ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК ЮАР ОЖИДАЕМО СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО ИСТОРИЧЕСКОГО МИНИМУМА

Южноафриканский регулятор понизил ключевую ставку на 25 бп до 3.5% годовых, что совпало с ожиданием рынка. В общей сложности, в рамках предпринимаемых мер с последствиями пандемии (страна занимает 5 место в мире по числу случаев COVID-19), с начала года ставка была понижена уже на 300 бп. ЦБ ухудшил свой прогноз по темпам падения ВВП в этом году до -7.3% гг против -7.0% месяцем ранее, указывая на крайне тревожную ситуацию с экспортом и потребительским спросом.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ – ТРЕВОЖНЫЕ СИГНАЛЫ

В период карантина опросы инФОМ по инфляционным ожиданиям стали проводиться не в форме очной беседы, а в виде телефонного опроса. При этом прекратился расчет количественного показателя инфляционных ожиданий.
Опрос, проведенный 6-12 июля, зафиксировал следующие результаты:
• Доля тех, кто ожидает заметного ускорения инфляции в ближайший месяц, подскочила с 26 до 30%
• Доля тех, кто ожидает заметного ускорения инфляции в ближайший год, увеличилась с 42 до 44% (максимум с начала телефонных опросов в апреле)
На наш взгляд, инфляционные ожидания через месяц – это скорее оценка текущей инфляции. В июле инфляция выросла из-за тарифов, бензина и ряда продуктов, поэтому в росте краткосрочных ожиданий ничего удивительного нет.
А вот тот факт, что долгосрочные ожидания продолжают с апреля устойчиво увеличиваться, это тревожный звоночек. Но это может отражать не столько ожидания в отношении цен, сколько ожидания углубления экономического кризиса

ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19 С НАЧАЛА ПАНДЕМИИ В РФ ПРЕВЫСИЛО 800 ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК

РОССИЯ: 5 811 заболевших за сутки vs 5 848 и 5 862 в предыдущие пару дней. 154 умерших vs 147 и 165 в последние два дня.

МОСКВА: 645 заболевших за сутки vs 608 и 638 за предыдущие двое суток. 11 умерших vs 14 и 19 в предыдущие два дня. На Москву приходится 29.5% от общего числа выявленных в России случаев и 33.5% зарегистрированных от коронавируса смертей

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮЛЬ СВИДЕТЕЛЬСТВУЮТ О ВОССТАНОВЛЕНИИ БИЗНЕС-АКТИВНОСТИ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за июль свидетельствуют продолжающемся восстановлении деловой активности в отчитавшихся сегодня утром странах. Зафиксирован довольно существенный рост в большинстве стран, исключение пока составляет лишь Япония. Хорошие темпы восстановления демонстрируют основные страны Еврозоны – Германия и Франция, хороший рост и в Австралии

‼️ Банк России по итогам своего заседания понизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 4.25% годовых.
Пресс-релиз
Среднесрочный прогноз Банка России

БАЛАНС ФРС УВЕЛИЧИЛСЯ ВПЕРВЫЕ С 10 ИЮНЯ

Баланс Федерального Резерва увеличился на $31 млрд. после шести недель снижения подряд. Темпы скупки регулятором активов с рынка выросли, объем свопов продолжил сокращаться, но в отличие от прошлой недели - не было уменьшения количества сделок репо. За отчетную неделю наращивание баланса ФРС продемонстрировало корреляцию с повышательной динамикой индекса S&P500.

❗️БОМБА!!! ЦБ НЕ БУДЕТ ПРОДАВАТЬ ВЕСЬ ОБЪЁМ ВАЛЮТЫ В РАМКАХ ОПЕРАЦИИ С АКЦИЯМИ СБЕРА (заявление Э.Набиуллиной на пресс-конференции).

То, что ЦБ недопродал в рамках этой сделки, будет взаимозачтено с объёмами недокупленной в 2018г валюты. Сальдо составит лишь 185 млрд рублей. И именно на эту сумму ЦБ продаст валюту в 4-м квартале.
=========
Это негативная новость для рубля, хотя на рынке многие догадывались, что так и будет.
Непонятно, что будет делать ЦБ если нефть вновь упадет ниже $25 (именно в этом случае начинались продажи валюты в рамках сделки с акциями Сбера). Позволит рублю свободно падать?

ЦБ СТАВИТ НА V-SHAPE RECOVERY! ЕСЛИ ПОВЕЗЁТ)

Брошка Председателя вновь символична.
Собственно говоря, ЦБ уже сегодня удивил с прогнозом, в котором нарисовал мощное восстановление ВВП в 2021г (самый оптимистичный на сегодняшний день прогноз), и Эльвира Набиуллина своей брошкой подтверждает серьёзность такого прогноза, даже фокусирует на этом внимание! Ну а подкову, как известно, у нас вешают «на счастье», чтобы повезло!

