БАЛАНС ФРС: ПОСЛЕ НЕДЕЛЬНОЙ ПАУЗЫ СКУПКА ЦЕННЫХ БУМАГ ВОЗОБНОВИЛАСЬ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на $7 млрд. (на прошлой неделе: -$14 млрд). Регулятор возобновил выкуп всех категорий ценных бумаг с рынка, на прошлой неделе было их сокращение (за счет уменьшения ипотечных бумаг, MBS), впервые с февраля.
В то же время, на отчетной неделе увеличились темпы убывания свопов, стало меньше количество займов (главным образом, инструментов денежного рынка для предоставления ликвидности взаимным фондам), а также активов, номинированных в иностранных валютах.
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на $7 млрд. (на прошлой неделе: -$14 млрд). Регулятор возобновил выкуп всех категорий ценных бумаг с рынка, на прошлой неделе было их сокращение (за счет уменьшения ипотечных бумаг, MBS), впервые с февраля.
В то же время, на отчетной неделе увеличились темпы убывания свопов, стало меньше количество займов (главным образом, инструментов денежного рынка для предоставления ликвидности взаимным фондам), а также активов, номинированных в иностранных валютах.
КОЛИЧЕСТВО ЗАРАЗИВШИХСЯ В РФ – НА МАКСИМУМЕ С 30 ИЮЛЯ
РОССИЯ: 5 504 заболевших за сутки vs 5 363 и 5 218 в предыдущие пару дней. 102 умерших vs 128 и 142 в последние два дня.
МОСКВА: 698 заболевших за сутки vs 695 и 642 за предыдущие двое суток. 9 умерших vs 14 и 12 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.6% от общего числа выявленных в России случаев и 27.0% зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 5 504 заболевших за сутки vs 5 363 и 5 218 в предыдущие пару дней. 102 умерших vs 128 и 142 в последние два дня.
МОСКВА: 698 заболевших за сутки vs 695 и 642 за предыдущие двое суток. 9 умерших vs 14 и 12 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.6% от общего числа выявленных в России случаев и 27.0% зарегистрированных от коронавируса смертей
МВФ ОТКАЗАЛ БЕЛАРУСИ В ЭКСТРЕННОЙ ПОМОЩИ В $900 МЛН
Накануне, МВФ объявил, что соглашение о предоставлении Беларуси экстренной помощи не будет достигнуто. Беларусь направила в марте запрос на сумму $900 млн из средств специально созданного МВФ для стран ЕМ $50-млрд. антикоронавирусного фонда.
Представитель фонда объяснил отказ Беларуси отсутствием гарантий прозрачности и политических механизмов для корректного использования средств, и несоблюдением рекомендаций ВОЗ по сдерживанию пандемии (Беларусь долго отрицала пандемию и не объявляла карантин и ограничения...).
На наш взгляд, решение МВФ в первую очередь руководствуется последними политическими событиями в Беларуси, которая в условиях минимума инструментов внешнего финансирования, нуждается в средствах.
В августе ЗВР страны снизились на рекордную величину -$1.4 млрд., при общем объеме ЗВР на 1.09.20 в $7.45 млрд. (на 01.01.20: $9.4 млрд).
Реакции рынка пока не последовало: бонды Беларусь-7 торгуются в моменте на прежних уровнях.
Накануне, МВФ объявил, что соглашение о предоставлении Беларуси экстренной помощи не будет достигнуто. Беларусь направила в марте запрос на сумму $900 млн из средств специально созданного МВФ для стран ЕМ $50-млрд. антикоронавирусного фонда.
Представитель фонда объяснил отказ Беларуси отсутствием гарантий прозрачности и политических механизмов для корректного использования средств, и несоблюдением рекомендаций ВОЗ по сдерживанию пандемии (Беларусь долго отрицала пандемию и не объявляла карантин и ограничения...).
На наш взгляд, решение МВФ в первую очередь руководствуется последними политическими событиями в Беларуси, которая в условиях минимума инструментов внешнего финансирования, нуждается в средствах.
В августе ЗВР страны снизились на рекордную величину -$1.4 млрд., при общем объеме ЗВР на 1.09.20 в $7.45 млрд. (на 01.01.20: $9.4 млрд).
