GOLDMAN БОЛЬШЕ НЕ ПРОГНОЗИРУЕТ РЕЦЕССИЮ В ЕВРОЗОНЕ
Экономисты Goldman Sachs отметили, что в конце 2022 года экономика Старого Света оказалась более устойчивой, цены на природный газ резко упали, а Китай отказался от ограничений, введенных в связи с Covid-19, раньше, чем ожидалось.
В настоящее время ожидается, что ВВП Еврозоны увеличится на 0.6% в этом году по сравнению с более ранним прогнозом снижения на -0.1% гг. Хотя зимой рост все еще будет слабым из-за энергетического кризиса, в первом квартале 2023 года, вероятно, рост составит 0.1% квкв.
GS также ожидает более быстрое, чем предполагалось, снижение инфляции - примерно до 3.25% к концу 2023 года. Банк также прогнозирует замедление базовой инфляции из-за снижения цен на товары, но видит продолжающееся повышательное давление на инфляцию услуг из-за роста затрат на рабочую силу. Учитывая восстановление деловой активности, устойчивую базовую инфляцию и ястребиные комментарии, мы ожидаем, что ЕЦБ значительно ужесточит политику в ближайшие месяцы
Текущие прогнозы по Еврозоне на 2023 год:
• МВФ: 0.5% гг
• ОЭСР: 0.5% гг
Экономисты Goldman Sachs отметили, что в конце 2022 года экономика Старого Света оказалась более устойчивой, цены на природный газ резко упали, а Китай отказался от ограничений, введенных в связи с Covid-19, раньше, чем ожидалось.
В настоящее время ожидается, что ВВП Еврозоны увеличится на 0.6% в этом году по сравнению с более ранним прогнозом снижения на -0.1% гг. Хотя зимой рост все еще будет слабым из-за энергетического кризиса, в первом квартале 2023 года, вероятно, рост составит 0.1% квкв.
GS также ожидает более быстрое, чем предполагалось, снижение инфляции - примерно до 3.25% к концу 2023 года. Банк также прогнозирует замедление базовой инфляции из-за снижения цен на товары, но видит продолжающееся повышательное давление на инфляцию услуг из-за роста затрат на рабочую силу. Учитывая восстановление деловой активности, устойчивую базовую инфляцию и ястребиные комментарии, мы ожидаем, что ЕЦБ значительно ужесточит политику в ближайшие месяцы
Текущие прогнозы по Еврозоне на 2023 год:
• МВФ: 0.5% гг
• ОЭСР: 0.5% гг
РОСТ ДОЛГОВ РОССИЯН ПОСЛЕ ЗАМЕДЛЕНИЯ ВОЗОБНОВИЛСЯ В НОЯБРЕ
Долг россиян увеличился в ноябре на 327 млрд рублей (1.2% мм / 9.8% гг) vs роста на 289 млрд рублей (1.0% мм / 9.4% гг) месяцем ранее.
По итогам 11М22 долг домохозяйств увеличился на 2 095 млрд рублей до 28 442 млрд vs роста на 1 768 млрд за 10М21
Прирост кредита на 2.23 трлн меньше показателей 2021 года, это продолжает оказывать дезинфляционный эффект и сохраняет давление на сжавшийся потребительский спрос
Частичная мобилизация определенно оказала негативное влияние на показатели октября, но в ноябре вновь зафиксировано некоторое увеличение темпов. Ускорилось кредитование и в потребкредитах, и в ипотеке
Долг россиян увеличился в ноябре на 327 млрд рублей (1.2% мм / 9.8% гг) vs роста на 289 млрд рублей (1.0% мм / 9.4% гг) месяцем ранее.
