ИНДЕКС МОСБИРЖИ ВЫШЕ 3200 П.! ПОРА ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ?

Российский рынок растет 8 месяцев подряд — это историческое событие. Почему шортить сейчас — не самая лучшая идея? И что делать инвестору, у которого в портфеле одни акции? Это главная тема инвестиционного YouTube-шоу «Без плохих новостей» на этой неделе.
Смотреть: https://youtu.be/aPrgqqgYbzo

#реклама ООО «Компания БКС»
Kra23jiVV

ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В АВГУСТЕ – УЖЕ ГОД НИЖЕ ПЯТИДЕСЯТИ

Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам августа вырос до 49.0 пунктов vs 48.6 в июле, и уже целый год индекс находится ниже отметки в 50.

По субиндексам ситуация следующая: цифры в большинстве случаев лучше июльских, за исключением будущего выпуска, который, впрочем, чувствует себя вполне уверенно. Инфляционное давление несколько усилилось, как в отношении закупочных, так и отпускных цен.

• Выпуск: 49.4 vs 48.6
• Новые заказы: 48.1 vs 47.6
• Новые экспортные заказы: 47.0 vs 46.4
• Будущий выпуск: 59.6 vs 60.8
• Занятость: 50.6 vs 50.1
• Закупочные цены: 51.1 vs 49.3
• Отпускные цены: 50.5 vs 49.7

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 4 ПО 8 СЕНТЯБРЯ

Понедельник 04.09
• 🇹🇷 Турция, CPI, июль (est. 7.0% мм, 55.9% гг)
• 🇺🇸 США, торгов нет

Вторник 05.09
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 4.1%, unch)
• 🌏 МИР, День мировых PMI Serv
• 🇺🇸 США, промышленные заказы, авг (est. -2.5% мм)

Среда 06.09
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 5.0%, unch)
• 🇺🇸 США, PMI Serv
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга

Четверг 07.09
• 🇨🇳 Китай, экспорт, авг (est. -9.8% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, авг (est. -8.8% гг)
• 🇪🇺 EU, ВВП 2кв23 (est. 0.3% квкв, 0.6% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 235K)

Пятница 08.09
• 🇷🇺 Россия, инфляция, авг Прогноз MMI: 0.22% мм и 5.07% гг
• 🇷🇺 Россия, ВВП 2кв23 (производство)
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 2кв23 (est. 1.5% квкв, 6.0% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, авг (est. 0.3% мм, 6.1% гг)

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: В АВГУСТЕ ПРОИЗОШЛО РЕЗКОЕ УХУДШЕНИЕ ОЦЕНОК ТЕКУЩЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ

Опрос показал, что экономические настроения в августе продолжили ухудшаться. Оценка текущей ситуации, остававшаяся стабильной в апреле-июле на фоне устойчивого ухудшения ожиданий, резко снизилась. Ожидания в августе снизились 4-й месяц подряд. Если весной ожидания были выше текущей оценки, то в летние месяцы ожидания более пессимистичны в сравнении с оценкой текущего состояния. Т.о. читатели MMI ожидают, что ситуация в экономике продолжит ухудшаться.

• Индекс MMI ESI упал до 18.8 VS 22.0 в июле
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, рухнул до 19.0 VS 23.3
• Индекс, характеризующий ожидания, провалился до 18.5 VS 20.6

• Число оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес) составило 12.1% VS 14.0% в июле, 15.2% в июне и 17.2% в мае; в апреле, когда мы возобновили проведение опроса MMI ESI, число оптимистов составляло 18.4%. За 4 месяца их число сократилось на треть.

🟢 - уверенный рост азиатских площадок сегодня на анонсированных новых мерах поддержки китайских девелоперов со стороны государства. Минимальный первоначальный взнос по всему Китаю будет установлен на уровне 20% для покупателей, впервые покупающих недвижимость, и 30% для покупателей, покупающих вторично, в то время как мегаполисы, включая Пекин, смягчат требования к ипотеке для некоторых покупателей жилья, ослабив барьеры для владения недвижимостью в некоторых наиболее крупных районах страны. На гонконгской бирже акции девелоперов сейчас уверенно прибавляют в стоимости. Российский рынок закрыл прошедшую неделю минимальным положительным изменением, лучше рынка торговались золотодобытчики

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ВЗЛЕТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам августа составил 9.09% мм / 58.94% гг vs 9.49% мм / 47.83% гг в июле. Цифры – вновь выше прогноза, ждали 7.0% мм / 55.9% гг

Рост цен производителей: 5.89% мм / 49.41% гг vs 8.23% мм / 44.5% гг месяцем ранее.

