврокомиссия Россия и Мир

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ЗА ГОД В ТЕХНОПОЛИСЕ ЗАПУЩЕНО 35 НОВЫХ ПРОИЗВОДСТВ

Напомним, в 2023 году промпроизводство в Москве выросло более чем на 13%, что примерно в 2 раза быстрее общероссийских темпов. Основной прирост пришёлся на площадки, где мэрия стимулирует инвестиции за счет налоговых льгот.

До 200 выросло число производств на территории особой экономической зоны (ОЭЗ) «Технополис Москва» — в Печатниках, Некрасовке и Зеленограде.

Среди наиболее известных новых предприятий:

• Выпуск микросхем для столичной транспортной карты “Тройка”, а в этом году планируется начать производство транспортных карточек с чипом нового поколения.
• Производство банкоматов, работающих на базе отечественных микропроцессоров “Эльбрус”.
• Фармацевтический кластер по выпуску лекарств более 300 наименований.
• Федеральный центр беспилотных авиационных систем, в т.ч изготовление авиационных систем вертолетного типа для грузоперевозок и полетов в сложных метеоусловиях и БПЛА на водородных двигателях.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Босния и Герцеговина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Парагвай - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”

FITCH
• С. Аравия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Монголия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Кот-д-Ивуар - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Туркменистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “позитивный”

MOODY’S
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/18641

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ВОССТАНОВЛЕНИЕ УСКОРЯЕТСЯ, ЕВРОПЕЙСКИЕ РЫНКИ – В ПОРЯДКЕ

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

Показатели февраля: -12.9 vs -15.8 и -16.8 в январе-декабре (ждали хуже: -15.0). Европейская экономика пока совсем не блещет, но большинство фондовых индексов (DAX, FTSE, CAC40) находятся вблизи своих максимумов.

Ранее по Европе:

• ВВП за 4кв23 в нуле

НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ: МИНФИН ПРИЗНАЛ СНИЖЕНИЕ ОБЪЁМОВ ДОБЫЧИ/ЭКСПОРТА В ЯНВАРЕ

По данным Минфина, НГД в январе - 675 vs 651 млрд руб в декабре. Экспортная цена (средневзвешенная Urals и Espo), по нашим оценкам, в январе была примерно $69 vs $67 в декабре.

По сравнению с прогнозом недобор НГД составил 122 млрд. Минфин объясняет это «отклонением показателей физических объемов от прогнозируемых значений».

В феврале Минфин оценивает объём доп. НГД (те, которые получаются при цене выше $60) в 195 млрд руб. Но с учетом январского недобора объём покупки валюты по БП составит в феврале лишь 73.2 млрд. Напомним, что в январе продажи валюты по БП составили 69.1 млрд. Получается, что несмотря на очень хорошую цену нефти в начале года, пополнения ФНБ в январе-феврале не произойдёт. Что же будет, когда нефть уйдёт ниже $60?

Общий объём продаж валюты ЦБ (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ, а не только БП) сократится с 7 февраля вдвое – 8.11 млрд руб в день (644 млн CNY). Это не очень хорошая новость для рубля...

GLOBAL PMI COMPOSITE: ОПТИМИЗМ ВОЗВРАЩАЕТСЯ

В январе деловая конъюнктура в мире улучшилась, цифры во многих странах оказались выше декабрьских.

В лидерах продолжают находиться многие ЕМ: Индия, ОАЭ, С.Аравия, Россия, Сингапур. Но хандрят основные топ-экономики Европы – Германия и Франция.

Глобальный индекс увеличивается третий месяц подряд, наблюдается вполне уверенная динамика в США (композит от Markit и ISM-non Mfg). Заметный рост ISM связан с довольно серьезным скачком в компоненте занятости (с декабрьских 43.8 до 50.5). Эти цифры указывают на хорошую конъюнктуру на американском рынке труда. Напомним, что число новых рабочих мест за декабрь было сильно пересмотрено BLS вверх – с 216 до 333К (а январь: 353К). Китай по версии Caixin также весьма неплох.

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА СОХРАНЕНА НА 12-ЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ, ЧЕТКОГО СИГНАЛА В МОМЕНТЕ НЕТ

Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, сохранил ключевую ставку на отметке 4.35% годовых.