По итогам 11М22 долг домохозяйств увеличился на 2 095 млрд рублей до 28 442 млрд vs роста на 1 768 млрд за 10М21
Прирост кредита на 2.23 трлн меньше показателей 2021 года, это продолжает оказывать дезинфляционный эффект и сохраняет давление на сжавшийся потребительский спрос
Частичная мобилизация определенно оказала негативное влияние на показатели октября, но в ноябре вновь зафиксировано некоторое увеличение темпов. Ускорилось кредитование и в потребкредитах, и в ипотеке
🟢 - позитивные настроения на рынках сохраняются, вчера глава ФРС Пауэлл в своем выступлении вновь обозначил инфляцию как приоритет регулятора, но риторику его речи рынки не сочли ястребиной, что довольно важно накануне релиза данных по US CPI в четверг (ждут 6.5% гг). Спросом по-прежнему пользуются техи, как на WallStreet , так и в Гонконге. Нефть находится под некоторым давлением после выхода данных от API, свидетельствующих о росте запасов нефти в США аж на 14.9 млн. баррелей. Российский рынок закрылся в умеренном минусе, сегодня без дивидендов будет торговаться Роснефть и вероятный гэп в ее акциях может обусловить негативную динамику индекса Мосбиржи
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА БЛИЗКА К РЕЦЕССИИ, НО ОЦЕНКИ ПО РОССИИ ВНОВЬ УЛУЧШЕНЫ
World Bank в рамках январского Global Economic Prospects представил обновленный прогноз, в котором отметил, что “… прогнозы указывает на резкое и продолжительное замедление, при этом глобальный рост снизится до 1.7% гг в 2023 году по сравнению с ожидаемыми 3.0% гг всего шесть месяцев назад. Ухудшение имеет широкую основу: практически во всех регионах мира рост доходов на душу населения будет медленнее, чем в десятилетии до COVID-19. К концу 2024 г., уровни ВВП в странах ЕМ будет около 6% ниже уровня, ожидаемого накануне пандемии. Кроме того, средний уровень доходов значительно подорван инфляцией, девальвацией валют и недоинвестированием в частный сектор…”
Что касается России, то Банк в октябре выпускал промежуточное обновление прогноза по нашей стране , и нынешние ожидания на 2022 год составляют -3.5% гг vs осенних -4.5% гг и июньских -8.9% гг. Что касается 2023 года, то прогноз улучшен до -3.3% гг vs -3.6% гг в октябре. Темпы роста ВВП РФ на 2024 год оставлены без изменений: 1.6% гг.
РАНЕЕ:
МВФ
ОЭСР
World Bank в рамках январского Global Economic Prospects представил обновленный прогноз, в котором отметил, что “… прогнозы указывает на резкое и продолжительное замедление, при этом глобальный рост снизится до 1.7% гг в 2023 году по сравнению с ожидаемыми 3.0% гг всего шесть месяцев назад. Ухудшение имеет широкую основу: практически во всех регионах мира рост доходов на душу населения будет медленнее, чем в десятилетии до COVID-19. К концу 2024 г., уровни ВВП в странах ЕМ будет около 6% ниже уровня, ожидаемого накануне пандемии. Кроме того, средний уровень доходов значительно подорван инфляцией, девальвацией валют и недоинвестированием в частный сектор…”
Что касается России, то Банк в октябре выпускал промежуточное обновление прогноза по нашей стране , и нынешние ожидания на 2022 год составляют -3.5% гг vs осенних -4.5% гг и июньских -8.9% гг. Что касается 2023 года, то прогноз улучшен до -3.3% гг vs -3.6% гг в октябре. Темпы роста ВВП РФ на 2024 год оставлены без изменений: 1.6% гг.
РАНЕЕ:
МВФ
ОЭСР
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ ДЕКАДУ ДЕКАБРЯ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде декабря снизилась с 8.192% до 8.177% годовых. Ставки в длинном конце (более года) остались выше 8%.
На рынке ОФЗ на этой неделе наблюдается бодрое движение вниз после роста в начале года. Длинный конец ОФЗ (с погашением в 2032-41гг) сейчас торгуется в диапазоне 10.16–10.30% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.64%, 5-летние – 9.26%, 7-летние – 9.93%.
Наблюдаемое резкое ухудшение бюджетных показателей - фактор, который будет оказывать давление на процентные ставки в сторону их повышения.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде декабря снизилась с 8.192% до 8.177% годовых. Ставки в длинном конце (более года) остались выше 8%.
На рынке ОФЗ на этой неделе наблюдается бодрое движение вниз после роста в начале года. Длинный конец ОФЗ (с погашением в 2032-41гг) сейчас торгуется в диапазоне 10.16–10.30% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.64%, 5-летние – 9.26%, 7-летние – 9.93%.
Наблюдаемое резкое ухудшение бюджетных показателей - фактор, который будет оказывать давление на процентные ставки в сторону их повышения.
‼️ ‼️ ЦБ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ВЫХОДИТ С ПРОДАЖЕЙ ВАЛЮТЫ НА РЫНОК!
