ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО В АПРЕЛЕ – ПРОВАЛ, НО НЕ СТОЛЬ СИЛЬНЫЙ, КАК МОЖНО БЫЛО ОЖИДАТЬ

• ИПП: -6.6% гг vs 0.3% в марте; по итогам 4 мес: -0.6% гг
• Обрабатывающая промышленность: -10.0% гг vs 2.6% гг в марте; по итогам 4 мес: 0.1% гг
• Добыча: -3.2% гг vs -1.7% гг в марте; по итогам 4 мес: -0.8% гг
Российские нефтяники в апреле продолжали наращивать добычу https://t.iss.one/russianmacro/7445, и это обстоятельство сгладило провал как в добывающих отраслях, так и в промышленности в целом.
В мае РФ приступила к резкому сокращению добычи в рамках договоренностей с ОПЕК, так что пик спада промышленных индексов придется, скорее всего, на май-июнь.

НОВЫЙ РЕКОРД - 107.1К ВЫЯВЛЕННЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 ЗА СУТКИ!
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 107.1К vs 100.5К накануне, число смертей равнялось 4.9К vs 4.7K днём ранее.
Помимо наблюдающегося ускорения в Бразилии, Индии и ряде других развивающихся стран, вчера был отмечен скачок в США – 28.2К новых случаев, которые здесь были выявлены, это максимальное значение за последние 2 недели.

НА РЫНКАХ КОРРЕКЦИЯ. ОБВАЛ В ГОНКОНГЕ
Вчера на рынках началась коррекция, которая сегодня получает развитие. На сегодняшних торгах в Азии наблюдается обвал в Гонконге, где Hang Seng теряет в моменте более 5%. Нефть сегодня на $2 доллара ниже, чем сутки назад.

Резервный Банк Индии сегодня неожиданно снизил ключевую ставку на 50 бп до 4.0%. Ставка снижена второй раз с начала года с целью поддержать экономику в условиях сохраняющихся карантинных ограничений. Эпидемия в Индии пока только набирает обороты – вчера здесь были зарегистрированы рекордные 6.2К новых случаев. По темпам прироста Индия пока на 4-м месте в мире, по количеству заболевших – на 11 месте.

Создатель и один из постоянных авторов MMI (@russianmacro) Кирилл Тремасов назначен на пост Директора Департамента денежно-кредитной политики Банка России
https://cbr.ru/press/pr/?file=22052020_103000pr.htm

MMI Team поздравляет Кирилла и желает удачи на ответственном посту!

150 УМЕРШИХ ЗА СУТКИ – НОВЫЙ РЕКОРД

РОССИЯ: 8 849 заболевших за сутки vs 8 849 и 8 764 в предыдущие пару дней. 150 умерших vs 127 и 135 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 2 808 заболевших за сутки vs 2 913 и 2 699 в предыдущие пару дней. 73 умерших vs 68 и 75 в предыдущие два дня. На Москву приходится 48% от общего числа выявленных в России случаев и 57.5% зарегистрированных от коронавируса смертей.

0:01 – благодарность за сотрудничество коллегам из Локо-Инвест
1:10 – о долгосрочных экономических трендах после кризиса
11:25 – обращение к читателям MMI
https://www.youtube.com/watch?v=mZDPKg1iE0w&feature=youtu.be

ФЕДРЕЗЕРВ – САМЫЙ НИЗКИЙ ОБЪЁМ ВЫКУПА АКТИВОВ С НАЧАЛА АНТИКОВИДНОГО QE

За неделю с 13 по 20 мая Федрезерв увеличил баланс всего лишь на $26 млрд, доведя его до $6 922 млрд. Темпы покупки активов – минимальные с начала марта, когда ставки были снижены до нуля, и начали реализовываться антикризисные меры.
Индекс S&P500 за тот же период вырос на 5.4%, полностью компенсировав падение в предыдущие пару недель. Мы сомневаемся, что рынок сможет столь же уверенно двигаться вверх без активизации QE.

СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ НАСЕЛЕНИЯ ВОЗОБНОВИЛИ СНИЖЕНИЕ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде мая возобновила снижение, опустившись с 5.508 до 5.399% годовых.
Мы ожидаем дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики Банком России и считаем, что ставки по депозитам также продолжат движение вниз.

САМОЕ ВАЖНОЕ ИЗ СЕГОДНЯШНЕЙ ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИИ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ЦБ

Мы выделяем следующие ключевые моменты (это не цитаты, а наша интерпретация):
• ДЕЙСТВИЕ ВРЕМЕННЫХ ИНФЛЯЦИОННЫХ ФАКТОРОВ ОКАЗАЛОСЬ МЕНЕЕ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМ, ЧЕМ ЗАКЛАДЫВАЛОСЬ В АПРЕЛЬСКИЙ ПРОГНОЗ
• ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ ПРЕВАЛИРУЮТ
• ЭКОНОМИКА В АПРЕЛЕ СООТВЕТСТВОВАЛА ОЖИДАНИЯМ ЦБ, НО В МАЕ – СЛАБЕЕ ОЖИДАНИЙ; ВВП ВО 2-М КВ МОЖЕТ СНИЗИТЬСЯ БОЛЕЕ ЧЕМ НА 8%гг
• ВНЕПЛАНОВОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВОК – НЕТ
• СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НА 100 БП В ИЮНЕ – СКОРЕЕ ДА, ЧЕМ НЕТ

Мы считаем, что рынок получил очередное подтверждение того, что в июне ставка будет снижена сразу на 100 бп. Но в то же время ЦБ не усилил сигнал. Кто-то мог быть разочарован тем, что на ожиданиях досрочного снижения ставок (до заседания в июне) можно поставить крест. Мы изначально говорили, что это маловероятно https://t.iss.one/russianmacro/7577.
Сегодняшнюю небольшую коррекцию в ОФЗ мы связываем, скорее, с ухудшившимся внешним фоном.

ОБРАЩЕНИЕ КИРИЛЛА ТРЕМАСОВА К ЧИТАТЕЛЯМ MMI

Уважаемые читатели!
В связи с моим сегодняшним назначением я не смогу больше участвовать в создании контента канала. Хотя, возможно, буду заходить по выходным с рассказом об интересных экономических исследованиях.
Автор MMI, который остается с Вами, это человек, принимавший непосредственное участие в создании и развитии канала. Он имеет бэкграунд в области банковской аналитики и макроэкономического анализа. В ближайшее время он лично представится.

Уважаемые журналисты деловых СМИ!
Хочу поблагодарить Вас за внимание к каналу, но прошу более не ассоциировать мнения, высказываемые в MMI, с моими взглядами и позицией.

Хочу также поблагодарить всех коллег в телеге за плодотворное сотрудничество. А также отдельное спасибо всем, кто меня сегодня поздравил (извините, если кого пропустил!)

https://t.iss.one/bablonauts/454
https://t.iss.one/cbrstocks/6388
https://t.iss.one/olegshibanov/288
https://t.iss.one/rentierru/1161
https://t.iss.one/tengenomika/1276
https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/1217
https://t.iss.one/bitkogan/7128
https://t.iss.one/antiskrepa/6705
https://t.iss.one/exante/1087
https://t.iss.one/mislinemisli/5991
https://t.iss.one/FINASCOP/2573
https://t.iss.one/Bonds_lab/3794
https://t.iss.one/politadequate/3765
https://t.iss.one/moneyandpolarfox/279
https://t.iss.one/novooosti/247362
https://t.iss.one/blackponed/72
https://t.iss.one/usertrader3/4371
https://t.iss.one/finfeed/996
https://t.iss.one/internet_people/6684
https://t.iss.one/truevalue/599