Турецкий ЦБ при новом руководстве уже трижды поднял ключевую ставку (сейчас: 25%), пока данные шаги не слишком эффективны. Наибольше годовые темпы роста цен – в услугах отелей, общепита, здравоохранения и транспорта, а также в продовольствии

ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ШЕСТЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ТРИ - СНИЗИЛИ

В августе действия регуляторов в отношении ДКП так же как и месяцем ранее были несколько разнонаправленными

Подняли стоимость заимствований Россия, Аргентина, Таиланд, Турция, Норвегия, UK. Понизили ставку Китай, Бразилия и Венгрия

В отношении CPI картина следующая – в большинстве стран инфляция снижается, но растет показатель в России, Бразилии, Мексике, Индонезии, Таиланде, Малайзии, Тайване, Турции, США, Канаде и Дании. По сравнению со статистикой месячной давности количество стран с растущей инфляцией увеличилось.

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ПОДПИСАН 50-Й ДОГОВОР О СОЗДАНИИ РАБОЧИХ МЕСТ НА ОКРАИНАХ

С 2020 года город начал стимулировать создание рабочих мест в спальных районах, чтобы снизить нагрузку на метро и дороги. Застройщики получают дополнительные льготы за ввод офисов, технопарков, объектов образования, торговли и другой инфраструктуры на окраинах.

За первые 2 года программы было согласовано 32 договора, но в 2023-м темпы реализации увеличились, с начала года добавилось уже 18 проектов. На этих объектах появится более 66 000 рабочих мест.

Ранее озвучивались цифры, согласно которым застройщики должны вложить более 170 млрд рублей в рамках одобренных проектов. По данным мэрии, сейчас более 90% инвестиций в экономику города приходится на объекты вне ЦАО.

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: НЕДАВНИЙ РОСТ РАСЦЕНОК ПРОДОЛЖЕНИЯ НЕ ПОЛУЧИЛ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на -$28 vs -$64 неделей ранее, составив $1.740 за контейнер.

Начавшееся было в июле увеличение тарифов в августе сошло на нет. Тогда отмечалось заметное удорожание цен на направлении из Шанхая, но теперь по основным маршрутам – вновь отрицательные недельные темпы. Цена контейнера из Шанхая в Роттердам потеряла в цене за год 79%, это максимальное сокращение среди основных маршрутов.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Кипр - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

FITCH
• Китай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Новая Зеландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Индонезия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “негативный”

MOODY’S
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/17792

СПИКЕРЫ ФРС: РИТОРИКА ДАЛЕКА ОТ ЖЕСТКОЙ, РЫНКИ ДОВОЛЬНЫ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$19 млрд. vs -$7 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.171 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$844 млрд

Риторика представителей ФРС:

Bostic:
• слишком сильное ужесточение ДКП, скорее всего, не нужно
• наша политика уже достаточно жесткая, чтобы вернуть инфляцию к таргету в 2 процента
• поддержу дальнейшее ужесточение мер только в случае, если рост цен будет усиливаться

Harker:
• сейчас нет большого смысла поднимать ставку, но снижать ее в этом году мы не будем
• возможно, повышательный цикл уже окончен

Barkin:
• если рецессия и случится, то она будет незначительной

РОССТАТ СНОВА ПЕРЕИГРАЛ ЦИФРЫ, ТЕПЕРЬ - ПО ПРОМПРОИЗВОДСТВУ МОСКВЫ

Росстат, как известно, пересмотрел в августе многие статистические ряды, в том числе и по промышленности. Соответственно, цифры по столичному промпроизводству вместо изначальных 8.6% гг теперь находятся на отметке в 11.3% гг за 1п2023

Обработка вместо первоначальных 9.8% гг сейчас составляет 13.2% гг. за полугодие

В разбивке некоторых секторов обработки лидируют следующие:

• лекарства и медматериалы: первоначально 38.8% гг за 1П23, сейчас 43.8% гг
• одежда: вместо 31.3% гг теперь рост в 3.1 раза(!)

Ранее Росстат пересмотрел вверх данные по российскому промпроизводству за прошлый год, из-за чего динамика этих шести месяцев опустилась немного вниз.

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА - НА МЕСТЕ, КАК И ОЖИДАЛОСЬ, НО РИТОРИКА ДАЛЕКА ОТ МЯГКОЙ

Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, оставил ключевую ставку на прежнем уровне на отметке 4.1% годовых.

RBA отмечает, что “…инфляция прошла свой пик, но она все еще слишком высока и останется таковой еще какое-то время. Хотя инфляция цен на товары снизилась, цены на многие услуги быстро растут, инфляция арендной платы также повышена. Фактическая инфляция (6.0% за 2кв2023 vs 7.0% ранее, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально). Основной прогноз заключается в том, что ИПЦ продолжит снижаться и вернется в целевой диапазон 2–3% в конце 2025 года. Может потребоваться некоторое дальнейшее ужесточение ДКП, чтобы гарантировать возвращение инфляции к целевому уровню в разумные сроки…”

🔴 - торги на WallStreet вчера на проводились, а сегодня в Азии уже доминируют понижательные настроения - инвесторы разочарованы минимальным ростом сектора услуг в Китае (PMI Serv: 51.8 vs 54.1). Самый слабый рост в этом сегменте за год усилил опасения относительно состояния экономики Поднебесной. Впрочем, в корпоративном сегменте есть некоторый позитив - девелопер Country Garden объявил о выплате купонов по некоторым своим бондам. Российский рынок прибавил более процента, на продолжающем слабеть рубле (на горизонте 100?) растут экспортеры, хороший спрос наблюдался в Газпроме на анонсах строительства газового хаба в Турции.