Пресс-релиз ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=14471
Пресс-релиз Минфина: https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=38332-o_neftegazovykh_dokhodakh_i_provedenii_operatsii_po_pokupkeprodazhe_inostrannoi_valyuty_na_vnutrennem_valyutnom_rynke
Подробности последуют
Пресс-релиз ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=14471
Пресс-релиз Минфина: https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=38332-o_neftegazovykh_dokhodakh_i_provedenii_operatsii_po_pokupkeprodazhe_inostrannoi_valyuty_na_vnutrennem_valyutnom_rynke
Подробности последуют
❗️ЦБ ВЫЙДЕТ С ПРОДАЖЕЙ ВАЛЮТЫ (ЮАНЕЙ) НА РЫНОК В ПЯТНИЦУ
Реакция рубля на сообщение Минфина/ЦБ пока умеренная (не все ещё осознали случившееся).
Подчеркиваем, что в пятницу ЦБ начнёт ПРОДАЖУ ЮАНЕЙ на рынке, т.к. Минфин недополучает нефтегазовые доходы при нынешних ценах. Объём недополученных НГД Минфин оценил в январе в -54.5 млрд руб.
Реакция рубля на сообщение Минфина/ЦБ пока умеренная (не все ещё осознали случившееся).
Подчеркиваем, что в пятницу ЦБ начнёт ПРОДАЖУ ЮАНЕЙ на рынке, т.к. Минфин недополучает нефтегазовые доходы при нынешних ценах. Объём недополученных НГД Минфин оценил в январе в -54.5 млрд руб.
МИНФИН ОЖИДАЕТ НЕДОПОЛУЧЕНИЯ В ЯНВАРЕ 54.5 МЛРД НЕФТЕГАЗОВЫХ ДОХОДОВ И ДЛЯ КОМПЕНСАЦИИ ЭТИХ ПОТЕРЬ НАЧИНАЕТ ПРОДАЖУ ЮАНЕЙ ИЗ ФНБ
По данным Минфина НГД в декабре выросли на 6.0% гг vs -2.1% гг в ноябре.
Напомним, что в октябре-декабре в бюджет перечисляется прибыль Газпрома за 2021г (в виде разового НДПИ). Без этой разовой выплаты (415 млрд в месяц) падение НГД в декабре составило бы -41.2% гг. Доходы от нефти (ЭП+НДПИ) обвалились в декабре на -33.1% гг, доходы от газа (ЭП+НДПИ без учета разовых) рухнули на -49.4% гг.
В ближайшие месяцы ситуация с НГД станет ещё более печальной ввиду завершения крупных выплат от Газпрома (в 2023г от него будет дополнительно поступать НДПИ по 50 млрд руб в мес) и обвала цен на российскую нефть. На январь Минфин прогнозирует недополучение НГД в размере 54.5 млрд (на эту сумму будут проданы юани из ФНБ). В феврале эта сумма может увеличиться в 2-3 раза. А далее вступят в силу ограничения на экспорт нефтепродуктов в ЕС, что приведёт к дополнительному сокращению НГД.
По данным Минфина НГД в декабре выросли на 6.0% гг vs -2.1% гг в ноябре.
Напомним, что в октябре-декабре в бюджет перечисляется прибыль Газпрома за 2021г (в виде разового НДПИ). Без этой разовой выплаты (415 млрд в месяц) падение НГД в декабре составило бы -41.2% гг. Доходы от нефти (ЭП+НДПИ) обвалились в декабре на -33.1% гг, доходы от газа (ЭП+НДПИ без учета разовых) рухнули на -49.4% гг.
В ближайшие месяцы ситуация с НГД станет ещё более печальной ввиду завершения крупных выплат от Газпрома (в 2023г от него будет дополнительно поступать НДПИ по 50 млрд руб в мес) и обвала цен на российскую нефть. На январь Минфин прогнозирует недополучение НГД в размере 54.5 млрд (на эту сумму будут проданы юани из ФНБ). В феврале эта сумма может увеличиться в 2-3 раза. А далее вступят в силу ограничения на экспорт нефтепродуктов в ЕС, что приведёт к дополнительному сокращению НГД.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕТ ФЛОУТЕРОВ – НЕТ И БОЛЬШИХ ОБЪЕМОВ РАЗМЕЩЕНИЯ
Сегодня Минфин предпочел не предлагать популярные в последнее время флоутеры, а ограничился двумя классическими выпусками: 26241 (погашение 11.2032) и 26240 (погашение 7.2036)
Первые в этом году торги прошли без ажиотажа – на многих аукционах прошлого года большие заявки инвесторы размещали именно во флоутерах, а не в классических бумагах. Очевидно, что сегодняшние результаты вряд-ли сильно порадовали Минфин...