Реакции рынка пока не последовало: бонды Беларусь-7 торгуются в моменте на прежних уровнях.
ТУРЦИЯ: СПАД В ТУРИЗМЕ - ОДНА ИЗ ОСНОВНЫХ ПРИЧИН УХУДШЕНИЯ ТЕКУЩЕГО СЧЕТА
По данным ЦБ Турции, текущий счет показал в июле меньший, чем ожидалось, дефицит в $1.82 млрд (прогноз: -$2 млрд) vs -$2.9 млрд. месяцем ранее, в основном из-за дорогостоящего импорта и резкого спада в туризме из-за коронавируса.
Длительная история дефицита текущего счета в Турции снова начала беспокоить инвесторов, поскольку лира обновляет исторические минимумы, а центральный банк растрачивает свои ЗВР.
По данным ЦБ, торговый дефицит составил в июле $1.85 млрд., в то время как баланс услуг, включая туризм, показал чистую прибыль в размере всего $288 млн (!!!), что на $4.6 млрд. меньше, чем в июле 2019 года.
По данным ЦБ Турции, текущий счет показал в июле меньший, чем ожидалось, дефицит в $1.82 млрд (прогноз: -$2 млрд) vs -$2.9 млрд. месяцем ранее, в основном из-за дорогостоящего импорта и резкого спада в туризме из-за коронавируса.
Длительная история дефицита текущего счета в Турции снова начала беспокоить инвесторов, поскольку лира обновляет исторические минимумы, а центральный банк растрачивает свои ЗВР.
По данным ЦБ, торговый дефицит составил в июле $1.85 млрд., в то время как баланс услуг, включая туризм, показал чистую прибыль в размере всего $288 млн (!!!), что на $4.6 млрд. меньше, чем в июле 2019 года.
Банк России представил вчера месячный обзор по инфляции https://cbr.ru/Collection/Collection/File/29216/CPD_2020-08.pdf и обновил файл с сезонно-сглаженными рядами по индексу потребительских цен и различным его компонентам https://cbr.ru/Content/Document/File/108632/indicators_cpd.xlsx. Комментарии к этому обзору и приведенным здесь графикам и табличкам читайте далее.
ПОХОЖЕ, ЧТО В БАНКЕ РОССИИ ПРОИЗОШЛО РАЗДЕЛЕНИЕ НА «ЯСТРЕБОВ» И «ГОЛУБЕЙ»
Комментарии к предыдущему посту https://t.iss.one/russianmacro/8564
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в августе на уровне 0.40% мм sa. В пересчете на год это дает оценку 4.89% mm saar – то есть заметно выше таргета ЦБ. Темпы роста цен оказались выше таргета впервые с апреля. В обзоре ЦБ пишет: «на ускорении роста цен сказались в первую очередь рост издержек, в том числе из за ослабления рубля, включая лаговые эффекты, и реализация отложенного спроса как результат ослабления противоэпидемических ограничений. Увеличился текущий темп удорожания непродовольственных товаров; выросли цены на услуги после снижения в июле. Напротив, рост цен на продовольствие замедлился как результат сло¬жившегося высокого уровня предложения и прогнозируемого хорошего урожая».
В отличие от недавно опубликованного бюллетеня «О чем говорят тренды» https://t.iss.one/russianmacro/8547, где явно сквозили проинфляционные опасения, здесь преобладает противоположный взгляд: «дезинфляционное влияние спроса более выраженно проявится в конце 2020 г. и далее в 2021 г., в том числе по мере постепенного прекращения действия антикризисных мер Правительства и Банка России и удовлетворения отложенного спроса».
Любопытно, но похоже мы наблюдаем разделение мнений в ЦБ по инфляции и её прогнозу. Это говорит нам о том, что ЦБ готов рассматривать дальнейшее снижение ставок, но единодушия по этому поводу нет.
Мы, глядя на приведенную выше табличку и графики, видим преобладание красного цвета и неоднородность тенденций. На наш взгляд, дезинфляционные риски для следующего года и уж тем более на конец этого года, совсем неочевидны.