МИНИМАЛЬНОЕ С 1 МАЯ ЧИСЛО НОВЫХ ВЫЯВЛЕННЫХ СЛУЧАЕВ И РЕКОРДНОЕ КОЛИЧЕСТВО УМЕРШИХ

РОССИЯ: 8 599 заболевших за сутки vs 9 434 и 8 849 в предыдущие пару дней. 153 умерших vs 139 и 150 в предыдущие два дня. Число умерших оказалось рекордным с начала эпидемии. В последние дни смертность ускоряется за счет регионов, в то время как в Москве этот показатель пошёл на убыль.
МОСКВА: 2 516 заболевших за сутки vs 3 370 и 2 808 в предыдущие пару дней. 59 умерших vs 67 и 73 в предыдущие два дня. На Москву приходится 48% от общего числа выявленных в России случаев и 56% зарегистрированных от коронавируса смертей.

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ПРИРОСТ НОВЫХ ВЫЯВЛЕННЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ОСТАЕТСЯ НА УРОВНЕ ОКОЛО 100 ТЫСЯЧ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 99.9К vs 107.7К накануне, число смертей равнялось 4.2К vs 5.3K днём ранее.
Бразилия подвинула Россию со 2-й позиции в списке стран по общему количеству выявленных случаев. В течение ближайшего месяца в тройку может войти Индия, где эпидемия продолжает набирать обороты. Ускорение наблюдается во многих развивающихся экономика, в частности, в ЮАР, которая уверенно вошла в топ-15 по темпам распространения эпидемии

НЕДЕЛЯ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ ЗАВЕРШИЛАСЬ ОТНОСИТЕЛЬНО СПОКОЙНО
Фондовый рынок США завершил неделю в плюсе. А вот в Гонконге индекс Hang Seng рухнул на 5.6% из-за китайского законопроектом о национальной безопасности для Гонконга. Этот законопроект, который США в пятницу решительно осудили, назвав его «катастрофическим», вызвал опасения повторения прошлогодней истории протестов в Гонконге.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГИ. ПОСЛЕДНИЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ

Активность рейтинговых агентств в отношении суверенных рейтингов продолжает снижаться. Волна снижения рейтингов, прокатившаяся по рынкам в марте-мае, пошла на убыль. Тем не менее, рейтинговые действия в большинстве случаев по-прежнему носят негативный характер.

MOODY'S
• Намибия – рейтинг подтверждён на уровне Ва2, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
• Мальдивы – рейтинг снижен с В2 до В3 с негативным прогнозом

FITCH
• Исландия – рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
• Австралия – рейтинг подтвержден на максимально возможном уровне ААА, но прогноз снижен до «негативного». Fitch прогнозирует 5-прооцентное сокращение ВВП Австралии в этом году и восстановление на 4.8% в следующем

S&P
• Вьетнам – рейтинг подтвержден на уровне ВВ со стабильным прогнозом. По прогнозам S&P вьетнамская экономика удержится в плюсе в этом году (1.2%) и ускорится до 9.5% в следующем
• Шри-Ланка – рейтинг снижен с В до В- со стабильным прогнозом

Индекс опережающих индикаторов, опубликованный на прошлой неделе, сигнализировал о дальнейшем ухудшении ситуации в экономике США. В апреле он снизился на 4.4% до минимального уровня за последние пять лет. Падение «год к году» составило 11.5%, и это выгляди пока достаточно скромно по сравнению с 2008-09гг.
Любопытно, что сигналы надвигающихся неприятностей для экономики США громко звучали ещё с осени прошлого года, когда об эпидемии никто и не слышал https://t.iss.one/russianmacro/6733.
В предыдущих циклах этот индекс разворачивался вверх в завершающей фазе рецессии, давая опережающие сигналы её завершения.