В выпуске 26241 спрос составил 66.53 млрд. рублей, под небольшую премию размещено бумаг по номиналу на 18.87 млрд, под средневзвешенную доходность в 10.24% (вчерашнее закрытие: 10.21%)
Аналогичная картина и в 26240 – при спросе рынка в 62.68 млрд, размещено на 21.6 млрд. рублей, средневзвес: 10.32% (закрытие: 10.3%)
Сегодня Минфин предпочел не предлагать популярные в последнее время флоутеры, а ограничился двумя классическими выпусками: 26241 (погашение 11.2032) и 26240 (погашение 7.2036)
Первые в этом году торги прошли без ажиотажа – на многих аукционах прошлого года большие заявки инвесторы размещали именно во флоутерах, а не в классических бумагах. Очевидно, что сегодняшние результаты вряд-ли сильно порадовали Минфин...
В выпуске 26241 спрос составил 66.53 млрд. рублей, под небольшую премию размещено бумаг по номиналу на 18.87 млрд, под средневзвешенную доходность в 10.24% (вчерашнее закрытие: 10.21%)
Аналогичная картина и в 26240 – при спросе рынка в 62.68 млрд, размещено на 21.6 млрд. рублей, средневзвес: 10.32% (закрытие: 10.3%)
ИНФЛЯЦИОННЫЙ ФОН В НАЧАЛЕ ГОДА ОСТАЕТСЯ ПОДАВЛЕННЫМ
С 1 по 9 января ИПЦ вырос на 0.24%. Для сравнения, в начале 2022г (с 1 по 10 января) рост цен равнялся 0.56%. Иными словами, год назад цены росли вдвое быстрее, чем сейчас.
Росстат ещё не дал данные за 2022г. Но глава Минэка М.Решетников сообщил, что в 2022г инфляция составила 11.9%. Если плясать от этой цифры, то годовой показатель на 9 января можно оценить в 11.6% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен с 1 по 9 января составил 0.13%. Это соответствует недельным 0.10%. В декабре данный показатель рос в среднем на 0.05% в неделю. Более высокий инфляционный фон во многом связан с сезонностью, а именно, с традиционным в начале года повышением тарифов на городской транспорт (метро: +7.07%, трамвай: +5.05%, троллейбус: +2.26%, автобус: +2.05%).
По итогам января ждём 0.5–0.6% мм / 11.4% гг. Текущая инфляция, по-видимому, вновь будет заметно ниже цели; по нашим оценкам 2–3% mm saar. При такой инфляции ЦБ не решится повышать ставку в феврале.
С 1 по 9 января ИПЦ вырос на 0.24%. Для сравнения, в начале 2022г (с 1 по 10 января) рост цен равнялся 0.56%. Иными словами, год назад цены росли вдвое быстрее, чем сейчас.
Росстат ещё не дал данные за 2022г. Но глава Минэка М.Решетников сообщил, что в 2022г инфляция составила 11.9%. Если плясать от этой цифры, то годовой показатель на 9 января можно оценить в 11.6% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен с 1 по 9 января составил 0.13%. Это соответствует недельным 0.10%. В декабре данный показатель рос в среднем на 0.05% в неделю. Более высокий инфляционный фон во многом связан с сезонностью, а именно, с традиционным в начале года повышением тарифов на городской транспорт (метро: +7.07%, трамвай: +5.05%, троллейбус: +2.26%, автобус: +2.05%).
По итогам января ждём 0.5–0.6% мм / 11.4% гг. Текущая инфляция, по-видимому, вновь будет заметно ниже цели; по нашим оценкам 2–3% mm saar. При такой инфляции ЦБ не решится повышать ставку в феврале.