Комментарии к предыдущему посту https://t.iss.one/russianmacro/8564
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в августе на уровне 0.40% мм sa. В пересчете на год это дает оценку 4.89% mm saar – то есть заметно выше таргета ЦБ. Темпы роста цен оказались выше таргета впервые с апреля. В обзоре ЦБ пишет: «на ускорении роста цен сказались в первую очередь рост издержек, в том числе из за ослабления рубля, включая лаговые эффекты, и реализация отложенного спроса как результат ослабления противоэпидемических ограничений. Увеличился текущий темп удорожания непродовольственных товаров; выросли цены на услуги после снижения в июле. Напротив, рост цен на продовольствие замедлился как результат сло¬жившегося высокого уровня предложения и прогнозируемого хорошего урожая».
В отличие от недавно опубликованного бюллетеня «О чем говорят тренды» https://t.iss.one/russianmacro/8547, где явно сквозили проинфляционные опасения, здесь преобладает противоположный взгляд: «дезинфляционное влияние спроса более выраженно проявится в конце 2020 г. и далее в 2021 г., в том числе по мере постепенного прекращения действия антикризисных мер Правительства и Банка России и удовлетворения отложенного спроса».
Любопытно, но похоже мы наблюдаем разделение мнений в ЦБ по инфляции и её прогнозу. Это говорит нам о том, что ЦБ готов рассматривать дальнейшее снижение ставок, но единодушия по этому поводу нет.
Мы, глядя на приведенную выше табличку и графики, видим преобладание красного цвета и неоднородность тенденций. На наш взгляд, дезинфляционные риски для следующего года и уж тем более на конец этого года, совсем неочевидны.
ИНФЛЯЦИЯ В США: РОСТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН ЗАМЕДЛИЛСЯ В АВГУСТЕ
Потребительские цены в США в августе выросли на 0.23% мм vs 0.5% мм в июле (+0.39% мм с устранением сезонности). Годовой показатель вырос до 1.22% гг vs 0.99% гг в июле.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.41% мм vs 0.53% мм в июле (0.41% мм – с устранением сезонности). Годовой показатель вырос до 1.75% гг vs 1.57% гг в июле.
Рост потребительских цен в августе замедлился (с устранением сезонности), что косвенно свидетельствует об ослаблении потребительской активности. Это логично - эффект отложенного спроса затухает, а высокая безработица остается.
Для ФРС наблюдаемые инфляционные тренды вряд ли являются сюрпризом. В свете недавних заявлений ФедРезерва стало понятно, что монетарные власти будут терпимы и к инфляции на уровне 3%
Потребительские цены в США в августе выросли на 0.23% мм vs 0.5% мм в июле (+0.39% мм с устранением сезонности). Годовой показатель вырос до 1.22% гг vs 0.99% гг в июле.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.41% мм vs 0.53% мм в июле (0.41% мм – с устранением сезонности). Годовой показатель вырос до 1.75% гг vs 1.57% гг в июле.
Рост потребительских цен в августе замедлился (с устранением сезонности), что косвенно свидетельствует об ослаблении потребительской активности. Это логично - эффект отложенного спроса затухает, а высокая безработица остается.
Для ФРС наблюдаемые инфляционные тренды вряд ли являются сюрпризом. В свете недавних заявлений ФедРезерва стало понятно, что монетарные власти будут терпимы и к инфляции на уровне 3%
S&P СНИЗИЛ ПРОГНОЗ РЕЙТИНГА БЕЛАРУСИ ДО «НЕГАТИВНОГО», ПОДТВЕРДИВ САМ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ «В»
В пресс-релизе отмечается: «Негативный прогноз отражает растущие риски для финансовой стабильности национальной банковской системы, большая часть которой находится под государственным контролем, о чем свидетельствует конвертация сбережений жителей в иностранную валюту и частичное снятие депозитов, которые ускорились в течение августа после спорных президентских выборов. Это может привести к истощению имеющихся валютных резервов центрального банка Беларуси и создать для правительства риски условных обязательств. С начала августа валовые резервы снизились на $1,4 млрд до 2,6 месяцев покрытия импорта.
Мы также считаем, что повышенная неопределенность после спорных президентских выборов может стать более длительной. Это, в свою очередь, может повлиять на экономический рост Беларуси и ее способность получить доступ к иностранным рынкам капитала в следующие 12-18 месяцев, что окажет давление на рейтинги».