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ПОКАЗЫВАЮТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ БИЗНЕС НАСТРОЕНИЙ В США В ИЮЛЕ (MARKIT)

Два из трех индексов PMI (Mfg и Composite) по версии IНS Markit достигли отметки в 50 пунктов, что свидетельствует о заметном восстановлении деловой активности в США. Рынок ожидал несколько более высоких значений в обрабатывающей промышленности и особенно в услугах, которые немного не дотянули до психологического уровня – карантинные ограничения все еще сохраняются в некоторых штатах. Отметим, что по сравнению с Европой и Азией, чьи данные выходили утром, оживление в США проходит более медленными темпами из-за продолжающейся пандемии COVID-19.

ВСЁ БОЛЬШЕ СТРАН, ГДЕ НАЧАЛАСЬ ВТОРАЯ ВОЛНА!

Инвесторов уже давно не пугает дальнейшее распространение эпидемии, но рынки очень чувствительны к риску повторного локдауна экономик. Впрочем, новая волна спада в экономиках может начаться даже без жесткого карантина, просто люди сами начнут себя ограничивать, видя, что происходит вокруг. В США мы уже видим https://t.iss.one/russianmacro/8135 тревожные сигналы того, что экономика может вновь развернуться вниз.
И, конечно, крайне пугающей становится риск второй волны в Европе. В центре внимания Испания, пережившая одну из наиболее сильных вспышек эпидемии весной, и сейчас, похоже, сталкивающаяся со 2-й волной. Ускоряющуюся динамику мы видим в Румынии, Сербии, Польше. К нам вирус пришёл из Европы, и повторная вспышка здесь, скорее всего, приведёт ко 2-й волне и у нас.
Шокирующе выглядит график по Японии – весной здесь быстро и жёстко остановили эпидемию, но 2-я волна оказывается более мощной. 2-я волна начинается и в Сингапуре.

ОПАСНО ЛИ СНИЖЕНИЕ СТАВОК ДЛЯ БАНКОВ, И МОГУТ ЛИ ВКЛАДЧИКИ УБЕЖАТЬ С РУБЛЕВЫХ ДЕПОЗИТОВ?

Мы полагаем, что опасения, связанные с оттоком денежных средств вкладчиков с рублевых депозитов из-за снижения ставок, могли стать одним из основных факторов, заставивших Банк России проявить осторожность на заседании в пятницу https://t.iss.one/russianmacro/8144.
Поэтому очередной совместный опрос финансово-экономических каналов мы сегодня посвящаем именно этой теме. Нам интересно, насколько Вы считаете этот риск значимым, и что Вы будете делать с рублевыми депозитами, если ставки по ним опустятся ниже инфляции.
Предлагаем Вам сегодня принять участие в этом опросе!

ВТОРАЯ ВОЛНА COVID-19 В ЕВРОПЕ?

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 221.3К vs 257.8К накануне. Смертность: 4.3К vs 5.7К днем ранее. Впервые за долгое время количество заразившихся в США составило меньше 60 тысяч, сокращение зафиксировано и в Бразилии (23.5К vs 48.2К). На повестке дня – возможная вторая волна COVID-19 в Европе, где накануне Великобритания ввела карантин для всех прибывающих из Испании

ПОЛИТИКА ДОМИНИРУЕТ НА РЫНКАХ

Усилившееся противостояние США и Китая становится основной темой для рынков, хотя по мнению экспертов, маловероятно принятие аналогичных жестких мер со стороны Поднебесной. Вновь спрос на защитные активы - золото стоит уже больше $1900 за унцию, достигнув исторического максимума. Негативное закрытие американских площадок в пятницу во многом было обусловлено обвалом акций Intel, который объявил о значительной задержке выпуска нового процессора.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГИ. ПОСЛЕДНИЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ

S&P

• Словакия – рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз понижен до “негативного”
• Турция – рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз подтвержден “стабильный”
• Азербайджан – рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз подтвержден “стабильный”
• Канада – рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз подтвержден “стабильный"

FITCH

• Чехия – рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз подтвержден “стабильный”
• Греция – рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз подтвержден “стабильный”
• Словения – рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз подтвержден “стабильный”

MOODY’S

• Финляндия – рейтинг подтвержден на уровне АА1, прогноз подтвержден “стабильный”

Суверенные рейтинги неделей ранее
https://t.iss.one/russianmacro/8106

В МОСКВЕ 5 ДНЕЙ ПОДРЯД РАСТЕТ КОЛИЧЕСТВО ЗАБОЛЕВШИХ

РОССИЯ: 5 635 заболевших за сутки vs 5 765 и 5 871 в предыдущие пару дней. 85 умерших vs 77 и 146 в последние два дня.