КИТАЙ: ЦЕНЫ, ВОЗМОЖНО, НАЧАЛИ РАЗВОРАЧИВАТЬСЯ ВВЕРХ. РАСТЕТ СТОИМОСТЬ ПРОДОВОЛЬСТВИЯ
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам декабря темпы роста розничных цен повысились до 1.8% гг vs 1.6% гг в ноябре (прогноз: 1.8%). Помесячный показатель: 0% мм vs -0.2% мм месяцем ранее (прогноз: -0.1%)
Темпы роста производственных цен прервали годичное падение, хотя они все еще находятся в области отрицательных темпов: -0.7% гг vs -1.3% гг в ноябре (прогноз: -0.1%)
Нацбюро отмечает, что присутствует более быстрый рост цен на продукты питания, даже несмотря на то, что внутренний спрос был умеренным на фоне всплеска инфекций COVID. При этом непродовольственная инфляция осталась неизменной (1.1% гг), продолжали расти цены на транспорт и связь (2.8% vs 2.9%), здравоохранение (0.6% vs 0.5%). За весь 2022 год инфляция выросла на 2.0%, что ниже целевого показателя правительства в 3%. Базовый CPI в декабре вырос на 0.7% гг vs 0.6% гг в ноябре.
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам декабря темпы роста розничных цен повысились до 1.8% гг vs 1.6% гг в ноябре (прогноз: 1.8%). Помесячный показатель: 0% мм vs -0.2% мм месяцем ранее (прогноз: -0.1%)
Темпы роста производственных цен прервали годичное падение, хотя они все еще находятся в области отрицательных темпов: -0.7% гг vs -1.3% гг в ноябре (прогноз: -0.1%)
Нацбюро отмечает, что присутствует более быстрый рост цен на продукты питания, даже несмотря на то, что внутренний спрос был умеренным на фоне всплеска инфекций COVID. При этом непродовольственная инфляция осталась неизменной (1.1% гг), продолжали расти цены на транспорт и связь (2.8% vs 2.9%), здравоохранение (0.6% vs 0.5%). За весь 2022 год инфляция выросла на 2.0%, что ниже целевого показателя правительства в 3%. Базовый CPI в декабре вырос на 0.7% гг vs 0.6% гг в ноябре.
🟢 - аппетит к риску на рынках преимущественно сохраняется, накануне WallStreet закончил ростом очередную сессию, спросом пользовались многие сектора - техи, недвижимость. Также ожидается дальнейшее снижение, до 6.5% гг, потребительской инфляции в США, которая выходит сегодня, и соответствующее смягчение тона представителей ФРС. Российский фондовый рынок прибавил накануне более процента, хорошим спросом пользовались акции Сбера, инвесторы ждут очередную позитивную отчетность банка по итогам декабря. Хорошая динамика и в отдельных историях второго эшелона (Мосбиржа, Аэрофлот, ТКС, ЦИАН, Озон). Рубль накануне укрепился на возобновлении бюджетного правила(продажи юаней из ФНБ)
ЧТО ОЗНАЧАЕТ ВОЗВРАЩЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ДЛЯ РУБЛЯ?
Мы неоднократно обращали Ваше внимание на то, что между РЕАЛЬНЫМ курсом рубля (номинальный курс, скорректированный на инфляцию в США и РФ) и ценами на нефть (Urals) существует многолетняя сильная корреляция https://t.iss.one/russianmacro/6610. Но после введения бюджетного правила в 2017г она практически исчезла https://t.iss.one/russianmacro/6612. Это было совершенно логичное следствие БП – ведь таким образом правительство отсекло значительную часть нефтегазовых доходов от российской экономики. С 2017г все доходы, формировавшиеся при ценах выше $40 за баррель (цена отсечения), поступали в ФНБ (цена отсечения каждый год индексировалась на 2%). Независимо от колебаний мировых цен, бюджет получал стабильные НГД, и исходя из них планировал расходы.
После того, как в 2022г бюджетное правило было отменено, корреляция между ценами на нефть и реальным курсом восстановилась https://t.iss.one/russianmacro/16055. Но эта любовь была недолгой. Возвращение БП в 2023г означает, что рубль в ближайшее время вновь отстыкуется от нефти.
Каким может быть курс рубля при новом бюджетном правиле?
Базовый размер НГД (8 трлн) получается при 10 млн бс добычи и примерно $60 за баррель https://t.iss.one/russianmacro/15537. Если грубо, то новое БП – это как если мы живём всегда при $60 (в старой версии БП этот год мы должны были жить при $45). Как мы уже отмечали ранее https://t.iss.one/russianmacro/16055, цене нефти $60 соответствует курс рубля 67–68. Так что вчерашняя реакция курса вполне закономерна. Рубль может ещё немного укрепиться.