Аналитики S&P прогнозирует сокращение ВВП Беларуси в этом году на 4% (в номинальном выражении - $55 млрд vs $63 млрд в 2019г и $79 млрд в 2014г), инфляцию – 6%, дефицит бюджета – 2.5% ВВП.
В пресс-релизе отмечается: «Негативный прогноз отражает растущие риски для финансовой стабильности национальной банковской системы, большая часть которой находится под государственным контролем, о чем свидетельствует конвертация сбережений жителей в иностранную валюту и частичное снятие депозитов, которые ускорились в течение августа после спорных президентских выборов. Это может привести к истощению имеющихся валютных резервов центрального банка Беларуси и создать для правительства риски условных обязательств. С начала августа валовые резервы снизились на $1,4 млрд до 2,6 месяцев покрытия импорта.
Мы также считаем, что повышенная неопределенность после спорных президентских выборов может стать более длительной. Это, в свою очередь, может повлиять на экономический рост Беларуси и ее способность получить доступ к иностранным рынкам капитала в следующие 12-18 месяцев, что окажет давление на рейтинги».
Аналитики S&P прогнозирует сокращение ВВП Беларуси в этом году на 4% (в номинальном выражении - $55 млрд vs $63 млрд в 2019г и $79 млрд в 2014г), инфляцию – 6%, дефицит бюджета – 2.5% ВВП.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ В АВГУСТЕ: БЮДЖЕТНЫЙ ИМПУЛЬС НАЧИНАЕТ ОСЛАБЕВАТЬ
Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за август свидетельствуют о том, что пик бюджетного стимулирования остался позади. Ненефтегазовый дефицит начал сокращаться, хотя всё ещё остается достаточно высоким: -701 млрд руб vs -913 млрд в июле. Произошло это в результате замедления динамики расходов: 25.5% гг vs 28.2% гг в июле. По факту рост расходов был ещё меньше, так как предварительные данные по расходам традиционно каждый месяц пересматриваются на 100-150 млрд руб вниз.
Напомним, что со следующего года правительство начнет масштабную бюджетную консолидацию. Полное возвращение в рамки бюджетного правила произойдет лишь в 2022г, но уже в следующем году расходы сократятся в пределах 1 трлн руб. Это будет одним из ключевых факторов замедления экономики. Это же создаст и дезинфляционные риски
Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за август свидетельствуют о том, что пик бюджетного стимулирования остался позади. Ненефтегазовый дефицит начал сокращаться, хотя всё ещё остается достаточно высоким: -701 млрд руб vs -913 млрд в июле. Произошло это в результате замедления динамики расходов: 25.5% гг vs 28.2% гг в июле. По факту рост расходов был ещё меньше, так как предварительные данные по расходам традиционно каждый месяц пересматриваются на 100-150 млрд руб вниз.
Напомним, что со следующего года правительство начнет масштабную бюджетную консолидацию. Полное возвращение в рамки бюджетного правила произойдет лишь в 2022г, но уже в следующем году расходы сократятся в пределах 1 трлн руб. Это будет одним из ключевых факторов замедления экономики. Это же создаст и дезинфляционные риски
MOODY’S ПОНИЗИЛ РЕЙТИНГ ТУРЦИИ ДО ИСТОРИЧЕСКОГО МИНИМУМА!
Агентство понизило долгосрочный рейтинг страны на одну ступень до уровня В2, указывая на следующие причины данного решения:
1. Внешняя уязвимость Турции растет по мере продолжающегося ухудшения платежного баланса.
2. По мере того, как риски для кредитного профиля Турции увеличиваются, учреждения страны, по мнению Moody’s, не хотят или не могут эффективно решать эти проблемы.
3. Резервы Турции, которые на протяжении многих лет были источником прочности кредита, истощаются.
Сохранение негативного прогноза отражает мнение о том, что фискальные показатели могут ухудшаться еще более быстрыми темпами. Это также отражает риски ухудшения ситуации, связанные с неадекватной функцией реагирования властей, из-за чего Турция столкнется с полномасштабным кризисом платежного баланса в ближайшие годы.