PMI РОССИЯ: ФЕЕРИЯ В УСЛУГАХ НА РОСТЕ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА

По итогам августа индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос до 55.9 vs 53.3 пунктов в июле. Услуги подскочили до 57.6 vs 54.0 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 52.7 vs 52.1

Как отмечает S&P "…данные за август сигнализировали о существенном улучшении спроса в секторе услуг, а объем производства рос более резкими темпами. Присутствуют самые быстрые более чем за три года темпы в новых заказах, что часто было связано с увеличением числа отечественных клиентов. Новый экспортный бизнес также увеличился, но меньшими темпами. Нагрузка на мощности ощущалась, несмотря на возобновление роста занятости, при этом создание рабочих мест в целом стабильно. Но – растут закупочные цены, высокий обменный курс привел к увеличению цен на импортные товары и транспортные расходы..."

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ВНОВЬ ВНИЗ, ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗА

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

Показатели сентября: -21.5% гг vs -18.9% гг vs -22.5% гг в августе-июле (ждали -19.6).
Ранее:

• PMI по EU: некоторое улучшение вблизи дна в промышленности, теперь снижение и в услугах

• Деловые настроения в Европе – даунтренд сохраняется

J.P. MORGAN: МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА БУДЕТ ПРИТОРМАЖИВАТЬ, НО БЕЗ РЕЦЕССИИ

Инвестбанк представил стратегию, ниже - более детальные некоторые ожидания JPM:

• Торможение мировой экономики продолжится – в основном за счет развитых стран. Сильный провал в этом году ждут в EU, UK, в следующем году там ситуация по сути не выправится. США после небольшого роста в этом году просядут в следующем, но рецессии не ожидается. Всплеск экономической активности в этом году будет в Японии, но он окажется довольно краткосрочным. Хорошая динамика на ЕМ (один из основных драйверов – Индия).

• Инфляционное давление практически везде будет снижаться, за исключением ЕМ. Наиболее заметно темпы потребительских цен упадут в EU и в США

• Ставка Федрезерва останется неизменной до 3кв 2024, после чего ожидается понижательный цикл ДКП (первый шаг: -25 бп)

• Доходности суверенных 10Y бондов будут снижаться, за исключением Японии.

• Индекс доллара после роста в этом году потеряет часть своих позиций в 2024м.

❗️СТАВКА В СЕНТЯБРЕ МОЖЕТ БЫТЬ ПОВЫШЕНА

Что сказал зампред ЦБ А.Заботкин (курирует ДКП):

• ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ ОСТАЮТСЯ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМИ, ЦБ РФ НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ВОЗМОЖНОСТИ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ В СЕНТЯБРЕ
• ИНФЛЯЦИЯ В РФ СКЛАДЫВАЕТСЯ БЛИЖЕ К ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ ДИАПАЗОНА ПРОГНОЗА НА 2023Г 5-6,5%
• ТЕКУЩАЯ ДИНАМИКА ВВП ИДЕТ БЛИЖЕ К ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ ПРОГНОЗА НА 2023Г 1,5-2,5%
• БАНК РОССИИ НЕ ИМЕЕТ НИКАКИХ КОЛИЧЕСТВЕННЫХ ЦЕЛЕЙ ПО УРОВНЮ ОБМЕННОГО КУРСА
• МАСШТАБЫ ОБЪЕМОВ РУПИЙ РОССИЙСКИХ ЭКСПОРТЕРОВ НА СЧЕТАХ НЕЗНАЧИТЕЛЬНЫ, И ОНИ СНИЖАЮТСЯ
• ОБНОВЛЕННЫЙ ПРОГНОЗ БУДЕТ ОПУБЛИКОВАН ПО ИТОГАМ ЗАСЕДАНИЯ 15 СЕНТЯБРЯ
=========

Предельно ясный сигнал за 10 дней до решения по ставке. Напомним, что ранее Эльвира Набиуллина заявляла, что считает маловероятным снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях

🔴🟢 - преимущественно умеренно-негативные настроения на мировых фондовых площадках Аппетит к риску несколько сократился - индекс страха VIX увеличился на 7%. Нефть - в полном порядке, С.Аравия продлила добровольное сокращение добычи на 1 млн. бс. до конца года, а Россия с сентября сократит добычу на 300 тыс. бс. Индекс Мосбиржи завершил сессию минимальными изменениями, но вновь под давлением сегмент ОФЗ из-за жесткой риторики Банка России, но это пока что не сильно помогает рублю, который торгуется выше 98 за доллар