Во всех этих рассуждениях есть три слабых места:
1) Мы не знаем, до каких уровней рухнет добыча
2) Половинчатость БП (оно пока, до 2025г, не ограничивает аппетиты правительства в части расходов)
3) Ограниченное количество юаней
На сколько хватит юаней? – об этом читайте далее.
Мы неоднократно обращали Ваше внимание на то, что между РЕАЛЬНЫМ курсом рубля (номинальный курс, скорректированный на инфляцию в США и РФ) и ценами на нефть (Urals) существует многолетняя сильная корреляция https://t.iss.one/russianmacro/6610. Но после введения бюджетного правила в 2017г она практически исчезла https://t.iss.one/russianmacro/6612. Это было совершенно логичное следствие БП – ведь таким образом правительство отсекло значительную часть нефтегазовых доходов от российской экономики. С 2017г все доходы, формировавшиеся при ценах выше $40 за баррель (цена отсечения), поступали в ФНБ (цена отсечения каждый год индексировалась на 2%). Независимо от колебаний мировых цен, бюджет получал стабильные НГД, и исходя из них планировал расходы.
После того, как в 2022г бюджетное правило было отменено, корреляция между ценами на нефть и реальным курсом восстановилась https://t.iss.one/russianmacro/16055. Но эта любовь была недолгой. Возвращение БП в 2023г означает, что рубль в ближайшее время вновь отстыкуется от нефти.
Каким может быть курс рубля при новом бюджетном правиле?
Базовый размер НГД (8 трлн) получается при 10 млн бс добычи и примерно $60 за баррель https://t.iss.one/russianmacro/15537. Если грубо, то новое БП – это как если мы живём всегда при $60 (в старой версии БП этот год мы должны были жить при $45). Как мы уже отмечали ранее https://t.iss.one/russianmacro/16055, цене нефти $60 соответствует курс рубля 67–68. Так что вчерашняя реакция курса вполне закономерна. Рубль может ещё немного укрепиться.
Во всех этих рассуждениях есть три слабых места:
1) Мы не знаем, до каких уровней рухнет добыча
2) Половинчатость БП (оно пока, до 2025г, не ограничивает аппетиты правительства в части расходов)
3) Ограниченное количество юаней
На сколько хватит юаней? – об этом читайте далее.
БАЛАНС ЕЦБ: БЕЗ ГРАНДИОЗНЫХ СОКРАЩЕНИЙ В НАЧАЛЕ ГОДА, РЕГУЛЯТОР ОЖИДАЕТ СКОРОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ И НЕ ПРОГНОЗИРУЕТ ЖЕСТКУЮ РЕЦЕССИЮ
Европейский регулятор в первую неделю года увеличил свой баланс на €12 млрд до €7.968 трлн, vs -€29 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€868 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
De Cos, Rehn, Holzmann, Schnabel:
• темпы поднятия ставки ожидаются значительными. Она должна достигнуть ограничительных уровней.
• финусловия должны быть жесткими
Villeroy:
• пик цикла поднятия ставки ожидается к лету
Centeno:
• в начале года инфляция еще будет расти, но в марте ожидаем ее снижения
Lane:
• рецессия в Европе, если и случится, то будет достаточно мягкой
Европейский регулятор в первую неделю года увеличил свой баланс на €12 млрд до €7.968 трлн, vs -€29 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€868 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
De Cos, Rehn, Holzmann, Schnabel:
• темпы поднятия ставки ожидаются значительными. Она должна достигнуть ограничительных уровней.
• финусловия должны быть жесткими
Villeroy:
• пик цикла поднятия ставки ожидается к лету
Centeno:
• в начале года инфляция еще будет расти, но в марте ожидаем ее снижения
Lane:
• рецессия в Европе, если и случится, то будет достаточно мягкой
ДО КАКИХ УРОВНЕЙ РУХНЕТ ДОБЫЧА НЕФТИ В РОССИИ?
Этот вопрос – ключевой для российской экономики и финансовых рынков на этот год. И ответ на него пока не очевиден. В таблице представлены свежие прогнозы Минэнерго США на эту тему. Прогноз американцев предполагает, что уже в январе добыча пойдёт вниз (10.5 млн бс), к марту опустится до 9.5 млн бс, в апреле-мае будет на минимуме – 9-9.1 млн бс, после чего отожмётся в район 9.4 млн бс, где и успокоится.