Отмечаются геополитические риски с США и Евросоюзом, а также напряженность в Восточном Средиземноморье, которая может перерасти в полномасштабный кризис.
Агентство понизило долгосрочный рейтинг страны на одну ступень до уровня В2, указывая на следующие причины данного решения:
1. Внешняя уязвимость Турции растет по мере продолжающегося ухудшения платежного баланса.
2. По мере того, как риски для кредитного профиля Турции увеличиваются, учреждения страны, по мнению Moody’s, не хотят или не могут эффективно решать эти проблемы.
3. Резервы Турции, которые на протяжении многих лет были источником прочности кредита, истощаются.
Сохранение негативного прогноза отражает мнение о том, что фискальные показатели могут ухудшаться еще более быстрыми темпами. Это также отражает риски ухудшения ситуации, связанные с неадекватной функцией реагирования властей, из-за чего Турция столкнется с полномасштабным кризисом платежного баланса в ближайшие годы.
Отмечаются геополитические риски с США и Евросоюзом, а также напряженность в Восточном Средиземноморье, которая может перерасти в полномасштабный кризис.
РОССТАТ ОПЯТЬ ЖЖЁТ!
Росстат на этой неделе опубликовал данные по ВВП по счету производства за 2-й квартал, повысив предварительную оценку с -8.5% гг до -8.0% гг.
Одновременно был представлен сезонно-скорректированный ряд. И здесь сплошное изумление!!!
Росстат утверждает, что рецессия в нашей экономике идёт уже 4 квартала подряд!!! (классическое определение рецессии – снижение сезонно-сглаженного индекса ВВП на протяжении 2-х кварталов). Ранее Росстат сообщал https://t.iss.one/russianmacro/7828, что всё это время в нашей экономике был хотя и замедляющийся, но рост. При этом Росстат не пересматривал значения ВВП за эти кварталы ни в номинале, ни в постоянных ценах.
Очевидно, что Росстат за долгие годы так и не освоил методики сезонной корректировки. Неудивительно, что, например, ЦБ делает это самостоятельно https://t.iss.one/russianmacro/8564. Научили бы что ль двоишников из Росстата…
Росстат на этой неделе опубликовал данные по ВВП по счету производства за 2-й квартал, повысив предварительную оценку с -8.5% гг до -8.0% гг.
Одновременно был представлен сезонно-скорректированный ряд. И здесь сплошное изумление!!!
Росстат утверждает, что рецессия в нашей экономике идёт уже 4 квартала подряд!!! (классическое определение рецессии – снижение сезонно-сглаженного индекса ВВП на протяжении 2-х кварталов). Ранее Росстат сообщал https://t.iss.one/russianmacro/7828, что всё это время в нашей экономике был хотя и замедляющийся, но рост. При этом Росстат не пересматривал значения ВВП за эти кварталы ни в номинале, ни в постоянных ценах.
Очевидно, что Росстат за долгие годы так и не освоил методики сезонной корректировки. Неудивительно, что, например, ЦБ делает это самостоятельно https://t.iss.one/russianmacro/8564. Научили бы что ль двоишников из Росстата…
НАИБОЛЕЕ ПРОБЛЕМНАЯ СИТУАЦИЯ С РОСТОМ COVID-19 НАБЛЮДАЕТСЯ В ЕВРОПЕ
За последнюю неделю очаги наиболее сильного распространения коронавируса сконцентрировались, преимущественно, в европейских и североафриканских странах, а также на Ближнем Востоке.
• Общее число заболевших в мире на сегодняшний день - 28.9 млн, умерших – 924 тыс. человек.
• В ТОП-3 странах: снижение в США и Бразилии, рекордные отметки роста в Индии (~100К в день)
• ЕВРОПА: ярко выраженная вторая волна роста в большинстве стран, но в ведущей экономике, Германии, ситуация стабильна. После резкой 2 волны – сокращение в Испании. Сильный рост в государствах Восточной Европы
• БЛИЖНИЙ ВОСТОК И АФРИКА: Рост в Израиле, Ливане и Ираке, в Африке рост эпидемии – в средиземноморской ее части
• АЗИЯ: сильный рост в Индонезии
• LATAM: в большинстве стран – снижение, заметный рост – в Аргентине.