Если Вам интересны темы бизнес-циклов и развивающихся экономик, то лекции и презентации Кирилла Тремасова, которые он читал в 2018-20гг, находятся в свободном доступе здесь: https://2stocks.ru/2.0/mmi

АПРЕЛЬСКИЙ ОБВАЛ ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ В РОССИИ СОПОСТАВИМ С КРИЗИСОМ 2008/09 гг

В апреле цены производителей (на товары, предназначенные для реализации на внутреннем рынке) упали на 7.2% мм, но годовом сопоставлении снижение оказалось еще более внушительным: -10.4% гг.
Из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры на рынке нефти, основной вклад в снижение индекса внесли добывающие отрасли: -24% мм и -34.7 гг соответственно. В обрабатывающей промышленности спад оказался гораздо более умеренным, соответственно: -2.7 мм, -3.3 гг.
Снижение цен производителей в обрабатывающих отраслях способно усилить понижательное давление на потребительские цены.

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 в мире несколько снизилось: 96.5К случаев против 99.9К днем ранее, число смертей также уменьшилось: 2.8К по сравнению с предыдущим уровнем в 4.2K.
В первых трех странах списка отмечено снижение роста заболеваемости, как и накануне, а основной рост заболеваемости отмечается, в основном в развивающихся странах Азии и Латинской Америки (довольно тревожно обстоят дела в густонаселенных Индии и Пакистане)
НЕДЕЛЯ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ НАЧИНАЕТСЯ СПОКОЙНО.
Площадки США и Великобритании сегодня закрыты из-за празднования Memorial Day. Фьючерсы на американские индексы, а также большинство азиатских площадок торгуются с утра в положительной зоне. Исключение составляют биржи Шанхая и Гонконга, торгующиеся около нулевых отметок. Опасения инвесторов связанны с намерениями Китая ввести в Гонконге законы материковой метрополии, что в дальнейшем может привести к введению санкций США в отношении Китая.

КОЛИЧЕСТВО НОВЫХ ЗАБОЛЕВШИХ В РФ ВНОВЬ УВЕЛИЧИЛОСЬ, СМЕРТНОСТЬ СНИЗИЛАСЬ
РОССИЯ: 8 946 заболевших за сутки vs 8 599 и 9 434 в предыдущие пару дней. 92 умерших vs 153 и 139 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 2 560 заболевших за сутки vs 2 516 и 3 370 в предыдущие пару дней. 44 умерших vs 59 и 67 в предыдущие два дня. В столице за последние сутки при сопоставимом с предыдущим днем уровнем новых зараженных, снизилось количество умерших.
На Москву приходится 47% от общего числа выявленных в России случаев и 56% зарегистрированных от коронавируса смертей.

#AlgoTrading_news MMI совместно с Алго Капитал

Как крупные хедж-фонды используют комбинацию количественного и фундаментального подхода в торговле, и почему поиск правильного сочетания таких подходов стал особенно важен в пандемию – Business Insider

Количественные и традиционные фонды, использующие фундаментальный подход, в поисках связующего звена, которое могло бы объединить два подхода, чтобы получить наилучшие результаты от взаимодействия человека и алгоритмов

· "Квант-ментальный" подход набирает популярность на Уолл-стрит. Это тип инвестиционной стратегии сочетает в себе лучшие практики количественных фондов и фундаментального анализа.
· Тем не менее, оба подхода дополняют друг друга, поскольку фундаментальные аналитики пытаются разобраться в огромных массивах данных и работе количественных моделей в условиях невиданной ранее рыночной конъюнктуры на фоне коронавируса.
· "Я не считаю, что моя работа заключается в замещении людей алгоритмами", - говорит Пол Чемберс из Man. "Я бы предпочёл концепцию робокопа или терминатора, то есть человека, с расширенными технологическими возможностями".