Сокращение добычи на каждые 0.5 млн бс – это недополученные 0.4-0.5 трлн рублей НГД в год. То есть продавать юани в этом случае придётся быстрее. А вот на сколько их хватит? – об этом далее.
https://www.eia.gov/outlooks/steo/data/browser/#/?v=29&f=Q&s=&start=201801&end=202404&id=&maptype=0&ctype=linechart&linechart=T3B_PAPR_R01
Этот вопрос – ключевой для российской экономики и финансовых рынков на этот год. И ответ на него пока не очевиден. В таблице представлены свежие прогнозы Минэнерго США на эту тему. Прогноз американцев предполагает, что уже в январе добыча пойдёт вниз (10.5 млн бс), к марту опустится до 9.5 млн бс, в апреле-мае будет на минимуме – 9-9.1 млн бс, после чего отожмётся в район 9.4 млн бс, где и успокоится.
Сокращение добычи на каждые 0.5 млн бс – это недополученные 0.4-0.5 трлн рублей НГД в год. То есть продавать юани в этом случае придётся быстрее. А вот на сколько их хватит? – об этом далее.
https://www.eia.gov/outlooks/steo/data/browser/#/?v=29&f=Q&s=&start=201801&end=202404&id=&maptype=0&ctype=linechart&linechart=T3B_PAPR_R01
ПО ИТОГАМ ГОДА АВТОРЫНОК В РФ РУХНУЛ НА 58.8%
По данным AEB, в декабре продажи новых автомобилей в РФ подскочили по сравнению с предыдущим месяцем на 17.7 тыс машин (+38.1%). Годовая динамика: -50.2% гг VS -61.6% гг в ноябре. Обвал по итогам 12 мес: -60.0% гг. Это без Mercedes, BMW и Chery, которые дают только квартальные данные. С их учётом годовые продажи сократились до 687 370 (-58.8%). Напомним, что в 2012-13гг продажи новых авто в РФ приближались к 3 млн в год.
Резкий скачок в декабре во многом связан с продажами АвтоВАЗа (+2.3К) и УАЗ Patriot (+3.0К). АвтоВАЗ продолжает наращивать производство морально-устаревших Granta и Niva, в то время как продажи более современных Vesta (537 машин, -95.3% гг) и Largus (396, -91.2% гг) стремятся к нулю.
По прогнозу AEB в этом году рынок вырастет на 12% до 770 тыс авто, при этом на нём появятся 5-7 новых брендов.
По данным AEB, в декабре продажи новых автомобилей в РФ подскочили по сравнению с предыдущим месяцем на 17.7 тыс машин (+38.1%). Годовая динамика: -50.2% гг VS -61.6% гг в ноябре. Обвал по итогам 12 мес: -60.0% гг. Это без Mercedes, BMW и Chery, которые дают только квартальные данные. С их учётом годовые продажи сократились до 687 370 (-58.8%). Напомним, что в 2012-13гг продажи новых авто в РФ приближались к 3 млн в год.
Резкий скачок в декабре во многом связан с продажами АвтоВАЗа (+2.3К) и УАЗ Patriot (+3.0К). АвтоВАЗ продолжает наращивать производство морально-устаревших Granta и Niva, в то время как продажи более современных Vesta (537 машин, -95.3% гг) и Largus (396, -91.2% гг) стремятся к нулю.
По прогнозу AEB в этом году рынок вырастет на 12% до 770 тыс авто, при этом на нём появятся 5-7 новых брендов.
ИНФЛЯЦИЯ В США ЗА ДЕКАБРЬ: ЦИФРЫ ВРОВЕНЬ С ПРОГНОЗОМ, ВЕРОЯТНОСТЬ РОСТА СТАВКИ НА 25 БП ДОМИНИРУЕТ
Потребительские цены в США с устранением сезонности в декабре сократились на -0.1 mm sa (ноябрь: +0.1%), ожидался рост на 0.1% mm sa. Годовой показатель снизился с 7.11% гг до 6.46.% гг (прогноз: 6.5% гг). Основной драйвер снижения – цены на бензин
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) незначительно повысилась на 0.3% mm sa vs 0.2% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель: 5.71% гг vs 5.96% гг (прогноз: 5.7% гг).