За последнюю неделю очаги наиболее сильного распространения коронавируса сконцентрировались, преимущественно, в европейских и североафриканских странах, а также на Ближнем Востоке.
• Общее число заболевших в мире на сегодняшний день - 28.9 млн, умерших – 924 тыс. человек.
• В ТОП-3 странах: снижение в США и Бразилии, рекордные отметки роста в Индии (~100К в день)
• ЕВРОПА: ярко выраженная вторая волна роста в большинстве стран, но в ведущей экономике, Германии, ситуация стабильна. После резкой 2 волны – сокращение в Испании. Сильный рост в государствах Восточной Европы
• БЛИЖНИЙ ВОСТОК И АФРИКА: Рост в Израиле, Ливане и Ираке, в Африке рост эпидемии – в средиземноморской ее части
• АЗИЯ: сильный рост в Индонезии
• LATAM: в большинстве стран – снижение, заметный рост – в Аргентине.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
11%
Менее 4%
7%
4-5%
8%
5-6%
6%
6-7%
7%
7-8%
4%
8-9%
18%
9-10%
9%
10-11%
3%
11-12%
27%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
8%
Менее 4%
8%
4-5%
7%
5-6%
5%
6-7%
5%
7-8%
4%
8-9%
18%
9-10%
8%
10-11%
3%
11-12%
34%
Более 12%
В ОТДЕЛЬНЫХ СТРАНАХ НАЧИНАЮТ ВВОДИТЬСЯ ПОВТОРНЫЕ ЛОКДАУНЫ И ОГРАНИЧЕНИЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило: 244К vs 282.4К накануне. Смертность: 3.9К vs 5К в предыдущий день. Глобальный тренд заболеваемости, преимущественно – flat, общая смертность в мире снижается. Но, отдельных регионах ситуация довольно заметно ухудшается. Лидер по новым случаям – по прежнему Индия (93.2К), которая превышает по этому показателю все остальнные страны ТОП-10 вместе взятые. Из крайне тревожных новосей – повторный локдаун в Израиле, и ужесточение карантина на Украине.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило: 244К vs 282.4К накануне. Смертность: 3.9К vs 5К в предыдущий день. Глобальный тренд заболеваемости, преимущественно – flat, общая смертность в мире снижается. Но, отдельных регионах ситуация довольно заметно ухудшается. Лидер по новым случаям – по прежнему Индия (93.2К), которая превышает по этому показателю все остальнные страны ТОП-10 вместе взятые. Из крайне тревожных новосей – повторный локдаун в Израиле, и ужесточение карантина на Украине.
НАИБОЛЬШИЙ ОБВАЛ В ОСТРОЙ ФАЗЕ КРИЗИСА ИСПЫТАЛИ ТРАНСПОРТ, ДОБЫЧА И ТОРГОВЛЯ
Росстат на прошлой неделе представил данные по ВВП по счету производства за 2-й квартал. На графиках представлена динамика валовой добавленной стоимости по основным видам экономической деятельности.
Наибольший провал в острой фазе кризиса пережили транспорт (-19.3% гг), добыча (-12.8% гг) и торговля (-12.7%).
Наилучшие результаты показал финансовый сектор, оставшийся в положительной области по темпам роста (+6.1% гг). Рост также наблюдался в секторе госуправления (+2.6% гг).
Здравоохранение рухнуло на 8.5% гг. На первый взгляд удивительно, учитывая то, какие силы были брошены на борьбу с ковидом. Но заболевших то у нас всего миллион человек. А остальные 145 млн заметно сократили спрос на медицинские услуги, что особенно было заметно по частным клиникам, испытавшим в период карантина резкий провал доходов.
Карантин нанес удар и по сектору образования (-2.5% гг). Всё-таки онлайн-образование не может заменить очное
Росстат на прошлой неделе представил данные по ВВП по счету производства за 2-й квартал. На графиках представлена динамика валовой добавленной стоимости по основным видам экономической деятельности.
Наибольший провал в острой фазе кризиса пережили транспорт (-19.3% гг), добыча (-12.8% гг) и торговля (-12.7%).