МОСКВА: 694 заболевших за сутки vs 683 и 648 за предыдущие двое суток. 13 умерших vs 9 и 14 в предыдущие два дня. Рост заболевших в Москве фиксируется уже несколько дней подряд. На Москву приходится 29.2% от общего числа выявленных в России случаев и 33% зарегистрированных от коронавируса смертей

ГЕРМАНИЯ – НАСТРОЕНИЯ В БИЗНЕСЕ УЛУЧШАЮТСЯ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в июле продолжил восстановление, поднявшись с июньских 86.3 до 90.5 пунктов (ожидалось 89.3 пункта). Оценка текущей ситуации вышла несколько ниже прогноза – 84.5 пунктов (ожидалось 85.0). Но, что касается бизнес-ожиданий, то там картина наиболее оптимистична – рост индекса до 97 пунктов, максимума с 2018 года.
Вышедшие в пятницу предварительные оценки Flash PMI по Германии также подтвердили позитивные тенденции.
https://t.iss.one/russianmacro/8143

S&P УХУДШИЛ МАКРО-ПРОГНОЗ ПО ТУРЦИИ НА ЭТОТ ГОД

S&P скорректировал прогноз по Турции, который бы сделан в мае, понизив ожидания по основным позициям. Так, агентство ожидает падения турецкого ВВП в 2020 году на 3.3% гг (майский прогноз: -3.1% гг). В тоже, время, улучшены перспективы последующих лет: рост на 4.5% гг в 2021 (майский прогноз: 4.2% гг), и рост на 3.6% гг в 2022 году (майский прогноз: 3.5% гг). Счет текущих операций уже ожидается отрицательным: -2.2% ВВП (майский прогноз: +0.2% ВВП). Дефицит бюджета увеличивается до 5% ВВП и стабилизируется на уровне 3% ВВП в последующие годы.

Для покрытия дефицита турецкий центробанк продал в последние месяцы значительную часть своих ЗВР, которые сократились со $140 млрд в начале года до $60 млрд. в июне. Это в перспективе может оказать давление на национальную валюту, курс которой недавно удалось относительно стабилизировать с помощью своп-линии на $15 млрд., предоставленной Катаром.

ТЕМПЫ ПРИРОСТА СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ПРИТОРМОЗИЛИСЬ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 218.4К vs 221.3К накануне. Смертность практически не изменилась: 4.2К vs 4.3К днем ранее. После долгого перерыва в ТОП-15 появилась Испания, накануне Великобритания ввела обязательный карантин в отношении прибывающих оттуда граждан.

ЗАСЕДАНИЕ ФЕДРЕЗЕРВА - В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ РЫНКОВ

Сегодня стартует 2-дневное заседание Федерального Резерва, инвесторы ожидают подтверждения “голубиной риторики”, нулевых ставок и анонса новых стимулов. Представители республиканцев предложили антикризисный пакет мер на $1 трлн, но демократы настаивают на увеличении стимулов до $3.5 трлн. Золото и серебро продолжают обновлять максимумы, хотя в обоих сегментах на сегодняшних торгах имела место некоторая фиксация прибыли

РЕЗКИЙ ОТСКОК ЗАВЕРШИЛСЯ. ДАЛЬНЕЙШЕЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ НОСИТ НЕУСТОЙЧИВЫЙ ХАРАКТЕР

Опубликованный накануне Мониторинг отраслевых финансовых потоков указал на неустойчивость восстановительных процессов, наблюдаемое в июле. По-прежнему, очень слабо выглядят экспортные отрасли – здесь наибольшее отклонение платежей от нормы. В отраслях, ориентированных на потребительский спрос, ситуация последние две недели также ухудшается.
Анализ финансовых потоков позволяет предположить, что резкий отскок экономики от дна, произошедший после снятия карантина и поддержанный бюджетными вливаниями, скорее всего, завершился. Мы полагаем, что восстановление экономики всё-таки продолжится (в августе оно будет поддержано увеличением добычи нефти), но уже не столь быстро, как последние пару месяцев.
По итогам года мы ждём сокращение ВВП на 5% и рост на 3.5% в 2021г.

СНИЖЕНИЕ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РОССИИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, НО В МОСКВЕ ЗАСТОПОРИЛОСЬ

РОССИЯ: 5 395 заболевших за сутки vs 5 635 и 5 765 в предыдущие пару дней. 150 умерших vs 85 и 77 в последние два дня.

МОСКВА: 674 заболевших за сутки vs 694 и 683 за предыдущие двое суток. 10 умерших vs 13 и 9 в предыдущие два дня. На Москву приходится 29.1% от общего числа выявленных в России случаев и 32.7% зарегистрированных от коронавируса смертей