Пол Чемберс (учёная степень в области физики)имеет такой профессиональный опыт, который, по мнению многих, представляет собой будущее Уолл-стрит. Для Чемберса, который возглавляет количественные инвестиции и исследования в хедж-фонде Man GLG объемом $26,7 млрд, главная задача в том, чтобы объединить две стороны - человека и машину. На этом пути Чемберс и Man GLG не одиноки. Весь Уолл-стрит - от квантовых фондов, таких как D.E. Shaw, до традиционных фундаментальных фондов вроде Philippe Laffont's Coatue пытается найти "золотую середину" между человеком и машиной. В Bridgewater, крупнейшем в мире хедж-фонде Рея Далио с активами в $160 млрд, также применяется количественный подход, но большое внимание уделяется пониманию человеком принципов работы торговых алгоритмов. Тем не менее, бывают периоды, когда машины способны превосходить людей - по данным The Wall Street Journal в 2018 году в Bridgewater была отклонена сделка с американским долларом, которую лично одобрил сам Далио. Всегда будут те, кто останется верен либо чисто фундаментальному, либо количественному подходу. Кванты из Renaissance Technologies или Уоррен Баффет демонстрируют эффективные результаты так долго, что было бы странно начинать кардинально перестраиваться сейчас.

Инвесткомпания Алго Капитал работает на российском рынке с 2003 года, в 2009 компания начала применять количественный подход к инвестированию. Результаты стратегий с начала 2020 года: NC3816 (долларовая стратегия, 19 бирж мира, 85 фьючерсов) +23.17%. Энергия (14 фьючерсов на Мосбирже) +53.48%. Разработкой торговых алгоритмов в компании занимаются кванты – математики и программисты, выпускники ведущих технических ВУЗов страны. Первая стратегия, построенная на количественных методах анализа, была запущена на Московской Бирже в 2010 году. В 2011 появилась вторая стратегия, оперирующая 24 финансовыми инструментами на 7 международных биржах. К 2020 году число используемых финансовых инструментов достигло 85, бирж - 19. Подробнее на сайте Алго Капитал. Для читателей MMI – персональная консультация управляющего директора ИК Алго Капитал Михаила Ханова @KhanovMV

ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ В ЭКОНОМИКЕ ГЕРМАНИИ В МАЕ ПРОДОЛЖАЛА УХУДШАТЬСЯ, НО ОЖИДАНИЯ РЕЗКО УЛУЧШИЛИСЬ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в мае вырос с 74.2 до 79.5 пунктов. Оценка текущей ситуации ухудшилась с 79.4 до 78.9, в то время как бизнес-ожидания заметно улучшились – с 69.4 до 80.1.
Отсутствие признаков улучшения в оценке текущей ситуации на фоне снятия ограничительных мер – тревожный сигнал, подтверждающий, что выход из кризиса будет непростым и, по-видимому, длительным.

С ЛИКВИДНОСТЬЮ ВСЁ НОРМ

Аукцион месячного РЕПО (предоставление ликвидности банкам под залог госбумаг) был признан сегодня несостоявшимся ввиду отсутствия заявок (ЦБ предлагал 500 млрд). ЦБ заявил, что этот результат не стал для него сюрпризом ввиду того, что ликвидность в банковском секторе находится на достаточном уровне. Это действительно так. Структурный профицит ликвидности составляет сейчас более 1.5 трлн (хотя и имеет тренд к снижению), ставка межбанковского рынка (Ruonia) держится ниже ключевой ставки ЦБ.
Следующий месячный аукцион состоится 22 июня. Тогда же пройдет и годовой аукцион.

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ПРИРОСТ НОВЫХ ВЫЯВЛЕННЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ СУТКИ ЗАМЕТНО ПОНИЗИЛСЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 90.2К vs 96.5К накануне, число смертей равнялось 3.1К vs 2.8K днём ранее. Из стран ЕМ следует отменить довольно заметный прирост новых заболевших в Чили (+4.9К против позавчерашних 3.7К), а также снижение аналогичного показателя в Бразилии: 13.0К против 16.2К днем ранее
НА МИРОВЫХ РЫНКАХ ПОЗИТИВНЫЕ НАСТРОЕНИЯ
Азиатские рынки, а также фьючерсы на американские индексы торгуются сегодня в положительной зоне, основной фактор – ослабление политических противоречий в Гонконге, где произошедшие в выходные беспорядки , в итоге, не имели драматического продолжения. На товарных рынках с утра также заметный рост, Brent прибавляет в моменте более 2%.