Наилучшие результаты показал финансовый сектор, оставшийся в положительной области по темпам роста (+6.1% гг). Рост также наблюдался в секторе госуправления (+2.6% гг).
Здравоохранение рухнуло на 8.5% гг. На первый взгляд удивительно, учитывая то, какие силы были брошены на борьбу с ковидом. Но заболевших то у нас всего миллион человек. А остальные 145 млн заметно сократили спрос на медицинские услуги, что особенно было заметно по частным клиникам, испытавшим в период карантина резкий провал доходов.
Карантин нанес удар и по сектору образования (-2.5% гг). Всё-таки онлайн-образование не может заменить очное
БАНКИ И ЧИНОВНИКИ ОКАЗАЛИСЬ В ЧИСЛЕ БЕНЕФИЦИАРОВ КРИЗИСА
На этом графике показано, из чего сложился 8-процентный провал ВВП во 2-м кв. Как видно, торговля, транспорт и добыча обеспечили чуть более половины сокращения ВВП. А вот банковский сектор и госуправление внесли положительный вклад в динамику экономики.
Про госуправление всё понятно – никто здесь зарплаты не снижал, только повышал. А вот динамика финансового сектора, который в предыдущие кризисы страдал в наибольшей степени, выглядит, на первый взгляд, удивительно. Причина в том, что в прежние кризисы банки нарывались на процентный риск и несли потери из-за стремительного роста стоимости фондирования (а в 2008г – из-за обвала рубля). Сейчас же контр-циклическая политика ЦБ предотвратила реализацию процентного риска, а валютный банки с себя давно уже сняли (пассивы и активы сбалансированы по валюте). Главный же источник потерь – качество кредитных портфелей – в полной мере ещё не проявился. Ну и, конечно, банкам очень помогла цифровизация услуг
На этом графике показано, из чего сложился 8-процентный провал ВВП во 2-м кв. Как видно, торговля, транспорт и добыча обеспечили чуть более половины сокращения ВВП. А вот банковский сектор и госуправление внесли положительный вклад в динамику экономики.
Про госуправление всё понятно – никто здесь зарплаты не снижал, только повышал. А вот динамика финансового сектора, который в предыдущие кризисы страдал в наибольшей степени, выглядит, на первый взгляд, удивительно. Причина в том, что в прежние кризисы банки нарывались на процентный риск и несли потери из-за стремительного роста стоимости фондирования (а в 2008г – из-за обвала рубля). Сейчас же контр-циклическая политика ЦБ предотвратила реализацию процентного риска, а валютный банки с себя давно уже сняли (пассивы и активы сбалансированы по валюте). Главный же источник потерь – качество кредитных портфелей – в полной мере ещё не проявился. Ну и, конечно, банкам очень помогла цифровизация услуг
МИНЭК улучшил прогноз свой прогноз, ожидая снижение экономики в этом году на 3.9% гг vs -4.8% гг в июньской версии (базовый вариант). Улучшены также ожидания и на 2021-2022 гг.
ИЮНЬСКИЙ ПРОГНОЗ МИНЭКА
На наш взгляд, прогноз ведомства на 2021 и далее выглядит больше целевым, чем реалистичным…. Оценки этого года близки к реальности, хотя, по ожиданиям нашего канала, снижение ВВП в 2020 г составит 4-4.5%
ИЮНЬСКИЙ ПРОГНОЗ МИНЭКА
На наш взгляд, прогноз ведомства на 2021 и далее выглядит больше целевым, чем реалистичным…. Оценки этого года близки к реальности, хотя, по ожиданиям нашего канала, снижение ВВП в 2020 г составит 4-4.5%
КОЛИЧЕСТВО ЗАБОЛЕВШИХ В РОССИИ УДЕРЖИВАЕТСЯ ВБЛИЗИ ОТМЕТКИ В 5.5 ТЫСЯЧ
РОССИЯ: 5 509 заболевших за сутки vs 5 499 и 5 488 в предыдущие пару дней. 57 умерших vs 94 и 119 в последние два дня.