RBA отмечает, что “…инфляция цен на товары оказалась ниже ноябрьских прогнозов РБА. Он продолжает снижаться, отражая устранение ранее произошедших сбоев в глобальных цепочках поставок и замедление внутреннего спроса на товары. Однако инфляция цен на услуги снижалась более плавными темпами в соответствии с предыдущими прогнозами РБА и остается высокой. Несмотря на некоторый прогресс, CPI остается высокой на уровне 4.1% в 4кв23 (таргет: 2-3%)

ЦБ ожидает, что пройдет еще некоторое время, прежде чем инфляция устойчиво достигнет целевого диапазона.…”

🟢🔴 - ралли на китайских площадках на анонсах новых инициатив поддержки фондового рынка Поднебесной. Власти предлагают расширить торговые ограничения для инвесторов, включая количественные фонды. Обещание Национального фонда благосостояния страны и дальше увеличивать скупку ETF выглядит в моменте достаточно позитивно. В сегменте глобальных суверенных бондов отмечен рост доходностей на достаточно оптимистичной макростатистике из США (payrolls, PMI). На российском рынке - без особых изменений, ОФЗ по-прежнему проседают

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: НЕПЛОХОЙ РАЗВОРОТ ВВЕРХ

Индексы JP Morgan S&P Global PMI в январе:

• Manufacturing: 50 vs 49.0 ранее
• Services: 52.3 vs 51.6
• Composite (промышленность + услуги): 51.8 vs 51.0

Во многих субиндексах – цифры лучше январских, а меньше 50 остается только экспорт, но это одна из проблемных статей в мире, особенно в Европе. Ценовое давление сокращается

• Выпуск: 51.8 vs 51.0 в декабре
• Новый бизнес: 51.4 vs 50.9
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.2 vs 48.4
• Будущий выпуск: 63.7 vs 62.6
• Занятость: 50.7 vs 50.5
• Закупочные цены: 56.1 vs 56.1
• Отпускные цены: 52.6 vs 53.5

В ЯНВАРЕ МИРОВЫЕ ЦБ ВНОВЬ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО СНИЖАЛИ СТАВКИ

В январе действия регуляторов в отношении ДКП были относительно единообразными, и вновь все изменения “ключа” имели место на развивающихся рынках.

Четыре страны уменьшили стоимость заимствований, это: Бразилия, Перу, Чили, и Колумбия

Подняла ставку лишь Турция, очевидно здесь вопрос в дальнейшей траектории ДКП при очередном новом главе ЦБ.

В отношении CPI картина несколько разноплановая: в большей части DM рост цен увеличился, но на EM в большинстве государств он ниже, чем в декабре.

СТРАТЕГИЯ J.P. MORGAN: ПРЕДПОЧТЕНИЯ РАЗВИВАЮЩИМСЯ РЫНКАМ, НЕФТИ И ВЫСОКОКЛАССНЫМ БОНДАМ

Инвестбанк представил стратегию по активам, согласно которой, предпочтения для инвестиций разделены относительно ровно, а из отдельных историй:

• на FOREX мы считаем что «голубиного» поворота ФРС недостаточно для медвежьего настроения по доллару, поскольку ожидаемое снижение ставки Федрезерва будет происходить на фоне синхронизированного глобального цикла смягчения, и спреды доходности в США вряд ли увеличатся.

• сохраняем длинную дюрацию облигаций, при этом OW находятся в Latam (Бразилия, Колумбия, Уругвай и Перу) и регион EMEA EM (Чехия, Польша, ЮАР) и MW EM Asia, частично компенсируется UW в Румынии

• мы продолжаем оптимистично смотреть на японские акции даже в случае, если объявленное недавно стимулирование начнет приносить плоды в Китае. Акции ЕМ: по-прежнему OW

• цены на недвижимость в Китае достигнут дна во 2П2024

• полагаем, что нефть Brent достигнет максимума в $80 к маю, учитывая оптимистичный взгляд на спрос, особенно со стороны Китая. Мы в металлургии думаем, что преждевременно экстраполировать текущие условия спроса перед китайским Новым годом на остальные страны. А спрос в самом Китае будет достаточно сильным, чтобы обусловить некоторую нехватку поставок меди и это приведет к структурному подъему цен на этот металл позднее в этом году.

БЕЗРАБОТИЦА В МОСКВЕ НА МИНИМУМЕ ЗА 15 ЛЕТ, И РЫНОК ТРУДА - НА СТОРОНЕ СОИСКАТЕЛЯ

Столичный рынок труда по состоянию продолжает находиться в достаточно стабильном состоянии. Если на начало 2023 года в Москве было зарегистрировано 28.2 тыс безработных, то в конце года их насчитывалось 22 тыс, и это -22% гг

Уровень зарегистрированной безработицы составляет 0.3% от трудоспособного населения города – минимальный показатель за 15 лет.

Рынок труда продолжает оставаться перегретым - в агрегированной базе службы занятости на 1 января 2024 года зарегистрировано более 500 тыс вакансий в разных отраслях экономики, что почти на 38% превысило показатели января 2023 года. Таким образом, на одного безработного в январе текущего года приходится более 20 вакансий

Наиболее высокая потребность в кадрах отмечается в промышленности, каждая третья вакансия на рынке труда – предложение для квалифицированных рабочих.

СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ НА МАКСИМУМЕ И НАЧИНАЮТ СНИЖАТЬСЯ

По данным ЦБ, средняя max ставка по депозитам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде января составляла 14.88% годовых. По итогам января изменения ставок практически не произошло, при этом по депозитам больше года средние ставки даже немного снизились. О том, что ставки могут начать снижаться уже в январе, мы предупреждали Вас ещё в конце ноября, рекомендуя фиксировать привлекательные доходности. Эта рекомендация остаётся актуальной и сейчас.

На рынке ОФЗ значимых изменений не происходит, вся кривая на участке от двух лет уже давно колеблется вокруг 12% годовых без выраженного тренда.

🟢🔴 - индекс континентального Китая прибавляет чуть менее процента на одном из ключевых драйверов последних дней - анонсе господдержки фондовому рынку страны. WallStreet закрывал сессию в умеренном плюсе, спикеры Федрезерва, включая интервью Пауэлла в понедельник, в своих выступлениях подчеркивают, что большой спешки в ослаблении ДКП прогнозировать не стоит, рынок настроен на эти действия уже не в марте , а несколько позже. На российском рынке настроения прежние - умеренный рост индекса Мосбиржи, неплохо торговалась нефтянка, но зафиксирована коррекция в металлургах. В ходе вчерашнего IPO Делимобиль сумел разместить свои акции по верхней границе индикативного диапазона.

ДИАСОФТ ОБЪЯВИЛ ЦЕНОВОЙ ДИАПАЗОН - ОТ 4000 ДО 4500 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ

Это соответствует оценке от 40 до 45 млрд рублей без учета средств, привлеченных средств в рамках IPO. Общий размер IPO может составить до 4.14 млрд рублей

Период сбора заявок – с 7 по 14 февраля. Размещение инвесторам на Московской бирже будет проведено 15 февраля. Торги начнутся 16 февраля под тикером DIAS.

Привлеченные средства будут использованы для реализации стратегии долгосрочного роста, при этом обеспечивая более высокие объемы дивидендных выплат в ближайшие годы. Компания планирует увеличение выручки 30% ежегодно с потенциалом дополнительного роста за счет новых IT-секторов. Сейчас «Диасофт» – разработчик №1 в корпоративного ПО для финсектора и планирует увеличивать свою долю не только в нем, но и в секторе корпоративного ПО для всех отраслей экономики (ERP) и госсектора и системном ПО и средств производства программных продуктов. По оценкам Strategy Partners, общий объем целевого рынка «Диасофт» к 2028 году при учете нереализованного спроса составит более 200 млрд руб., что в 2 раза выше текущего объема.

Дивидендная политика предусматривает ежеквартальные выплаты:
* 2024-2025 гг. – не менее 80% EBITDA
* 2026 год и далее – не менее 50% EBITDA

РИТОРИКА ЕЦБ ПО-ПРЕЖНЕМУ СИЛЬНО НАПОМИНАЕТ ЗАОКЕАНСКОЕ МНЕНИЕ

Европейский регулятор уменьшил свой баланс на -€23 млрд до €6.865 трлн, vs -€1 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.971 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Kazimir:
• следующим шагом ЕЦБ будет снижение ставки, и это с большей вероятностью случится в июне, чем в апреле

de Guindos:
• мы начнем снижать ставку, когда будем уверены, что инфляция достигнет цели в 2 процента

Muller:
• в моменте еще рано говорить о старте понижательного цикла

ГРУППА М.ВИДЕО-ЭЛЬДОРАДО: ФИНАНСОВАЯ СИТУАЦИЯ УЛУЧШАЕТСЯ

Группа М.Видео-Эльдорадо представила операционные результаты за 4 квартал 2023 года:

●  Общие продажи (GMV) выросли на 43% год к году до рекордных для Группы 181 млрд рублей
●  Доля онлайн-продаж достигла 73% от GMV Группы
●  По предварительным оценкам, EBITDA в 4 квартале выросла на 90%, а за весь год составит около 21 млрд рублей
●  В результате чистый долг на 31 декабря должен предварительно снизиться до менее 3,5x EBITDA по сравнению с 5,3х EBITDA на 30 июня, Компания обещает его дальнейшее снижение.

М.Видео-Эльдорадо отмечает продолжающееся восстановление спроса на бытовую технику и электронику. Причем, по отдельным товарным категориям - телевизорам, планшетам, стиральным машинам и кухонной технике - Группа в 4 квартале показала более быстрый рост, чем российский рынок в целом. Этому помогли развитие самостоятельного импорта, расширение ассортимента товаров, востребованных в “Черную пятницу” и на Новый год, а также расширение кредитных продаж. Результаты - весьма позитивные.

Акции Сбера растут более чем на 1,7%.

В пятницу ожидается финансовая отчетность банка за январь. Инвесторы ждут позитивных результатов, оттого и растет стоимость акций.