Неплохие цифры, которые вышли, в целом вровень с прогнозом. Рынки теперь прогнозируют преимущественную вероятность повышения ставки Федрезервом в феврале на 25 бп
Потребительские цены в США с устранением сезонности в декабре сократились на -0.1 mm sa (ноябрь: +0.1%), ожидался рост на 0.1% mm sa. Годовой показатель снизился с 7.11% гг до 6.46.% гг (прогноз: 6.5% гг). Основной драйвер снижения – цены на бензин
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) незначительно повысилась на 0.3% mm sa vs 0.2% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель: 5.71% гг vs 5.96% гг (прогноз: 5.7% гг).
Неплохие цифры, которые вышли, в целом вровень с прогнозом. Рынки теперь прогнозируют преимущественную вероятность повышения ставки Федрезервом в феврале на 25 бп
СБЕРИНДЕКС: В ПЕРИОД ПРАЗДНИКОВ ОБВАЛА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА НЕ ПРОИЗОШЛО
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 2 по 8 января увеличились в номинале на 6.8% гг vs 6.8% гг и 4.1% гг в предыдущие 2 недели.
Ряд СМИ сообщали о провале потребительского спроса в праздники, апеллируя к низкой заполненности торговых центров, но данные Сбериндекса это не подтверждают. С учетом сохранения дезинфляционных трендов, динамика расходов россиян выглядит даже неплохо. Хотя активизировавшиеся в начале года слухи о 2-й волне мобилизации вряд ли будут способствовать росту потребления в ближайшее время.
В разрезе сегментов можно отметить сокращение темпов расходов на продовольствие (9.3% гг vs 10.1% неделей ранее), но одновременно рост спроса на промтовары (0.6% гг vs -1.1%). Несколько снизилась динамика услуг (13.7% гг vs 11.9%), среди которых ухудшилась динамика спроса на авиабилеты (-4.6% гг vs 19.8%) и на отели по России (-14.9% гг vs -7.3%). Также упал спрос на медуслуги (3.5% гг vs 29.2%).
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 2 по 8 января увеличились в номинале на 6.8% гг vs 6.8% гг и 4.1% гг в предыдущие 2 недели.
Ряд СМИ сообщали о провале потребительского спроса в праздники, апеллируя к низкой заполненности торговых центров, но данные Сбериндекса это не подтверждают. С учетом сохранения дезинфляционных трендов, динамика расходов россиян выглядит даже неплохо. Хотя активизировавшиеся в начале года слухи о 2-й волне мобилизации вряд ли будут способствовать росту потребления в ближайшее время.
В разрезе сегментов можно отметить сокращение темпов расходов на продовольствие (9.3% гг vs 10.1% неделей ранее), но одновременно рост спроса на промтовары (0.6% гг vs -1.1%). Несколько снизилась динамика услуг (13.7% гг vs 11.9%), среди которых ухудшилась динамика спроса на авиабилеты (-4.6% гг vs 19.8%) и на отели по России (-14.9% гг vs -7.3%). Также упал спрос на медуслуги (3.5% гг vs 29.2%).
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ ЗА ДЕКАБРЬ: С ЭКПОРТОМ ВСЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПЛОХО
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за декабрь (данные таможенной статистики)
• Экспорт снизился до -9.9% гг vs -8.7% гг в ноябре (прогноз: -10.0%).
• Импорт составил -7.5% гг vs -10.6% гг месяцем ранее (прогноз: -9.8%).
• Профицит торгового баланса: $78.0 млрд vs $69.84
В декабре еще действовали жесткие антиковидные ограничения, и поэтому слабые цифры неудивительны. Экспорт продолжил валиться, но импорт оказался несколько лучше и ноябрьских показателей и прогноза. Очевидно, что уже январские показатели (ограничения сняты 8.01.23) будут определенно получше
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за декабрь (данные таможенной статистики)
• Экспорт снизился до -9.9% гг vs -8.7% гг в ноябре (прогноз: -10.0%).
• Импорт составил -7.5% гг vs -10.6% гг месяцем ранее (прогноз: -9.8%).
• Профицит торгового баланса: $78.0 млрд vs $69.84
В декабре еще действовали жесткие антиковидные ограничения, и поэтому слабые цифры неудивительны. Экспорт продолжил валиться, но импорт оказался несколько лучше и ноябрьских показателей и прогноза. Очевидно, что уже январские показатели (ограничения сняты 8.01.23) будут определенно получше