МОСКВА: 696 заболевших за сутки vs 650 и 670 за предыдущие двое суток. 11 умерших vs 14 и 12 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.4% от общего числа выявленных в России случаев и 26.8% зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 5 509 заболевших за сутки vs 5 499 и 5 488 в предыдущие пару дней. 57 умерших vs 94 и 119 в последние два дня.
МОСКВА: 696 заболевших за сутки vs 650 и 670 за предыдущие двое суток. 11 умерших vs 14 и 12 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.4% от общего числа выявленных в России случаев и 26.8% зарегистрированных от коронавируса смертей
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ ЭКОНОМИКИ. ИНФЛЯЦИЯ – В АВГУСТЕ НАБЛЮДАЛАСЬ РАЗНОНАПРАВЛЕННАЯ ДИНАМИКА ЦЕН
Среди крупнейших развивающихся экономик устойчивое повышение годовых показателей инфляции пока заметно лишь в России, Мексики, ЮАР и в меньше степени в Бразилии. В Азии превалируют пока дезинфляционные тренды.
Реальные ставки в ряде EM уже ниже нуля (Бразилия, Чили, Филиппины), в других странах приближаются к нулевой отметке (Россия, Мексика). Наиболее высокие реальные ставки пока наблюдаются в Индонезии, которая на фоне кризиса ввела элементы нетрадиционной денежно-кредитной политики, когда ЦБ фактически напрямую кредитует правительство
Среди крупнейших развивающихся экономик устойчивое повышение годовых показателей инфляции пока заметно лишь в России, Мексики, ЮАР и в меньше степени в Бразилии. В Азии превалируют пока дезинфляционные тренды.
Реальные ставки в ряде EM уже ниже нуля (Бразилия, Чили, Филиппины), в других странах приближаются к нулевой отметке (Россия, Мексика). Наиболее высокие реальные ставки пока наблюдаются в Индонезии, которая на фоне кризиса ввела элементы нетрадиционной денежно-кредитной политики, когда ЦБ фактически напрямую кредитует правительство
НЕРЕЗИДЕНТЫ В АВГУСТЕ ПРИОБРЕЛИ БОНДОВ АЗИАТСКИХ ЭМИТЕНТОВ В 10 РАЗ МЕНЬШЕ, ЧЕМ В ИЮЛЕ!
Азиатские облигации зафиксировали в августе чистый приток иностранного капитала третий месяц подряд, но темпы покупок сильно замедлились из-за эскалации противостояния Китая и США (санкции против Huawei), а также обострения пандемии в некоторых странах.
В августе иностранцы купили государственных и корпоративных облигаций в местной валюте на сумму $489 млн. vs $3.97 млрд. в июле.
Лидерами по притоку стали Южная Корея, +$840 млн чистых инвестиций (8 месяцев подряд), а также Малайзия (+$715 млн.)
Аутсайдером выглядят Индия (чистые продажи на $450 млн, снижение шестой месяц подряд), а также Индонезия (-$264 млн) из-за опасений по поводу роста эпидемии, увеличения бюджетного дефицита, но особенно – из-за рекомендаций парламентской комиссии по внесению изменений в закон о ЦБ, которые могут снизить его независимость. Доля нерезидентов в госдолге Индонезии в местной валюте снизилась до 28.2%, минимума с 2010 года.
Азиатские облигации зафиксировали в августе чистый приток иностранного капитала третий месяц подряд, но темпы покупок сильно замедлились из-за эскалации противостояния Китая и США (санкции против Huawei), а также обострения пандемии в некоторых странах.
В августе иностранцы купили государственных и корпоративных облигаций в местной валюте на сумму $489 млн. vs $3.97 млрд. в июле.
Лидерами по притоку стали Южная Корея, +$840 млн чистых инвестиций (8 месяцев подряд), а также Малайзия (+$715 млн.)
Аутсайдером выглядят Индия (чистые продажи на $450 млн, снижение шестой месяц подряд), а также Индонезия (-$264 млн) из-за опасений по поводу роста эпидемии, увеличения бюджетного дефицита, но особенно – из-за рекомендаций парламентской комиссии по внесению изменений в закон о ЦБ, которые могут снизить его независимость. Доля нерезидентов в госдолге Индонезии в местной валюте снизилась до 28.2%, минимума с 2010 года.